第六章項目的財務(wù)評價PPT課件.pptVIP

2020 2 9 1 第六章項目的財務(wù)評價 趙超建筑工程學院2012年3月 2 緒論 財務(wù)評價 是根據(jù)國家現(xiàn)行的財稅制度和價格體系 從工程項目角度出發(fā) 分析 計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用 編制有關(guān)報表 計算評價指標 考察項目的盈利能力 清償能力以及外匯平衡等財務(wù)狀況 據(jù)以判斷項目的財務(wù)可行性 主要內(nèi)容 投資估算收益估算盈利能力分析償債能力分析 3 第一節(jié)工程項目的投資估算 一 投資構(gòu)成總投資 固定資產(chǎn)投資 流動資金投資 建設(shè)期利息支出固定資產(chǎn)投資 工程費用 工程建設(shè)其它費 預備費工程費用 建筑工程費 安裝工程費 設(shè)備及工位器具購置費二 固定資產(chǎn)投資估算1 簡單估算法生產(chǎn)能力指數(shù)法簡單估算法比例估算法系數(shù)估算法指標估算法 1 生產(chǎn)能力指數(shù)法根據(jù)已建成的 性質(zhì)類似的建設(shè)項目的投資額和生產(chǎn)能力來估算擬建項目的投資額 K2 K1 分別是擬建項目和已建項目的投資額Q2 Q1 分別是擬建項目和已建項目的生產(chǎn)能力f 調(diào)整系數(shù) m 生產(chǎn)能力指數(shù) 0 m 1 4 第一節(jié)工程項目的投資估算 例1 已知生產(chǎn)流程相似的年生產(chǎn)能力為10萬噸的化工裝置 兩年前建成的固定資產(chǎn)投資為2500萬元 擬建裝置生產(chǎn)能力設(shè)計為15萬噸 一年后建成 根據(jù)過去大量這種裝置的數(shù)據(jù)得出投資生產(chǎn)能力指數(shù)m 0 72 這幾年設(shè)備與物資的價格上漲率平均為7 左右 試估算擬建裝置的投資額 解 2 比例估算法1 以擬建項目的全部設(shè)備費為基數(shù)進行估算K 擬建項目的投資額 I 擬建項目的其他費用C 根據(jù)擬建項目當時當?shù)貎r格計算的設(shè)備費用的總和P1 P2 P3 已建項目中建筑 安裝及其他工程費用等占設(shè)備費用的百分比 f1 f2 f3 擬建項目建筑 安裝及其他工程費用等的綜合調(diào)整系數(shù) 5 第一節(jié)工程項目的投資估算 2 以擬建項目的最主要工藝設(shè)備費為基數(shù)進行估算P 1 P 2 P 3 已建項目中各專業(yè)工程費用占工藝設(shè)備費用的百分比 3 系數(shù)估算法以設(shè)備費為基礎(chǔ) 乘以適當系數(shù)來推算項目的建設(shè)費用 K 總建設(shè)費用 C 主要設(shè)備費用 Ii 管線 儀表 建筑物等項費用的估算系數(shù)Ic 管理費 合同費 應急費等間接費在內(nèi)的總估算系數(shù) 4 指標估算法投資估算指標 綜合指標 即以建設(shè)項目的綜合生產(chǎn)能力或功能單位投資表示的指標 單項工程指標 以單項工程生產(chǎn)能力單位投資表示 6 第第一節(jié)工程項目的投資估算 單位工程指標 能獨立設(shè)計 施工的工程項目的費用指標 2 分類估算法即按建筑工程費 設(shè)備及工器具購置費 安裝工程費 工程建設(shè)其他費 預備費 建設(shè)期利息支出等項來估算 1 建筑工程費的估算按單位建筑工程投資來估算按單位實物工程量來估算按概算指標來估算 2 設(shè)備及工器具購置費的估算1 國產(chǎn)標準設(shè)備費用估算設(shè)備原價 出廠價或訂貨合同價格 運雜費2 國產(chǎn)非標準設(shè)備費用估算設(shè)備制造價格 運雜費設(shè)備制造價格包括材料費 加工費 輔助材料費 專用工具費 廢品損失費 外購配套件費 包裝費 加工利潤 稅金 設(shè)計費等 7 第一節(jié)工程項目的投資估算 3 進口設(shè)備購置費估算進口設(shè)備購置費 進口設(shè)備貨價 進口從屬費 國內(nèi)運雜費進口從屬費 國際運費 運輸保險費 進口關(guān)稅 增值稅 外貿(mào)手續(xù)費 銀行財務(wù)費 海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費 3 工具 