企業(yè)IPO上市若干問題.ppt

1 企業(yè)改制上市若干問題 華揚(yáng)資本學(xué)院 2 一 改制上市的意義二 創(chuàng)業(yè)板 主板 中小板 規(guī)則比較三 有關(guān)保薦問題四 改制上市流程五 國(guó)金證券投資銀行簡(jiǎn)介 目錄 3 第一章改制上市的意義 4 1 對(duì)于企業(yè) 增強(qiáng)融資能力 直接融資 間接融資 增強(qiáng)資本控制能力 控制權(quán) 資本運(yùn)作手段更豐富 收購(gòu) 換股 定向增發(fā) 合并等等 行業(yè)整合 上下游延伸 提升企業(yè)品牌形象 潛在認(rèn)證效應(yīng) 交易日的廣告效應(yīng) 2 對(duì)于高管 員工 規(guī)范運(yùn)作 降低法律風(fēng)險(xiǎn) 消除 原罪 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制 留住現(xiàn)有人才 吸引新進(jìn)人才 5 3 對(duì)于股東 股權(quán)增值 市值計(jì)價(jià) 流動(dòng)性 殼資源 的價(jià)值社會(huì)責(zé)任 慈善事業(yè)提升個(gè)人股東生活的 幸福指數(shù) 4 對(duì)于政府 增加稅收增加就業(yè)機(jī)會(huì)政府政績(jī) 示范效應(yīng) 6 6 案例 600325 SH 利用證券市場(chǎng)做強(qiáng)做大上市前后的指標(biāo)對(duì)比 上市僅五年就實(shí)現(xiàn)跨躍式發(fā)展 不僅在珠海確立了區(qū)域龍頭企業(yè) 而且已經(jīng)發(fā)展成為二線房地產(chǎn)企業(yè)龍頭 成長(zhǎng)性居于行業(yè)前列 附注 華發(fā)股份于2004年2月25日在上交所上市 2003年為上市前一年 7 7 上市給華發(fā)股份帶來什么 04年IPO募集 2004年2月25日發(fā)行6000萬股 發(fā)行價(jià)7 03元 首發(fā)行市盈率17 49倍 融資額4 218億元 上市首日收盤價(jià)13 93元 06年可轉(zhuǎn)債 發(fā)行可轉(zhuǎn)債5 11億元 08年配股 房地產(chǎn)企業(yè)解凍后的首例融資 2008年5月27日 每10股配售3股 配股價(jià)格為13 98元 募集資金26 50億元 09年公司債 2009年5月13日 公司發(fā)行不超過人民幣18億元公司債券獲得中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)會(huì)議審核通過 2009年10月 公司債券發(fā)行完畢 2010年 擬以不低于11 28元 股非公開發(fā)行不超過2 5億股 募集資金總額約28 20億元 投資4個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目 8 第二章創(chuàng)業(yè)板及主板 中小板 規(guī)則比較 9 2009年3月31日證監(jiān)會(huì)發(fā)布 首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法 2009年5月1日起正式實(shí)施2009年5月13日證監(jiān)會(huì)發(fā)布 關(guān)于修改 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法 的決定 證監(jiān)會(huì)令第62號(hào) 2009年5月13日證監(jiān)會(huì)發(fā)布 關(guān)于修改 證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法 的決定 證監(jiān)會(huì)令第63號(hào) 2009年6月5日深交所發(fā)布 深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則 2009年6月10日證監(jiān)會(huì)發(fā)布 關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見 證監(jiān)會(huì)公告 2009 13號(hào) 090630發(fā)布 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定 證監(jiān)會(huì)公告 2009 14號(hào) 090720 公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第28號(hào) 創(chuàng)業(yè)板公司招股說明書090720 公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第29號(hào) 首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件100319 關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引 證監(jiān)會(huì)公告 2010 8號(hào) 創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)發(fā)布的規(guī)則 10 創(chuàng)業(yè)板VS主板 中小企業(yè)板 主體資格 11 創(chuàng)業(yè)板VS主板 中小企業(yè)板 獨(dú)立性 規(guī)范性 12 創(chuàng)業(yè)板VS主板 中小企業(yè)板 財(cái)務(wù) 募投 13 創(chuàng)業(yè)板VS主板 中小企業(yè)板 審核程序 14 第三章有關(guān)保薦問題 15 創(chuàng)業(yè)板行業(yè)選擇的相關(guān)規(guī)定 