《金融理論與實踐》A卷(2014年)答案.doc

金融理論與實踐A卷（2014年）一、名詞解釋（3*4=12）1、金融何謂金融？顧名思義，金，即指金錢或貨幣。融，即指融通或流通。金融就是指貨幣資金的融通或流通。廣義的說，金融是指社會貨幣信用關(guān)系的總和。2、 基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣，是中央銀行掌握的具有派生貨幣能力的貨幣。它包括流通中貨幣和存款準備金。在我國還包括財政金庫存款和郵政儲蓄轉(zhuǎn)存款等。由于基礎(chǔ)貨幣具有派生更多貨幣的能力，所以又稱為高能貨幣或強力貨幣。3、 匯率指兩種貨幣的比價。4、 金融監(jiān)管內(nèi)容 全面監(jiān)管全面監(jiān)管包括對境內(nèi)外金融機構(gòu)、本外幣業(yè)務(wù)、表內(nèi)外業(yè)務(wù)的全面監(jiān)管。這是隨著對外開放的不斷擴大，特別是加入世貿(mào)組織后在新的形勢下的需要。 制度監(jiān)管即依據(jù)各項法律法規(guī)對金融活動實施監(jiān)管。 重點監(jiān)管即由過去重點監(jiān)管金融活動的合規(guī)性向合規(guī)性、風(fēng)險性并重監(jiān)管過渡。二、辨析題（3*3=9）1、“商業(yè)銀行”是指專門為商業(yè)企業(yè)提供金融服務(wù)的銀行。（錯）因為商業(yè)銀行是種特殊的金融企業(yè)。商業(yè)銀行既有別于國家的中央銀行，又有別于專業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)。中央銀行是國家的金融管理當局和金融體系的核心，具有很高的獨互性，不對客戶辦理具體的信貸業(yè)務(wù)，不以盈利為目的。專業(yè)銀行和各種非銀行金融機構(gòu)只限于辦理某方面和幾種特定的金融業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)經(jīng)營具有明顯局限性。而商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營則具有很強的廣泛性和綜合性，既經(jīng)營零售業(yè)務(wù)，叉經(jīng)營批發(fā)業(yè)務(wù)，已經(jīng)成為業(yè)務(wù)姓角延伸至社會經(jīng)濟生活各個角落的金融”百貨公司“和“萬能銀行”。 商業(yè)銀行是為企業(yè)提供服務(wù)的政府部門，可以給任何個人和部門提供貸款，它的業(yè)務(wù)就是存款和貸款。2、 貨幣政策目標在總體上與宏觀經(jīng)濟政策目標應(yīng)該是一致的。（對）貨幣政策的最終目標要與宏觀經(jīng)濟目標相一致，是因為貨幣的活動不是孤立的，而是服務(wù)于整個經(jīng)濟活動，是宏觀經(jīng)濟的重要政策之一。3、國際儲備就是外匯儲備。（錯）國際儲備是一國貨幣當局持有的、在國際間被普遍接受的用于彌補國際收支逆差、維持其貨幣匯率和作用對外清償保證的各種形式對外金融資產(chǎn)的總稱。國際儲備包括:（1）黃金儲備 （2）外匯儲備 外匯儲備是一國貨幣當局持有的對外流動性資產(chǎn)，其形式主要有：國外銀行存款和外國政府債券。外匯儲備現(xiàn)已成為國際儲備的最重要組成部分。70年代以來，無論從其增長額來看，還是從其占國際儲備總額的比例來看，外匯儲備在國際儲備中均居主導(dǎo)地位。用一句話來概括就是：國際儲備日趨“外匯儲備化”。（3）在IMF儲備頭寸（4）特別提款權(quán)三、簡答題（7*3=21）1、何謂派生存款？派生存款派生能力受哪些因素制約？答：（1）派生存款就是銀行貸款所引起的存款，其實質(zhì)就是銀行以存款貨幣的形式向再生產(chǎn)過程提供貨幣。貸款派生存款，是銀行信貸制度職能產(chǎn)生的一種普遍現(xiàn)象，凡是通過銀行轉(zhuǎn)帳的貸款就能派生出存款。（2）派生存款的制約因素主要有：第一，法定存款準備金。是一國金融當局以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行吸收的活期存款，必須按一定比例轉(zhuǎn)存中央銀行的存款，這部分存款不能用作貸款，也就無法引起派生存款；第二，提現(xiàn)率。又稱現(xiàn)金漏損率，是指公眾提取現(xiàn)金所形成的現(xiàn)金漏損與存款總額的比率，銀行貸款不可能全部通過轉(zhuǎn)帳轉(zhuǎn)化為存款，有一部分是要支付現(xiàn)金，這部分貸款也不能引起派生存款；第三，超額準備金率。