河南某公司財(cái)務(wù)分析

n河南神火煤電股份有限公司財(cái)務(wù)分析一、 戰(zhàn)略分析一、行業(yè)狀況及發(fā)展前景（一） 煤炭行業(yè)我國是世界第一大煤炭生產(chǎn)國與消費(fèi)國，第三大煤炭資源儲(chǔ)量國，缺油少氣的能源稟賦結(jié)構(gòu)，決定了煤炭是我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不可或缺的主要能源。在未來相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)仍是以煤炭為主的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，尤其是隨著潔凈煤和加工轉(zhuǎn)化技術(shù)的發(fā)展，煤炭可以成為清潔利用的能源和重要的化工原料，煤炭在我國一次能源結(jié)構(gòu)中的比重難以發(fā)生根本性的改變。隨著政府對(duì)煤炭行業(yè)整合重組力度的逐漸加大，煤炭產(chǎn)量的增長(zhǎng)以及整合中小煤礦的任務(wù)將主要由大型煤炭企業(yè)完成。同時(shí)，以煤為基礎(chǔ)，煤電、煤化、煤路等將呈現(xiàn)相關(guān)多元化發(fā)展，優(yōu)勢(shì)煤炭企業(yè)將實(shí)行煤電聯(lián)營、煤電運(yùn)、煤電鋁一體化經(jīng)營。煤炭工業(yè)在保障國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展需要的同時(shí)，必須轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，走資源利用率高、環(huán)境污染少、可持續(xù)發(fā)展道路。煤炭工業(yè)將向著潔凈化、精細(xì)化、高質(zhì)量化方向發(fā)展。（二） 電解鋁行業(yè)鋁是需求量?jī)H次于鋼的金屬材料，廣泛應(yīng)用于建筑、汽車、輕工、交通、電氣、航天和國防等領(lǐng)域。近年來，隨著合金和加工技術(shù)的進(jìn)步，鋁的應(yīng)用范圍逐步擴(kuò)大，已成為需求增長(zhǎng)最快的基礎(chǔ)材料之一。我國是世界鋁材生產(chǎn)大國。鋁工業(yè)經(jīng)過“十五”期間的高速發(fā)展和近年來宏觀調(diào)控政策的綜合引導(dǎo)，一方面，鋁產(chǎn)品的產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，企業(yè)規(guī)模和技術(shù)裝備水平不斷提高；另一方面，部分規(guī)模小、能耗高、技術(shù)裝備水平落后的鋁生產(chǎn)企業(yè)逐步退出市場(chǎng)，行業(yè)發(fā)展得到進(jìn)一步規(guī)范。行業(yè)的整合有利于國內(nèi)鋁行業(yè)由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變，有利于行業(yè)資源的合理開發(fā)利用。雖然全球經(jīng)濟(jì)的改善尤其是中國經(jīng)濟(jì)的率先復(fù)蘇對(duì)鋁的消費(fèi)需求提供了有力的支撐，生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步令電解鋁單位能耗降低，但全球范圍內(nèi)的“減排”大勢(shì)將可能推進(jìn)能源成本上升，無論電解鋁還是氧化鋁都屬于高能耗行業(yè)，大宗原材料提價(jià)和電價(jià)上漲將會(huì)使電解鋁生產(chǎn)成本壓力將進(jìn)一步加大。同時(shí)，產(chǎn)能過剩和較大的庫存量也將對(duì)鋁價(jià)上升帶來不利影響。二、公司發(fā)展戰(zhàn)略1、 優(yōu)先發(fā)展煤炭產(chǎn)業(yè)，積極參與煤炭資源整合與戰(zhàn)略重組積極在國內(nèi)外尋找資源與發(fā)展機(jī)會(huì)，努力擴(kuò)大煤炭資源儲(chǔ)備，夯實(shí)煤炭產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)；2、做強(qiáng)做大電解鋁產(chǎn)業(yè)，積極參與有資源優(yōu)勢(shì)的電解鋁企業(yè)的并購重組，努力形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)；3、適時(shí)控股、參股氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)，努力爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)鋁土資源，逐步完善延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力；4、積極發(fā)展鋁產(chǎn)品的深加工產(chǎn)業(yè)，適度延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，培養(yǎng)和儲(chǔ)備鋁加工技術(shù)和人才，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁；5、大力建設(shè)資源綜合利用電站項(xiàng)目或參股其他電源項(xiàng)目，提高電力自供能力；6、大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，努力推進(jìn)綜合利用，積極實(shí)施節(jié)能減排，實(shí)現(xiàn)企業(yè)又好又快發(fā)展。