全球外匯市場(chǎng)介紹以及交易策略.ppt

全球外匯市場(chǎng)介紹以及交易策略 Feri公司對(duì)沖基金部量化分析員 目錄 一 國(guó)際外匯市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)二 制定外匯策略的基石 1 技術(shù)分析案例三 制定外匯策略的基石 2 宏觀分析案例四 量化管理技術(shù)在個(gè)人投資組合中的應(yīng)用價(jià)格預(yù)測(cè) 因子定位五 現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理在個(gè)人投資中的應(yīng)用倉(cāng)位控制 最優(yōu)投資 一 國(guó)際外匯市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí) 外匯市場(chǎng)是什么 做什么 怎么樣交易時(shí)段 作為中國(guó)投資者應(yīng)該知道的關(guān)于交易品種的幾個(gè)事實(shí)讀懂報(bào)價(jià) 杠桿 一個(gè)例子可供選擇的外匯交易商哪些因素影響匯率 外匯市場(chǎng)是什么 做什么 怎么樣 外匯市場(chǎng)是一個(gè)分散于全球各地用于交易貨幣的市場(chǎng)交易種類(lèi)包括 現(xiàn)貨 遠(yuǎn)期 掉期 期貨 期權(quán) 以及基于其上的衍生品特點(diǎn) 1 交易量巨大 每天的交易量超過(guò)4兆美元 比較 美國(guó)2014年GDP約為16兆美元 中國(guó)約為9兆美元2 地理上分散 紐約 倫敦 東京 法蘭克福 香港 新加坡3 不間斷運(yùn)轉(zhuǎn) 除周末外24小時(shí)不停運(yùn)轉(zhuǎn) 交易從格林尼治標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間星期天20 15開(kāi)始一直到格林尼治標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間星期五的22 00結(jié)束4 相對(duì)其他市場(chǎng)保證金比例低 交易時(shí)段 作為中國(guó)投資者應(yīng)該知道的 流動(dòng)性你應(yīng)該 在外匯市場(chǎng)的活躍時(shí)段 在不同市場(chǎng)的重疊時(shí)段 進(jìn)行交易倫敦時(shí)段 紐約時(shí)段 東京時(shí)段 交易時(shí)段 作為中國(guó)投資者應(yīng)該知道的 北京時(shí)間 16 00 17 0021 00 次日01 00 周內(nèi)最活躍交易時(shí)段 幾個(gè)事實(shí) 讀懂報(bào)價(jià) 賣(mài)出價(jià) 我 賣(mài)出一個(gè)歐元所獲得的美元買(mǎi)入價(jià) 我 買(mǎi)入一個(gè)歐元所支付的美元買(mǎi)賣(mài)差價(jià) 外匯交易平臺(tái)提供者的報(bào)酬 匯率價(jià)格的 精細(xì) 報(bào)價(jià)精確到小數(shù)點(diǎn)后4位類(lèi)比 冷飲1 25元 根百分之一元稱(chēng)之 分 歐元1 0982美元 個(gè)萬(wàn)分之一元稱(chēng)之 基點(diǎn) 歐元買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)相差2個(gè)基點(diǎn) 賣(mài)出價(jià)永遠(yuǎn)低于買(mǎi)入價(jià) 獲得到永遠(yuǎn)比支付的少 合約大小 一次交易包含的貨幣數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)合約 100 000個(gè)因此 每個(gè)合約價(jià)值為1 0982 100000 109820美元迷你合約 10 000個(gè)因此 每個(gè)合約價(jià)值為1 0982 10000 10982美元最小合約 1 000個(gè)因此 每個(gè)合約價(jià)值為1 0982 1000 1098 20美元匯率每變動(dòng)一個(gè)基點(diǎn) 1 0982 1 0983最小合約價(jià)值變?yōu)?1 0983 1000 1098 30美元迷你合約價(jià)值變?yōu)?1 0983 10000 10983美元標(biāo)準(zhǔn)合約價(jià)值變?yōu)?1 0983 100000 109830美元匯率的瞬時(shí)跳躍幅度可達(dá)2000個(gè)基點(diǎn) 你應(yīng)該選擇多大的合約 0 1美元 1美元10美元 實(shí)際交易中的杠桿 