《財務管理》自考講義

第一章 財務管理總論 第一節(jié) 企業(yè)財務管理的概念 一、企業(yè)資金運動存在的客觀必然性 在企業(yè)再生產(chǎn)過程中，客觀的存在著一種資金的運動。這同商品經(jīng)濟的存在和發(fā)展是分不開的。 在社會主義再生產(chǎn)過程中物資價值的貨幣表現(xiàn)就是資金，資金的實質(zhì)是社會主義再生產(chǎn)過程中運動著的價值。 在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，物資不斷的運動，物資的價值形態(tài)也不斷的發(fā)生變化，由一種形態(tài)轉(zhuǎn)化為另一種形態(tài)，周而復始，不斷循環(huán)，形成了資金的運動。物資價值的運動就是通過資金運動的形式表現(xiàn)出來的。 企業(yè)的資金運動，構(gòu)成企業(yè)經(jīng)濟活動的 一個獨立方面，具有自己的運動規(guī)律，這就是企業(yè)的財務活動。社會主義企業(yè)資金運動存在的客觀基礎，是社會主義的商品經(jīng)濟。 二、企業(yè)資金運動的過程 隨著企業(yè)再生產(chǎn)過程的不斷進行，企業(yè)資金總是處于不斷的運動之中。在企業(yè)再生產(chǎn)過程中，企業(yè)資金從貨幣資金形態(tài)開始，順次通過購買、生產(chǎn)、銷售三個階段，分別表現(xiàn)為固定資金、生產(chǎn)儲備資金、未完工產(chǎn)品資金、成品資金等各種不同形態(tài)，然后又回到貨幣資金形態(tài)。從貨幣資金開始，經(jīng)過若干階段，又回到貨幣資金形態(tài)的運動過程，叫做資金的循環(huán)。企業(yè)資金周而復始不斷重復的循環(huán)，叫資金的周轉(zhuǎn)。 資金的循環(huán)、周轉(zhuǎn)體現(xiàn)著資金運動的形態(tài)變化。 從生產(chǎn)企業(yè)來看，資金運動包括資金的籌集、投放、耗費、收入和分配五個方面的經(jīng)濟內(nèi)容。 資金的籌集和使用，以價值形式反映企業(yè)對生產(chǎn)資料的取得和使用；資金的耗費，以價值形式反映企業(yè)物化勞動和活勞動的消耗；資金的收入和分配，則以價值形式反映企業(yè)生產(chǎn)成果的實現(xiàn)和分配。所以，企業(yè)資金運動是企業(yè)再生產(chǎn)過程的價值方面。 三、企業(yè)資金運動形成的財務關(guān)系 企業(yè)的資金活動中變現(xiàn)出來的錢和物的增減變動都離不開人與人之間的財務關(guān)系。 企業(yè)從投資者處籌集資金，同時也作為投 資者向其他企業(yè)投資，在這一過程中，形成了企業(yè)與投資者和受資者之間的財務關(guān)系。處理這一關(guān)系必須維護投資、受資各方的合法權(quán)益。 企業(yè)購買材料、銷售產(chǎn)品，與購銷客戶間發(fā)生貨款收支的結(jié)算關(guān)系，可能發(fā)生延期收付款項的情況。另一方面，企業(yè)發(fā)生資金閑置或不足的情況時，向銀行借款、發(fā)行企業(yè)債券或購買其他企業(yè)債券的情況也時有發(fā)生。從而形成各種債權(quán)債務關(guān)系。 其國家以社會管理者的身份向企業(yè)收取各種稅費，企業(yè)應及時足額納稅，認真履行義務。企業(yè)內(nèi)部各部門、各級單位之間與財務部門之間要發(fā)生各種收支結(jié)算關(guān)系，處理這種關(guān)系要嚴格 分清各方的經(jīng)濟責任，有效地發(fā)揮激勵機制和約束機制的作用。 企業(yè)按職工提供勞務的數(shù)量和質(zhì)量向職工支付工資、獎金、津貼，體現(xiàn)了企業(yè)與職工之間的結(jié)算關(guān)系。正確處理好各種財務關(guān)系有利于促進生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展。 四、財務管理的內(nèi)容和特點 財務管理是組織企業(yè)資金運動，處理企業(yè)同各方面的財務關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。其內(nèi)容包括資金籌集管理、資金耗費管理、資金收入和分配管理，此外還包括其他特種業(yè)務財務管理。財務管理區(qū)別于其他管理的特點在于它是一種價值管理，是對企業(yè)在生產(chǎn)過程中的價值運動所進行 的管理，是一項綜合性的管理工作。它對于企業(yè)各項生產(chǎn)經(jīng)營活動和管理工作，具有重要的促進作用。 第二節(jié) 企業(yè)資金運動的規(guī)律 企業(yè)資金運動規(guī)律是指企業(yè)資金運動中各種經(jīng)濟現(xiàn)象之間存在的必然的、本質(zhì)的聯(lián)系。它是建立財務管理原則、體制、方法的依據(jù)。企業(yè)資金運動的規(guī)律性，從整體上考察主要包括五個方面。 一、各種資金形態(tài)具有空間上的并存性和時間上的繼起性。企業(yè)的資金在空間上同時并存于貨幣資金、固定資金、生產(chǎn)儲備資金、未完工產(chǎn)品資金、成品資金等資金形態(tài)上，而且在時間上各種資金形態(tài)通過資金循環(huán)而循序轉(zhuǎn)化。這一原理要 求我們必須保證企業(yè)各種資金形態(tài)的合理配置和資金周轉(zhuǎn)的暢通無阻。 二、資金的收支要求在數(shù)量上和時間上協(xié)調(diào)平衡。資金不斷循環(huán)的條件在于，貨幣資金的收支必須平衡，而且必須做到在每一時間上都能協(xié)調(diào)平衡，支大于收，先支后收，都會帶來資金周轉(zhuǎn)困難。這一原理要求購產(chǎn)銷三個環(huán)節(jié)互相銜接，暢銷于市場需要相適應，以保證資金收支平衡，出現(xiàn)不平衡時要及時調(diào)節(jié)。 三、不同性質(zhì)的支出各具特點，并應與相應的收入來源相匹配。企業(yè)經(jīng)濟決定企業(yè)具有各種不同性質(zhì)的資金支出，如：收益性支出、資本性支出、非經(jīng)營性支出、投資損失等。它們各具特 點，并與有關(guān)資金收入相適應。我們必須根據(jù)資金支出的性質(zhì)，合理安排資金使用，有效控制資金支出，正確考核經(jīng)營成果。 四、資金運動與物質(zhì)運動存在著既相一致又相背離的辨證關(guān)系。資金運動與物質(zhì)運動的一致性表現(xiàn)在物質(zhì)運動是資金運動的基礎，資金運動是物質(zhì)運動的反映；其背離表現(xiàn)在這兩種形態(tài)的運動，在時間上和數(shù)量上有時是不一致的。我們組織財務活動既要與生產(chǎn)經(jīng)營活動相適應，又要發(fā)揮其對于生產(chǎn)經(jīng)營活動所應有的促進和調(diào)節(jié)作用。 五、企業(yè)資金運動同社會總資金運動存在著依存關(guān)系。企業(yè)資金運動的狀況和成果對于財政資金和信貸資金的 形成、分配利用有著密切聯(lián)系；而財政、信貸資金的供應來源和供應條件對企業(yè)資金的籌集也有重大的影響。我們必須全面估量各方面的資金來源渠道，并有效地籌集資金，合理地決定資金投向，遵守財政、信貸、結(jié)算制度，保證社會總資金的正常運轉(zhuǎn)。 以上是就總體上考察而言，在各個不同的資金運動領域里，還有各種具體的規(guī)律性。 第三節(jié) 企業(yè)財務管理的目標 一、 財務管理目標的概述 財務管理目標又稱理財目標，是指企業(yè)進行財務活動所要達到的根本目的，它決定著企業(yè)財務管理的基本方向。在充分研究財務管理活動客觀規(guī)律性的基礎上明 確理財目標，是財務管理的一個重要理論問題。 研究理財目標最重要的是明確財務管理所要達到的總體目標，即企業(yè)全部財務活動需要實現(xiàn)的最終目的。總體目標不同于分部目標和具體目標。 企業(yè)財務管理的總體目標如何確定？總結(jié)國內(nèi)外的歷史經(jīng)驗，應該是經(jīng)濟效益最大化。以經(jīng)濟效益最大化為理財目標是由我國經(jīng)濟建設的方針決定的，也是由經(jīng)濟效益同財務管理的密切聯(lián)系決定的。 二、 實現(xiàn)財務目標的若干具體目標 對以提高經(jīng)濟效益作為理財目標，人們的認識似乎并無分歧，但是對如何實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化在看法上并不一致，實際上存在一個 認識不斷提高的過程。它反映人們由不正確到正確、由不完全到比較完全的看法。 （一）產(chǎn)值最大化。 它是一種誤識，因為追求產(chǎn)值最大化就不可能是經(jīng)濟效益最大化。對此要理解一味追求產(chǎn)值最大化可能產(chǎn)生的弊病。 （二）利潤最大化。 由產(chǎn)值最大化轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧欁畲蠡?，這是一個進步，但利潤最大化又有其局限性。在這里還應弄清單純追求利潤最大化的缺陷。 （三）資本利潤率最大化或每股利潤最大化。 資本利潤率同普通股每股利潤在實際上是一致的，前者可理解為每百元資本為分母來表示的，后者實際上是以每股的資本額為分母來 表示的。資本利潤率指標比利潤額指標更科學一些，但據(jù)以進行考核時，往往會忽視資產(chǎn)增值問題，容易使企業(yè)片面追求利潤，甚至使資產(chǎn)虛估、利潤虛增。這正是我們一些企業(yè)在承包經(jīng)營中產(chǎn)生的追求短期利益的行為。因而是不可取的。 （四）企業(yè)價值最大化或股東財富最大化。 西方財務管理目前所提的理財目標即企業(yè)價值最大化或股東財富最大化。這一觀點中包含企業(yè)既要獲得盈利，又要實現(xiàn)資產(chǎn)增值，歸根到底，只有企業(yè)凈資產(chǎn)增加了，即股東財富增加了，才是投資者追求的最終目的。要衡量企業(yè)價值或股東財富的多少，一個辦法是進行資產(chǎn)評估，看看企 業(yè)實際資產(chǎn)價值是多少；另一辦法是股票上市，看看股票市場價格的高低，好由金融市場來對企業(yè)資產(chǎn)進行評價。要實行這兩種辦法并不容易。 事實上，西方財務管理的目標也經(jīng)歷了由利潤最大化，到每股利潤最大化，再到企業(yè)價值最大化或股東財富最大化的演變。 此外，還要理解如何正確處理追求企業(yè)經(jīng)濟效益和履行社會責任的關(guān)系問題。 第四節(jié) 企業(yè)財務管理的原則 首先要對財務管理原則有一個總括的了解。財務管理的原則是企業(yè)組織財務活動、處理財務關(guān)系的準則，它是從企業(yè)財務管理的實踐經(jīng)驗中概括出來的、體現(xiàn)理財活動規(guī)律性的行為規(guī) 范，是對財務管理的基本要求。 對各項原則大體上要把握以下三個方面： 這一管理原則的基本含義是什么； 為什么要貫徹這一原則； 財務管理工作中如何具體體現(xiàn)該原則的要求。 一、資金合理配置原則 所謂資金合理配置，就是要通過資金運動的組織和調(diào)節(jié)來保證各項物質(zhì)資源具有最優(yōu)化的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。資金合理配置是企業(yè)持續(xù)、高效經(jīng)營的必不可少的條件。在財務管理工作中，要把企業(yè)資金合理地配置在生產(chǎn)經(jīng)營的各個階段上，并保證各項資金能順暢運行。 二、收支積極平衡原則 資金收支不僅要在一定期間總量上求得平 衡，而且要在每一時點上協(xié)調(diào)平衡。資金收支的平衡取決于購產(chǎn)銷活動的平衡，它能對各項生產(chǎn)經(jīng)營活動以積極的影響。 三、成本效益原則 所謂成本效益原則，就是要對經(jīng)濟活動中的所費與所得進行分析比較，對經(jīng)濟行為的得失進行衡量，使成本與收益得到最優(yōu)的結(jié)合，以求獲得最多的盈利。實行成本效益原則，是直接與企業(yè)理財目標聯(lián)系著的。只有實行成本效益原則，才能提高企業(yè)經(jīng)濟效益，使投資者權(quán)益最大化。 四、收益風險均衡原則 所謂收益風險均衡原則，是指對每項財務活動要分析其收益性和安全性，使企業(yè)可能承擔的風險與可能獲得的收 益相適應，據(jù)以做出決策。在市場經(jīng)濟條件下風險與收益同在，風險要得到補償（否則人們便不愿承受風險），是財務管理處理風險問題的依據(jù)。 五、分級分權(quán)原則 總的要求是，在企業(yè)總部統(tǒng)一領導的前提下，合理安排企業(yè)各級各單位和各職能部門的權(quán)責關(guān)系。分級分權(quán)原則是民主集中制在財務管理中的具體運用，是調(diào)動各級各部門積極性的有效措施。財務主管部門要協(xié)助企業(yè)領導，適應企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，規(guī)定財務管理的職責和權(quán)限，核定經(jīng)濟指標，定期進行考核。 六、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則 利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則，就是要利用經(jīng)濟手段協(xié)調(diào)財務活動涉及的各 方的經(jīng)濟利益，維護其各自的合法權(quán)益。財務關(guān)系為資金活動中產(chǎn)生的關(guān)系，大部表現(xiàn)為經(jīng)濟利益關(guān)系。 財務管理原則是從大量財務管理活動中概括出來的規(guī)律性的要求，在以后各章的學習中再聯(lián)系這些原則加深理解。 第五節(jié) 企業(yè)財務管理的體制 企業(yè)財務管理體，是指規(guī)范企業(yè)財務行為、協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面財務關(guān)系的制度。研究和改革企業(yè)財務管理體制，不僅對加強財務管理、提高經(jīng)濟效益有重要的作用，而且對于促進和配合財稅、金融、投資、計劃等體制的改革也有重要的意義。 一、企業(yè)總體財務管理體制是現(xiàn)代企業(yè)制度的重要方面，主要是 解決企業(yè)對外的財務行為和財務關(guān)系問題。安排企業(yè)總體財務管理體制，研究下列問題。 1. 建立企業(yè)資本金制度； 2. 建立固定資產(chǎn)折舊制度； 3. 建立成本開支范圍制度； 4. 建立利潤分配制度。 二、企業(yè)內(nèi)部的財務管理體制，主要是規(guī)定企業(yè)內(nèi)部各項財務活動的運行方式，確定企業(yè)內(nèi)部各級各部門之間的財務關(guān)系。它要與企業(yè)總體財務管理體制相適應，同時根據(jù)企業(yè)規(guī)模大小、工作基礎強弱研究確定。大體上有兩種方式：一級核算方式、二級核算方式。 在小型企業(yè)中，通常采取一級核算方式。財務管理權(quán)限集中于廠部， 廠部統(tǒng)一安排各項資金、處理財務收支、核算成本和盈虧；二級單位（班組或車間）一般只負責管理、登記所使用的財產(chǎn)、物資，記錄直接開支的費用，不負責管理資金，不核算成本和盈虧，不進行收支結(jié)算。 在大中型企業(yè)中，通常采取二級核算方式，除了廠部統(tǒng)一安排各項資金、處理財務收支、核算成本和盈虧以外，二級單位要負責管理一部分資金，核算成本，有的還要計算盈虧。