30+貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹.ppt

貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 N 格里高利 曼昆 PremiumPowerPointSlidesbyRonCronovich 30 本章我們將探索這些問(wèn)題的答案 貨幣供給如何影響通貨膨脹和名義利率 貨幣供給影響真實(shí)GDP或真實(shí)利率這樣的真實(shí)變量嗎 通貨膨脹與稅收有多像 什么是通貨膨脹的成本 它們有多嚴(yán)重 1 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 2 介紹 本章介紹貨幣數(shù)量論來(lái)解釋第一章中的經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一 當(dāng)政府發(fā)行了過(guò)多貨幣時(shí) 物價(jià)上升許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣數(shù)量論能較好地解釋通貨膨脹的長(zhǎng)期行為 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 3 貨幣價(jià)值 P 物價(jià)水平 如CPI或GDP平減指數(shù) P是用貨幣衡量的一籃子物品的價(jià)格1 P是用物品衡量的1美元的貨幣價(jià)值例如 籃子含1個(gè)糖果如果P 2 1美元的價(jià)值等于1 2的糖果如果P 3 1美元的價(jià)值等于1 3的糖果通貨膨脹使物價(jià)總水平上升 并減少貨幣價(jià)值 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 4 貨幣數(shù)量論 由18世紀(jì)的哲學(xué)家大衛(wèi) 休謨和一些古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出最近倡導(dǎo)這種理論的是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獎(jiǎng)獲得者米爾頓 弗里德曼認(rèn)為貨幣數(shù)量決定貨幣價(jià)值我們通過(guò)兩條途徑來(lái)學(xué)習(xí)該理論 供需表方程式 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 5 貨幣供給 在現(xiàn)實(shí)世界 貨幣供給由美聯(lián)儲(chǔ) 銀行體系和消費(fèi)者共同決定在這個(gè)模型中 我們假定美聯(lián)儲(chǔ)精確地控制貨幣供給量 并使它為一個(gè)固定的數(shù)量 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 6 貨幣需求 反映了人們想以流動(dòng)性形式持有的財(cái)富量取決于物價(jià)水平 物價(jià)水平的上升減少了貨幣價(jià)值 因此需要更多的貨幣去購(gòu)買(mǎi)物品與勞務(wù)因此 在其他條件不變的情況下 貨幣需求量與貨幣的價(jià)值負(fù)相關(guān) 與物價(jià)水平正相關(guān) 這些其他條件包括實(shí)際收入 利率以及可用的ATM機(jī)的數(shù)量 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 7 貨幣供給與貨幣需求 隨著貨幣價(jià)值的增加 物價(jià)水平下降 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 8 貨幣供給與貨幣需求 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 9 貨幣供給與貨幣需求 貨幣價(jià)值下降 或物價(jià)水平上升 會(huì)增加貨幣的需求量 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 10 貨幣供給與貨幣需求 物價(jià)水平調(diào)整到使貨幣需求等于貨幣供給的水平 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 11 貨幣注入的影響 A 貨幣價(jià)值下降 物價(jià)水平上升 如果美聯(lián)儲(chǔ)增加貨幣供給 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 12 調(diào)整過(guò)程簡(jiǎn)述 這是為什么 簡(jiǎn)單的考慮 在最初的物價(jià)水平 貨幣供給增加導(dǎo)致超額的貨幣供給人們用這些超額貨幣購(gòu)買(mǎi)物品與勞務(wù) 或者想其他人發(fā)放貸款 這些貸款又使其他人可以購(gòu)買(mǎi)物品與勞務(wù)結(jié)果 物品的需求增加但物品的供給并沒(méi)有增加 因此物價(jià)上漲 在短期內(nèi)會(huì)發(fā)生其他事情 這是我們?cè)诮酉聛?lái)章節(jié)中將要學(xué)習(xí)的內(nèi)容 從圖中可以看出 貨幣供給增加使物價(jià)水平上升 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 13 真實(shí)變量與名義變量 名義變量 按貨幣單位衡量的變量例如 名義GDP名義利率 用美元衡量的回報(bào)率 名義工資 每工作小時(shí)的美元收入 真實(shí)變量 