國泰君安---分級LOF折算臨近A類短線或有機(jī)會-基金投資.doc

基金周報金融工程證券研究報告金融工程Table_MainInfoTable_Title基金周報2011.12.19分級LOF折算臨近A類短線或有機(jī)會國泰君安基金投資者(第429期)吳天編號S0880511010053本報告導(dǎo)讀：摘要：Table_Summaryl 全周上證指數(shù)、滬深300和深證綜指回報率分別為-3.91%、-4.53%和-5.35%，中證100、200和500指數(shù)的回報率分別為-3.69%、-6.17%和-6.46%，小市值股票跌幅依然較大，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)較好，探底回升，綜指本周跌幅為2.75%。行業(yè)方面，公用事業(yè)、金融服務(wù)和采掘行業(yè)回報率列前三位，其中公用事業(yè)板塊持平，采掘行業(yè)及其以后的行業(yè)跌幅都在3%以上；木材家具、金屬非金屬和石油化工板塊回報率，分別下跌9.52%、8.20%和7.86%。本周股票方向基金凈值延續(xù)普跌走勢，2011年全年業(yè)績不容樂觀。l 本周封閉式基金市場表現(xiàn)依然較差。上證基金指數(shù)和深證基金指數(shù)區(qū)間回報率分別為-3.68%和-4.41%。本周基金市場總計成交32.09億元，與前一周相比放大約兩成。l 瑞福進(jìn)取溢價8.10%；大成優(yōu)選和建信優(yōu)勢動力的折價率分別為8.66%和4.93%。同慶A和同慶B分別折價2.10%和折價0%；瑞和小康及瑞和遠(yuǎn)見分別折價7.29%和溢價7.07%；國泰優(yōu)先和國泰進(jìn)取分別折價3.80%和溢價13.73%。合潤A及合潤B分別折價9.30%和溢價7.85%。銀華穩(wěn)進(jìn)和銀華銳進(jìn)分別折價20.85%和溢價38.98%。雙禧A和雙禧B分別折價22.08%和溢價23.25%。申萬菱信收益和進(jìn)取分別折價23.89%和溢價89.55%。匯利A及匯利B分別折價5.53%和溢價3.56%。景豐A及景豐B分別折價5.16%和折價5.25%。信誠500A和500B分別折價20.34%和溢價28.60%。銀華金利和銀華鑫利分別折價14.01%和溢價42.20%。嘉實多利優(yōu)先和進(jìn)取分別折價8.66%和溢價36.37%。建信穩(wěn)健和建信進(jìn)取分別折價14.82%和溢價18.09%。泰達(dá)宏利聚利A和聚利B分別折價14.59%和折價7.69%。中歐鼎利A和鼎利B分別折價8.62%和溢價6.82%。銀華瑞吉和瑞祥分別折價2.17%和折價0.64%。海富通穩(wěn)進(jìn)增利A和增利B分別折價9.84%和折價4.21%。分開募集的債基B類中，天盈B折價6.06%最低，裕祥B折價10.17%居末。封閉債基中，建信信用折價最小，為3.98%，華泰柏瑞信用增強(qiáng)折價12.28%居末。老封基的折價率依舊上升，為12.26%。折價率最高為豐和的18.55%，最低為興華的4.77%。l 大成景系基金的遭遇拋售引發(fā)了資金對封基整體的看淡，特別是臨近年底部分機(jī)構(gòu)資金的財務(wù)需要，制約著封基的走強(qiáng)。但大盤的探底企穩(wěn)讓人看到了希望，我們堅持認(rèn)為凈值上升和折價縮小的雙擊行情會到來，左側(cè)交易對于有流動性要求的機(jī)構(gòu)是一個買點(diǎn)。此外，臨近1月初，部分分級LOFA類的折算行情有望出現(xiàn)。l 貨幣寬松將逐步轉(zhuǎn)向信貸寬松，只是力度不及09年“保增長”下的刺激政策。預(yù)計2012年GDP增速為8%，上半年其同比增速就能見底。預(yù)測2012年CPI和PPI都在3%以內(nèi)，其中CPI低點(diǎn)出現(xiàn)在明年年中，全年通脹壓力不大。