例一 買(mǎi)入1000個(gè)單位歐元 匯率1 1000 100倍杠桿名義價(jià)值1000 1 1000 1100美元實(shí)際支付1100 100 11美元 例二 福匯交易平臺(tái) 過(guò)夜利息 賣(mài)出歐元 支付歐元利率 獲得美元利率 買(mǎi)入歐元 獲得歐元利率 支付美元利率 歐元利率 美元利率 賣(mài)出歐元獲得凈利息 買(mǎi)入高息貨幣 土耳其里拉 賣(mài)出低息貨幣 美元 持有 獲利 當(dāng)心 匯率變動(dòng)大于利息收入 可供選擇的外匯交易商 http lnd easy http www plus500 de 福匯 哪些因素影響匯率 中央銀行 經(jīng)濟(jì)狀況 政治 利率準(zhǔn)備金率資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃QE政策變動(dòng) GDP 通脹率進(jìn)出口債務(wù)水平 政權(quán)更迭官員變動(dòng)公開(kāi)聲明 央行政策變動(dòng)對(duì)匯率的影響 瑞士央行向外匯市場(chǎng)投放 核彈 瑞士央行放棄本國(guó)匯率上限歐元兌瑞郎下跌超2000基點(diǎn) 瑞士央行向外匯市場(chǎng)投放 核彈 后續(xù) 蘇黎世綜合指數(shù)1月15日下跌超過(guò)10 外匯交易商 福匯 單日損失2 25億美元瀕臨破產(chǎn) 為何取消瑞郎上限 預(yù)期歐洲央行啟動(dòng)大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃 提前行動(dòng)按照原政策 瑞士央行需不間斷地從市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)歐元 拋售瑞郎以維持1 2的匯率ECB的QE政策意味著瑞士央行需要大量買(mǎi)入不斷貶值的歐元高啟的瑞郎觸動(dòng)了誰(shuí)的 奶酪 出口商 手表 旅游業(yè)金融行業(yè) 瑞銀集團(tuán)瑞士信貸 瑞士經(jīng)濟(jì)的支柱行業(yè)長(zhǎng)痛還是短痛 塵歸塵土歸土 與歐元區(qū)的決裂 2014年10月31號(hào)日本央行宣布大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃 日元當(dāng)日下跌300基點(diǎn) 央行資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃對(duì)匯率的影響 澳洲央行將基準(zhǔn)利率降至歷史低點(diǎn)2 25 利率水平對(duì)匯率的影響 澳大利亞央行基準(zhǔn)利率變化圖 OPEC宣布原油不減產(chǎn) 國(guó)際政治對(duì)匯率的影響 央行資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃對(duì)匯率的影響 準(zhǔn)備金率變動(dòng)對(duì)匯率的影響 2015年2月4日中國(guó)人民銀行下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金0 5 USD CNH 希臘反對(duì)派當(dāng)選 歐元大跌 1月15日希臘反對(duì)派當(dāng)選 歐元走低 目錄 一 國(guó)際外匯市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)二 制定外匯策略的基石 1 技術(shù)分析案例三 制定外匯策略的基石 2 宏觀分析案例四 量化管理技術(shù)在個(gè)人投資組合中的應(yīng)用價(jià)格預(yù)測(cè) 因子定位五 現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理在個(gè)人投資中的應(yīng)用倉(cāng)位控制 最優(yōu)投資 技術(shù)分析 宏觀分析 技術(shù)分析 通過(guò)觀察過(guò)去價(jià)格行為 來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)以及市場(chǎng)趨勢(shì)的一種研究方法側(cè)重利用短期價(jià)格信息歷史會(huì)不斷的重復(fù)自己宏觀分析 分析一個(gè)國(guó)家的真實(shí)國(guó)力來(lái)評(píng)估其貨幣所含的真實(shí)價(jià)值基本面分析經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)政治事件技術(shù)分析和宏觀分析往往一起使用 案例一 歐元區(qū)CPI 