財務管理作業(yè).doc

財務管理作業(yè)三一、 單選題1、債權(quán)人在進行企業(yè)財務分析時，最為關(guān)心的是（ ）。A.企業(yè)獲利能力 B.企業(yè)償債能力 C.企業(yè)發(fā)展能力 D.企業(yè)資產(chǎn)運營能力2、主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是（ ）。 A、剩余股利政策 B、固定或持續(xù)增長的股利政策 C、固定股利支付率政策 D、低正常股利加額外股利政策 3、只要企業(yè)存在固定成本，那么經(jīng)營杠桿系數(shù)必（ ）。 A.恒大于1； B.與銷售量成反比； C.與固定成本成反比； D.與風險成反比4 某公司股票目前發(fā)放的股利為每股2元，股利按10%的比例固定遞增，據(jù)此計算出的資本成本為15%，則該股票目前的市價為（ ）A.44 B.40 C.30.45 D.35.55、某企業(yè)預測的年度賒銷收入凈額為600萬元，應收賬款周期為30天，變動成本率為60，資金成本率10，則應收賬款的機會成本為（ ）萬元。 A. 10 B. 6 C. 3 D. 2 二、 多選題1、下列屬于相關(guān)成本的是（ ）A 聯(lián)合成本 B 機會成本 C 專屬成本 D 重置成本2、下列關(guān)于營運資金管理原則的說法，不正確的有（ ）。A.營運資金的管理必須把提高資金使用效率作為首要任務B.加速資金周轉(zhuǎn)是提高資金使用效率的主要手段之一C.企業(yè)要千方百計加速存貨.應收賬款等流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)D.保持足夠的償債能力是營運資金的管理原則之一3、評價投資方案的投資回收期指標的主要缺點有（ ）。A不能衡量企業(yè)的投資風險 B沒有考慮資金時間價值C沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量 D不能衡量投資方案投資報酬率的高低4、企業(yè)如果延長信用期限，可能導致的結(jié)果有（ ）。A.擴大當期銷售 B.延長平均收賬期C.增加壞賬損失 D.增加收賬費用5、影響不考慮保險儲備情況下再訂貨點的因素，包括（ ）。A.單位缺貨成本B.每天消耗的原材料數(shù)量C.預計交貨時間D.每次訂貨成本三、 計算分析題1公司計劃購入一設(shè)備，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案需投資100萬，使用壽命為5年，直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值，5年中每年銷售收入為50萬元，每年付現(xiàn)成本為15萬元。乙方案需投資120萬元，另需墊支營運資金15萬元，也采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值20萬元，5年中每年銷售收入60萬元，付現(xiàn)成本第一年20萬，以后隨設(shè)備陳舊逐年增加1萬元。所得稅率為25%。要求：計算兩方案的現(xiàn)金流量，該公司資本成本率10%，用凈現(xiàn)值法作出投資決策。甲方案：年折舊=100/5=20(萬元)NCF0=-100（萬元）NCF1-5=（50-15-20）（1-25%）+20=31.25（萬元）NPV=-100+31.25*PVIFA(10%,5)=18.47(萬元) 乙方案：年折舊=(120-20)/5=20(萬元)NCF0=-（120+15）=-135（萬元）NCF1=（60-20-20）（1-25%）+20=35（萬元）NCF2=（60-21-20）（1-25%）+20=34.25（萬元）NCF3=（60-22-20）（1-25%）+20=33.5（萬元）NCF4=（60-23-20）（1-25%）+20=32.75（萬元）NCF5=（60-24-20）（1-25%）+20+20+15=67（萬元）NPV=-135+35*PVIFA(10%,1) +34.25*PVIFA(10%,2) +33.5*PVIFA(10%,3) +32.75*PVIFA(10%,4) +67*PVIFA(10%,5)=14.24(萬元)因為甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案的凈現(xiàn)值，故應選甲方案。2、某公司擬發(fā)行一債券，債券面值為500元，5年到期，票面利率8，發(fā)行時債券市場利率為5。（1）若到期一次還本付息，該債券價格應為多少才值得購買？（2）若該債券2013年發(fā)行，到期還本，每年付息一次，則2014年該債券價格應為多少才值得購買？（1）（500+500*8%*5）*( PVIF，5%,5)=548.8（元）債券價格應低于548.8元才值得購買（2）500( PVIF，5%,4)+500*8%( PVIFA，5%,4)=553.34（元）債券價格應低于553.34元才值得購買3、某企業(yè)目前A產(chǎn)品銷售收入為6000萬元，總成本為4500萬元，其中固定成本為900萬元。該企業(yè)準備改變目前的信用政策，有甲、乙兩個方案可供選用： （1）甲方案給予客戶60天信用期限，預計銷售收入為7500萬元，貨款將于第60天收到，其信用成本共計210萬元； （2）乙方案的信用政策為（2/10，1/20，N/90），預計銷售收入為8100萬元，將有50%的貨款于第10天收到，10%的貨款于第20天收到，其余40%的貨款于第90天收到（前兩部分的貨款不會產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的2%），收賬費用為30萬元。企業(yè)改變信用政策后將不改變目前的變動成本率，企業(yè)的資金成本率為10%。要求：通過計算判定企業(yè)應采用哪個方案變動成本總額=4500-900=3600（萬元）變動成本率=3600/6000=60%(1) 甲方案：邊際貢獻=7500*（1-60%）=3000（萬元）現(xiàn)金折扣=0扣除信用成本后的稅前收益=3000-900-210=1890（萬元）（2）乙方案：邊際貢獻=8100*（1-60%）=3240（萬元）應收賬款平均收賬天數(shù)=50%*10+10%*20+40%*90=43（天）機會成本=（8100/360）*43*60%*10%=58.05(萬元)收賬費用=30(萬元)壞賬損失=8100*40%*2%=64.8（萬元）現(xiàn)金折扣成本=8100*50%*2%+8100*10%*1%=89.1（萬元）扣除信用成本后的稅前收益=3240-900-（58.05+30+64.8+89.1）=2098.05（萬元）（3）甲乙兩方案稅前收益之差=1