明年財政赤字率或?qū)U(kuò)大，并且在保障住房、節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等方面會帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會。債市先漲、股市后漲的預(yù)測將逐步兌現(xiàn)。目前股票方向基金，包括指數(shù)基金在內(nèi)，都是戰(zhàn)略性建倉的良機(jī)。本周基金推薦名單風(fēng)險特征推薦基金品種建議投資比例推薦基金低風(fēng)險貨幣基金30%華夏現(xiàn)金、萬家貨幣分級基金10%雙禧A、聚利A平衡型基金60%泰達(dá)宏利風(fēng)險預(yù)算中等風(fēng)險債券基金15%華富強(qiáng)化、招商信用股票型基金20%博時主題平衡型基金45%諾安配置封閉式基金20%金鑫、裕隆較高風(fēng)險平衡型基金35%中銀中國股票型基金20%興全視野、寶康消費(fèi)指數(shù)基金20%深100ETF、180ETF封閉式基金25%豐和、銀豐一周重要市場指數(shù)表現(xiàn)指數(shù)收盤漲跌幅（%,）滬深3002390.13 -4.53 上證指數(shù)2224.84 -3.91 深證綜指910.35 -5.35 上證國債131.10 0.08 上證企債147.39 0.09 深證企債124.53 -0.02 上證基金3674.79 -3.68 深證基金4407.66 -4.41 Table_Report相關(guān)報告1、 一周基金業(yè)績表現(xiàn)評述 12月12日至12月16日， A股市場走勢孱弱，盡管周五午市絕對反擊，最終反彈40點(diǎn)，但前四個交易日市場出現(xiàn)了類似崩盤的走勢，連續(xù)擊穿2300點(diǎn)和2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，最低探至2170點(diǎn)，成交也異常低迷。個股全面下跌，并出現(xiàn)輪跌走勢，前期部分抗跌的周期性股票出現(xiàn)補(bǔ)跌，而中小市值股票則繼續(xù)慘遭拋售。市場的流動性霎那間消失，不少股票紛紛創(chuàng)出新低。全周上證指數(shù)、滬深300和深證綜指回報率分別為-3.91%、-4.53%和-5.35%，中證100、200和500指數(shù)的回報率分別為-3.69%、-6.17%和-6.46%，小市值股票跌幅依然較大，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)較好，探底回升，綜指本周跌幅為2.75%。行業(yè)方面，公用事業(yè)、金融服務(wù)和采掘行業(yè)回報率列前三位，其中公用事業(yè)板塊持平，采掘行業(yè)及其以后的行業(yè)跌幅都在3%以上；木材家具、金屬非金屬和石油化工板塊回報率，分別下跌9.52%、8.20%和7.86%。本周股票方向基金凈值延續(xù)普跌走勢，2011年全年業(yè)績不容樂觀。開放式股票基金290支普通股票型基金平均回報率為-2.97%。6支基金上漲或持平，均為次新基金。中海消費(fèi)主題精選小幅上漲0.30%，其余基金無一上漲。次新基金建倉依舊謹(jǐn)慎。老基金中跌幅低于1%的僅有金元比聯(lián)消費(fèi)主題、泰達(dá)宏利紅利先鋒、華泰柏瑞量化先行、金元比聯(lián)價值增長和長城雙動力等品種。東方策略成長本周表現(xiàn)也較好，僅下跌2.03%，年初以來的回報率為-8.42%，繼續(xù)高居榜首。博時主題下跌10.02%緊隨其后，該基金和其他基金年初以來跌幅都高于10%。另一方面，23支基金的跌幅高于5%，其中8支高于6%。南方隆元產(chǎn)業(yè)主題、大成核心雙動力、東吳行業(yè)輪動和融通內(nèi)需驅(qū)動的跌幅分別達(dá)到了8.29%、7.99%、7.67%和7.20%。融通內(nèi)需驅(qū)動年初以來回報率為-39.08%居末，和首位的差距在30個百分點(diǎn)以上。有20余只基金年初以來跌幅高于30%。121支被動指數(shù)基金平均回報率為-4.10%。