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興業(yè)銀行市場分析 經(jīng)營范圍興業(yè)銀行主要業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍包括 吸收公眾存款 發(fā)放短期 中期和長期貸款 辦理國內(nèi)外結(jié)算 辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn) 發(fā)行金融債券 代理發(fā)行 代理兌付 承銷政府債券 買賣政府債券 金融債券 代理發(fā)行股票以外的有價(jià)證券 買賣 代理買賣股票以外的有價(jià)證券 資產(chǎn)托管業(yè)務(wù) 從事同業(yè)拆借 買賣 代理買賣外匯 結(jié)匯 售匯業(yè)務(wù) 從事銀行卡業(yè)務(wù) 提供信用證服務(wù)及擔(dān)保 代理收付款項(xiàng)及代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù) 提供保管箱服務(wù) 財(cái)務(wù)顧問 資信調(diào)查 咨詢 見證業(yè)務(wù) 經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù) 企業(yè)文化興業(yè)使命 真誠服務(wù)共同興業(yè)興業(yè)愿景 一流銀行百年興業(yè)核心價(jià)值觀 理性創(chuàng)新人本共享興業(yè)精神 務(wù)實(shí)敬業(yè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì) 發(fā)展歷程興業(yè)銀行20年的發(fā)展歷程主要經(jīng)歷了四個(gè)階段 按照興業(yè)人自己的概括 就是完成了從地方銀行 區(qū)域銀行 全國銀行到上市銀行的四級跨越 1988年8月26日 根據(jù)國務(wù)院有關(guān)批復(fù)精神 興業(yè)銀行在原國內(nèi)第一家地方國營金融興業(yè)銀行機(jī)構(gòu) 福興財(cái)務(wù)公司的基礎(chǔ)上改組成立 總行設(shè)在福州 成為國內(nèi)第一批新興股份制商業(yè)銀行 盡管按照國務(wù)院 中國人民銀行的最早批復(fù) 興業(yè)銀行一開始定位為區(qū)域性銀行 但在開業(yè)后很長的一段時(shí)間里 難以邁出福建的大門 實(shí)則為福建地方性的銀行 1996年 敏銳把握國家金融政策松動(dòng)的機(jī)遇 興業(yè)銀行成功邁出歷史性步伐 在同類地方性銀行中第一家進(jìn)駐上海 接著又南下深圳 西進(jìn)長沙 開始跨區(qū)域經(jīng)營 成為一家區(qū)域性銀行 從2000年開始 根據(jù)內(nèi)外形勢的變化 興業(yè)銀行果斷提出 建設(shè)全國性現(xiàn)代化銀行 的發(fā)展戰(zhàn)略 全面拉開全國化發(fā)展的序幕 隨后 快速進(jìn)入北京 杭州 廣州 南京 寧波 重慶 濟(jì)南 武漢 沈陽 天津 成都 鄭州 西安 太原 昆明 南昌 合肥 烏魯木齊 青島 大連 南寧 哈爾濱等全國主要城市 2003年3月 興業(yè)銀行在同類銀行中第一家實(shí)現(xiàn)行名變更 從 福建興業(yè)銀行 更名為 興業(yè)銀行 標(biāo)志著其全國性銀行地位基本確立 2007年2月 興業(yè)銀行首次公開發(fā)行a股暨掛牌上市順利完成 成為一家上市公眾銀行 四次跨越 構(gòu)成了興業(yè)銀行發(fā)展的傳奇 從創(chuàng)業(yè)之初到現(xiàn)在 興業(yè)銀行資產(chǎn)總額 貸款余額年均增長接近40 存款余額年均增長超過50 資本凈額年均增長接近30 短短20年間 興業(yè)銀行的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)從最初的1個(gè)發(fā)展到400多個(gè) 員工隊(duì)伍從最初的68名發(fā)展到12000多名 資產(chǎn)總額從最初的6億多元發(fā)展到9000多億元 資本凈額從最初的3億多元發(fā)展到500多億元 年實(shí)現(xiàn)凈利潤從最初的幾百萬元發(fā)展到100多億元 