項目融資的信用擔(dān)保概述(ppt 46頁).ppt

Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 1概述 項目融資中的信用擔(dān)保 即是我們通常所說的項目擔(dān)保 項目擔(dān)保在項目融資結(jié)構(gòu)中的基本表現(xiàn)形式是人的擔(dān)保 即以法律協(xié)議方式向債權(quán)人作出的承諾 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 1概述 根據(jù)擔(dān)保協(xié)議與債務(wù)債權(quán)合約的關(guān)系可分為1 附屬性質(zhì)的項目擔(dān)保附屬性質(zhì)的項目擔(dān)保 即擔(dān)保人承擔(dān)第二位的法律責(zé)任 只有在被擔(dān)保人 主債務(wù)人 不履行其對債權(quán)人 擔(dān)保受益人 所承擔(dān)義務(wù)的情況下 擔(dān)保人才承擔(dān)起被擔(dān)保人的合約義務(wù) 顯然 這種擔(dān)保義務(wù)是附屬或依存于債務(wù)人和債權(quán)人之間的合約的 2 獨立的項目擔(dān)保 稱為即期擔(dān)保在這種擔(dān)保條件下 擔(dān)保人承諾根據(jù)融資文件或者擔(dān)保文件中的有關(guān)條款 只要擔(dān)保受益人提出要求 擔(dān)保人將立即支付給受益人規(guī)定數(shù)量的資金 而不管債務(wù)人是否真正違約 因此 即期擔(dān)保是相對獨立于債務(wù)人與債權(quán)人之間的合約 如項目的完工擔(dān)保就屬于此類擔(dān)保 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 1概述 項目擔(dān)保是在貸款銀行認為項目自身物的擔(dān)保不夠充分時而要求借款人 項目投資者 提供的一種人的擔(dān)保 降低了貸款銀行在項目融資中的風(fēng)險 在一定程度上可以說是項目融資結(jié)構(gòu)的生命線 根據(jù)項目融資信用擔(dān)保在項目融資中承擔(dān)的經(jīng)濟責(zé)任不同 項目擔(dān)保可以劃分為三種基本類型 直接擔(dān)保 間接擔(dān)保 意向性擔(dān)保 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 直接擔(dān)保是指擔(dān)保人以直接的財務(wù)擔(dān)保形式為項目公司 借款人 按期還本付息而向貸款銀行提供的擔(dān)保 在這種擔(dān)保形式下 擔(dān)保人承擔(dān)的義務(wù) 具有直接性和無條件性 其主要操作方式有 完工擔(dān)保資金缺額擔(dān)保 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 1 完工擔(dān)保為了防止出現(xiàn)因資金短缺而導(dǎo)致項目失敗 需要有人承擔(dān)建設(shè)成本和生產(chǎn)成本超支的風(fēng)險 提供相應(yīng)的擔(dān)保 這就是完工擔(dān)保 完工擔(dān)保主要由兩類當(dāng)事人提供 一類是項目的發(fā)起人 另一類是承建項目的工程承包公司 完工擔(dān)保也分為以下兩類 1 由項目發(fā)起人提供的完工擔(dān)保 2 由項目工程承包公司提供的完工擔(dān)保 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 1 完工擔(dān)保 1 由項目發(fā)起人提供的完工擔(dān)保其主要內(nèi)容是 項目發(fā)起人向貸款人保證 除原計劃內(nèi)的融資以外 在必要的時候發(fā)起人將進一步提供使項目能于預(yù)定日期完工的資金 如發(fā)起人不履行其提供資金的義務(wù) 或該項目不能完工 則應(yīng)代替借款人償還貸款人的貸款 其特點 在項目完工擔(dān)保期間 貸款人實際上擁有完全追索權(quán) 在完工擔(dān)保中 由于成本超支的不確定性 發(fā)起人的擔(dān)保程度也是未確定的 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 1 完工擔(dān)保 1 由項目發(fā)起人提供的完工擔(dān)保根據(jù)完工擔(dān)保協(xié)議 一旦出現(xiàn)成本超支現(xiàn)象 項目發(fā)起人履行其擔(dān)保義務(wù) 一般有以下操作方式 一是向項目公司注入補充股本資金 直至項目能按期完工并達到商業(yè)經(jīng)營狀態(tài) 二是由項目發(fā)起人自己或通過其他金融機構(gòu)向項目公司提供無擔(dān)保貸款 初級債務(wù) 這種貸款必須在高級債務(wù)被償還后才有權(quán)要求清償 三是如果項目發(fā)起人不采取任何措施以致使項目無法完工 則必須代替項目公司償還銀行債務(wù) Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 