聯(lián)想集團(tuán)財(cái)務(wù)案例分析.doc

精品文檔財(cái)務(wù)案例分析課程論文題目 聯(lián)想集團(tuán)案例分析 、1歡迎下載。精品文檔目 錄摘 要.11.引言.22. 公司簡(jiǎn)介.23. 籌資現(xiàn)狀.33.1主要籌資活動(dòng).33.2籌資的總體態(tài)勢(shì).33.3籌資資金的主要構(gòu)成.33.3.1內(nèi)部籌資.33.3.2外部籌資.43.4資本結(jié)構(gòu).54.分類能力分析.。.8參考文獻(xiàn).101歡迎下載。精品文檔摘 要 本文針對(duì)聯(lián)想集團(tuán)進(jìn)行案例分析。首先對(duì)電子行業(yè)所處的總體宏觀環(huán)境以及該行業(yè)中觀環(huán)境進(jìn)行解剖，然后比較詳盡的解剖聯(lián)想公司的籌資現(xiàn)狀，包括其主要籌資活動(dòng)、總體態(tài)勢(shì)和構(gòu)成。然后最聯(lián)想進(jìn)行了具體的投資分析，包括營(yíng)運(yùn)能力分析、投資的盈利性和成長(zhǎng)性，最后做了一下簡(jiǎn)單那的總結(jié)。 關(guān)鍵詞： 電子 經(jīng)營(yíng)模式 投資分析 籌資活動(dòng) 8歡迎下載8歡迎下載。1 引 言 聯(lián)想集團(tuán)主要從事銷售及生產(chǎn)聯(lián)想牌個(gè)人計(jì)算機(jī)及手持設(shè)備、分銷外國(guó)品牌只計(jì)算機(jī)及相關(guān)產(chǎn)品、系統(tǒng)集成、制造主機(jī)板及提供信息科技及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。本文主要分析聯(lián)想的內(nèi)外部環(huán)境及對(duì)其作SWOT分析，從中總結(jié)其在競(jìng)爭(zhēng)中的應(yīng)用戰(zhàn)略及成功經(jīng)驗(yàn)。1.1政治因素 2006年5月，美國(guó)國(guó)防部正式對(duì)外公布了2006年度中國(guó)軍力報(bào)告。報(bào)告稱，中國(guó)的軍事擴(kuò)張已經(jīng)達(dá)到了“威脅地區(qū)平衡”的程度，解放軍的精確打擊能力甚至將對(duì)你美國(guó)軍事系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)形成威脅。隨后在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，美國(guó)國(guó)務(wù)院正式宣布，出于安全方面的考慮，決定不再國(guó)建機(jī)密網(wǎng)絡(luò)中使用聯(lián)想的電腦。美中經(jīng)濟(jì)安全評(píng)估委員會(huì)認(rèn)為，連線電腦有可能“威脅美國(guó)國(guó)家安全”。美國(guó)國(guó)務(wù)院曾計(jì)劃像聯(lián)想才夠近16000臺(tái)電腦，訂單總額為1300萬美元。該交易自宣布之日起就遭到美國(guó)一些人的阻撓。美國(guó)國(guó)務(wù)院鮮果連線電腦的背后則是“中國(guó)科技威脅論”的陰影。1.2經(jīng)濟(jì)因素 在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的慘淡愁云中，聯(lián)想意圖收購巴西最大電腦商Positivo的消息無疑是一劑興奮劑，一時(shí)間媒體攢動(dòng)，受此消息推動(dòng)，聯(lián)想股價(jià)一度飆升了27%。高盛研究報(bào)告指出聯(lián)想首季盈利及營(yíng)業(yè)額分別為1.11億美元及42.13億元，相對(duì)該行預(yù)測(cè)數(shù)字分別為9300萬元及45.65億元，而盈利較佳的原因是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)溢利率較好。聯(lián)想營(yíng)業(yè)額由14.6%的付運(yùn)量升幅所帶動(dòng)，而大中華區(qū)及新興市場(chǎng)成為增長(zhǎng)動(dòng)力，分別上升21.6%及19.9%。產(chǎn)品組合方面，筆記本型電腦的升幅達(dá)17%，但桌上型電腦只升3%。1.3社會(huì)因素 目前城鄉(xiāng)居民購買力均大大提高，人們生活水平提高，對(duì)價(jià)格的承受能力也有所提高，而且除了今年家電瞎想運(yùn)動(dòng)的開展，人們對(duì)電腦產(chǎn)品的需求提高，且品牌電腦將成為人們需求的重點(diǎn)。1.4技術(shù)因素 聯(lián)想進(jìn)一步實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略，協(xié)議收購了IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，成為全球個(gè)人電腦行業(yè)第三大供應(yīng)商。聯(lián)想成為國(guó)內(nèi)第一家國(guó)際奧委會(huì)贊助商，擴(kuò)大聯(lián)想品牌國(guó)際影響力。同時(shí)聯(lián)想增強(qiáng)了技術(shù)儲(chǔ)備能力，成立了聯(lián)想研究院，建立起多層次的研發(fā)體系，促進(jìn)連想向技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)轉(zhuǎn)型。