論文的選題目的及研究現(xiàn)狀.doc

引言1. 引言1.1. 論文的選題目的及研究現(xiàn)狀1.1.1. 選題目的隨著中國經(jīng)濟改革步伐的加快，中國加入世界貿(mào)易組織后企業(yè)面臨著越來越激烈的市場競爭，資產(chǎn)存量基礎(chǔ)上的資產(chǎn)重組已經(jīng)逐漸成為中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)優(yōu)勝劣汰的重要方式。中國的資產(chǎn)評估業(yè)從開始至今已有十幾年的發(fā)展歷程了，經(jīng)歷了從不規(guī)范到逐步建立規(guī)范，從僅規(guī)范國有資產(chǎn)到規(guī)范不同的所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)，資產(chǎn)評估在國民經(jīng)濟發(fā)展中已經(jīng)發(fā)揮了巨大的作用，對完善我國證券市場也起到了重要作用。但目前我國企業(yè)重組中的資產(chǎn)評估存在著嚴重的價值操縱問題，這一問題已經(jīng)嚴重制約了我國企業(yè)重組業(yè)務(wù)的正常開展。我國有大量上市公司與母公司之間利用資產(chǎn)重組進行關(guān)聯(lián)方交易，從而實現(xiàn)母公司與上市公司之間的利潤轉(zhuǎn)移或盈余管理。證監(jiān)會為了規(guī)范上市公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)，于2001年頒布證監(jiān)會105號文件，規(guī)定上市公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)必須由具有證券業(yè)從業(yè)資格的資產(chǎn)評估事務(wù)所進行資產(chǎn)評估確認后方可進行。這一規(guī)定的出臺，雖然在一定程度上規(guī)范了上市公司資產(chǎn)重組的交易，但產(chǎn)生了企業(yè)重組中資產(chǎn)評估價值操縱的現(xiàn)象。已經(jīng)有數(shù)家資產(chǎn)評估事務(wù)所因為為上市公司出具虛假資產(chǎn)評估報告而受到查處，這些行為對上市公司及其股東產(chǎn)生了惡劣的影響，并擾亂了市場秩序。因此，企業(yè)重組中的資產(chǎn)評估價值操縱問題是威脅市場秩序的嚴重問題。特別在面對我國外資重組和海外重組熱潮時，如何解決企業(yè)重組中的價值操縱問題，更好地規(guī)范資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，是我們當(dāng)前迫切需要解決的問題。1.1.2. 國內(nèi)研究現(xiàn)狀目前國內(nèi)對這方面有不少學(xué)者進行了研究，主要研究集中在資產(chǎn)評估方法的選擇上，主要介紹不同的資產(chǎn)評估方法及其應(yīng)用領(lǐng)域（劉紹收、孫振嘉、徐德蔚，2001；劉夢巖 馬長海 王建中，2000；）；國內(nèi)上市公司中資產(chǎn)評估價值操縱的實證分析，得出我國資產(chǎn)評估中存在大量價值操縱現(xiàn)象的結(jié)論（鄧躍輝，2002；李家才，2001）；并購中的企業(yè)價值評估方法研究，引進國外價值評估的流程和方法，在并購中要關(guān)注企業(yè)的整體價值（張秋生、王東，2001；費良成，2000；邵鐵柱，2001；楊雅梅,張麗明,張曉光，2002）；對資產(chǎn)評估價值類型的分析，認為資產(chǎn)評估的價值類型中市場價值和非市場價值的分類能夠體現(xiàn)資產(chǎn)評估的實質(zhì)，是比較合理的分類方式（姜楠，1998；王剛，2001； 陽端科，2001）；對資產(chǎn)評估風(fēng)險控制上，主要借鑒國外的風(fēng)險控制體系和方法，加強我國資產(chǎn)評估中的風(fēng)險認識和控制力度（劉萍，2000；李曉紅，1999）；同時，國內(nèi)的研究也積極參考國外資產(chǎn)評估管理現(xiàn)狀，對國外資產(chǎn)評估的情況有介紹性分析（咬麗薔、胡楠，2001；劉誠軍，2001）。1.2. 論文的研究范圍及研究方法本文將從我國資產(chǎn)評估的現(xiàn)狀與國外資產(chǎn)評估的比較入手，著重分析我國資產(chǎn)評估行業(yè)的現(xiàn)狀包括行業(yè)監(jiān)管和行業(yè)自律對資產(chǎn)評估的結(jié)果產(chǎn)生的影響。本文主要采用制度分析的方法，制度分析的規(guī)范任務(wù)就是診斷問題，實證方法為案例分析的方法。本文在總結(jié)國內(nèi)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，運用案例分析的方法，說明我國資產(chǎn)評估價值操縱的原因。并結(jié)合前人的實證分析結(jié)果，運用比較分析的研究方法，對資產(chǎn)評估的監(jiān)管及行業(yè)自律進行國際對比，并將其與注冊會計師行業(yè)監(jiān)管進行比較，分析出我國資產(chǎn)評估價值操縱的原因并提出政策建議。1.3. 本文涉及基本概念在我國上市公司“并購”“重組”是一個經(jīng)常聯(lián)系在一起的概念，在中國證券市場上，“資產(chǎn)重組”是一個與兼并收購相關(guān)聯(lián)的概念，是有關(guān)兼并、收購、托管、資產(chǎn)置換、借殼、買殼等一類行為的總稱。市場所常用的“資產(chǎn)重組”不是一個邊界較為分明的經(jīng)濟概念，而是已被市場約定俗成為一個邊界模糊的、表述一切有關(guān)上市公司重大非經(jīng)營性或非正常性變化的總稱。在本文中，我們把資產(chǎn)重組定義為：通過不同企業(yè)之間或同一企業(yè)內(nèi)部的這些經(jīng)濟資源進行符合資產(chǎn)最大增值目的的相互調(diào)整與改變，對實業(yè)資本、金融資本、產(chǎn)權(quán)資本和無形資本的重新組合。資產(chǎn)重組的目的是企業(yè)為了獲取利潤及股東投資回報率最大化，充分使用管理資源以對付日益激烈的市場競爭。資產(chǎn)重組的結(jié)果是企業(yè)所占有的資產(chǎn)形態(tài)和數(shù)量的改變。在本文以下的分析部分將根據(jù)這一重組的定義范圍進行分析。 1.4本文的主要結(jié)構(gòu)本文主要通過制度分析的方法對企業(yè)重組中資產(chǎn)評估的價值操縱現(xiàn)象的原因進行分析，本文結(jié)構(gòu)如下：第二章介紹制度分析的基本方法和原理，這是全文的分析方法基礎(chǔ)。第三章從我國重組業(yè)務(wù)對資產(chǎn)評估的要求，重組中的資產(chǎn)評估價值操縱數(shù)據(jù)來介紹我國企業(yè)資產(chǎn)評估的價值操縱現(xiàn)象，引出本文討論的問題。第四章從我國資產(chǎn)評估準則規(guī)定和實務(wù)操作兩方面介紹我國資產(chǎn)評估方法現(xiàn)狀，并結(jié)合資產(chǎn)評估案例說明我國資產(chǎn)評估方法中存在的問題。第五章和第六章是本文的分析部分，第五章從我國資產(chǎn)評估的政府監(jiān)管和行業(yè)自律的角度進行分析，并與國外資產(chǎn)評估的監(jiān)管和行業(yè)自律的發(fā)展進行比較。第六部分比較了注冊會計師行業(yè)發(fā)展和注冊資產(chǎn)評估師行業(yè)的區(qū)別，我國注冊會計師的行業(yè)發(fā)展比我國注冊資產(chǎn)評估行業(yè)發(fā)展完善，它的發(fā)展和管理經(jīng)驗對注冊資產(chǎn)評估行業(yè)的發(fā)展有一定的借鑒作用。