財務(wù)管理》第十四章利潤分配.ppt

一、國有企業(yè)利潤分配的項目 1法定盈余公積金：從凈利潤扣除彌補以前年度虧損后的10%提取，法定公積金達(dá)到注冊資本的50%時，可不再提取。 2法定公益金： 3任意盈余公積金：按照公司章程或股東會議決議提取和使用。 4股利（向投資者分配利潤）,第十四章 利潤分配 第一節(jié) 國有企業(yè)利潤分配,二、利潤分配的順序 1計算可供分配的利潤（先支付罰款和彌補虧損） 2提取法定盈余公積金，10計提，達(dá)到50后不再計提 3提取公益金 4支付優(yōu)先股股利 5提取任意盈余公積金，按所有者協(xié)議或企業(yè)章程 6分配利潤（支付普通股股利）,一、股利政策理論 （一）股利無關(guān)論 在假設(shè)成立的前提下 資本市場完全有效（股價反映所有已公開、未公開的信息） 無籌資費用（包括股票發(fā)行、交易費用） 不存在個人和公司所得稅 投資決策與股利決策獨立 認(rèn)為股利分配對公司的市場價值不會產(chǎn)生影響。 因此，投資者并不關(guān)心公司股利的分配，股利的支付比率不影響公 司的價值。,第二節(jié) 股份制企業(yè)利潤分配,（二）股利相關(guān)論 認(rèn)為公司的股利分配對公司的市場價值并非無關(guān)而是相關(guān)的。 1、一鳥在手論：股利收入與股價上漲收益 2、信息傳遞論：股利反映公司信息 3、假設(shè)排除論：假設(shè)成立 股利與企業(yè)價值無關(guān) 假設(shè)不成立 股利與企業(yè)價值相關(guān) 4、代理理論,二、影響股利分配的因素,三、股利支付的方式 現(xiàn)金股利 股票股利：新建或正在擴展中的公司，往往會借助于分派股票股利而少發(fā)現(xiàn)金股利。 財產(chǎn)股利：以實物或有價證券的形式向股東發(fā)放。 建業(yè)股利 ：以公司籌集到的資金作為投資盈利分發(fā)給股東，多發(fā)生在建設(shè)周期長、資金周轉(zhuǎn)緩慢、風(fēng)險大的公司。 負(fù)債股利,股票股利&股票分割,原普通股股東權(quán)益 股本（100萬股，每股面值￥10） 10，000，000 股本溢價 20，000，000 未分配利潤 70，000，000 普通股股東權(quán)益 100，000，000 分配100股票股利后的普通股股東權(quán)益 股本（200萬股，每股面值￥10） 20，000，000 股本溢價 40，000，000 未分配利潤 40，000，000 普通股股東權(quán)益 100，000，000 1：2股票分割后的普通股股東權(quán)益 股本（200萬股，每股面值￥5） 10，000，000 股本溢價 20，000，000 未分配利潤 70，000，000 普通股股東權(quán)益 100，000，000,“四川長虹”歷年每股收益及分紅配股方案,四、股利支付的程序 1.股利宣告日：即公司董事會將股利支付情況予以公告的日期 2.股權(quán)登記日：即有權(quán)領(lǐng)取股利的股東有資格登記截止日期，也稱除權(quán)日。是針對普通股而言的，是指股權(quán)登記日后的第二個交易日， 3. 除息日：除息日則是針對優(yōu)先股的，也稱除息交易日。 4.股利支付日：即向股東發(fā)放股利的日期。,五、股利分配政策 （一）剩余股利政策 1基本思路： 就是在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利分配。,根本理由：保持理想的資本結(jié)構(gòu) 是加權(quán)平均資本成本最低。,（二）固定或持續(xù)增長的股利政策 1基本思路： 將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上并在較長的時期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余會顯著地，不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。 2根本理由：避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況。 向市場傳遞著正常發(fā)展的信息，有利于樹立良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票價格； 有利于投資者安排股利收入和支出； 為了使股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。 3缺點：在于股利的支付與盈余相脫節(jié)。,（三）固定股利支付率政策 1基本思路：公司確定一個股利與盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。 2根本理由：使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。 3缺點： 各年股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺， 對于穩(wěn)定股價不利。,（四）低正常股利加額外股利政策 1基本思路： 公司一般情況下每年只支付固定的，數(shù)額較低的股利； 在盈余多