2011 年金融考研復(fù)試面試復(fù)習(xí)熱點(diǎn).docx

2011 年金融考研復(fù)試面試復(fù)習(xí)熱點(diǎn)（By_icels0119 By_icels0119 By_icels0119） 金融危機(jī) 金融危機(jī)又稱金融風(fēng)暴The Financial Crisis ，是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)（如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)）的急劇、短暫和超周期的惡化。 當(dāng)前的金融危機(jī)1是由美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)泡沫促成的。原因：1 儲(chǔ)蓄不足。美國(guó)的過(guò)度消費(fèi)和亞洲新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的過(guò)度儲(chǔ)蓄是這次危機(jī)爆發(fā)的深層原因。其它國(guó)家積累的儲(chǔ)蓄造就了貿(mào)易順差，這些美元儲(chǔ)備尋找有限的美國(guó)資產(chǎn)投資，這就為華爾街金融衍生品創(chuàng)造、美國(guó)本土資產(chǎn)價(jià)格的泡沫化提供了基礎(chǔ)。2 長(zhǎng)期降息。伴隨著泡沫成長(zhǎng)起來(lái)的全過(guò)程，格林斯潘的金融政策不斷減息，使市場(chǎng)上面的資金非常便宜。3 衍生品市場(chǎng)泛濫。過(guò)分運(yùn)用 CDS 等金融衍生工具轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。4 監(jiān)管措施不足。5 美元的霸主地位。是危機(jī)傳導(dǎo)到全球的重要因素。 二次貸危機(jī) 美國(guó)次貸危機(jī)（subprime crisis）又稱次級(jí)房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國(guó) “次貸危機(jī)”是從 2006 年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007 年 8 月開始席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。次貸危機(jī)目前已經(jīng)成為國(guó)際上的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。 次貸危機(jī)：利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來(lái)信用不好的用戶感覺(jué)還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對(duì)銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)。 但是這個(gè)回報(bào)高有一個(gè)很大的前提， 就是美國(guó)房?jī)r(jià)不斷上漲。房?jī)r(jià)不斷上漲， 樓市大熱，雖然這些次級(jí)按揭貸款違約率是比較高的， 但放貸的機(jī)構(gòu)即使收不回貸款， 它也可以把抵押的房子收回來(lái)，再賣出去不就也賺了嘛，因?yàn)闃鞘写鬅?，房?jī)r(jià)不斷漲嘛。 危機(jī)如何發(fā)生呢？就是 06 年開始，美國(guó)樓市開始掉頭，房?jī)r(jià)開始跌，購(gòu)房者難以將房屋出售或通過(guò)抵押獲得融資。那即便放貸的機(jī)構(gòu)錢收不回來(lái)，把抵押的房子收了，再賣出去也肯定彌補(bǔ)不了這個(gè)放貸出去的損失了。那么，由此發(fā)行的債券，也是不值錢了，因?yàn)楹退P(guān)聯(lián)著的貸款收不回來(lái)。之前買了這些債券的機(jī)構(gòu)，不就跟著虧了嗎？很多投資銀行，對(duì)沖基金都買了這些債券或者是由這些債券組成的投資組合，所以就虧了很多。 低利率信貸擴(kuò)張、資產(chǎn)價(jià)格泡沫利率回調(diào)，泡沫破裂危機(jī)爆發(fā) 高消費(fèi)、高赤字高資本流入，低利率導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格虛高高金融資產(chǎn)需求金融部門與經(jīng)濟(jì)部門出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失調(diào)，利率回調(diào)資產(chǎn)價(jià)格下降危機(jī)爆發(fā) 三資產(chǎn)證券化 資產(chǎn)證券化指的是將那些缺乏流動(dòng)性，但能夠產(chǎn)生可預(yù)見(jiàn)現(xiàn)金收入的資產(chǎn)出售給特定發(fā)行人，通過(guò)創(chuàng)設(shè)一種以該資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持的金融工具或權(quán)利憑證， 進(jìn)而將這些不流動(dòng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可以在金融市場(chǎng)上出售和流通的證券的一種融資過(guò)程或融資方法。 