鵬華鵬誠理財靈活配置1號資產(chǎn)管理計劃.doc

鵬華鵬誠理財靈活配置1號資產(chǎn)管理計劃2010年第3季度報告資產(chǎn)管理計劃管理人：鵬華基金管理有限公司資產(chǎn)管理計劃托管人：中國建設銀行股份有限公司報告期間：2010年7月1日至2010年9月30日報告送出日期：2010年10月28日一、基本信息投資組合名稱：鵬華鵬誠理財靈活配置1號資產(chǎn)管理計劃初始資產(chǎn)凈值(元)：100,378,812.01合同生效時間：2010年1月5日管理人：鵬華基金管理有限公司托管人：中國建設銀行股份有限公司初始委托規(guī)模(元)：100,378,812.01二、投資管理人基本信息投資管理人名稱：鵬華基金管理有限公司注冊資本：人民幣150,000,000.00元法定代表人：何如注冊地址：深圳市福田區(qū)福華三路168號深圳國際商會中心43F聯(lián)系方式：程國洪三、委托凈資產(chǎn)總值、凈值變動率及投資收益率情況 (一)基本收益率信息上期末本期末期末資產(chǎn)凈值(元)96,600,346.8898,903,722.36本期利潤-3,238,105.772,303,375.48本期投資收益率-3.24%2.38%本期業(yè)績比較基準收益率1.99%2.02%本期超額收益率-5.23%0.36%本年度累計投資收益率-3.76%-1.47%份額凈值0.9620.985凈值增長率標準差0.34%0.24% (二)累計凈值增長率四、資產(chǎn)投資組合情況（一） 委托資產(chǎn)配置情況序號資產(chǎn)類別市 值 （元）占總資產(chǎn)的比例（%）1股票 22,152,282.54 22.34 2基金- - 3債券 58,287,411.60 58.79 4 其中：央票- - 5 國債- - 6 政策性金融債- - 7 金融債（商業(yè)銀行次級債、商業(yè)銀行普通債券、證券公司短期融資券、其他金融債券）- - 8 企業(yè)債 57,992,465.20 58.49 9 企業(yè)短期融資券- - 10 可轉(zhuǎn)債 294,946.40 0.30 11權證- - 12資產(chǎn)支持證券- - 13貨幣市場工具（票據(jù)、CD）- - 14現(xiàn)金（銀行存款及清算備付金） 9,114,796.22 9.19 15銀行定期存款（定期存款、通知存款、大額存單）- - 16其他資產(chǎn)（交易保證金、應收利息、應收證券清算款、其他應收款、應收申購款、買入返售證券等） 9,596,591.50 9.68 其中：買入返售證券- - 17資產(chǎn)合計99,151,081.86 100.00 （二）行業(yè)分布情況行業(yè)分類市值(元)以市值計算，占委托資產(chǎn)凈值比例（%）A 農(nóng)、林、牧、漁業(yè)2,247,200.002.27B 采掘業(yè)-C 制造業(yè)8,384,082.548.48 C0 食品、飲料5,922,637.545.99 C1 紡織、服裝、皮毛18,750.000.02 C2 木材、家具- C3 造紙、印刷- C4 石油、化學、塑膠、塑料- C5 電子9,000.000.01 C6 金屬、非金屬- C7 機械、設備、儀表86,695.000.09 C8 醫(yī)藥、生物制品2,347,000.002.37 C9 其他制造業(yè)-D 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)-E 建筑業(yè)3,117,000.003.15F 交通運輸、倉儲業(yè)-G 信息技術業(yè)-H 批發(fā)和零售貿(mào)易4,240,000.004.29I 金融、保險業(yè)-J 房地產(chǎn)業(yè)-K 社會服務業(yè)-L 傳播與文化產(chǎn)業(yè)-M 綜合類4,164,000.004.21合計22,152,282.5422.40（三）委托資產(chǎn)投資前十名股票（按市值）明細代碼名稱市值(元)市值占委托資產(chǎn)凈值比例(%)持倉數(shù)量(股)000411英特集團4,240,000.004.29400,000600805悅達投資4,164,000.004.21300,000600491龍元建設3,117,000.003.15300,000600887伊利股份2,514,877.542.5459,978002038雙鷺藥業(yè)2,347,000.002.3750,000600354敦煌種業(yè)2,247,200.002.2780,000600519貴州茅臺2,024,760.002.0512,000600779水井坊1,383,000.001.4060,000300124匯川技術47,005.000.05500300123太陽鳥17,450.000.02500（四）委托資產(chǎn)投資前五名債券（按市值）明細代碼名稱市值(元)市值占委托資產(chǎn)凈值比例(%)持倉數(shù)量(張)12203309富力債31,984,398.0032.34302,31012202009復地債20,671,567.2020.90192,24011201409銀基債5,336,500.005.4050,000128233塔牌轉(zhuǎn)債294,946.400.302,170注：以上債券為本資產(chǎn)管理計劃于本報告期末持有的全部債券。