人大財務(wù)管理學(xué)(第8版)課件——第3章-財務(wù)分析.ppt

財務(wù)管理 第3章 財務(wù)分析 3 1財務(wù)分析概述 3 1 1財務(wù)分析的作用 1 通過財務(wù)分析 可以全面評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種財務(wù)能力 包括償債能力 營運能力 盈利能力和發(fā)展能力 從而分析企業(yè)經(jīng)營活動中存在的問題 總結(jié)財務(wù)管理工作的經(jīng)驗教訓(xùn) 促進企業(yè)改進經(jīng)營活動 提高管理水平 2 通過財務(wù)分析 可以為企業(yè)外部投資者 債權(quán)人和其他有關(guān)部門及人員提供更加系統(tǒng) 完整的會計信息 便于他們更加深入地了解企業(yè)的財務(wù)狀況 經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況 為其投資決策 信貸決策和其他經(jīng)濟決策提供依據(jù) 3 通過財務(wù)分析 可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成經(jīng)營計劃的情況 考核各部門和單位的經(jīng)營業(yè)績 有利于企業(yè)建立和完善業(yè)績評價體系 協(xié)調(diào)各種財務(wù)關(guān)系 保證企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的順利實現(xiàn) 3 1 2財務(wù)分析的目的 債權(quán)人 關(guān)注其貸款安全性 股權(quán)投資者 評估企業(yè)價值或股票價值 進行有效的投資決策 企業(yè)管理層 盡早發(fā)現(xiàn)問題 采取改進措施 政府部門 為其制定相關(guān)政策提供決策依據(jù) 3 1 3財務(wù)分析的內(nèi)容 內(nèi)容 2 4 6 1 3 5 償債能力分析 營運能力分析 盈利能力分析 發(fā)展能力分析 財務(wù)趨勢分析 財務(wù)綜合分析 3 1 4財務(wù)分析的方法 比率分析法 構(gòu)成比率效率比率相關(guān)比率 比較分析法 縱向比較分析法橫向比較分析法 3 1 5財務(wù)分析的程序 1 3 2 4 確定財務(wù)分析的范圍 收集有關(guān)的經(jīng)濟資料 選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒?確定分析指標(biāo) 進行因素分析 抓住主要矛盾 為作出經(jīng)濟決策提供各種建議 3 1 6財務(wù)分析的基礎(chǔ) 1 2 3 資產(chǎn)負(fù)債表 可以了解企業(yè)的償債能力 資金營運能力等財務(wù)狀況 利潤表 可以考核企業(yè)利潤計劃的完成情況 分析企業(yè)的盈利能力以及利潤增減變化的原因 預(yù)測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢 現(xiàn)金流量表 便于報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力 并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量 3 2財務(wù)能力分析 償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力 償債能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的一個重要方面 通過這種分析可以揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險 企業(yè)管理者 債權(quán)人及股權(quán)投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析 償債能力分析主要分為短期償債能力分析和長期償債能力分析 3 2 1償債能力分析 1 短期償債能力 是指企業(yè)償付流動負(fù)債的能力 1 流動比率 是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值 主要包括貨幣資金 以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn) 應(yīng)收及預(yù)付款項 存貨和1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)等 一般用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動資產(chǎn)總額表示 主要包括短期借款 以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融負(fù)債 應(yīng)付及預(yù)收款項 各種應(yīng)交稅費 1年內(nèi)到期的非流動負(fù)債等 通常也用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動負(fù)債總額表示 等于2左右比較合適 2 速動比率 速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值 流動資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)稱為速動資產(chǎn) 等于1左右比較合適 3 現(xiàn)金比率 企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值 4 現(xiàn)金流量比率 企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債的比值 2 長期償債能力 是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力 1 2 3 4 5 股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)負(fù)債率 產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率 償債保障比率 利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù) 1 資產(chǎn)負(fù)債率 也稱負(fù)債比率或舉債經(jīng)營比率 是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率 