保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)推薦符合國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè) 特別是新能源 新材料 信息 生物與新醫(yī)藥 節(jié)能環(huán)保 航空航天 海洋 先進(jìn)制造 高技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè) 以及其他領(lǐng)域中具有自主創(chuàng)新能力 成長(zhǎng)性強(qiáng)的企業(yè) 保薦機(jī)構(gòu)推薦下列領(lǐng)域的企業(yè) 應(yīng)當(dāng)就該企業(yè)是否符合創(chuàng)業(yè)板定位履行嚴(yán)格的核查論證程序 并在發(fā)行保薦書和保薦工作報(bào)告中說明論證過程和論證結(jié)論 尤其應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)論述企業(yè)在技術(shù)和業(yè)務(wù)模式方面是否具有突出的自主創(chuàng)新能力 是否有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級(jí) 一 紡織 服裝 二 電力 煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)等公用事業(yè) 三 房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng) 土木工程建筑 四 交通運(yùn)輸 五 酒類 食品 飲料 六 金融 七 一般性服務(wù)業(yè) 八 國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策明確抑制的產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)的行業(yè) 中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的論證過程是否科學(xué) 依據(jù)是否充分 結(jié)論是否合理履行專家評(píng)議程序 根據(jù)評(píng)議意見決定是否受理該企業(yè)的申請(qǐng) 評(píng)議及受理情況作為對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人執(zhí)業(yè)能力及其是否勤勉盡責(zé)的考核依據(jù) 一 行業(yè)選擇問題 16 創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)性的相關(guān)規(guī)定 保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照勤勉盡責(zé)原則 結(jié)合企業(yè)的行業(yè)前景及其地位 業(yè)務(wù)模式 技術(shù)水平和研發(fā)能力 產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量及市場(chǎng)前景 營(yíng)銷能力等因素 同時(shí)考慮企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的制約條件 綜合分析判斷企業(yè)的成長(zhǎng)性 出具結(jié)論明確的成長(zhǎng)性專項(xiàng)意見 成長(zhǎng)性專項(xiàng)意見應(yīng)有嚴(yán)密論證程序和依據(jù)充分的專業(yè)意見做支撐 保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)充分揭示企業(yè)的成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn) 并督促企業(yè)在招股說明書中作 重大事項(xiàng)提示 二 成長(zhǎng)性問題 17 創(chuàng)業(yè)板自主創(chuàng)新能力的相關(guān)規(guī)定 保薦機(jī)構(gòu)選擇 推薦創(chuàng)業(yè)板企業(yè) 應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的創(chuàng)新能力 深入核查企業(yè)是否擁有關(guān)鍵的核心技術(shù) 突出的研發(fā)優(yōu)勢(shì) 創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式以及較強(qiáng)的市場(chǎng)開拓能力 并在成長(zhǎng)性專項(xiàng)意見中予以說明 保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)分析企業(yè)自主創(chuàng)新能力對(duì)成長(zhǎng)性的影響 企業(yè)的業(yè)務(wù)屬于產(chǎn)品制造類的 應(yīng)就其核心技術(shù)和持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新能力對(duì)成長(zhǎng)性的影響發(fā)表明確分析意見 企業(yè)的業(yè)務(wù)屬于非產(chǎn)品制造類的 應(yīng)就其業(yè)務(wù)的特色和業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新性對(duì)成長(zhǎng)性的影響明確發(fā)表分析意見 三 自主創(chuàng)新能力問題 18 國(guó)家級(jí) 國(guó)家各部委 1 中華人民共和國(guó)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步法2 