利息與利率(演示版).ppt

2019/7/19,1,第四章 利息與利率,2019/7/19,2,第四章 利息與利率,了解利息的概念、本質(zhì)和作用； 掌握利率的表示、分類、計算方法、影響因素、經(jīng)濟作用； 著重理解利率決定機制和利率市場化改革；,2019/7/19,3,第一節(jié) 利息的本質(zhì),一、利息的概念 是在信用關(guān)系中借款人支付給貸款人的報酬。因此，利息是金融資本的增值額，或使用金融資本的代價。,2019/7/19,4,第一節(jié) 利息的本質(zhì),二、利息的本質(zhì),貨幣,資本,利潤,利息,2019/7/19,5,第一節(jié) 利息的本質(zhì),1、雙重支付,2019/7/19,6,第一節(jié) 利息的本質(zhì),2、雙重回流,2019/7/19,7,第一節(jié) 利息的本質(zhì),3、再生產(chǎn)與貨幣增值過程,2019/7/19,8,第二節(jié) 利率概述,利率是衡量利息水平高低的指標，也是經(jīng)濟中最受關(guān)注的一個經(jīng)濟變量。 本節(jié)將重點討論利率的含義、計算方法及其運用。,2019/7/19,9,第二節(jié) 利率概述,一、利率的概念 是指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率，它反映利息水平的高低，使衡量借貸資本增值程度的數(shù)量指標。,2019/7/19,10,二、利率的表示方法,2019/7/19,11,二、利率的表示方法,年利率是以年為單位計算利息,一般以本金的百分之幾表示，如年息3%，即本金100元，每年利息3元； 月利率是以月為單計算利息,一般以本金的千分之幾表示，如月息3 ，即指本金1000元，每月利息3元； 日利率是以日為單位計算利息,一般以本金的萬分之及表示，如日息3%.%，指本金10000元，每日利息3元。,2019/7/19,12,第二節(jié) 利率概述,三、利率的種類 利率是一個復雜的經(jīng)濟變量系統(tǒng)，現(xiàn)實經(jīng)濟體系中，利率行行色色、多種多樣，且以某種形式存在。到目前為止，我國現(xiàn)行的利率就達幾百種，發(fā)達國家的利率種類就更為繁多。人們可以從不同的角度考察利率，使其有各種各樣的形式。,2019/7/19,13,第二節(jié) 利率概述,(一) 名義利率與實際利率 名義利率：即貨幣利率，是指市場現(xiàn)行的利率，通常指借貸契約和有價證券上載明的利息率。它是投資者根據(jù)借貸契約應該收到的利息率或債務人應該支付的利率。即我們平時所指的利率。如我國一年期儲蓄存款的利率為3.25%，這就是名義利率。,2019/7/19,14,第二節(jié) 利率概述,實際利率：是在名義利率剔除通貨膨脹因素后的真實利率，用公式表示為：實際利率I = 名義利率r - 通脹率p 在現(xiàn)實中，名義利率和實際利率經(jīng)常出現(xiàn)不一致。這樣，對借貸雙方會造成不同影響。居民將不愿意將錢放在銀行進行儲蓄。,2019/7/19,15,Case1：通貨膨脹與保值貼補,1988年：1-3季度，中國通脹率為18.5，名義利率9.71%，實際利率仍然為負，從而出現(xiàn)“銀行擠兌 + 搶購風潮”； 1988年：開始實行保值貼補 1989年：4季度，通脹率17.8%，實際利率為3.7%。,當時的通脹率為RPI而非CPI,2019/7/19,16,案例分析1：通貨膨脹與保值貼補,2019/7/19,17,第二節(jié) 利率概述,是否 調(diào)整,固定利率：短期，易計算；,浮動利率：長期，易變化；,降息對債務人有利,Shibor與Libor,2019/7/19,18,第二節(jié) 利率概述,決定 主體,基準利率：基礎(chǔ)性，央行判斷；,市場利率：直接由供求決定；,受基準利率左右,反映資金市場供求,美中：聯(lián)邦基金利率與再貸款利率,2019/7/19,19,第二節(jié) 利率概述,決定 主體,公定利率：行業(yè)組織，平均利潤；,官定利率：國家調(diào)控意志；,利率管制：統(tǒng)一制定,利率市場化：基準利率,不同國家格局不同,2019/7/19,20,第二節(jié) 