參與者：原始債務(wù)人、原始債權(quán)人（資產(chǎn)證券化的發(fā)起人）、特別目的機(jī)構(gòu)（SPV，資產(chǎn)證券化的發(fā)行人）、投資者、專門服務(wù)人、信托機(jī)構(gòu)（受 SPV 委托管理現(xiàn)金流）、擔(dān)保機(jī)構(gòu)（信用增級(jí)）、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、證券承銷商。 程序：發(fā)起人出售給 SPV 資產(chǎn)，SPV 將其匯成資產(chǎn)池，以池中的現(xiàn)金流為支撐在金融市場(chǎng)上發(fā)行有價(jià)證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)清償所發(fā)行的有價(jià)證券，其中，SPV 以證券銷售收入支付給資產(chǎn)權(quán)益人價(jià)款。 分類：抵押支持證券（MBS，抵押物為住房貸款）、資產(chǎn)支持證券（ABS，抵押物為非住房貸款） 四利率市場(chǎng)化 利率市場(chǎng)化是指利率的決定權(quán)交給市場(chǎng)， 由市場(chǎng)主體自行決定利率的過(guò)程。在利率市場(chǎng)化的條件下，如果市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，則任何單一的市場(chǎng)主體都不能成為利率的單方面決定者。 條件：首先，要有一個(gè)公平、統(tǒng)一、公開的充分競(jìng)爭(zhēng)的資金市場(chǎng)。 其次，資金市場(chǎng)參與者具有一定的理性。 第三，資金流動(dòng)具有合理性和合法性。 其四，國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)主要通過(guò)財(cái)政政策來(lái)實(shí)現(xiàn)。 步驟：首先，在發(fā)展和完善貨幣市場(chǎng)的同時(shí)進(jìn)行貸款利率的市場(chǎng)化，即推進(jìn)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展和統(tǒng)一，促進(jìn)市場(chǎng)化利率信號(hào)的形成，形成比較完善的銀行間市場(chǎng)利率體系； 同時(shí)，跟蹤市場(chǎng)利率及時(shí)調(diào)整貸款利率，進(jìn)一步擴(kuò)大貸款利率的浮動(dòng)范圍，在此基礎(chǔ)上，逐步放開對(duì)整個(gè)貸款利率的管制。 最后，推進(jìn)存款利率的市場(chǎng)化，逐步擴(kuò)大存款利率的浮動(dòng)范圍。 我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的總體思路：“先外幣、后本幣；先貸款，后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額”，顯示了央行加大利率市場(chǎng)化改革力度的決心。 我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的目標(biāo)是，建立由市場(chǎng)供求關(guān)系決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款水平的利率形成機(jī)制，中央銀行通過(guò)運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。 五通貨膨脹 原因：通貨膨脹預(yù)期、需求拉動(dòng)型、成本推動(dòng)型（工資，原材料價(jià)格上漲） ，菲利普斯曲線。 當(dāng)前中國(guó)的通貨膨脹過(guò)高并且壓力越來(lái)越大早就是不爭(zhēng)之事實(shí)。試想，以目前中國(guó)存在嚴(yán)重缺陷的 CPI 統(tǒng)計(jì)體系，不是食品的漲價(jià)，整個(gè) CPI 上漲也不能完全的變現(xiàn)出來(lái)。中國(guó)式的通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象， 它先由樓市與股市兩大板塊價(jià)格上漲， 然后傳導(dǎo)到食品價(jià)格上漲并引致全面通貨膨脹。 中國(guó)式的通貨膨脹是由貨幣過(guò)多引起的，但并非過(guò)多的貨幣會(huì)平均式地同時(shí)流向各個(gè)行業(yè)導(dǎo)致各種商品的物價(jià)同時(shí)地等幅地全面的價(jià)格上漲， 而是過(guò)多的貨幣先流入強(qiáng)勢(shì)部門或行業(yè)，然后由這些行業(yè)去投資或消費(fèi)來(lái)推高商品或服務(wù)的物價(jià)水平。 于是，關(guān)聯(lián)行業(yè)價(jià)格上漲，收入增加，從而使這些關(guān)聯(lián)行業(yè)又增加投資或消費(fèi)， 再對(duì)這些行業(yè)需要的產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生影響。 在這一條價(jià)格上漲鏈中，價(jià)格上漲時(shí)間與幅度往往是與接近權(quán)力的遠(yuǎn)近來(lái)區(qū)分的，離政府權(quán)力越近的行業(yè)或企業(yè)， 其上漲時(shí)間越早及上漲幅度就越大； 而離政府的權(quán)力越遠(yuǎn)的行業(yè)或企業(yè)，其上漲時(shí)間越晚及上漲幅度越小。