M0、M1、M2的涵義及其作用.doc

M0、M1、M2的涵義及其作用 M0、M1、M2是宏觀經(jīng)濟調(diào)控中，所采用的指導(dǎo)貨幣政策的三個重要指標(biāo)。貨幣金融是市場經(jīng)濟的血脈，實體經(jīng)濟則是身體，只有血脈暢通，經(jīng)濟體才能健康成長。把 M0、M1、M2與GDP、 CPI、 PPI 和就業(yè)等指標(biāo)進行綜合分析來判斷經(jīng)濟運行的總體情況，是宏觀經(jīng)濟分析的一個重要方面。M0、M1、M2的定義如下：1.M0 （現(xiàn)鈔）：M0=流通中現(xiàn)金。由于這部分貨幣可隨時作為流動手段和支付手段，因而具有最強的購買力。2.M1 （狹義貨幣）：由M0加上商業(yè)銀行活期存款構(gòu)成。許多國家把控制貨幣供應(yīng)量的主要措施放在這一層，使之成為政策調(diào)控的主要對象。3.M2 （廣義貨幣）：由M1加準(zhǔn)貨幣構(gòu)成。所謂準(zhǔn)貨幣，一般是指由銀行存款的定期存款、儲蓄存款、外幣存款，以及各種短期信用工具，如銀行承兌匯票、短期國庫券等構(gòu)成。近年來，許多經(jīng)濟和金融發(fā)達國家，就出現(xiàn)了把貨幣供應(yīng)量調(diào)控的重點從M1向M2轉(zhuǎn)移的趨勢。 M0、M1、M2有什么作用呢？在日常生活中，M0 數(shù)值高證明老百姓手頭寬裕、富足。衣食無憂的情況下這種可能性更高。M1 反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟周期波動的先行指標(biāo)，流動性僅次于M0。M2 流動性偏弱，但反映的是社會總需求的變化和未來通脹的壓力狀況。我們一般可以通過M1和M2的增長率變化來揭示宏觀經(jīng)濟運行狀況：（1）如果M1的增長率在較長時間高于M2的增長率，說明經(jīng)濟擴張較快，活期存款之外的其他類型資產(chǎn)收益較高。這樣更多的人會把定期存款和儲蓄存款提出進行投資或購買股票，大量的資金表現(xiàn)為隨時支付的形式，使得商品和勞務(wù)市場普遍受到價格上漲的壓力。（2）如果M2的增速在較長時間內(nèi)較M1的增速高，則說明實體經(jīng)濟中有利可圖的投資機會在減少，可以隨時購買商品和勞務(wù)的活期存款大量轉(zhuǎn)變?yōu)檩^高利息的定期存款，貨幣構(gòu)成中流動性較強的部分轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有暂^弱的部分，這無疑將影響到投資繼而影響到經(jīng)濟增長。 M1 與M2應(yīng)協(xié)調(diào)增長，它們其中任何一個數(shù)值的急速上揚都不利于國民經(jīng)濟的發(fā)展，這就需要管理層出臺相應(yīng)措施來調(diào)整它們的增速差。貨幣供應(yīng)必須與實體經(jīng)濟增長相適應(yīng)，才能保證經(jīng)濟健康發(fā)展，不出現(xiàn)通貨膨脹和大規(guī)模經(jīng)濟危機。如何決定貨幣供應(yīng)量呢？美國經(jīng)濟學(xué)家弗里德曼為代表的貨幣學(xué)派，以現(xiàn)代貨幣數(shù)量論為依據(jù)，提出了簡單貨幣規(guī)則：確定一個固定的貨幣供給增長率，并使它與國內(nèi)生產(chǎn)總值的長期增長聯(lián)系起來。例如，弗里德曼根據(jù)美國GDP每年增長3%，帶動生產(chǎn)率提高1-2%，把貨幣供給增長率確定為4-5%。 從中國1997-2009年M0、M1、M2、GDP 、CPI同比增長率可以看出，中國的貨幣投放增長速度大大快于經(jīng)濟增長速度。1997-2003年貨幣累積造成2004年的通脹，1997-2005年的貨幣累積造成2007-2008年的劇烈通脹。之所以通脹問題遲滯時間長，是因為中國的市場機制不健全，貨幣傳導(dǎo)機制慢，同時也是貨幣政策有失誤的表現(xiàn)。中國2009年貨幣投放增長率相對于GDP增長率的急增，具有造成未來的劇烈通脹的風(fēng)險，必須采取相應(yīng)措施以規(guī)避之。我國現(xiàn)階段也是將貨幣供應(yīng)量劃分為三個層次，其含義分別是：M0：流通中現(xiàn)金，即在銀行體系以外流通的現(xiàn)金；M1：狹義貨幣供應(yīng)量，即M0企事業(yè)單位活期存款；M2：廣義貨幣供應(yīng)量，即M1企事業(yè)單位定期存款居民儲蓄存款。在這三個層次中，M。與消費變動密切相關(guān)，是最活躍的貨幣；M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟周期波動的先行指標(biāo)，流動性僅次于M0；M2流動性偏弱，但反映的是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，通常所說的貨幣供應(yīng)量，主要指M2。 M2與M1之間的差額主要是居民儲蓄存款和企業(yè)定期存款M2與M1增速之間的剪刀差可以近似看作判斷資金活躍程度尤其是企業(yè)層面的觀察變量。因為M1中除了現(xiàn)金之外更多是企業(yè)活期存款，而M2中除M1以外的準(zhǔn)貨幣更多是定期類存款，實際上是一種資產(chǎn)形式。剪刀差（M2-M1增速）越小，貨幣供應(yīng)量存款活期化傾向越高，經(jīng)濟活力越高，剪刀差越大，存款定期化比重較高。受全球金融危機影響，企業(yè)經(jīng)營活力逐漸減弱，M1增速逐漸下滑，反映微觀層面的經(jīng)濟活動較為疲弱；而M2增速去年雖也呈現(xiàn)回落趨勢，但受信貸飆升影響，最近反彈迅猛，剪刀差不斷拉大。具體的剪刀差多大 M1 M2數(shù)據(jù)到央行網(wǎng)站看吧剪刀差是指M2和M1的同比增速（增長率）的差額，知道了M2和M1的數(shù)值，還得計算出M2和M1的同比增速，這樣才能算出每月的剪刀差。舉例：2009年8月M2的同比增速為28.53%，2009年8月M1的同比增速為27.72%，則剪刀差=28.53%-27.72%=0.81%（即剪刀差為0.81個百分點）M1、M2增幅雙雙回落同樣在“管理好通脹預(yù)期”的貨幣政策調(diào)整目標(biāo)下，流動性過于寬松的局面正在改變。央行數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為60.62萬億元，同比增長27.68%，增幅比上月末低2.06個百分點；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）余額為22.00萬億元，同比增長32.35%，增幅比上月末低2.28個百分點。M1和M2增速之間的“反剪刀差”比上月末縮小了0.22個百分點。某券商分析師表示，M1、M2增速回落主要與央行年底的“微調(diào)”有關(guān)。從央行近期出臺的一系列措施來看，通脹預(yù)期下央行已著手收緊過剩的流動性。預(yù)計隨后幾個月M1和M2的增速還會小幅回落。增速回落的同時，“反剪刀差”的縮小更加引人關(guān)注。