次新基金長盛同瑞中證200、泰達(dá)宏利中證500和銀華中證內(nèi)地資源主題上漲或持平，其中長盛同瑞中證200小幅上漲了0.10%。老基金表現(xiàn)較好的品種對應(yīng)的指數(shù)為180金融、深證成長40和基本面50指數(shù)等。21支基金的跌幅高于5%，資源類指數(shù)基金跌幅較大，國聯(lián)安上證商品ETF、信誠中證500分級和國投瑞銀中證上游回報率居后，其中國聯(lián)安上證商品ETF下跌8.84%。19支增強(qiáng)指數(shù)基金平均回報率為-3.42%，華富中小板、中郵上證380和大摩深證300回報率分別為0%、-0.40%和-2.36%居前三。華富中小板和中郵上證380建倉緩慢。計年初以來累計表現(xiàn)，富國滬深300下跌16.51%居首，而浦銀安盛滬深300下跌23.39%居末。混合型基金132支偏股混合型基金平均回報率為-2.70%。次新基金表現(xiàn)較好，博時回報靈活配置、建信恒穩(wěn)價值和財通價值動量回報率居前，分別上漲0.10%、持平和下跌0.20%。老基金中有不少表現(xiàn)突出，長信雙利優(yōu)選、泰達(dá)宏利品質(zhì)生活、泰達(dá)宏利效率優(yōu)選、信達(dá)澳銀精華、中海環(huán)保新能源和諾德主題靈活配置凈值跌幅都在1%以內(nèi)，部分得益于重倉股的大幅反彈，部分則是倉位降低所致。新華泛資源優(yōu)勢本周下跌2.11%，年初以來累計下跌7.37%，列偏股混合型基金首位。國投瑞銀穩(wěn)健增長下跌10.28%，其與其他基金的累積跌幅也超過了10%。華夏大盤精選和華夏策略精選本周跌幅較大，分別下跌了5.33%和5.04%，年初以來累計下跌14.36%和11.21%，列同類第14和第3。它們和其他5支基金本周跌幅都超過了5%。受重啤的拖累，大成精選增值和大成創(chuàng)新成長下跌6.93%和6.46%跌幅超過6%居末。重倉有色的廣發(fā)大盤成長亦下跌5.69%，年初以來跌幅為38.31%居末，和首位差距也超過了30個百分點(diǎn)。24支平衡混合型基金平均回報率為-2.55%，跌幅接近偏股混合型基金。所有基金均下跌，博時價值增長2號、博時價值增長和長城久恒分別下跌0.31%、0.42%和1.05%，跌幅較小。東方龍混合年初以來僅下跌6.21%，繼續(xù)列同類榜首。5支基金跌幅超過4%，堅守黃金的博時平衡年初以來下跌28.19%居末。18支偏債混合型基金平均回報率為-1.63%。7支基金跌幅小于1%，泰達(dá)宏利風(fēng)險預(yù)算、銀河收益和申萬菱信盛利配置回報率分別為0.07%、-0.22%和-0.25%。銀河收益年初以來僅下跌1.21%，我們重點(diǎn)推薦的泰達(dá)宏利風(fēng)險預(yù)算年初以來也僅下跌2.18%居次席。大成財富管理2020、華寶興業(yè)寶康靈活和華安寶利配置跌幅高于3%。招商安泰平衡年初以來下跌21.36%。本周股票方向基金跌幅較大，但相對指數(shù)跌幅趨緩。不過，由于重慶啤酒事件連鎖反應(yīng)的發(fā)酵，大成基金旗下其他重倉股、主業(yè)加醫(yī)藥創(chuàng)新主題股票、重組股和ST股票殺跌嚴(yán)重，對部分基金的凈值造成了較大的拖累。保本基金19支保本基金3漲6平10跌，平均回報率為-0.13%。興權(quán)、長盛同鑫和銀華永祥保本分別上漲0.45%、0.10%和0.10%。國泰保本下跌1.11%居末。南方恒元成功轉(zhuǎn)入二期。偏債、債券基金本周債券市場震蕩走平，新華保險上市平穩(wěn)。上證國債指數(shù)回報率為0.08%，上證企債指數(shù)的回報率為0.09%。短債基金平均凈值回報率為-0.19%。二級債基、一級債基和純債基金的回報率分別為-0.18%、-0.13%和0.02%。匯添富可轉(zhuǎn)債、招商安心收益和上投摩根純債分別為各子類中表現(xiàn)最佳的品種。6支二級債基跌幅在1%以上。一級債基和純債基金年初以來表現(xiàn)最好的為廣發(fā)增強(qiáng)和招商安泰，分別上漲5.92%和5.15%，也是各類基金中表現(xiàn)最好的品種。