私募基金的九大投資模式VIP

私募基金的九大投資模式私募基金是一個(gè)很寬泛的概念，用來(lái)指稱對(duì)任何一種不能在股票市場(chǎng)自由交易的股權(quán)資產(chǎn)的投資。被動(dòng)的機(jī)構(gòu)投資者可能會(huì)投資私人股權(quán)投資基金，然后交由私人股權(quán)投資公司管理并投向目標(biāo)公司。今天和大家一起分享下私募基金的投資模式： 股票投資股票投資系以國(guó)內(nèi)股票為主要的投資標(biāo)的，是目前國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募行業(yè)中最主流的投資策略，有近7成的陽(yáng)光私募基金采用該種策略。具體可以分為多頭投資策略和空頭投資策略兩種。 1.多頭投資策略 多頭投資策略是指基金經(jīng)理基于對(duì)某些股票看好從而在低價(jià)買進(jìn)股票，待股票上漲至某一價(jià)位時(shí)賣出以獲取差額收益的投資方式。該策略的盈利模式主要是通過(guò)持有股票來(lái)實(shí)現(xiàn)，所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業(yè)績(jī)。按選擇股票的角度劃分，主要分為價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資、趨勢(shì)投資、行業(yè)投資四種。 2.多空投資策略 具體而言，基金經(jīng)理尋找市場(chǎng)上被低估或具有成長(zhǎng)空間的股票，通過(guò)買入這些股票形成多頭組合；同時(shí)，通過(guò)融券賣空股票或者直接賣空股指期貨等方法來(lái)建立相應(yīng)的空頭頭寸，從而降低投資組合的波動(dòng)。目前，第二種做空方式被多數(shù)股票多空策略的基金采取。此外，除通過(guò)做空股指期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)外，部分私募基金也通過(guò)做多股指期貨以謀取更高收益。 要點(diǎn)總結(jié)： （1）無(wú)論何種投資策略，選擇股票所考慮的要素大致相同，包括如下幾種： 對(duì)于準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有的股票，要求同時(shí)具備價(jià)值股+好公司+行業(yè)龍頭+稀缺性+成長(zhǎng)性+現(xiàn)金流的特征。收益率來(lái)自于分紅率+估值提升。 優(yōu)選具備高成長(zhǎng)性的產(chǎn)業(yè)。例如新能源汽車、移動(dòng)醫(yī)療、智能交通、VR產(chǎn)業(yè)(游戲、設(shè)備)、互聯(lián)網(wǎng)IP產(chǎn)業(yè)、戶外體育產(chǎn)業(yè)、金融互聯(lián)網(wǎng)資管與銷售產(chǎn)業(yè)。 關(guān)注重點(diǎn)行業(yè)的改革。主要包括農(nóng)村土地資源的改革、國(guó)有殯葬資源放開(kāi)、中國(guó)A股進(jìn)入MSCI權(quán)重指數(shù)、股指限倉(cāng)放開(kāi)、中國(guó)版401K、減稅刺激壽險(xiǎn)產(chǎn)品、戶籍改革等。 （2）保持倉(cāng)位堅(jiān)持50%左右的倉(cāng)位，這是由于股票的特殊性決定，靠庫(kù)存管理獲取10%的基礎(chǔ)回報(bào)。同時(shí)，對(duì)報(bào)表可能超預(yù)期的股票重點(diǎn)投入。把握大宗板塊的輪動(dòng)機(jī)遇，捕捉型策略可以增強(qiáng)收益。 項(xiàng)目投資 項(xiàng)目投資策略就是通過(guò)分析重大項(xiàng)目發(fā)生前后對(duì)投資標(biāo)的估值影響變化而決定投資獲利?；鹨话阈枰浪闶录l(fā)生的概率及其對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的影響，并提前介入，等待項(xiàng)目完成后擇機(jī)退出。主要分為定向增發(fā)、并購(gòu)重組、參與新股、大宗交易、熱點(diǎn)題材、特殊事件，目前以定向增發(fā)型基金為主。 （1）定向增發(fā)。 （2）并購(gòu)重組。 （3）投資新股。 （4）熱點(diǎn)題材。 （5）突發(fā)事件。 跨市場(chǎng)套利跨市場(chǎng)套利策略強(qiáng)調(diào)從資產(chǎn)價(jià)格的相對(duì)高低中獲利，也就是說(shuō)，跨市場(chǎng)套利策略同時(shí)涉及兩個(gè)具有高度相關(guān)性的資產(chǎn)或者不同市場(chǎng)中的同一資產(chǎn)，當(dāng)這兩個(gè)資產(chǎn)（市場(chǎng)）之間的價(jià)格差變得充分大時(shí)，買入價(jià)格低的資產(chǎn)，賣出價(jià)格高的資產(chǎn)，獲取兩者之間的價(jià)格差。簡(jiǎn)單一點(diǎn)說(shuō)，跨市場(chǎng)套利策略是一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或者低風(fēng)險(xiǎn)套利，目前國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的主要有統(tǒng)計(jì)套利和市場(chǎng)中性策略。 1.