第七部分是全文的結(jié)論部分，總結(jié)了本文的分析結(jié)論并對我國資產(chǎn)評估的發(fā)展提出制度建議。- 81 -2. 制度分析方法論介紹本文分析的方法是制度分析方法，在此對制度分析方法的歷史和方法進行簡要的介紹。瑞典學(xué)派和制度學(xué)派都曾使用制度分析的方法對經(jīng)濟學(xué)現(xiàn)象進行解釋。瑞典學(xué)派的經(jīng)濟制度分析方法主要有三個方面內(nèi)容，一是關(guān)于經(jīng)濟制度的定義方法；二是關(guān)于經(jīng)濟制度的分類和比較的方法；三是關(guān)于“合理”經(jīng)濟制度的選擇方法。在這些分析方法方面，林德貝克是一個集大成者。第一，關(guān)于經(jīng)濟制度的定義方法。林德貝克主張從結(jié)構(gòu)和功能的角度出發(fā)采用多維框架法。第二，關(guān)于經(jīng)濟制度的分類和比較方法。林德貝克認為，可以根據(jù)多維框架法中的多個因素的離合程度來劃分。第三，關(guān)于“合理”經(jīng)濟制度的選擇方法。瑞典學(xué)派是用市場與計劃、自由與公平結(jié)合的方法來作出的。制度經(jīng)濟學(xué)是19世紀末20世紀初出現(xiàn)的，它是一個從產(chǎn)生起就眾說紛紜、缺乏共同的闡明經(jīng)濟規(guī)律的理論體系的大雜燴。只是由于它的代表人物基本上都采取制度分析或結(jié)構(gòu)分析的方法來說明社會經(jīng)濟現(xiàn)實及其發(fā)展趨勢，并且都對資本主義現(xiàn)狀表示“不滿”，從而提出要從結(jié)構(gòu)方面“改良”它的設(shè)想或方法，所以被通稱為制度學(xué)派，制度學(xué)派的分析方法的共同研究方法是制度結(jié)構(gòu)分析方法，這是一種演進的、整體的方法。制度經(jīng)濟學(xué)家認為，傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)所使用的是靜止的和機械的均衡分析方法，這種分析方法實質(zhì)上把經(jīng)濟現(xiàn)實看作是靜止的和凝固不變的，制度學(xué)派主張從根本上改變現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)理論的方法論，反對把個人從社會和歷史中抽象出來。以孤立的個人的經(jīng)濟行為來說明社會經(jīng)濟現(xiàn)象的抽象演繹法，而強調(diào)與演進聯(lián)系的整體的方法，制度經(jīng)濟學(xué)家所指的整體，要大于經(jīng)濟的各個組成部分的總和，研究必須首先把握整體，從整體到作為各個組成部分的個體。他們重視社會的制度和結(jié)構(gòu)問題，所以人們將制度學(xué)派強調(diào)制度因素的分析方法叫做制度結(jié)構(gòu)分析方法。本文所采用的制度分析思路是從已有的制度規(guī)定和案例分析的角度對存在的資產(chǎn)評估價值操縱現(xiàn)象進行分析，找出現(xiàn)象的制度原因，并提出一定的解決建議。我國企業(yè)重組中的資產(chǎn)評估價值操縱3.我國企業(yè)重組中的資產(chǎn)評估價值操縱3.1.我國上市公司重組中關(guān)于資產(chǎn)評估的有關(guān)規(guī)定1998年轟動全國的“瓊民源”事件是海南大正會計師事務(wù)所出具的評估報告未經(jīng)確認而被企業(yè)入賬引起的。這份程序缺乏、質(zhì)量低下的報告使該評估機構(gòu)停止證券業(yè)資格半年，兩名資產(chǎn)評估師被禁入證券業(yè)三年。2001年9月麥科特光電股份有限責(zé)任公司虛假上市案中，麥科特通過偽造進口設(shè)備融資合同，虛構(gòu)固定資產(chǎn)9074萬港元，通過偽造購銷合同、虛開進出口發(fā)票及海關(guān)印章等，虛構(gòu)收入30118萬港元，利潤9320萬港元，評估機構(gòu)“廣東大正聯(lián)合資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司”被認為出具失實資產(chǎn)評估報告，受到起訴，成為我國首例因涉嫌虛假上市案被刑事起訴的資產(chǎn)評估機構(gòu)。目前，在我國企業(yè)改制、重組、收購等活動中，涉及資產(chǎn)交易的都需要進行資產(chǎn)評估，市場上曾發(fā)生過的一系列大股東利用不正常的定價方式置換資產(chǎn)從而侵害小股東權(quán)益的例子，極大地破壞了市場的公平秩序。上市公司與大股東之間進行的資產(chǎn)重組，除正常的資產(chǎn)收購、出售以及置換交易外，還包括大股東以資產(chǎn)抵債交易。來自財經(jīng)雜志的一份根據(jù)2001年年報的統(tǒng)計，我國115家上市公司的大股東及關(guān)聯(lián)方總共占用上市公司資金高達426億元，其中每家上市公司平均占用3.7億元。在龐大的欠款中，有的是大股東直接占用上市公司資金，也有的是通過關(guān)聯(lián)交易操縱上市公司業(yè)績造成的，在證交所要求規(guī)范公司行為，披露歸還欠款的方式和時間時，用現(xiàn)金歸還的僅占極少數(shù)，而大部分公司宣布通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)、債權(quán)、實物資產(chǎn)、存貨、土地使用權(quán)、商標權(quán)、銀行轉(zhuǎn)貸等多種方式，而這些抵債的資產(chǎn)如何估價，將涉及股東的切身利益。在我國資產(chǎn)重組的許多評估報告中，違規(guī)評估操作的案例時有發(fā)生，這引起了監(jiān)督管理部門的關(guān)注，中國證監(jiān)會和中國資產(chǎn)評估協(xié)會也加大了資產(chǎn)重組中評估報告的監(jiān)管力度。中國證監(jiān)會盡管不是資產(chǎn)評估行業(yè)主管部門，但作為證券市場的主要監(jiān)管者，它對上市公司資產(chǎn)重組中的資產(chǎn)評估問題做出了一些規(guī)定。證監(jiān)會規(guī)范上市公司資產(chǎn)重組的文件主要有2000年頒布的關(guān)于規(guī)范上市公司重大購買或出售資產(chǎn)行為的通知以及2001年的關(guān)于上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)若干問題的通知。前者未提及資產(chǎn)評估，后者則規(guī)定：(1) 如果交易雙方以資產(chǎn)評估值為交易定價的基礎(chǔ)，需提供資產(chǎn)評估報告。(2) 評估機構(gòu)采用收益現(xiàn)值法評估相關(guān)資產(chǎn)價值的，上市公司應(yīng)當(dāng)以特別提示的方式披露評估機構(gòu)采用收益現(xiàn)值法評估該類資產(chǎn)的理由和評估機構(gòu)對于評估假設(shè)前提（如折現(xiàn)率、價格、銷售量、未來市場增長率等）合理性的說明；如評估機構(gòu)不能提供充分合理的理由，說明收益現(xiàn)值法是對該類資產(chǎn)進行評估的唯一方法，上市公司應(yīng)當(dāng)報送并披露由評估機構(gòu)出具的采用可選擇的另外一種評估方法進行評估的結(jié)果。(3) 如需提供資產(chǎn)評估報告的，資產(chǎn)重組的財務(wù)顧問還應(yīng)當(dāng)對所選取評估方法的適當(dāng)性、評估假設(shè)前提的合理性獨立發(fā)表意見?？梢姡S著資產(chǎn)評估在上市公司資產(chǎn)重組中重要性的增加，證監(jiān)會越來越重視資產(chǎn)評估，逐漸加強了這一方面的監(jiān)管，其側(cè)重點在于防止操縱評估結(jié)果，尤其是濫用收益現(xiàn)值法。