貨幣基金本周貨幣基金平均7日年化收益率大幅回落，為4.0709%。農(nóng)業(yè)匯理貨幣、廣發(fā)貨幣和易方達(dá)貨幣的平均7日年化收益率居前，其中農(nóng)業(yè)匯理貨幣B的7日年化收益率為5.7932%。封閉式基金大成優(yōu)選凈值回報為-4.68%；建信優(yōu)勢動力凈值回報為-1.89%；瑞福優(yōu)先和瑞福進(jìn)取的參考凈值回報分別為-2.25%和-4.53%；同慶A和同慶B的參考凈值回報分別為0.09%和-8.08%；瑞和小康及瑞和遠(yuǎn)見的凈值回報率分別為-4.23%和-4.23%。國泰優(yōu)先和國泰進(jìn)取的凈值回報率分別為0.09%和-11.84%。國聯(lián)安雙禧A和雙禧B的凈值回報率分別為0.09%和-6.91%。興全合潤A及合潤B的凈值回報率分別為0%和-5.33%；銀華穩(wěn)進(jìn)和銀華銳進(jìn)的凈值回報率分別為0.09%和-11.10%；申萬菱信深成收益和深成進(jìn)取的凈值回報率分別為0.09%和-16.57%；富國匯利A和匯利B的凈值回報率分別為0.10%和-0.54%。大成景豐A和景豐B的凈值回報率分別為0.10%和0.14%。信誠500A和信誠500B的凈值回報率分別為0.10%和-14.48%。銀華金利和銀華鑫利的凈值回報率分別為0.19%和-15.91%。嘉實多利優(yōu)先和嘉實多利進(jìn)取的凈值回報率分別為0.09%和-1.41%。建信穩(wěn)健和建信進(jìn)取的凈值回報率分別為0.19%和-4.45%。泰達(dá)宏利聚利A和聚利B的凈值回報率分別為0.10%和-0.20%。中歐鼎利A和鼎利B的凈值回報率分別為0.10%和-0.65%。海富通穩(wěn)進(jìn)增利A和增利B的凈值回報率分別為0.10%和-0.39%。銀華瑞吉和瑞祥的凈值回報率分別為0.10%和-1.79%。泰達(dá)穩(wěn)健和進(jìn)取的凈值回報率分別為0.10%和-0.10%。銀華金瑞和鑫瑞的凈值回報率分別為0.20%和-0.10%。長盛同瑞A和同瑞B(yǎng)的凈值回報率分別為0.10%和0.10%。股市的大幅下跌使得不少分級LOF的B類份額逼近折算點(diǎn)或共跌點(diǎn)。分開募集的債基B類中，豐利B凈值下跌0.03%居首，萬家添利B凈值下跌1.28%居末。封閉債基中，華富強(qiáng)化凈值上漲0.21%居首，交銀信用凈值下跌0.51%居末。傳統(tǒng)封閉式基金凈值平均回報率為-3.05%，超過股票型基金。泰和、銀豐及裕陽凈值跌幅較小，分別下跌了0.67%、1.97%和1.99%；開元、景福及金泰凈值分別下跌了7.45%、5.67%和4.23%居末。QDII基金海外股票市場出現(xiàn)調(diào)整，黃金價格則暴跌。道指和標(biāo)普500指數(shù)的周回報率分別為-2.61%和-2.83%；恒生指數(shù)和國企指數(shù)周回報率分別為-1.62%和-1.98%。恒生AH股溢價指數(shù)小幅波動，為111.60。截至12月15日，QDII基金周平均回報為-3.44%。次新基金諾安油氣能源、諾安全球收益不動產(chǎn)和泰達(dá)宏利全球新格局表現(xiàn)較好，其中前兩者凈值持平，其余QDII基金均下跌。黃金基金損失較大，諾安全球黃金、匯添富黃金及貴金屬、易方達(dá)黃金主題、招商全球資源和嘉實黃金跌幅在5%以上， 其中諾安全球黃金下跌8.21%。2、 場內(nèi)基金市場回顧與展望市場綜述 本周封閉式基金市場表現(xiàn)依然較差。上證基金指數(shù)和深證基金指數(shù)區(qū)間回報率分別為-3.68%和-4.41%。本周基金市場總計成交32.09億元，與前一周相比放大約兩成。價格和折價率變化瑞福進(jìn)取回報率為-5.22%。大成優(yōu)選和建信優(yōu)勢動力二級市場回報率分別為-3.42%和-0.75%。同慶A和同慶B回報率分別為-0.09%和-3.37%。瑞和小康及瑞和遠(yuǎn)見的回報率分別為-4.22%和-3.68%。