國際金融第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理課件.ppt

華南理工大學(xué)廣州學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院 楊瑛 2017年9月,國際金融,某日美進(jìn)口商與日本簽訂價(jià)值1000萬日元的貿(mào)易合同，約定3個(gè)月后支付日元。假設(shè)貿(mào)易合同簽訂日的外匯行情為： 已知即期匯率 USD / JPY = 117.60 / 70 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 USD / JPY = 117.30 / 50 假如 3個(gè)月后的即期匯率 USD / JPY = 115.80 / 90 問： 若美商現(xiàn)在就支付1000萬日元需要多少美元？ 若美商現(xiàn)在不買日元，而是待付款時(shí)再購買日元屆時(shí)需要多少美元？ 在不考慮利率因素的情況下，比較（1）和（2）的損益情況。 若美商采取遠(yuǎn)期交易以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)如何操作？成本為多少？,設(shè)瑞士某銀行的外匯牌價(jià)為： 即期匯率 3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) 美元/瑞士法郎 6.2400-6.2430 360-330 問： 美元/瑞士法郎3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為多少？ 某人如賣出3個(gè)月遠(yuǎn)期美元10000，屆時(shí)可換回多少3個(gè)月遠(yuǎn)期瑞士法郎？ 如按上述即期匯率，我公司出口機(jī)床原報(bào)價(jià)每臺(tái)瑞士法郎30000，現(xiàn)法國進(jìn)口商要求我改用美元向其報(bào)價(jià)，則我應(yīng)報(bào)多少美元？ 如上述機(jī)床3個(gè)月后才能收匯，那么我方對(duì)其報(bào)價(jià)應(yīng)如何調(diào)整，具體應(yīng)報(bào)多少美元？,Chapter 5,外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,第一節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念和構(gòu)成要素 第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理基本方法的應(yīng)用,主要內(nèi)容,/news/finance/201602/01d9e45c-56e2-45b5-9102-1b61dcfbd4c7.shtml?_ref=baidu&vfm=bdvtx&frp=%2Fshow_intro%2F&bl=jp_video 2016-02-06財(cái)智菁英匯 意愿結(jié)匯外匯改革新動(dòng)向 /watch/06196877346351216058.html?page=videoMultiNeed 跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算地區(qū)擴(kuò)大至全國 /watch/2255938216699684287.html?page=videoMultiNeed 跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn) /link?url=ltzwvUnRIJcMqQynG1BefpADikLCrK2JA3bwsJakqSW9RNmb6eBpq4VSQlTAlf2FnOk0f8HaZ1Kq3pyhX4B4rK&wd=&eqid=e11dd1a40003100100000006570dfb05 跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算_百度百科,概念:一個(gè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人的以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債，因匯率的波動(dòng)而引起其價(jià)值上漲或下降的可能即外匯風(fēng)險(xiǎn) 結(jié)果: 獲得利益（gain） 遭受損失（loss） 構(gòu)成要素：本幣、外幣、時(shí)間,外匯風(fēng)險(xiǎn) （Foreign Exchange Exposure）,一般來講，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益是用本幣計(jì)算的，但在其對(duì)外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)中難免發(fā)生以外幣作為計(jì)價(jià)貨幣進(jìn)行結(jié)算的情況，由于各國貨幣匯率是隨市場(chǎng)供求不斷變化的，因此就存在外匯風(fēng)險(xiǎn)。