此外，證券交易所也參與對上市公司資產(chǎn)重組的監(jiān)管，交易所頒布的股票上市規(guī)則規(guī)定，上市公司在進行資產(chǎn)重組時，可以選擇對相關(guān)資產(chǎn)進行審計或評估。3.2.我國上市公司重組的流程中國證監(jiān)會2001年12月10日頒布的第105號文件關(guān)于上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)若干問題的通知規(guī)定了我國上市公司進行重大購買、出售和資產(chǎn)置換時需要遵循的程序和方法，其中規(guī)定了上市公司對重大購買、出售、置換資產(chǎn)做出決議，應(yīng)當(dāng)履行的程序。“五、上市公司董事會對重大購買、出售、置換資產(chǎn)做出決議，應(yīng)當(dāng)履行下列程序：（一）在就本次交易達成初步意向后，董事會立即與交易對方簽署保密協(xié)議，約定交易進程、步驟、雙方責(zé)任等。（二）董事會就本次交易形成初步意見后，聘請具有證券從業(yè)資格的會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、財務(wù)顧問（由具有主承銷商資格的證券公司或中國證監(jiān)會認可的其他機構(gòu)擔(dān)任）、資產(chǎn)評估機構(gòu)（限于本次交易以資產(chǎn)評估值作為交易定價基礎(chǔ)的情況）等中介機構(gòu)為本次交易出具意見，同時與各中介機構(gòu)簽署保密協(xié)議。（三）各中介機構(gòu)出具意見后，董事會就有關(guān)事宜進行審議并形成決議。獨立董事應(yīng)當(dāng)就本次資產(chǎn)交易是否有利于上市公司和全體股東的利益發(fā)表獨立意見，并就上市公司重組后是否會產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易、形成同業(yè)競爭等問題做出特別提示。全體董事應(yīng)當(dāng)履行誠信義務(wù)，做好信息保密工作。如有關(guān)信息在董事會做出決議前已被市場知悉，董事會應(yīng)當(dāng)立即就有關(guān)計劃或方案及時予以公告。六、董事會在形成決議后2個工作日內(nèi)，應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會及上市公司所在地的中國證監(jiān)會派出機構(gòu)報送決議文本和重大購買、出售、置換資產(chǎn)報告書（草案）及其附件等相關(guān)文件（相關(guān)文件的內(nèi)容與格式要求見本通知附件），同時向證券交易所報告并公告。獨立董事的意見應(yīng)當(dāng)與董事會決議一并公告。七、中國證監(jiān)會收到上市公司報送的全部材料后，審核工作時間不超過20個工作日。八、上市公司下列重大購買、出售、置換資產(chǎn)交易行為應(yīng)當(dāng)提請中國證監(jiān)會股票發(fā)行審核委員會（以下簡稱發(fā)審委）審核：（一）同時既有重大購買資產(chǎn)行為，又有重大出售資產(chǎn)行為，且購買和出售的資產(chǎn)總額同時達到或超過上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的總資產(chǎn)70的交易行為；（二）置換入上市公司的資產(chǎn)總額達到或超過上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的合并報表總資產(chǎn)70的交易行為；（三）上市公司出售或置換出全部資產(chǎn)和負債，同時收購或置換入其他資產(chǎn)的交易行為；（四）中國證監(jiān)會審核中認為存在重大問題的其他重大購買、出售、置換資產(chǎn)的交易行為。九、中國證監(jiān)會審核未提出異議的，公司董事會可以發(fā)布召開股東大會的通知；提出異議的，董事會應(yīng)當(dāng)及時報送補充或修改的內(nèi)容；經(jīng)審核，中國證監(jiān)會不再提出異議后,董事會可以發(fā)布召開股東大會的通知。十、上市公司股東大會就重大收購、出售、置換資產(chǎn)事宜進行審議并形成決議。有關(guān)交易涉及關(guān)聯(lián)交易的，關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當(dāng)回避表決。如交易對方已與上市公司控股股東就直接或間接受讓上市公司股權(quán)事宜或因向上市公司推薦董事達成默契，可能導(dǎo)致公司實際控制權(quán)發(fā)生變化的，則上市公司實施的該項購買、出售、置換資產(chǎn)的交易屬于關(guān)聯(lián)交易，應(yīng)執(zhí)行有關(guān)法律、法規(guī)或者規(guī)則中關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定；交易對方在與上市公司達成購買、出售、置換資產(chǎn)的協(xié)議時，應(yīng)當(dāng)同時向中國證監(jiān)會和證券交易所報告其擬受讓股權(quán)的情況并公告。十一、股東大會批準進行上述交易事項的，上市公司應(yīng)當(dāng)及時實施有關(guān)購買、出售、置換資產(chǎn)方案，聘請具有證券從業(yè)資格的律師事務(wù)所對實施結(jié)果出具法律意見，并將該法律意見與實施情況一并公告。十二、上市公司在重大購買、出售、置換資產(chǎn)行為完成后六個月內(nèi)，應(yīng)當(dāng)按照中國證監(jiān)會關(guān)于對擬發(fā)行上市企業(yè)改制情況進行調(diào)查的通知（證監(jiān)發(fā)19994號）的有關(guān)要求，向上市公司所在地的中國證監(jiān)會派出機構(gòu)報送規(guī)范運作情況的報告。” 關(guān)于上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)若干問題的通知2001年12月10日證監(jiān)公司字2001105號為清楚表達，以流程圖表示如下：表3-1 上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)操作流程圖提出異議董事會形成決議報送證監(jiān)會并發(fā)布公告證監(jiān)會審核無異議補充修改內(nèi)容直至無異議召開股東大會形成決議聘請律師事務(wù)所出具法律意見運作六個月后報送規(guī)范運行的報告聘請會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、財務(wù)顧問、資產(chǎn)評估機構(gòu)出具中介意見資料來源：關(guān)于上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)若干問題的通知3.3國有資產(chǎn)重組中的資產(chǎn)評估價值操縱現(xiàn)象國有資產(chǎn)重組中的評估問題是我國社會主義市場經(jīng)濟的特色，國有產(chǎn)權(quán)在重組中的流動涉及到國家經(jīng)濟總體布局的戰(zhàn)略調(diào)整與國家權(quán)益的維持和保護。