國泰優(yōu)先和國泰進(jìn)取的回報率分別為-0.19%和-4.92%。合潤A及合潤B的回報率分別為-0.44%和-5.50%。銀華穩(wěn)進(jìn)和銀華銳進(jìn)的回報率分別為-3.02%和-1.85%。雙禧A和雙禧B的回報率分別為-4.26%和-1.35%。申萬收益和申萬進(jìn)取的回報率分別-3.72%和-3.55%。富國匯利A及匯利B的回報率分別為-0.60%和0.63%。大成景豐A及景豐B的回報率分別為-0.40%和1.63%。信誠500A和信誠500B的回報率分別為-2.90%和-9.58%。銀華金利和銀華鑫利的回報率分別為-0.77%和-6.71%。嘉實多利優(yōu)先和多利進(jìn)取的回報率分別為0.21%和-5.74%。建信穩(wěn)健和建信進(jìn)取的回報率分別為-2.75%和-2.31%。泰達(dá)宏利聚利A和聚利B的回報率分別為-0.23%和0.22%。中歐鼎利A和鼎利B的回報率分別為-1.37%和-0.30%。銀華瑞吉和銀華瑞祥的回報率分別為0.61%和-2.11%。海富通穩(wěn)進(jìn)增利A和增利B的回報率分別為0.33%和2.30%。分開募集的債基B類，利鑫B下跌1.13%居首，裕祥B下跌2.07%居末。封閉債基中，廣發(fā)聚利上漲0.41%居首，華泰柏瑞信用增利下跌4.73%居末。老封基全部下跌，興和、安順及漢興跌幅較小低于2%，其中興和僅下跌1.30%；6支基金跌幅高于5%，景福、開元及通乾跌幅居前，其中景福繼續(xù)大跌7.19%。銀華銳進(jìn)成交8.12億元居首。瑞福進(jìn)取的參考凈值為0.42元，溢價8.10%；大成優(yōu)選和建信優(yōu)勢動力的折價率分別為8.66%和4.93%。同慶A和同慶B分別折價2.10%和折價0%；瑞和小康及瑞和遠(yuǎn)見分別折價7.29%和溢價7.07%；國泰優(yōu)先和國泰進(jìn)取分別折價3.80%和溢價13.73%。合潤A及合潤B分別折價9.30%和溢價7.85%。銀華穩(wěn)進(jìn)和銀華銳進(jìn)分別折價20.85%和溢價38.98%。雙禧A和雙禧B分別折價22.08%和溢價23.25%。申萬菱信收益和進(jìn)取分別折價23.89%和溢價89.55%。匯利A及匯利B分別折價5.53%和溢價3.56%。景豐A及景豐B分別折價5.16%和折價5.25%。信誠500A和500B分別折價20.34%和溢價28.60%。銀華金利和銀華鑫利分別折價14.01%和溢價42.20%。嘉實多利優(yōu)先和進(jìn)取分別折價8.66%和溢價36.37%。建信穩(wěn)健和建信進(jìn)取分別折價14.82%和溢價18.09%。泰達(dá)宏利聚利A和聚利B分別折價14.59%和折價7.69%。中歐鼎利A和鼎利B分別折價8.62%和溢價6.82%。銀華瑞吉和瑞祥分別折價2.17%和折價0.64%。海富通穩(wěn)進(jìn)增利A和增利B分別折價9.84%和折價4.21%。分開募集的債基B類中，天盈B折價6.06%最低，裕祥B折價10.17%居末。封閉債基中，建信信用折價最小，為3.98%，華泰柏瑞信用增強(qiáng)折價12.28%居末。老封基的折價率依舊上升，為12.26%。折價率最高為豐和的18.55%，最低為興華的4.77%。2013-2017年到期封閉式基金最近一年折價率分布：更多基金折價率達(dá)一年高點(diǎn)數(shù)據(jù)來源：國泰君安、wind柱線上下兩端為一年來最低和最高的折價率后市判斷 封基持續(xù)走弱，17支基金的折價率超過了10%。大成景系基金的遭遇拋售引發(fā)了資金對封基整體的看淡，特別是臨近年底部分機(jī)構(gòu)資金的財務(wù)需要，制約著封基的走強(qiáng)。但大盤的探底企穩(wěn)讓人看到了希望，我們堅持認(rèn)為凈值上升和折價縮小的雙擊行情會到來，左側(cè)交易對于有流動性要求的機(jī)構(gòu)是一個買點(diǎn)。此外，臨近1月初，部分分級LOFA類的折算行情有望出現(xiàn)。