三、公司發(fā)展的機(jī)遇和優(yōu)勢(shì)（一） 政策支持優(yōu)勢(shì)國家未來要進(jìn)一步推動(dòng)鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭等行業(yè)的兼并重組，對(duì)跨行業(yè)、跨地區(qū)兼并重組的企業(yè)，優(yōu)先考慮能源供應(yīng)和運(yùn)力保障，并在項(xiàng)目核準(zhǔn)、土地、信貸等方面予以支持。河南省政府明確公司控股股東神火集團(tuán)為河南省重點(diǎn)支持發(fā)展的煤炭和鋁加工企業(yè)集團(tuán)，具備對(duì)外兼并重組，快速發(fā)展壯大的平臺(tái)。有關(guān)行業(yè)政策和宏觀環(huán)境有利于公司參與國內(nèi)煤炭、電解鋁產(chǎn)業(yè)整合重組，增加煤炭資源和氧化鋁資源，迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁。（二） 煤電鋁一體化優(yōu)勢(shì)公司已初步形成煤電鋁產(chǎn)業(yè)鏈：用低熱值的混煤矸石及洗選出來的煤泥、洗中煤等劣質(zhì)煤炭?jī)?nèi)供發(fā)電，把廉價(jià)的劣質(zhì)煤炭資源轉(zhuǎn)化為電能，并將自發(fā)電能供于公司鋁產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)，再通過對(duì)電解鋁的深加工生產(chǎn)鋁硅鈦合金等產(chǎn)品，可以有效降低主導(dǎo)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，形成協(xié)同效應(yīng)。（三） 產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)公司本部所在的永城礦區(qū)是我國六大優(yōu)質(zhì)無煙煤基地之一，永城礦區(qū)生產(chǎn)的“永成”牌無煙煤具有特低硫、特低磷、高發(fā)熱量等特點(diǎn)，煤質(zhì)好、熱量高，是冶金、電力、化工的優(yōu)質(zhì)燃料或原料。許昌礦區(qū)生產(chǎn)的貧瘦煤粘結(jié)指數(shù)比較高，可以作為主焦煤的配煤使用，煤種稀缺，具有良好的市場(chǎng)需求。公司生產(chǎn)的“如固”牌鋁錠，產(chǎn)品合格率一直保持100%，被評(píng)為“國家重點(diǎn)新產(chǎn)品”和出口免檢產(chǎn)品，在國際市場(chǎng)上也享有較高信譽(yù)，并在倫敦金屬交易所（LME）成功注冊(cè)。優(yōu)良的產(chǎn)品質(zhì)量和品牌影響力為公司產(chǎn)品保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位奠定了基礎(chǔ)。（四）區(qū)位優(yōu)勢(shì)公司毗鄰經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)而能源缺乏的華東地區(qū)，毗鄰隴海、京九、京滬鐵路和連云港，公路四通八達(dá)，并建有自備鐵路專用線與京滬線相連，具有運(yùn)輸成本低的比較優(yōu)勢(shì)。四、可能對(duì)公司未來發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)因素：（一）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)1電解鋁市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)公司從事的電解鋁行業(yè)周期性比較明顯，市場(chǎng)波動(dòng)較大，主要原材料氧化鋁價(jià)格近年來波動(dòng)較大。公司氧化鋁資源控制力不足，氧化鋁供應(yīng)主要依賴企業(yè)外部，氧化鋁價(jià)格上漲及電力價(jià)格的上調(diào)將壓縮公司盈利空間。2、煤炭市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)我國煤炭行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)眾多，行業(yè)集中度低。隨著近年來煤炭產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，煤炭市場(chǎng)在某個(gè)時(shí)期和階段，可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性、區(qū)域性的產(chǎn)大于銷和價(jià)格回落。煤炭業(yè)務(wù)是公司最穩(wěn)定的盈利來源，未來煤炭?jī)r(jià)格的波動(dòng)將直接影響公司的盈利能力。3、后備資源儲(chǔ)備不足的風(fēng)險(xiǎn)雖然公司近年來積極整合煤炭資源，并取得了重大進(jìn)展，但與同行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)相比，煤炭資源儲(chǔ)備相對(duì)較少。由于資源儲(chǔ)備偏少，制約了企業(yè)煤炭主業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展壯大；公司雖然是國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)規(guī)模比較大的企業(yè)之一，但目前鋁土礦資源較少，氧化鋁大部分依賴外購，導(dǎo)致公司成本受氧化鋁價(jià)格的影響波動(dòng)較大。4、不確定開采條件風(fēng)險(xiǎn)隨著礦井開采深度增加，運(yùn)輸環(huán)節(jié)增多，且可能發(fā)生斷層、涌水及其它地質(zhì)條件變化，成本壓力增大，將影響和制約公司效益的進(jìn)一步提高。