國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要 2006 2020 3 國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)實(shí)施 國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要 2006 2020年 若干配套政策的通知 國(guó)發(fā) 2006 6號(hào) 4 中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施科技規(guī)劃綱要增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力的決定 中發(fā) 2006 4號(hào) 5 科學(xué)技術(shù)部 國(guó)務(wù)院國(guó)資委 中華全國(guó)總工會(huì)關(guān)于印發(fā) 技術(shù)創(chuàng)新引導(dǎo)工程 實(shí)施方案的通知 國(guó)科發(fā)政字 2006 31號(hào) 6 科技部 國(guó)務(wù)院國(guó)資委 全國(guó)總工會(huì) 關(guān)于深入實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新引導(dǎo)工程加快推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新體系建設(shè)的意見 國(guó)科發(fā)政 2008 179號(hào) 7 關(guān)于印發(fā) 關(guān)于加強(qiáng)創(chuàng)新方法工作的若干意見 的通知 國(guó)科發(fā)財(cái) 2008 197號(hào) 8 關(guān)于開展創(chuàng)新型企業(yè)試點(diǎn)工作的通知 國(guó)科發(fā)政字 2006 110號(hào) 9 國(guó)家自主創(chuàng)新產(chǎn)品認(rèn)定管理辦法 試行 10 財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有關(guān)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的通知 財(cái)稅 2006 88號(hào) 自主創(chuàng)新的有關(guān)法規(guī)政策 1 19 省級(jí) 廣東省 1 中共廣東省委廣東省人民政府關(guān)于提高自主創(chuàng)新能力提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的決定 粵發(fā) 2005 14號(hào) 2 廣東省人民政府科學(xué)技術(shù)部教育部關(guān)于印發(fā)廣東自主創(chuàng)新規(guī)劃綱要的通知 粵府 2008 74號(hào) 3 印發(fā)廣東省建設(shè)創(chuàng)新型廣東行動(dòng)綱要的通知 粵府 2008 72號(hào) 4 廣東省促進(jìn)自主創(chuàng)新若干政策的通知 粵府 2006 123號(hào) 5 廣東省創(chuàng)新型企業(yè)試點(diǎn)工作實(shí)施方案 試行 6 關(guān)于印發(fā) 廣東省科學(xué)技術(shù)廳廣東省發(fā)展和改革委員會(huì)廣東省經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)廣東省財(cái)政廳廣東省知識(shí)產(chǎn)權(quán)局廣東省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局關(guān)于自主創(chuàng)新產(chǎn)品認(rèn)定的管理辦法 試行 的通知 粵科高字 2008 45號(hào) 7 關(guān)于印發(fā) 廣東省科學(xué)技術(shù)廳廣東省經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)廣東省國(guó)家稅務(wù)局廣東省地方稅務(wù)局關(guān)于企業(yè)研究開發(fā)費(fèi)稅前扣除管理試行辦法 的通知 粵科政字 2008 121號(hào) 自主創(chuàng)新的有關(guān)法規(guī)政策 2 20 持續(xù)督導(dǎo)期限 主板 中小板 為股票上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度 創(chuàng)業(yè)板為股票上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度 創(chuàng)業(yè)板關(guān)于持續(xù)督導(dǎo)的相關(guān)規(guī)定如下 一是延長(zhǎng)持續(xù)督導(dǎo)期 首次公開發(fā)行股票并上市的 持續(xù)督導(dǎo)期間為股票上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度 上市公司發(fā)行新股 可轉(zhuǎn)換公司債券的 持續(xù)督導(dǎo)期間為股票 可轉(zhuǎn)換公司債券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度 對(duì)于在信息披露 規(guī)范運(yùn)作 公司治理 內(nèi)部控制等方面存在重大缺陷或違規(guī)行為 或者實(shí)際控制人 董事會(huì) 管理層發(fā)生重大變化等風(fēng)險(xiǎn)較大的公司 在法定持續(xù)督導(dǎo)期結(jié)束后 