期貨市場組織結(jié)構(gòu).ppt

第二章 期貨市場組織結(jié)構(gòu),學習目的和要求對期貨市場的組織結(jié)構(gòu)有一個全面的認識，掌握各組成部分的功能。 學習重點期貨交易所的性質(zhì)和職能；會員制、公司制的具體內(nèi)容；結(jié)算中心的功能與作用；期貨經(jīng)紀公司的性質(zhì),期貨市場的組織結(jié)構(gòu)由三部分組成： 提供集中交易場所的期貨交易所 提供結(jié)算服務的結(jié)算機構(gòu) 提供代理交易服務的期貨經(jīng)紀公司 還應當包括：專業(yè)期貨投資咨詢等服務機構(gòu)，投資管理機構(gòu)等。,第一節(jié) 期貨交易所,一、性質(zhì)與職能 期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、相關服務和交易規(guī)則的機構(gòu)。它自身并不參與期貨交易。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，期貨交易所已成為具有高度系統(tǒng)性和嚴密性、高度組織化和規(guī)范化的交易服務組織。期貨交易所致力于創(chuàng)造安全、有序、高效的市場機制，以營造公開、公平、公正和誠信透明的市場環(huán)境與維護投資者的合法權益為基本宗旨。期貨交易所的職能都圍繞著上述宗旨展開。,設立條件 人才與組織機構(gòu) 制度與規(guī)則 場地、設備、資金 期貨交易所管理辦法第五條規(guī)定：“設立期貨交易所，有中國證監(jiān)會審批。未經(jīng)批準，任何單位和個人不得設立或者變形設立期貨交易所,職能,（一）提供交易的場所、設施和服務 期貨交易實行場內(nèi)交易，即所有買賣指令必須在交易所內(nèi)進行集中競價成交。因此，期貨交易所必須為期貨交易提供交易場所、必要的設施、先進的通訊設備、現(xiàn)代化的信息傳遞和顯示設備等一整套硬件設施，再輔之以完備、周到的配套服務，以保證集中公開的期貨交易能夠有序運行。,（二）設計合約、安排合約上市 制定標準化合約、及時安排合約上市是期貨交易所的主要職能之一。期貨交易所應結(jié)合市場需求開發(fā)期貨品種，精心設計并選擇合適的時間安排新的期貨合約上市，增強期貨市場服務國民經(jīng)濟的功能，同時科學合理地設計合約的具體條款，滿足交易者的投資需求，并安排合約的市場推廣。,（三）制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則 期貨交易所通過制定保證金制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶持倉報告制度、強行平倉制度、當日無負債結(jié)算制度、風險準備金制度等一系列制度，從市場的各個環(huán)節(jié)控制市場風險，保障期貨市場的平穩(wěn)、有序運行。 在上述制度的基礎上，交易所進一步強化和細化管理，建立健全、統(tǒng)一的期貨交易規(guī)則，包括交易、風險控制、結(jié)算、交割、違約情況管理、信息管理等管理細則，以保證買賣雙方交易行為的規(guī)范化，使得期貨交易順暢運行。,（四）組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場風險 在制定相關期貨市場制度與交易規(guī)則的基礎上，期貨交易所組織并監(jiān)督期貨交易，通過實時監(jiān)控、違規(guī)處理、市場異常情況處理等措施，保障相關期貨市場制度和交易規(guī)則的有效執(zhí)行，動態(tài)監(jiān)控市場的風險狀況并及時化解與防范市場風險。,（五）發(fā)布市場信息 期貨交易所需及時把本交易所內(nèi)形成的期貨價格和相關信息向會員、投資者及公眾公布，以保證信息的公開透明。,二、組織結(jié)構(gòu)會員制和公司制,（一）會員制 會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊資本，以其全部財產(chǎn)承擔有限責任的非營利性法人。 1. 會員資格。只有取得會員資格才能進入期貨交易所場內(nèi)交易。會員制期貨交易所的出資者也是期貨交易所的會員，享有直接進場進行期貨交易的權利。