器具及生產(chǎn)家具購置費的估算工具 器具及生產(chǎn)家具購置費 設(shè)備購置費 定額費率 4 安裝工程費的估算安裝工程費 設(shè)備原價 安裝費率安裝工程費 設(shè)備噸位 每噸安裝費安裝工程費 安裝工程實物量 安裝費用指標 5 工程建設(shè)其他費的估算與土地使用有關(guān)的費用 土地補償費 安置補助費 地上附著物和青苗補償費 土地使用權(quán)出讓金 土地使用費與工程建設(shè)有關(guān)的其他費用 建設(shè)單位管理費 勘察設(shè)計費 研究試驗費 監(jiān)理費 技術(shù)引進費等與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的費用 聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費 生產(chǎn)準備費 辦公及生活家具購置費 8 第一節(jié)工程項目的投資估算 6 基本預備費預留用于設(shè)計變更或施工中可能增加的項目 基本預備費 建筑工程費 安裝工程費 設(shè)備工器具購置費 工程建設(shè)其他費 基本預備費率基本預備費率根據(jù)項目的復雜程度確定 一般5 以下 7 漲價預備費是對工期較長的項目預留的費用 Pc 漲價預備費 m 建設(shè)工期 It 第t年的工程費 工程費 建筑工程費 安裝工程費 設(shè)備工器具購置費f 建設(shè)期價格上漲指數(shù) 注意 漲價預備費必須分年計算 然后求和 8 建設(shè)期利息支出當年貸款計一半的利息 往年貸款全部計算利息 9 第一節(jié)工程項目的投資估算 Qt 建設(shè)期第t年應計利息 Pt 1 建設(shè)期第t 1年末借款本息累計和 At 建設(shè)期第t年的借款額 i 借款年利率 但要記住 第1年借款利息為 三 流動資金的估算1 擴大指標估算法就是按照流動資金占某種費用基數(shù)的比率來估算 如 新建項目流動資金 新建項目預計的銷售收入 已建同類項目流動資金占銷售收入的比率也可以按經(jīng)營成本 固定資產(chǎn)的比率來估算 10 第一節(jié)工程項目的投資估算 2 分項詳細估算法流動資金 流動資產(chǎn) 流動負債其中 流動資產(chǎn) 應收帳款 存貨 現(xiàn)金流動負債 應付帳款流動資金本年增加額 本年流動資金 上年流動資金流動資金是一種周轉(zhuǎn)資金 只需估算每年增加額即可 例5 擬建年產(chǎn)10萬噸的煉鋼廠 根據(jù)可行性研究報告提供的主廠房工藝設(shè)備清單和詢價資料估算出該項目主廠房設(shè)備投資約3600萬元 已建類似項目資料有 與設(shè)備有關(guān)的其他各專業(yè)工程投資系數(shù)見表6 1 與主廠房投資有關(guān)的輔助工程及附屬設(shè)施投資系數(shù)見表6 2 表6 1與設(shè)備有關(guān)的其他各專業(yè)工程投資系數(shù) 11 第一節(jié)工程項目的投資估算 表6 2與主廠房投資有關(guān)的輔助工程及附屬設(shè)施投資系數(shù)本項目的資金來源為自有資金和貸款 貸款總額為8000萬元 貸款年利率為8 建設(shè)期3年 第1年投入30 第2年投入50 第3年投入20 預計建設(shè)期物價平均上漲率為3 基本預備費費率為5 投資方向調(diào)節(jié)稅率為0 試完成以下問題 1 試用系數(shù)估算法估算該項目主廠房的投資和項目建設(shè)的工程費與其他費投資 2 估算該項目固定資產(chǎn)投資 并編制固定資產(chǎn)投資估算表 3 若固定資產(chǎn)投資資金率為6 試用擴大指標法估算該項目的流動資金 并確定項目的總投資 解 1 先用系數(shù)估算法估算主廠房的投資主廠房的投資 3600 1 0 12 0 01 0 04 0 02 0 09 0 18 0 40 6696 萬元 12 第一節(jié)工程項目的投資估算 其中 建筑安裝工程費 3600 0 40 1440 萬元 設(shè)備購置費 6696 1440 5256 萬元 又用系數(shù)估算法估算其他費用 工程費與工程建設(shè)其他費 6696 1 0 30 0 12 0 20 0 30 0 20 14195 52 萬元 工程費 14195 52 6696 0 20 12856 32 萬元 2 固定資產(chǎn)投資估算表的編制1 