我們可以看到，中國(guó)這一輪通貨膨脹最早是由房地產(chǎn)市場(chǎng)開始，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格不僅上漲時(shí)間早，而且上漲幅度大（政府統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)與實(shí)際住房?jī)r(jià)格上漲幅度與速度都是不一致） 。房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲必然帶動(dòng)與房地產(chǎn)相關(guān)幾十個(gè)行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格、工資及服務(wù)價(jià)格上漲。然后是股市價(jià)格的快速飚升（初始因素與房地產(chǎn)有關(guān)，但是股市價(jià)格一旦之后，其價(jià)格上漲的趨勢(shì)完全走上人為操縱之路） 。最后價(jià)格上漲才傳到整個(gè)經(jīng)濟(jì)薄弱的環(huán)節(jié)農(nóng)產(chǎn)品及食品的價(jià)格上。 因?yàn)?，農(nóng)業(yè)不僅與通貨膨脹的權(quán)力源最遠(yuǎn)，而且在整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)利益格局中最容易受到傷害的部門。 正如奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅斯巴德所說(shuō)的， 一旦這些最弱勢(shì)部門的商品和服務(wù)價(jià)格上漲， 也就標(biāo)志著全面的通貨膨脹開始形成。 正因?yàn)閷?duì)通貨膨脹這樣的理解，目前政府在對(duì)通貨膨脹治理上卻不能找到通貨膨脹的真正原因所在，從而也不能對(duì)癥下藥。比如，目前政府有些部門對(duì)于通貨膨脹上漲，只是從價(jià)格上漲最后一個(gè)環(huán)節(jié)入手， 如何來(lái)控制食品價(jià)格上漲，甚至于從美國(guó)進(jìn)口豬肉來(lái)平緩豬肉價(jià)格上漲。但是，正如上面指出的，通貨膨脹表象是物價(jià)普遍上漲，但最根本的原因仍然是一種貨幣現(xiàn)象。如果政府僅是通過(guò)管制某種商品價(jià)格的方法來(lái)治理通貨膨脹， 那么其結(jié)果只能是南轅北轍，根本上是不可能有效的。 治理：根源在于資金過(guò)多，市場(chǎng)資金沒(méi)有去向，只能通過(guò)“炒”來(lái)進(jìn)行保值增值。目前國(guó)內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹的壓力，政府也試圖來(lái)管制最弱行業(yè)的價(jià)格來(lái)控制通貨膨脹進(jìn)一步上升。比如說(shuō)，最近商務(wù)部、發(fā)改委大顯身手，來(lái)管制食品價(jià)格上漲、管制日常消費(fèi)品的價(jià)格的上漲等等，試圖以這種管制的方式來(lái)控制通貨膨脹。 可以說(shuō)，政府管一下欺行霸市、價(jià)格合謀，這是沒(méi)有問(wèn)題的，但想通過(guò)行政的方式來(lái)管制價(jià)格，不僅解決不了通貨膨脹的問(wèn)題，反之，會(huì)使問(wèn)題更為嚴(yán)重。 因此，面對(duì)當(dāng)前的通貨膨脹，首先要把握其本質(zhì)，找到其根源。即中國(guó)式的通貨膨脹同樣是一個(gè)貨幣問(wèn)題。 既然是貨幣問(wèn)題就得通過(guò)央行的貨幣政策來(lái)解決，而不是采取政府管制價(jià)格的行政手段?；庵袊?guó)式通貨膨脹的辦法很多，但最為重要是通過(guò)央行價(jià)格機(jī)制（即利息）來(lái)收緊貨幣供應(yīng)、減少銀行信貸、遏制大量的銀行資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)及股市。這才是當(dāng)前中國(guó)通貨膨脹的源頭。如果不是這樣，讓大量的貨幣進(jìn)入兩大的資產(chǎn)市場(chǎng)，讓大量貨幣進(jìn)入兩大的資產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)推高其價(jià)格，那么中國(guó)式的通貨膨脹是得到遏制是不可能的。 同時(shí)，要全面清理整頓中國(guó)存在嚴(yán)重缺陷的 CPI 統(tǒng)計(jì)體系，及其他相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，讓這些統(tǒng)計(jì)指標(biāo)真正反映實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活的變化與趨勢(shì)?？梢哉f(shuō)，CPI 包括什么內(nèi)容并不重要，重要的是 CPI 指標(biāo)反映不反映了居民消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格變化的趨勢(shì)，不要?jiǎng)硬粍?dòng)就用國(guó)際慣例來(lái)當(dāng)擋箭牌，而是中國(guó)的實(shí)際情況是什么。只在這樣才能為政府、企業(yè)及個(gè)人提供有效信息，并讓他們采取正確的判斷與決策。否則，政府采取的政策最好，絕無(wú)法在基本的數(shù)據(jù)中表現(xiàn)出來(lái)，從而導(dǎo)致一些誤導(dǎo)性的判斷。 