2 股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) 股東權(quán)益比率是股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率 該比率反映資產(chǎn)總額中有多大比例是所有者投入的 股東權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù) 即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍 3 產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率 產(chǎn)權(quán)比率也稱負(fù)債股權(quán)比率 是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比值 為了進一步分析股東權(quán)益對負(fù)債的保障程度 可以保守地認(rèn)為無形資產(chǎn)不宜用來償還債務(wù) 雖然實際上未必如此 故將其從上式的分母中扣除 這樣計算出的財務(wù)比率稱為有形凈值債務(wù)率 4 償債保障比率 也稱債務(wù)償還期 是負(fù)債總額與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的比值 5 利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù) timesinterestearnedratio TIE 也稱利息所得倍數(shù)或已獲利息倍數(shù) 是稅前利潤加利息費用之和與利息費用的比值 3 影響企業(yè)償債能力的其他因素 或有負(fù)債 擔(dān)保責(zé)任 租賃活動 可用的銀行授信額度 營運能力反映了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況 對此進行分析 可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平 評價企業(yè)營運能力常用的財務(wù)比率有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等 3 2 2營運能力分析 1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 是企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率 2 存貨周轉(zhuǎn)率 也稱存貨利用率 是企業(yè)一定時期的銷售成本與存貨平均余額的比率 3 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率 它反映了企業(yè)全部流動資產(chǎn)的利用效率 4 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 也稱固定資產(chǎn)利用率 是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率 5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 也稱總資產(chǎn)利用率 是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率 3 2 3盈利能力分析 盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力 評價企業(yè)盈利能力的財務(wù)比率主要有資產(chǎn)報酬率 股東權(quán)益報酬率 銷售毛利率 銷售凈利率 成本費用凈利率等 對于股份有限公司 還應(yīng)分析每股利潤 每股現(xiàn)金流量 每股股利 股利支付率 每股凈資產(chǎn) 市盈率和市凈率等 1 資產(chǎn)報酬率 ReturnonAssets ROA 也稱資產(chǎn)收益率 是企業(yè)在一定時期內(nèi)的利潤額與資產(chǎn)平均總額的比率 按照所采用的利潤額不同 資產(chǎn)報酬率可分為資產(chǎn)息稅前利潤率 資產(chǎn)利潤率和資產(chǎn)凈利率 2 股東權(quán)益報酬率 ReturnonEquity ROE 也稱凈資產(chǎn)收益率或所有者權(quán)益報酬率 是企業(yè)一定時期的凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比率 股東權(quán)益報酬率 資產(chǎn)凈利率 平均權(quán)益乘數(shù) 股東權(quán)益報酬率可以進行如下分解 3 銷售毛利率與銷售凈利率 銷售毛利率也稱毛利率 是企業(yè)的銷售毛利與營業(yè)收入凈額的比率 銷售凈利率 profitmarginonsales 是企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入凈額的比率 前面介紹的資產(chǎn)凈利率可以分解為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售凈利率的乘積 4 成本費用凈利率 是企業(yè)凈利潤與成本費用總額的比率 5 每股利潤與每股現(xiàn)金流量 每股利潤也稱每股收益或每股盈余 是公司普通股每股所獲得的凈利潤 它是股份公司稅后利潤分析的一個重要指標(biāo) 每股利潤等于凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額 除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù) 每股現(xiàn)金流量是公司普通股每股所取得的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量 每股現(xiàn)金流量等于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扣除優(yōu)先股股利后的余額 除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù) 6 每股股利與現(xiàn)金支付率 每股股利等于普通股分配的現(xiàn)金股利總額除以普通股總股份數(shù) 它反映了普通股每股分得的現(xiàn)金股利的多少 股利支付率 payoutratio 也稱股利發(fā)放率 是普通股每股股利與每股利潤的比率 與股利支付率相關(guān)的反映利潤留存比例的指標(biāo)是留存比率 plowbackratio 或稱收益留存率 