發(fā)展速度之快 經(jīng)營業(yè)績之好 在國際國內(nèi)金融市場都屬難能可貴 一 歷史經(jīng)營業(yè)績 1 總資產(chǎn)04 07年分別為3401億元 4750億元 6175億元 8513億元 復(fù)合增長率35 預(yù)計(jì)08年超過11000億元 2 凈利潤04 07年分別為17 6億元 24 65億元 37 98億元 85 85億元 復(fù)合增長率65 上 預(yù)計(jì)08年凈利潤120億元以上 二 歷史投資回報(bào) 1 04年4月恒生銀行攜手國際金融公司 ifc 新加坡政府直接投資公司 gic 以每股2 7元的價(jià)格獲得興業(yè)銀行約9 99億股 持股比例達(dá)到了24 9 的股權(quán) 持有4年回報(bào)900 2 05年9月中糧集團(tuán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所以2 871億元競拍獲得湖南省電力公司 湖南湘能電力股份有限公司持有的興業(yè)銀行1億股份 每股買進(jìn)成本2 871元市盈率為6倍 持有3年回報(bào)800 3 06年6月北京產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行的拍賣中 中國人壽從國華能源投資有限公司手中拍得7000萬股興業(yè)銀行股份 交易價(jià)格為每股5 6元市盈率為6倍 交易金額3 92億元 持有2年回報(bào)400 以上 4 07年1月興業(yè)銀行上市發(fā)行價(jià)格為15 98元 市盈率為16 8倍 07年10月29日創(chuàng)下70 5元 07年動(dòng)態(tài)市盈率為40倍 歷史高位后逐步下跌至目前25元左右 08年動(dòng)態(tài)市盈率為10倍 三 市場犯錯(cuò)誤 1 由于中國銀行利潤90 來自存貸利差收入 所以銀行股業(yè)績許多分析師干脆用存貸款增長率來預(yù)測 存貸款增長率20 再加點(diǎn)中間收入就預(yù)測業(yè)績復(fù)合30 增長 ipo前證券分析師06 08年對興業(yè)銀行的業(yè)績預(yù)測大部分是0 85元 上市攤薄0 95元 1 25元 實(shí)際業(yè)績卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)測 06年0 95元 07年1 75元 08年保守預(yù)計(jì)完成2 4元 超額增長的部分來自呆壞賬的減少 銀行風(fēng)險(xiǎn)控制水平提高和經(jīng)濟(jì)繁榮 所得稅的降低 兩稅合一前中國銀行業(yè)的所得稅是全世界最高的 還有央行加息帶來的凈息差擴(kuò)大 2 這是21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)對市場低估興業(yè)銀行價(jià)值和精明機(jī)構(gòu)看好興業(yè)銀行的一個(gè)報(bào)道 一個(gè)戲劇性的反差是 就在半年前中國人壽 寶鋼 平安等爭奪興業(yè)股權(quán)之初 券商對興業(yè)銀行的普遍估值在5 5元至6 5元之間 半年之后 興業(yè)銀行ipo發(fā)行價(jià)區(qū)間飆升了近三倍 本報(bào)記者賈玉寶2007 1 29四 市場又犯錯(cuò)誤 1 由于油價(jià)糧價(jià)飆升 通貨膨脹 人民幣升值 出口受阻 經(jīng)濟(jì)減速 宏觀調(diào)控信貸緊縮 企業(yè)倒閉 流動(dòng)性過剩 不對稱加息 利率市場化縮小利差 美國次級債危機(jī) 越南金融危機(jī) 印度經(jīng)濟(jì)衰退 房價(jià)大跌銀行先死 大小非解禁等等種種問題和宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的銀行股毫無前景 這就是目前市場對銀行股的看法 2 08年中期業(yè)績預(yù)報(bào)浦發(fā)銀行增長140 以上 民生銀行增長110 以上 招商銀行增長100 以上 興業(yè)銀行增長70 以上 連工行 建行大象級國有銀行都增長50 以上 市場的反應(yīng)是業(yè)績增長只是暫時(shí)的 下半年等呆壞賬大幅增加后沒有負(fù)增長就不錯(cuò)了 3 