但如果在對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易中未使用外幣而使用本幣計(jì)價(jià)收付，這筆交易就不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗簧婕氨編排c外幣折算的問題。 如果以外幣結(jié)算的經(jīng)濟(jì)關(guān)系是立即收付的，收付的匯率就是協(xié)議中擬定的匯率，也不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)，而是由于結(jié)算與訂立合同存在一個(gè)時(shí)間差異才會(huì)引起外匯風(fēng)險(xiǎn)。,本幣、外幣、時(shí)間,第一節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念和構(gòu)成要素 第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理基本方法的應(yīng)用,主要內(nèi)容,交易風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn),外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類,交易風(fēng)險(xiǎn) 由于匯率波動(dòng)而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。 表現(xiàn)： 收支到期日之前的商品與服務(wù)貿(mào)易合同 待交割的遠(yuǎn)期外匯合同 未清償前的國際信貸合同,外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型,會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：由于匯率變化而引起資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯項(xiàng)目金額變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（此類風(fēng)險(xiǎn)受到各國的會(huì)計(jì)制度和稅收制度的制約和影響） 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：由于匯率變化而引起國際企業(yè)未來收益發(fā)生變化的潛在風(fēng)險(xiǎn)。（經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理是一種幾率分析，是企業(yè)從整體進(jìn)行預(yù)測(cè)、規(guī)劃、分析的過程）,外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型,第一節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念和構(gòu)成要素 第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理基本方法的應(yīng)用,主要內(nèi)容,（一）貨幣選擇法，靈活選用合同中的計(jì)價(jià)貨幣,選擇好計(jì)價(jià)貨幣: 爭(zhēng)取使用本國貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣,企業(yè)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易中使用外幣計(jì)價(jià)收付是構(gòu)成外匯風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，而以本幣進(jìn)行結(jié)算或清償，就不會(huì)產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)。,在出口貿(mào)易中，應(yīng)力爭(zhēng)選擇具有上浮趨勢(shì)的貨幣（硬幣）計(jì)價(jià)； 在進(jìn)口貿(mào)易中，應(yīng)選擇具有下浮趨勢(shì)的貨幣（軟幣）計(jì)價(jià)； 在實(shí)際業(yè)務(wù)中，可靈活運(yùn)用該原則，如一半用硬幣，一半用軟幣計(jì)價(jià)；或采用兩種硬幣、兩種軟幣共同計(jì)價(jià)等方式,做好貨幣選擇，優(yōu)化貨幣組合， 正確確定進(jìn)出口商品的價(jià)格與購銷原則,1991年美國某公司同意大利某公司達(dá)成一項(xiàng)工程合作協(xié)議，合同金額為2000萬美元，期限為10年 由于金額大、期限長，雙方規(guī)定計(jì)價(jià)貨幣為3種貨幣搭配，其中$40% ，DM40%，里拉20% 從而避免了單種計(jì)價(jià)貨幣匯率變動(dòng)危險(xiǎn),例 如,（二）配對(duì)抵消法避險(xiǎn),平衡法：在同一時(shí)期內(nèi)，建立一筆與原風(fēng)險(xiǎn)存在的相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動(dòng)。 