相互之間的經(jīng)濟往來要進行計價結(jié)算，對于資金、成本等要核定計劃指標，定期進行考核。在實行廠內(nèi)經(jīng)濟核算制的條件下，確定企業(yè)內(nèi)部財務管理體制主要應研究以下幾方面的問題。 1. 資金控制制度； 2. 收支管理制度； 3. 內(nèi)部結(jié)算制度； 4. 物質(zhì)獎勵制度。 企業(yè)內(nèi)部財務管理體制既要解決財務活動運行的要求問題，更要側(cè)重解決內(nèi)部各單位之間的責權(quán)關(guān)系和經(jīng)濟利益關(guān)系。上述各項制度的具體內(nèi)容由企業(yè)自行規(guī)定，要總結(jié)本企業(yè)的經(jīng)驗，形成一套適合本企業(yè)的有效管理辦法。 三、企業(yè)財務法規(guī)制度 企業(yè)以及企業(yè)內(nèi)部的財務管理體制，是通過有關(guān)的財務法規(guī)制度加以規(guī)定的。財務法規(guī)制度根據(jù)黨和國家有關(guān)方針、政策的要求，適應財務活動的實際需要，合理安排企業(yè)同各方面的財務關(guān)系，確定各有 關(guān)部門財務管理的職責和權(quán)限，它是人們組織財務活動、處理財務關(guān)系的規(guī)范。 我國目前企業(yè)財務法規(guī)制度，有以下三個層次： （一）企業(yè)財務通則。企業(yè)財務通則是各類企業(yè)進行財務活動，實施財務管理必須遵循的基本規(guī)范，對其他財務法規(guī)制度起統(tǒng)率作用。 （二）分行業(yè)的企業(yè)財務制度。按照企業(yè)財務通則的規(guī)定，要根據(jù)企業(yè)財務通則，制定分行業(yè)的企業(yè)財務制度，以適應不同行業(yè)的特點和管理要求?，F(xiàn)在分行業(yè)的財務制度中所說的企業(yè)，是指在中國境內(nèi)的獨立核算的各類企業(yè)，包括不同所有制性質(zhì)、不同經(jīng)營方式、不同組織形式的企業(yè) 。 （三）企業(yè)內(nèi)部財務管理辦法。企業(yè)有權(quán)按照企業(yè)財務通則和行業(yè)財務制度，根據(jù)企業(yè)內(nèi)部管理的需要，制定內(nèi)部財務管理辦法，以便建立企業(yè)財務管理的秩序，增加經(jīng)濟收益，避免損失浪費，增強企業(yè)的活力。這是企業(yè)作為獨立的商品生產(chǎn)經(jīng)營者的需要，是轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制的需要。 企業(yè)財務通則和分行業(yè)的企業(yè)財務制度是由財政部制定的。企業(yè)內(nèi)部財務管理辦法由企業(yè)自行制定。國家有關(guān)部門可做出指導性的規(guī)定。 第六節(jié) 企業(yè)財務管理的基本環(huán)節(jié) 財務管理環(huán)節(jié)是指組織財務活動、處理財務關(guān)系的各個業(yè)務工作階段。財務管理的環(huán) 節(jié)中包括一系列相互聯(lián)系的基本業(yè)務手段，形成周圍而復始的財務管理的循環(huán)過程，構(gòu)成完整的財務管理工作體系。要理解各環(huán)節(jié)的作用、內(nèi)容及其在財務循環(huán)中作用。 一、財務預測是根據(jù)財務活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務活動和財務成果做出科學的預計和測算。要理解財務預測的作用及其在財務管理循環(huán)中所處的地位。 財務預測環(huán)節(jié)包括以下工作內(nèi)容： （ 1） 明確預測對象和目的； （ 2） 搜集和整理資料； （ 3） 確定預測方法，利用預測模型進行測算； （ 4） 確定最優(yōu)值，提出最佳方案。 二、財務計劃是運用科學的技術(shù)手段和數(shù)學方法，對目標進行綜合平衡，制定主要計劃指標，擬定增產(chǎn)節(jié)約措施，協(xié)調(diào)各項計劃指標。 編制財務計劃要做好以下工作： （ 1） 分析主客觀條件，全面安排計劃指標； （ 2） 協(xié)調(diào)人力、物力、財力，落實增產(chǎn)節(jié)約措施； （ 3） 編制計劃表格，協(xié)調(diào)各項計劃指標。 三、財務控制是在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中，以計劃任務和各項定額為依據(jù)，對資金的收入、支出、占用、耗費進行日常的計算和審核，以實現(xiàn)計劃指標，提高經(jīng)濟效益。 財務控制要適應管理定量化的需要，做好以下幾項工作： （ 1） 制定標準、分解指標； （ 2） 執(zhí)行標準、實施控制； （ 3） 確定差異、發(fā)現(xiàn)問題； （ 4） 消除差異、采取措施； （ 5） 考核獎懲、明確責任。 四、財務分析是以核算資料為主要依據(jù)，對企業(yè)財務活動的過程和結(jié)果進行調(diào)查研究，評價計劃完成情況，分析影響計劃執(zhí)行的因素，挖掘企業(yè)潛力，提出改進措施。 財務分析的一般程序為： （ 1） 進行對比、做出評價； （ 2） 因素分析、抓住關(guān)鍵； （ 3） 落實措施、改進工作。 五、財務檢查是以核算資料為主要依據(jù)，對企業(yè)經(jīng)濟活動和財務收支 的合理性、合法性和有效性所進行的檢查。 實行財務檢查要做好以下工作： （ 1） 審閱憑證賬表，清查財產(chǎn)物資，揭露問題； （ 2） 分清性質(zhì)、明確責任； （ 3） 查明原因、整頓工作。 此外還要注意到，會計核算也是搞好財務管理不可缺少的科學方法。 第七節(jié) 資金時間價值 資金時間價值和投資風險價值，是財務活動中客觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象，也是現(xiàn)代財務管理的兩個價值觀念。資金時間價值和投資風險價值對于籌資管理、投資管理，乃至成本管理、收益管理都有重要的影響。因此，在學習各項業(yè)務的管理以前，需要理解 資金時間價值和投資風險價值的基本要領和有關(guān)計算方法。 一、資金時間價值的概念 對于資金時間價值的含義要著重理解兩個問題： 1.資金時間價值是指資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值，在實質(zhì)上它是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。 2.資金時間價值可以用相對數(shù)和絕對數(shù)兩種形式表現(xiàn)，但通常以相對數(shù)利息率表示，其實際內(nèi)容是社會平均資金利潤率。一般的利息率除了包括資金時間價值以外，實際上還包含風險價值和通貨膨脹這兩個因素。 資金時間價值產(chǎn)生的前提，是商品經(jīng)濟的高度發(fā)展的借貸關(guān)系的普遍存在。資本的所有 者指導者把貨幣能夠增值這種使用價值讓渡給經(jīng)營者，經(jīng)營者就要將使用資金進行生產(chǎn)經(jīng)營而獲得的利潤支付一部分給資本的所有者作為報酬。這一觀念普遍化便形成了資金時間價值觀念。 在我國運用資金時間價值的必要性表現(xiàn)為： 1.資金時間價值代表著無風險的社會平均資金利潤率，它應是企業(yè)資金利潤率的最低限度，因而它是衡量企業(yè)經(jīng)濟效益、考核經(jīng)營成果的重要依據(jù)。 2.資金時間價值提示了不同時點上資金之間的換算關(guān)系，因而它是進行籌資決策、投資決策必不可少的計量手段。 二、資金時間價值的計算 著重掌握以下幾種常用的 資金時間價值的計算方法： （一）單利終值和單利現(xiàn)值 （二）復利終值和復利現(xiàn)值 （三）年金終值和年金現(xiàn)值 （四）永續(xù)年金現(xiàn)值 年金是一定期間的每期等額的收付款項。為了理解年金終值和年金現(xiàn)值的計算問題，學習時要充分利用時間序列圖（如教材中的圖 1-2、圖 1-3）。 要理解單利、復利和年金的含義，計算原理（計算公式的由來），并結(jié)合教材中的實例加以理解。 第八節(jié) 投資風險價值 投資者如果冒著風險進行投資，就必須要求獲得超過資金時間價值以外的利潤。由于冒著風險進行投資而取得的利潤，就是 投資的風險價值（或風險收益、風險報酬）。這種額外利潤占投資總額的比率，就是風險收益率。投資風險價值有風險收益額和風險收益率兩種表示方法。在不考慮物價變動的條件下，投資收益率包括兩部分，一為資金時間價值，即無風險投資收益率；另一為投資風險價值，即風險投資收益率。進行投資決策必須考慮各種風險因素，預測風險對投資收益的影響程度，以判斷投資項目的可行性。 一、概率分布和預期收益 一個事件的概率是指這一事件的某種后果可能發(fā)生的機會。 根據(jù)某一事件的概率分布情況，可以計算出預期收益。預期收益是某一投資方案未 來收益的各種可能結(jié)果，是加權(quán)平均的中心值。其計算公式如下： 在預期收益相同的情況下，投資的風險程度同收益的概率分布有密切的聯(lián)系。概率分布越集中，實際可能的結(jié)果就會越接近預期收益，投資的風險程度就越??；相反，概率分布越分散，實際收益率低于預期收益率的可能性就越大，投資的風險程度就越大。教材中根據(jù)概率分布表繪制了概率分布圖。 概率分布有兩種類型： 一種是不連續(xù)的概率分布，即概率分布在幾個特定的隨機變量點上，概率分布圖形成幾條個別的直線； 另一種是連續(xù)的概率分布，即概率分布在一定區(qū)間的連續(xù)各點上， 概率分布圖形成一條曲線覆蓋的平面。 這兩個概率分布圖主要說明：概率分布愈集中，概率分布圖的峰度愈高，投資的風險就越低；反之，概率點越多，概率分布越分散，概率分布圖的峰度越低，投資的風險就越大。 二、風險程度的衡量 投資風險程度的大小，按未來年度預期收益的平均偏離程度來進行估量。即用絕對數(shù)投資收益標準離差和相對數(shù)投資收益標準離差率，來表示風險程度。其計算過程有以下四個步驟： （一）計算投資項目的預期收益 預期收益 = （投資收益 概率） （二）計算投資項目收益的標準離差 （三）計算投 資項目的收益標準離差率 標準離差率 =標準離差期望值 （四）確定風險價值系數(shù)，和投資方案應得的風險收益率 收益標準離差率可以代表投資者所冒風險的大小，但它還不是收益率，要把收益標準離差率轉(zhuǎn)換成投資收益率，就必須借助于一個參數(shù)，即風險投資系數(shù)。這個系數(shù)應該以無風險投資收益率（資金時間價值）為基礎確定，通常針對不同地區(qū)的某一行業(yè)參照資金時間價值高低加以規(guī)定。 要求的風險收益率 =風險價值系數(shù) 標準離差率 （五）分析風險收益率，權(quán)衡投資方案是否可取 將預測的指標同要求達到的指標比較，如預測數(shù) 大于要求達到的指標，即為可取。即符合下列條件者為可取。 預測投資收益率 -（無風險收益率要求的風險收益率） 0 第二章 籌集管理 第一節(jié) 企業(yè)籌集資金的必然性和要求 一、資金籌集是指企業(yè)向外部有關(guān)單位和個人，以及從企業(yè)內(nèi)部籌措和集中生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的一種財務活動。自主籌集資金，是企業(yè)財務管理不可缺少的一項重要內(nèi)容。 二、企業(yè)自主籌集資金的必然性，主要在于以下幾方面： （ 1）企業(yè)自主經(jīng)營要求企業(yè)享有籌資的自主權(quán)，這里要著重理解企業(yè)不僅要自負盈虧，而且要自籌資金，真正掌握資金運動的自主 權(quán)。 （ 2）企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展要求充分利用企業(yè)和社會的資金潛力，這里要著重理解單純依靠財政撥款和銀行貸款的局限性。 （ 3）橫向經(jīng)濟聯(lián)合引起資金的橫向流動。社會閑散資金形成企業(yè)籌集資金的可行來源。 三、企業(yè)籌集資金的基本要求，是要研究影響籌資投資的多種因素，講求資金籌集的綜合經(jīng)濟效益。具體要求是： （ 1）合理確定資金的需要量，控制資金投放時間。 （ 2）周密研究投資的方向，大力提高投資效果。 （ 3）認真選擇籌資的來源，力求降低資金成本，這里要從各種籌資的渠道和方式的結(jié)合中，制定最佳的籌資方案， 以便降低綜合的資金成本。 （ 4）適當安排自有資金比例，正確進行負債經(jīng)營，這里要從自有資金和借入資金的不同成本出發(fā)，進行合理配置，以便利用財務杠桿，適當降低籌資成本。最后還應當注意，企業(yè)進行資金籌集，必須接受國家的宏觀控制和計劃指導。 第二節(jié) 企業(yè)資本金制度 一、企業(yè)資本金制度是在 1993年實施企業(yè)財務通則以后正式建立起來的，它是企業(yè)財務改革的產(chǎn)物。實行企業(yè)資本金制度可使國家對企業(yè)資本金的管理規(guī)范化。企業(yè)資本金是指企業(yè)在工商行政部門登記的注冊資金，是各種投資者以實現(xiàn)盈利和社會效益為目的，用以 進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔有限民事責任而投入的資金。 對于這一概念，要從以下幾方面來理解： （ 1）從性質(zhì)上看，資本金是投資者（所有者）投入的資本。 （ 2）從目的上看，資本金要將本求利，具有盈利性。 （ 3）從功能上看，資本金用以進行生產(chǎn)經(jīng)營，承擔民事責任，在有限責任公司則以資本金為限承擔償債責任。 （ 4）從法律地位上看，資本金是登記注冊、不得任意變更的資金。資本金按照投資主體，分為國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金。 二、國家有關(guān)法規(guī)制度對企業(yè)資本金的籌集規(guī)定了一些基本要求： （ 1）為保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要，公司法規(guī)定了股份有限公司和各種類型有限責任公司注冊資本的最低限額。 （ 2）為保證實際營運的有形資產(chǎn)占有較大的比重，公司法規(guī)定了有限責任公司和股份有限公司的工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價的金額占資本總額的最高比例（有特別規(guī)定的除外）。 三、資本金籌集的期限 通常有三種辦法：實收資本制；授權(quán)資本制；折衷資本制。 我國企業(yè)財務通則規(guī)定，企業(yè)資本金可以一次籌足，也可按規(guī)定的期限和比例籌集，屬于折衷資本制。 四、企業(yè)資本金的保全可以從以下幾個角度來看： （ 1）從出資角度看資本保全，一要按期繳足，二要不中途任意抽走。過去對企業(yè)提取的折舊規(guī)定要上交能源交通基金和預算調(diào)節(jié)基金，不符合資本保全原則，現(xiàn)已停征。 （ 2）從補償角度看資本保全，主要是要核算上不允許把應計入本期損益的收益和損失用來增減資本金。實行企業(yè)財務通則以前，在國有企業(yè)中，固定資產(chǎn)盤盈、盤虧和毀損用以增減國家基金，對外投資收回的金額同投出時的賬面價值的差額也用以增減國家基金，這混淆了損益和資本金本身變動的界限，實行新制度后要作改變。 