平安保險(xiǎn)在股市暴跌后的一季報(bào)投資組合中比利時(shí)的富通集團(tuán)排行第1 第2位民生銀行 第3位浦發(fā)銀行 第4位興業(yè)銀行 再大幅減倉其他股票的背景下還以58元增持興業(yè)銀行200萬股劃做交易性金融資產(chǎn) 說明有國際投資眼光的平安是很看好中國銀行股盈利前景的 4 中國人壽在股市大幅調(diào)整后的一季報(bào)投資組合里 第一名為配售的中信證券外 第2位民生銀行 第3位工商銀行 第4位建設(shè)銀行 從初始投資金額看還適度增持了工行和建行 另外劃為交易性金融資產(chǎn)的民生銀行并沒有被減倉 同時(shí)也證明了國壽也是看好銀行股的 5 中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長 中國第五大商業(yè)銀行掌門人的蔣超良對中國銀行業(yè)相當(dāng)有信心 我經(jīng)常跟我太太講 你買銀行股是不錯(cuò)的 中國經(jīng)濟(jì)保持20年的高速增長是沒有問題的 一個(gè)高速增長的經(jīng)濟(jì)體必然會(huì)孕育一大批優(yōu)秀的商業(yè)銀行 所以 如果你不是想投機(jī)而是想投資那就買銀行股吧 昨日 針對有記者提出買銀行股被套 以及當(dāng)前市場上金融股的低迷表現(xiàn) 銀行股是否有投資價(jià)值這一問題 蔣超良給出了這樣一個(gè)略顯俏皮的答復(fù) 上海證券報(bào) 本報(bào)記者唐真龍朱國棟2008年03月12日 6 國家宏觀調(diào)控的目的是要增加銀行壞賬嗎 現(xiàn)在市場的主流邏輯是宏觀調(diào)控 經(jīng)濟(jì)衰退 壞賬增加 賣掉銀行股 這個(gè)先入為主的錯(cuò)誤觀點(diǎn)忘記了中國經(jīng)濟(jì)增長率世界第一 這次宏觀調(diào)控的目的是防止經(jīng)濟(jì)過熱 目標(biāo)是要保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康的發(fā)展 因此調(diào)控不會(huì)增加銀行的風(fēng)險(xiǎn) 只有經(jīng)濟(jì)大起大落銀行才會(huì)出問題 7 目前 市場擔(dān)心的不對稱加息對銀行股的業(yè)績影響其實(shí)非常小 如果只對定期存款不對稱加息 沒有增加活期存款利率的話銀行利差還可能繼續(xù)擴(kuò)大 就算活期存款利率也提高 只要有適度通貨膨脹社會(huì)對資金的需求就不會(huì)減少 銀行可以通過融資顧問費(fèi) 咨詢費(fèi)等變相提高利率的辦法增加收入 五 發(fā)展前景只要國民經(jīng)濟(jì)未來幾年能保持8 以上的增長速度 作為社會(huì)財(cái)富管理機(jī)構(gòu) 銀行股平均業(yè)績增長至少都會(huì)超過gdp增長速度 還處于中小規(guī)模的興業(yè)銀行通過增加分行數(shù)量的規(guī)模擴(kuò)張 采用靈活高效的服務(wù)適當(dāng)搶占大型銀行的市場份額 把中小金融機(jī)構(gòu)服務(wù)打造成銀行的核心競爭力 借助恒生銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)繼續(xù)提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平 未來的業(yè)績成長性將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過gdp的增長速度 持有興業(yè)銀行分享中小銀行規(guī)模成長和國民經(jīng)濟(jì)增長帶來的雙重成果 是實(shí)現(xiàn)財(cái)富快速增值的理想方法 1 由于國家對銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制比較嚴(yán)格 國內(nèi)銀行基本沒有涉及高風(fēng)險(xiǎn)的股票投資和類似引發(fā)美國次級債的各類金融衍生品 還處以賺取存貸利差為主的盈利模式 雖說盈利模式落后但只要風(fēng)險(xiǎn)控制到位還是能安全的賺取不錯(cuò)利潤的 2 相對于招商銀行的零售優(yōu)勢和較高服務(wù)水平 民生銀行的對公業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)控制 