《期貨市場教程》PPT課件.ppt

1、期貨從業(yè)人員資格考試考前串講,期貨市場教程,考試特點,題量大 計算多 思路很重要、切勿死記硬背,第一章 期貨市場概述,考點梳理： 期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展 期貨市場的作用與功能 中國期貨市場的發(fā)展歷程,幾個重要的時間,期貨市場最早萌芽于歐洲，現(xiàn)代意義上的期貨交易19世紀在美國開始出現(xiàn) 1848年美國芝加哥期貨交易所成立 1865年芝加哥期貨交易所推出標準化合約并實行保證金制度 1882年交易所允許以對沖方式免除履約責任 1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立，現(xiàn)代意義的結(jié)算機構(gòu)誕生,幾個重要的期貨交易所及其主要交易品種,倫敦金屬交易所（LME） 芝加哥期貨交易所(CBOT) 芝加哥商業(yè)交易所(CM

2、E) 紐約商業(yè)交易所(NYMEX) 各主要期貨交易所的主要交易品種,幾個重要關(guān)系,期貨VS現(xiàn)貨、期貨VS遠期 期貨市場的職能VS股票市場職能 投機 VS 套保,標準化合約,每日無負責結(jié)算,價格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風險,風險定價、資源配置,獲得風險利潤,轉(zhuǎn)移價格風險,幾個重要的階段,1990年國內(nèi)第一家期貨交易所鄭州商品交易所成立 1992年國內(nèi)第一家期貨公司廣東萬通期貨經(jīng)紀公司成立 1993年國內(nèi)期貨行業(yè)第一次整頓，交易所縮減至15家 1998年國內(nèi)期貨行業(yè)第二次整頓，交易所縮減至3家 2006年中國金融期貨交易所成立，國內(nèi)期貨行業(yè)迎來新的發(fā)展階段,幾個重要的機構(gòu),中國期貨業(yè)協(xié)會：2000年12月29日

3、成立，中國期貨行業(yè)的自律組織 中國期貨保證金監(jiān)控中心：2006年5月18日成立 應(yīng)試策略：掌握基本概念，與證券市場對比記憶,第二章 期貨市場的功能和作用,考點梳理 期貨市場由期貨交易所、結(jié)算機構(gòu)、期貨公司和期貨投資者組成 期貨交易所分為會員制和公司制兩種 結(jié)算機構(gòu)的分類和國際結(jié)算體系 中美期貨市場中介機構(gòu)的組成 期貨投資者由套期保值者、套利者和投機者構(gòu)成,期貨結(jié)算機構(gòu),結(jié)算保證金的收取、管理機構(gòu)，承擔風險控制責任，履行計算期貨交易盈虧、擔保交易履行、控制市場風險的職能 國際上常見的組織結(jié)構(gòu)有三種：作為某一交易所內(nèi)部機構(gòu)的結(jié)算機構(gòu)；附屬于某一交易所的相對獨立的結(jié)算機構(gòu)；多家交易所共同出資設(shè)立并共

4、用一個結(jié)算公司。目前我國采取第一種形式,結(jié)算體系,國際結(jié)算體系 國內(nèi)結(jié)算體系 分級結(jié)算：中國金融期貨交易所 非分級結(jié)算制度：其他三家期貨交易所,結(jié)算機構(gòu),結(jié)算會員,非結(jié)算會員,客戶,結(jié)算機構(gòu),結(jié)算會員、交易會員,客戶,中金所分級結(jié)算體系,會員,非結(jié)算會員,結(jié)算會員,交易結(jié)算會員,全面結(jié)算會員,特別結(jié)算會員,客 戶,客 戶,交 易 會 員,交 易 會 員,客 戶,期貨中介機構(gòu),美國期貨市場中介機構(gòu)：期貨傭金商（FCM) 、介紹經(jīng)紀商（IB）、場內(nèi)經(jīng)紀人（ FB ）、助理經(jīng)紀人（AP）、期貨交易顧問（ CTA） 國內(nèi)期貨市場中介機構(gòu)：期貨公司、介紹經(jīng)紀商,期貨市場投資者的構(gòu)成,期貨市場定調(diào)：規(guī)避風

5、險、價格發(fā)現(xiàn) 套期保值不是消滅風險而是轉(zhuǎn)移風險，其結(jié)果可能為正、為負或為零基差風險 套期保值者轉(zhuǎn)移出去的風險由投機者承擔 單就規(guī)避風險而言，期權(quán)優(yōu)于期貨,應(yīng)試策略：基本概念、理解記憶,第三章 期貨品種,考點梳理 理解標準化合約的含義以及標準化對交易的好處 成為期貨品種的條件 國內(nèi)外已上市的期貨品種有哪些、分別在哪些交易所交易、簡稱、保證金、手續(xù)費、報價單位,第四章 期貨交易制度,考點梳理 期貨交易制度 期貨交易流程,期貨交易制度,保證金制度 當日無負債制度 漲跌停板制度 熔斷制度 持倉限額制度 大戶報告制度 強行平倉制度 強制減倉制度 套保審批制度 交割制度 結(jié)算擔保金制度 風險準備金制度 風