例如，國內(nèi)某企業(yè)3個(gè)月后有一筆10萬美元的應(yīng)收賬款，為防止美元對(duì)人民幣匯率下跌造成收入減少，該企業(yè)可以設(shè)法采取進(jìn)口一批10萬美元的原材料，同樣在3個(gè)月后支付，這樣使3個(gè)月后有一筆同等數(shù)額的外匯收入和支出相互抵消，從而消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。 但是在一般情況下，要達(dá)到每筆交易的應(yīng)收應(yīng)付貨幣“完全平衡”是不太現(xiàn)實(shí)的。,平衡法,組對(duì)法：建立一個(gè)與存在外匯風(fēng)險(xiǎn)貨幣相聯(lián)系的另一種貨幣的反方向流動(dòng)引入了第三國貨幣。 如上例中該企業(yè)也可以以港元組對(duì)，建立一筆3個(gè)月后相當(dāng)于10萬美元的港元支出，由于美元對(duì)港元的匯率是基本穩(wěn)定的，如果未來美元對(duì)人民幣匯率下跌，港元對(duì)人民幣匯率也會(huì)下跌，應(yīng)收美元賬款的人民幣數(shù)額雖然減少了，但應(yīng)付港元賬款的人民幣成本也會(huì)減少，從而相互抵消，減緩匯率風(fēng)險(xiǎn)。 組對(duì)法靈活性大，易于采用，但卻只能減緩?fù)鈪R風(fēng)險(xiǎn)的潛在影響，不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。,組對(duì)法,（三）采取貨幣保值法，防止外匯風(fēng)險(xiǎn),黃金保值條款 外匯保值條款 用一種貨幣支付，用另一種貨幣保值 綜合貨幣單位保值條款,采取保值措施，簽訂保值條款,1、黃金保值條款 在二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系下，匯率由各國規(guī)定的貨幣名義上的含金量決定，只有貨幣含金量發(fā)生變化，匯率才會(huì)變化，因此在貿(mào)易合同中加列黃金保值條款，便可避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。,在貿(mào)易合同中加列保值條款,例1:英國在1967年11月18日宣布，每1英鎊的含金量從2.48828克純金，下降到2.13281克純金，貶值14.3%。 假如在英鎊貶值前，美國某出口商與英國一進(jìn)口商簽訂了一個(gè)價(jià)值100萬英鎊的貿(mào)易合同，并規(guī)定以黃金保值。那么，簽訂合同時(shí)，該筆價(jià)值100萬英鎊的交易=248.828萬克黃金（ 2.48828克100萬）。英鎊貶值后，這筆交易仍然要支付相當(dāng)于248.828萬克黃金的英鎊，即116.67萬英鎊（ 248.828萬 2.13281），如果沒有加列黃金保值條款，就只能支付100萬英鎊。,黃金保值條款,例2：假設(shè)日本向美國出口商品，用美元支付，用日元保值。 如果簽訂合同時(shí)，這批出口商品的價(jià)值為10萬美元，匯率為USD1=JPY120，即為1200萬日元。那么，無論付款匯率如何變化，這批貨款始終要相當(dāng)于1200萬日元。假如付款時(shí)，匯率變?yōu)閁SD1=JPY100，那么這批貨款便為12萬美元。,外匯保值條款,綜合貨幣單位是由固定種類和比例的軟硬貨幣搭配組成的價(jià)值比較穩(wěn)定的國際經(jīng)濟(jì)交易的計(jì)價(jià)方式。 為了避免交易雙方在每次簽訂合同時(shí)都對(duì)采用哪幾種貨幣作為搭配貨幣激烈討論，就引發(fā)一些交易商傾向于采用特別提款權(quán)等綜合貨幣單位作為計(jì)價(jià)貨幣。,綜合貨幣單位保值條款,例3：假設(shè)有一個(gè)價(jià)值90萬美元的進(jìn)出口合同，雙方商定以美元支付，以英鎊、瑞士法郎、日元三種貨幣保值，它們所占的權(quán)數(shù)各為1/3。簽訂合同時(shí)匯率為: USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5; USD1=JPY120; 則三種貨幣計(jì)算的30萬美元分別相當(dāng)于15萬英鎊，45萬瑞士法郎，3600萬日元。