為了防止我國國有資產(chǎn)的流失、維護產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場的秩序，我國國有資產(chǎn)管理的有關(guān)部門做出了一系列的規(guī)定，國有資產(chǎn)評估管理辦法第三條規(guī)定“國有資產(chǎn)占有單位（以下簡稱占有單位）有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)進行資產(chǎn)評估： （1）資產(chǎn)拍賣、轉(zhuǎn)讓；（2）企業(yè)兼并、出售、聯(lián)營、股份經(jīng)營；（3）與外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟組織或者個人開辦中外合資經(jīng)營企業(yè)或者中外合作經(jīng)營企業(yè)；（4）企業(yè)清算；（5）依照國家有關(guān)規(guī)定需要進行資產(chǎn)評估的其他情形。”國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中“被兼并方企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓底價，應(yīng)以核準、確認的資產(chǎn)評估價值為依據(jù)”，但是在過去許多實際操作中，我國國有企業(yè)在重組發(fā)展不完善的情況下，大部分以資產(chǎn)評估結(jié)果直接作為重組交易價格，并且由于國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)不清、很多企業(yè)還沒有實現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度，因而造成了國有資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓過程中出現(xiàn)的國有資產(chǎn)流失問題。我國國有企業(yè)重組中的資產(chǎn)評估價值操縱主要有以下方面的表現(xiàn) 企業(yè)重組中資產(chǎn)評估問題的探討楊雅梅,張麗明,張曉光，2002年：(1) 政府行政干預(yù)過多，政府行為取代企業(yè)行為，致使資產(chǎn)評估價值偏離實際價值標準。我國企業(yè)重組，許多是在政府干預(yù)下進行的。政府從自身利益出發(fā)，為達到一定政治、經(jīng)濟目的，往往采取行政手段強行將一些嚴重虧損企業(yè)甚至是資不抵債的企業(yè)搭配給優(yōu)勢企業(yè)，使原來的優(yōu)勢企業(yè)背上沉重負擔(dān)，這既不利于企業(yè)的發(fā)展和企業(yè)之間的公平競爭，又不利于生產(chǎn)要素的自由流動和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場的發(fā)展。地方政府為了促進重組項目，只考慮重組企業(yè)的承受能力，不考慮被重組企業(yè)資產(chǎn)的實際價值，并采用各種方式干預(yù)資產(chǎn)評估工作，甚至強行指令評估機構(gòu)或評估人員做出偏離資產(chǎn)價值的結(jié)論或結(jié)果，而評估機構(gòu)由于受制于地方政府或管理機構(gòu)的壓力，違心做出評估結(jié)論，使得資產(chǎn)評估價值偏離實際價值標準。甚至有的地方政府為了盡快將劣勢企業(yè)的資產(chǎn)向優(yōu)勢企業(yè)轉(zhuǎn)移，也不強調(diào)資產(chǎn)價值的全面、細致評估甚至不作任何評估，而直接按賬面價值劃撥。導(dǎo)致國有資產(chǎn)嚴重流失。(2) 重組企業(yè)誘使評估機構(gòu)或評估人員進行違規(guī)操作企業(yè)重組的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格是在資產(chǎn)評估的前提下，經(jīng)雙方協(xié)商確定的。重組方企業(yè)為了實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目的，利用信息不對稱的客觀優(yōu)勢，有意隱瞞某些重要信息并極力夸大某些長處，并以支付高額評估費用等手段誘使評估機構(gòu)或評估人員，通過各種違規(guī)、違法的手段弄虛作假而人為造成評估價值的虛增或虛減，這勢必有損于對方企業(yè)的利益，影響企業(yè)重組事業(yè)的發(fā)展。同時，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓中最嚴重的問題是代理問題。在國有產(chǎn)權(quán)交易中，所有者缺位，只能由企業(yè)主管部門的官員或企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人代理談判，這給極易導(dǎo)致經(jīng)濟行為中所說的“尋租問題”，官員私受賄賂，造成國有資產(chǎn)的損失。(3) 重組企業(yè)疏于管理，會計資料失真，影響了評估工作質(zhì)量重組企業(yè)多為虧損或微利企業(yè)，經(jīng)濟管理水平低，財務(wù)管理混亂，評估機構(gòu)在評估時需花費大量人力、物力、財力進行資產(chǎn)盤點、核對賬目、清理債權(quán)債務(wù)，致使財務(wù)審計、賬目調(diào)整和資產(chǎn)評估工作均由評估機構(gòu)來承擔(dān)，這既拖長了評估時間，又影響資產(chǎn)評估質(zhì)量。(4) 對重組企業(yè)無形資產(chǎn)的評估重視不夠在重組過程中，許多企業(yè)往往只注重有形資產(chǎn)的評估，而忽視無形資產(chǎn)的評估，特別是忽視賬外無形資產(chǎn)如商標權(quán)、專利權(quán)、進出口許可證或特種經(jīng)營權(quán)等的評估。如在企業(yè)重組初期，由于企業(yè)重組行為不規(guī)范，行政法規(guī)不完善，國有企業(yè)之間通常是按照賬面價值進行劃撥完成重組，無須進行資產(chǎn)評估，對無形資產(chǎn)更視而不見，甚至產(chǎn)權(quán)已發(fā)生轉(zhuǎn)移，但企業(yè)免費使用的國家土地卻沒有按國家有關(guān)規(guī)定辦理土地使用權(quán)的過戶手續(xù)，從而造成經(jīng)濟糾紛。(5) 債權(quán)債務(wù)未認真清理，留下許多后遺癥企業(yè)重組的資產(chǎn)評估，必須清理其債權(quán)債務(wù)，但在實際操作過程中，對被重組企業(yè)的抵押貸款、擔(dān)保行為，評估機構(gòu)一般僅在評估報告中作說明，指出哪些資產(chǎn)進行了抵押、貸款金額多少，何時對某項經(jīng)濟行為進行了擔(dān)保等，而沒有定量地將抵押、擔(dān)保對資產(chǎn)價格的影響反映到評估結(jié)果上，即評估結(jié)果沒有因抵押、擔(dān)保行為的發(fā)生而進行調(diào)整，這樣使評估結(jié)果有失公允、客觀，一旦抵押、擔(dān)保行為實現(xiàn)，銀行要追償貸款，難免給重組企業(yè)帶來經(jīng)濟糾紛。 (6) 我國企業(yè)與大股東之間通過資產(chǎn)置換等方式造成損害小股東的利益在滬深兩地已經(jīng)進行的企業(yè)重組等業(yè)務(wù)中主要采取四種方式，即企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)出、企業(yè)購入資產(chǎn)和企業(yè)與控股公司（大股東）之間的資產(chǎn)置換。資產(chǎn)置換是指企業(yè)與其控股公司之間互換資產(chǎn)，以達到從企業(yè)剝離不良資產(chǎn)，同時注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的雙重目的。在以前，企業(yè)與大股東之間的資產(chǎn)置換是損害政府行政領(lǐng)導(dǎo)下的控股股東的利益，以較高的轉(zhuǎn)讓價格接受企業(yè)的所謂優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，造成國有資產(chǎn)的流失。