利率概述,時間 長短,短期利率：水平較低；,長期利率：風險較大；,利差反映風險高低,2019/7/19,21,第二節(jié) 利率概述,關(guān)系,存款利率：利息、融資成本；,貸款利率：利息，籌資成本；,利差與壟斷,2019/7/19,22,第三節(jié) 利率的計算,計算 方式,單利：利息不生利；,復利：利息生利；,2019/7/19,23,第三節(jié) 利率的計算,時間 基點,終值：,現(xiàn)值：,2019/7/19,24,第四節(jié) 利率與經(jīng)濟,一、決定和影響利率的主要因素 確定合理的利率水平是運用利率杠桿調(diào)節(jié)經(jīng)濟的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。然而，利率水平的確定并不是人們的單純主觀行為，必須遵循客觀經(jīng)濟規(guī)律的要求，綜合考慮決定和影響水平的各種因素，并根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和資金供求狀況靈活調(diào)整。決定和影響利率的因素非常復雜，制定和調(diào)整利率水平時主要應考慮的因素有：,掌握,2019/7/19,25,一、決定和影響利率的主要因素,1、平均利潤率 利息來源于生產(chǎn)過程中創(chuàng)造的利潤。因此，平均利潤率的高低成為決定和影響利息率變化的最基本的因素。在通常情況下，利息率總是在零和平均利潤率之間擺動。,2019/7/19,26,一、決定和影響利率的主要因素,2、資金的供求和競爭狀況 利率作為借貸資金的價格，遵循“價格取決于市場供求”的一般規(guī)律，也取決于市場資金 的供求和競爭狀況。,2019/7/19,27,一、決定和影響利率的主要因素,3、通貨膨脹預期 在通貨膨脹率預期上升時，市場利率會有很強的上升趨勢；在通貨膨脹率預期下降時，市場利率水平也趨于下降。因為： 1）通貨膨脹的發(fā)生必然會引起貨幣貶值從而使貨幣資金的本金和利息遭受損失，為了彌補這一損失，貸款人必然要求借款人提高利率水平,2019/7/19,28,一、決定和影響利率的主要因素,2、實際利率等于名義利率減去通貨膨脹率，為了保持穩(wěn)定的利率水平，當預期通貨膨脹率上升時，名義利率也隨之上升。 例如：物價上漲，如果銀行的存款利率低于物價上漲率，其實際利率就是負利率。這樣，在銀行存款不僅得不到實際收益，甚至本金也會受到損失。在這種情況下，人們將不會去存款。只有銀行利率高于物價上漲率，才能起到吸引存款的作用。同樣，如果銀行貸款利率低于物價上漲率，銀行虧損。,2019/7/19,29,一、決定和影響利率的主要因素,3、當預期通貨膨脹率上升時，由于擔心借貸本金的實際價值減少，資金供給者往往會選擇股票、不動產(chǎn)等其他更能抵消通貨膨脹損失的資產(chǎn)形式，這樣資金市場的供給就會減少，造成利率上升。,2019/7/19,30,一、決定和影響利率的主要因素,因此，通貨膨脹實際上屬于分配范疇，它對債權(quán)人來說是一種“無形稅收”，對債務人來說是一種“補償”。所以，在物價上漲時，應適當提高名義利率，使實際利率水平不至于太低，更不能為負數(shù)。,2019/7/19,31,一、決定和影響利率的主要因素,4、國家經(jīng)濟政策 一國的貨幣、財政、匯率等方面經(jīng)濟政策的實施，法規(guī)的制定以及各種社會習慣、偏好等社會因素也會引起利率的變動。,2019/7/19,32,一、決定和影響利率的主要因素,5、國際利率水平 在開放的經(jīng)濟下，資本可以自由流動，因而國際利率水平對國內(nèi)的 利率影響較大。,2019/7/19,33,二、利率的功能,利率是一個非常 重要的經(jīng)濟變量，利率 的變動是引起生產(chǎn)、投資、消費、儲蓄的變動、經(jīng)濟擴張和收縮的重要原因。隨著經(jīng)濟一體化和統(tǒng)一市場的形成，利率在調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟、合理分配資源、迅速傳遞經(jīng)濟信息方面具有強大的功能和作用。