1 完工擔(dān)保 2 由項目工程承包公司提供的完工擔(dān)保由工程承包公司及其背后的金融保險機構(gòu)提供一定的項目完工擔(dān)保 以此作為項目發(fā)起人完工擔(dān)保的一種補充 從而起到保護項目發(fā)起人自身利益的作用 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 1 完工擔(dān)保 2 由項目工程承包公司提供的完工擔(dān)保工程承包公司與項目公司直接簽訂完工擔(dān)保由承包公司提供由金融機構(gòu)簽發(fā)的擔(dān)保合同來代替完工擔(dān)保協(xié)議 這種擔(dān)保協(xié)議通常稱為銀行保函 主要種類包括 投標(biāo)保函履約保函預(yù)付款保函留置金保函維修保函 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 1 完工擔(dān)保 2 由項目工程承包公司提供的完工擔(dān)保 投標(biāo)保函東道國政府提出要求投標(biāo)者在工程投標(biāo)中出具投標(biāo)保函以保證工程投標(biāo)者對投標(biāo)是認真的 不中途撤標(biāo) 準(zhǔn)備按照投標(biāo)條件執(zhí)行合同 并且有能力執(zhí)行合同投標(biāo)保函的金額隨項目不同而不同 但一般相當(dāng)于投標(biāo)價的1 2 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 1 完工擔(dān)保 2 由項目工程承包公司提供的完工擔(dān)保 履約保函 履約保函是與工程承包合同連在一起的一種信用擔(dān)保方式 由工程承包公司提供 向項目公司保證一定履行工程承包合同承建項目 項目公司再將其轉(zhuǎn)讓給貸款人 貸款人是履約保函的最終受益人 資金補償金額一般相當(dāng)于建設(shè)合同價款的5 10 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 1 完工擔(dān)保 2 由項目工程承包公司提供的完工擔(dān)保 預(yù)付款保函 預(yù)付款保函的作用 幫助工程公司安排流動資金用于在項目開始時費用 使得工程公司可以啟動項目建設(shè) 并從項目公司處獲得對工程公司的分期付款 其金額一般相當(dāng)于建設(shè)合同價款的14 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 1 完工擔(dān)保 2 由項目工程承包公司提供的完工擔(dān)保 留置金保函 產(chǎn)生的原因 在大型工程項目建設(shè)中 國際上通行的做法是項目投資者將部分到期應(yīng)付款暫時擱置起來不付給工程承包公司 作為防備由于工程承包公司的原因而造成的任何不可預(yù)見費用開支的準(zhǔn)備金 工程公司希望能夠盡快收回資金 它可以提供留置金保函 作為實際留置資金的替代 來提前取得全部承包款項 以解決資金周轉(zhuǎn)問題 留置金保函也稱 尾款保函 在對外工程承包中 工程業(yè)主一般保留5 10 的工程款作為留置金待工程保用期滿而又無缺陷時再支付給承包商留置金保函是指承包商向銀行申請開出的以工程業(yè)主為受益人的保函保證在提前收回尾款后 如果承包工程達不到合同規(guī)定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)時 承包商將把這部分留置款項退回給工程業(yè)主 否則 擔(dān)保銀行將給予賠償 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 1 完工擔(dān)保 2 由項目工程承包公司提供的完工擔(dān)保 維修保函 時間 在工程完工并投入試生產(chǎn)后的一定時間內(nèi)擔(dān)保出具方 工程公司方式 以項目運行擔(dān)保的方式提供一部分資金目的 修正在工程完工后才有可能發(fā)現(xiàn)的工程設(shè)計問題 或工程合同執(zhí)行中的任何錯誤 起到項目運行擔(dān)保的作用 一般的做法 在工程實際完工后 履約保函和留置金保函將自動轉(zhuǎn)成項目維修保函 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 2 資金缺額擔(dān)保定義 資金缺額擔(dān)保是一種在擔(dān)保金額上有所限制的直接擔(dān)保擔(dān)保范圍 主要是為項目完工后收益不足的風(fēng)險提供擔(dān)保 主要目的 保證項目正常運行所必需的最低現(xiàn)金流量 即具有至少能支付生產(chǎn)成本和償還到期債務(wù)的能力 擔(dān)保人 項目發(fā)起人 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 2 資金缺額擔(dān)保項目發(fā)起人在履行資金缺額擔(dān)保義務(wù)時 一般有以下三種具體操作方法 