（五）委托資產(chǎn)投資前五名基金（按市值）明細本資產(chǎn)管理計劃本報告期末未持有基金。（六）投資組合報告附注1、 報告期內(nèi)本資產(chǎn)管理計劃投資的前十名證券中沒有發(fā)行主體被監(jiān)管部門立案調(diào)查的、或在報告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責、處罰的股票。2 、報告期內(nèi)本資產(chǎn)管理計劃投資的前十名股票沒有超出本資產(chǎn)管理合同規(guī)定的備選股票庫。3、 其他資產(chǎn)構成序號名稱金額（元）1存出保證金 250,000.00 2應收證券清算款 7,002,454.71 3應收股利 - 4應收利息 2,344,136.79 5應收申購款 - 6其他應收款 - 7待攤費用 - 8買入返售資產(chǎn) - 9其他 - 10合計 9,596,591.50 4 、報告期末持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細本資產(chǎn)管理計劃本報告期末未持有處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券。5 、報告期末前十名股票中存在流通受限情況的說明本資產(chǎn)管理計劃本報告期末前十名股票中不存在流通受限情況。6 、投資組合報告附注的其他文字描述部分由于四舍五入的原因，投資組合報告中數(shù)字分項之和與合計項之間可能存在尾差。五、投資組合管理情況(一)投資經(jīng)理（或投資經(jīng)理小組成員）情況投資經(jīng)理姓名學歷證券從業(yè)年限主要工作經(jīng)歷楊俊澳大利亞麥格里大學商學院碩士九年2002年10月加入鵬華基金管理有限公司，歷任研究員、基金經(jīng)理助理、社保組合基金經(jīng)理，現(xiàn)任機構投資部總經(jīng)理。李銳中國人民銀行研究生部碩士九年曾任融通基金管理有限公司產(chǎn)品設計經(jīng)理、中國國際金融有限公司銷售交易部高級經(jīng)理、銀華基金管理有限公司高級策略研究員。2009年加入鵬華基金管理有限公司，現(xiàn)任機構投資部投資經(jīng)理。戴鋼廈門大學經(jīng)濟系世界經(jīng)濟專業(yè)碩士八年曾任民安證券有限公司研究發(fā)展部債券研究員。2005年加入鵬華基金管理有限公司，歷任金融工程部債券風險績效研究員，現(xiàn)任固定收益部信用品種研究員和專戶固定收益類投資經(jīng)理。（二）投資策略回顧與展望1、債券部分三季度債券市場總體上漲，只是9月下旬出現(xiàn)了一定的調(diào)整。整體看，本季度中債綜合財富指數(shù)上漲了0.90%。從收益率曲線結構來看，5年期以上的收益率小幅上升而5年期以下收益率小幅下降，曲線呈現(xiàn)陡峭化特征。我們認為債市出現(xiàn)以上走勢的原因在于：一是央行保持了寬松的貨幣政策，在公開市場上投放資金；另一方面是市場對通脹預期重新上升，8月CPI創(chuàng)出了年內(nèi)新高，導致債市出現(xiàn)調(diào)整。本組合對三季度經(jīng)濟形勢的判斷總體較為謹慎，因此對債券市場仍然維持較為樂觀的看法。在債券投資的品種選擇上，重點投資于剩余期限在五年以內(nèi)、收益率較高的信用品種，并維持了組合的基本穩(wěn)定。期間由于組合整體資產(chǎn)配置需求，對部分債券進行了賣出操作。對于轉(zhuǎn)債一級市場申購，我們認為有較高的投資價值，所以也積極參與。展望四季度，我們認為宏觀經(jīng)濟增速仍將延續(xù)回落走勢。首先從投資方面來看，隨著9月底新一輪調(diào)控政策的出臺，房地產(chǎn)投資很可能會出現(xiàn)加速回落的態(tài)勢；同時至本季末，四萬億投資已接近尾聲，新開工項目及投資規(guī)模都呈現(xiàn)下降態(tài)勢。因此我們預計投資增速在四季度的下滑幅度將會進一步擴大。其次從出口來看，四季度可能較難延續(xù)今年二、三季度的表現(xiàn)，回落趨勢或許將更加明顯。歐洲債務危機仍未得到解決，甚至不排除進一步惡化的可能，其財政緊縮對經(jīng)濟的影響還將進一步延續(xù)。美國和日本的經(jīng)濟也較為疲軟。衡量美國經(jīng)濟的兩個最重要指標就業(yè)和房地產(chǎn)到三季度末仍未能顯示有向好跡象，外需趨弱。