至此，聯(lián)想已逐步形成了以Internet為中心的兩大產(chǎn)業(yè)體系：電腦、服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、信息家電、手提式計(jì)算機(jī)、數(shù)字辦公設(shè)備等五個(gè)自有品牌的產(chǎn)品體系、軟件和服務(wù)體系。 但是我們必須注意到聯(lián)想的缺乏高科技核心技術(shù)。PC制造的行業(yè)結(jié)構(gòu)（有IBM構(gòu)架的PC兼容機(jī)結(jié)構(gòu)，經(jīng)過逐步的演化，大大降低了PC制造的壁壘，使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“碎片化”）使得英特爾處于壟斷地位并具有支配能力，上游廠商的談判能力不斷增強(qiáng)，在利潤(rùn)分配上占有更大的份額。 2 公司簡(jiǎn)介 聯(lián)想集團(tuán)成立于1984年，由中科院計(jì)算所投資20萬元人民幣、11名科技人員創(chuàng)辦，到今天已經(jīng)發(fā)展成為一家在信息產(chǎn)業(yè)內(nèi)多元化發(fā)展的大型企業(yè)集團(tuán)。2002財(cái)年?duì)I業(yè)額達(dá)到202億港幣，目前擁有員工12000余人，于1994年在香港上市(股份編號(hào)992)，是香港恒生指數(shù)成份股。2002年內(nèi)，聯(lián)想電腦的市場(chǎng)份額達(dá)27.3%(數(shù)據(jù)來源：IDC)，從1996年以來連續(xù)7年位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量第一，至2003年3月底，聯(lián)想集團(tuán)已連續(xù)12個(gè)季度獲得亞太市場(chǎng)(除日本外)第一(數(shù)據(jù)來源：IDC)；2002年第二季度，聯(lián)想臺(tái)式電腦銷量首次進(jìn)入全球前五，其中消費(fèi)電腦世排名第三。在過去的十幾年里，聯(lián)想集團(tuán)一貫秉承“讓用戶用得更好”的理念，始終致力于為中國(guó)用戶提供最新最好的科技產(chǎn)品，推動(dòng)中國(guó)信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。面向未來，作為IT技術(shù)與服務(wù)的提供者，聯(lián)想將以全面客戶導(dǎo)向?yàn)樵瓌t，滿足家庭、個(gè)人、中小企業(yè)、大行業(yè)大企業(yè)四類客戶的需求，為其提供針對(duì)性的信息產(chǎn)品和服務(wù)。配合公司發(fā)展，聯(lián)想同時(shí)在戰(zhàn)略上實(shí)現(xiàn)了三個(gè)轉(zhuǎn)變，即前端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)從單一到豐富的轉(zhuǎn)變；后臺(tái)產(chǎn)品從產(chǎn)品模式向方案模式轉(zhuǎn)變；服務(wù)方面，由增值服務(wù)擴(kuò)展到服務(wù)業(yè)務(wù)。此外，聯(lián)想在全國(guó)范圍內(nèi)全面實(shí)施一站式服務(wù)，并更加注重服務(wù)與技術(shù)、服務(wù)與業(yè)務(wù)的結(jié)合，切實(shí)提高競(jìng)爭(zhēng)力。 3 籌資現(xiàn)狀3.1、主要籌資活動(dòng)聯(lián)想的籌資活動(dòng)具有很明顯的階段性特征，上市初期主要就是股權(quán)融資活動(dòng)，包括境外合作資金，可轉(zhuǎn)換債券，公開上市，發(fā)行高息債券。上市第二年主要是通過各種債務(wù)的方式籌集資本，例如配股，發(fā)行可售債，貸款等。2006年是聯(lián)想籌資活動(dòng)最少的一年，基本沒有大額的籌資活動(dòng)，2008年以后聯(lián)想在銀行貸款的基礎(chǔ)上開始大力發(fā)展信托融資，這一時(shí)期信托融資頻繁。3.2、籌資的總體態(tài)勢(shì)聯(lián)想在2006年以及2012年籌資數(shù)額最為龐大，且兩年的主要籌資方式均為負(fù)債籌資，同時(shí)基本呈現(xiàn)遞增的態(tài)勢(shì)。聯(lián)想近幾年的現(xiàn)金流量表反應(yīng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)值，也就是說明聯(lián)想近年的現(xiàn)金流主要是依賴高額的融資活動(dòng)現(xiàn)金流入來維系。3.3、籌資資金的主要構(gòu)成籌資主要是從兩方面入手，一方面是從企業(yè)內(nèi)部籌集資金，另一方面是從企業(yè)外部籌集資金，對(duì)于聯(lián)想而言，內(nèi)部籌資主要是通過盈利以及預(yù)售訂金，外部籌資主要是通過銀行貸款、關(guān)聯(lián)人士借款、信托貸款、可轉(zhuǎn)股債券以及高息債券。 3.3.1內(nèi)部籌資聯(lián)想每年的溢利大部分用來發(fā)放股息，聯(lián)想每年的股息占溢利總額的很大比重，除此之外，聯(lián)想每年還會(huì)拿出一部分溢利資金來購入附屬公司的額外權(quán)益。 