若付款時(shí)匯率變?yōu)椋?USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4; USD1=JPY130; 則15萬英鎊，45萬瑞士法郎，3600萬日元分別相當(dāng)于：33.3萬美元, 32.1萬美元, 27.7萬美元; 于是這筆交易應(yīng)該支付93.1萬美元.,（四）利用外匯交易進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,即期合同法 遠(yuǎn)期合同法 掉期合同法 外匯期貨合同法 外匯期權(quán)合同法,外匯交易,例如，美國A公司出口一批商品，3個(gè)月后從德國某公司獲得500萬歐元的貨款。為防止3個(gè)月后歐元匯價(jià)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，A公司可與該國銀行簽訂出賣500萬歐元的3個(gè)月遠(yuǎn)期合同。 假定簽訂遠(yuǎn)期合同時(shí)歐元兌美元的遠(yuǎn)期匯率為1歐元=1.0704-09美元，3個(gè)月后，A公司履行遠(yuǎn)期合同，與銀行進(jìn)行交割，將收進(jìn)的500萬歐元售予外匯銀行，獲得本幣500萬1.0704美元,當(dāng)有應(yīng)收賬款時(shí)，則簽訂賣出相應(yīng)期限遠(yuǎn)期外匯的合同防險(xiǎn),例如，美國A公司從德國進(jìn)口100萬歐元的電機(jī)產(chǎn)品，支付條件為3個(gè)月的遠(yuǎn)期信用證。 A公司為防止3個(gè)月后歐元匯價(jià)上漲，遭受損失，它與美國某銀行簽訂購買3個(gè)月遠(yuǎn)期100萬歐元的外匯合同，3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1歐元=1.0704-09美元。當(dāng)三個(gè)月歐元遠(yuǎn)期合同到期交割時(shí)，A公司付出100萬1.0709美元買進(jìn)100萬歐元，向德國公司支付,當(dāng)有應(yīng)付帳款時(shí)，則簽訂買進(jìn)相應(yīng)期限遠(yuǎn)期外匯的合同防險(xiǎn),利用遠(yuǎn)期外匯合同時(shí)，通過簽訂合同把時(shí)間結(jié)構(gòu)從將來轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在，并在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)本幣與外幣的沖銷，能夠全部消除外匯風(fēng)險(xiǎn) 當(dāng)有應(yīng)收賬款時(shí)，則簽訂賣出相應(yīng)期限遠(yuǎn)期外匯的合同防險(xiǎn) 當(dāng)有應(yīng)付帳款時(shí)，則簽訂買進(jìn)相應(yīng)期限遠(yuǎn)期外匯的合同防險(xiǎn),利用遠(yuǎn)期外匯合同防范風(fēng)險(xiǎn),期貨：與他人簽訂一份遠(yuǎn)期買賣商品(或股指、外匯、利率)的合約，以達(dá)到保值或賺錢的目的。 如果您認(rèn)為期貨價(jià)格會(huì)上漲，就做多（買開倉），漲起來（賣）平倉，賺了：差價(jià)=平倉價(jià)-開倉價(jià)。 如果您認(rèn)為期貨價(jià)格會(huì)下跌，就做空（賣開倉），跌下去（買）平倉，賺了：差價(jià)=開倉價(jià)-平倉價(jià)。,期 貨,在有形的交易市場(chǎng)，通過結(jié)算所的下屬成員清算公司或經(jīng)紀(jì)人，根據(jù)成交單位、交割時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)化的原則，按固定價(jià)格購買與出賣遠(yuǎn)期外匯的一種交易。,外匯期貨,某英國公司1月份進(jìn)口15萬美元的進(jìn)口商品，6月底支付貨款，當(dāng)時(shí)即期匯率為1英鎊=1.5美元，該公司擔(dān)心6月底支付進(jìn)口貨款時(shí)，美元升值，欲買美元期貨以期保值。 當(dāng)時(shí)以英鎊買美元期貨價(jià)格也是1英鎊=1.5美元，每個(gè)標(biāo)準(zhǔn)合同金額3.75萬美元，該公司買了4個(gè)標(biāo)準(zhǔn)合同15萬美元的外匯期貨，其成本為10萬英鎊。,買入套期保值 舉 例（1）,6月底該公司支付進(jìn)口貨款時(shí)，美元現(xiàn)貨升值，英鎊與美元比價(jià)為1英鎊=1.45美元，支付15萬美元進(jìn)口貨款在現(xiàn)貨市場(chǎng)要花英鎊成本10.3488萬英鎊。 但是在期貨市場(chǎng)，將4個(gè)標(biāo)準(zhǔn)合同15萬美元的外匯期貨按當(dāng)時(shí)的匯價(jià)賣掉共得10.3488萬英鎊。 該公司在現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，正好以期貨市場(chǎng)的盈利加以抵補(bǔ)。,舉 例（1）,美國進(jìn)口商5月5日從德國購買一批貨物，價(jià)格125000歐元，1個(gè)月后支付貨款。為了防止匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。