對外投資風(fēng)險的防范與規(guī)避.ppt

曹文正 德勤并購融資服務(wù) - 全國主管合伙人,識別風(fēng)險、管理風(fēng)險、 變機遇為盈利,對外投資風(fēng)險的防范與規(guī)避,內(nèi)容簡介 中國對外投資概況 歷次全球投資浪潮的回顧 對外投資風(fēng)險案例的探討 總結(jié),2,中國對外投資概況 中國對外投資的幾個數(shù)據(jù),13：中國的對外投資排名世界第13位，占全球?qū)ν馔顿Y的3% 174：截至2008年底，我國累計對外直接投資分布在全球174個國家和地區(qū) 146萬：約有146萬的中國人在海外工作（來源：新華社） 1,800億：截至2009年,中國公司的累計對外直接投資超過1,800億美元 主要投資在制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)，約占50強 從地域上看，亞洲和非洲的投資約占60強,3,中國對外投資概況 中國對外投資的行業(yè)和地區(qū)分布,截至2008年中國對外投資的行業(yè)分布 截至2008年中國對外投資的地區(qū)分布 （來源：2008年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報）,4,中國公司的全球化趨勢,核心競爭者： 國有企業(yè) 主權(quán)基金 (資產(chǎn)管理公司),成為全球財富500強之一是許多中國企業(yè)的夢想,2010: 中國政府預(yù)期到2010年名列財富500強的中國大陸企業(yè)將達50家,5,（2008年數(shù)據(jù)）,歷次全球投資浪潮的回顧,1960,1970,1980,1990,推動因素,特征,主要行業(yè),6,第一次海外投資浪潮以美國為代表,歷次全球投資浪潮的回顧,7,來源：沃爾瑪1998年年報,第二次海外投資浪潮以日本為代表,制造業(yè),1989年，日本房地產(chǎn)泡沫鼎盛期，三菱房地產(chǎn)公司斥資13.7億美元購買紐約洛克菲勒中心。然而，1995年泡沫破滅，三菱不得不以半價將其“送還”美國。,歷次全球投資浪潮的回顧,8,80年代起，豐田汽車以合資、建廠等方式陸續(xù)進入了美國、英國、法國、中國等海外市場。,70年代至今，本田汽車在意大利、巴西、美國、加拿大和中國等國生產(chǎn)和銷售。,中國公司對外投資面臨的風(fēng)險,政策 勞動、人事 技術(shù)規(guī)范 標(biāo)準(zhǔn)化 知識產(chǎn)權(quán),文化 了解市場 人力資源管理 語言障礙,哪些風(fēng)險可能被低估？,財務(wù)、管理 內(nèi)控、管治 財務(wù)分析、估值 管理經(jīng)驗及水平,9,東西方文化差異,？,對外投資案例1: 收購美國某知名個人電腦公司,該并購案例曾因“蛇吞象”被傳為美談，并被譽為中國公司“沖向海外”的典型，但今天它卻面臨嚴(yán)峻考驗。 2008-09財年凈虧損2.26億美元，為成立25年以來的最大業(yè)績虧損。 2009-10財年第一季度，該集團筆記本電腦綜合銷售額年比年下降9%，全球臺式電腦綜合銷售額年比年減少32%。 通過并購獲得的成熟市場的份額，在2009-10財年第一季度的銷量較去年同期下降17。將重點向以中國市場傾斜的新戰(zhàn)略，使其“國際化”的定位受到質(zhì)疑。 自收購以來該品牌個人電腦全球市場占有率持續(xù)下跌，市場排名從第三下滑至第四。,42,10,對外投資案例2: 某中國保險公司收購某外國銀行,該并購案例導(dǎo)致的市值蒸發(fā)足以在近期內(nèi)使投資者對許多大規(guī)模并購失去信心 第一家進行重大海外投資的中國保險公司 2008年第三季度投資方即披露了其對被投資銀行的投資虧損達到22.9億美元，使其其前9個月的利潤損失殆盡，并中斷其海外擴張的初始計劃 投資人坦言，“公司將充分總結(jié)此次事件的經(jīng)驗和教訓(xùn)，進一步檢視海外投資的策略、程序和風(fēng)險管控措施，改進運作機制?！?業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，對金融危機造成的全球性的金融市場動蕩認(rèn)識不足，是這次并購失敗的主要原因。同時，對投資時機和估值把握不夠準(zhǔn)確。,2,42,11,對外投資案例3: 穩(wěn)扎穩(wěn)打 從鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)到跨國集團,70年代,2009年,80年代,90年代,蕭山寧圍公社 萬向節(jié)廠,萬向集團,主業(yè)：汽車零配件 萬向美國公司和海外網(wǎng)絡(luò) 整車：電動汽車 科研板塊：萬向研究院 農(nóng)業(yè)板塊：萬向三農(nóng) 資源板塊：有色金屬、石油化工 金融板塊：金融牌照11塊 資本板塊：通聯(lián)創(chuàng)投 旅游、房地產(chǎn)板塊：順發(fā)恒業(yè) 萬向控股：私募基金,30余次中小規(guī)模 投資和并購,1994年汽車零配件 業(yè)務(wù)在深交所上市,12,萬向集團,1萬元,10萬元,100萬元,1000萬元,企業(yè)日創(chuàng)利潤,長期積累 根基牢固,廣泛的全球網(wǎng)絡(luò),多元化的經(jīng)營戰(zhàn)略,對外投資案例4: 長期積累，根基牢固,道路運輸車輛： 全球最大專用車制造集團； 半掛車北美銷量第一,集裝箱： 產(chǎn)銷量自1996年以來穩(wěn)居世界第一,機場設(shè)備： 2005年起登機橋訂單量全球第一,能源、化工裝備： 領(lǐng)先的罐式集裝箱、靜態(tài) 儲罐、燃?xì)庋b備供應(yīng)商,100余家全資、控股子公司 遍及亞洲、北美、歐洲、澳洲,堅實的資本儲備,1994年即在深交所上市。上市當(dāng)年銷售收入約13億，總資產(chǎn)約12億，凈資產(chǎn)約4.8億。 2008年銷售收入約473 億，總資產(chǎn)約346億，凈資產(chǎn)約134億,領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā),集裝箱技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域難以動搖的主導(dǎo)地位： 全球唯一能夠提供三大系列、一百多個集裝箱產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)的企業(yè) 自主申請國內(nèi)外專利800多項，原創(chuàng)性發(fā)明專利200多項,13,中國國際海運集裝箱集團,總結(jié)如下,國際投資、并購市場上，中國買家的增長已成不可逆轉(zhuǎn)的趨勢 但是，中國買家在跨國投資的游戲中仍是新選手 西方國家的不同的商業(yè)慣例 嚴(yán)格的法規(guī)以及涌現(xiàn)的大量問題（政治、勞工、和環(huán)境等）會導(dǎo)致進程緩慢 通過周密的盡職調(diào)查、謹(jǐn)慎的交易架構(gòu)以及靈活