聯(lián)想年度溢利主要的流向（單位：人民幣千元）2009201020112012年度溢利1,005,589566,6221,092,1321,915,547股息(490,184)(448,023)(441,178)(533,671)股息/年度溢利48.75%79.07%40.40%27.86%購入附屬公司的額外權(quán)益(12,753)(216,536)(354,483)(504,934)購入附屬公司的額外權(quán)益/年度溢利1.27%38.21%32.46%26.36% 聯(lián)想預(yù)收款項(xiàng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)以及與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系（單位：人民幣千元）20082009201020112012預(yù)收款項(xiàng)1671590358305561365222330078347547368營(yíng)業(yè)收入640046757387916635357872742911161260預(yù)收款項(xiàng)增長(zhǎng)率1.1440.7132.7971.041上年預(yù)收賬款/營(yíng)業(yè)收入0.2910.5400.7032.088由以上聯(lián)想的數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)預(yù)收賬款整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但是波動(dòng)幅度巨大，可以較清楚地看出，如果聯(lián)想在某年的營(yíng)業(yè)收入較高，那么該年的預(yù)收賬款增長(zhǎng)幅度也較大，反之亦然。聯(lián)想上年預(yù)收賬款對(duì)本年利潤(rùn)的貢獻(xiàn)比例是逐年上升的，并沒有穩(wěn)定在某一個(gè)比例左右，而且在2012年更是高達(dá)2倍多。對(duì)于聯(lián)想而言，每年預(yù)收賬款對(duì)下年?duì)I業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)是越來越大的，也說明聯(lián)想越來越依賴預(yù)收款項(xiàng)增加營(yíng)業(yè)收入。2012年如此高的倍數(shù)，也正說明了企業(yè)銷售狀況堪憂，預(yù)收賬款增幅下降的同時(shí)，營(yíng)業(yè)收入很大比重是來源于以前年度已經(jīng)銷售的物業(yè)轉(zhuǎn)增而來。持續(xù)增長(zhǎng)的預(yù)收賬款，對(duì)于融資渠道緊縮的情況下意義尤其重大，為企業(yè)項(xiàng)目擴(kuò)張?zhí)峁┝俗顝?qiáng)的資金保障。聯(lián)想2012年高達(dá)475億元的預(yù)收賬款，對(duì)于企業(yè)的拿地支撐作用不言而喻。3.3.2 外部籌資外部籌資的各主要部分可以從報(bào)表的融資活動(dòng)現(xiàn)金總流入的主要方式看出。 融資活動(dòng)現(xiàn)金流入各主要組成部分（單位：人民幣千元）2009201020112012融資活動(dòng)現(xiàn)金總流入17,097,5718,117,87720,488,08735,085,059銀行及其他借款所占比重35.12%88.5390.94%80.58%來自關(guān)聯(lián)人士借款籌資所占比重33.05%8.06%4.10%7.56%信托貸款籌資所占比重0008.98%聯(lián)想的主要籌資方式中，銀行及其他借款所占比重最為龐大，說明聯(lián)想對(duì)于銀行貸款的依賴越發(fā)的明顯。越發(fā)高額的銀行貸款使得信貸額度逐漸縮減，再通過銀行貸款來籌集資金就越發(fā)的困難了。3.4、資本結(jié)構(gòu)聯(lián)想的負(fù)債比例上升，使得流動(dòng)比率、速動(dòng)比率都成下降趨勢(shì)，與同行業(yè)的萬科相比，均處于劣勢(shì)，比三星略好，但是必須強(qiáng)調(diào)的是，三星的現(xiàn)金比率以及現(xiàn)金流量比率都是很高的，說明三星有很強(qiáng)大的現(xiàn)金支撐，而聯(lián)想在現(xiàn)金方面就捉襟見肘了。聯(lián)想的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于上升趨勢(shì)，2012年更是高達(dá)88.47%，高出行業(yè)百強(qiáng)均值18%還多，說明聯(lián)想承擔(dān)很大的債務(wù)負(fù)擔(dān)，還債壓力巨大。同時(shí)也正因?yàn)榇?，?lián)想再籌資的資本成本就相應(yīng)的提高了好多。與同行業(yè)的三星相比，無論是銀行貸款還是信托貸款的利率均高出很多。 聯(lián)想流動(dòng)比率 （倍）1.33速動(dòng)比率 （倍）0.43現(xiàn)金比率 （%）14.19現(xiàn)金流量比率 （%）-7.75現(xiàn)金流量債務(wù)比（倍）-0.061資產(chǎn)負(fù)債率 （%）88.47長(zhǎng)期債務(wù)比權(quán)益 （%）162.36 4 分類能力分析1.