基本預備費的估算基本預備費 14195 52 5 709 78 萬元 由此得 項目靜態(tài)投資 14195 52 709 78 14905 30 萬元 2 漲價預備費的估算第1年12856 32 30 1 3 1 115 71 萬元 第2年12856 32 50 1 3 2 1 391 47 萬元 第3年12856 32 20 1 3 3 1 238 43 萬元 漲價預備費合計 745 61 萬元 13 第一節(jié)工程項目的投資估算 3 本例投資方向調(diào)節(jié)稅為0 4 建設(shè)期貸款利息估算第1年貸款利息第2年貸款利息第3年貸款利息貸款利息合計 1068 13萬元 項目固定資產(chǎn)投資額 14195 52 1574 22 0 1068 13 16837 87萬元5 編制固定資產(chǎn)投資估算表 見表6 3 14 第一節(jié)工程項目的投資估算 表6 3擬建項目固定資產(chǎn)投資估算表項目固定資產(chǎn)投資額 16719 05 萬元 15 第一節(jié)工程項目的投資估算 3 流動資金的估算擬建項目流動資金 16719 05 6 1003 14 萬元 擬建項目總投資 16719 05 1003 14 17722 19 萬元 16 第二節(jié)收入 成本 利潤的估算 一 收入的估算銷售收入 產(chǎn)品產(chǎn)量 產(chǎn)品單價應分別用市場預測的方法對產(chǎn)量和單價進行估算 重點是 產(chǎn)量 的估算 1 定量估算法 回歸分析法 彈性系數(shù)法 移動平均法 指數(shù)平滑法等 2 定性估算法 類推預測法 專家會議法 德爾菲法 二 成本的估算總成本費用 外購原材料 燃料及動力費 人工工資及福利費 外部提供的勞務(wù)及服務(wù)費 修理費 折舊費 礦山維簡費 攤銷費 財務(wù)費 其他費用經(jīng)營成本 總成本費用 折舊費 維簡費 攤銷費 財務(wù)費三 利潤的估算利潤總額 銷售收入 銷售稅金及附加 總成本費用 17 第二節(jié)收入 成本 利潤的估算 其中 銷售稅金及附加包括增值稅 營業(yè)稅 消費稅 資源稅 城市維護建設(shè)稅及教育費附加 可以按照國家各項稅收的相應規(guī)定估算 也可以根據(jù)類似工程估算一個比例 按比例估算 銷售稅金及附加 銷售收入 銷售稅金及附加稅率凈利潤 利潤總額 所得稅所得稅 利潤總額 所得稅稅率 18 第三節(jié)項目的盈利能力分析 目的 考察項目投資的盈利水平 就是在編制現(xiàn)金流量表和損益表的基礎(chǔ)上 計算財務(wù)內(nèi)部收益率 財務(wù)凈現(xiàn)值 投資回收期等指標來判斷項目是否盈利 以及盈利多少的過程 盈利能力分析程序 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 建設(shè)投資估算 銷售收入估算 經(jīng)營成本估算 流動資金估算 現(xiàn)金流量表 總成本費用表 盈利能力分析 投資回收期 凈現(xiàn)值 內(nèi)部收益率 2020 2 9 19 20 第三節(jié)項目的盈利能力分析 例 某企業(yè)擬建設(shè)一個生產(chǎn)項目 以生產(chǎn)國內(nèi)某種急需的產(chǎn)品 該項目的建設(shè)期為2年 運營期為7年 預計建設(shè)投資800萬元 含建設(shè)期利息20萬元 并全部形成固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)使用年限10年 運營期末殘值50萬元 按直線折舊法折舊 該企業(yè)建設(shè)期第1年投入項目資本金為380萬元 建設(shè)期第2年向當?shù)亟ㄔO(shè)銀行貸款400萬元 不含貸款利息 貸款年利率10 項目第3年投產(chǎn) 投產(chǎn)當年又投入資本金200萬元 作為流動資金 運營期和正常年份每年的銷售收入為700萬元 經(jīng)營成本300萬元 產(chǎn)品銷售稅金及附加稅率6 所得稅稅率33 年總成本400萬元 行業(yè)基準折現(xiàn)率10 投產(chǎn)的第1年生產(chǎn)能力僅為設(shè)計生產(chǎn)能力的70 為簡化計算這一年的銷售收入 經(jīng)營成本和總成本費用均按照正常年份的70 估算 投產(chǎn)第2年及其以后各年份生產(chǎn)均達到設(shè)計生產(chǎn)能力 