LOF： 折溢價基金折溢價率(%)基金折溢價率(%)中歐中小盤14.7175華安深證3000富國中證5009.008華夏行業(yè)精選0信誠深度價值8.4788興全趨勢投資-0.0676萬家公用事業(yè)6.0348嘉實基本面50-0.0789長信中證央企1005.8748中歐增強(qiáng)回報-0.1322長城久富5.2421銀華滬深300-0.1355海富通中證1004.5322中銀中國精選-0.2203銀華抗通脹主題4.2755富國天豐強(qiáng)化收益-0.3055天弘深證成指3.7709天治核心成長-0.3474國投瑞銀中證上游3.6943泰達(dá)宏利效率優(yōu)選-0.3874鵬華滬深3003.5294易方達(dá)黃金主題-0.4219國投瑞銀新興市場3.3654中歐新趨勢-0.6395招商標(biāo)普金磚四國3.0014博時主題行業(yè)-0.6402申萬菱信量化小盤2.7913南方積極配置-0.6658興全滬深3002.2262鵬華價值優(yōu)勢-0.6983招商優(yōu)質(zhì)成長2.2081興全綠色投資-0.7609南方中證50債A1.9803博時卓越品牌-0.8791鵬華中證5001.9417鵬華優(yōu)質(zhì)治理-1.0025國投瑞銀中證下游1.8634大摩資源優(yōu)選混合-1.3458國投瑞銀滬深300金融1.8056南方高增長-1.3603鵬華盛世創(chuàng)新1.7056大成創(chuàng)新成長-1.4085建信滬深3001.4535南方中國中小盤-1.4783廣發(fā)小盤成長1.4036國泰中小盤成長-1.479長盛滬深3001.3977鵬華動力增長-1.5353融通領(lǐng)先成長1.0652長盛同智-1.618華夏藍(lán)籌核心0.9859景順長城鼎益-1.6189嘉實恒生中國企業(yè)0.9758國泰價值經(jīng)典-1.8158融通巨潮1000.831萬家中證紅利-2.0012富國天惠精選成長0.5424景順長城資源壟斷-2.1148廣發(fā)中證5000.5175中歐滬深300-2.2262銀華內(nèi)需精選0.4304信誠新機(jī)遇-2.82南方中證5000.3521中歐新動力-5.3832嘉實滬深3000.1271信誠金磚四國-5.8154數(shù)據(jù)來源：國泰君安、wind ETF ：折溢價率和周日均成交金額基金折溢價率(%)周日均成交額(萬元)華夏上證50ETF-0.121776695 易方達(dá)深證100ETF052163 華安上證180ETF-0.195738253 華夏中小板ETF0.236912026 易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF0.11545142 南方深成ETF0.09752390 華泰柏瑞紅利ETF0.05551825 國聯(lián)安上證商品ETF0.0928911 易方達(dá)上證中盤ETF-0.3884662 國泰上證180金融ETF-0.1418632 匯添富深證300ETF-0.4389502 諾安上證新興產(chǎn)業(yè)ETF-0.1395455 博時超大盤ETF0.4209295 嘉實深證基本面120ETF-0.8124247 工銀上證央企50ETF-0.2529246 華寶興業(yè)上證180價值ETF0.4127239 海富通上證周期ETF0.05231 鵬華深證民營ETF0.2246202 廣發(fā)中小板300ETF-0.2029198 工銀瑞信深證紅利ETF0.8523154 交銀180治理ETF0131 南方小康產(chǎn)業(yè)ETF-0.30484 鵬華上證民企50ETF0.418883 招商上證消費(fèi)80ETF0.042872 中銀上證國企ETF-1.734158 華寶興業(yè)上證180成長ETF-0.11355 海富通上證非周期ETF-0.056953 富國上證綜指ETF-0.668247 博時深證基本面200ETF1.750536 南方上證380ETF-1.654830 華泰柏瑞上證中小盤ETF-0.796229 