短期償債能力分析2011年：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=11512.383-11448.331=64.052（百萬美元）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=11512.383/11448.331=1.01速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（銀行存款、現(xiàn)金及等價(jià)物+應(yīng)收賬款（凈）/流動(dòng)負(fù)債=0.57現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債=4073.657/11448.331=0.36經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債=1104.459/11448.331=0.0962010年：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=7936.463-8032.653=-96.023（百萬美元）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=0.99速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（銀行存款、現(xiàn)金及等價(jià)物+應(yīng)收賬款（凈）/流動(dòng)負(fù)債=0.54現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債=2954.489/8032.653=0.36經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債=658.264/8032.653=0.0822009年：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=6235.613-6419.353=-183.74（百萬美元）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=6235.613/6419.353=0.97速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（銀行存款、現(xiàn)金及等價(jià)物+應(yīng)收賬款（凈）/流動(dòng)負(fù)債=0.83現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債=2238.195/6419.353=0.35經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債=446.046/6419.353=0.069分析:2011年較2010年和2009年，流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，凈營(yíng)資本為正，說明凈營(yíng)資本沒有出現(xiàn)短缺，此時(shí)該公司的償債能力很好，企業(yè)不能償債的風(fēng)險(xiǎn)小。聯(lián)想集團(tuán)的流動(dòng)比率維持在行業(yè)水平1.0左右，企業(yè)經(jīng)營(yíng)周期較短，資金周轉(zhuǎn)較快。速動(dòng)比率小于公認(rèn)值1.0較多，說明變現(xiàn)能力較差。企業(yè)償還短期債務(wù)的能力一般。2. 長(zhǎng)期償債能力分析2011年資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%=13103.98/15466.719*100%=85.47%權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100%=2362.743/15466.719*100%=15.28%利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)=息稅前盈余/利息費(fèi)用=480.705/33.119=14.512010年資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%=8871.218/10705.939*100%=82.86%權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100%=1834.721/10705.939*100%=17.14%利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)=息稅前盈余/利息費(fèi)用=357.715/49.175=7.272009年資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%=7349.910/8955.928*100%=82.07%權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100%=1606.018/8955.928*100%=17.93%利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)=息稅前盈余/利息費(fèi)用=176.303/46.935=3.76分析：2011年較2010年和2009年，資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益比率都沒有太大變化，利息周轉(zhuǎn)率有明顯上升，說明企業(yè)負(fù)債在總資產(chǎn)中所占比例較大，對(duì)債權(quán)人來說債券保障程度低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來說企業(yè)舉債能力較高。企業(yè)過度負(fù)債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力。企業(yè)支付利息的能力較強(qiáng)，償還債務(wù)能力強(qiáng)。 參考文獻(xiàn)1張玉蘭.效益觀視角的公司財(cái)務(wù)報(bào)告研究M.中國(guó)金融