再加上近期人民幣的升值效應，出口的下滑將是大概率事件。盡管消費增速總體將維持穩(wěn)定，但經(jīng)濟增長兩大動力增速的放緩仍將使得經(jīng)濟增速下滑。在全球經(jīng)濟放緩的前提下，我們認為通脹壓力整體不大，四季度及明年年初通脹水平將會穩(wěn)步回落。央行政策方面，在全球保持寬松貨幣政策的大環(huán)境下，我國的貨幣政策不會出現(xiàn)根本性的變化，資金面也仍將繼續(xù)保持寬松。因此，我們對四季度債市仍持謹慎樂觀態(tài)度。在組合操作上，我們將基本保持目前的持倉結構，同時密切關注市場動向，對組合進行適當調(diào)整，以更好的把握投資機會。2、股票部分投資策略回顧總體來說，我們認為三季度宏觀面將處于適度緊縮狀態(tài)，雖然由于流動性相對改善可能帶來反彈，但對市場表現(xiàn)持謹慎態(tài)度。盡管中國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟走勢還存在很多變數(shù)，周期類股票還看不到趨勢性的機會，但估值已經(jīng)具備了一定的吸引力；同時，即使經(jīng)濟增速顯著回落，中國仍將是增長最快的經(jīng)濟體，必然有細分的行業(yè)龍頭和公司會脫穎而出，因而我們相信下半年將出現(xiàn)一定的投資機會。在這樣的背景下，我們將盡力把握兩類機會：一類是周期性行業(yè)因為過度悲觀預期而繼續(xù)下行，可能出現(xiàn)股價低估帶來的投資機會。這樣的機會需要耐心地等待；其次是依賴自下而上的選股，這是持續(xù)性的工作，將會為組合帶來超額收益。所以近期我們?nèi)詫⒕S持較低倉位，持續(xù)精選個股，增加集中度，逐步提升凈值。另外，我們也會耐心等待大的趨勢性機會出現(xiàn)。執(zhí)行效果三季度，市場走勢超出我們的預期。前期經(jīng)濟和政策壓力在市場已經(jīng)反映比較充分，進入政策觀察期，同時部分周期類股票的盈利在半年報仍有較快增長對市場形成正面沖擊，滬深300在7月2日創(chuàng)下2462.20的低位后回升，整個三季度反彈16.2%。除了金融地產(chǎn)、公用事業(yè)、鋼鐵等行業(yè)跑輸市場外，以通脹預期為主線的行業(yè)如有色金屬、農(nóng)林牧漁、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易領漲市場，而受益政府投資和保障房建設的機械設備、家電也有良好表現(xiàn)。由于我們沒有克服對經(jīng)濟和政策的悲觀預期的慣性，認為只是一個下跌過程中的反彈，沒有及時調(diào)整適應市場的步伐，只適度的加倉了看好的有特色成長性股票，但組合整體倉位不高。同時我們也增加了債券資產(chǎn)配置，對凈值增加形成正貢獻。截止本報告期末本組合單位凈值為0.9853元。投資策略展望從宏觀經(jīng)濟看，海外經(jīng)濟面臨經(jīng)濟、金融政治諸多不確定性，形勢仍不明朗，國內(nèi)目前經(jīng)濟基本面較為穩(wěn)健，有放緩風險的跡象。但政策有保增長意圖，政府對通脹和房價的容忍度會增強。雖然市場存在結構性高估，近期有減持壓力；但整體的估值水平已進入價值投資區(qū)域，我們積極尋找潛在的投資機會。從操作角度看，在宏觀經(jīng)濟具有較強不確定性背景下，成長性明確的公司仍是首選。戰(zhàn)略性看好與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型相關的優(yōu)勢成長性公司，由下至上選擇，找到一個把握一個。從十二五規(guī)劃方向看，“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型”是必然和長期過程，大消費板塊，包括農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、食品飲料等；新興產(chǎn)業(yè)；優(yōu)勢區(qū)域；文化體制改革受益；軍工。從流動性看，存量流動性充裕，將繼續(xù)推動資源品價格，看好供需情況最好的農(nóng)產(chǎn)品板塊。周期性板塊中的結構性機會也存在，包括資源類和漲價主題，耐用消費品，汽車、家電和地產(chǎn)中的優(yōu)勢公司；受益保障房建設：家電、機械、水泥、化工等。3、基金部分在基金投資方面，三季度我們未有操作。展望四季度，我們將繼續(xù)保持穩(wěn)健策略，注意發(fā)掘基金市場的潛在機會。（三）公平交易專項說明1 公平交易制度的執(zhí)行情況的專項說明本資產(chǎn)管理計劃管理人嚴格按照公平交易法規(guī)及公司相關制度的規(guī)定執(zhí)行了公平交易，未發(fā)生違反公平交易規(guī)定的行為。2本資產(chǎn)管理計劃與其他投資風格相似的證券投資基金之間的業(yè)績比較的專項說明本資產(chǎn)管理計