期貨公司資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告

期貨公司資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告 20169 手機(jī)版 評(píng)估方法 (一 )評(píng)估方法的選擇 根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的 規(guī)定 ，企業(yè)價(jià)值的評(píng)估可以采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法、收益法和市場(chǎng)法三種方法。資產(chǎn)基礎(chǔ)法是指在合理評(píng) 估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定委估資產(chǎn)價(jià)值的思路，主要是從投入的角度來(lái)衡量企業(yè)價(jià)值。收益法是通過(guò)將被評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估思路，強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)的整體預(yù)期盈利能力。市場(chǎng)法是以現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)上的參照物來(lái)評(píng)價(jià)估值對(duì)象的現(xiàn)行公平市場(chǎng)價(jià)值，它具有估值數(shù)據(jù)直接取材于市場(chǎng)，估值結(jié)果說(shuō)服力強(qiáng)的特點(diǎn)。 由于期貨行業(yè)屬于周期性較強(qiáng)的行業(yè)，行業(yè)發(fā)展受?chē)?guó)家政策及宏觀經(jīng)濟(jì)的影響很大，近年來(lái)期貨公司在經(jīng)營(yíng)范圍、交易品種、手續(xù)費(fèi)返還等方面均受到很大的政策影響，因此期貨行業(yè)和期貨公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)收益帶有一定的 不確定性 ;另一方面，對(duì)于期貨公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)收益狀況預(yù)測(cè)需要建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)之上，而這些假設(shè)條件的成立也帶有一定的不確定性。鑒于上述原因，本次評(píng)估未選用收益法。 近年來(lái)國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)出現(xiàn)了一定數(shù)量的股權(quán)并購(gòu)交易案例，公開(kāi)資料獲取較為容易，本次評(píng)估可以采用市場(chǎng)法，同時(shí)本次評(píng)估目的是股權(quán)收購(gòu)，市場(chǎng)法評(píng)估較為充分地反映了公開(kāi)市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)價(jià)值的評(píng)定，能夠較好地為股權(quán)交易行為提供價(jià)值參考，因此本次評(píng)估采用了市場(chǎng)法。 本次評(píng)估的目的是反映方正期貨有限公司股東全部權(quán)益評(píng)估基準(zhǔn)日的市場(chǎng)價(jià)值，為北京中期期貨有限公司吸 收合并方正期貨有限公司之經(jīng)濟(jì)行為提供價(jià)值參考依據(jù)，資產(chǎn)基礎(chǔ)法從企業(yè)購(gòu)建角度反映了企業(yè)的價(jià)值，為經(jīng)濟(jì)行為實(shí)現(xiàn)后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理及考核提供了依據(jù)，因此本次選取了資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評(píng)估。綜上，本次選取資產(chǎn)基礎(chǔ)法和市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估。 (二 )評(píng)估方法介紹 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指以被評(píng)估企業(yè)評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，根據(jù)各項(xiàng)資產(chǎn)的具體情況選用適當(dāng)?shù)脑u(píng)估方法合理評(píng)估企業(yè)表內(nèi)及表外各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。即將構(gòu)成企業(yè)的各種要素資產(chǎn)的評(píng)估值加總減去負(fù)債評(píng)估值求得企業(yè)股 東權(quán)益 (凈資產(chǎn) )的價(jià)值。基本公式如下： 凈資產(chǎn)評(píng)估值 =各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和(一 )流動(dòng)資產(chǎn)具體評(píng)估方法 括現(xiàn)金、自有資金銀行存款和期貨保證金存款，按核實(shí)后的賬面值作為評(píng)估值。 括應(yīng)收貨幣保證金、預(yù)付賬款、應(yīng)收利息和其他應(yīng)收款，在核實(shí)無(wú)誤的基礎(chǔ)上，根據(jù)每筆款項(xiàng)可能收回的數(shù)額確定評(píng)估值。對(duì)于有直接證據(jù)證明無(wú)法收回的款項(xiàng)，無(wú)論賬齡長(zhǎng)短，一律確認(rèn)為壞賬，按零確定評(píng)估值 ;對(duì)于其余的無(wú)確鑿證據(jù)證明無(wú)法收回的應(yīng)收款項(xiàng)按賬面價(jià)值確認(rèn)評(píng)估值 ;對(duì)于符合有 關(guān)管理 制度 規(guī)定應(yīng)予核銷(xiāo)的，按零值計(jì)算 ;各種情況計(jì)算出的評(píng)估值匯總即得出應(yīng)收款項(xiàng)的評(píng)估值。