該進(jìn)口商5月5日在期貨市場(chǎng)買入1張6月期的歐元期貨合約，面值是125000歐元，價(jià)格是1歐元=1.2020美元。,舉 例（2）,舉 例（2）,因利用期貨市場(chǎng)套期保值，使進(jìn)口商蒙受的損失減至125美元。 如果歐元貶值，期貨市場(chǎng)的虧損就由現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)。 最后的結(jié)果可能是少量虧損，或少量盈利，也有可能持平。,舉 例（2）結(jié)論,某英國出口商于1月份出口一批商品，6個(gè)月后將收進(jìn)15萬美元出口貨款，當(dāng)時(shí)即期匯率為1英鎊=1.5美元，該公司擔(dān)心6月份美元貶值，為達(dá)到保值的目的，該公司敘做一筆幣種相同、金額相當(dāng)?shù)拿涝鈪R期貨的反方向交易。,賣出套期保值 舉 例（1）,該公司與交易所達(dá)成協(xié)議，以1英鎊=1.5美元的比價(jià)，出賣美元外匯期貨合同4個(gè)，每一標(biāo)準(zhǔn)合同金額為3.75萬美元，共出賣15萬美元外匯期貨。 6月份在現(xiàn)貨市場(chǎng)上美元貶值，為1英鎊=1.65美元，該公司在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出15萬美元的出口貨款只得到9.091萬英鎊。 在6月份購買15萬美元期貨合同，所需成本9.091萬英鎊。 不考慮保證金和手續(xù)費(fèi)，該公司以期貨市場(chǎng)0.909萬英鎊的盈利，抵補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)0.909萬英鎊的損失。,舉 例（1）,美國一出口商7月8日向加拿大出口一批貨物，加元為計(jì)價(jià)貨幣，價(jià)值10萬加元，議定2個(gè)月后收回貨款。為防止2個(gè)月后加元貶值帶來損失，該出口商在期貨市場(chǎng)賣出1張加元期貨合約。加元面值10萬加元，價(jià)格1.2595美元/加元。,舉 例（2）,舉 例（2）,如果該出口商未進(jìn)行套期保值交易，他將因?yàn)榧釉H值虧損500美元。 由于進(jìn)行了套期保值交易在期貨市場(chǎng)卻盈利550美元，使他凈盈利50美元,舉 例（2）結(jié)論,與遠(yuǎn)期外匯交易比較,在未來一定時(shí)期可以買賣的權(quán)力，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額后擁有的在未來一段時(shí)間內(nèi)或未來某一特定日期以事先規(guī)定好的價(jià)格向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力，但不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù) 事實(shí)上是這種權(quán)利的交易。買方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，完全可以靈活選擇,期 權(quán),金融期權(quán)是指買賣某種金融產(chǎn)品選擇的權(quán)利，即金融期權(quán)買方向期權(quán)賣方支付一定費(fèi)用后，獲得在合約的有效期內(nèi)按合約規(guī)定的協(xié)定價(jià)格，向賣方購買或出賣合約規(guī)定數(shù)量的金融產(chǎn)品，或放棄合約的履行。 歐式期權(quán)：期權(quán)的買方或賣方只能在期權(quán)合約到期日的上午9時(shí)或11時(shí)，向?qū)Ψ叫迹瑳Q定執(zhí)行或不執(zhí)行購買（或出賣）期權(quán)合約。 美式期權(quán)：期權(quán)的買方或賣方，可在期權(quán)合約到期日前的任何一天上午9時(shí)或11時(shí)，向?qū)Ψ叫?，決定執(zhí)行或不執(zhí)行購買（或出賣）期權(quán)合約。,金融期權(quán),香港某進(jìn)口商于6月底與美國某公司簽訂一貨值為50萬美元的進(jìn)口合同，9月底支付進(jìn)口貨款。 香港進(jìn)口商為防止9月份美元匯價(jià)上漲，決定利用外匯期權(quán)來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，鎖定進(jìn)口成本。 假定，簽訂買進(jìn)期權(quán)合約時(shí)，美元對(duì)港元的即期匯率為1美元=7.7800港元，該進(jìn)口商購買10份美元期權(quán)合約，每份合約為5萬美元，協(xié)定匯率為1美元=7.7600港元，保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)率為1%。到9月底，香港進(jìn)口商可能面對(duì)三種情況：,舉例,當(dāng)時(shí)市場(chǎng)即期匯率為1美元=7.8900港元，與簽訂期權(quán)合約時(shí)相比，美元升值。