,2019/7/19,34,二、利率的功能,（一）調(diào)節(jié)功能：利率變化能引起社會經(jīng)濟多方面的變化,利率的調(diào)節(jié)功能主要是通過協(xié)調(diào)國家、企業(yè)和個人三者的利益來實現(xiàn)。它不僅能調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟活動，而且能調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟運行，利率的調(diào)節(jié)功能主要表現(xiàn)在三個方面：,2019/7/19,35,二、利率的功能,1、調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟活動 利率上升導致投資效益下降，消費成本增加，人們便會減少投資和消費而增加儲蓄，這樣貨幣需求和信貸需求都會下降，使經(jīng)濟處于收縮狀態(tài)；反之，若利率下降，則會導致貨幣需求和信貸需求增加，使經(jīng)濟處于擴張狀態(tài)。利率對微觀經(jīng)濟活動的調(diào)節(jié)還表現(xiàn)在調(diào)節(jié)企業(yè)的經(jīng)營管理活動，誘導企業(yè)講求資金的使用效益。,2019/7/19,36,二、利率的功能,2、調(diào)節(jié)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而調(diào)節(jié)社會生產(chǎn)比例 利率引導資金流向的功能會使信貸資金從效益差的企業(yè)流向效益好的企業(yè)，從而優(yōu)化了生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。,2019/7/19,37,二、利率的功能,3、調(diào)節(jié)貨幣資金的均衡：表現(xiàn)在: 存款利率的高低直接影響銀行的存款規(guī)模,對實現(xiàn)社會購買力與商品可供量的平衡有調(diào)節(jié)作用; 貸款利率的高低直接影響銀行的貸款規(guī)模,決定貨幣供應量,對穩(wěn)定幣值有重要作用; 利率的高低還直接影響企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營狀況,進而影響社會商品的供應總量和結(jié)構(gòu),對貨幣正常流通有重要作用。,2019/7/19,38,二、利率的功能,（二）分配功能：利率的分配功能主要表現(xiàn)在資金分配和收入分配兩個方面： 1、利率對資金分配的影響 資金資源的合理配置是一個非常重要的問題，而利率在資金配置上發(fā)揮著重要作用。在這一過程中，利率的變化必然引起資金的相應變動，從而引起資源的再分配，最后導致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。,2019/7/19,39,二、利率的功能,2、利率對收入的再分配功能 利率同價格、財政、稅收和勞物收費一樣，是國民收入再分配杠桿。利率的變動，能夠引起國民收入比例的改變，從而調(diào)節(jié)國家、企業(yè)、金融機構(gòu)和居民的利益。,2019/7/19,40,二、利率的功能,（三）傳遞導向功能：利率的導向功能，主要體現(xiàn)在資金流向上的引導和人們選擇金融資產(chǎn)上的引導兩個方面。 1、利率引導資金流向 主要是通過資金市場上的貨幣資金供求關(guān)系來調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。,2019/7/19,41,二、利率的功能,2、利率引導金融資產(chǎn)的選擇 在金融產(chǎn)品多樣化的條件下，利率必然成為引導投資者選擇金融資產(chǎn)的有效杠桿。投資者在金融資產(chǎn)的選擇過程中，通常是在安全的前提下考慮收益的高低。如果金融產(chǎn)品的安全性相同，那么利率對金融資產(chǎn)選擇的引導作用就非常明顯，因為利率與金融資產(chǎn)的收益性密切相關(guān)。