五、對企業(yè)資本金的管理，同過去比較主要是賦予企業(yè)理 財?shù)淖灾鳈?quán)，對資本金不再按固定資金和流動資金加以劃分，企業(yè)可自行統(tǒng)籌安排使用。 要理解實行企業(yè)資本金制度的作用： （ 1）有利于保障所有者權(quán)益； （ 2）有利于保護債權(quán)人權(quán)益； （ 3）有利于保障企業(yè)享有充分的經(jīng)營自主權(quán)； （ 4）可以正確計量企業(yè)的盈利，真實反映企業(yè)經(jīng)營狀況。 第三節(jié) 籌資渠道和金融市場 一、籌集資金的渠道是指企業(yè)取得資金的來源，籌集資金的方式是指企業(yè)取得資金的具體形式。資金從哪里來和如何取得資金，兩者既有聯(lián)系，又有區(qū)別，應分別加以研究。 經(jīng)濟體制改革以來，我國全 民所有制企業(yè)的資金來源發(fā)生了顯著變化。在此以前，主要有國家撥入資金、銀行借入資金和企業(yè)自留資金三種，而企業(yè)自留資金為數(shù)甚少。在此以后，固定資產(chǎn)新建、擴建投資的供應體制必經(jīng)更替，逐漸以自籌為主，流動資金由國家銀行統(tǒng)一管理以后，國家財政一般不再進行流動資金撥款，銀行借款成為企業(yè)流動資金的主要來源。隨著利潤分配制度的改革，企業(yè)自留資金逐漸增多，可用以補充流動資金，增添固定資產(chǎn)。橫向經(jīng)濟聯(lián)系的發(fā)展，企業(yè)之間相互投資或合資經(jīng)營，各種融資活動廣泛開展，使企業(yè)資金來源渠道更加多樣化。 當前，全民所有制企業(yè)的資金來源， 主要有以下七項：國家財政資金；專業(yè)銀行信貸資金；非銀行金融機構(gòu)資金；其他企業(yè)單位資金；職工資金和民間資金；企業(yè)自留資金；外商資金。 二、金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方借助于信用工具進行交易而融通資金的市場。廣而言之，是實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通，辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的市場。 （一）金融市場有兩個基本特征： （ 1）金融市場是以資金為交易對象的市場； （ 2）金融市場可以是有形的市場，也可以是無形的市場。 金融市場的要素，主要有三個： （ 1）資金供應者和資金需求者； （ 2）信用工具，如各種債券、股票、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單等； （ 3）調(diào)節(jié)融資活動的市場機制，這主要是指資金這種特殊商品的價格 利率。 企業(yè)在金融市場上的融資方式，按其是否以金融機構(gòu)作為媒介體，有直接融通資金和間接融通資金兩種。 金融市場是由不同層次的分市場構(gòu)成的市場體系。它可以從不同角度進行分類： （ 1）金融市場按融資對象，分為資金市場、外匯市場和黃金市場。 （ 2）資金市場按融資期限長短，分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場為短期資金市場，融資期限一般為一年以內(nèi)；資本市場為長期資金市場，融資期限一般 為一年以上。 （ 3）資金市場按交易性質(zhì)，分為證券市場和借貸市場。 （ 4）長期證券市場按證券交易過程，分為一級市場和二級市場。一級市場是股票、債券等證券的發(fā)行市場，又稱初級市場。二級市場是各項證券的流通市場，又稱次級市場。二級市場是證券買賣轉(zhuǎn)讓的地方，是證券所有權(quán)轉(zhuǎn)移的場所。 （二）在金融市場中，與企業(yè)籌資關(guān)系密切的是資金市場。 按具體交易對象劃分，資金市場主要有如下形式： （ 1）短期借貸市場：短期借貸的期限一般在一年之內(nèi)，用以滿足企業(yè)臨時工時性或季節(jié)性的資金周轉(zhuǎn)需要。 （ 2）短期債券市場 ：短期債券是指企業(yè)發(fā)行的期限在一年以內(nèi)的債券。 （ 3）票據(jù)承兌市場：目前在我國主要是商業(yè)匯票的貼現(xiàn)市場。商業(yè)匯票持有者在票據(jù)到期日前需用資金時，可以憑票據(jù)到銀行或其他金融機構(gòu)申請貼現(xiàn)，取得貨幣資金。 （ 4）長期借貸市場：長期借貸的期限大多在一年以上，以企業(yè)長期性資金周轉(zhuǎn)的需要。 （ 5）長期債券市場：企業(yè)債券可通過銀行和其他金融機構(gòu)發(fā)行，可上市流通，亦可購回自己的債券。 （ 6）股票市場：企業(yè)通常委托銀行和其他金融機構(gòu)發(fā)行股票，目前我國只有少數(shù)公司的股票被批準可上市流通，且限于在上海、深圳兩地的 證券交易所進行。 總的說來，我國企業(yè)在金融市場上進行融資基本上是采取間接融資方式，即通過銀行和其他金融機構(gòu)來進行。這種方式有利于進行宏觀管理。 第四節(jié) 自有資金的籌集 一、自有資金又稱主權(quán)資金，是指投資者投入企業(yè)的資本金及經(jīng)營中形成的積累，它反映所有者權(quán)益。自有資金籌集又稱股權(quán)性籌資，其方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、聯(lián)營籌資、企業(yè)內(nèi)部積累四種。 二、關(guān)于吸收直接投資要著重理解以下幾個問題： （ 1）吸收直接投資的種類包括：國家投資；企業(yè)、事業(yè)等法人單位投資；城鄉(xiāng)居民和內(nèi)部職工投資；外 商投資。 （ 2）吸收直接投資中的出資形式包括：現(xiàn)金投資；實物投資；工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)投資；土地使用權(quán)投資。 （ 3）吸收直接投資的程序包括：確定所需資金數(shù)量；聯(lián)系投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式；簽署投資協(xié)議，付諸實施。 （ 4）還應了解吸收直接投資的優(yōu)缺點。 三、股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。它代表股份企業(yè)的所有權(quán)，股票持有者為企業(yè)的股東。股東按照企業(yè)組織章程，參加或監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營管理，分享紅利，并依法承擔以購股額為限的企業(yè)經(jīng)營虧損的責任。通過 發(fā)行股票建立的股份公司，是西方企業(yè)的典型形態(tài)。在我國，向社會公開發(fā)行股票的股份制尚處于起步階段。 股票可以按不同的標志進行分類： （ 1）按股東權(quán)利和義務的不同，分為普通股和優(yōu)先股要了解普通股權(quán)利、義務的特點和優(yōu)先股權(quán)利、義務的特點。 （ 2）按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票。 （ 3）按投資主體不同，分為國家股、法人股、個人股和外資股。 關(guān)于股票發(fā)行的程序應了解公司設立發(fā)行始發(fā)股的基本程序；公司增資發(fā)行新股的基本程序。 股票的價值主要分為：票面價值，賬面價值和市場價值。 新股 發(fā)行價格的作價方法主要有：分析法，綜合法。還要研究公司發(fā)行優(yōu)先股應注意的問題。 總的說來，建立股份制，發(fā)行股票，發(fā)展股票市場，必須在規(guī)范化上下功夫，要制止 “ 變形 ” 、 “ 走樣 ” ，反對降低標準。國家有關(guān)法規(guī)制度對股票的發(fā)行流動提出如下基本要求：對不同類型企業(yè)實行三種不同試點方針；堅持股權(quán)平等，同股同利，利益共享，風險共擔的原則；規(guī)范股票收益的提法和列支方法；約束內(nèi)部職工持股的行為；對股票發(fā)行進行宏觀控制。此外也應了解發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺點。 四、企業(yè)聯(lián)營本身屬于企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的改變，但其中往往包括資金的聯(lián)合，因而同企業(yè)籌資有很密切的關(guān)系。籌資性聯(lián)營通常為緊密型聯(lián)營和股權(quán)性聯(lián)營。要了解與籌資有關(guān)的聯(lián)營形式，還要理解聯(lián)營籌資的優(yōu)缺點。 五、企業(yè)內(nèi)部積累的主要項目有：公積金和未分配利潤。至于企業(yè)計提折舊而使營運資金增加，亦可視為資金的一種來源，但需注意此項企業(yè)并未增加企業(yè)資金總額。此外，對利用企業(yè)積累解決籌資問題的優(yōu)點也應有所了解。 第五節(jié) 借入資金的籌集 一、借入資金又稱負債資金，是指企業(yè)向銀行、其他金融機構(gòu)、其他企業(yè)單位等吸收的資金，它反映債權(quán)人的權(quán)益。借入資金籌資又稱債權(quán)性籌資，其方式主要有銀行借 款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等。 二、銀行借款按期限長短，可分為長期借款和短期借款。 長期借款按其用途主要有：固定資產(chǎn)投資借款；更新改造借款；科研開發(fā)借款。 短期借款按其用途主要有：生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款；臨時借款。 對借款信用條件和實際利率問題要著重加以研究。向銀行借款往往要附帶一些信用條件。信用條件主要有：補償性余額；信用額度；周轉(zhuǎn)信用協(xié)議。要理解每一種信用條件的內(nèi)容。銀行借款的實際利率同信用條件有很密切的關(guān)系。由于不同的借款往往具有不同的信用條件，企業(yè)實際承擔的利率（實際利率）與名義上的借款 利率（名義利率）就可能不一致。 例如在實際工作中，有的按復利計息；有的在一年內(nèi)分次按復利計息；有的以貼現(xiàn)的方法計息（即貸款時銀行先把利息扣下）；有的是單利貸款，但要求有補償性余額，因此要將名義利率換算為實際利率： （ 1） 復利率折算為實際單利利率； （ 2） 一年內(nèi)分次計息的復利率折算為實際年單利利率； （ 3） 貼現(xiàn)率折算為實際借款年利率； （ 4） 單利貸款，要求補償性余額的利率折算為實際利率。要掌握每一種折算的計算公式。此外，還應掌握銀行借款籌資的優(yōu)缺點。 三、企業(yè)債券是指企業(yè)依照法 定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，其中股份有限公司和有限責任公司發(fā)行的債券通常稱為公司債券。持券人可按期取得固定利息，到期收回本金，但無權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營管理，也不參加分紅，持券人對企業(yè)的經(jīng)營盈虧不承擔責任。在西方，發(fā)行債券是企業(yè)籌集非主權(quán)資金的主要方式。我國企業(yè)近年來開始陸續(xù)采用債券方式籌集資金，通常用于追加經(jīng)營資金。 （一）債券亦可按不同標志進行分類：按有無抵押品，分為抵押債券和信用債券，或稱有擔保債券和無擔保債券；按償還期限，分為短期債券和長期債券；按是否記名，分為記名債券和無記名債券 。 （二）債券發(fā)行的程序、債券發(fā)行價格的確定、發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點都應掌握。決定債券價格的因素為：債券面值；債券利率；市場利率；債券到期日。債券發(fā)行價格的計算方法有：市場利率與債券利率一致，等價發(fā)行；市場利率高于債券利率，折價發(fā)行；市場利率低于債券利率，溢價發(fā)行。 （三）國務院 1993年 8月發(fā)布的企業(yè)債券管理條例和人大常委會 1993年 12月通過的公司的第五章，對企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行債券作了規(guī)范作的規(guī)定。企業(yè)發(fā)行債券需經(jīng)各級人民銀行和計劃主管部門審批，此外，關(guān)于債券總面額、票面利率、資金用途，債券轉(zhuǎn) 讓等還有一些規(guī)定。 四、租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種交易行為。企業(yè)資產(chǎn)的租賃按其性質(zhì)有經(jīng)營租賃和融資租賃兩種。 （一）經(jīng)營租賃是由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓等的一種服務性業(yè)務。經(jīng)營性租賃也有一定的短期籌資作用，與企業(yè)籌資直接有關(guān)的則是融資性租賃。 （二）融資性租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購買設備，在較長的契約或合同期內(nèi)提供給承租單位使用的信用業(yè)務。它是企業(yè)籌集資金的一種新方式。 應了解租賃的程序 、融資租賃租金的計算以及融資租賃籌資的優(yōu)缺點。對融資租賃租金的計算，應著重理解決定融資租賃每期租金的因素，主要有：設備原價、預計設備殘值、利息、租賃手續(xù)費、租賃期限。通常是先根據(jù)以上因素計算出租金經(jīng)，然后再確定每月的租金。 五、商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預收貸款進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展，我國企業(yè)間的商業(yè)信用正日益廣泛推行，成為企業(yè)籌集短期資金的一種方式。但是如發(fā)生無商品交易行為的商業(yè)信用，或不遵守結(jié)算紀律而長期拖欠，則會帶來消極的后果。 商業(yè) 信用的方式主要有應付賬款、商業(yè)匯票、票據(jù)貼現(xiàn)、預收貨款幾種。每一種方式的處理程序及其對企業(yè)資金供應的影響。 各種籌資方式體現(xiàn)著不同的經(jīng)濟關(guān)系，如所有權(quán)關(guān)系、債權(quán)關(guān)系。在籌集資金時，應該權(quán)衡這些籌資方式的經(jīng)濟性質(zhì)和相應的經(jīng)濟利益問題，有選擇地加以利用。 第六節(jié) 資金成本 一、資金成本就是企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費用，它包括資金占有費和資金籌集費。資金成本可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示。后者即資金成本率，但通常也通稱為資金成本。 （一）資金成本的性質(zhì)： （ 1）資金成本是商品經(jīng)濟 條件下資金所有權(quán)和使用權(quán)分離的必然結(jié)果。 （ 2）資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性，即同為資金耗費，但又不同于賬面成本，而屬于預測成本，而且相當一部分并不從營業(yè)收入中扣除。 （ 3）資金成本的基礎是資金的時間價值，但通常還包括投資風險價值、物價變動因素。 （二）資金成本的作用表現(xiàn)為： （ 1）資金成本是選擇資金來源、擬定籌資方案的依據(jù)； （ 2）資金成本是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟標準； （ 3）資金成本可作為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最低尺度。 二、各種不同的資金來源，其資金成本的計算方法都 不一樣。 （ 1）長期債券成本率 （ 2）優(yōu)先股成本率 （ 3）普通股成本率 （ 4）留用利潤成本率 三、了解加權(quán)平均資金成本的含義及計算，并利用資金成本確定資金結(jié)構(gòu)方案： （一）資金結(jié)構(gòu)同資金成本的關(guān)系 綜合資金成本率的高低，除了取決于個別資金成本率這一因素以外，還取決于各種資金來源在資金總額中所占的比重這一因素。就一般情況而言，長期債券的資金成本率最低，而普通股成本率則最高。如果企業(yè)將其資金結(jié)構(gòu)中長期債券的比重提高到一定程序，既不明顯增加債券成本率，對普通股的成本率也不會發(fā)生多大影響 ，這樣就可能降低綜合的資金成本率，因而是可取的。但是，如果企業(yè)長期債券的增加超過了一定限度，債券在全部資金中比重增大，債券和普通股的風險都會增加，兩者的資金成本率也都會提高，企業(yè)綜合成本率也就要隨之提高。正是因為超過了一定限度，最便宜的資金來源（長期債券），就成為最不經(jīng)濟的了。 由此可見，企業(yè)各種資金來源的安排應該適當，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的確定應該合理。 （二）不同資金結(jié)合方案資金成本的比較 如何選擇最理想的資金結(jié)構(gòu)呢？通?？刹扇y定不同方案的綜合資金成本率的辦法來加以選擇。其程序如下： 計算計 劃年初的綜合資金成本； 計算擬采取的不同方案的綜合資金成本； 分析不同方案綜合資金成本高低的原因，選擇最經(jīng)濟的資金結(jié)構(gòu)。 第七節(jié) 資金結(jié)構(gòu) 一、資金結(jié)構(gòu)是指在企業(yè)資金總額（資本總額）中各種資金來源的構(gòu)成比例。最基本的資金結(jié)構(gòu)是借入資金和自有資金的比例。不同的資金結(jié)構(gòu)會給企業(yè)帶來不同的后果。評價企業(yè)資金結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標準應該是股權(quán)收益最大化，也就是所有者權(quán)益最大化。合理安排資金結(jié)構(gòu)需要利用財務杠桿原理和籌資無差別點（每股利潤無差別點）。 二、財務杠桿原理 （一）財務杠桿作用是指那 些僅支付固定性資金成本的籌資方式（如債券、優(yōu)先股、租賃等）對增加所有者（普通股持有者）收益的作用。因為在企業(yè)資金總額中有一部分僅支付固定性資金成本（如債券利息、優(yōu)先股股利、租賃費等）的資金來源。當稅息前利潤增大時，在一般情況下，每一元利潤所負擔的固定性資金成本就相對減少，而使每一普通股分得的利潤有所增加。 （二）了解財務杠桿系數(shù)的計算方法。有了財務杠桿系數(shù)，就可以根據(jù)稅息前利潤的增長率或增長額，計算出普通股每股利潤的增長率和增長額。在企業(yè)進行負債經(jīng)營的情況下，由于財務杠桿的作用，普通股每股利潤將隨經(jīng)營收 益的增長而有較快的增長，在一定的條件下甚至可成倍地增長；另外，普通股每股利潤也將隨經(jīng)營收益的下降而有較大幅度的下降?？梢娯攧崭軛U系數(shù)又反映著籌資風險，即財務杠桿系數(shù)越大，籌資風險也越大。 三、籌資無差別點（又稱每股利潤無差別點） 籌資無差別點是指在采用兩種不同籌資方案下普通股每股利潤或自有資金利潤率相等時的經(jīng)營利潤點及銷售收入點?；I資無差別點是決定資金結(jié)構(gòu)（自有資金和借入資金比例）的取舍標準。當企業(yè)預測經(jīng)營利潤超過籌資無差別點經(jīng)營利潤時，可加大借入資金比例；當企業(yè)預測經(jīng)營利潤低于籌資無差別點經(jīng)營利潤時，可減少負債資金，絕對或相對增加自有資金。 利用無差別點調(diào)整資金結(jié)構(gòu)即是將籌資無差別點和財務杠桿系數(shù)兩者結(jié)合起來，選擇最佳的資金結(jié)構(gòu)。 其決策方法是： （ 1）根據(jù)企業(yè)經(jīng)營目標所決定的資金需要量和預測經(jīng)營收益，確定籌資無差別點的經(jīng)營利潤，并確定公司可否利用舉債籌資方式。 （ 2）在不同的資金結(jié)構(gòu)下，企業(yè)債券的利率和優(yōu)先股的股利率是可能不相同的，因此，要計算不同籌資方案下的財務杠桿系數(shù)和每股利潤，以確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。 本節(jié)所述利用籌資無差別點安排資金結(jié)構(gòu)，屬于每股利潤分析法；而上節(jié)所述利用資 本成本的比較安排資金結(jié)構(gòu)，則屬于比較資金成本法，后者也是資本結(jié)構(gòu)決策的方法。 籌資管理在整個企業(yè)財務管理中占有重要的地位，本章內(nèi)容中涉及利用證券籌資的問題又有較大的難度，因此，自考學員需要花費較多的精力來研習本章內(nèi)容。 第三章 流動資產(chǎn)管理 第一節(jié) 流動資產(chǎn)管理概述 流動資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中短期置存的資產(chǎn)，是企業(yè)資產(chǎn)的主要組成部分，是指可以在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)。流動資產(chǎn)在企業(yè)的再生產(chǎn)過程中是以各種不同的形態(tài)同時存在的，這些不同的存在形態(tài)就是流動資產(chǎn)的組成 內(nèi)容。 一、流動資產(chǎn)的特點表現(xiàn)為： 1.流動資產(chǎn)占用形態(tài)具有變動性。 了解研究流動資產(chǎn)占用形態(tài)的變動性，有助于合理地配置各種資產(chǎn)占用形態(tài)，促使企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)順利進行。 2.流動資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動性。 在企業(yè)再生產(chǎn)過程中，流動資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動性，季節(jié)性企業(yè)如此，非季節(jié)性企業(yè)也如此。在考慮流動資金的來源和供應方式時，既要給企業(yè)有穩(wěn)定的資金來源，又要給企業(yè)一定的機動、靈活性。 3.流動資產(chǎn)的循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性。流動資產(chǎn)完成一次循環(huán)的時間與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性。研究流動資 產(chǎn)的這一特點，有助于通過合理組織供產(chǎn)銷過程，來實現(xiàn)加速流動資金周轉(zhuǎn)，并充分發(fā)揮流動資金促進生產(chǎn)經(jīng)營的積極作用。 二、 流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn) 企業(yè)為形成流動資產(chǎn)而占用的資金是流動資金，而流動資金存在的具體形態(tài)則是流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)以不同形態(tài)分別表現(xiàn)企業(yè)資財?shù)姆植紶顩r，流動資金則以價值形態(tài)表現(xiàn)企業(yè)流動資產(chǎn)的規(guī)模，及在企業(yè)全部資產(chǎn)中的結(jié)構(gòu)。 隨著再生產(chǎn)過程的不斷進行，流動資金在每次循環(huán)中，都要順序地經(jīng)過供應過程、生產(chǎn)過程和銷售過程，表現(xiàn)為生產(chǎn)儲備資金、未完工產(chǎn)品資金、成品資金、貨幣資金與結(jié)算資金四種占用形態(tài) 。流動資產(chǎn)占用形態(tài)不斷變化，占用在資產(chǎn)上的資金也不斷循環(huán)周轉(zhuǎn)。從貨幣形態(tài)開始，到最后以貨幣形態(tài)收回的運動，稱為流動資金的循環(huán)。流動資金周而復始不斷地循環(huán)，稱為流動資金周轉(zhuǎn)。 流動資金周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)速度的指標，也是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的一項綜合性財務指標。 它有下列兩種表示方法： 1.周轉(zhuǎn)次數(shù)。一定時期內(nèi)流動資金完成的周轉(zhuǎn)次數(shù)的計算公式為： 2.周轉(zhuǎn)天數(shù)。流動資金周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)（即周轉(zhuǎn)期）的計算公式為： 一定時期內(nèi)流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)越少，說明流動資金周 轉(zhuǎn)越快，利用效果亦越好。兩種指標的經(jīng)濟意義是相同的。由于加速流動資金周轉(zhuǎn)而形成的節(jié)約有絕對節(jié)約和相對節(jié)約，應掌握絕對節(jié)約額和相對節(jié)約額的計算方法。 三、流動資金管理 加強流動資金管理，可以加速流動資金周轉(zhuǎn)，減少流動資金占用，促進企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展。 （ 1）管好用好流動資金，能加速流動資金周轉(zhuǎn)，減少流動資金占用量。 （ 2）加強流動資金管理，可以加速流動資金周轉(zhuǎn)，節(jié)約流動資金。 （ 3）流動資金的節(jié)約意味著物資的節(jié)約，減少流動資金的占用意味著可使大量的物資從生產(chǎn)的潛在因素變?yōu)閷嶋H的因素，就可以 利用原有的物質(zhì)資源來擴大生產(chǎn)建設規(guī)模。 加強流動資金管理，有利于促使企業(yè)加強經(jīng)濟核算，提高生產(chǎn)經(jīng)營管理水平。 （ 1）流動資金分散在企業(yè)各職能部門、各個倉庫、各個車間和各個班組。資金的占用情況反映著物資的占用情況。 （ 2）加強流動資金管理，就可以促使企業(yè)在供產(chǎn)銷等環(huán)節(jié)上加強經(jīng)濟核算，提高生產(chǎn)經(jīng)營管理水平。 流動資金管理要求： 1.既要保證生產(chǎn)經(jīng)營需要，又要節(jié)約合理使用資金。要在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，遵守勤儉節(jié)約的原則，挖掘資金潛力，精打細算地使用流動資金。只有這樣，才能充分發(fā)揮流動資金 促進生產(chǎn)經(jīng)營的作用。 2.資金管理和資產(chǎn)管理相結(jié)合，要管好流動資金必須做到管理流動資金的部門和人，應參與流動資產(chǎn)管理，同時管理流動資產(chǎn)的部門和人，也應參與管理流動資金，把流動資金管理和流動資產(chǎn)管理結(jié)合起來。為此，流動資金的管理，必須在實行財務管理部門集中管理的同時，實行分口分級管理，建立有關(guān)部門管理的責任制度。 3.賒銷商品和預付貨款意味著企業(yè)單位彼此之間融通資金，這在商品經(jīng)濟下雖然是常有發(fā)生的，但如果長期發(fā)生商業(yè)信用而不及時清理，就會產(chǎn)生不良后果。只有堅持錢貨兩清，遵守結(jié)算紀律，才能保證每個企業(yè)的 流動資金不被其他單位長期占用，保證生產(chǎn)經(jīng)營順利進行。 第二節(jié) 貨幣資金管理 貨幣資金是企業(yè)的非定額流動資金。它們是處于兩次周轉(zhuǎn)之間的間歇資金。正是由于它們的間歇性，在日常管理中容易被人們忽視。 資金管理不嚴，致使許多企業(yè)資金周轉(zhuǎn)延緩，加強貨幣資金管理，有助于保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進行，使企業(yè)整個流動資金周轉(zhuǎn)順利進行；加強貨幣資金管理，是保證國家財政收入的重要措施；加強貨幣資金管理，是嚴肅結(jié)算紀律，防止違法行為的保證，對于搞好企業(yè)財務監(jiān)督也是十分必要的。 一、現(xiàn)金管理 貨幣資金的結(jié)算， 有現(xiàn)金結(jié)算和轉(zhuǎn)賬結(jié)算有兩種形式。采用現(xiàn)金結(jié)算，要遵守國家規(guī)定的現(xiàn)金管理原則。現(xiàn)金管理原則是：錢由分管，會計、出納分開；建立現(xiàn)金交接手續(xù)，堅持查庫制度；遵守規(guī)定的現(xiàn)金使用范圍；遵守庫存現(xiàn)金限額；嚴格現(xiàn)金存取手續(xù)，不得坐支現(xiàn)金。企業(yè)不得將單位收入的現(xiàn)金，以個人名義存入儲蓄戶。 二、轉(zhuǎn)賬結(jié)算管理 轉(zhuǎn)賬結(jié)算又稱非現(xiàn)金結(jié)算。它是指不直接采用現(xiàn)金而通過銀行轉(zhuǎn)賬進行貨幣資金收付的結(jié)算方式。按照規(guī)定，各單位之間的一切經(jīng)濟往來，包括產(chǎn)品銷售、勞務供應和資金繳撥等的貨幣資金結(jié)算，除結(jié)算金額起點以下的零星支付以外，都必須 進行轉(zhuǎn)賬結(jié)算?，F(xiàn)行轉(zhuǎn)賬結(jié)算方式主要有：匯兌結(jié)算方式；托收承付結(jié)算方式；委托收款結(jié)算方式；支票結(jié)算方式；銀行匯票結(jié)算方式；商業(yè)匯票結(jié)算方式；銀行本票結(jié)算方式等。 三、貨幣資金控制 要使貨幣資金收入和支出在數(shù)量上和時間上相適應，保持平衡，就必須進行預測，全面安排和調(diào)度，實行有計劃的管理，要編制好貨幣資金收支計劃，貫徹貨幣收支管理責任制。貨幣資金收支計劃可按年分季編制，然后再按季分月編制。月度貨幣資金收支計劃是貨幣資金收支活動的作業(yè)計劃。在貨幣資金收支的日常管理中，要預測貨幣資金上支變動趨勢，按旬、按日控 制貨幣資金收支，及時解決貨幣資金收支方面出現(xiàn)的矛盾。貨幣資金是一種非盈利資產(chǎn)，過多地保持貨幣資金勢必會降低企業(yè)的盈利能力，然而貨幣資金過少也會給企業(yè)帶來資金周轉(zhuǎn)困難和增加財務風險。為此，企業(yè)必須確定其貨幣資金的最佳持有量。 確定貨幣資金最佳持有量的方法很多，通常用的方法是利用存貨經(jīng)濟訂貨批量的模式進行計算，即利用存貨經(jīng)濟批量的基本原理，求總成本最低時的貨幣資金持有量。