是指商業(yè)銀行超額準備金與存款總額的比率。法定存款準備金率、提現(xiàn)率和超額準備金率是制約派生存款規(guī)模的主要因素，三者比率越高，存款派生規(guī)模就越小，反之就越大。2、 貨幣政策目標有哪些？答：（1）貨幣政策目標作為貨幣政策的首要問題，是指通過貨幣政策的制定和實施所期望達到的最終目的。一般可概括為四項：穩(wěn)定幣值（穩(wěn)定物價）、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長和國際收支平衡。 自1984年中國人民銀行專門行使中央銀行職能以后至1995年3月中華人民共和國中國人民銀行法頒布之前，我國事實上一直奉行的是雙重貨幣政策目標，即發(fā)展經(jīng)濟和穩(wěn)定貨幣。人民銀行法頒布之后，貨幣政策目標確定為“保持貨幣的幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長”。貨幣政策中介指標是中央銀行通過貨幣政策操作和傳導(dǎo)后能夠以一定的精確度達到的政策變量。通常有市場利率、貨幣供應(yīng)量，在一定條件下，信貸量和匯率也可充當中介指標。（2）貨幣政策目標之間的關(guān)系較復(fù)雜，有的一定程度上具有一致性，如充分就業(yè)與經(jīng)濟增長；有的相對獨立，如充分就業(yè)與國際收支平衡；更多表現(xiàn)為目標間的沖突性。各目標之間的矛盾表現(xiàn)為：物價穩(wěn)定與充分就業(yè)之間存在一種此高彼低的交替關(guān)系。當失業(yè)過多時貨幣政策要實現(xiàn)充分就業(yè)的目標，就需要擴張信用和增加貨幣供應(yīng)量，以刺激投資需求和消費需求，擴大生產(chǎn)規(guī)模，增加就業(yè)人數(shù)；同時由于需求的大幅增加，會帶來一定程度的物價上升。反之，如果貨幣政策要實現(xiàn)物價穩(wěn)定，又會帶來就業(yè)人數(shù)的減少。所以，中央銀行只有根據(jù)具體的社會經(jīng)濟條件，尋求物價上漲率和失業(yè)率之間某一適當?shù)慕M合點。 物價穩(wěn)定與經(jīng)濟增長也存在矛盾。要刺激經(jīng)濟增長，就應(yīng)促進信貸和貨幣發(fā)行的擴張，結(jié)果會帶來物價上漲；為了防止通貨膨脹，就要采取信用收縮的措施，這有會對經(jīng)濟增長產(chǎn)生不利的影響。 物價穩(wěn)定與國際收支平衡存在矛盾。若其他國家發(fā)生通貨膨脹，本國物價穩(wěn)定，則會造成本國輸出增加、輸入減少，國際收支發(fā)生順差；反之，則出現(xiàn)逆差，是國際收支惡化。 經(jīng)濟增長與國際收支平衡的矛盾。隨著經(jīng)濟增長，對進口商品的需求通常也會增加，結(jié)果會出現(xiàn)貿(mào)易逆差；反之，為消除逆差，平衡國際收支，需要緊縮信用，減少貨幣供給，從而導(dǎo)致經(jīng)濟增長速度放慢。 綜上所述，由于貨幣政策各目標間存在矛盾性，中央銀行應(yīng)根據(jù)不同的情況選擇具體的政策目標。3、 封閉式基金與開放式基金的主要區(qū)別是什么？1.基金規(guī)模的可變性不同。封閉式基金均有明確的存續(xù)期限（我國 為不得少于5年），在此期限內(nèi)已發(fā)行的基金單位不能被贖回。雖然特殊 情況下此類基金可進行擴募，但擴募應(yīng)具備嚴格的法定條件。因此，在正 常情況下，基金規(guī)模是固定不變的。而開放式基金所發(fā)行的基金單位是可 贖回的，而且投資者在基金的存續(xù)期間內(nèi)也可隨意申購基金單位，導(dǎo)致基 金的資金總額每日均不斷地變化。換言之，它始終處于“開放”的狀態(tài)。 這是封閉式基金與開放式基金的根本差別。 2.基金單位的買賣方式不同。封閉式基金發(fā)起設(shè)立時，投資者可以 向基金管理公司或銷售機構(gòu)認購；當封閉式基金上市交易時，投資者又可 委托券商在證券交易所按市價買賣。而投資者投資于開放式基金時，他們 則可以隨時向基金管理公司或銷售機構(gòu)申購或贖回。3.基金單位的買賣價格形成方式不同。封閉式基金因在交易所上市 ，其買賣價格受市場供求關(guān)系影響較大。當市場供小于求時，基金單位買 賣價格可能高于每份基金單位資產(chǎn)凈值，這時投資者擁有的基金資產(chǎn)就會 增加；當市場供大于求時，基金價格則可能低于每份基金單位資產(chǎn)凈值。 