交易所可視情況繼續(xù)延長(zhǎng)持續(xù)督導(dǎo)期 直至相關(guān)問題解決或風(fēng)險(xiǎn)消除 二是要求保薦機(jī)構(gòu)在上市公司披露年度報(bào)告 中期報(bào)告后十五個(gè)工作日內(nèi) 在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站披露跟蹤報(bào)告 并應(yīng)在對(duì)上市公司進(jìn)行必要的現(xiàn)場(chǎng)檢查的基礎(chǔ)上 對(duì) 證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法 第三十五條所規(guī)定的事項(xiàng)進(jìn)行分析并發(fā)表獨(dú)立意見 三是為了提高信息披露的真實(shí)性和準(zhǔn)確性 規(guī)定保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在上市公司刊登有關(guān)募集資金 關(guān)聯(lián)交易 對(duì)外擔(dān)保 提供資金 委托理財(cái)?shù)戎匾婧笫畟€(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行分析并發(fā)表獨(dú)立意見 四是嚴(yán)格監(jiān)管 對(duì)保薦機(jī)構(gòu)違反本規(guī)則的行為將視情節(jié)輕重給予通報(bào)批評(píng) 公開譴責(zé)或者暫不接受該機(jī)構(gòu)或者相關(guān)當(dāng)事人出具的文件等處分 四 持續(xù)督導(dǎo)問題 21 第四章改制上市流程 22 引創(chuàng)投 改制為股份有限公司 保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo) 申請(qǐng)文件制作 保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)核 盡職保薦上報(bào) 報(bào)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案 在當(dāng)?shù)貓?bào)紙刊登公告 保薦機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)師律師評(píng)估機(jī)構(gòu) 證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)出具驗(yàn)收?qǐng)?bào)告 正式聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu) 盡職調(diào)查 企業(yè)成立上市小組 人員 前期摸底調(diào)查 23 保薦機(jī)構(gòu)組織發(fā)行人 中介機(jī)構(gòu)對(duì)反饋意見進(jìn)行回復(fù)或?qū)ｍ?xiàng)核查 發(fā)審委審核 證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn) 保薦機(jī)構(gòu)組織路演 詢價(jià) 定價(jià) 股票發(fā)行 掛牌上市 保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo) 保薦責(zé)任 會(huì)計(jì)師驗(yàn)資 律師見證 證監(jiān)會(huì) 發(fā)行二部 初審 24 盡職調(diào)查的有關(guān)主體 調(diào)查與自我調(diào)查相結(jié)合 企業(yè) 券商 會(huì)計(jì)師 律師等中介機(jī)構(gòu) 有關(guān)主管部門盡職調(diào)查的目的 自我了解 摸清家底 自我診斷 正確決策 強(qiáng)化保薦人的盡職調(diào)查和審慎推薦作用 辦法第32條保薦人保薦發(fā)行人發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市 應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人的成長(zhǎng)性進(jìn)行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項(xiàng)意見 發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的 還應(yīng)當(dāng)在專項(xiàng)意見中說明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力 一 前期盡職調(diào)查 25 選定中介機(jī)構(gòu) 保薦機(jī)構(gòu) 會(huì)計(jì)師事務(wù)所 律師事務(wù)所 評(píng)估師事務(wù)所等 分工協(xié)作 盡職調(diào)查 確定改制方案 引進(jìn) 風(fēng)投 戰(zhàn)略投資者 董事會(huì) 股東會(huì)決議改制 創(chuàng)立大會(huì) 股款繳足后30日內(nèi)召開創(chuàng)立大會(huì) 選舉董事 獨(dú)立董事 監(jiān)事 第一次董事會(huì) 選舉董事長(zhǎng) 董秘 第一次監(jiān)事會(huì) 申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記股份有限公司 創(chuàng)立大會(huì)后30日內(nèi) 輔導(dǎo) 證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案 信息披露 地方媒體刊登輔導(dǎo)信息 履行輔導(dǎo)程序 派出機(jī)構(gòu)驗(yàn)收 二 