學習這一問題時，應正確掌握利用存貨經(jīng)濟訂貨批量模式的具體計算方法。還應了解，這一模式是以假設企業(yè)的貨幣資金支出是呈均衡、穩(wěn)定的狀態(tài)為前提的 ，事實上，企業(yè)的貨幣資金收支可能是有些天收入大于支出，而另一些天又可能是支出大于收入，而且不同時間的收支差額也不一樣。因此，企業(yè)應在利用上述模式計算結(jié)果的基礎上，結(jié)合影響貨幣資金余額水平的諸因素來加以調(diào)整。 第三章 流動資產(chǎn)管理 第一節(jié) 流動資產(chǎn)管理概述 流動資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中短期置存的資產(chǎn)，是企業(yè)資產(chǎn)的主要組成部分，是指可以在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)。流動資產(chǎn)在企業(yè)的再生產(chǎn)過程中是以各種不同的形態(tài)同時存在的，這些不同的存在形態(tài)就是流動資產(chǎn)的組成內(nèi)容。 一、流 動資產(chǎn)的特點表現(xiàn)為： 1.流動資產(chǎn)占用形態(tài)具有變動性。 了解研究流動資產(chǎn)占用形態(tài)的變動性，有助于合理地配置各種資產(chǎn)占用形態(tài)，促使企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)順利進行。 2.流動資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動性。 在企業(yè)再生產(chǎn)過程中，流動資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動性，季節(jié)性企業(yè)如此，非季節(jié)性企業(yè)也如此。在考慮流動資金的來源和供應方式時，既要給企業(yè)有穩(wěn)定的資金來源，又要給企業(yè)一定的機動、靈活性。 3.流動資產(chǎn)的循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性。流動資產(chǎn)完成一次循環(huán)的時間與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性。研究流動資產(chǎn)的這一特點，有助 于通過合理組織供產(chǎn)銷過程，來實現(xiàn)加速流動資金周轉(zhuǎn)，并充分發(fā)揮流動資金促進生產(chǎn)經(jīng)營的積極作用。 二、 流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn) 企業(yè)為形成流動資產(chǎn)而占用的資金是流動資金，而流動資金存在的具體形態(tài)則是流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)以不同形態(tài)分別表現(xiàn)企業(yè)資財?shù)姆植紶顩r，流動資金則以價值形態(tài)表現(xiàn)企業(yè)流動資產(chǎn)的規(guī)模，及在企業(yè)全部資產(chǎn)中的結(jié)構(gòu)。 隨著再生產(chǎn)過程的不斷進行，流動資金在每次循環(huán)中，都要順序地經(jīng)過供應過程、生產(chǎn)過程和銷售過程，表現(xiàn)為生產(chǎn)儲備資金、未完工產(chǎn)品資金、成品資金、貨幣資金與結(jié)算資金四種占用形態(tài)。流動資產(chǎn)占用形態(tài) 不斷變化，占用在資產(chǎn)上的資金也不斷循環(huán)周轉(zhuǎn)。從貨幣形態(tài)開始，到最后以貨幣形態(tài)收回的運動，稱為流動資金的循環(huán)。流動資金周而復始不斷地循環(huán)，稱為流動資金周轉(zhuǎn)。 流動資金周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)速度的指標，也是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的一項綜合性財務指標。 它有下列兩種表示方法： 1.周轉(zhuǎn)次數(shù)。一定時期內(nèi)流動資金完成的周轉(zhuǎn)次數(shù)的計算公式為： 2.周轉(zhuǎn)天數(shù)。流動資金周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)（即周轉(zhuǎn)期）的計算公式為： 一定時期內(nèi)流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)越少，說明流動資金周轉(zhuǎn)越快，利用效果亦 越好。兩種指標的經(jīng)濟意義是相同的。由于加速流動資金周轉(zhuǎn)而形成的節(jié)約有絕對節(jié)約和相對節(jié)約，應掌握絕對節(jié)約額和相對節(jié)約額的計算方法。 三、流動資金管理 加強流動資金管理，可以加速流動資金周轉(zhuǎn)，減少流動資金占用，促進企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展。 （ 1）管好用好流動資金，能加速流動資金周轉(zhuǎn)，減少流動資金占用量。 （ 2）加強流動資金管理，可以加速流動資金周轉(zhuǎn)，節(jié)約流動資金。 （ 3）流動資金的節(jié)約意味著物資的節(jié)約，減少流動資金的占用意味著可使大量的物資從生產(chǎn)的潛在因素變?yōu)閷嶋H的因素，就可以利用原有的物質(zhì)資源 來擴大生產(chǎn)建設規(guī)模。 加強流動資金管理，有利于促使企業(yè)加強經(jīng)濟核算，提高生產(chǎn)經(jīng)營管理水平。 （ 1）流動資金分散在企業(yè)各職能部門、各個倉庫、各個車間和各個班組。資金的占用情況反映著物資的占用情況。 （ 2）加強流動資金管理，就可以促使企業(yè)在供產(chǎn)銷等環(huán)節(jié)上加強經(jīng)濟核算，提高生產(chǎn)經(jīng)營管理水平。 流動資金管理要求： 1.既要保證生產(chǎn)經(jīng)營需要，又要節(jié)約合理使用資金。要在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，遵守勤儉節(jié)約的原則，挖掘資金潛力，精打細算地使用流動資金。只有這樣，才能充分發(fā)揮流動資金促進生產(chǎn)經(jīng)營的作用 。 2.資金管理和資產(chǎn)管理相結(jié)合，要管好流動資金必須做到管理流動資金的部門和人，應參與流動資產(chǎn)管理，同時管理流動資產(chǎn)的部門和人，也應參與管理流動資金，把流動資金管理和流動資產(chǎn)管理結(jié)合起來。為此，流動資金的管理，必須在實行財務管理部門集中管理的同時，實行分口分級管理，建立有關(guān)部門管理的責任制度。 3.賒銷商品和預付貨款意味著企業(yè)單位彼此之間融通資金，這在商品經(jīng)濟下雖然是常有發(fā)生的，但如果長期發(fā)生商業(yè)信用而不及時清理，就會產(chǎn)生不良后果。只有堅持錢貨兩清，遵守結(jié)算紀律，才能保證每個企業(yè)的流動資金不被其他單 位長期占用，保證生產(chǎn)經(jīng)營順利進行。 第二節(jié) 貨幣資金管理 貨幣資金是企業(yè)的非定額流動資金。它們是處于兩次周轉(zhuǎn)之間的間歇資金。正是由于它們的間歇性，在日常管理中容易被人們忽視。 資金管理不嚴，致使許多企業(yè)資金周轉(zhuǎn)延緩，加強貨幣資金管理，有助于保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進行，使企業(yè)整個流動資金周轉(zhuǎn)順利進行；加強貨幣資金管理，是保證國家財政收入的重要措施；加強貨幣資金管理，是嚴肅結(jié)算紀律，防止違法行為的保證，對于搞好企業(yè)財務監(jiān)督也是十分必要的。 一、現(xiàn)金管理 貨幣資金的結(jié)算，有現(xiàn)金結(jié)算和轉(zhuǎn)賬結(jié) 算有兩種形式。采用現(xiàn)金結(jié)算，要遵守國家規(guī)定的現(xiàn)金管理原則?，F(xiàn)金管理原則是：錢由分管，會計、出納分開；建立現(xiàn)金交接手續(xù)，堅持查庫制度；遵守規(guī)定的現(xiàn)金使用范圍；遵守庫存現(xiàn)金限額；嚴格現(xiàn)金存取手續(xù)，不得坐支現(xiàn)金。企業(yè)不得將單位收入的現(xiàn)金，以個人名義存入儲蓄戶。 二、轉(zhuǎn)賬結(jié)算管理 轉(zhuǎn)賬結(jié)算又稱非現(xiàn)金結(jié)算。它是指不直接采用現(xiàn)金而通過銀行轉(zhuǎn)賬進行貨幣資金收付的結(jié)算方式。按照規(guī)定，各單位之間的一切經(jīng)濟往來，包括產(chǎn)品銷售、勞務供應和資金繳撥等的貨幣資金結(jié)算，除結(jié)算金額起點以下的零星支付以外，都必須進行轉(zhuǎn)賬結(jié)算?，F(xiàn)行 轉(zhuǎn)賬結(jié)算方式主要有：匯兌結(jié)算方式；托收承付結(jié)算方式；委托收款結(jié)算方式；支票結(jié)算方式；銀行匯票結(jié)算方式；商業(yè)匯票結(jié)算方式；銀行本票結(jié)算方式等。 三、貨幣資金控制 要使貨幣資金收入和支出在數(shù)量上和時間上相適應，保持平衡，就必須進行預測，全面安排和調(diào)度，實行有計劃的管理，要編制好貨幣資金收支計劃，貫徹貨幣收支管理責任制。貨幣資金收支計劃可按年分季編制，然后再按季分月編制。月度貨幣資金收支計劃是貨幣資金收支活動的作業(yè)計劃。在貨幣資金收支的日常管理中，要預測貨幣資金上支變動趨勢，按旬、按日控制貨幣資金收支，及 時解決貨幣資金收支方面出現(xiàn)的矛盾。貨幣資金是一種非盈利資產(chǎn)，過多地保持貨幣資金勢必會降低企業(yè)的盈利能力，然而貨幣資金過少也會給企業(yè)帶來資金周轉(zhuǎn)困難和增加財務風險。為此，企業(yè)必須確定其貨幣資金的最佳持有量。 確定貨幣資金最佳持有量的方法很多，通常用的方法是利用存貨經(jīng)濟訂貨批量的模式進行計算，即利用存貨經(jīng)濟批量的基本原理，求總成本最低時的貨幣資金持有量。學習這一問題時，應正確掌握利用存貨經(jīng)濟訂貨批量模式的具體計算方法。還應了解，這一模式是以假設企業(yè)的貨幣資金支出是呈均衡、穩(wěn)定的狀態(tài)為前提的，事實上，企業(yè)的貨 幣資金收支可能是有些天收入大于支出，而另一些天又可能是支出大于收入，而且不同時間的收支差額也不一樣。因此，企業(yè)應在利用上述模式計算結(jié)果的基礎上，結(jié)合影響貨幣資金余額水平的諸因素來加以調(diào)整。 第三節(jié) 應收賬款管理 學習本節(jié)，首先，應了解什么是應收款項，它包括哪些具體項目，應對每一項目的基本內(nèi)容有所掌握；其次，應了解加強應收款項管理的意義，即以最少的應收賬款成本取得由此而帶來的最多的盈利，應緊密聯(lián)系實際理解做好應收款項工作的意義；第三，應了解加強應收款項管理主要應做好哪些工作。 應著重掌握，加強應收 款項管理應做好以下工作。 一、應收賬款計劃 首先，核定應收賬款成本。應收賬款成本主要由以下三方面構(gòu)成： 1.機會成本。指企業(yè)由于將資金投放于應收賬款而放棄的投資于其他方面的收益。 2.管理成本。這是應收賬款的間接成本，包括對顧客的信用狀況進行調(diào)查所需的費用等。 3.壞賬成本。指由于應收賬款不能及時收回發(fā)生壞賬而給企業(yè)造成的損失。 其次，編制賬齡分析表。賬齡分析表根據(jù)未付賬款時間的長短來分析應收賬款，是一張能顯示應收賬款已流通在外時間長短的報表，應掌握賬齡分析表的基本編制方法。還應了解 ，通過賬齡分析表，財務人員可以掌握哪些信息。如果平均收款期開始延長或賬齡分析表開始顯示過期賬戶所占百分比逐漸增加，那么就必須采取相應措施，改善信用狀況。 二、信用政策 信用政策是企業(yè)根據(jù)自身營運情況制定的有關(guān)應收賬款的政策。它主要是由以下四方面內(nèi)容構(gòu)成的。信用期限是企業(yè)給予用戶的付款時間，即用戶購貨后到必須付款為止的時間間隔。信用期限是企業(yè)根據(jù)其自身情況制定的。信用標準是指企業(yè)接受用戶賒銷條件時，用戶必須具備的最低財務能力。信用標準通常用預計的壞賬損失率來衡量?，F(xiàn)金折扣是企業(yè)制定信用政策時應當考慮的 一個因素，它是通過平衡不同折扣期的成本費用和收益來確定的。收賬策略是當企業(yè)的信用條件被違反時，企業(yè)應采取的收賬方針。收賬策略要通過對收賬過程的成本與收回賬款的收益的權(quán)衡來確定。 應將信用期限、信用標準、現(xiàn)金折扣和收賬策略結(jié)合起來理解、掌握，掌握制定綜合性信用政策的基本模式。 三、應收賬款的日常管理 學習這一問題，應認識到，企業(yè)應收賬款的日常管理，一般包括以下內(nèi)容： （一）對客戶的信用進行調(diào)查，調(diào)查的方法有直接法和間接法，了解應掌握信用資料的來源。 （二）對客戶的信用進行評估。評估的主要方 法有兩個： 1.五 C評估法。這是西方傳統(tǒng)的信用資格評價方法，是指企業(yè)評價用戶信用的五個方面因素。 2.信用評分法。這種方法的程序是，先對客戶的一系列財務比率和信用情況進行評分，并事先確定對各種財務比率和信用情況要素進行加權(quán)的權(quán)數(shù)，然后加權(quán)平均，得出客戶綜合的信用分數(shù)，并以此進行信用評估。 （三）企業(yè)總有一部分應收賬款由于種種原因不能及時收回，這就要求企業(yè)確定合理的催收程序和催收方法。應掌握應收賬款的催收程序和催收方法。對應收賬款的催收方法無論多么完備，畢竟只是一種補救措施，企業(yè)財務管理部門應該更 多地在信用政策、信用評估方面下功夫，盡量減少壞賬損失。 （四）預計壞賬損失，應從壞賬的確認、壞賬損失在財務處理上所采用的方法、壞賬準備金的計提比率三方面掌握，即掌握：什么情況下企業(yè)的應收賬款可確認為壞賬；直接核銷法、壞賬備抵法的具體內(nèi)容；由于各行業(yè)應收賬款是否能夠及時收回的風險程度不一，各行業(yè)規(guī)定的不同比率。 第四節(jié) 存貨管理 存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資，包括原材料、燃料、包裝物、低值易耗品、修理用備件、在產(chǎn)品、自制半成品、產(chǎn)成品、外購商品等。對存貨進行管理，可以向 各職能部門和各級單位提供管理信息；實現(xiàn)存貨效益；不僅有利于提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，而且有助于整個國民經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展。 一、存貨資金定額的核定 存貨資金是占用在生產(chǎn)儲備、未完工產(chǎn)品和成品各個項目上的資金。為了保證企業(yè)經(jīng)常必須占用的最低限度的資金需要和實行流動資金分口分級管理責任制，落實供產(chǎn)銷各職能部門分管資金指標，必須核定生產(chǎn)儲備、未完工產(chǎn)品和成品各個項目的資金定額。核定存貨資金定額的方法有多種。