壞賬準(zhǔn)備評(píng)估值為零。 (二 )非流動(dòng)資產(chǎn)具體評(píng)估方法 期貨會(huì)員資格投資是期貨公司為取得會(huì)員制期貨交易所會(huì)員資格以交納會(huì)員資格費(fèi)形式對(duì)期貨交易所的投資，經(jīng)查閱相關(guān)會(huì)計(jì)憑證、賬簿記錄、會(huì)員證書(shū)等進(jìn)行核實(shí)，以核實(shí)后 的賬面值作為評(píng)估值。 (1)房 屋建筑物評(píng)估說(shuō)明 根據(jù)本次評(píng)估目的，對(duì)納入評(píng)估范圍內(nèi)的房產(chǎn)采用市場(chǎng)法評(píng)估。 所謂市場(chǎng)法，即在求取一宗被估房地產(chǎn)價(jià)值時(shí)，依據(jù)替代原理，將被估房地產(chǎn)與類(lèi)似房地產(chǎn)的近期交易價(jià)格進(jìn)行對(duì)照比較，通過(guò)對(duì)交易情況、交易日期、房地產(chǎn)狀況等因素修正，得出被估房地產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日的價(jià)值。具體如下： 式中： P 被估房地產(chǎn)評(píng)估值 ; P 可比交易實(shí)例價(jià)值 ; A 交易情況修正系數(shù) ; B 交易日期修正系數(shù) ; C 房地產(chǎn)狀況修正系數(shù)。 a、交易資料收集 ; 充分關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變 化，隨時(shí)搜集近期房地產(chǎn)市場(chǎng)的交易實(shí)例。 b、可比交易案例確定 ; 根據(jù)被估房地產(chǎn)的自身特點(diǎn)，從平時(shí)搜集眾多房地產(chǎn)交易實(shí)例中選擇符合一定條件的交易實(shí)例，作為供比較參照的交易實(shí)例。通常所選取的交易案例資料通常不超過(guò) 3 年，最好直接選取最近時(shí)期交易實(shí)例。 交易情況修正 房地產(chǎn)的自然及經(jīng)濟(jì)特性， 決定 了房地產(chǎn)市場(chǎng)是一個(gè)不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，房地產(chǎn)價(jià)格的形成往往具有個(gè) 別性，因此運(yùn)用市場(chǎng)法進(jìn)行房地產(chǎn)評(píng)估，需要對(duì)選取的交易實(shí)例進(jìn)行交易情況修正，將交易中的由于個(gè)別因素所產(chǎn)生的價(jià)格偏差予以剔除，使其成為正常價(jià)格。 通過(guò)正常交易修正，即將可比實(shí)例價(jià)格修正為正常交易情況下的價(jià)格。 交易日期修正 交易實(shí)例的交易日期與待評(píng)估房地產(chǎn)的評(píng)估基準(zhǔn)日往往有一段時(shí)間差。在此期間，房地產(chǎn)市場(chǎng)可能不斷發(fā)生變化，房地產(chǎn)價(jià)格可能升高或降低，因此，需要將交易實(shí)例房地產(chǎn)價(jià)格修正為評(píng)估基準(zhǔn)日的房地產(chǎn)價(jià)格，即期日修正。 房地產(chǎn)狀況修正 交易實(shí)例與被評(píng)估房地產(chǎn)的實(shí)際狀況往往并不相同，將二者加以比較，找出因房地產(chǎn)狀況差別而引起的交易實(shí)例房地產(chǎn)與待評(píng)估房地產(chǎn)價(jià)格的差異，即房地產(chǎn)狀況修正。 通過(guò)計(jì)算公式求取的若干個(gè)價(jià)格采用加權(quán)算術(shù)平均數(shù)法、求取最終的房地產(chǎn)價(jià)值。 (2)設(shè)備類(lèi)資產(chǎn)評(píng)估方法 依據(jù)評(píng)估目的，本次設(shè)備類(lèi)資產(chǎn)評(píng)估采用成本法，即在持續(xù)使用的前提下，以重新購(gòu)置 該項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)行市值為基礎(chǔ)確定重置成本，同時(shí)通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)勘察和綜合技術(shù)分析確定成新率，據(jù)此計(jì)算評(píng)估值。其計(jì)算公式為： 評(píng)估值 =設(shè)備重置成本 綜合成新率 或評(píng)估值 =重置價(jià)值 功能性貶值 1)重置成本的確定 其均不需要安裝，重置價(jià)值為市場(chǎng)現(xiàn)價(jià)。 根據(jù)委估資產(chǎn)所在地汽車(chē)交易市場(chǎng)現(xiàn)行銷(xiāo)售價(jià)格，加上國(guó)家統(tǒng)一規(guī)定的車(chē)輛購(gòu)置附加稅、驗(yàn)車(chē)及牌照等費(fèi)用確定重置成本 ;或二手車(chē)市場(chǎng)價(jià)格確定重置成本。 重置價(jià)值 =購(gòu)置價(jià) +車(chē)輛購(gòu)置稅 +牌照費(fèi) (上述價(jià)格中不含車(chē)輛使用期間的其他各種費(fèi)用 )。 2) 綜合成新率的確定 行一般性勘察，其綜合成新率根據(jù)設(shè)備的工作環(huán)境、現(xiàn)場(chǎng)勘察狀 況，結(jié)合其經(jīng)濟(jì)壽命年限來(lái)確定。 據(jù)國(guó)家汽車(chē)報(bào)廢標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)規(guī)定及實(shí)際行駛里程和現(xiàn)場(chǎng)勘查的情況綜合評(píng)定。 使用年限成新率 =(1規(guī)定使用年限 ) 100% 行駛里程成新率 =(1規(guī)定行駛里程 ) 100% 成新率 =用年限成新率，行駛里程成新率 ) 即車(chē)輛成新率取年限法成新率與里程法成新率孰低者。 