該進(jìn)口商決定履行買進(jìn)期權(quán)合約，按規(guī)定的協(xié)定匯率買進(jìn)美元。不考慮保險(xiǎn)費(fèi)所花成本：7.7600港元*50萬=388萬港元 當(dāng)時(shí)市場(chǎng)即期匯率為1美元=7.7600港元，該進(jìn)口商除為鎖定進(jìn)口成本所花的保險(xiǎn)費(fèi)外，既未虧損也未盈利。 當(dāng)時(shí)市場(chǎng)即期匯率為1美元=7.6500港元，該進(jìn)口商可在外匯市場(chǎng)直接購買美元，所花成本為7.6500港元*50萬=382.5萬港元。如不計(jì)保險(xiǎn)費(fèi)的支出，該進(jìn)口商比履行合同可減少5.5萬港元。,可見，外匯期權(quán)合約有執(zhí)行或不執(zhí)行合約的選擇權(quán)，雖支付一定的保險(xiǎn)費(fèi)，在外匯匯率變化無常、捉摸不定的情況下，比簽訂遠(yuǎn)期外匯合同具有一定的優(yōu)越性。,（五）利用借貸投資法進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,（六）其他的方法防范外匯風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)一方不得不接受對(duì)己不利的貨幣作為合同貨幣時(shí)，還可以爭(zhēng)取在價(jià)格上作有利于己方的調(diào)整。 如進(jìn)口商堅(jiān)持以本國貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣，出口商可適當(dāng)調(diào)高出口貨價(jià)，以彌補(bǔ)因使用對(duì)方貨幣可能蒙受的損失。 調(diào)整價(jià)格并不等于沒有風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上外匯風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，只不過調(diào)整價(jià)格可以減輕風(fēng)險(xiǎn)的程度而已。,調(diào)整價(jià)格,加價(jià)保值：用于出口交易中，當(dāng)出口商接受軟貨幣計(jì)價(jià)成交時(shí)，將匯價(jià)損失攤?cè)氤隹谏唐穬r(jià)格中，以轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。 壓價(jià)保值：用于進(jìn)口交易中，當(dāng)進(jìn)口商接受硬貨幣計(jì)價(jià)成交時(shí)，將匯價(jià)損失從進(jìn)口商品中扣除，以轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)。,調(diào)整價(jià)格法,出口收匯的原則：安全及時(shí) 安全：出口收匯不致遭受匯率變動(dòng)的損失；出口的外匯收入不致遭到拒付。 及時(shí)：縮小匯率變動(dòng)的可能性 結(jié)算方式的選擇： 即期L/C最符合安全及時(shí)的原則 遠(yuǎn)期L/C安全但不夠及時(shí) 托收方式的安全性大大減弱,選擇恰當(dāng)?shù)慕Y(jié)算方式,總結(jié),單項(xiàng)選擇,單項(xiàng)選擇,單項(xiàng)選擇,多項(xiàng)選擇,多項(xiàng)選擇,多項(xiàng)選擇,多項(xiàng)選擇,計(jì)算題,第一節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念和構(gòu)成要素 第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理基本方法的應(yīng)用,主要內(nèi)容,借款-即期合同-投資法(Borrow-Spot-Invest, BSI) 通過借款、即期外匯交易和投資的程序，爭(zhēng)取消除匯率風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。 提前收付-即期合同-投資法(Lead-Spot-Invest, LSI) 通過提前結(jié)匯、即期外匯交易、投資的程序消除匯率風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。,BSI & LSI,Borrow:借入同應(yīng)收帳款的外匯金額相同的外匯，從而將時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)從未來轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在的辦匯日 Spot:通過即期合同將借入的外幣賣給銀行換回本幣 Invest:持有應(yīng)收帳款的出口商可以將兌換的本幣用于投資并獲得一定的投資收益,BSI在應(yīng)收外匯賬款中的應(yīng)用,日本出口商3個(gè)月后有一筆價(jià)值為USD 500萬的出口應(yīng)收帳款，簽約時(shí)即期匯率為USD1JPY120，折60000萬日元。 