主要有定額日數(shù)計算法、因素分析法、余額計算法、比例計算法幾種。 定額日數(shù)計算法，即是用定額日數(shù)計算法核定 存貨資金定額，存貨資金定額取決于兩個基本因素： （ 1）資金完成一次循環(huán)所需要的天數(shù)，即資金定額日數(shù)； （ 2）每日平均周轉(zhuǎn)額，即每日平均資金占用額。 存貨資金定額的計算公式為： 存貨資金定額 =每日平均周轉(zhuǎn)額 資金定額日數(shù) 這個方法是根據(jù)有關(guān)資金的周轉(zhuǎn)天數(shù)計算的，又叫周轉(zhuǎn)期計算法。通常適用于原料及主要材料、輔助材料、燃料、修理用備件、包裝物、低值易耗品、在產(chǎn)品、自制半成品、產(chǎn)成品和外購商品項目。 1.原材料資金定額的核定 原材料資金定額 = 原材料每日平均耗用量 原材料計劃價格 原材料 資金定額日數(shù) 原材料每日平均耗用量的計算，一般可按年度原材料耗用量除以 360計算。原材料計劃價格。應包括買價、運輸費、裝卸費、保險費、運輸途中的合理損耗、入庫關(guān)的加工整理及挑選費用等。原材料資金定額日數(shù)是理解原材料資金定額核定的重點，它包括在途日數(shù)、驗收日數(shù)、應計供應間隔日數(shù)、整理準備日數(shù)和保險日數(shù)。應計供應間隔日數(shù)，就是供應間隔日數(shù)乘供應間隔系數(shù)。 2.在產(chǎn)品資金定額的核定 在產(chǎn)品資金是指從原材料投入生產(chǎn)開始，直到產(chǎn)品制成入庫為止的整個過程中所占用的資金。在產(chǎn)品資金定額計算公式為： 在產(chǎn)品 資金定額 =產(chǎn)品每日平均產(chǎn)量 產(chǎn)品單位計劃工廠成本 在產(chǎn)品成本系數(shù) 生產(chǎn)周期 計劃期某種產(chǎn)品的每日平均產(chǎn)量。一般可以直接根據(jù)生產(chǎn)計劃求得，與核定原材料資金定額一樣，可按生產(chǎn)逐季增長的企業(yè)、季節(jié)性生產(chǎn)的企業(yè)以及生產(chǎn)均衡的企業(yè)分別確定。計劃期某種產(chǎn)品的單位計劃工廠成本。可從成本計劃中求得。在產(chǎn)品成本系數(shù)可以根據(jù)生產(chǎn)費用的遞增情況查定。產(chǎn)品的生產(chǎn)周期是指某項產(chǎn)品從原材料投入生產(chǎn)開始，直到產(chǎn)品制成入庫為止的日數(shù)，產(chǎn)品的生產(chǎn)周期應由企業(yè)生產(chǎn)、計劃、技術(shù)等有關(guān)部門制定。 3.產(chǎn)成品資金定額的核定 產(chǎn)成品資金是 指產(chǎn)品制成入庫，直到銷售取得貨款或結(jié)算貸款為止的整個過程中所占用的資金。產(chǎn)成品資金定額計算公式為： 產(chǎn)成品資金定額 =產(chǎn)品每日平均產(chǎn)量 產(chǎn)品單位計劃工廠成本 產(chǎn)成品資金定額日數(shù) 計劃期某種產(chǎn)品的每日平均產(chǎn)量?？筛鶕?jù)生產(chǎn)計劃的計劃產(chǎn)量確定，也要根據(jù)生產(chǎn)逐季增長的企業(yè)、季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)以及生產(chǎn)均衡企業(yè)確定。計劃期某種產(chǎn)品的單位計劃工廠成本?？梢愿鶕?jù)成本計劃取得。產(chǎn)成品資金定額日數(shù)。指產(chǎn)品自制成入庫，直到銷售，取得貨款或結(jié)算貸款為止所占用資金日數(shù)，包括產(chǎn)成品儲存日數(shù)、發(fā)運日數(shù)和結(jié)算日數(shù)。 因素分析法是以有 關(guān)流動資金項目上年度的實際平均占用額為基礎，根據(jù)計劃年度的生產(chǎn)任務和加速流動資金周轉(zhuǎn)的要求，進行分析調(diào)整，來計算流動資金定額的一種方法，又稱分析調(diào)整法。適用于品種繁多、用量較少、價格較低的輔助材料等項目。也可用因素分析法來匡算整個企業(yè)的流動資金定額。其計算公式為： 比例計算法是根據(jù)影響流動資金需要量的相關(guān)指標的變動情況，按比例推算流動資金定額的一種方法。它的計算原理同因素分析是一致的。適用于輔助材料、燃料、修理用備件和低值易耗品等項目。 余額計算法是以基年結(jié)轉(zhuǎn)余額作為基礎，根據(jù)計劃期發(fā)生額、攤銷額來 計算流動資金定額的一種方法。適用于資金占用量比較穩(wěn)定的項目，如待攤費用。 采用一定的方法，核定了各個資金項目的定額以后，即可據(jù)以匯總填列存貨資金計劃表，確定企業(yè)計劃期所需存貨資金總額，可結(jié)合教材中的實例，掌握存貨資金計劃表。 二、存貨日常管理 存貨日常管理是流動資金管理的一個重要環(huán)節(jié)，搞好存貨管理對于改善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，提高流動資金利用效果，具有重要的作用。 （一）存貨分口分級管理 要搞好存貨管理，必須做到管錢的人參加管物，依靠管物的人管錢。把管物和管錢結(jié)合起來。因此，要在財務部門集中管 理的前提下，實行存貨分口分級有管理。實行存貨分口分級管理主要有利于調(diào)動各職能部門、各級單位和職工群眾管好用好存貨資金的積極性和主動性，把資金管理同生產(chǎn)經(jīng)營管理結(jié)合起來；有利于財務部門面向生產(chǎn)，深入實際，調(diào)查研究，總結(jié)經(jīng)驗，把資金的集中統(tǒng)一管理和分散管理緊密結(jié)合起來，使企業(yè)資金管理水平不斷提高。 （二）生產(chǎn)儲備資金管理 各項材料資金系歸口給供應部門管理。在研究供應部門主要應做好哪些工作以后，應該掌握由于供應部門內(nèi)部組織分工不同，材料資金實行分級管理的方式。其方式一般有三種，即供應部門按計劃采購、保管、 整理準備等業(yè)務工作分工設置業(yè)務組；供應部門按存貨類別分工設立供應線；供應部門計劃集中、其余按存貨類別分工。對每種管理方式的內(nèi)容應有所了解。不論哪種方式，都應將資金指標具體落實到有關(guān)單位和人員，并且加強計劃、采購、運輸、保管和財務人員之間的聯(lián)系，共同協(xié)作把資金和物資工作做好。 要管好用好生產(chǎn)儲備資金，主要應做好以下五方面的工作。 1.制定采購計劃，搞好供需平衡，安排采購資金 首先，確定和控制采購資金計劃。 在編制年度采購資金計劃時，先要根據(jù)年度材料的消耗量，確定全年的材料采購量。 在執(zhí) 行中，應根據(jù)生產(chǎn)、消耗定額和其他有關(guān)物資使用的變動情況，并據(jù)以確定季度和月份的材料耗用量。 要根據(jù)材料的耗用量，搞好消耗、庫存、采購的平衡，合理確定采購數(shù)量，應掌握確定材料采購數(shù)量的計算公式。 財務部門要根據(jù)各種材料的采購數(shù)量，計算全年采購資金計劃指標，并從中扣除處理積壓材料指標，以確定應支付的采購資金數(shù)額。 有關(guān)公式為： 采購數(shù)量 =消耗數(shù)量 -（期初庫存數(shù)量 -期末庫存數(shù)量） -自制數(shù)量 -修舊數(shù)量 -期貨數(shù)量 財務部門應支付的采購資金數(shù)額 =采購資金計劃指標 -處理積壓材料指標 采購資金計 劃指標 = 采購數(shù)量 計劃單價 然后，確定最佳采購批量。每次采購批量，直接影響庫存數(shù)量和資金占用。因此要研究材料的采購批量和存貨費用之間的關(guān)系，確定經(jīng)濟合理的采購批量。存貨費用最低時的采購批量，即為最佳采購批量。 2.加強到貨驗收，嚴格審核料款，做好資金結(jié)算工作。 （ 1）采購計劃編制以后，財務部門要經(jīng)常了解訂貨合同的簽訂和執(zhí)行情況，控制采購資金的支出，認真做好采購貨款的結(jié)算工作。 （ 2）在采用托收承付結(jié)算方式辦理采購貨款結(jié)算的條件下，財務部門應同保管員密切配合，驗上貨物，審核料款，把好結(jié)算關(guān)， 使采購中的問題解決在承付料款之前。在這方面，應結(jié)合教材內(nèi)容抓住取、記、審、簽、付五個字的要點。 3.正確編制用料計劃，健全領料制度，控制材料耗用。 （ 1）要管好各項材料資金，必須加強對材料耗用的管理。要在正確制定各項材料消耗定額的基礎上，正確編制用料計劃。學習時應掌握，對有材料消耗定額的和沒有材料消耗定額的材料怎樣分別編制用料計劃。 （ 2）依靠工人群眾，實行材料限額領料制度。 4.加強庫存材料管理，監(jiān)督材料合理儲存，切實掌握資金動態(tài)。 （ 1）應對企業(yè)的全部材料，按其重要程度，價格高低，耗 量大小和采購難量等，分為若干類，實行分類管理。 （ 2）財務人員要協(xié)助保管員嚴格執(zhí)行收發(fā)料手續(xù)，把緊驗收關(guān)和發(fā)放關(guān)。 （ 3）實行儲備資金定額下庫制度。要實行資金定額分層負責的崗位責任制。要把核定的儲備資金定額指標分解逐層下達到各倉庫、各料組、各保管員，使定額指標落到實處，分層負責。要定期進行資金動態(tài)分析，檢查考核資金定額執(zhí)行情況。分析各方面情況變化對資金占用的影響。在查明原因的基礎上，采取必要的措施，以達到既保證生產(chǎn)經(jīng)營需要，又減少資金占用的目的。 5.做好材料清查工作，積極處理超儲積壓，挖掘資金 潛力。 （三）未完工產(chǎn)品資金管理 未完工產(chǎn)品資金系歸口給生產(chǎn)部門管理。在研究生產(chǎn)部門主要應做好哪些工作以后，應該掌握，管好未完工產(chǎn)品資金。 1.合理安排生產(chǎn)作業(yè)計劃，認真組織成套性、同步化和多批次生產(chǎn)。 2.加強半成品庫的管理、監(jiān)督半成品合理儲存。 3.控制生產(chǎn)周期，促進各生產(chǎn)環(huán)節(jié)之間的銜接和平衡，保持生產(chǎn)的均衡性。 4.控制生產(chǎn)消耗，節(jié)約生產(chǎn)費用。 （四）成品資金管理 成品資金系歸口給銷售部門管理。應該掌握，銷售部門如何將定額指標分配給倉庫負責掌握，如何確定銷售合同管理、產(chǎn) 品驗收入庫、保管、包裝、發(fā)運等人員的責任和協(xié)作關(guān)系，以便加強銷售過程各環(huán)節(jié)的銜接和配合，共同管好產(chǎn)成品資金。 1.正確制定產(chǎn)品銷售計劃，嚴格執(zhí)行銷售合同。 2.加強成品庫的管理，監(jiān)督產(chǎn)成品的合理儲存。 3.搞好銷售結(jié)算工作，及時收回銷售貨款。 第四章 固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)管理 第一節(jié) 固定資產(chǎn)的概念特點和管理要求 一、固定資產(chǎn)是企業(yè)的主要勞動手段 固定資產(chǎn)是企業(yè)的主要勞動手段 ，其價值逐漸地、部分地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中，并從銷售收入中逐漸地、部分地得到彌補，要經(jīng)過多個生產(chǎn)周期才能完成一次循環(huán) ，根據(jù)現(xiàn)行工商企業(yè)財務制度的規(guī)定，固定資產(chǎn)是指使用期限超過一年的房屋、建筑物、機器、機械、運輸工具以及其他與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的設備、器具、工具等。不屬于生產(chǎn)經(jīng)營主要設備的物品，單位價值在 2000元以上，并且使用年限超過兩年的，也應當作為固定資產(chǎn)。凡不符合規(guī)定條件的勞動手段，列作為低值易耗品。企業(yè)應根據(jù)實際情況，制定固定資產(chǎn)目錄。 二、固定資產(chǎn)的特點 企業(yè)固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)有以下特點： （ 1）使用中固定資產(chǎn)價值的雙重存在。 （ 2）固定資產(chǎn)投資的集中性和回收的分散性。 （ 3）這種投資的集中性和回收的 分散性，要求我們對固定資產(chǎn)的投資，必須結(jié)合其收回的情況進行科學的規(guī)劃。除了研究投資項目的必要性外，還要研究技術(shù)上的可行性和經(jīng)濟上的合理性。 固定資產(chǎn)價值補償和實物更新是分別進行的。企業(yè)每年每月都要提取折舊，企業(yè)每年以至每月都有可能需要進行固定資產(chǎn)更新，由于企業(yè)各種固定資產(chǎn)的新舊程序不同，實物更新時間不同，這樣就可以利用一定數(shù)量的固定資金獲得較多的固定資產(chǎn)，充分發(fā)揮資金的使用效能。 三、固定資產(chǎn)的分類 固定資產(chǎn)按經(jīng)濟用途，可分為生產(chǎn)用固定資產(chǎn)和非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)； 按使用情況，可分為使用中、未使 用和不需用的固定資產(chǎn)； 按所屬關(guān)系，可分為企業(yè)自有固定資產(chǎn)和租入固定資產(chǎn)。 我國現(xiàn)行財務制度，對企業(yè)固定資產(chǎn)綜合上述分類方法，分為以下七大類：生產(chǎn)用固定資產(chǎn)；非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)；租出固定資產(chǎn)；未使用固定資產(chǎn)；不需用固定資產(chǎn)；融資租入固定資產(chǎn)；土地。對此要著重理解各種分類同計算折舊的關(guān)系。 四、固定資產(chǎn)的計價 正確地對固定資產(chǎn)進行計價，是真實反映固定資產(chǎn)的必要條件，也是正確計提折舊的重要前提。 固定資產(chǎn)通常有以下幾種計價方法： （ 1）原始價值。指企業(yè)在購置、建造或獲得某項固定資產(chǎn)時所支付 的全部貨幣支出。 （ 2）重置價值。指在目前情況下重新購建某項固定資產(chǎn)所需發(fā)生的全部支出。 （ 3）折余價值。指固定資產(chǎn)原始價值減去已提折舊后的凈額，又稱凈值。它反映固定資產(chǎn)的現(xiàn)值。 國有企業(yè)固定資產(chǎn)計價的原則是由國家統(tǒng)一規(guī)定的，企業(yè)應當按照規(guī)定的要求對固定資產(chǎn)計價入賬。 五、固定資產(chǎn)管理的意義 固定資產(chǎn)是企業(yè)的主要勞動手段，也是發(fā)展國民經(jīng)濟的物質(zhì)基礎。它的數(shù)量、質(zhì)量、技術(shù)結(jié)構(gòu)標志著企業(yè)的生產(chǎn)能力，也標志著國家生產(chǎn)力發(fā)展水平。加強固定資產(chǎn)管理，保護固定資產(chǎn)完整無缺，挖掘固定資產(chǎn)潛力，不斷改進 固定資產(chǎn)利用情況，提高固定資金使用的經(jīng)濟效益，不僅有利于企業(yè)增加產(chǎn)品產(chǎn)量，擴大產(chǎn)品品種，提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低產(chǎn)品成本，而且可以節(jié)約國家基本建設資金，以有限的建設資金擴大固定資產(chǎn)規(guī)模。 