交銀深證300價值ETF-0.326120 招商深證TMT50ETF-1.158919 華安上證龍頭ETF-0.641712 大成深證成長40ETF3.087212 建信上證社會責(zé)任ETF3.761311 建信深證基本面60ETF-2.009310 數(shù)據(jù)來源：國泰君安、WIND3、投資策略建議我們宏觀觀點(diǎn)認(rèn)為，由于政策目標(biāo)轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，我們認(rèn)為貨幣寬松將逐步轉(zhuǎn)向信貸寬松，只是力度不及09年“保增長”下的刺激政策。預(yù)計2012年GDP增速為8%，上半年其同比增速就能見底。預(yù)測2012年CPI和PPI都在3%以內(nèi)，其中CPI低點(diǎn)出現(xiàn)在明年年中，全年通脹壓力不大。明年財政赤字率或?qū)U(kuò)大，并且在保障住房、節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等方面會帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會。債市先漲、股市后漲的預(yù)測將逐步兌現(xiàn)。目前股票方向基金，包括指數(shù)基金在內(nèi)，都是戰(zhàn)略性建倉的良機(jī)。作者簡介：Table_About吳天宇：執(zhí)業(yè)資格證書編號：S0880511010053電話箱：吳天宇，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。2006年2月加入國泰君安證券衍生產(chǎn)品部，2006年8月加入研究所，現(xiàn)為研究所金融工程高級研究員。研究覆蓋公募基金、ETF、衍生品研究，對基金行業(yè)發(fā)展趨勢、基金市場運(yùn)作、創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計方面有獨(dú)立見解，研究深入。曾獲中金所研究獎勵。2008年入圍新財富，2010年水晶球獎“衍生品” 最佳分析師第四名。本公司具有中國證監(jiān)會核準(zhǔn)的的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格分析師聲明作者具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，保證報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，本報告清晰準(zhǔn)確地反映了作者的研究觀點(diǎn)，力求獨(dú)立、客觀和公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。免責(zé)聲明本報告僅供國泰君安證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。本報告僅在相關(guān)法律許可的情況下發(fā)放，并僅為提供信息而發(fā)放，概不構(gòu)成任何廣告。本報告的信息來源于已公開的資料，本公司對該等信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當(dāng)日的判斷，本報告所指的證券或投資標(biāo)的的價格、價值及投資收入可升可跌。過往表現(xiàn)不應(yīng)作為日后的表現(xiàn)依據(jù)。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。同時，本公司對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本報告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司、本公司員工或者關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投