會員制期貨交易所會員資格的獲取方式有多種，主要是：以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入，接受發(fā)起人的資格轉(zhuǎn)讓加入，接受期貨交易所其他會員的資格轉(zhuǎn)讓加入和依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入。,2、會員構(gòu)成,世界各地交易所的會員構(gòu)成分類不盡相同，有自然人會員與法人會員、全權會員與專業(yè)會員、結(jié)算會員與非結(jié)算會員之分等。 自然人會員與法人會員 全權會員與專業(yè)會員 結(jié)算會員與非結(jié)算會員 歐美國家會員以自然人為主 我國不允許自然人成為會員，只有境內(nèi)登記注冊的法人才能成為會員。,3、會員資格,以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入 接受發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓加入 依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入 在市場上按市價購買期貨交易所的會員資格加入,4、會員的權利和義務,基本權利：參加會員大會，行使表決權、申訴權；在期貨交易所場內(nèi)進行交易，使用交易所提供的交易設施，獲得期貨交易的有關信息和服務；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格，聯(lián)名提議召開臨時會員大會等。 主要義務：遵守國家有關法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨交易所的章程、業(yè)務規(guī)則及有關決定；按規(guī)定交納各種費用；執(zhí)行會員大會、理事會決議；接受期貨交易所的業(yè)務監(jiān)管等。,5、組織架構(gòu),會員制期貨交易所一般設有會員大會、理事會、專業(yè)委員會和業(yè)務管理部門。其中，會員大會由會員制期貨交易所的全體會員組成，它是會員制期貨交易所的最高權力機構(gòu)。理事會是會員大會的常設機構(gòu)，對會員大會負責，執(zhí)行會員大會決議。按照國際慣例，理事會由交易所全體會員通過會員大會選舉產(chǎn)生。 會員大會 理事會 專業(yè)委員會。如會員資格審查委員會、交易規(guī)則委員會、新品種委員會等。 業(yè)務管理部門?？偨?jīng)理、副總經(jīng)理，交易、交割、研究發(fā)展、市場開發(fā)財務等業(yè)務部門。,（二）公司制,公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建、股份可以按照有關規(guī)定轉(zhuǎn)讓、以營利為目的企業(yè)法人。公司制期貨交易所的盈利來自通過交易所進行期貨交易而收取的各種費用。 它不參與合約標的物買賣，但按規(guī)定對參與交易者收取交易費用，股東從中分享收益。,1、主要特點,對場內(nèi)交易承擔擔保責任 交易所及其人員不參加交易處于交易的中立地位 過多注重交易量，易忽視公益性，影響市場穩(wěn)定 成本觀念強有利于提高市場效率，加大市場投資建設力度 收取費用相對較高,2、機構(gòu)設置,股東大會 董事會 監(jiān)事會 經(jīng)理 專業(yè)委員會,（三）會員制和公司制期貨交易所的區(qū)別,會員制和公司制期貨交易所的區(qū)別一般表現(xiàn)為三個方面： 1. 是否以營利為目標。會員制期貨交易所通常不以營利為目標；公司制期貨交易所通常是以營利為目標，追求交易所利潤最大化。,2. 適用法律不同。會員制期貨交易所一般適用民法的有關規(guī)定：公司制期貨交易所首先適用公司法的規(guī)定，只有在公司法未作規(guī)定的情況下，才適用民法的一般規(guī)定。,3. 決策機構(gòu)不同。會員制期貨交易所的最高權力機構(gòu)是會員大會，公司制期貨交易所的最高權力機構(gòu)是股東大會。會員制期貨交易所最高權力機構(gòu)的常設機構(gòu)是理事會，公司制期貨交易所最高權力機構(gòu)的常設機構(gòu)是董事會。,盡管會員制和公司制期貨交易所存在上述差異，但它們在職能上基本相同，都是為期貨合約集中競價交易提供場所、設施、服務、交易規(guī)則的交易服務組織，而且進入交易所場內(nèi)交易，都必須獲得會員資格，即只有會員有權在交易所進行交易。會員制和公司制期貨交易所都要接受期貨監(jiān)督管理機構(gòu)的管理和監(jiān)督 。