但是目前，大部分的企業(yè)從資產(chǎn)置換中損失小股東的利益，把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以較低的價格轉(zhuǎn)讓給控股公司或者以叫高的價格吸收控股公司的不良資產(chǎn)，損害了企業(yè)的利益，使大股東獲得了很大的利潤。在這其中由于轉(zhuǎn)換資產(chǎn)的價格是以資產(chǎn)評估的結(jié)果為依據(jù)的，資產(chǎn)評估的結(jié)果受到控股公司的人為影響，評估出了有利于控股公司資產(chǎn)價值，而小股東由于缺乏相應(yīng)的信息渠道來源，對資產(chǎn)評估的過程和結(jié)果無法發(fā)表意見，在表決時也缺乏與大股東抗衡的能力，造成了只能眼睜睜地看著此類黑箱操作的進行。3.4.國有企業(yè)管理層收購中的資產(chǎn)評估問題管理層收購（Management Buyout,MBO）是杠桿收購（Leverage Buyout,LBO）的一種特殊形式。杠桿收購是美國80年代興起的一種新型的企業(yè)兼并形式，它主要利用財務(wù)杠桿的原理達到收購目標企業(yè)的目的。杠桿收購的一般做法就是收購公司專門設(shè)立一家直接收購公司，再以該公司的名義向銀行借款，發(fā)行債券向公開市場借款，以借貸的資本完成企業(yè)收購。隨著越來越多的管理層通過這種方式在企業(yè)中直接參股，帶來了企業(yè)經(jīng)營機制的變化，這種由“目標公司的管理層或經(jīng)理層利用借貸所融資本購買本公司的股份，從而改變本公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進而達到重組本公司目的并獲得預(yù)期收益的一種重組行為。” 中國重組報告2003，人民郵電出版社，2003稱為管理層收購。由于管理層收購具有改變公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、增加經(jīng)理人激勵的作用，因此，從四通集團開展MBO方式轉(zhuǎn)變股權(quán)結(jié)構(gòu)以來，我國許多企業(yè)把管理層收購看作解決我國目前國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰、缺少激勵措施的有效途徑，但從中也引出了不少問題。從資產(chǎn)評估的角度來看，由于管理層收購中的收購方為企業(yè)的內(nèi)部人員，他們對企業(yè)的情況比外部人員清楚，為了以較低的價格完成收購，他們在資產(chǎn)評估中有可能會采取隱瞞資產(chǎn)、虛報不良資產(chǎn)等方式降低企業(yè)價值，從而達到收購目的，而由于他們本身是內(nèi)部管理人員，在國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)主體缺位的情況下，他們就能決定是否進行重組，這樣的重組方案很容易就獲得通過，這樣就會造成國有資產(chǎn)的流失和企業(yè)小股東利益受損。從已有的管理層收購來案例看，大部分的收購價格都低于公司股票的每股凈資產(chǎn)。以粵美的為例，其MBO中第一次轉(zhuǎn)讓價格為2.95元，第二次轉(zhuǎn)讓價格為3元均低于公司2000年每股凈資產(chǎn)4.07元。因此如何確定國有股在MBO中的轉(zhuǎn)讓價格是保證重組公正的一個關(guān)鍵問題。而2002年頒布的企業(yè)管理辦法以法規(guī)進行規(guī)范，“對于管理層、員工收購，獨立董事應(yīng)當(dāng)要求公司聘請獨立財務(wù)顧問等專業(yè)機構(gòu)提供咨詢意見，咨詢意見與獨立董事意見一并予以公告。”但是由于資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的專業(yè)性，不熟悉資產(chǎn)評估的獨立董事也無法對資產(chǎn)評估結(jié)果進行審查，這樣就給管理層控制企業(yè)價值提供了法律規(guī)范無法制約的空間。目前，國資委已發(fā)文暫停MBO，也正是因為看到了這其中的諸多弊病。3.5.我國資產(chǎn)評估價值操縱現(xiàn)象實證研究結(jié)果從企業(yè)資產(chǎn)評估數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果來看，關(guān)聯(lián)交易占很大比重；關(guān)聯(lián)方交易資產(chǎn)評估增值率與增值額明顯高于非關(guān)聯(lián)方交易資產(chǎn)評估增值率與增值額；PT、ST公司資產(chǎn)評估增值率與增值額略遜于非PT、ST公司資產(chǎn)評估增值率與增值額；評估對象增值率與增值額出現(xiàn)了非常明顯的分化。我國資產(chǎn)評估中的價值操縱問題已經(jīng)成為行業(yè)中普遍存在的較為嚴重的問題，但由于我國資產(chǎn)評估發(fā)展的時間較短，我國關(guān)于資產(chǎn)評估中的價值操縱的研究較少，特別是實證方面的研究從目前來看只有一篇研究文章 資產(chǎn)評估與價值操縱來自上海股市的經(jīng)驗數(shù)據(jù)鄧躍輝，證券市場導(dǎo)報，2002年3月，我國目前資產(chǎn)評估行業(yè)存在的價值操縱問題及相應(yīng)的解決對策還有待于學(xué)術(shù)界進一步的研究。從我國目前上市公司重大資產(chǎn)重組的情況看，絕大部分重組采取資產(chǎn)評估方式定價。據(jù)初步統(tǒng)計資產(chǎn)評估與上市公司重大資產(chǎn)重組，范永武，2003，自證監(jiān)會規(guī)范重大重組的75號文發(fā)布至今，證監(jiān)會受理的上市公司重大資產(chǎn)重組事項已170多起，絕大部分都是以資產(chǎn)評估值作為交易定價的主要依據(jù)；以2002年為例，在50起上市公司重大資產(chǎn)重組中，44家以資產(chǎn)評估值作為交易定價的基礎(chǔ)。 上市公司重大資產(chǎn)重組中的資產(chǎn)評估具有以下特點： 1、交易價格：大部分重大資產(chǎn)重組直接以評估值作為交易價格，有少數(shù)以評估值為參照，上浮或下調(diào)一定比例。虛增資產(chǎn)的方法主要是虛增資產(chǎn)、少計負債以實現(xiàn)目標，從流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長期投資、負債的評估結(jié)果的實證分析來看，無形資產(chǎn)的增值率最大，從滬市中選取的樣本增值率均值達到131.93%，其次是固定資產(chǎn)，達到21.79%，長期投資增值率為13.50%，流動資產(chǎn)沒有太大變化，而負債發(fā)生了減少，減少了1.85% 實證分析數(shù)據(jù)結(jié)果來源：資產(chǎn)評估與會計操縱來自上海股市的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，鄧躍輝，2002。2、評估方法：選用的評估方法基本在有關(guān)法規(guī)規(guī)定的四種方法內(nèi)，主要運用重置成本法，但收益現(xiàn)值法的運用有上升趨勢，且全部在上市公司購買、置換入資產(chǎn)時運用。 3、評估結(jié)果：通常較原帳面值有較大增幅。以2001年1-11月滬市上市公司資產(chǎn)交易中的評估情況為例，評估結(jié)果較原帳面值平均增值達40.8%；且上市公司與大股東之間的關(guān)聯(lián)交易占很大比重，關(guān)聯(lián)交易中資產(chǎn)評估平均增值率、增值額均明顯高于非關(guān)聯(lián)交易；上市公司購買大股東資產(chǎn)的平均評估增值率與增值額均顯著高于大股東購買上市公司資產(chǎn)，前者分別為44%、3519萬元，后者分別為7%、71萬元；無形資產(chǎn)的評估增值率、增值額遠高于其他類資產(chǎn)。 