美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議 EUR USD 宏觀分析歐元區(qū)CPI2014年1月2日9 00GMT 歐央行將發(fā)布12月歐元區(qū)CPI指數(shù) 市場(chǎng)預(yù)期為0 7 低于上年同期水平 高的CPI指數(shù) 2 被視為對(duì)歐元的利好美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議當(dāng)日14 00GMT 美聯(lián)儲(chǔ)將公布會(huì)議決定 幾乎所有的分析師都認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)執(zhí)行資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃 并維持基準(zhǔn)利率不變結(jié)論 EUR USD存在下行可能 案例一 歐元區(qū)CPI 美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議 EUR USD 技術(shù)分析斐波那契回調(diào)線 尋找一段時(shí)間內(nèi)匯率的最高和最低點(diǎn) 確認(rèn)價(jià)格的壓力位和支撐位 最高點(diǎn) 最低點(diǎn) 100 0 61 8 38 2 支撐位1 支撐位2 138 2 阻力位1 阻力位2 黃金分割率 b a 0 618 161 8 黃金分割點(diǎn) 案例一 歐元區(qū)CPI 美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議 EUR USD 技術(shù)分析斐波那契回調(diào)線 尋找一段時(shí)間內(nèi)匯率的最高和最低點(diǎn) 確認(rèn)價(jià)格的壓力位和支撐位 壓力位1 3891 壓力位1 3765 支撐位1 3588 支撐位1 3533 案例一 歐元區(qū)CPI 美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議 EUR USD 執(zhí)行 當(dāng)日09 00 歐央行公布CPI 歐元運(yùn)行至1 3765時(shí)建立空頭 目標(biāo)第一支撐位1 3588 獲利183基點(diǎn) 當(dāng)日14 00 美聯(lián)儲(chǔ)決議 符合市場(chǎng)預(yù)期1月3日匯率觸及1 3588 平倉(cāng)盈利 壓力位1 3891 壓力位1 3765 支撐位1 3588 支撐位1 3533 做空 目標(biāo) 2014年1月4日 案例二 USD JPY MACD指標(biāo) 技術(shù)分析 MACD移動(dòng)平均收斂發(fā)散指標(biāo)繪制MACD曲線將MACD曲線與現(xiàn)有價(jià)格走勢(shì)作比較當(dāng)兩者成收斂趨勢(shì)時(shí) 價(jià)格上漲信號(hào) 發(fā)散趨勢(shì) 下跌信號(hào) 收斂趨勢(shì) 案例二 USD JPY MACD指標(biāo) 與MACD類(lèi)似的指標(biāo)RSI 相對(duì)強(qiáng)度指數(shù) RelativeStrengthIndex 低于30 超賣(mài) 高于70 超買(mǎi)CCI 商品通道指數(shù) CommodityChanelIndex 低于 100 超賣(mài) 高于100 超買(mǎi) 市場(chǎng)投資者情緒 RSI和CCI都顯示USD存在被超賣(mài) 7030 RSI CCI 100 100 案例二 USD JPY MACD指標(biāo) 宏觀分析 2月5日發(fā)生的事件 美國(guó)APD新增就業(yè)數(shù)過(guò)去一段時(shí)間增加的就業(yè)人數(shù)預(yù)期18萬(wàn) 實(shí)際12 7萬(wàn) ISM非制造業(yè)PMI美國(guó)服務(wù)業(yè)景氣程度預(yù)期53 7 實(shí)際54 MarkitServicePMI美國(guó)服務(wù)行業(yè)的增長(zhǎng)動(dòng)力結(jié)果56 7 符合預(yù)期 技術(shù)指標(biāo) 宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 當(dāng)日買(mǎi)入U(xiǎn)SD JPY 中等倉(cāng)位開(kāi)倉(cāng) 101 00目標(biāo)價(jià) 102 50止損 100 50 案例三 黃金 雙重底部 后的反彈 技術(shù)分析 