六、固定資產(chǎn)管理的要求 保護固定資產(chǎn)的完整無缺；提高固定資產(chǎn)的完好程度和利用效果；正確核定固定資產(chǎn)需用量；正確計算固定資產(chǎn)折舊額，有計劃地計提固定資產(chǎn)折舊；要進行固定資產(chǎn)投資的預測。 第二節(jié) 固定資產(chǎn)折舊管理 一、固定資產(chǎn)折舊 固定資產(chǎn)因損耗而轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品上去的那部分價值，叫固定資產(chǎn)折舊。固定資產(chǎn)的原始價值在其 全部折舊年限內(nèi)轉(zhuǎn)移到所生產(chǎn)的產(chǎn)品上去，從產(chǎn)品銷售收入中收回的相當于計入產(chǎn)品成本中的折舊費，應是進行固定資產(chǎn)更新的資金來源。 固定資產(chǎn)的損耗有有形損耗和無形損耗兩種形式。固定資產(chǎn)從投入使用起，到報廢為止的使用年限，稱為物理折舊年限。物理折舊年限是正確計算折舊的前提。確定固定資產(chǎn)的折舊年限，既要考慮有形損耗，又要考慮無形損耗。考慮無形損耗后而確定的折舊年限，稱為經(jīng)濟折舊年限?？紤]固定資產(chǎn)的無形損耗，才能使固定資產(chǎn)的價值，在科學技術(shù)不斷進步的條件下也能全部得到補償。 應掌握現(xiàn)行企業(yè)財務制度對有關(guān)修理費用問 題所作的規(guī)定。 二、固定資產(chǎn)折舊的計算 計算固定資產(chǎn)折舊額，要采用合理的計算方法。 1、平均年限法 采用平均年限法計算固定資產(chǎn)折舊額，是根據(jù)固定資產(chǎn)的原始價值，按照其使用年限平均計算的。它是我國目前廣泛采用的一種方法。 計算固定資產(chǎn)折舊額，除了依據(jù)原始價值和使用年限這兩個主要因素以外，還需要考慮在報廢清理時可能發(fā)生的清理費用和殘余價值。 年度固定資產(chǎn)折舊額除以 12，即為月份折舊額。 折舊率是指折舊額占原始價值的比率，它反映固定資產(chǎn)的損耗程度。 年折舊率除以 12，即為月份折舊率 。 固定資產(chǎn)折舊率一般有三種：個別折舊率、分類折舊率和綜合折舊率。目前國有企業(yè)的固定資產(chǎn)，一般按分類折舊率計算、提取折舊。 2、工作量法 （ 1）按照行駛里程計算固定資產(chǎn)折舊額。它是以固定資產(chǎn)折舊總額除以預計使用期內(nèi)可以完成的總行駛里程。使用這種方法時，每行駛里程的折舊額是相同的。計算公式如下： （ 2）按照工作小時計算固定資產(chǎn)折舊額。它是以固定資產(chǎn)折舊總額除以預計使用期內(nèi)可以完成的總工作小時。使用這種方法時，每工作小時的折舊額是相同的。計算公式如下： （ 3）雙倍余額遞減法 這種方法根據(jù) 年初固定資產(chǎn)折余價值乘以雙倍余額遞減法折舊率，確定固定資產(chǎn)的年折舊額。 根據(jù)現(xiàn)行企業(yè)財務制度規(guī)定，實行雙倍余額遞減法的固定資產(chǎn)，應當在其固定資產(chǎn)折舊年限到期前兩年內(nèi)將固定資產(chǎn)折余價值扣去預計凈殘值后的凈值平均攤銷。 （ 4）年數(shù)總和法 這種方法根據(jù)折舊總額乘以遞減分數(shù)（折舊率），確定年度折舊額。 雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法都是在固定資產(chǎn)使用年限內(nèi)，折舊費先多分攤，后少分攤的遞減法，又稱加速折舊法。 三、固定資產(chǎn)折舊計劃 正確編制固定資產(chǎn)折舊計劃，可以保證企業(yè)收回更新固定資產(chǎn)的貨幣準備金， 促使企業(yè)有效地利用固定資產(chǎn)，并有利于正確計劃企業(yè)產(chǎn)品成本。固定資產(chǎn)折舊計劃，一般按類別編制。學習時應著重理解： （ 1）應計提折舊的固定資產(chǎn)范圍； （ 2）不計提價舊的固定資產(chǎn)范圍； （ 3）投入或停止使用的固定資產(chǎn)計提折舊的起止時間。 四、折舊基金問題 學習這一問題時，應在掌握建國以來固定資產(chǎn)折舊基金管理制度演變的基礎上，著重掌握現(xiàn)行企業(yè)財務制度的規(guī)定。 第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資管理 一、固定資產(chǎn)投資的特點 固定資產(chǎn)投資一般包括基本建設投資和更新改造兩大部分。學習時應掌握固定資產(chǎn)投 資的特點：單項投資額大；施工期長；投資回收期長；決策成敗后果深遠。固定資產(chǎn)投資的特點，決定了進行固定資產(chǎn)投資，除了研究投資項目的必要性，還要分析它們技術(shù)上的可行性和經(jīng)濟上的效益性，以便做出科學的投資決策。 二、固定資產(chǎn)投資的分類 固定資產(chǎn)投資的分類，一般有以下幾種：戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資；相關(guān)性投資和獨立性投資；先決性投資和重置性投資。 三、固定資產(chǎn)需用量的核定 應該認識核定固定資產(chǎn)需用量的重要意義：能保證企業(yè)有穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營條件，有利于加強經(jīng)濟核算，建立健全經(jīng)濟責任制；能挖掘財產(chǎn)潛力，提高 設備利用率，使企業(yè)合理占有固定資金，提高固定資產(chǎn)利用效果。 （一）核定固定資產(chǎn)需用量的要求 1、搞好固定資產(chǎn)的清查； 2、以企業(yè)確定的計劃生產(chǎn)任務為根據(jù)； 3、要同挖潛、革新、改造和采用新技術(shù)相結(jié)合； 4、要充分發(fā)動群眾，有科學的計算依據(jù)。 在企業(yè)全部固定資產(chǎn)中，生產(chǎn)設備是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的主要物質(zhì)技術(shù)基礎，是決定生產(chǎn)的基本因素，占用資金也最多。因此，要重點理解生產(chǎn)設備需要量的核定工作。 核定生產(chǎn)設備需要量的基本方法，是將生產(chǎn)設備的生產(chǎn)能力和企業(yè)確定的計劃生產(chǎn)任務進行比較，在 此基礎上平衡生產(chǎn)設備的需要量。 從以上公式可以看出，在計劃生產(chǎn)任務既定的情況下，確定生產(chǎn)設備的生產(chǎn)能力是計算生產(chǎn)設備需要量的前提。生產(chǎn)設備需要量一般可按以下步驟核定。 （ 1）計算生產(chǎn)設備的生產(chǎn)能力。 單臺生產(chǎn)設備的生產(chǎn)能力，決定于計劃期單臺設備的計劃有效工作時數(shù)和單位時間內(nèi)設備的生產(chǎn)定額兩個因素。 計劃期單臺設備的計劃有效工作時數(shù)，可按下列公式計算：單臺設備計劃有效工作時數(shù) =（全年制度工作日數(shù) -設備檢修停臺日數(shù)） 每日開工班數(shù) 每班工作時數(shù) 由于生產(chǎn)設備的生產(chǎn)定額有兩種形式，單臺生產(chǎn)設備 的生產(chǎn)能力也有兩種計算辦法。 按產(chǎn)量定額計算的單臺設備的生產(chǎn)能力 =單臺設備計劃有效工作時數(shù) 設備產(chǎn)量定額 按臺時定額計算的單臺設備的生產(chǎn)能力 =單臺設備計劃有效工作時數(shù) 設備臺時定額 （ 2）計算完成生產(chǎn)任務需用臺時定額。 計劃生產(chǎn)任務臺時定額總數(shù) = （計劃產(chǎn)量 單位產(chǎn)品臺時定額） 定額改進系數(shù) （ 3）生產(chǎn)能力與計劃生產(chǎn)任務的平衡，是核定生產(chǎn)設備需要量的重要環(huán)節(jié)。通過計算平衡，可以了解企業(yè)生產(chǎn)設備能力余缺情況，為調(diào)整生產(chǎn)設備，充分利用設備生產(chǎn)能力提供依據(jù)。生產(chǎn)設備生產(chǎn)能力余缺是通過計算設備負 荷系數(shù)確定的。計算公式如下：某種設備負荷系數(shù) = （計劃生產(chǎn)任務需要臺時定額總數(shù) 某種設備全年計劃有效工作臺時數(shù)） 100% 結(jié)合有關(guān)資料即可計算各種設備多余或不足臺數(shù)。 企業(yè)應對多余的生產(chǎn)能力或生產(chǎn)能力不足的設備，采取相應的措施，進行調(diào)整。 在機器制造企業(yè)，鑄造、裝配車間生產(chǎn)能力的大小，一般是由它們的生產(chǎn)面積決定的。生產(chǎn)面積用平方米小時表示，說明每平方米面積使用的小時數(shù)。 計劃期可提供的生產(chǎn)面積（平方米小時） =現(xiàn)有生產(chǎn)面積（平方米） 計劃期工作天數(shù) 每天工作小時數(shù) 計劃生產(chǎn)任務需要 的生產(chǎn)面積（平方米小時） =計劃產(chǎn)量 單位產(chǎn)品占用面積定額（平方米） 單位產(chǎn)品停留時間定額 定額改進系數(shù) 負荷系數(shù)接近或達到 100%，表時生產(chǎn)能力飽和；負荷系數(shù)小于 100%，表明生產(chǎn)能力多余。 企業(yè)的其他配套性設備，如廠房、動力設備、傳導設備、運輸設備等，可在核定生產(chǎn)設備需要量的基礎上，按照它們在基年與生產(chǎn)設備的比例，結(jié)合計劃年度提高設備利用率的要求進行核定。 至于非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)需要量，應按照企業(yè)的實際需要和可能條件研究決定。 各類固定資產(chǎn)的需要量核定以后，可編制企業(yè)年度的固定資產(chǎn)需要量計 劃，計劃中按固定資產(chǎn)類別列示計劃年度的固定資產(chǎn)總值（按原值計算）。 四、固定資產(chǎn)投資可行性預測 固定資產(chǎn)投資可行性預測，就是在固定資產(chǎn)投資項目落實之前，論證投資項目技術(shù)上的可行性和經(jīng)濟上的效益性，進行方案比較，選擇最佳的方案。做好這一工作，有助于實現(xiàn)固定資產(chǎn)投資少、投產(chǎn)快、效益高，提高固定資產(chǎn)利用效果。 （一）固定資產(chǎn)投資項目預測 固定資產(chǎn)投資項目的預測，就是預測計劃（年度、中期或長期計劃）期內(nèi)需要增加哪些固定資產(chǎn)，增加多少，何時增加。為此，要在核定固定資產(chǎn)需要量的基礎上，進一步確定新增固定 資產(chǎn)的項目、數(shù)量和時間。在確定新增固定資產(chǎn)的項目、數(shù)量和時間時，要從生產(chǎn)經(jīng)濟的合理化角度，合理安排投資結(jié)構(gòu)，正確編制固定資產(chǎn)配置計劃，使各類固定資產(chǎn)能配套成龍，形成生產(chǎn)能力。 （二）擬定固定資產(chǎn)投資方案 企業(yè)確定新增固定資產(chǎn)的項目和數(shù)量以后，要研究解決的途徑。企業(yè)增加固定資產(chǎn)的生產(chǎn)能力，一般可以通過兩條途徑解決，即外延擴大再生產(chǎn)和內(nèi)含擴大再生產(chǎn)。 （三）預測固定資產(chǎn)投資效益，進行投資決策 固定資產(chǎn)的投資效益，主要可以從兩個方面來考察， 一是研究能否用較少的投資取得較多的收益，其衡量指標為投 資利潤率（投資收益率）； 二是研究投資于固定資產(chǎn)上的資金，能否在最短的時期內(nèi)收回，其衡量指標為投資回收期。 1、投資利潤率 將固定資產(chǎn)投資項目交付使用后預計可能達到的年利潤總額，同投資總額相比較，就可求得固定資產(chǎn)的投資利潤率指標。計算公式如下： 投資利潤率 =（年利潤總額 投資總額） 100% 2、投資回收期 投資回收期是一項重要的投資經(jīng)濟效益指標。 投資回收期 =投資總額 每年收回資金額 =投資總額 年新增利潤額 +年折舊額 投資效益指標計算出來以后，就應對同一項目不同方案的投資 效益進行比較，做出決策。 企業(yè)進行投資決策時，如同一項目有兩個方案可以采用就需要進行綜合分析，選擇各項經(jīng)濟效益指標最優(yōu)的方案。 3、凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值是指投資報酬的總現(xiàn)值同投資現(xiàn)值的差額。 凈現(xiàn)值 =未來報酬的總現(xiàn)值 - 投資額的現(xiàn)值 凈現(xiàn)值若大于零，說明投資收益綜合大于投資總額，該投資方案為有利；凈現(xiàn)值若等于或小于零，則投資方案為無利或不利。對兩個或兩個以上不同投資方案的凈現(xiàn)值進行比較，可以從中選擇最有利的投資方案。 4、現(xiàn)值指數(shù) 現(xiàn)值指數(shù)為未來報酬的總現(xiàn)值對于投資額現(xiàn)值的比率。 現(xiàn)值指數(shù) =未來報酬的總現(xiàn)值 投資額現(xiàn)值 如果兩個方案的投資總額不相等，則不宜用凈現(xiàn)值進行比較，而要用現(xiàn)值指數(shù)進行比較。 （四）提出固定資產(chǎn)投資概算和籌劃資金來源 在確定企業(yè)固定資產(chǎn)需要增加的項目、數(shù)量和具體方案以后，就要提出固定資產(chǎn)投資概算，籌劃投資的資金來源。 企業(yè)用于固定資產(chǎn)投資的資金來源，目前主要有基本建設投資貸款、長期貸款、公積金、吸收外資等。于不同的投資來源，應研究其利用的可能性和效益性，從中選擇最有效的資金來源。 第四節(jié) 固定資產(chǎn)日常管理 一、固定資產(chǎn)分口分級管理 固 定資產(chǎn)分口分級管理責任制就是在廠長的統(tǒng)一領導下，按照固定資產(chǎn)的類別，由企業(yè)各職能部門負責歸口管理，按照各類固定資產(chǎn)的使用地點，由各級使用單位負責具體管理，并且進一步落實到班組和個人，實行誰用誰管，把固定資產(chǎn)管理納入崗位責任制。 二、財務部門對固定資產(chǎn)的管理 財務部門對固定資產(chǎn)管理，主要有以下幾方面內(nèi)容： 1.會同資產(chǎn)管理部門，建立和健全全廠固定資產(chǎn)管理制度和財產(chǎn)管理辦法； 2.對各類財產(chǎn)的增減變動、內(nèi)部轉(zhuǎn)移和維護修理等規(guī)定統(tǒng)一而嚴密的管理手續(xù)，監(jiān)督有關(guān)單位認真執(zhí)行； 3.組織固定資產(chǎn)的核 算工作，掌握固定資產(chǎn)的增減變動和分布情況； 4.按照計劃提取固定資產(chǎn)折舊，保證固定資產(chǎn)更新改造的正常進行； 5.檢查使用單位對各項財產(chǎn)的保管使用情況，結(jié)合固定資產(chǎn)利用效果的分析，促進各單位提高固定資產(chǎn)利用效果； 6.組織和參與全廠固定資產(chǎn)的清查工作。 第五節(jié) 無形資產(chǎn)管理 一、無形資產(chǎn)的內(nèi)容 無形資產(chǎn)，是無形固定資產(chǎn)的簡稱，是指不具有物質(zhì)實體，能給企業(yè)提供某種特殊的經(jīng)濟權(quán)利，有助于企業(yè)在較長時期內(nèi)獲取利潤的財產(chǎn)。無形資產(chǎn)包括專利權(quán)、商標權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽等。 