（三） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)公司從事的煤電鋁生產(chǎn)屬于資本密集型行業(yè)，投資建設(shè)和日常經(jīng)營需要較高的資本投入以及成本費(fèi)用開支。公司近年來營運(yùn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，同時(shí)資本支出規(guī)模較大，對(duì)外負(fù)債快速增長(zhǎng)，近三年來資產(chǎn)負(fù)債率呈總體上升趨勢(shì)。較高的負(fù)債水平可能影響公司的償債能力和融資能力。（四） 安全風(fēng)險(xiǎn)近年來，公司的安全生產(chǎn)形勢(shì)總體良好，杜絕了重、特大事故的發(fā)生。但煤炭生產(chǎn)為地下開采作業(yè)，存在發(fā)生水、火、頂板、瓦斯、煤塵等自然災(zāi)害的可能性，電解鋁業(yè)務(wù)的安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)比較大。近年來，新投產(chǎn)礦井多為高瓦斯礦井，地質(zhì)條件復(fù)雜，安全壓力增大。未來開發(fā)的資源的開采條件將較為復(fù)雜，安全風(fēng)險(xiǎn)加大。（五）政策風(fēng)險(xiǎn)1、煤炭產(chǎn)業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)隨著國家對(duì)資源、安全、環(huán)境約束力的不斷加大，煤炭企業(yè)承擔(dān)的政策性支出也將增大。公司煤炭開采過程中將會(huì)導(dǎo)致土地塌陷和村莊搬遷，對(duì)區(qū)域環(huán)境造成一定的影響。隨著國家政策對(duì)環(huán)境保護(hù)的要求不斷提高，對(duì)土地供應(yīng)的限制條件將會(huì)增加、資源稅征收標(biāo)準(zhǔn)可能提高，將造成公司經(jīng)營成本的提高。2、電解鋁產(chǎn)業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)由于鋁工業(yè)耗電量大、產(chǎn)能相對(duì)過剩，電解鋁行業(yè)一直受到國家重點(diǎn)關(guān)注和調(diào)控，國家先后出臺(tái)了多項(xiàng)政策，通過取消鋁錠出口退稅、提高電解鋁出口關(guān)稅，提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻等措施, 實(shí)行信貸限制政策等措施，制止盲目投資，促進(jìn)電解鋁行業(yè)重組，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。因此，公司電解鋁產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張受國家宏觀調(diào)控政策的影響較大，未來仍存在一定政策風(fēng)險(xiǎn)。3、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)煤炭、電力和電解鋁生產(chǎn)過程中排放的廢水、廢氣、廢渣等廢棄物中含有有害物質(zhì)，會(huì)對(duì)土地、空氣和水資源等方面造成污染。因此，國家對(duì)煤炭、電力和電解鋁等行業(yè)的環(huán)保設(shè)施建設(shè)要求較高。如采取的環(huán)保措施無法達(dá)標(biāo)，可能對(duì)地區(qū)環(huán)境造成不良影響，進(jìn)而受到監(jiān)管部門處罰，影響正常經(jīng)營。4、國家宏觀政策變化的風(fēng)險(xiǎn)2009 年9 月26 日，國務(wù)院轉(zhuǎn)批了發(fā)展改革委等部門關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見。意見要求“將堅(jiān)決抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)作為結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)工作抓緊、抓實(shí)，抓出成效”，“嚴(yán)格執(zhí)行國家產(chǎn)業(yè)政策，今后三年原則上不再核準(zhǔn)新建、擴(kuò)建電解鋁項(xiàng)目?，F(xiàn)有重點(diǎn)骨干電解鋁廠噸鋁直流電耗要下降到12500千瓦時(shí)以下，噸鋁外排氟化物量大幅減少，到2010年底淘汰落后小預(yù)焙槽電解鋁產(chǎn)能80萬噸”，對(duì)抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和進(jìn)一步節(jié)能降耗提出明確要求。五、針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)因素，公司擬采取的措施和對(duì)策：1、始終把安全放在各項(xiàng)工作的首位，進(jìn)一步提高對(duì)安全生產(chǎn)工作極端重要性的認(rèn)識(shí)，始終繃緊安全這根弦，進(jìn)一步強(qiáng)化安全生產(chǎn)責(zé)任制，實(shí)行個(gè)人安全賬戶管理辦法，深入開展隱患排查治理活動(dòng)，抓好大系統(tǒng)、治理大隱患、防范大事故，有效預(yù)防安全事故發(fā)生。2、堅(jiān)持走管理創(chuàng)新、科技興企之路，積極進(jìn)行先進(jìn)適用技術(shù)的開發(fā)應(yīng)用，以管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新努力降低成本費(fèi)用，切實(shí)提高經(jīng)濟(jì)效益。3、根據(jù)市場(chǎng)需求不斷調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，搞好優(yōu)質(zhì)服務(wù)，提升客戶滿意度，保證產(chǎn)銷基本平衡。