按實(shí)物單位衡量的變量例如 真實(shí)GDP真實(shí)利率 用產(chǎn)出衡量 真實(shí)工資 用產(chǎn)出衡量 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 14 真實(shí)變量與名義變量 價(jià)格常用貨幣來(lái)衡量一張CD的價(jià)格 15一個(gè)意大利辣味香腸皮薩的價(jià)格 10相對(duì)價(jià)格是一種物品與另一種物品相比的價(jià)格CD相對(duì)于皮薩的價(jià)格 相對(duì)價(jià)格用實(shí)物單位衡量 是真實(shí)變量 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 15 真實(shí)工資與名義工資 一個(gè)重要的相對(duì)價(jià)格是真實(shí)工資 W 名義工資 勞動(dòng)力價(jià)格 如 15 每小時(shí)P 物價(jià)水平 物品與勞務(wù)的價(jià)格 如 5 每單位產(chǎn)出真實(shí)工資是勞動(dòng)力相對(duì)于產(chǎn)出的價(jià)格 3單位產(chǎn)出 每小時(shí) 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 16 古典二分法 古典二分法 名義變量和真實(shí)變量的理論區(qū)分休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣制度發(fā)展影響名義變量 但不影響真實(shí)變量如果中央銀行使貨幣供給翻一番 休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)認(rèn)為 所有名義變量 包括價(jià)格 會(huì)翻一番所有真實(shí)變量 包括相對(duì)價(jià)格 保持不變 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 17 貨幣中性 貨幣中性 認(rèn)為貨幣供給變動(dòng)并不影響真實(shí)變量的觀點(diǎn)貨幣供給翻一番使所有名義價(jià)格都翻一番 那相對(duì)價(jià)格呢 最開(kāi)始 CD相對(duì)于皮薩的價(jià)格 名義價(jià)格翻一番之后 相對(duì)價(jià)格不變 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 18 貨幣中性 類(lèi)似 真實(shí)工資W P沒(méi)有變化 因此 勞動(dòng)供給量不變勞動(dòng)需求量不變勞動(dòng)的就業(yè)數(shù)量不變資本以及其他資源的使用也是同樣道理因?yàn)樗匈Y源的使用都不發(fā)生變化 那總產(chǎn)出就不會(huì)受貨幣供給變動(dòng)的影響 貨幣中性 認(rèn)為貨幣供給變動(dòng)并不影響真實(shí)變量的觀點(diǎn) 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 19 貨幣中性 大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為古典二分法和貨幣中性描述了長(zhǎng)期中的經(jīng)濟(jì)在接下來(lái)的章節(jié) 我們將學(xué)習(xí)貨幣變動(dòng)對(duì)真實(shí)變量有重要的短期影響 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 20 貨幣流通速度 貨幣流通速度 貨幣易手的速度注 PxY 名義GDP 物價(jià)水平 x 真實(shí)GDP M 貨幣供給V 貨幣流通速度貨幣流通速度公式 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 21 貨幣流通速度 只有一種物品的例子 皮薩在2008年Y 真實(shí)GDP 3000個(gè)皮薩P 物價(jià)水平 皮薩的價(jià)格 10PxY 名義GDP 皮薩的價(jià)值 30 000M 貨幣供給 10 000V 貨幣流通速度 30 000 10 000 3每美元鈔票每年平均易手三次 貨幣流通速度公式 0 一種物品 玉米經(jīng)濟(jì)有足夠的勞動(dòng) 資本和土地生產(chǎn)Y 800蒲式耳的玉米V不變2008年 MS 2000 P 5 蒲式耳計(jì)算2008年的名義GDP和貨幣流通速度 主動(dòng)學(xué)習(xí)1練習(xí) 22 主動(dòng)學(xué)習(xí)1參考答案 23 已知 Y 800 V不變 MS 2000 P 5 在2008年 計(jì)算2008年的名義GDP和貨幣流通速度 美國(guó)名義GDP M2與貨幣流通速度 1960 100 1960 2007 名義GDP M2 貨幣流通速度 貨幣流通速度相對(duì)穩(wěn)定 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 25 數(shù)量方程式 公式兩邊都乘以M MxV PxY稱(chēng)為數(shù)量方程式 貨幣流通公式 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 26 貨幣數(shù)量論的本質(zhì) 1 V一直較為穩(wěn)定2 所以當(dāng)中央銀行改變貨幣量 M 時(shí) 它引起名義GDP PxY 的同比例變動(dòng)3 M的變化不影響Y 貨幣是中性的Y由技術(shù)與資源決定4 因此 P與PxY或M同比例變動(dòng)5 