六負(fù)利率（費(fèi)雪效應(yīng)） 數(shù)據(jù)顯示，我國(guó) CPI 同比漲幅自 2009 年底以來(lái)持續(xù)走高，在 2010 年 2 月份達(dá)到 2.7的高點(diǎn)，超過(guò)了 2.25的一年期存款利率，居民實(shí)際存款利率也由正轉(zhuǎn)負(fù)。而根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，當(dāng)前物價(jià)水平不但超過(guò)了 2.25、2.79的一年期、兩年期存款利率，而且首次超過(guò) 3.33的三年期存款利率，居民實(shí)際存款已連續(xù) 7 個(gè)月為負(fù)，負(fù)利率格局進(jìn)一步形成。 在改革開放以來(lái)的很多年份里，居民存款利率都出現(xiàn)過(guò)負(fù)值。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)物價(jià)水平維持一定程度的溫和上漲，只要政府維持低利率政策，實(shí)際存款利率為負(fù)的可能性很大。除了導(dǎo)致存款縮水外，如果存款負(fù)利率進(jìn)一步擴(kuò)大， 則直接導(dǎo)致我國(guó)居民對(duì)自身財(cái)富的重新配置行為，助推社會(huì)通脹預(yù)期，并令投資行為發(fā)生扭曲。一方面，通脹預(yù)期會(huì)快速抬頭，另一方面，鼓勵(lì)居民財(cái)富進(jìn)入樓市等資產(chǎn)價(jià)格市場(chǎng)的信號(hào)會(huì)得到強(qiáng)化，最終不利于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)調(diào)控。 如何避免負(fù)利率：分紅險(xiǎn)、債券投資、基金投資、購(gòu)房、炒股、期貨買賣 影響：儲(chǔ)戶損失，銀行獲利 七股指期貨 股指期貨（Stock Index Futures）的全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。股指期貨 1是期貨的一種，期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。金融期貨中主要品種可以分為外匯期貨、利率期貨和股指期貨、國(guó)債期貨。 股指期貨與股票交易的不同（1）期貨合約有到期日，不能無(wú)限期持有 （2）期貨合約是保證金交易，必須每天結(jié)算 （3）期貨合約可以賣空 （4）市場(chǎng)的流動(dòng)性較高 （5）股指期貨實(shí)行現(xiàn)金交割方式 （6）一般說(shuō)來(lái)，股指期貨市場(chǎng)是專注于根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)資料進(jìn)行的買賣，而現(xiàn)貨市場(chǎng)則專注于根據(jù)個(gè)別公司狀況進(jìn)行的買賣。 作用：一、對(duì)股票投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，即防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)我們平常所說(shuō)的大盤風(fēng)險(xiǎn)。通常我們使用套期保值來(lái)管理我們的股票投資風(fēng)險(xiǎn)。 二、利用股指期貨進(jìn)行套利。所謂套利， 就是利用股指期貨定價(jià)偏差，通過(guò)買入股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時(shí)賣出股指期貨，或者賣空股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時(shí)買入股指期貨，來(lái)獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。 三、作為一個(gè)杠桿性的投資工具。由于股指期貨保證金交易，只要判斷方向正確，就可能獲得很高的收益?；局贫龋阂弧⒈ＷC金制度 二、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度 三、價(jià)格限制制度 四、持倉(cāng)限額制度 五、強(qiáng)行平倉(cāng)制度 六、大戶報(bào)告制度 七、結(jié)算擔(dān)保金制度 八融資融券 “融資融券”又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有上海證券交易所或深圳證券交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。 融資是借錢買證券，證券公司借款給客戶購(gòu)買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進(jìn)證券稱為“買空”； 融券是借證券來(lái)賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。 正面影響：首先，可以為投資者提供融資，必然給證券市場(chǎng)帶來(lái)新的資金增量，這會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。其次，融資融券有明顯的活躍交易的作用，以及完善市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。融資交易者是市場(chǎng)上最活躍的、最能發(fā)掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)的部分，對(duì)市場(chǎng)合理定價(jià)、對(duì)信息的快速反應(yīng)將起促進(jìn)作用。