1 通過擔(dān)保存款或備用信用證來履行 2 通過建立留置基金的方法 3 由項目發(fā)起人提供項目最小凈現(xiàn)金流量擔(dān)保 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 2 資金缺額擔(dān)保 1 通過擔(dān)保存款或備用信用證來履行 或由項目發(fā)起人在指定銀行存入一筆事先確定的資金 一般為該項目正常運行費用總額的25 75 作為擔(dān)保存款或者由指定銀行以貸款銀團為受益人開出一張備用信用證 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 2 資金缺額擔(dān)保 2 通過建立留置基金的方法項目的年度收入 全部的生產(chǎn)費用 資本開支 到期債務(wù)本息 稅收得到的凈現(xiàn)金流量 存入留置資金賬戶 以備項目出現(xiàn)任何不可預(yù)見的問題時使用 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 2直接擔(dān)保 2 資金缺額擔(dān)保 3 由項目發(fā)起人提供項目最小凈現(xiàn)金流量擔(dān)保 即保證項目具有一個最低的凈收益 作為對貸款銀行在項目融資中可能承擔(dān)風(fēng)險的一種擔(dān)保 涉及到對項目總收入和總支出的合理預(yù)測問題項目的總收入一般由項目產(chǎn)品的銷售收入和其他收入構(gòu)成項目總支出的內(nèi)容則較多 包括項目生產(chǎn)性費用 項目資本支出費用 項目管理費用和市場銷售費用 到期債務(wù)償還額及應(yīng)繳稅款等 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 3間接擔(dān)保 定義 間接擔(dān)保是指項目擔(dān)保人不以直接的財務(wù)擔(dān)保形式為項目提供的一種擔(dān)保 形式 商業(yè)合同政府特許權(quán)協(xié)議其具體形式包括 以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔(dān)保以項目建設(shè)合同提供的間接擔(dān)保以經(jīng)營和維護合同提供的間接擔(dān)保以供應(yīng)合同提供的間接擔(dān)保以其他合同形式提供的項目擔(dān)保 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 3間接擔(dān)保 1 以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔(dān)保 1 以 或付或取 銷售合同提供的間接擔(dān)保 2 以 提貨與付款 銷售合同提供的間接擔(dān)保 3 以 Pass throughAgreements 提供的間接擔(dān)保 4 以長期銷售協(xié)議提供的間接擔(dān)保 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 3間接擔(dān)保 1 以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔(dān)保 1 以 或付或取 銷售合同提供的間接擔(dān)保 或付或取 銷售合同是指 買方和賣方達成協(xié)議 買方承擔(dān)按期根據(jù)規(guī)定的價格向賣方支付最低數(shù)量項目產(chǎn)品銷售金額的義務(wù) 而不問事實上買方是否收到合同項目的產(chǎn)品 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 3間接擔(dān)保 或付或取 銷售合同的特點 它是一種長期銷售合同即該協(xié)議的期限應(yīng)至少不短于項目融資的貸款期限 這個期限可以長達十幾年 因而這種協(xié)議比一般商業(yè)合同的期限要長得多 B 買方在合同項下的支付義務(wù)是無條件和不可撤銷的即使買方未收到合同項下的產(chǎn)品 仍須履行其支付義務(wù) 當(dāng)然 通常是在項目公司生產(chǎn)出產(chǎn)品并愿意轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品的情況下 C 它是項目公司能按期償還項目貸款的基礎(chǔ)D 它的數(shù)量和價格具有特殊之處該協(xié)議的價格雖然是以市場價格為基礎(chǔ)的 但一般都規(guī)定有最低限價 同時 購買的數(shù)量以項目達到設(shè)計生產(chǎn)指標(biāo)時的產(chǎn)量為基礎(chǔ) 不能低于該最低產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn) Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 3間接擔(dān)保 或付或取 銷售合同的基本內(nèi)容如下 A 合同期限的規(guī)定 B 合同數(shù)量的規(guī)定 