統(tǒng)計(jì)套利策略 統(tǒng)計(jì)套利策略綜合使用各種套利策略，包括期現(xiàn)套利（期貨與現(xiàn)貨之間的套利）、跨期套利（不同期限的期貨之間的套利）、ETF套利（ETF的一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)之間的套利）、跨市場(chǎng)套利（不同交易市場(chǎng)之間的套利）等，獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)（低風(fēng)險(xiǎn)）收益。 （1）期現(xiàn)套利。 （2）跨市場(chǎng)套利。 （3）跨品種套利。 （4）ETF套利。 2.市場(chǎng)中性策略寬泛一點(diǎn)來(lái)講，市場(chǎng)中性策略也是統(tǒng)計(jì)套利的一種（阿爾法套利），但是從該策略的特點(diǎn)和國(guó)內(nèi)的實(shí)際情況來(lái)看，有必要單獨(dú)列為一個(gè)細(xì)分策略。該策略通過(guò)買入一個(gè)具有超額收益（阿爾法收益）的股票組合，同時(shí)賣空一個(gè)相應(yīng)的股票指數(shù)期貨，使得股票組合的貝塔為零（中性），獲取與市場(chǎng)走勢(shì)無(wú)關(guān)的阿爾法收益。 期貨投資 期貨投資被稱之為最“分散”的策略，由于基于管理期貨基金本身的特性，其可以提供多元化的投資機(jī)會(huì)，涵蓋商品期貨、股指期貨、國(guó)債期貨等品種，根據(jù)預(yù)判的價(jià)格走勢(shì)做出多空倉(cāng)的操作。在某種程度上，管理期貨基金的決策一般對(duì)計(jì)算機(jī)程序較為倚重，可以實(shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)的投資品種保持較低的相關(guān)性，來(lái)達(dá)到充分分散整體投資組合風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。按照決策對(duì)計(jì)算機(jī)程序的倚重程度，分為主觀期貨、程序化期貨。 對(duì)沖投資 對(duì)沖策略主要是通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行研究，當(dāng)發(fā)現(xiàn)一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)變量偏離均衡值，基金經(jīng)理便集中資金對(duì)相關(guān)品種的預(yù)判趨勢(shì)進(jìn)行操作，主要是運(yùn)用了套利手段或多種金融衍生品進(jìn)行對(duì)沖。套利與對(duì)沖在國(guó)內(nèi)應(yīng)用較多，不同的基金機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的特點(diǎn)與擅長(zhǎng)，進(jìn)行不同的對(duì)沖工具組合，由此產(chǎn)生的投資策略也種類繁多。 債券投資 債券投資的基金主要以債券為投資對(duì)象，以絕對(duì)收益為目標(biāo)。由于債券價(jià)格對(duì)利率變化較為敏感，基金經(jīng)理需對(duì)債券組合的利率風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行調(diào)整，隨著國(guó)債期貨的推出，投資組合可結(jié)合國(guó)債期貨來(lái)減少凈值波動(dòng)。固定收益基金通常收益空間較小，需配合杠桿操作來(lái)增大收益區(qū)間。 基金投資FOF（Fund of Funds） 即俗稱的“基金中的基金”，由專業(yè)機(jī)構(gòu)篩選私募基金、構(gòu)造合理的基金組合，同時(shí)參與不同策略的多只基金，業(yè)績(jī)相對(duì)平穩(wěn)。 MOM（Manager of Manager） 即“管理人的管理人基金”，這是在FOF的基礎(chǔ)上發(fā)展衍生出的更新型的投資組合。與FOF不同的是，F(xiàn)OF是直接投向現(xiàn)有的基金產(chǎn)品，MOM則可以理解成把資金交給幾位優(yōu)秀的基金經(jīng)理分倉(cāng)管理，更具靈活性。 復(fù)合投資 具體而言，可以采用多策略管理人模式，將基金資產(chǎn)分配給不同管理人打理， 例如：同安投資自行負(fù)責(zé)選擇定向增發(fā)項(xiàng)目投資，并運(yùn)用期指期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)； 另外選擇多家期貨公司，以其自營(yíng)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行商品期貨套利操作，獲取穩(wěn)定收益；再另選基金經(jīng)理進(jìn)行現(xiàn)金管理。與組合投資不同的是，同安投資并非獨(dú)立的第三方，而是在資產(chǎn)配置的同時(shí)，還負(fù)責(zé)部分資產(chǎn)的直接投資。 海外投資 海外基金一般是指由境內(nèi)私募基金管理人在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，并發(fā)起成立的基金。該類基金由境內(nèi)私募基金管理人負(fù)責(zé)投資決策。海外基金一般由美元或港幣計(jì)價(jià)，投資標(biāo)的涵蓋全球股票市場(chǎng)，既較好的分享全球投資機(jī)會(huì)，又分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)目前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體分析發(fā)現(xiàn)，發(fā)達(dá)國(guó)家中