為了避免3個(gè)月后美元匯率貶值，該出口商決定用BSI法，對(duì)USD 500萬的出口應(yīng)收帳款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。,BSI在應(yīng)收外匯賬款中的應(yīng)用,出口商從銀行借入U(xiǎn)SD 500萬的外幣貸款，期限3個(gè)月，月息4.17。支付利息費(fèi)用約USD 6.255萬。從而消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)。 將借入外幣換為本幣，從而消除匯兌風(fēng)險(xiǎn)。按匯率USD 1JPY120折成JPY60000萬，向銀行支付賣匯成本5，即$ 2.5萬。 出口商將JPY60000萬存入銀行（購買短期債券），期限3個(gè)月，年息4。到期連本帶利JPY60600萬。,BSI在應(yīng)收外匯賬款中的應(yīng)用,4、 3個(gè)月后應(yīng)收款和貸款到期時(shí)，美元對(duì)日元匯率為USD 1JPY115，該出口商將收到的貨款USD 500萬歸還銀行，并支付利息USD 6.255萬，本息折合日元共 USD （500萬+6.255萬）115=JPY58219.325萬 5、損益分析： 60600萬58219.325萬 USD 2.5萬120JPY2080.675萬 USD 18.09萬,BSI在應(yīng)收外匯賬款中的應(yīng)用,Lead:經(jīng)債務(wù)方同意提前支付款項(xiàng)同時(shí)給債務(wù)人一定折扣 Spot:將收到的外匯通過即期合同換為本幣 Invest:持有應(yīng)收帳款的出口商可以將兌換的本幣用于投資并獲得一定的投資收益,LSI在應(yīng)收外匯賬款中的應(yīng)用,美出口商一筆價(jià)值GBP 100萬的應(yīng)收帳款，期限90天，簽約時(shí)即期匯率為GBP 1 $ 1.3。 GBP 100萬 USD 130萬。 為了避免90天后GBP貶值造成USD貨款減少的風(fēng)險(xiǎn)，該出口商決定用LSI法，對(duì)GBP 100萬的出口應(yīng)收帳款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。,LSI在應(yīng)收外匯賬款中的應(yīng)用,出口商經(jīng)債務(wù)人同意，請(qǐng)其提前90天支付GBP 100萬的出口應(yīng)收帳款，并給2的折扣，即GBP2萬，按即期匯率GBP1 USD 1.3，折USD 2.6萬，從而將外幣收款的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了辦匯日。 出口商將貨款GBP 100萬通過即期合同GBP 1 USD 1.3兌換為USD 130萬，同時(shí)支付銀行手續(xù)費(fèi)1，即USD 1.3萬，消除了USD和GBP之間的兌換風(fēng)險(xiǎn)。,LSI在應(yīng)收外匯賬款中的應(yīng)用,出口商將兌換得到的USD 130萬用于短期債券投資，期限90天，假定由于通貨膨脹等原因，年利息18，則到期時(shí)出口商連本代利 USD 130萬(1+ 184)= USD 135.85萬 外匯損益： USD 135.85萬- USD 2.6萬- USD 1.3萬 USD 131.95萬,LSI在應(yīng)收外匯賬款中的應(yīng)用,Borrow:借入同應(yīng)付帳款的外匯金額相同的本幣，從而將時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)從未來轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在的辦匯日 Spot:通過即期合同將借入的本幣換成外幣 Invest:將外幣存入銀行或進(jìn)行投資,BSI在應(yīng)付外匯賬款中的應(yīng)用,美進(jìn)口商一筆價(jià)值GBP 100萬的應(yīng)付帳款，期限90天，簽約時(shí)即期匯率為GBP 1USD1.5。 GBP 100萬USD150萬。 為了避免90天后GBP升值造成風(fēng)險(xiǎn)，該進(jìn)口商決定用BSI法，對(duì)GBP 100萬的進(jìn)口應(yīng)付帳款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。,BSI在應(yīng)付外匯賬款中的應(yīng)用,進(jìn)口商從當(dāng)?shù)劂y行借入一筆USD 150萬，期限90天，月息3，從而將該筆應(yīng)付帳款的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到目前的辦匯日，為此，該進(jìn)口商將為此付出USD 1.35萬利息 。 將借入的USD 150萬的本幣貸款通過即期合同兌換成GBP，按匯率1 GBP USD 1.5折算， USD 150折