,交易所的管理系統(tǒng) 公司制交易所管理系統(tǒng),交易所管理系統(tǒng) 會員制交易所管理系統(tǒng),三、我國境內(nèi)期貨交易所 我國境內(nèi)現(xiàn)有上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國金融期貨交易所四家期貨交易所。,（一）境內(nèi)期貨交易所的組織形式 按照期貨交易管理條例的規(guī)定，期貨交易所可以采取會員制或公司制的組織形式。會員制期貨交易所的注冊資本劃分為均等份額，由會員出資認繳。公司制期貨交易所采用股份有限公司的組織形式。我國四家交易所采取不同的組織結(jié)構(gòu)。,我國交易所日常職能部門,運作部 結(jié)算部 技術部 信息部 會員處 企劃部 財務處,（二）境內(nèi)期貨交易所的會員管理 期貨交易所會員應當是在中華人民共和國境內(nèi)登記注冊的企業(yè)法人或者其他經(jīng)濟組織。取得期貨交易所會員資格，應當經(jīng)期貨交易所批準。,（三）境內(nèi)期貨交易所概況 1. 上海期貨交易所。1998年8月，上海期貨交易所由上海金屬交易所、上海糧油商品交易所和上海商品交易所合并組建而成，于1999年12月正式營運。 上海期貨交易所上市交易的主要品種有銅、鋁、鋅、螺紋鋼、線材、天然橡膠、黃金、燃料油期貨等。 上海期貨交易所實行會員制 。,2. 鄭州商品交易所。鄭州商品交易所是在鄭州糧食批發(fā)市場的基礎上發(fā)展起來的，成立于1990年10月12日，最初開展即期現(xiàn)貨交易，之后開展現(xiàn)貨遠期交易， 1993 年5月28日正式推出標準化期貨合約，實現(xiàn)由現(xiàn)貨遠期到期貨的轉(zhuǎn)變。 鄭州商品交易所上市交易的主要品種包括棉花、白糖、精對苯二甲酸（PTA）、菜籽油、小麥、早秈稻期貨等。 鄭州商品交易所實行會員制。,3. 大連商品交易所。大連商品交易所成立于1993 年2 月28 日，上市交易的主要品種有玉米、黃大豆、豆粕、豆油、棕櫚油、線型低密度聚乙烯（LLDPE） 和聚氯乙烯（PVC）期貨。 大連商品交易所實行會員制。,4. 中國金融期貨交易所。中國金融期貨交易所是經(jīng)國務院同意，中國證監(jiān)會批準，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設立的金融期貨交易所。中國金融期貨交易所于2006年9 月8 日在上海成立，注冊資本為5億元人民幣。 中國金融期貨交易所上市交易的是金融期貨品種，目前主要品種是滬深300股指期貨。 中國金融期貨交易所是公司制期貨交易所。,第二節(jié) 期貨結(jié)算機構(gòu),為期貨交易提供結(jié)算的機構(gòu)，主要功能是結(jié)算每筆場內(nèi)期貨交易合約，結(jié)算交易帳戶、核收履約保證金并使其維持在交易所需要的最低水平，監(jiān)管實物交割、報告交易數(shù)據(jù)等。 對于所有的期貨合約的交易者來說，結(jié)算所是第三方，它既是每一個作為賣方的結(jié)算會員的買方，又是每一個作為買方結(jié)算會員的賣方。,第二節(jié) 期貨結(jié)算機構(gòu),一、期貨結(jié)算機構(gòu)的產(chǎn)生 成立專門的期貨結(jié)算機構(gòu)由于日趨增加的交易而引起的復雜結(jié)算需求，以及提供交易結(jié)算交割的安全性的要求而產(chǎn)生的。 1883年，美國成立了結(jié)算協(xié)會 1925年，芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（BOTCC）成立。,二、期貨結(jié)算機構(gòu)的組織方式,作為某一交易所內(nèi)部的結(jié)算機構(gòu)，如CME的結(jié)算機構(gòu)。 附屬于某一交易所的相對獨立的結(jié)算機構(gòu)，如美國國際結(jié)算公司。 由多家交易所和實力較強的金融機構(gòu)出資組成一家全國性的結(jié)算公司，如英國的國際商品結(jié)算公司。 我國期貨結(jié)算機構(gòu)采取第一種方式。,交易所專屬結(jié)算模式（captive model) 專屬結(jié)算模式(又稱“垂直式”）:采取專屬經(jīng)營模式的結(jié)算機構(gòu)是交易所下屬的一個部門，或是交易所的全資子公司。主要為在該交易所進行的交易提供結(jié)算服務。 