當(dāng)中央銀行迅速增加貨幣供給時(shí) 結(jié)果就是高通貨膨脹率 由數(shù)量方程式開(kāi)始 MxV PxY 0 主動(dòng)學(xué)習(xí)2練習(xí) 27 一種物品 玉米 經(jīng)濟(jì)有足夠的勞動(dòng) 資本和土地生產(chǎn)Y 800蒲式耳的玉米 V不變 2008年 MS 2000 P 5 蒲式耳 2009年 美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供給增加5 增加到2100美元a 計(jì)算2009年的名義GDP和P 并計(jì)算從2008年到2009年的通貨膨脹率b 假設(shè)技術(shù)進(jìn)步使2009年的產(chǎn)出Y增加到824 計(jì)算從2008年到2009年的通貨膨脹率 主動(dòng)學(xué)習(xí)2參考答案 28 已知 Y 800 V不變 MS 2000 P 5 2008年 2009年 美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供給增加5 增加到2100美元a 計(jì)算2009年的名義GDP和P 并計(jì)算從2008年到2009年的通貨膨脹率 名義GDP PxY MxV 數(shù)量方程式 P 通貨膨脹率 0 主動(dòng)學(xué)習(xí)2參考答案 29 已知 Y 800 V不變 MS 2000 P 5 2008年 2009年 美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供給增加5 增加到2100美元b 假設(shè)技術(shù)進(jìn)步使2009年的產(chǎn)出Y增加到824 計(jì)算從2008年到2009年的通貨膨脹率 首先 用數(shù)量方程式計(jì)算P P 5 10 通貨膨脹率 0 如果真實(shí)GDP不變 那 通貨膨脹率 貨幣增長(zhǎng)率如果真實(shí)GDP增加 那 通貨膨脹率 貨幣增長(zhǎng)率過(guò)程 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增加了經(jīng)濟(jì)中的交易數(shù)量這些交易數(shù)量增加需要貨幣量的增加貨幣量增加過(guò)多會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹 主動(dòng)學(xué)習(xí)2貨幣數(shù)量論的總結(jié) 30 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 31 超速通貨膨脹 超速通貨膨脹一般被定義為每月通貨膨脹在50 以上第一章中的經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一 當(dāng)政府發(fā)行了過(guò)多貨幣時(shí) 物價(jià)上升貨幣供給的過(guò)度增長(zhǎng)總是導(dǎo)致超速通貨膨脹 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 32 通貨膨脹稅 當(dāng)政府稅收收入不足以支付其支出 借款能力又有限時(shí) 政府可能會(huì)印發(fā)貨幣來(lái)籌集收入幾乎所有的超速通貨膨脹都是這樣開(kāi)始的政府通過(guò)創(chuàng)造貨幣而籌集的收入是通貨膨脹稅 印發(fā)貨幣導(dǎo)致通貨膨脹 通貨膨脹稅就像是一種向每個(gè)持有貨幣的人征收的稅今天美國(guó)通貨膨脹稅占總收入的比例不到3 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 33 費(fèi)雪效應(yīng) 改寫(xiě)真實(shí)利率的定義 真實(shí)利率由可貸資金市場(chǎng)上儲(chǔ)蓄和投資共同決定貨幣供給的增長(zhǎng)決定通貨膨脹率因此這個(gè)等式表明名義利率是如何決定的 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 34 費(fèi)雪效應(yīng) 在長(zhǎng)期 貨幣是中性的 因此貨幣增長(zhǎng)率的改變只影響通貨膨脹率而不影響真實(shí)利率所以名義利率對(duì)通貨膨脹率進(jìn)行一對(duì)一的調(diào)整這種關(guān)系被稱(chēng)為費(fèi)雪效應(yīng) 以第一個(gè)研究這個(gè)問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾文 費(fèi)雪的名字命名 0 美國(guó)的名義利率與通貨膨脹率 1960 2007 這兩個(gè)變量之間的密切聯(lián)系驗(yàn)證了費(fèi)雪效應(yīng) 0 35 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 36 費(fèi)雪效應(yīng)與通貨膨脹稅 通貨膨脹稅是對(duì)人們持有的貨幣征稅 而不是對(duì)他們的財(cái)富征稅費(fèi)雪效應(yīng) 名義利率對(duì)通貨膨脹率進(jìn)行一對(duì)一的調(diào)整 因此真實(shí)利率 財(cái)富的真實(shí)利率 沒(méi)有改變 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 37 通貨膨脹的成本 通貨膨脹的謬誤 許多人人認(rèn)為通貨膨脹降低人們的真實(shí)收入但通貨膨脹是人們購(gòu)買(mǎi)和出售的物品與勞務(wù)價(jià)格的普遍上漲 