浦發(fā)銀行的背景資源和資金優(yōu)勢 興業(yè)銀行的競爭力表現(xiàn)在較低的運(yùn)行成本和較高的資金運(yùn)營能力 經(jīng)營靈活善于創(chuàng)新是興業(yè)的特點(diǎn) 由于服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)較少和民生浦發(fā)等股份制中小銀行一樣吸收儲(chǔ)蓄存款能力較差主要以公司存款為主 同業(yè)資金來源中 大約60 來自證券市場 包括三個(gè)部分 登記公司存款 券商自有資金 客戶保證金 其他40 來自其它金融機(jī)構(gòu) 包括信托 基金 財(cái)務(wù)公司 信聯(lián)社 利用同業(yè)短期存款結(jié)合高水平的債券投資能力取得不錯(cuò)的收益 3 隨著物理網(wǎng)點(diǎn)的逐步增加和龐大的零售市場空間 吸收儲(chǔ)蓄存款的能力會(huì)越來越強(qiáng) 長期積累的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)資源將繼續(xù)支撐公司存款增長 良好的同業(yè)服務(wù)質(zhì)量可以吸引更多同業(yè)存款 還可通過協(xié)議存款 發(fā)行金融債券和公司盈利滾存等各種方法擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模 預(yù)計(jì)未來幾年總資產(chǎn)增速保持復(fù)合25 以上 04 08年復(fù)合增長率35 4 目前興業(yè)銀行非息收入占總收入比重還很低 相信隨著基金管理公司 租賃公司 信用卡 財(cái)富管理等業(yè)務(wù)產(chǎn)生效益將推動(dòng)非息收入大幅提升 5 根據(jù)04 07據(jù)興業(yè)銀行凈利潤復(fù)合增長率65 剔除所得稅率降低增加的10 增長率 息差擴(kuò)大增加的10 增長率 不良貸款率降低減少撥備計(jì)提的10 增長率 可以看出凈利潤和總資產(chǎn)基本保持35 同步增長 因此未來幾年興業(yè)銀行的凈利潤和總資產(chǎn)保持復(fù)合增長25 是確定性很高的事 6 把前幾年不良貸款率降低減少壞賬撥備計(jì)提促進(jìn)利潤增長的因素剔除 假設(shè)壞賬余額以25 速度保持與凈利潤同步增加 對市場擔(dān)心銀行利差縮小的問題用大幅增加的非息利潤相抵扣 不考慮非息收入對利潤的貢獻(xiàn) 7 以興業(yè)銀行08年完成凈利潤120億元為基礎(chǔ)計(jì)算未來的經(jīng)營業(yè)績 08年中期預(yù)報(bào)完成凈利潤62億元以上 09年預(yù)期凈利潤 120億元 125 150億元每股盈利3 00元凈資產(chǎn)12 8元10年預(yù)期凈利潤 150億元 125 187億元每股盈利3 74元凈資產(chǎn)16 0元11年預(yù)期凈利潤 187億元 125 233億元每股盈利4 66元凈資產(chǎn)20 0元 六 08年興業(yè)銀行值多少錢衡量股票投資價(jià)值的常用方法就是把未來的現(xiàn)金流貼現(xiàn) 由于未來有太多的不確定性預(yù)測時(shí)間越長偏差越大 就采用簡單的 相對估值貼現(xiàn)法 來計(jì)算興業(yè)銀行的08年投資價(jià)值 1 前面分析預(yù)計(jì)興業(yè)銀行2011年完成凈利潤233億元 每股盈利4 66元左右 根據(jù)國外股市運(yùn)行規(guī)律統(tǒng)計(jì)表明市盈率一般在10倍 20倍之間運(yùn)行 因此2012年興業(yè)銀行股價(jià)運(yùn)行正常波動(dòng)范圍46 6元 93 2元之間 2 不考慮中國股市長期估值高于國外成熟市場 保守估計(jì)2012年興業(yè)銀行股價(jià)高點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)12 5倍以上的市盈率 可以賣出的價(jià)格為12 5 4 66 58元 3 把2012年58元的交易價(jià)格以自己預(yù)期的資本回報(bào)率貼現(xiàn)就可以的到08年興業(yè)銀行的估值了 預(yù)期資本回報(bào)率12 回報(bào)率18 回報(bào)率24 回報(bào)率36 