絕大多數(shù)交易所采用此模式,獨立結(jié)算模式(independent model) 獨立結(jié)算模式 又稱“水平式”不從屬于任何一家交易所，它的所有權和管理結(jié)構(gòu)都與會員交易所相獨立，有獨立的經(jīng)營目標。 它提供外包的結(jié)算服務，不為某一家特定的交易所獨有。盡管會員交易所常常會擁有結(jié)算所的部分股權，但是沒有哪一家交易所在結(jié)算所的發(fā)起者、所有者、管理者或使用者中占有支配地位。 由于從組織結(jié)構(gòu)上看，結(jié)算機構(gòu)與交易所之間呈水平關系，故又稱“水平式”。倫敦結(jié)算所（LCH）。,結(jié)算機構(gòu)模式優(yōu)劣分析： 安全性結(jié)算系統(tǒng)提供服務的穩(wěn)定性和連續(xù)性。 運作效率 運作成本一,三、期貨市場結(jié)算體系,（一）結(jié)算體系 期貨市場的結(jié)算體系采取分級、分層的管理體系。 結(jié)算機構(gòu)一般采取會員制，只有會員才能直接得到結(jié)算的直接服務。 期貨交易的結(jié)算體系分為兩個層次：第一個層次是由結(jié)算機構(gòu)對其會員進行結(jié)算；第二個層次是由會員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對其所代理的客戶（非結(jié)算會員）進行結(jié)算。 我國結(jié)算機構(gòu)是交易所的內(nèi)部機構(gòu)，交易所的交易會員也是結(jié)算會員。,（二）我國境內(nèi)期貨結(jié)算制度 我國境內(nèi)期貨結(jié)算制度分為兩種類型。一種是三家商品期貨交易所采取的全員結(jié)算制度；另一種是中國金融期貨交易所采取的會員分級結(jié)算制度。,1. 全會員結(jié)算制度。上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所實行全員結(jié)算制度，即期貨交易所會員均具有與期貨交易所進行結(jié)算的資格。全員結(jié)算制度的期貨交易所對會員結(jié)算，會員對其受托的客戶結(jié)算。交易所會員不作結(jié)算會員和非結(jié)算會員的區(qū)分；交易所的會員既是交易會員，也是結(jié)算會員,2. 會員分級結(jié)算制度。中國金融期貨交易所采取會員分級結(jié)算制度，即期貨交易所會員由結(jié)算會員和非結(jié)算會員組成。結(jié)算會員可以從事結(jié)算業(yè)務，具有與交易所進行結(jié)算的資格；非結(jié)算會員不具有與期貨交易所進行結(jié)算的資格。期貨交易所對結(jié)算會員結(jié)算，結(jié)算會員對非結(jié)算會員結(jié)算，非結(jié)算會員對其受托的客戶結(jié)算。,（三）結(jié)算所的制度,登記結(jié)算制度 結(jié)算保證金制度 無負債結(jié)算制度 風險處理制度-漲跌板制度 最高持倉制度,（四）結(jié)算所的結(jié)算方式及程序,結(jié)算方式三種 合約對沖了結(jié) 實物交割 現(xiàn)金了結(jié) 程序：,四、期貨結(jié)算機構(gòu)的職能,計算交易盈虧。平倉盈虧結(jié)算和持倉盈虧結(jié)算，劃撥資金。 擔保交易履約。結(jié)算機構(gòu)是所有和約買方的賣方，和所有賣方的買方。交易雙方只同結(jié)算機構(gòu)發(fā)生關系，避免買賣雙方見面，方便了對沖和保證履約。 控制市場風險。保證金制度是期貨市場風險控制最根本、最重要的制度。初始保證金、追加保證金、臨時追加保證金。,第三節(jié) 期貨中介機構(gòu),一、性質(zhì)與職能 期貨中介機構(gòu)為期貨投資者服務、它連接期貨投資者和期貨交易所及結(jié)算機構(gòu)，在期貨市場中發(fā)揮重要作用。 （1）期貨中介機構(gòu)克服了期貨交易中實行的會員交易制度的局限性。 （2）提高管理效率。 （3）代理客戶入市交易。 （4）對客戶進行培訓。 （5）提供多種多樣的期貨交易服務。,二、美國期貨市場中介機構(gòu) （1）期貨傭金商（Futures Commission Merchant,簡稱FCM) （2）介紹經(jīng)紀商（Introducing Broker，簡稱IB) （3）場內(nèi)經(jīng)紀人（Floor Broker,簡稱FB) （4）助理中介人（Associated Person,簡稱AP) （5）期貨交易顧問（Commodity Trading Advisor,簡稱CTA).,三、國內(nèi)期貨市場中介機構(gòu) （一）期貨公司 1.