同時(shí)對(duì)待估車(chē)輛進(jìn)行必要的勘察鑒定，若勘察鑒定結(jié)果與按上述方法確定的成新率相差較大，則進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，若兩者結(jié)果相當(dāng)，則不進(jìn)行調(diào)整。 基本正常使用的設(shè)備，根據(jù)評(píng)估師現(xiàn)場(chǎng)勘察情況，確定成新率。 其他無(wú)形資產(chǎn) 其他無(wú)形資產(chǎn)為外購(gòu)的期貨交易軟件、辦公軟件、財(cái)務(wù)軟件，通過(guò)核實(shí)其經(jīng)濟(jì)內(nèi)容，了解賬面價(jià)值構(gòu)成，購(gòu)置時(shí)間和現(xiàn)實(shí)價(jià)值的變化情況，現(xiàn)場(chǎng)了解軟件的使用情況，其市場(chǎng)價(jià)值變化不大，攤銷(xiāo)合理，以核實(shí)后的賬面值確定評(píng)估值。 評(píng)估目的實(shí)現(xiàn)后的資產(chǎn)占有者還存在的、且與其他評(píng)估對(duì)象沒(méi)有重復(fù)的資產(chǎn)和權(quán)利的價(jià)值確定評(píng)估值。 的遞延所得稅資產(chǎn)，因其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備評(píng)估值為 0，以其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備為基礎(chǔ)測(cè)算的遞延所得稅資產(chǎn)評(píng)估值為 0。以應(yīng)付職工薪酬余額為基礎(chǔ)測(cè)算的遞延所得稅資產(chǎn)賬面價(jià)值作為遞延所得稅資產(chǎn)的評(píng)估值。 (三 )流動(dòng)負(fù)債具體評(píng)估方法 對(duì)評(píng)估范圍內(nèi)的流動(dòng)負(fù)債，以天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所 (特殊普通合伙 )提供的審定后的金額為基礎(chǔ)，對(duì)各項(xiàng)負(fù)債進(jìn)行核實(shí)，判斷各筆債務(wù)是否是委估單位基準(zhǔn)日實(shí)際承擔(dān)的，債權(quán)人是否存在，以評(píng)估基準(zhǔn)日實(shí)際需要支付的負(fù)債額來(lái)確定評(píng)估值。 市場(chǎng)法是通過(guò)將評(píng)估對(duì)象與參考企業(yè)、在市場(chǎng)上已有交易案 例的企業(yè)、股東權(quán)益、證券等權(quán)益性資產(chǎn)進(jìn)行比較以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的一種方法。在市場(chǎng)法中常用的兩種方法是上市公司比較法和交易案例比較法。 上市公司比較法是指通過(guò)對(duì)資本市場(chǎng)上與被評(píng)估企業(yè)處于同一或類(lèi)似行業(yè)的上市公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，在與被評(píng)估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上，得出評(píng)估對(duì)象價(jià)值的方法 ;而交易案例比較法是指通過(guò)分析與被評(píng)估企業(yè)處于同一或類(lèi)似行業(yè)的公司的買(mǎi)賣(mài)、收購(gòu)及合并案例，獲取并分析這些交易案例的數(shù)據(jù)資料，計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，得出評(píng)估對(duì)象價(jià)值的方法。 由于國(guó) 內(nèi) A 股市場(chǎng)目前沒(méi)有期貨行業(yè)上市公司，所以上市公司比較法操作上存在一定的局限，本次評(píng)估采用交易案例比較法。 根據(jù)證監(jiān)會(huì)制定的期貨公司分類(lèi)監(jiān)管規(guī)定 (證監(jiān)會(huì) 20119 號(hào) 公告 )，以期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力為基礎(chǔ)，結(jié)合公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、培育和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者狀況、持續(xù)合規(guī)狀況等對(duì)期貨公司進(jìn)行分類(lèi)評(píng)級(jí)。其中期貨公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)為期貨公司在評(píng)價(jià)期內(nèi)的業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利能力、資產(chǎn)質(zhì) 量等內(nèi)容。所以參考該分類(lèi)評(píng)級(jí) 辦法 ，選取近兩年國(guó)內(nèi)期貨公司股權(quán)交易案例中的公司作為樣本公司，選取評(píng)價(jià) 辦法 中業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量狀況三個(gè)方面五個(gè)指標(biāo)作為可比指標(biāo)。 采用市場(chǎng)法評(píng)估時(shí)，價(jià)值比率包括市凈率 (市盈率 (指標(biāo)。市凈率是衡量企業(yè)價(jià)值 的一個(gè)很重要的指標(biāo)，企業(yè)的市凈率反映企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與其賬面值的背離情況，代表著企業(yè)凈資產(chǎn)的溢價(jià)或折價(jià)程度。在周期性比較強(qiáng)的行業(yè)中，市盈率以及一些與收入相關(guān)的指標(biāo)隨著行業(yè)周期波動(dòng)較大，