同時(shí)，采用國內(nèi)外電解鋁企業(yè)的通行做法，適時(shí)與信譽(yù)好、實(shí)力強(qiáng)的氧化鋁供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期購銷合同，以保證氧化鋁的長(zhǎng)期、穩(wěn)定供應(yīng)，有效控制生產(chǎn)成本。4、大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，積極組織對(duì)塌陷土地的復(fù)墾和綜合治理工作，切實(shí)保護(hù)環(huán)境和土地資源，不斷提高資源綜合利用水平，努力創(chuàng)建平安礦區(qū)、和諧礦區(qū)。5、牢固樹立“現(xiàn)金為王”的思想，力保資金鏈安全。在日常經(jīng)營中，加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)催收，加快現(xiàn)金回流，強(qiáng)化資金管理，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用；同時(shí)，公司將根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營和項(xiàng)目建設(shè)的資金需求情況，開展多渠道、多形式的籌融資工作，特別要加強(qiáng)直接融資力度，不斷優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。二、利用利潤(rùn)表形成過程比較分析08、09年利潤(rùn)變化原因。 2008年利潤(rùn)表2009年利潤(rùn)表2008年利潤(rùn)變化分析一、基本經(jīng)營情況概述：公司主營業(yè)務(wù)是煤炭、發(fā)電（自發(fā)自用）、鋁產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、銷售。2008年，公司堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀為統(tǒng)領(lǐng)，不斷解放思想，開拓創(chuàng)新，以經(jīng)濟(jì)效益為中心，以安全生產(chǎn)為重點(diǎn)，強(qiáng)化生產(chǎn)經(jīng)營管理，加快重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，全面推進(jìn)節(jié)能減排，扎實(shí)開展各項(xiàng)工作，克服了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變的不利影響，強(qiáng)化完善“煤-電-鋁-材”一體化經(jīng)營 鏈，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速發(fā)展。二、 盈利情況分析報(bào)告期內(nèi)，公司全年生產(chǎn)煤炭及深加工產(chǎn)品480.67萬噸，銷售498.15萬噸；生產(chǎn)鋁產(chǎn)品40.94萬噸，銷售41.65萬噸，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)銷平衡。2008年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12，006，100，823.57元，較上年同期增長(zhǎng)38.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn),418.98元，較上年同期（調(diào)整后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)）增長(zhǎng)36.98%，主要原因是：一是國內(nèi)煤炭市場(chǎng)需求旺盛，煤炭售價(jià)漲幅較大；二是公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高附加值的精煤、塊煤產(chǎn)銷量增加；三是所得稅適用稅率由33%下調(diào)至25%。2009年利潤(rùn)變化分析一、基本經(jīng)營情況概述概述2009年度，面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，公司堅(jiān)持貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，以“戰(zhàn)危機(jī)、保增長(zhǎng)、保穩(wěn)定、促和諧”為主線，把保持和促進(jìn)企業(yè)平穩(wěn)較快發(fā)展作為首要任務(wù)，緊緊圍繞安全管理、生產(chǎn)經(jīng)營和項(xiàng)目建設(shè)等重點(diǎn)工作，深入開展“挖潛增效年”活動(dòng)，采取調(diào)結(jié)構(gòu)、壓庫存、降消耗、減開支等有力措施，保持了安全生產(chǎn)的良好態(tài)勢(shì)，各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)超額完成了計(jì)劃任務(wù)。二、盈利情況分析報(bào)告期內(nèi)，公司全年生產(chǎn)煤炭572.04 萬噸（其中永城礦區(qū)438.29 萬噸，許昌礦區(qū)133.75 萬噸），銷售557.94 萬噸（其中永城礦區(qū)442.38 萬噸，許昌礦區(qū)115.56 萬噸）；生產(chǎn)鋁產(chǎn)品37.07 萬噸（其中電解鋁產(chǎn)品32.20 萬噸，鋁材產(chǎn)品4.87 萬噸），銷售38.99 萬噸（其中電解鋁產(chǎn)品34.20 萬噸，鋁材產(chǎn)品4