而開放式基金的買賣價格是以基金單位的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計算的，可直接 反映基金單位資產(chǎn)凈值的高低。在基金的買賣費用方面，投資者在買賣封 閉式基金時與買賣上市股票一樣，也要在價格之外付出一定比例的證券交 易稅和手續(xù)費；而開放式基金的投資者需繳納的相關(guān)費用（如首次認購費 、贖回費）則包含于基金價格之中。一般而言，買賣封閉式基金的費用要 高于開放式基金。 4.基金的投資策略不同。由于封閉式基金不能隨時被贖回，其募集 得到的資金可全部用于投資，這樣基金管理公司便可據(jù)以制定長期的投資 策略，取得長期經(jīng)營績效。而開放式基金則必須保留一部分現(xiàn)金，以便投 資者隨時贖回，而不能盡數(shù)地用于長期投資。一般投資于變現(xiàn)能力強的資 產(chǎn)。5.投資的績效不一樣。由于開放型基金必須保留一定數(shù)量現(xiàn)金以備贖回要求，因此從資金運用效率上看，封閉性基金要高于開放型投資基金。四、論述題（14*2=28）1、試分析亞太金融危機爆發(fā)的主要原因，及對我國的啟示。亞太金融大危機與前兩次美日金融大危機不同，美日金融大危機是本國股票市場（房地產(chǎn)市場）泡沫破滅，引發(fā)暴跌而產(chǎn)生。但亞太金融大危機則是在外國投機者打擊下，本國金融市場（外匯市場和股票市場）崩潰而產(chǎn)生。危機爆發(fā)的原因雁陣模式亞太國家的經(jīng)濟起飛就象大雁的陣容一樣。日本是領(lǐng)頭雁，緊跟其后的是“四小龍”（港臺韓新）、“四小虎”（泰馬菲印）等國。在日本的資金和技術(shù)的帶動下，這些國家分別快速崛起，到了90年代初期，環(huán)太平洋岸，聚集著成百上千條彩電、冰箱、空調(diào)、洗衣機生產(chǎn)線，聚集著無數(shù)紡織、服裝、制鞋、玩具、電子產(chǎn)品企業(yè)。這些生產(chǎn)線和產(chǎn)品高度重復(fù)，形成了結(jié)構(gòu)雷同的巨大的生產(chǎn)能力。但是，在此關(guān)鍵時刻，一場大危機重創(chuàng)日本，日本已無力帶動亞太國家的產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)品技術(shù)更新，這樣經(jīng)濟外向度很高的亞太國家產(chǎn)品出口便成了問題，特別是90年代前幾年，國際貿(mào)易環(huán)境出現(xiàn)了很大變化，1994年北美自由貿(mào)易區(qū)和歐盟經(jīng)濟區(qū)的成立，對區(qū)外有一定的排斥性，而區(qū)內(nèi)企業(yè)之間則相互優(yōu)惠。這樣亞太國家產(chǎn)品到美歐受到了一定的排斥。另外，我國進入90年代后，產(chǎn)品也日漸豐富，并且對外出口。由于我國出口產(chǎn)品同亞太國家結(jié)構(gòu)差不多，這就造成了亞太國家產(chǎn)品進入我國受阻。在多種因素的作用下，亞太國家外貿(mào)形勢日趨嚴峻，埋下了危機的隱患。聯(lián)系匯率當亞太國家產(chǎn)品出口受阻時，將本國貨幣貶值有利于增加出口。但是，亞太一些國家實行的是聯(lián)系匯率，將本國貨幣與美元掛鉤。由于美國90年代經(jīng)濟增長強勁，美元不斷升值，亞太國家貨幣被迫跟隨美元升值，同時，歐洲國家許多人為防范歐元誕生的風(fēng)險，紛紛將本國貨幣兌換成美元，這樣，歐洲國家貨幣不斷貶值。1994年，我國進行了外匯市場改革，取消官方匯率，實行市場匯率，人民幣大幅貶值。在這種形勢下，亞太國家的外貿(mào)形勢更是雪上加霜。金融市場開放過早，且監(jiān)管不力由于亞太國家的外貿(mào)形勢日趨惡化，為了發(fā)展經(jīng)濟，便開放金融市場，引進外資。但是金融市場門戶大開后，由于缺乏必要的監(jiān)管，外資進來后，沒有注入實業(yè)，卻進入了股票市場、外匯市場和房地產(chǎn)市場，反而增加了這些國家經(jīng)濟的泡沫。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)嚴重失衡（包括產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)結(jié)構(gòu)）雁陣模式在造就了亞洲經(jīng)濟奇跡的同時，也給亞洲經(jīng)濟埋下了巨大隱患，造成了亞太國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)嚴重失衡。