回報(bào)率2008年價(jià)值36 8元 29 9元 24 5元 16 9元 2009年價(jià)值41 3元 35 2元 30 3元 22 9元 2010年價(jià)值46 3元 41 6元 37 6元 31 2元 2011年價(jià)值51 8元 49 1元 46 7元 42 5元 2012年價(jià)值58 0元 58 0元 58 0元 58 0元 4 相對估值貼現(xiàn)法每年都必須根據(jù)公司經(jīng)營變化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化適當(dāng)調(diào)整估值 經(jīng)營業(yè)績超預(yù)期調(diào)高估值不能因市場氣氛盲目樂觀 投資是風(fēng)險(xiǎn)很大不確定因素很多的生意 謹(jǐn)慎小心才能確保不出現(xiàn)重大虧損 按預(yù)期回報(bào)率買進(jìn)應(yīng)留適當(dāng)安全距離 以防經(jīng)營業(yè)績低于預(yù)估完不成預(yù)期投資回報(bào)率 七 銀行股并購價(jià)值 1 2001年新加坡發(fā)展銀行與道亨銀行的大股東國浩集團(tuán)達(dá)成協(xié)議 以現(xiàn)金加股票方式收購其持有的71 3 的道亨股權(quán) 新加坡發(fā)展銀行還將向所有道亨銀行股票持有人提出公開收購 以購入100 的道亨股權(quán) 以道亨今年6月估計(jì)賬面值為每股19 6港元計(jì)算 收購價(jià)值均等于其賬面價(jià)值的3倍多 2 2003年匯豐收購美國的householdinternationalinc hi 當(dāng)時(shí)出價(jià)是148億美元 但hi的資產(chǎn)只不過是48億美元 換句話說 匯豐銀行用了100億美元 收購hi的無形資產(chǎn)及網(wǎng)絡(luò) 投資王道林森池 3 2006年11月花旗集團(tuán)率領(lǐng)的投資者團(tuán)隊(duì)與廣發(fā)行簽署協(xié)議 出資242 67億元人民幣 30 6億美元 認(rèn)購廣發(fā)行約85 6 的股份 花旗集團(tuán)持有廣發(fā)行20 的股份 中國人壽 國家電網(wǎng)各持20 的股份 中信信托持12 85 的股份 普華投資持8 的股份 ibm持約4 74 的股份 2005年底廣發(fā)行凈資產(chǎn)僅106億元 以85 6 的股份價(jià)值242 67億元人民幣計(jì)算廣東發(fā)展銀行整體并購價(jià)值為283 49億元人民幣 相當(dāng)于廣發(fā)行2005年底的2 66倍市凈率 2006年廣發(fā)行虧損6 24億元人民幣 2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤為25 4億元人民幣 4 2008年招行與永隆就后者股權(quán)出售事宜達(dá)成一致 最終每股156 5港元的收購作價(jià) 相當(dāng)于永隆銀行2007年底 經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 的2 9倍市凈率 2008年第一季度的3 1倍市凈率 5 從以上例子得出銀行并購價(jià)值是凈資產(chǎn)的3倍左右 假如興業(yè)銀行經(jīng)營不理想要被并購值多少錢呢 并購價(jià)值2008年 2007年末每股凈資產(chǎn)7 78元 3 23 34元 2009年 2008年末每股凈資產(chǎn)9 86元 3 29 58元 2010年 2009年末每股凈資產(chǎn)12 8元 3 38 40元 2011年 2010年末每股凈資產(chǎn)16 0元 3 48 00元 2012年 2011年末每股凈資產(chǎn)20 0元 3 60 00元 八 主要的風(fēng)險(xiǎn) 1 雖然興業(yè)銀行的不良貸款率在股份制商業(yè)銀行中處于中上游水平 但這些年的高速發(fā)展是在良好的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上完成的 沒有經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的考驗(yàn) 年報(bào)季報(bào)要密切注意關(guān)注類貸款和逾期類貸款的變化 