此外，作為無形資產(chǎn)，它還具有一些特點。學習時應對無形資產(chǎn)的特點有正確的理解。 二、無形資產(chǎn)的分類 為了加強無形資產(chǎn)的管理，應根據(jù)不同的標準對無形資產(chǎn)進行科學的分類。 （ 1）按形成來源，分為自創(chuàng)無形資產(chǎn)與購入無形資產(chǎn)。 （ 2）按能否確認，分為可確認無形資產(chǎn)和不可確認無形資產(chǎn)。 （ 3）按有無期限，分為有期限無形資產(chǎn)和無期限無形資產(chǎn)。 三、無形資產(chǎn)的計價 無形資產(chǎn)的受益期長，因此購置無形資產(chǎn)的支出是資本性支出。無形資產(chǎn)是按照取得時的實際成本計價的。應正確掌握投資者作為資本金或者合作條 件投入的無形資產(chǎn)；購入的無形資產(chǎn)；自行開發(fā)，并且依法申請取得的無形資產(chǎn)；接受捐贈的無形資產(chǎn)；非專利技術(shù)和商譽等無形資產(chǎn)的具體計價方法。 無形資產(chǎn)從開始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤?cè)牍芾碣M用。應正確掌握無形資產(chǎn)的有效使用期限確定的具體規(guī)定。握用作投資的無形資產(chǎn)的投資額的確定，以及這一數(shù)額與無形資產(chǎn)賬面凈值的差額的賬務處理。 四、無形資產(chǎn)的攤銷 無形資產(chǎn)從開始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤?cè)牍芾碣M用。應正確掌握無形資產(chǎn)的有效使用期限確定的具體規(guī)定。 五、無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓 無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn) 讓包括所有權(quán)轉(zhuǎn)讓和使用權(quán)轉(zhuǎn)讓兩種形式。無論哪種轉(zhuǎn)讓取得的收入，均計入企業(yè)其他銷售收入。而轉(zhuǎn)讓成本的計算，則因轉(zhuǎn)讓方式的不同而不同。 六、無形資產(chǎn)的投資 無形資產(chǎn)的投資，是指企業(yè)用無形資產(chǎn)的所有權(quán)對其他企業(yè)所進行的長期投資，應正確掌握。 第五章 對外投資管理 第一節(jié) 對外投資概述 所謂企業(yè)對外投資就是企業(yè)在其本身經(jīng)營的主要業(yè)務以外，以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)方式，或者以購買股票、債券等有價證券方式向境內(nèi)外的其他單位進行投資，以期在未來獲得投資收益的經(jīng)濟行為。對外投資是相對于對內(nèi)投資而言的，企業(yè)對 外投資收益是企業(yè)總收益的組成部分。在市場經(jīng)濟特別是發(fā)展橫向經(jīng)濟聯(lián)合的條件下，企業(yè)對外投資已成為企業(yè)財務活動的重要內(nèi)容。 一、企業(yè)對外投資可以按不同標志進行分類 1.按對外投資形成的企業(yè)擁有權(quán)益不同分類，分為股權(quán)投資和債權(quán)投資。股權(quán)投資形成被投資企業(yè)的資本金，而投資企業(yè)則擁有被投資企業(yè)的股權(quán)。如購買上市公司的股票、兼并投資、聯(lián)營投資。債權(quán)投資形成被投資單位的負債，而投資企業(yè)是被投資單位的債權(quán)人。包括購買各種債券和租賃投資。債權(quán)投資與對外股權(quán)投資相比，具有投資權(quán)利小、風險小等特點。 2.對外投資按投 資方式不同，分為實物投資與證券投資。實物投資又稱直接投資，是指直接用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等投入其他單位，并直接形成生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力，為從事某種生產(chǎn)經(jīng)營活動創(chuàng)造必要條件。它具有與生產(chǎn)經(jīng)營緊密聯(lián)系、投資回收期較長、投資變現(xiàn)速度慢、流動性差等特點。實物投資包括聯(lián)營投資、兼并投資等。證券投資又稱間接投資，是指用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等購買或折價取得其他單位有價證券（如股票、債券等）的對外投資。這些有價證券按其性質(zhì)分為三類：一是債券性證券，包括國庫券、金融債券和其他公司債券；二是權(quán)益性證券，即表明企業(yè)擁有證券發(fā)行公司 的所有權(quán)，如其他公司發(fā)行的普通股股票；三是混合性證券，優(yōu)先股股票是介與普通股股票和債券之間的一種混合性有價證券。 3.按對外投資投出資金的回收期限分為短期投資和長期投資。長期投資是指購進不準備隨時變現(xiàn)、持有時間在 1年以上的有價證券，以及超過 1年的其他對外投資。短期投資是指能夠隨時變現(xiàn)。持有時間不超過 1年的有價證券，以及不超過一年的其他投資。短期投資的目的是利用生產(chǎn)經(jīng)營暫時閑置不用的資金謀求收益，投資購入的有價證券通常是證券市場上交易活躍、容易脫手的證券。 二、對外投資的目的和意義 企業(yè)對外投資的 目的，一般有以下幾種： （ 1）資金調(diào)度的需要；（ 2）企業(yè)擴張的需要； （ 3）滿足特定用途的需要。 企業(yè)對外投資的重要意義主要在于： （ 1）對外投資有利于企業(yè)閑置的資金（資產(chǎn)）得到充分利用，提高資金的使用效益。 （ 2）通過對外投資，可以在企業(yè)外部尤其是在外地或外國開發(fā)資源、材料來源，保證企業(yè)能源、材料來源成本低廉、供應穩(wěn)定，較好地解決企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營某些資源供應不足的問題。 （ 3）通過對外投資，可以開辟企業(yè)新的產(chǎn)品市場，擴大銷售規(guī)模。 （ 4）通過合資、聯(lián)營，便于從國內(nèi)外其他單位直接獲取先進 技術(shù)，快速提高企業(yè)的技術(shù)檔次。 （ 5）利用控股投資方式，可以使企業(yè)以較少的資金實現(xiàn)企業(yè)擴張的目的。 （ 6）對外投資是獲取經(jīng)濟信息的重要途徑。在對外投資的可行性調(diào)研、合資聯(lián)營談判、投資項目建設、管理的過程中，可以利用各種渠道和有利條件，及時捕捉對企業(yè)有用的各種信息。 三、對外投資決策應考慮的因素 研究對外投資決策，要周密地研究影響對外投資的各種因素。這些因素主要包括： （一）對外投資的盈利與增值水平。對外投資的收益與增值提高超過對內(nèi)投資的收益、增值水平是進行對外投資的先決條件。 （二） 對外投資風險。對外投資風險是指企業(yè)由于對外投資遭受經(jīng)濟損失的可能性，或者說不能獲得預期投資收益的可能性。投資風險加大會破壞投資收益的安全性，因此，投資的風險又可稱為投資的安全性。誘發(fā)對外投資風險的因素很多，政治的、經(jīng)濟的、技術(shù)的。自然的和企業(yè)自身的各種因素往往結(jié)合在一起共同對投資收益發(fā)生影響。對外投資的風險主要有利率風險、物價風險、市場風險、外匯風險、決策風險等五種。 （三）對外投資成本。對外投資成本是從分析、決策對外投資開始到收回全部投資整個過程的全部開支。包括： （ 1）前期費用，指從提出投資項目 開始進行的可行性分析費用，到作出抉擇期間發(fā)生的調(diào)查費用、評估費用、準備費用等； （ 2）實際投資額，即用于投資的資金，如聯(lián)營投資額、股票債券的購買價格； （ 3）資金成本，籌措對外投資所需資金而開支的籌資成本，如籌資手續(xù)費、利息、股利等； （ 4）投資回收費用。 對外投資的盈利和回收額必須大于投資成本。 （四）投資管理和經(jīng)營控制能力。通過投資獲得其他企業(yè)的一部分或全部的經(jīng)營控制權(quán)，以服務于企業(yè)的其他經(jīng)營目標，是對外投資的主要目的。應該考慮用多大的投資額才能擁有必要的經(jīng)營控制權(quán)；取得控制權(quán)后，如 何實現(xiàn)其權(quán)利等問題。 （五）籌資能力。對外投資決策要求企業(yè)能夠及時、足額、低成本地籌集到所需資金。 （六）對外投資的流動性。其要求對外投資的資金能夠以合理的價格、較快的速度轉(zhuǎn)換為貨幣資金。為此，必須合理安排對外投資的結(jié)構(gòu)。一般來說，短期投資的流動性高于長期投資的流動性；證券投資的流動性高于非證券投資的流動性。 （七）對外投資環(huán)境。對外投資不能脫離一定的投資環(huán)境。投資環(huán)境是指企業(yè)內(nèi)外影響企業(yè)投資活動的條件總和。有的屬于內(nèi)部條件，是能被企業(yè)控制的；有的屬于外部條件，是企業(yè)不可控的。一個良好的企業(yè)投資 環(huán)境，應當有比較多的投資機會，比較健全的投資管理體制，完善的資金市場。 在上述對外投資決策應考慮的因素中，實際上涉及到對外投資管理應遵循的原則。這就是：收益性原則、安全性原則、流動性原則。這三個原則往往是不可兼得的，進行對外投資決策，要從投資目的出發(fā)，從中找出三者最佳的結(jié)合方式。 第二節(jié) 對外直接投資 一、聯(lián)營投資 聯(lián)營投資是與有關(guān)企業(yè)和單位共同出資，組成聯(lián)合經(jīng)營企業(yè)的對外投資活動。聯(lián)合經(jīng)營企業(yè)是由若干個企業(yè)在自愿平等、互利的基礎上組成的經(jīng)濟組織。 （一）聯(lián)營形式與財務特征 就聯(lián)營 企業(yè)之間經(jīng)濟聯(lián)系的緊密程度而言，可分為緊密型聯(lián)營、半緊密型聯(lián)營和松散型聯(lián)營三種類型。 1.緊密型聯(lián)營 緊密型聯(lián)營是企業(yè)之間或企業(yè)與單位之間通過聯(lián)營組成新的法人實體。 財務特點是： （ 1）聯(lián)營企業(yè)具有法人資格，對外獨立承擔民事責任，實行統(tǒng)一核算。 （ 2）聯(lián)營企業(yè)大都實行董事會領導下的經(jīng)理負責制。 （ 3）聯(lián)營企業(yè)與參加聯(lián)營的各企業(yè)、各單位是平等的經(jīng)濟法人主體關(guān)系，具有平等的法律地位。 （ 4）聯(lián)營企業(yè)實現(xiàn)先稅后分、按資分紅的原則，進行利潤分配。 2.半緊密型聯(lián)營 半緊密型聯(lián)營是 一種合伙型的聯(lián)合經(jīng)營。企業(yè)、單位之間共同經(jīng)營，共同承擔民事責任。聯(lián)營體不具備法人資格，參加聯(lián)營的各方仍保留法人地位；聯(lián)營各方以各自所有的財產(chǎn)承擔民事責任。半緊密聯(lián)合實行 “ 三不變 ” 和 “ 四統(tǒng)一 ” ，即所有制性質(zhì)不變、隸屬關(guān)系不變、財政物資渠道不變；產(chǎn)品方向統(tǒng)一、規(guī)劃改造統(tǒng)一、生產(chǎn)經(jīng)營計劃統(tǒng)一、經(jīng)營管理統(tǒng)一。 3.松散型聯(lián)營 所謂松散型聯(lián)營是指參與聯(lián)營的各企業(yè)、各單位均不喪失法人地位，享有法人的權(quán)利，仍以一個獨立的經(jīng)濟實體從事生產(chǎn)經(jīng)營活動。同時，聯(lián)營企業(yè)各方之間保持平等、協(xié)作、服務關(guān)系的組織形式。在這種形式 下。聯(lián)營企業(yè)與各方只是保持比較穩(wěn)定的定點協(xié)作生產(chǎn)或供需關(guān)系。 （二）聯(lián)營投資的財務管理 1.按橫向經(jīng)濟聯(lián)合的原則開展聯(lián)營投資。橫向經(jīng)濟聯(lián)合的原則是 “ 揚長避短、形式多樣、互利互惠、共同發(fā)展 ” 。 2.進行聯(lián)營投資的可行性研究。對聯(lián)營投資進行可行性研究，主要是對影響聯(lián)營的各項因素進行詳細周密的調(diào)查，在調(diào)查的基礎上，反復研究聯(lián)營方案，綜合考慮銷售市場、材料來源、技術(shù)水平、生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、能源動力、交通運輸和經(jīng)濟效益等條件，選出最大的盈利性方案。 3.進行聯(lián)營投資前的資產(chǎn)評估。它直接關(guān)系到聯(lián)營各方的權(quán)益。資 產(chǎn)評估應該委托具有資產(chǎn)評估資格的會計師事務所來完成。 4.采取多種形式，籌集聯(lián)營投資的資金。 難點：聯(lián)營投資的資金籌集 根據(jù)財政部關(guān)于國內(nèi)聯(lián)營企業(yè)若干財務問題的規(guī)定，參加聯(lián)營的各方可用下列財產(chǎn)和資金向聯(lián)營企業(yè)投資： （ 1）用現(xiàn)有的固定資產(chǎn)和物資作價作為投資； （ 2）用結(jié)余的盈余公積金投資； （ 3）用先進的技術(shù)成果、商標權(quán)、專利作價作為投資。 下列各項不得用于聯(lián)營投資： （ 1）應當上交的國家財政收入，包括應上交的稅金、利潤等； （ 2）國家撥給有指定用途的專款； （ 3）農(nóng)田不得作為直接投資，但依法征用的，可以用征得土地補償入股。 5.加強對聯(lián)營企業(yè)的財務監(jiān)管，保證聯(lián)營投資目標的實現(xiàn)。 6.合理分配聯(lián)營企業(yè)利潤。正確計算投資收益。 難點：聯(lián)營企業(yè)利潤分配 聯(lián)營企業(yè)實現(xiàn)的利潤應當按 “ 先稅后分 ” 的原則，先在所在地依法交納所得稅，再提取留成的法定公積金、公益金等，最后根據(jù)聯(lián)營協(xié)議的規(guī)定來確定各方應分享的利潤。聯(lián)營企業(yè)對投資各方利潤的分配方法，應在平等互利前提下，由參與聯(lián)營投資的各方共同商定。 聯(lián)營投資企業(yè)在取得聯(lián)營投資分回利潤以后，還應計算、調(diào)整應納所得稅?，F(xiàn)行制度規(guī)定，如果聯(lián)營企業(yè)所得稅率高于投資方企業(yè)，則投資方企業(yè)分回的利潤不再退還所得稅；如果聯(lián)營企業(yè)所得稅率與投資方企業(yè)所得稅率一致，投資方稅后分回的利潤不再計繳所得稅；如果聯(lián)營企業(yè)所得稅率低于投資方企業(yè)，則投資方企業(yè)稅后分回利潤應按規(guī)定補交所得稅來完成。清算小組要界定清算財產(chǎn)和各項債權(quán)債務，清算財產(chǎn)要優(yōu)先支付未交稅款、清理費用、清償各項債務；如有剩余，再按聯(lián)營企業(yè)投資各方的出資比例或聯(lián)營合同進行分配。投資方企業(yè)對收回的各項投資與投出資金的差額部分，作為投資收益或投資損失處理。 二、兼并投資 對于兼 并投資管理，應把握以下三個問題： （一）企業(yè)兼并投資的特點 企業(yè)兼并是以某個企業(yè)通過有償方式進行的吸收式合并，即