黃金周價(jià)格走勢(shì)圖2013年6月低點(diǎn) 1184 2014年1月低點(diǎn) 1187 雙底圖案 價(jià)格反彈的強(qiáng)烈信號(hào) 2013年6月 2014年1月 案例三 黃金 雙重底部 后的反彈 其他技術(shù)指標(biāo)拋物線反轉(zhuǎn)指標(biāo) ParabolicSAR 點(diǎn)線在價(jià)格下方 買(mǎi)入信號(hào) 2014年1月日線圖 現(xiàn)在是買(mǎi)入黃金的好時(shí)機(jī)嗎 雙重底部 現(xiàn)貨黃金最新周線圖 現(xiàn)在是買(mǎi)入黃金的好時(shí)機(jī)嗎 現(xiàn)貨黃金日線圖 拋物線轉(zhuǎn)向指標(biāo)P SAR 點(diǎn)線位于價(jià)格下方 現(xiàn)在買(mǎi)入黃金 宏觀分析全球央行政策已確認(rèn)加入貨幣戰(zhàn)的 歐盟 美國(guó) 中國(guó) 日本 澳大利亞正在猶豫要不要加入的 英國(guó) 加拿大 新西蘭 韓國(guó)美國(guó)經(jīng)濟(jì)地緣政治烏克蘭危機(jī) 俄羅斯 美國(guó) 歐盟 中東 也門(mén) 伊朗 沙特 IS 伊拉克 以色列 黎巴嫩 如何對(duì)沖做多黃金 美元指數(shù)長(zhǎng)期與黃金走勢(shì)負(fù)相關(guān)全部對(duì)沖V S 部分對(duì)沖 2008年金融危機(jī) 四 量化管理技術(shù)在個(gè)人投資組合中的應(yīng)用 重新認(rèn)識(shí)外匯匯率 收益率 量化模型是基于收益率而不是基于價(jià)格本身 收益率r如何計(jì)算r X t X t 1 1或ln Xt ln Xt 1 特點(diǎn) 尖峰 厚尾 非正太分布極端值圍繞0上下變化自相關(guān)性 波動(dòng)率聚集 充分利用已知信息 預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格走勢(shì) 獲利模型 傳統(tǒng)的計(jì)量模型 單一外匯幣種蒙特卡洛 MonteCarlo 模擬 多種貨幣的投資組合 五 現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理在個(gè)人投資中的應(yīng)用 匯率的風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間變化 市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的時(shí)候采取謹(jǐn)慎的投資態(tài)度 市場(chǎng)波動(dòng)緩和的時(shí)候轉(zhuǎn)而略微激進(jìn)的投資態(tài)度如何實(shí)現(xiàn)這一理念 1 每日止損訂單 StopLoss 止損 預(yù)先設(shè)置一特定價(jià)格 當(dāng)匯率變動(dòng)高于 低于該價(jià)格時(shí) 由計(jì)算機(jī)自動(dòng)對(duì)開(kāi)設(shè)的倉(cāng)位進(jìn)行平倉(cāng) 例 做空EUR USD 開(kāi)倉(cāng)價(jià)1 0645 1000手 止損價(jià)1 0800當(dāng)匯率朝預(yù)期相反的方向 突然 上漲至1 0800 及以上 時(shí)實(shí)現(xiàn) 避免更大 損失 1 0800 1 0645 10000 0 1 1000 15 5002 做法 根據(jù)過(guò)去一月價(jià)格波動(dòng)確定當(dāng)前匯率風(fēng)險(xiǎn)水平 在95 置信度下計(jì)算當(dāng)日匯率的最低 高 價(jià)格 并將其設(shè)置為止損價(jià)格 例 2015年3月17日EUR USD 止損訂單執(zhí)行 該風(fēng)險(xiǎn)管理方法的優(yōu)勢(shì) 1 提前了解單日最大可能損失在執(zhí)行止損后 避免更大的損失2 利用最近的價(jià)格信息 而非長(zhǎng)久的歷史信息3 不僅限于做空 不僅限于單一幣種4 操作方便 個(gè)人投資者也能使用附件 Excel 描述 做多歐元 美元 EDT14 00FOMCMeetingEndsEUR USD1 1039 439bps EDT13 001hourbeforeMeetingEUR USD1 0836 236bps EDT12 002hoursbeforeMeetingEUR USD1 0799 199bps EDT9 11 004hoursbeforeMeetingEUR USD1 0645 1 0655 50bps 外匯價(jià)格的跳躍 這對(duì)EUR USD投資者意味著什么 PreviousClose