C 合同產(chǎn)品的質(zhì)量規(guī)定 D 價格的確定和調(diào)整的規(guī)定 一是公式定價法 即按照國際市場公認的價格確定產(chǎn)品價格 并隨國際市場價格的變化而變化 這種定價方式只適用于具有統(tǒng)一國際市場定價標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品如有色金屬等產(chǎn)品 二是固定價格定價法 即根據(jù)項目公司必須支付的生產(chǎn)成本和償還債務(wù)的要求規(guī)定一個固定價格 并根據(jù)通貨膨脹率或工業(yè)部門生產(chǎn)指數(shù)進行調(diào)整 三是采用實際生產(chǎn)成本加上一個固定投資收益的定價方法 在這種情況下 變化的是實際生產(chǎn)成本 而投資收益不變 E 合同權(quán)益的轉(zhuǎn)讓規(guī)定 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 3間接擔(dān)保 1 以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔(dān)保 2 以 提貨與付款 銷售合同提供的間接擔(dān)保 提貨與付款 銷售合同是指買方在取得貨物后 買方才支付某一最低數(shù)量的產(chǎn)品或勞務(wù)的金額給賣方 貨款的支付是有條件的 只有當(dāng)項目公司實際生產(chǎn)出產(chǎn)品并轉(zhuǎn)移產(chǎn)品或服務(wù)時買方才履行這種義務(wù) 倘若項目公司不能生產(chǎn)出合同規(guī)定的產(chǎn)品 購買方可以不必履行其義務(wù) Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 3間接擔(dān)保 或付或取 與 提貨與付款 比較分析 提貨與付款 合同中項目產(chǎn)品購買者承擔(dān)的不是無條件的 絕對的付款責(zé)任 而只承擔(dān)在取得產(chǎn)品的條件下才履行協(xié)議確定的付款義務(wù) 提貨與付款 更容易被項目產(chǎn)品的購買者接受 對貸款銀行來說 提貨與付款 協(xié)議比 或付或取 合同所提供的擔(dān)保份量要輕得多 貸款銀行一般會要求項目投資者提供一份資金缺額擔(dān)保作為對 提貨與付款 協(xié)議擔(dān)保的一種補充 在協(xié)議的具體內(nèi)容上 提貨與付款 協(xié)議的合同期限和合同數(shù)量與 或付或取 合同相似在合同產(chǎn)品的價格規(guī)定上 提貨與付款 協(xié)議沒有最低限價的規(guī)定一旦出現(xiàn)產(chǎn)品價格長期過低的情況 就有造成現(xiàn)金流量不足以支付項目的生產(chǎn)費用和償還到期債務(wù)的可能 此時 貸款銀行就會利用項目投資者提供的資金缺額擔(dān)保來償還貸款 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 3間接擔(dān)保 1 以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔(dān)保 3 以 Pass throughAgreements 提供的間接擔(dān)保 特點 在合同期內(nèi) 項目公司所發(fā)生的成本全部或部分轉(zhuǎn)讓給項目產(chǎn)品的買方 是電力項目融資中通常使用的一種合同模式 它一般涉及以下條款 合同費用 固定成本 經(jīng)營環(huán)境變化 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 3間接擔(dān)保 1 以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔(dān)保 4 以長期銷售協(xié)議提供的間接擔(dān)保 長期銷售協(xié)議是項目公司和項目買方就一定數(shù)量的項目產(chǎn)品簽訂的銷售合同 通常 這種合同的期限從1年到5年不等 在這種合同結(jié)構(gòu)中 只有當(dāng) 項目產(chǎn)品生產(chǎn)出來并 轉(zhuǎn)移給買方 而且 符合一定的質(zhì)量要求時 買方才承擔(dān)付款的義務(wù) 如果項目購買方不購買指定的項目產(chǎn)品 則應(yīng)向項目公司賠償損失 但是 購買方?jīng)]有義務(wù)為了項目公司的債務(wù)支付而進行最小數(shù)量的付款 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 3間接擔(dān)保 2 以項目建設(shè)合同提供的間接擔(dān)保建設(shè)合同是項目合同的關(guān)鍵組成都分 因而也構(gòu)成項目間接擔(dān)保的一個重要手段尤其是在一些工程項目中 在貸款者可能承擔(dān)了部分或全部項目建設(shè)或完工風(fēng)險的情況下 更是如此 