如果某金融資產(chǎn)的安全性和流動性較差，那么資產(chǎn)的設(shè)計者可以通過增強該資產(chǎn)的收益性來補償這一不足，即提高利率來吸引投資者。,2019/7/19,42,三、利率的市場化,20世紀70年代以后，隨著經(jīng)濟國際化發(fā)展和金融市場的不斷創(chuàng)新，利率管制所帶來的弊端日益明顯，各國政府越來越認識到應該還利率以市場的本性。80年代開始的金融自由化成為世界性趨勢，金融自由化的核心之一，就是放棄利率管制。1986年美國首先放開了利率，西歐國家和日本緊跟其后，到了20世紀90年代，市場經(jīng)濟國家相繼放棄了利率管制，實行利率市場化。,2019/7/19,43,三、利率的市場化,（一）利率市場化的含義 利率管制：國家對直接融資和間接融資活動中的利率實行統(tǒng)一的管理，由管理機構(gòu)根據(jù)宏觀經(jīng)濟發(fā)展的需要和對金融形勢的判斷，制定各種利率，各金融機構(gòu)必須遵照執(zhí)行。,2019/7/19,44,三、利率的市場化,利率市場化：是指在一個市場經(jīng)濟中，利率水平由經(jīng)濟主體自由決定的過程。即國家只控制基準利率，其他利率基本放開，由市場的資金供求關(guān)系確定。形成多樣化的利率體系和市場競爭機制。 具體來講，利率市場化是指存貸款利率由各商業(yè)銀行根據(jù)資金市場的供求變化來自主調(diào)節(jié)，是一種以中央銀行利率為核心、由市場利率供求關(guān)系決定的市場利率體系；也 就是由金融市場資金供求關(guān)系決定利率水平和結(jié)構(gòu)的機制。,2019/7/19,45,三、利率的市場化,實行利率市場化的國家，中央銀行放棄了對市場利率的管制，通過調(diào)整基準利率間接影響和引導市場利率，由金融交易雙方直接決定某一金融資產(chǎn)的利率。,2019/7/19,46,三、利率的市場化,（二）利率市場化的內(nèi)容 1、金融交易主體享有利率決定權(quán)。利率市場化賦予金融機構(gòu)充分的自主權(quán)，金融交易主體有權(quán)對資金交易的規(guī)模、價格、償還期限、擔保方式等具體條款進行討價還價。,2019/7/19,47,三、利率的市場化,2、利率結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風險結(jié)構(gòu)由市場選擇。市場經(jīng)濟條件下的中央銀行，既無必要也不可能對所有金融資產(chǎn)的利率數(shù)量、期限結(jié)構(gòu)和風險結(jié)構(gòu)進行準確的核算。,2019/7/19,48,三、利率的市場化,3、中央銀行通過間接手段影響金融資產(chǎn)利率。中央銀行在放松對利率直接控制的同時，通過調(diào)整再貼現(xiàn)率、再貸款率影響商業(yè)銀行資金成本加強間接控制，反映貨幣當局的政策意圖，影響金融市場的利率水平。,2019/7/19,49,三、利率的市場化,（三）利率市場化的條件 利率市場化要求市場經(jīng)濟必須發(fā)展到一定水平，這表現(xiàn)在以以下這些基本條件的成熟： 1、金融市場的發(fā)展、金融體制的完善是進行利率改革的基礎(chǔ)： 一個完整的市場體系包括商品市場、技術(shù)市場、信息市場、勞務市場和金融市場，而金融市場在市場經(jīng)濟體系中具有特殊的作用，是整個市場體系的核心。,2019/7/19,50,三、利率的市場化,（三）利率市場化的條件 1、金融市場的發(fā)展、金融體制的完善是進行利率改革的基礎(chǔ)： 因為一切經(jīng)濟活動是以資金的循環(huán)運轉(zhuǎn)來實現(xiàn)的，資金的流動決定其他生產(chǎn)要素的流向。從另一方面看，利率是資金的價格，沒有一個健全的金融市場就不可能存在一個價格形成的市場機制，利率市場化就不可能真正實現(xiàn)。,2019/7/19,51,三、利率的市場化,2、商業(yè)銀行的規(guī)范經(jīng)營和公平競爭是利率市場化的關(guān)鍵 在一國的金融體系中，商業(yè)銀行處于金融主體的地位。從國外利率市場化的實踐來看，商業(yè)銀行的市場行為起著關(guān)鍵的作用。