試對該項目進行財務(wù)評價 并判斷項目是否可行 21 第三節(jié)項目盈利能力分析 解 1 計算銷售稅金及附加銷售稅金及附加 銷售收入 銷售稅金及附加稅率第3年銷售稅金及附加 700 70 6 29 40 萬元 第4 9年銷售稅金及附加 700 1000 6 42 00 萬元 2 計算運營期所得稅所得稅 銷售收入 銷售稅金及附加 總成本 所得稅率第3年所得稅 490 29 40 400 70 33 59 60 萬元 第4 9年所得稅 490 29 40 400 33 85 14 萬元 3 計算固定資產(chǎn)的余值 固定資產(chǎn)余值 年折舊費 固定資產(chǎn)使用年限 運營期 殘值年折舊費 固定資產(chǎn)原值 殘值 折舊年限 800 50 10 75 萬元 固定資產(chǎn)余值 75 10 7 50 275 萬元 22 第三節(jié)項目盈利能力分析 4 計算建設(shè)期貸款利息該項目建設(shè)期第1年沒有貸款 貸款利息為0 建設(shè)期第2年貸款400萬元 貸款利息為 0 400 2 10 20 萬元 5 編制全部投資現(xiàn)金流量表 見下頁表6 4 全部投資現(xiàn)金流量表兩種現(xiàn)金流量表自有資金投資現(xiàn)金流量 23 第三節(jié)項目盈利能力分析 表6 4某擬建項目全部投資現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)單位 萬元 24 第三節(jié)項目盈利能力分析 6 計算投資回收期從表6 4可知 凈現(xiàn)值為 NPV 343 99 萬元 也可以用計算 NPV 747 86 1 10 9 272 86 P A 10 5 1 10 3 9 0 1 10 3 400 1 10 380 343 99 萬元 7 計算內(nèi)部收益率將NPV表達式中的利率換為iNPV 747 86 1 i 9 272 86 P A i 5 1 i 3 9 0 1 i 3 400 1 i 380取i1 15 NPV1 869 96 萬元 取i2 20 NPV2 101 37 萬元 NPV 0 IRR 10 所以方案可行 25 第四節(jié)項目的償債能力分析 目的 通過編制財務(wù)報表 如資金來源與運用表 資產(chǎn)負債表 還本付息表等 計算償債指標 以判斷項目的償債能力 1 利息備付率表示用項目的利潤償付借款利息的保證程度 而 息稅前利潤 稅前利潤 當期應付利息利息備付率大于2時 項目才有償債能力 2 償債備付率表示項目可用于還本付息的資金對債務(wù)的保證程度 償債備付率大于1時 項目才有償債能力 可用于還本付息資金 稅后利潤 折舊費 攤銷費 財務(wù)費 26 第四節(jié)項目的償債能力分析 3 借款償還期指項目能夠償還貸款的最短期限 借款償還期必須小于銀行規(guī)定的貸款期限 4 資產(chǎn)負債率一般 資產(chǎn)負債率大于1較好 5 流動比率一般 流動比率大于2較好 27 第四節(jié)項目的償債能力分析 6 速動比率速動資產(chǎn) 流動資產(chǎn) 存貨一般 速動比率大于1較好 償債能力分析程序如下 總成本費用表 還本付息表 建設(shè)期利息 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 損益表 資產(chǎn)負債表 資金來源與運用表 償債能力分析 償債備付率 利息備付率 借款償還期 28 第四節(jié)項目的償債能力分析 案例 某公司擬生產(chǎn)一種新產(chǎn)品 以自有資金購入新產(chǎn)品專利 價格為20萬元 設(shè)備投資100萬元 自有資金40萬元 貸款60萬元 年初安裝即可投產(chǎn)使用 廠房利用本單位一座閑置的一直無法出租或轉(zhuǎn)讓的廠房 生產(chǎn)期和設(shè)備折舊年限均為5年 設(shè)備采用直線折舊法折舊 殘值率為5 5年后設(shè)備市場凈值估計為10萬元 專利轉(zhuǎn)讓費在生產(chǎn)期5年內(nèi)平均攤銷 產(chǎn)品第1年的價格為18元 件 以后每年遞增2 經(jīng)營成本第1年為10元 件 以后每年遞增10 設(shè)備貸款第1年初就全部發(fā)放 貸款期為5年 等額還本付息 利率5 流動資金全部用自有資金 流動資金各年需要量及產(chǎn)品產(chǎn)量見表6 5 該公司適用的所得稅率為33 基準收益率