如他們的勞動(dòng) 在長(zhǎng)期 真實(shí)收入是由真實(shí)變量決定的 而不是通貨膨脹率 0 美國(guó)每小時(shí)平均收入與CPI CPI 左邊縱軸 名義工資 右邊縱軸 通貨膨脹使CPI和名義工資在長(zhǎng)期里一起上升 0 38 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 39 通貨膨脹的成本 皮鞋成本 當(dāng)通貨膨脹鼓勵(lì)人們減少貨幣持有量時(shí)所浪費(fèi)的資源包括更頻繁去銀行取錢(qián)的時(shí)間與交易成本菜單成本 改變價(jià)格的成本印刷新菜單 寄新目錄等 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 40 通貨膨脹的成本 相對(duì)價(jià)格波動(dòng)與資源配置不當(dāng) 企業(yè)并不是同時(shí)提高所有物品的價(jià)格 因此相對(duì)價(jià)格會(huì)變化 這會(huì)扭曲資源配置混亂與不方便 通貨膨脹改變了我們用以衡量經(jīng)濟(jì)交易的尺度 使長(zhǎng)期計(jì)劃和不同時(shí)間點(diǎn)美元數(shù)量的比較變得更復(fù)雜 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 41 通貨膨脹的成本 稅收扭曲 通貨膨脹使名義收入比真實(shí)收入增長(zhǎng)得更快稅收基于名義收入 而沒(méi)有根據(jù)通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整因此即使人們的真實(shí)收入并沒(méi)有增加 通貨膨脹也會(huì)使人們繳納更多的稅收 0 主動(dòng)學(xué)習(xí)3稅收扭曲 42 你在銀行存款1000美元 期限為一年情形1 通貨膨脹率 0 名義利率 10 情形2 通貨膨脹率 10 名義利率 20 a 在哪種情形中 你存款的真實(shí)價(jià)值增長(zhǎng)的更快 假定稅率為25 b 在哪種情形中 你納稅最多 c 計(jì)算稅后名義利率 然后減去通貨膨脹率計(jì)算兩種情形的稅后真實(shí)利率 0 主動(dòng)學(xué)習(xí)3參考答案 43 a 在哪種情形中 你存款的真實(shí)價(jià)值增長(zhǎng)的更快 兩種情形的真實(shí)利率都是10 因此存款真實(shí)價(jià)值的增長(zhǎng)率都是10 稅前 存款 1000美元情形1 通貨膨脹率 0 名義利率 10 情形2 通貨膨脹率 10 名義利率 20 主動(dòng)學(xué)習(xí)3參考答案 44 b 在哪種情形中 你納稅最多 情形1 利息收入 100美元 因此你納稅25美元情形2 利息收入 200美元因此你納稅50美元 存款 1000美元稅率 25 情形1 通貨膨脹率 0 名義利率 10 情形2 通貨膨脹率 10 名義利率 20 主動(dòng)學(xué)習(xí)3參考答案 45 c 計(jì)算稅后名義利率 然后減去通貨膨脹率計(jì)算兩種情形的稅后真實(shí)利率情形1 名義利率 0 75x10 7 5 真實(shí)利率 7 5 0 7 5 情形2 名義利率 0 75x20 15 真實(shí)利率 15 10 5 存款 1000美元稅率 25 情形1 通貨膨脹率 0 名義利率 10 情形2 通貨膨脹率 10 名義利率 20 主動(dòng)學(xué)習(xí)3總結(jié) 46 通貨膨脹 提高名義利率 費(fèi)雪效應(yīng) 但沒(méi)有提高真實(shí)利率增加存款者的稅收負(fù)擔(dān)降低稅后真實(shí)利率 存款 1000美元稅率 25 情形1 通貨膨脹率 0 名義利率 10 情形2 通貨膨脹率 10 名義利率 20 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 47 未預(yù)期到的通貨膨脹的特殊成本 任意的財(cái)富再分配高于預(yù)期的通貨膨脹將購(gòu)買(mǎi)力從債權(quán)人向債務(wù)人轉(zhuǎn)移 債務(wù)人用不那么值錢(qián)的美元來(lái)償還貸款低于預(yù)期的通貨膨脹將購(gòu)買(mǎi)力從債務(wù)人向債權(quán)人轉(zhuǎn)移相對(duì)于低通脹 高通脹更多變且難以預(yù)測(cè)因此當(dāng)通貨膨脹更高時(shí) 這些任意的財(cái)富再分配便發(fā)生的更為頻繁 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 48 通貨膨脹的成本 對(duì)超速通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō) 所有這些成本會(huì)相當(dāng)?shù)母邔?duì)低通貨膨脹的經(jīng)濟(jì) 每年通脹率 10 來(lái)說(shuō) 這些成本會(huì)小得多 盡管它們準(zhǔn)確的規(guī)模仍未可知 0 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 49 結(jié)論 本章解釋了經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一 當(dāng)政府發(fā)行了過(guò)多貨幣時(shí) 物價(jià)上升我們知道貨幣在長(zhǎng)期是中性的 只影響名義變量在接下來(lái)的章節(jié) 我們將學(xué)習(xí)貨幣在短期內(nèi)對(duì)真實(shí)變