性質(zhì)： 期貨公司是指依法設立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織。 期貨交易的結(jié)果由客戶承擔。 客戶不能直接進入交易所場內(nèi)進行交易，只能委托會員進行代理。,2.職能和作用： 期貨公司作為場外期貨交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶，屬于非銀行金融服務機構(gòu)。 根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)； 對客戶帳戶進行管理，控制客戶交易風險； 為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢，充當客戶的交易顧問等。,作用： 拓展市場參與者的范圍，節(jié)約交易成本，提高交易效率，增強期貨市場競爭的充分性，有助于形成權威有效的期貨價格； 專門的信息收集和行情分析，有助于提高客戶交易的決策效率和決策的準確性； 通過嚴密的風險控制制度，可以較為有效地控制客戶的交易風險，實現(xiàn)期貨交易風險在各環(huán)節(jié)的分散承擔。,3、部門設置 期貨公司一般設置如下業(yè)務部門：交易部門、結(jié)算部門、交割部門、財務部門、客戶服務部門、研發(fā)部門、風險管理及合規(guī)部門、網(wǎng)絡工程部門（或IT 技術部）、行政部門等。,4.我國對期貨公司經(jīng)營管理的特別要求 （1）對期貨公司業(yè)務實行許可證制度。 （2） 期貨公司要對營業(yè)部實行“四統(tǒng)一”。所謂“四統(tǒng)一”是指期貨公司應當對營業(yè)部實行統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風險管理、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財務管理和會計核算，建立規(guī)范、完善的營業(yè)部崗位責任制度和業(yè)務操作規(guī)程。期貨公司不得與他人合資、合作經(jīng)營管理營業(yè)部，不得將營業(yè)部承包、租賃或者委托給他人經(jīng)營管理。,（3）完善法人治理結(jié)構(gòu)。 A.期貨公司是現(xiàn)代公司的一種表現(xiàn)形式，其遵循中華人民共和國公司法關于公司治理結(jié)構(gòu)的一般要求，即建立由期貨公司股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層甚至公司員工組成的合理的公司治理結(jié)構(gòu)（見圖2-7），明確股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層的職責權限，完善決策程序，形成協(xié)調(diào)高效、相互制衡的制度安排，并確立董事、監(jiān)事、高級管理人員的義務和責任。,B.期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)的特別要求。期貨市場是高風險的市場，期貨公司作為專門從事風險管理的金融機構(gòu)，對投資者利益保護、市場穩(wěn)定乃至社會穩(wěn)定都有重要影響。因此，期貨公司的法人治理結(jié)構(gòu)能否有效發(fā)揮作用，關鍵在于適應市場和行業(yè)特點，構(gòu)建行之有效的法人治理結(jié)構(gòu)。期貨公司組織架構(gòu)見圖2 -7。,(4). 建立健全的風險控制體系。期貨公司應當按照審慎經(jīng)營的原則，健全風險防范的控制體系，從而有效執(zhí)行風險管理、內(nèi)部控制、期貨保證金存管等業(yè)務制度及相關流程，保持財務穩(wěn)健，確?？蛻舻慕灰装踩凸举Y產(chǎn)安全。,風險控制體系主要體現(xiàn)為：建立以凈資本為核心的風險監(jiān)控體系，符 合資本充足的要求；保護客戶資產(chǎn)；建立內(nèi)部風險控制機制；保障信息系 統(tǒng)安全；按規(guī)定進行信息披露。這些方面均從不同角度體現(xiàn)了期貨公司對風 險的控制能力和管理能力。其中，前兩個內(nèi)容是期貨公司風險控制的核心。,4.