逾期貸款如大幅增加就要小心應(yīng)對 2 通貨膨脹率越高社會(huì)能接受的利率水平就越高 銀行利差將隨通貨膨脹呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大趨勢 銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)是通貨膨脹受益最大的兩個(gè)行業(yè) 如果經(jīng)濟(jì)進(jìn)入降息周期一般銀行股的業(yè)績很難繼續(xù)高增長 如果銀行估值并不便宜的話就要適時(shí)減倉 防止因業(yè)績增長放緩帶來市場估值降低 4月29日 興業(yè)銀行601166公布2011年一季報(bào) 報(bào)告顯示 興業(yè)銀行首季實(shí)現(xiàn)凈利潤52 21億元 單季首次突破50億元 增幅28 存貸利差達(dá)4 08 環(huán)比提升15個(gè)基點(diǎn) 為2009年以來季度最高點(diǎn) 唐斌 興業(yè)銀行董事局秘書 表示 2011年 興業(yè)銀行將通過精細(xì)化管理提高資產(chǎn)收益 多元化融資服務(wù)拓展業(yè)務(wù)盈利空間 唐斌分析認(rèn)為 2011年 具體到貨幣政策 穩(wěn)健 成為主基調(diào) 穩(wěn)定物價(jià)總水平將被放在更突出的位置 在繼續(xù)嚴(yán)格控制新增信貸規(guī)模的同時(shí) 央行推行動(dòng)態(tài)調(diào)整的差別準(zhǔn)備金率 并配合調(diào)整利率和法定存款準(zhǔn)備金率以及公開市場操作等手段 加強(qiáng)流動(dòng)性管理 構(gòu)建 逆周期 的審慎金融監(jiān)管架構(gòu) 尤其是加強(qiáng)對商業(yè)銀行日均存貸比管理 在緊縮貨幣政策下 市場流動(dòng)性波動(dòng)劇烈 對商業(yè)銀行流動(dòng)性管理造成較大壓力 銀監(jiān)會(huì)最新發(fā)布了 關(guān)于中國銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見 全面涵蓋資本要求 杠桿率 撥備率 流動(dòng)性四項(xiàng)新的監(jiān)管工具 此外 也對融資平臺(tái)貸款嚴(yán)格規(guī)范 監(jiān)管要求進(jìn)一步提高 這些都在一定程度上對商業(yè)銀行特別是中小股份制商業(yè)銀行造成較大的經(jīng)營壓力 但唐斌同時(shí)表示 2011年商業(yè)銀行也存在重大機(jī)遇首先 盡管表內(nèi)信貸規(guī)模增長放緩 但多元化融資服務(wù)將為銀行帶來業(yè)務(wù)發(fā)展空間 中國銀行業(yè)作為金融業(yè)主體 具備充分的實(shí)力向多元化融資服務(wù)渠道拓展業(yè)務(wù) 如租賃 信托 債券承銷等 其次 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是個(gè)漸進(jìn)過程 新興產(chǎn)業(yè)也需要資金支持 目前 中國經(jīng)濟(jì)依然倚重投資 造成銀行業(yè)信貸投放主體以基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)為主 以投資為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)模式必然面臨轉(zhuǎn)型 但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是長期任務(wù) 難以一蹴而就 這為銀行業(yè)信貸結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型提供了緩沖 新興產(chǎn)業(yè) 現(xiàn)代服務(wù)業(yè)同樣需要資金支持 銀行能夠把握行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特質(zhì)就能夠找到新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì) 此外 商業(yè)銀行內(nèi)部挖潛仍有較大空間 盈利能力有望保持在高水平 再者 在貸款成為稀缺資源的背景下 貸款議價(jià)