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 3間接擔(dān)保 3 以經(jīng)營和維護合同提供的間接擔(dān)保 1 簽訂經(jīng)營和維護協(xié)議的主要目的 通過該協(xié)議將項目的經(jīng)營和維護風(fēng)險分配給項目的經(jīng)營者 由此實現(xiàn)項目公司和貸款者與此風(fēng)險的隔離 確保項目以適當(dāng)?shù)姆绞竭\營 使項目實現(xiàn)收入最大化的能力 確保項目設(shè)施在項目公司和貸款者認可的預(yù)算范圍內(nèi)正常經(jīng)營和維護 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 3間接擔(dān)保 3 以經(jīng)營和維護合同提供的間接擔(dān)保 2 經(jīng)營合同的構(gòu)造在項目融資中 一般有以下幾種構(gòu)造經(jīng)營和維護合同的形式 由項目公司自己經(jīng)營和維護該項目 項目公司與一個相關(guān)的第三方簽訂經(jīng)營和維護合同 如與其股東之一簽約 項目公司與一個間接利益第三方簽訂經(jīng)營和維護協(xié)議 項目公司與任一第三方 相關(guān)的或不相關(guān)的 簽訂經(jīng)營和維護協(xié)議 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 3間接擔(dān)保 3 以經(jīng)營和維護合同提供的間接擔(dān)保 3 經(jīng)營和維護合同的種類 固定價格合同 成本加費用合同 帶有最高價格和激勵費用的成本加費用合同 經(jīng)營者的報酬嚴(yán)格地與經(jīng)營成本的高低掛鉤 即經(jīng)營者實現(xiàn)低成本運營將會得到一筆獎勵 如果經(jīng)營成本超過了最高價格 則經(jīng)營者自己吸收這些成本 或者項目發(fā)起人有權(quán)更換經(jīng)營者而提前終止協(xié)議 關(guān)于激勵費用 只有經(jīng)營者實現(xiàn)了規(guī)定的經(jīng)營目標(biāo) 才取得一筆獎金 相反 如果經(jīng)營者未實現(xiàn)規(guī)定的經(jīng)營目標(biāo) 它將要接受一定的懲罰 此時 項目公司支付給它的經(jīng)營費用將會降低 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 3間接擔(dān)保 4 由供應(yīng)合同提供的間接擔(dān)保在項目融資中 原料供應(yīng)合同有兩種不同的操作形式 1 或付或取供應(yīng)合同 項目公司同意在一個指定日期內(nèi)按協(xié)議價格向合同另一方 原料供應(yīng)方 購買規(guī)定數(shù)量的原料 如果項目公司不向合同對方購買協(xié)議規(guī)定數(shù)量的原料 則它也必須向原料供應(yīng)方付款 原料供應(yīng)方的義務(wù)是以協(xié)定價格供應(yīng)規(guī)定數(shù)量的原料 2 純供應(yīng)合同 原料的實際數(shù)量和支付的原料價款沒有必要事先指定 項目公司只支付其實際購買的原料部分的款項 在這種合同結(jié)構(gòu)中 原料供應(yīng)商可能供應(yīng)也可能不供應(yīng)項目所需原料的全部部分 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 3間接擔(dān)保 5 以其他合同形式提供的項目擔(dān)保 1 投資協(xié)議投資協(xié)議是項目發(fā)起方與項目公司之間簽訂的協(xié)議 投資協(xié)議最終被項目公司轉(zhuǎn)讓給貸款人 2 購買協(xié)議購買協(xié)議是項目發(fā)起人與貸款人之間簽訂的協(xié)議 根據(jù)該協(xié)議 發(fā)起人同意當(dāng)項目公司不履行對貸款人的償還義務(wù)時 發(fā)起人將購買相等于貸款人發(fā)放給項目公司的貸款金額 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 4意向性擔(dān)保 意向性擔(dān)保僅是一種道義承諾 不具有法律上的約束力不需要在擔(dān)保人公司的財務(wù)報告中顯示出來 所以它受到了擔(dān)保人的偏愛 提供意向性擔(dān)保的主要方法有 1 安慰信2 東道國政府的支持3 交叉擔(dān)保4 消極擔(dān)保 Ch7 4項目融資的信用擔(dān)保7 4 4意向性擔(dān)保 1 安慰信安慰信一般是由項目發(fā)起人或政府寫給貸款人 對貸款人表示的支持一般體現(xiàn)在以下三個方面 1 經(jīng)營支持 擔(dān)保人聲明在他的權(quán)力范圍內(nèi)盡一切努力保證按照有關(guān)政策支持項目公司的正常經(jīng)營 2 不剝奪項目資產(chǎn) 東道國政府保證不會沒收項目資產(chǎn)或?qū)㈨椖繃谢?3 提供資金 擔(dān)保人同意向項目公司提供一切必要手段使其履