利率市場化意味著資金的價格隨市場的供求而變動，而這種價格的確定及變動與商業(yè)銀行的經(jīng)營存在密切的關(guān)系。從根本上說，利率市場化的目的就是使有限的資金得到最充分和最有效的利用，能給社會到來最大效益。它的實現(xiàn)應該基于商業(yè)銀行的規(guī)范經(jīng)營。,2019/7/19,52,三、利率的市場化,3、經(jīng)濟環(huán)境的穩(wěn)定 從理論上分析，利率市場化是金融自由化的重要內(nèi)容，其過程必然與宏觀經(jīng)濟發(fā)展和變化密切相關(guān)。一些國家利率市場化的實踐表明，穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境是利率市場化的基本前提。其中貨幣環(huán)境的穩(wěn)定極為重要。如果物價波動頻繁，利率的市場化必然受到影響。比如物價持續(xù)上升，會導致利率上升，這不僅對銀行、企業(yè)等正常的經(jīng)營造成影響，而對整個經(jīng)濟體系也可能帶來沖擊，所以宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定是非常重要的。,2019/7/19,53,三、利率的市場化,另外，利率市場化能否順利進行還取決于一國法律法規(guī)的健全與否。有效監(jiān)管是利率市場化的保證，而法律法規(guī)是有效監(jiān)管的依據(jù)。 具備了這些條件，才能避免市場利率急劇上升、金融機構(gòu)破產(chǎn)和貨幣供應失控等。,2019/7/19,54,三、利率的市場化,（四）我國利率市場化改革的進展情況 改革開放以來，我國即致力于金融改革，改善金融生態(tài)環(huán)境，特別是在上世紀90年代后，改革進程進一步加快。1993年關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟體制改革若干問題的決定和國務院關(guān)于金融體制改革的決定最先明確利率市場化改革的基本設(shè)想。1995年中國人民銀行關(guān)于“九五”時期深化利率改革的方案初步提出利率市場化改革的基本思路。,2019/7/19,55,三、利率的市場化,1996年6月，我國放開了銀行間同業(yè)拆借市場利率。 1997 年6月，放開了銀行間債券市場債券回購和現(xiàn)券交易利率。從1998年開始，對再貼現(xiàn)利率及貼現(xiàn)利率的生成機制進行了改革，實行了再貼現(xiàn)利率由中央銀行根據(jù)貨幣市場利率獨立確定的制度；放開了政策性銀行發(fā)行金融債券的利率，全面放開了銀行間債券市場債券發(fā)行利率。1998年5月，中央銀行開始利用公開市場操作。1999年逐漸擴大了金融機構(gòu)貸款利率浮動權(quán)，最高上浮可達到 30。,2019/7/19,56,三、利率的市場化,2000年9月，進一步放開了外幣貸款利率，對300萬美元以上的大額外幣存款利率由協(xié)商確定，并報中央銀行備案。 2002年中國貨幣政策執(zhí)行報告中公布了我國利率市場化改革的總體思路：先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額。2002年3月，人民銀行進一步下放非中國居民的小額外幣存款利率的自主決定權(quán)。隨后中國人民銀行又在浙江、黑龍江、吉林、福建和內(nèi)蒙古等8家縣市級農(nóng)村信用聯(lián)社進行“浮動利率試點”。,2019/7/19,57,三、利率的市場化,2004年10月放開金融機構(gòu)貸款利率上限（城鄉(xiāng)信用社除外）和存款利率下限，標志著我國利率市場化順利實現(xiàn)了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標。這項政策構(gòu)建了現(xiàn)階段我國利率市場化改革的總體框架。今后，利率市場化改革將以落實這項政策為中心繼續(xù)推進，不斷完善金融機構(gòu)治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)控機制，逐步提高利率定價和風險管理能力，進一步加強中央銀行貨幣政策調(diào)控體系建設(shè)。