具體表現(xiàn)在產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)結(jié)構(gòu)上。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，主要集中在紡織、服裝、制鞋、玩具、家電及其他電子產(chǎn)品上。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上看，加工制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)比較發(fā)達，而農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等則發(fā)展不夠。從企業(yè)結(jié)構(gòu)上看，有些國家（特別是日韓），片面追求大企業(yè)模式，政府大力支持大企業(yè)盲目擴張，但與此同時，中小企業(yè)卻發(fā)展不足，使得危機暴發(fā)后，大企業(yè)一倒整個國家經(jīng)濟便失去了支撐。國際投機者的打擊雖然亞太國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失調(diào)，外貿(mào)形勢惡化，金融市場泡沫日漸積累，但是，如果沒有外力的打擊，危機會推遲暴發(fā)，甚至通過自身改良有可能慢慢走出困境。但是，國家炒家不讓亞太國家有喘息的機會，他們利用亞太國家實行聯(lián)系匯率，導(dǎo)致幣值高估的弱點，通過外匯市場打垮其聯(lián)系匯率，促使亞太國家貨幣大幅貶值，進而國內(nèi)發(fā)生嚴重通貨膨脹，經(jīng)濟陷入難以自拔的泥沼。我國在這場危機中的匯率政策分析香港堅守聯(lián)系匯率我國堅持人民幣不貶值 1、有利于香港、亞太及世界經(jīng)濟的穩(wěn)定 2、有利于國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定3、有利于避免與歐美發(fā)生貿(mào)易摩擦4、符合我國長遠的貨幣戰(zhàn)略 5、人民幣不貶值的負面影響能夠通過有關(guān)政策、措施來克服在亞太國家貨幣大幅貶值的情況下，人民幣不貶值確實對我國外貿(mào)有一定影響。但是，人民幣不貶值的負面影響我們可以通過一系列的經(jīng)濟政策和措施來逐步化解。比如，我們可以對外貿(mào)企業(yè)增加出口退稅，可以對外貿(mào)企業(yè)提供優(yōu)惠貸款，促進其產(chǎn)品更新?lián)Q代，提高競爭能力。 （三）、對于我國來說，從本次國際金融危機中可以吸取的基本教訓(xùn)應(yīng)該是：在不斷推動金融市場工具創(chuàng)新，發(fā)展衍生產(chǎn)品市場的同時，必須不斷加強對金融工具創(chuàng)新的監(jiān)管，使衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展有序有度。2、試分析匯率變動對一國進出口的影響？答：匯率是指一國貨幣用另一國貨幣表示的價格，或以一個國家的貨幣折算成另一國貨幣的比率。在外匯市場上，匯率是經(jīng)常變動的。匯率變動對一國進出口貿(mào)易影響十分重大，并且可能波及社會經(jīng)濟生活的各個主要方面。（1）在理論上，本幣匯率下調(diào)有利于出口，不利于進口，從而有利于貿(mào)易收支的改善。但從實際情況看，并不一定如此。許多國家貨幣貶值后，不但貿(mào)易收支沒有改善，反而惡化了，主要原因是出口和進口的彈性變化。匯率下調(diào)對出口的促進作用要以足夠大的出口的供給彈性為前提。在匯率下調(diào)初期，出口增加較少，而進口上升，國際收支不但沒有改善，反而惡化了。但當進口慣性消失以后，進口才能受到抑制，同時經(jīng)過一點時間的調(diào)整，出口擴大，這時國際收支才得到改善。 （2）從進口方面來說，匯率下調(diào)，進口商品的價格上升，并在國內(nèi)市場迅速擴散，引起國內(nèi)同等商品或替代商品價格上升。如果匯率向上波動，物價不一定穩(wěn)定。本幣升值，出口產(chǎn)品外幣價格降低，出口會下降，而進口需求增加。如果本幣升值是在國際儲備比較充裕的前提下發(fā)生的，那么對國內(nèi)物價穩(wěn)定是有利的。由于出口下降，進口增加，國際儲備繼續(xù)下降，并且逆