改制與輔導(dǎo) 26 預(yù)制作申報(bào)材料 公司董事會(huì) 股東大會(huì) 審議通過發(fā)行方案 募集資金使用可行性報(bào)告等 保薦機(jī)構(gòu)完成內(nèi)核程序 出具保薦意見書 完善并遞交申報(bào)材料 證監(jiān)會(huì)收文在5個(gè)工作日內(nèi)決定是否受理 受理后 上會(huì)前 在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)先披露招股說明書 申報(bào)稿 證監(jiān)會(huì) 相關(guān)職能部門 初審 回復(fù)反饋意見 預(yù)審員出具初審報(bào)告 提交創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)核準(zhǔn) 等候發(fā)行 發(fā)行核準(zhǔn) 已獲核準(zhǔn)的等候證監(jiān)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況出具批文 未獲核準(zhǔn)的自證監(jiān)會(huì)作出不予核準(zhǔn)決定之日起6個(gè)月后 發(fā)行人可再次提出申請(qǐng) 三 申報(bào)與核準(zhǔn) 27 核準(zhǔn)發(fā)行 核準(zhǔn)發(fā)行之日起6個(gè)月內(nèi)發(fā)行 刊登招股說明書 創(chuàng)業(yè)板招股說明書新規(guī)則 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特別提示 辦法第40條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書顯要位置作如下提示 本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市 該市場(chǎng)具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn) 創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績(jī)不穩(wěn)定 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高 退市風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn) 投資者面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)及本公司所披露的風(fēng)險(xiǎn)因素 審慎作出投資決定 強(qiáng)化控股股東責(zé)任 辦法第41條 發(fā)行人的控股股東 實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)對(duì)招股說明書出具確認(rèn)意見 并簽名 蓋章 強(qiáng)化信息披露要求 辦法第47條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將招股說明書披露于公司網(wǎng)站 報(bào)刊公告網(wǎng)址 網(wǎng)站披露全文 路演 詢價(jià) 薄記 定價(jià) 股票公開發(fā)行 細(xì)致核對(duì) 募集資金到賬 掛牌上市 敲鐘儀式 發(fā)行情況反饋 四 發(fā)行與上市 28 時(shí)間 發(fā)行當(dāng)年和其后3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度 內(nèi)容 信息披露 含定期報(bào)告 重大事項(xiàng)的臨時(shí)公告等 募集資金的使用等所有規(guī)范運(yùn)作情況及重大事項(xiàng) 目的 風(fēng)險(xiǎn)防范 促進(jìn)可持續(xù)性發(fā)展 實(shí)質(zhì) 要求保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)長(zhǎng)久保薦責(zé)任 并繼續(xù)為企業(yè)提供持續(xù)服務(wù) 強(qiáng)化保薦人的持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任 上市規(guī)則第4 2條 首次公開發(fā)行股票的 持續(xù)督導(dǎo)期間為股票上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度 上市后發(fā)行新股 可轉(zhuǎn)換公司債券的 持續(xù)督導(dǎo)期間為股票 可轉(zhuǎn)換公司債券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度 上市規(guī)則第4 9條 持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi) 保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自發(fā)行人披露年度報(bào)告 中期報(bào)告后十五個(gè)工作日內(nèi)在指定網(wǎng)站披露跟蹤報(bào)告 對(duì) 證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法 第三十五條所涉及事項(xiàng) 進(jìn)行分析并發(fā)表獨(dú)立意見 五 持續(xù)督導(dǎo) 29 特別提醒 改制上市的有關(guān)建議 在當(dāng)前金融危機(jī)的背景下 創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)對(duì)企業(yè) 風(fēng)投 中介是一次重大機(jī)遇 要上市 早規(guī)