4、評估機構(gòu)：資產(chǎn)評估機構(gòu)的“屬地”色彩過濃，行業(yè)集中度不高，執(zhí)業(yè)水平參差不齊。 5、評估收費：據(jù)據(jù)上海證券交易所所作的統(tǒng)計表明，2001年上市公司在為資產(chǎn)重組支付的各項費用中，評估費所占的比重最大，高達62.5%。我國資產(chǎn)評估方法現(xiàn)狀4. 我國資產(chǎn)評估方法現(xiàn)狀4.1. 我國重組中的資產(chǎn)評估基本方法根據(jù)注冊資產(chǎn)評估師協(xié)會的定義，資產(chǎn)評估的基本方法分為成本法、市場法和收益法三種方法，根據(jù)資產(chǎn)評估2002年注冊資產(chǎn)評估師考試輔導(dǎo)教材的內(nèi)容，這三種基本方法介紹如下：a.成本法即為重置成本法，其基本理論依據(jù)為：1）資產(chǎn)的價值取決于資產(chǎn)的成本。資產(chǎn)的原始成本越高，資產(chǎn)的價值越大，反之則小，二者在質(zhì)和量的內(nèi)涵上是一致的。重置成本是按在現(xiàn)行市場條件下重新購建一項全新資產(chǎn)所支付的全部貨幣總額，重置成本與原始成本的內(nèi)容是資產(chǎn)評估日期的市場物價水平，后者反映的是當(dāng)初購建資產(chǎn)時的物價水平。資產(chǎn)的重置成本越高，其重置價值越大。2）資產(chǎn)的價值是一個變量，雖資產(chǎn)本身的運動和其他因素的變化而相應(yīng)變化。影響資產(chǎn)的價值量變化的因素，除了市場價格以外，還有資產(chǎn)的實體性貶值，功能性貶值，經(jīng)濟性貶值等。重置成本法的基本計算公式為：被評估資產(chǎn)評估值=重置成本實體性貶值功能性貶值經(jīng)濟性貶值 式(3-1)或： =重置成本成新率 式(3-2)成本法的缺點在于它對評估師辨別各種貶值的能力要求很高，這種能力要求直覺和個人經(jīng)驗，因此評估出來具有一定的主觀性。b.市場法是指與通過比較被評估資產(chǎn)與最近出售類似資產(chǎn)的異同，將類似資產(chǎn)的市場價格進行調(diào)整，從而確定被評估資產(chǎn)價值的一種資產(chǎn)評估方法。這種方法是最簡單有效的方法，但對市場要求很高，利用該辦法進行評估的資產(chǎn)必須具備以下條件：1）要有一個充分發(fā)育活躍的資產(chǎn)市場。在這個市場上，資產(chǎn)交易越頻繁，與被評估資產(chǎn)相類似資產(chǎn)的價格越容易獲得。2）參照物及其與被評估資產(chǎn)可比較的指標，技術(shù)參數(shù)等資料是可搜集到的。 運用市場法評估資產(chǎn)時，根據(jù)類似的交易資產(chǎn)的資料，應(yīng)該調(diào)整的因素應(yīng)該包括時間因素，即參照物交易時間與被評估資產(chǎn)評估時間差距所影響被評估資產(chǎn)價格的差異；地域因素，即資產(chǎn)所在地區(qū)或地段對資產(chǎn)價格的影響因素；功能因素，即資產(chǎn)實體功能過剩和不足對價格的影響c.收益法。這是一種最正確但最難準確的方法，它是通過估算被評估資產(chǎn)未來預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評估資產(chǎn)的價值。運用這種方法的條件是：1）被評估資產(chǎn)必須使能用貨幣衡量其未來期望收益的單項資產(chǎn)。2）資產(chǎn)所有者承擔(dān)的風(fēng)險也必須能使用貨幣衡量。3）資產(chǎn)投入使用后應(yīng)該能夠連續(xù)獲利，否則不能采用收益現(xiàn)值法。收益現(xiàn)值法的基本公式為：評估值= 式（3-3）公式中，Ri=未來第I個收益期的預(yù)期收益額； n=收益年限； r=折現(xiàn)率。根據(jù)國際資產(chǎn)評估準則的規(guī)定，國際上通行的資產(chǎn)評估方法與我國基本方法一致，即分為成本法、市場法和收益法三種方法，三種方法的定義和使用條件以及基本公式與國內(nèi)的運用基本一致。因此，從資產(chǎn)評估準則來看，在資產(chǎn)評估方法的運用上我國與國際沒有本質(zhì)區(qū)別。4.2. 按資產(chǎn)性質(zhì)分類的資產(chǎn)評估方法但從實務(wù)操作來看，國外的資產(chǎn)評估是從不動產(chǎn)評估中發(fā)展起來的，而我國資產(chǎn)評估從一開始就是針對各種評估對象設(shè)立的比較全面的評估。因此，在我國的資產(chǎn)評估實務(wù)中，評估是按資產(chǎn)的不同性質(zhì)分類評估的，基本上分為流動資產(chǎn)評估、房屋建筑物評估、機器設(shè)備評估、長期投資評估、無形資產(chǎn)評估、土地評估和企業(yè)整體評估。其中，企業(yè)整體評估技術(shù)目前應(yīng)用還不完善，大部分的評估仍然是以前幾種資產(chǎn)評估值進行簡單加和得到企業(yè)的總體價值。a.流動資產(chǎn)的評估流動資產(chǎn)評估的對象是我國資產(chǎn)負債表上反映的流動資產(chǎn)部分，評估對象分類如下圖所示。對流動資產(chǎn)的評估主要是需要核實各項資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)以及確定賬面值是否正確、存貨的狀態(tài)以及債權(quán)債務(wù)的發(fā)生是否確實。對流動資產(chǎn)中的不同類別資產(chǎn)可以采用不同的方法 股份制企業(yè)資產(chǎn)評估，劉玉平主編，1999，中國人民大學(xué)出版社，貨幣類的資產(chǎn)通常為核實賬面價值，應(yīng)收賬款根據(jù)實際情況計提壞賬；對債權(quán)類的流動資產(chǎn)按是否可以變現(xiàn)進行評估，可以采用現(xiàn)行市價法和重置成本法；對實物類流動資產(chǎn)可以采用現(xiàn)行市價法或重置成本法。當(dāng)被評估的存貨是房地產(chǎn)時需要采用房地產(chǎn)的評估方法進行評估。圖4-1 流動資產(chǎn)評估對象流動資產(chǎn)評估對象原材料、燃料、庫存商品在產(chǎn)品、自制半成品、產(chǎn)成品包裝物、低值易耗品、待攤費用應(yīng)收和預(yù)付款項貨幣資金b.固定資產(chǎn)的評估固定資產(chǎn)分為機器設(shè)備評估和房地產(chǎn)評估兩類。企業(yè)機器設(shè)備的評估通常不采用收益現(xiàn)值法，通常采用重置成本法和市場比較法，機器設(shè)備的評估人員需要具有相關(guān)的機械知識以便能夠準確地判斷機器設(shè)備的生產(chǎn)能力、使用成新率、各種貶值的情況（實體性貶值、功能性貶值、經(jīng)濟性貶值）等。在我國資產(chǎn)評估中，較多使用重置成本法，主要根據(jù)機器設(shè)備的重置價值和成新率來判斷機器設(shè)備的評估值。但是在實際操作中，評估人員對成新率的判斷在一定程度上依賴其職業(yè)判斷，這點很容易成為評估人員操縱評估價值的一個方面。而實證數(shù)據(jù)也證實了固定資產(chǎn)中的評估增值在企業(yè)整體評估增值中所占的比重最大。 鄧躍輝，2002年3月房屋建筑物的評估通常分為兩種情況，一種是在企業(yè)資產(chǎn)評估中，作為企業(yè)固定資產(chǎn)的組成部分進行評估，這種情況需要房地分離進行評估；另一種情況是建筑物本身作為產(chǎn)權(quán)交易或其他經(jīng)濟行為對象進行評估，這需要房地合一評估，通常采用收益現(xiàn)值法。