,2019/7/19,58,三、利率的市場化,目前，金融生態(tài)環(huán)境有了極大的改善，而利率市場化最大的任務就是銀行人民幣存貸款利率，特別是居民存款利率的市場化。在占據(jù)社會融資份額絕大比例的存貸款方面，由中央銀行確定利率并報國務院批準的利率決定的計劃機制基本未變，商業(yè)銀行法第31條規(guī)定：“商業(yè)銀行應當按照中國人民銀行規(guī)定的存款利率上下限，確定存款利率，并予以公告?！钡?7條規(guī)定：“商業(yè)銀行不得違反規(guī)定提高或者降低利率以及采用其他不正當手段，吸收存款，發(fā)放貸款”。,2019/7/19,59,三、利率的市場化,在今后較長時期內(nèi)，存貸款業(yè)務仍是主要構(gòu)成部分，存貸款利率市場化是實現(xiàn)我國利率市場化改革目標的關(guān)鍵。貸款利率市場化已經(jīng)逐步擴大浮動幅度，再過渡到實行貸款利率下限管理，直至最后完全放開由市場決定的方式?？罾适袌龌獱可婷鎻V、敏感性強，要采取審慎的態(tài)度。特別是我國商業(yè)銀行成本約束機制仍有待進一步健全，過快的放開存款利率容易產(chǎn)生不計成本的惡性競爭，損害銀行業(yè)的健康發(fā)展。,2019/7/19,60,三、利率的市場化,（五）存在的問題 存在現(xiàn)行的利率體系仍存在一些問題： 1、利率市場化改革滯后于金融市場發(fā)展。我國經(jīng)過20多年的經(jīng)濟改革初步建立了市場經(jīng)濟體系，在價格領(lǐng)域形成了以市場機制為主體的、競爭有序的管理機制。但在金融市場領(lǐng)域，利率仍然受到嚴格管制，弱化了利率在資源配置方面的功能，制約了金融體制改革的深化。,2019/7/19,61,三、利率的市場化,2、利率水平調(diào)整的主動性不夠。根據(jù)中國人民銀行法規(guī)定，我國利率的決定權(quán)在中央政府，中國人民銀行是授權(quán)發(fā)布機構(gòu)和代管部門。中國人民銀行在政府授權(quán)下分析經(jīng)濟金融環(huán)境最終測算出不同種類的利率水平，報經(jīng)國務院批準后頒布執(zhí)行。整個過程環(huán)節(jié)多、時間長，制約了利率政策效應的發(fā)揮。,2019/7/19,62,三、利率的市場化,3、利率結(jié)構(gòu)體系還存在扭曲現(xiàn)象：由于利率缺乏與市場的緊密聯(lián)系和敏感聯(lián)動，容易出現(xiàn)一定時期的扭曲現(xiàn)象。如2004年我國綜合物價水平上漲3%，但一年期存款利率為1。98%（其中含所得稅20%），公眾儲蓄存款的實際收益為負數(shù)。,2019/7/19,63,三、利率的市場化,總之，利率市場化是一項十分巨大和風險很大的金融改革工程，也是市場經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要。如果倉促行事，會加大金融風險，引起國內(nèi)金融市場的混亂。所以，應伴隨各種市場條 件的逐漸形成，循序漸進的推進利率市場改革。 我國利率管理體制改革的目標，主要是建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構(gòu)存貸款利率水平的市場利率體系和形成機制。,2019/7/19,64,案例分析2-利率政策凸顯各國經(jīng)濟冷熱 反映經(jīng)濟復蘇不平衡,進入2010年度，世界上多個國家中央銀行相繼宣布新的利率政策，不同國家貨幣政策走向出現(xiàn)分化。專家認為，是加息或降息還是維持利率水平不變，取決于各國央行對本國經(jīng)濟形勢的評估。利率政策的差異是全球經(jīng)濟復蘇不同步的自然反映。,重點理解,2019/7/19,65,案例分析2-利率政策凸顯各國經(jīng)濟冷熱 反映經(jīng)濟復蘇不平衡,復蘇強勁通脹預期升溫促使一些經(jīng)濟體率先進入加息周期。 國際上一些經(jīng)濟體復蘇勢頭強勁，通脹預期升溫促使它們率先進入加息周期。