留存比率反映了企業(yè)凈利潤留存的百分比 因此它與股利支付率之和等于1 7 每股凈資產(chǎn) 也稱每股賬面價值 等于股東權(quán)益總額除以發(fā)行在外的普通股股數(shù) 8 市盈率與市凈率 市盈率 price earningsratio P E 也稱價格盈余比率或價格與收益比率 是指普通股每股股價與每股利潤的比率 市凈率 price book valueratio P B 是指普通股每股股價與每股凈資產(chǎn)的比率 3 2 4發(fā)展能力分析 發(fā)展能力也稱成長能力 是指企業(yè)在從事經(jīng)營活動過程中所表現(xiàn)出的增長能力 如規(guī)模的擴大 盈利的持續(xù)增長 市場競爭力的增強等 反映企業(yè)發(fā)展能力的主要財務(wù)比率有銷售增長率 資產(chǎn)增長率 股權(quán)資本增長率 利潤增長率等 1 銷售增長率 是企業(yè)本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率 2 資產(chǎn)增長率 是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率 3 股權(quán)資本增長率 也稱凈資產(chǎn)增長率或資本積累率 是指企業(yè)本年股東權(quán)益增長額與年初股東權(quán)益總額的比率 在企業(yè)不依靠外部籌資 僅通過自身的盈利積累實現(xiàn)增長的情況下 股東權(quán)益增長額僅來源于企業(yè)的留用利潤 這種情況下的股權(quán)資本增長率稱為可持續(xù)增長率 可持續(xù)增長率可以看做企業(yè)的內(nèi)生性成長能力 它主要取決于兩個因素 股東權(quán)益報酬率和留存比率 4 利潤增長率 是指企業(yè)本年利潤總額增長額與上年利潤總額的比率 3 3財務(wù)趨勢分析 財務(wù)趨勢分析是指通過比較企業(yè)連續(xù)幾期的財務(wù)報表或財務(wù)比率 分析企業(yè)財務(wù)狀況變化的趨勢 并以此預(yù)測企業(yè)未來的財務(wù)狀況和發(fā)展前景 財務(wù)趨勢分析的主要方法有比較財務(wù)報表 比較百分比財務(wù)報表 比較財務(wù)比率 圖解法等 比較財務(wù)報表是比較企業(yè)連續(xù)幾期財務(wù)報表的數(shù)據(jù) 分析財務(wù)報表中各個項目增減變化的幅度及其變化原因 以判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢 由于比較財務(wù)報表分析法是將連續(xù)若干期的財務(wù)報表并列放在一起進行比較 因此 這種分析方法也稱 水平分析法 3 3 1比較財務(wù)報表 比較百分比財務(wù)報表是在比較財務(wù)報表的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的 百分比財務(wù)報表是將財務(wù)報表中的各項數(shù)據(jù)用百分比來表示 比較財務(wù)報表是比較各期報表中的數(shù)據(jù) 比較百分比財務(wù)報表則是比較各項目百分比的變化 以此來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢 3 3 2比較百分比財務(wù)報表 比較財務(wù)比率就是將企業(yè)連續(xù)幾期的財務(wù)比率進行對比 分析企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢 這種方法實際上是比率分析法與比較分析法的結(jié)合 3 3 3比較財務(wù)比率 圖解法是將企業(yè)連續(xù)幾期的財務(wù)數(shù)據(jù)或財務(wù)比率繪制成圖 并根據(jù)圖形走勢來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的變動趨勢 3 3 4圖解法 3 4財務(wù)綜合分析 單獨分析任何一類財務(wù)指標(biāo) 都不足以全面評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果 只有對各種財務(wù)指標(biāo)進行系統(tǒng) 綜合的分析 才能對企業(yè)的財務(wù)狀況作出全面合理的評價 因此 必須對企業(yè)進行綜合的財務(wù)分析 下面介紹兩種常用的綜合分析法 財務(wù)比率綜合評分法和杜邦分析法 3 4 1財務(wù)比率綜合分析法 財務(wù)比率綜合評分法也稱沃爾評分法 是指通過對選定的幾項財務(wù)比率進行評分 然后計算出綜合得分 并據(jù)此評價企業(yè)的綜合財務(wù)狀況的方法 因為最早采用這種方法的是亞歷山大 沃爾 故稱沃爾評分法 6 5 4 3 2 1 計算各項財務(wù)比率的實際得分 計算關(guān)系比率 確定財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值 確定財務(wù)比率評分值的上下限 確定財務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)評分值 選定評價財務(wù)狀況的財務(wù)比率 3 4 2杜邦分析法 財務(wù)分析者在進行財務(wù)狀況綜合分析時 必須深入了解企業(yè)財務(wù)狀況內(nèi)部的各項因素及其相互之間的關(guān)系 這樣才能比較全面地揭示企業(yè)財務(wù)狀況的全貌 杜邦分析法正是這樣一種分析方法 它利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)的財務(wù)狀況 因這種分析法是由美國杜邦公司首先創(chuàng)造的 故稱杜邦分析法 杜邦系統(tǒng)主要反映了以下幾種主要的財務(wù)比率關(guān)系 1 股東權(quán)益報酬率與資產(chǎn)報酬率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系 股東權(quán)益報酬率 資產(chǎn)凈利率 平均權(quán)益乘數(shù) 2 資產(chǎn)凈利率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系 資產(chǎn)凈利率 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3 銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關(guān)系 銷售凈利率 凈利潤 銷售收入 4 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 資產(chǎn)平均總