建筑物的評估方法也有重置成本法、現(xiàn)行市價法和收益現(xiàn)值法三種，針對不同的評估目的，評估師采用不同的方法。采用不同的方法，對同一建筑物可能得出相差很大的結(jié)論，由于這一點，建筑物的評估值也存在著較大的不確定性，依賴于評估師的職業(yè)素質(zhì)和職業(yè)道德，因此也是評估操縱價值的關(guān)鍵一環(huán)。c.長期投資的評估長期投資的評估對象包括上市交易的股票和債券或非上市交易的股權(quán)，通常對上市交易的股票和債券采用現(xiàn)行市價法，按評估基準日的收盤價確定評估值，非上市交易及不能采用現(xiàn)行市價法評估的股票和債券一般采用收益法，根據(jù)一定的因素選擇合適的折現(xiàn)率確定評估值 資產(chǎn)評估，2002年全國注冊資產(chǎn)評估師考試輔導(dǎo)教材。長期投資在確定被投資企業(yè)的價值時需要使用一整套的評估手段對被投資企業(yè)進行評估，評估工作量相對較大，因此，不少評估人員在評估時僅按賬面價值評估，造成了與真實情況較大的差距。d.無形資產(chǎn)及土地的評估方法我國無形資產(chǎn)評估從發(fā)展和準則制定上處于國際資產(chǎn)評估上較先進的水平，2001年頒布的無形資產(chǎn)評估準則是我國第一個資產(chǎn)評估準則，而國際評估準則也剛剛在2000年修訂版中新加入了無形資產(chǎn)準則的內(nèi)容，各國的資產(chǎn)評估準則中也只有美國的專業(yè)評估執(zhí)業(yè)統(tǒng)一準則（USPAP）規(guī)定了無形資產(chǎn)準則的內(nèi)容。我國無形資產(chǎn)準則規(guī)定的評估對象是不包括土地的無形資產(chǎn)，通常包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、生產(chǎn)許可證、特許經(jīng)營權(quán)、租賃權(quán)、土地使用權(quán)、礦產(chǎn)資源勘探全和采礦權(quán)、商標權(quán)、版權(quán)、計算機軟件及商譽等。評估方法包括市場法、成本法和收益法 資產(chǎn)評估準則無形資產(chǎn)，2001。我國大部分的無形資產(chǎn)評估都采用收益現(xiàn)值法，采用該方法對評估人員的職業(yè)素質(zhì)和職業(yè)道德要求較大，對參數(shù)的選擇要求也較高。根據(jù)我國憲法的規(guī)定，城鎮(zhèn)土地歸國家所有，城鎮(zhèn)土地的所有權(quán)不能轉(zhuǎn)讓，只有土地使用權(quán)才具有商品的特性，因此，我們所說的土地市場是指土地所有權(quán)的市場，資產(chǎn)評估評估的是土地的使用權(quán)。由于影響土地使用權(quán)價值的因素不同于其他的資產(chǎn)，所以土地使用權(quán)評估形成了獨特的評估體系。 房地產(chǎn)評估的基本方法也是成本法、市場法和收益法。由這三種基本評估方法所派生的其他評估方法，如剩余法（又稱假設(shè)開發(fā)法、倒算法或預(yù)期開發(fā)法）、路線價法、長期趨勢法等都是目前在我國常用的一些方法。在評估時，通常以一種評估方法為主，以其他的一種或幾種方法為輔，相互對照和檢驗。評估人員在評估時有一些常用數(shù)據(jù)和參數(shù)可以參考，這些數(shù)據(jù)和資料由專門的機構(gòu)發(fā)布，如科學(xué)技術(shù)文獻出版社2002年6月出版的最新資產(chǎn)評估常用數(shù)據(jù)與參數(shù)手冊，各地的國土資源管理部門也會公布相應(yīng)的該地區(qū)基準地價表，評估師根據(jù)這些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)加上自己的專業(yè)判斷進行評估。但選用不同的評估方法仍然會給評估結(jié)果帶來較大的差距。在其他資產(chǎn)評估方式中，使用較多的是重置成本法，該方法相對比較保守地估計資產(chǎn)的價格，由于該方法容易被資產(chǎn)評估報告使用者所理解，在正常的操作程序下資產(chǎn)的增值有限。所以從監(jiān)管的角度來看，可能更為“信賴”。但大多數(shù)情況下，資產(chǎn)評估機構(gòu)會采用兩種評估方法進行評估。資產(chǎn)評估準則基本準則（征求意見稿）對這一點作了明確規(guī)定：“注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，對宜采用兩種以上資產(chǎn)評估方法的評估項目，應(yīng)當(dāng)使用兩種以上資產(chǎn)評估方法，并經(jīng)綜合分析確定資產(chǎn)評估結(jié)果?！?.3. 重組中的部分資產(chǎn)評估案例上市公司進行重組重組、尤其是資產(chǎn)重組活動，常常伴隨對相關(guān)資產(chǎn)的評估。從實務(wù)的角度，按評估對象的不同，這些評估通?？煞譃樗念?，即對不動產(chǎn)的評估、對動產(chǎn)的評估、對無形資產(chǎn)（如商標等）的評估以及對股權(quán)（企業(yè)價值）的評估。這四類評估也包含了對重置成本法、收益現(xiàn)值法等各種評估方法的運用。分別舉例如下：4.3.1. 動產(chǎn)、不動產(chǎn)評估案例該案例是原ST成都百貨（集團）股份有限公司資產(chǎn)重組項目，該公司2002年9月27日發(fā)布重大購買、出售資產(chǎn)暨債務(wù)重組報告書（草案），公布了該公司與成都市岷江房地產(chǎn)開發(fā)總公司實施資產(chǎn)購買、出售暨債務(wù)重組的資產(chǎn)重組方案。根據(jù)重組方案，本公司將其所擁有的部分資產(chǎn)出售給岷江公司，同時收購岷江公司擁有的新世紀廣場部分房產(chǎn)。對本公司負債中的部分銀行債務(wù)和非銀行債務(wù)及部分對外提供的擔(dān)保進行剝離，轉(zhuǎn)由岷江公司承擔(dān)，岷江公司同時豁免本公司的還款義務(wù)。在該資產(chǎn)重組案例中，涉及三份資產(chǎn)評估報告書，首先是ST成都百貨占有資產(chǎn)的資產(chǎn)評估，其次是成都市岷江房地產(chǎn)開發(fā)總公司出售房產(chǎn)部分的資產(chǎn)評估報告，還有一份關(guān)于成都百貨占有的四宗商業(yè)用地的土地評估報告。由于土地作為無形資產(chǎn)評估具有特殊性，因此作為一項單獨的評估項目列出。對流動資產(chǎn)的評估的方法及應(yīng)取得的資料，其中應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款及預(yù)付帳款根據(jù)基準日賬面價值進行核實、根據(jù)歷史資料和調(diào)查取證情況，分析數(shù)額、欠款時間和原因、款項回收情況，按可回收金額和可能收回的商品確定評估值；存貨進行現(xiàn)場清點，采取市價法評估，正常經(jīng)營的分公司的存貨按正常采購價格確定評估值，非正常經(jīng)營的分公司的存貨按可能實現(xiàn)的銷售價格扣除相關(guān)稅費后的余值確定評估值；待攤費用按剩余受益期確定評估值。長期投資則通過取得被投資單位基準日資產(chǎn)負債表，了解被投資單位經(jīng)營財務(wù)狀況、被投資單位的股票交易信息。采用權(quán)益法，根據(jù)長期投資在被投資單位所占股權(quán)比例乘以被投資單位的價值得出長期投資的價值。