6、險警示制度 信息披露制度,期貨交易流程,開戶與下單 競價 結(jié)算 交割,第五章 行情分析,比照股票分析 注意持倉分析,第六章 套期保值,基差（basis)：現(xiàn)貨價格-期貨價格 正向市場（正常市場）：期貨價格高于現(xiàn)貨價格，基差0 基差的走強：基差為正值且越來越大，或基差從負值變?yōu)檎担蚧顬樨撉医^對值越來越小 基差走弱：基差為正值且越來越小，或基差從正值變?yōu)樨撝?，或基差為負且絕對值越來越大 隨著合約到期的臨近，持倉費逐漸減少，基差會趨向于0,基差與套期保值的效果,買入保值 基差不變：合約到期時期現(xiàn)市場盈虧相抵，完全保值 基差走強：合約到期時現(xiàn)貨價格較高，存在凈損失 基差走弱：合約到期時期貨價格較

7、高，獲得凈盈利 賣出保值 基差不變：合約到期時期現(xiàn)市場盈虧相抵，完全保值 基差走強：合約到期時期貨價格較低，獲得凈盈利 基差走弱：合約到期時期貨價格較高，存在凈損失,基差交易,套保的實質(zhì)：以較小的基差風險代替較大的價格風險 基差交易：以某月份的期貨價格為基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格 買方叫價（買方點價）：確定交易時間的權(quán)利屬于買方 賣方叫價（賣方點價）：確定交易時間的權(quán)利屬于賣方,第七章 套利,第七章 投機與套利,投機：單一品種、博價差;重點掌握投機的建倉策略、資金管理要領(lǐng) 套利：利用相關(guān)市場或相關(guān)品種之間的價差變化獲利，分為期現(xiàn)套利（arbitra

8、ge)和價差交易（spread),期現(xiàn)套利：期現(xiàn)價差與持倉成本的平衡,價差交易：具體分為跨期套利、跨商品套利、跨市套利,具體來講，跨期套利又可分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利,價差：建倉時價格高的一邊（leg)減去價格低的一邊所得到的差值；長短邊的定義始終不變 若當期價差較建倉時擴大，則買入高的一邊，賣出低的一邊；若當期價差較建倉時縮小，則賣出高的一邊，買入低的一邊。,牛市套利與熊市套利,實質(zhì)：資本是逐利的，哪個月份的合約較強，就買入哪個月份的合約 牛市套利：近月合約上漲幅度大于遠月合約上漲幅度或近月合約下跌幅度低于遠月合約下跌幅度，則近月合約較強，買入近月合約，賣出遠月合約 熊市套利：近月合

9、約上漲幅度小于遠月合約上漲幅度或近月合約下跌幅度大于遠月合約下跌幅度，則遠月合約較強，買入遠月合約，賣出近月合約,蝶式套利,概念：近月、中月、遠月三個合約中，買近月、賣中月、買遠月或賣近月、買中月、賣遠月 注意： 交易數(shù)量上，中月合約=近月合約+遠月合約 對三個合約的買賣指令同時發(fā)出 三個合約的月份依次漸遠,跨品種套利,相關(guān)商品套利：小麥VS玉米 原料成品套利：,防止大豆價格突然上漲，豆油、豆粕價格 突然下跌，購買大豆期貨合約的 同時賣出豆油和豆粕期貨， 鎖定成品和原材料間的價格,原材料和成品價格倒掛，賣出大豆期貨 合約的同時購買豆油和豆粕期貨， 彌補現(xiàn)貨市場的損失,大豆提油套利,反向大豆提油套利,第八章 金融期貨,交易策略、套期保值、投機、套利與商品期貨原理一致，可參考記憶 基本概念應(yīng)掌握，用計算的方法記憶概念 重點掌握利率期貨的報價、交割和期限 股指期貨合約的計算 股指期貨的理論價格及無套利區(qū)間的計算,第九章 期權(quán),較之于遠期、期貨，期權(quán)是一種單方的權(quán)利，在一定情況下，期權(quán)持有者可以放棄行權(quán) 期權(quán)的構(gòu)成要素：權(quán)利金、期權(quán)價格、執(zhí)行價格、敲定價格、到期日 期權(quán)價值：內(nèi)涵價值和時間價值 實值期權(quán)、平值期權(quán)和虛值期權(quán)的