最近相繼加息的有澳大利亞、印度、巴西、中國、俄羅斯和菲律賓等。,2019/7/19,66,案例分析2-利率政策凸顯各國經(jīng)濟冷熱 反映經(jīng)濟復蘇不平衡,澳大利亞儲備銀行在2010年5月4日宣布將基準利率提高25個基點至4.5%。這是去年10月以來澳儲連續(xù)第6次上調(diào)基準利率，主要是基于資產(chǎn)價格上漲和通貨膨脹的壓力。悉尼晨報報道說，防止房價上漲失控是澳儲再次提高利率的首要目標，在過去一年時間里，澳大利亞全國房價平均上漲20%。,2019/7/19,67,案例分析2-利率政策凸顯各國經(jīng)濟冷熱 反映經(jīng)濟復蘇不平衡,印度央行在2010年4月20日決定將回購利率和反向回購利率上調(diào)25個基點，分別提高至5.25%和3.75%。該行同時還宣布將存款準備金率上調(diào)25個基點至6%。原因是對通脹水平的擔憂。數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)濟強勁復蘇的同時，印度面臨越來越嚴重的通脹問題。去年季風雨季出現(xiàn)了37年來最低降水量，導致印度糧食減產(chǎn)、食品價格大幅上漲，也帶動消費者價格指數(shù)快速上漲。,2019/7/19,68,案例分析2-利率政策凸顯各國經(jīng)濟冷熱 反映經(jīng)濟復蘇不平衡,作為新興經(jīng)濟體的代表，巴西最近也加入了加息陣營，4月28日巴西中央銀行宣布一次性加息0.75個百分點，將基準利率調(diào)至9.5%，利率升幅之大超出分析人士的預期。這是19個月來巴西央行首次上調(diào)利率，也使巴西成為國際金融危機以來首個加息的拉美國家。巴西央行強調(diào)，提高利率的目的是為了防止通脹，保障經(jīng)濟健康穩(wěn)定運行。,2019/7/19,69,案例分析2-利率政策凸顯各國經(jīng)濟冷熱 反映經(jīng)濟復蘇不平衡,由于經(jīng)濟復蘇相對滯后，美國、日本和歐盟等發(fā)達國家選擇維持超低利率，繼續(xù)實施經(jīng)濟刺激政策。美聯(lián)儲公開市場委員會在4月28日結(jié)束的政策會議上，決定繼續(xù)維持自2008年12月以來的接近于零的超低利率。美聯(lián)儲認為，盡管美國經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)，就業(yè)市場正在企穩(wěn)，但經(jīng)濟衰退的影響仍然存在，失業(yè)人數(shù)居高不下，將繼續(xù)抑制消費支出。同時，美聯(lián)儲認為通脹和預期并沒有根本改變，因此，在較長一段時期內(nèi)，美國經(jīng)濟依然需要超低利率的支持。,2019/7/19,70,案例分析2-利率政策凸顯各國經(jīng)濟冷熱 反映經(jīng)濟復蘇不平衡,由于美國經(jīng)濟復蘇的力度超過預期，一些分析人士認為，不排除美聯(lián)儲在今年內(nèi)提高利率的可能性。然而，制約這一可能性的最大因素仍然是就業(yè)市場。自經(jīng)濟衰退以來，美國已新增800萬失業(yè)大軍，累計失業(yè)人口1500萬。經(jīng)濟學家認為，美國經(jīng)濟需要連續(xù)數(shù)年保持5%的經(jīng)濟增長率，才能消化如此龐大的失業(yè)人口。,2019/7/19,71,案例分析2-利率政策凸顯各國經(jīng)濟冷熱 反映經(jīng)濟復蘇不平衡,刺激增長利率絕對水平仍在高位的部分國家持續(xù)采取降息措施 經(jīng)歷此前多次降息后，部分國家利率絕對水平仍在高位，它們?nèi)涨袄^續(xù)降息，以刺激經(jīng)濟增長。 羅馬尼亞央行于2010年5月4日決定將基準利率從目前的6.5%下調(diào)至6.25%。這是該國央行今年以來第四次下調(diào)基準利率。,2019/7/19,72,案例分析2-利率政策凸顯各國經(jīng)濟冷熱 反映經(jīng)濟復蘇不平衡,俄羅斯央行決定從4月30日起將基準利率從8.25%降至8%。這是俄央行今年第三次降息。去年俄央行10次降息，將基準利率從13%降到了8.25%。俄央行在解釋再次降息的決定時指出，這一舉措旨在刺激銀行系