固定資產(chǎn)中房屋采取建筑物與土地分離評估，重置成本法：評估價值重置完全價值成新率，重置完全價值按照國家現(xiàn)行有關(guān)建設(shè)工程造價規(guī)定計算；成新率按照建設(shè)部規(guī)定的房屋耐用年限，以及實際使用情況，結(jié)合建設(shè)部房屋完損等級評定標準確定；單位重置價值（單位面積建安工程費（1按建安工程費計算的費率）按建筑面積計算的費用）（1固定資產(chǎn)貸款年利息率建設(shè)年期2） 式（3-4）重置價值單位重置價值建筑面積 式（3-5）評估值重置價值成新率 式（3-6）成新率（年限法測成新率計分法成新率）2 式（3-7）其中：年限法成新率尚可使用年限（已使用年限尚可使用年限）100 式（3-8）計分法成新率（100結(jié)構(gòu)部分扣分設(shè)施部分扣分）式（3-9）根據(jù)年限法成新率測算結(jié)果，與計分法成新率實測結(jié)果相對照，結(jié)果值相近的按上述公式計算作為適用成新率；差異較大的，經(jīng)反復(fù)查證屬實，即以接近資產(chǎn)實際狀況的一種方法測算結(jié)果作為實用成新率。設(shè)備采用重置成本法與現(xiàn)行市價法相結(jié)合的方法進行評估，計算公式：評估價值重置成本成新率，重置價值購置價運雜費安裝調(diào)試費其他必要費用；車輛以詢價加上購置附加費作為重置價值。不計算資金成本。成新率采用年限法計算。長期待攤費用先核實主要內(nèi)容為裝修費，原始額為453845.84，基準日賬面余額為91236.14元，評估大廈時已考慮該因素，評估值為零。房地產(chǎn)評估時，采用市場比較法和收益現(xiàn)值法評估，對兩種方法的評估結(jié)果進行加權(quán)平均，市場比較法權(quán)重取0.6，收益現(xiàn)值法權(quán)重取0.4。采用房地合一的方法確定評估值。在進行土地估價時，應(yīng)該由具有土地估價資格的評估師進行評估，所遵循的法律法規(guī)依據(jù)包括：中華人民共和國土地管理法、中華人民共和國城市房地產(chǎn)管理法、中華人民共和國城鎮(zhèn)土地出讓和轉(zhuǎn)讓暫行條例、關(guān)于印發(fā)的通知。土地估價相關(guān)技術(shù)規(guī)程通常有GB/T18508-2001城鎮(zhèn)土地估計規(guī)程及土地估價報告規(guī)范格式、成都市土地級別與基準地價及基準地價體系。估計原則包括：1.替代原則，2.估價基準日原則，3.合法原則，4.資產(chǎn)銜接原則，5.供需原則，6.預(yù)期收益原則，7.貢獻原則，8.綜合分析原則和多種方法相比較原則。評估方法本例中采取預(yù)期收益進行剝離后采用收益還原法，設(shè)定估價對象為商用土地；宗地的性質(zhì)（五通一平）；確定容積率等。 4.3.2.對股權(quán)的評估案例上市公司贛南果業(yè)近期擬收購中國新聞發(fā)展深圳公司（以下簡稱“新聞發(fā)展”）、深圳合廣實業(yè)公司（以下簡稱“合廣實業(yè)”）、深圳天富錦創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司（以下簡稱“天富錦”）分別持有的天音通信發(fā)展有限公司（以下簡稱“天音通信”）51%、9%、20%股權(quán)。天音通信主要從事移動通信產(chǎn)品的營銷和維修服務(wù)，擁有摩托羅拉移動電話和阿爾卡特移動電話的區(qū)域性分銷經(jīng)營權(quán)、三星移動電話代理經(jīng)銷權(quán)。截止2002年6月30日，天音通信經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為1.1億元，總資產(chǎn)為16.7億元。評估目的：本次對天音公司的凈資產(chǎn)價值進行評估，為確定擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)價值提供參考依據(jù)。評估范圍和對象評估對象即指天音公司于2002年6月30日經(jīng)審計后的資產(chǎn)負債表中所列示的全部資產(chǎn)和負債。資產(chǎn)類型包括流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、其他資產(chǎn)、流動負債、長期負債等。評估的具體范圍以公司提供的各類資產(chǎn)評估申報表為基礎(chǔ)，凡列入表內(nèi)并經(jīng)核實的資產(chǎn)以及截止評估基準日企業(yè)會計報表上載明的資產(chǎn)均在本次評估范圍之內(nèi)。本次評估對象中包括天音公司的商譽?；谝韵略颍u估師確定天音公司擁有商譽，并將商譽納入本次評估范圍。 1、較高的凈資產(chǎn)收益率。根據(jù)企業(yè)1999年2002年6月的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司的凈資產(chǎn)收益率均保持在50以上，1999、2000年凈資產(chǎn)收益率達到100%以上。2、較高的增長水平。根據(jù)企業(yè)1999年2002年6月的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2000年公司的凈利潤與1999年相比增長21%，2001年與2000年相比增長-5%，2002年6月與上年同期相比增長63%；2000年凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）與上年相比增長2.9%，2001年與2000年相比增長150.55%，2002年6月與上年同期相比增長-8.4%。說明企業(yè)具有較強的發(fā)展?jié)摿洼^好的成長性。上述所指商譽包括天音公司分銷經(jīng)營權(quán)、銷售渠道網(wǎng)絡(luò)、較高的管理水平、企業(yè)文化、公司品牌等企業(yè)優(yōu)勢。評估方法：根據(jù)評估目的，以及評估目的實現(xiàn)后資產(chǎn)保持現(xiàn)有用途繼續(xù)使用的特點，采用成本加和法對公司整體資產(chǎn)進行評估。各類有形資產(chǎn)一般采用成本法進行評估，無形資產(chǎn)商譽采用割差法進行評估。割差法測算商譽價值的基本思路如下：商譽的評估值企業(yè)整體資產(chǎn)評估值企業(yè)各單項資產(chǎn)評估值之和 式（3-10）企業(yè)整體資產(chǎn)評估值一般通過預(yù)測企業(yè)未來預(yù)期收益并進行折現(xiàn)或資本化獲取。n企業(yè)整體資產(chǎn)評估值 Ri(1+r)-i+R5/r(P/s,r,5)i=1式（3-11）上式中：Ri 為第i個年度稅后凈利潤；n為預(yù)測年限；i為未來收益年限；r為折現(xiàn)率。企業(yè)各單項資產(chǎn)評估值一般采用成本法、市場法等其他方法求取。評估結(jié)論：經(jīng)評估，截至2001年12月31日止，深圳市天音通信發(fā)展有限公司的總資產(chǎn)賬面價值為167,986.28萬元，負債賬面值為157,661.79萬元，凈資產(chǎn)賬面值為10,324.49萬元；在保持現(xiàn)有用途繼續(xù)使用前提下的總資產(chǎn)的評估值為199,498.09萬元，負債的評估值為158,733.38萬元，凈資產(chǎn)的評估值為40,764.71萬元，評估增值30,440.23萬元，增值率為294.84%。4.3.3. 無形資產(chǎn)的評估案例上市公司青島健特的控股子公司無錫健特藥業(yè)有限公司（以下簡稱“無錫健特”）是全國唯一合法的“腦白金”產(chǎn)品生產(chǎn)商，為完善生產(chǎn)、銷售系統(tǒng)，近期擬受讓上海健特擁有的“腦白金”注冊商標所有權(quán)。該重大資產(chǎn)重組事項正在報經(jīng)中國證監(jiān)會審核。雙方對“腦白金”商標的交易作價主要依據(jù)評估值。該份評估報告的主要內(nèi)容如下：評估目的：為上海健特生物科技有限公司“腦白金”注冊商標所有權(quán)轉(zhuǎn)讓提供價值參考依