再次，融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資使投資者可以在投資中借助杠桿，而融券可以使投資者在市場(chǎng)下跌的時(shí)候也能實(shí)現(xiàn)盈利。這為投資者帶來(lái)了新的盈利模式。 負(fù)面影響：首先，融資融券可能助漲助跌，增大市場(chǎng)波動(dòng)。 其次，可能增大金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 九創(chuàng)業(yè)板 創(chuàng)業(yè)板 GEM （Growth Enterprises Market ）board 是地位次于主板市場(chǎng)的二板證券市場(chǎng)，以 NASDAQ 市場(chǎng)為代表，在中國(guó)特指深圳創(chuàng)業(yè)板。在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長(zhǎng)性企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機(jī)制， 為自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái)，為多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)添磚加瓦。 在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性，但往往成立時(shí)間較短規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出， 但有很大的成長(zhǎng)空間。 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是低門檻進(jìn)入，嚴(yán)要求運(yùn)作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機(jī)會(huì)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展壯大。 設(shè)立目的：（1）為高科技企業(yè)提供融資渠道。 （2）通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制，有效評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)價(jià)值，促進(jìn)知識(shí)與資本的結(jié)合，推動(dòng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 （3）為風(fēng)險(xiǎn)投資基金提供“出口”，分散風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)， 促進(jìn)高科技投資的良性循環(huán)， 提高高科技投資資源的流動(dòng)和使用效率。（4）增加創(chuàng)新企業(yè)股份的流動(dòng)性，便于企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等，鼓勵(lì)員工參與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。 （5）促進(jìn)企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。 十.私募股權(quán)投資 . Private Equity 簡(jiǎn)稱“PE”也就是私募股權(quán)投資，從投資方式角度看，是指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)， 即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資， 在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。 簡(jiǎn)要特點(diǎn)： 在資金募集上主要通過(guò)非公開方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集 它的 1.銷售和贖回都是基金管理人通過(guò)私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的。 另外在投資方式上也是以私募形式進(jìn)行，絕少涉及公開市場(chǎng)的操作一般無(wú)需披露交易細(xì)節(jié)。 2. 多采取權(quán)益型投資方式， 絕少涉及債權(quán)投資。PE 投資機(jī)構(gòu)也因此對(duì)被投資企業(yè)的決策管理享有一定的表決權(quán)。反映在投資工具上，多采用普通股或者可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股，以及可轉(zhuǎn)債的工具形式。 3. 一般投資于私有公司即非上市企業(yè)，絕少投資已公開發(fā)行公司，不會(huì)涉及到要約收購(gòu)義務(wù)。 4. 比較偏向于已形成一定規(guī)模和產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成形企業(yè) ，這一點(diǎn)與 VC 有明顯區(qū)別。 5. 投資期限較長(zhǎng)，一般可達(dá) 3 至