期貨公司設立條件,依據(jù)現(xiàn)有法規(guī)，我國期貨公司的設立要經(jīng)過中國證監(jiān)會批準，在國家工商行政管理局登記注冊。具備以下基本條件： 最低注冊資本人民幣3000萬元； 主要管理人員和業(yè)務人員具有從業(yè)資格； 有固定交易場所和合格的交易設施； 有健全的管理制度； 中國證監(jiān)會規(guī)定的其它條件。,5.業(yè)務部門及其職能,行政管理部 財務部 客戶服務部 交易部 結(jié)算部 現(xiàn)貨交割部 研究發(fā)展部,6.期貨經(jīng)紀機構(gòu)的營業(yè)部,不具有法人資格，在公司授權范圍內(nèi)依法開展業(yè)務，其民事責任由期貨經(jīng)紀公司承擔； 設立營業(yè)部要經(jīng)中國證監(jiān)會批準，并具備一定的人員、技術、制度等條件； 其業(yè)務管理包括：客戶管理、出入金管理、結(jié)算管理、交易和風險控制、保證金管理、財務管理和會計核算、檔案管理等。,(二)其他期貨中介與服務機構(gòu),介紹經(jīng)紀商 介紹經(jīng)紀商（Introducing Broker ，簡稱IB）在國際上既可以是機構(gòu)也可以是個人，但一般都以機構(gòu)的形式存在。其主要業(yè)務是為期貨公司開發(fā)客戶或接受期貨、期權指令，但不能接受客戶的資金，且必須通過期貨公司進行結(jié)算。介紹經(jīng)紀商可分為獨立執(zhí)業(yè)的介紹經(jīng)紀商（IIB）和由期貨公司擔保的介紹經(jīng)紀商（GIB）。前者必須維持最低的資本要求，并保存賬簿和交易記錄。后者則與期貨公司簽訂擔保協(xié)議，借以免除對介紹經(jīng)紀商的資本和記錄的法定要求。,居間人 在目前我國期貨公司的運作中，使用期貨居間人進行客戶開發(fā)是一條重要的渠道。期貨居間人是指獨立于期貨公司和客戶之外，接受期貨公司委托進行居間介紹，獨立承擔基于居間法律關系所產(chǎn)生的民事責任的自然人或組織。其主要職責是介紹客戶，即憑借手中的客戶資源和信息渠道優(yōu)勢為期貨公司和投資者“牽線搭橋”。居間人因從事居間活動付出勞務，有按合同約定向公司獲取酬金的權利。,期貨信息資訊機構(gòu) 期貨信息資訊機構(gòu)主要提供期貨行情軟件、交易系統(tǒng)及相關信息資訊服務，是投資者進行期貨交易時不可或缺的環(huán)節(jié)，也是網(wǎng)上交易的重要工具，其系統(tǒng)的穩(wěn)定性、價格傳輸?shù)乃俣葘τ谕顿Y者獲取投資收益發(fā)揮重要的作用。現(xiàn)在，期貨信息資訊機構(gòu)正通過差異化信息服務和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)達到吸引客戶的目的。,期貨保證金存管銀行 期貨保證金存管銀行（簡稱存管銀行）屬于期貨服務機構(gòu)，是由交易所指定，協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務的銀行。經(jīng)交易所同意成為存管銀行后，存管銀行須與交易所簽訂相應協(xié)議，明確雙方的權利和義務，以規(guī)范相關業(yè)務行為。交易所有權對存管銀行的期貨結(jié)算業(yè)務進行監(jiān)督。,交割倉庫 交割倉庫是期貨品種進入實物交割環(huán)節(jié)提供交割服務和生成標準倉單必經(jīng)的期貨服務機構(gòu)。 在我國，交割倉庫，也稱為指定交割倉庫，是指由期貨交易所指定的、為期貨合約履行實物交割的交割地點。期貨交易的交割，由期貨交易所統(tǒng)一組織進行。期貨交易所不得限制實物交割總量，并應當與交割倉庫簽訂協(xié)議，明確雙方的權利和義務。,第四節(jié) 期貨投資者（P47-54),一、期貨交易者的分類 基于不同角度，期貨交易者可以劃分為如下不同類型。 第一，根據(jù)進入期貨市場的目的不同，期貨交易者可分為套期保值者和投機者。 套期保值者通過期貨合約買賣活動來降低自身面臨的、由于市場變化而帶來的現(xiàn)貨市場價格波動風險。商品期貨的套期保值者通常是該商品的生產(chǎn)商、加工商、經(jīng)營商或貿(mào)易商等，金融期貨的套期保值者通常是金融市場的投資者、證券公司、銀行、保險公司等金融機構(gòu)或者進出口商等 .,投機者是指運用一定資金通過期貨交易以期獲取投資收益的交易者。他們通過預期某期貨合約價格的未來走向，進行買賣操作以獲取價格波動差額，當預期價格上漲時買入，預期價格下跌時賣出。當某投機者預期銅期貨合約價格上漲時，以60000