萬科A償債能力分析.doc

萬科A償債能力分析（一）短期償債能力分析1.流動(dòng)比率2008年年末流動(dòng)性比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=113,456,373,203.92/64,553,721,902.6=1.762009年年末流動(dòng)性比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=130,323,279,449.37/68,058,279,849.28=1.922010年年末流動(dòng)性比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=205,520,732,201.32/129,650,791,498.49=1.59分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均流動(dòng)比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科09年的流動(dòng)比率明顯高于同行業(yè)比率，萬科存在的流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。同時(shí)，萬科09年的流動(dòng)比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降,償債能力增強(qiáng)。但10年呈下降狀態(tài)，說明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。2.速動(dòng)比率2008年年末速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債=(113,456,373,203.92-85,898,696,524.95)/ 64,553,721,902.60=0.432009年年末速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債=(130,323,279,449.37-90,085,294,305.52)/ 68,058,279,849.28=0.592010年年末速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債=(205,520,732,201.32-133,333,458,045.93)/ 129,650,791,498.49=0.56分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均速動(dòng)比率為0.57，可見萬科在09年的速動(dòng)比率與同行業(yè)相當(dāng)。同時(shí)，萬科在09年的速動(dòng)比率比08年大有提高，說明萬科的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，償債能力增強(qiáng)。10年，速動(dòng)比率又稍有下降，說明受房地產(chǎn)市場調(diào)控影響，償債能力稍變?nèi)酢?、現(xiàn)金比率2008年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債=(19,978,285,929.92+0.00)/ 64,553,721,902.60=30.95%2009年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債=(23,001,923,830.80+740,470.77)/ 68,058,279,849.28=33.8%2010年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債=(37,816,932,911.84+0.00)/ 129,650,791,498.49=29.17%分析：從數(shù)據(jù)看，萬科的現(xiàn)金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強(qiáng)，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。（二）長期償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率2008年年末資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=80,418,030,239.89/119,236,579,721.09=0.6742009年年末資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=92,200,042,375.32/137,608,554,829.39=0.6702010年年末資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=161,051,352,099.42/215,637,551,741.83=0.747分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均資產(chǎn)負(fù)債率為0.56，萬科近三年的資產(chǎn)負(fù)債率略高于同行業(yè)水平，說明萬科的資本結(jié)構(gòu)較為合理，償還長期債務(wù)的能力較強(qiáng)，長期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。此外，09年的負(fù)債水平比08年略有下降，財(cái)務(wù)上趨向穩(wěn)健。10年，資產(chǎn)負(fù)債率上升說明償債能力變?nèi)酢?.負(fù)債權(quán)益比2008年年末負(fù)債權(quán)益比=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額=80,418,030,239.89/38,818,549,481.20=2.072009年年末負(fù)債權(quán)益比=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額=92,200,042,375.32/45,408,512,454.07=2.032010年年末負(fù)債權(quán)益比=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額=161,051,352,099.42/54,586,199,642.41=2.95分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均負(fù)債權(quán)益比為1.10。分析得出的結(jié)論與資產(chǎn)負(fù)債率得出的結(jié)論一致,10年萬科的負(fù)債權(quán)益比大幅度升高，說明企業(yè)充分發(fā)揮了負(fù)債帶來的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。3.利息保障倍數(shù)2008年年末利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用=（6,322,285,626.03+657,253,346.42）/657,253,346.42=10.622009年年末利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用=（8,617,427,808.09/573,680,423.04）/573,680,423.04=16.022010年年末利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用=（11,940,752,579.02+504,227,742.57）/504,227,742.57=24.68分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均利息保障倍數(shù)為3.23倍。