國債知識(shí)講解 PPT課件

中國國債市場和國債期貨市場概述 苗壯12012241671 內(nèi)容簡介 國債現(xiàn)券市場介紹 中美國債市場比較 國債期貨對(duì)金融市場發(fā)展的意義 中期視點(diǎn) 國債期貨仿真 發(fā)行方式 財(cái)政部 滾動(dòng)發(fā)行 采用荷蘭式 美國式 混合式 混合招標(biāo)為主 利率 利差 價(jià)格或數(shù)量 發(fā)行權(quán) 招標(biāo)方式 招標(biāo)標(biāo)的 國債一級(jí)市場概況 混合式招標(biāo)方式 混合式招標(biāo)方式 標(biāo)的為利率時(shí) 全場加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國債票面利率 低于或等于票面利率的標(biāo)位 按面值承銷 高于票面利率一定數(shù)量以內(nèi)的標(biāo)位 按各中標(biāo)標(biāo)位的利率與票面利率折算的價(jià)格承銷 高于票面利率一定數(shù)量以上的標(biāo)位 全部落標(biāo) 標(biāo)的為價(jià)格時(shí) 全場加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國債發(fā)行價(jià)格 高于或等于發(fā)行價(jià)格的標(biāo)位 按發(fā)行價(jià)格承銷 低于發(fā)行價(jià)格一定數(shù)量以內(nèi)的標(biāo)位 按各中標(biāo)標(biāo)位的價(jià)格承銷 低于發(fā)行價(jià)格一定數(shù)量以上的標(biāo)位 全部落標(biāo) 背離全場加權(quán)平均投標(biāo)利率或價(jià)格一定數(shù)量的標(biāo)位為無效投標(biāo) 全部落標(biāo) 不參與全場加權(quán)平均中標(biāo)利率或價(jià)格的計(jì)算 年底發(fā)布次年發(fā)行計(jì)劃和第一季度發(fā)行時(shí)間表 通知國債發(fā)行工作有關(guān)事宜 招標(biāo) 周三 發(fā)行 周四 發(fā)行結(jié)束 下周一 國債一級(jí)市場發(fā)行流程 國債承銷團(tuán) 按照國債品種 憑證式國債承銷團(tuán) 記賬式國債承銷團(tuán)和其他國債承銷團(tuán)記賬式國債承銷團(tuán)成員分為甲類成員和乙類成員 記賬式國債承銷團(tuán)成員原則上不超過60家 其中甲類成員不超過20家 國債一級(jí)市場特點(diǎn) 銀行和券商 保險(xiǎn)壟斷的機(jī)構(gòu)市場 國債一級(jí)市場對(duì)國債期貨市場的影響 直接影響供需 資金面的考察點(diǎn) 財(cái)政政策風(fēng)向標(biāo) 國債發(fā)行的頻次和國債期限的長短 全年的國債發(fā)行額度會(huì)對(duì)國家財(cái)政政策的走向 擴(kuò)張 收縮 適度 給出重要指引 國債中標(biāo)利率最直觀地反映資金的寬裕程度 財(cái)政部定期滾動(dòng)發(fā)行國債 當(dāng)月新發(fā)行量和當(dāng)月國債到期量之差 即為當(dāng)月國債凈供應(yīng)量 如果當(dāng)月凈供應(yīng)量較大 則會(huì)對(duì)國債價(jià)格造成一定壓力 反之亦然 中國國債分類及特點(diǎn) 國債二級(jí)市場概況 國債二級(jí)市場 國債種類 二級(jí)市場類型 投資者結(jié)構(gòu) 交易類型 記賬式國債憑證式國債電子式國債無記名國債 交易所市場場外交易市場 結(jié)構(gòu)較為單一 以機(jī)構(gòu)投資者為主 供求趨于一致 現(xiàn)券買賣回購交易 回購交易 買斷式回購 債券持有人將債券賣給債券購買方的同時(shí) 與買方約定在未來某一日期 由賣方再以約定價(jià)格從買方買回相等數(shù)量同種債券的交易行為 質(zhì)押式回購 債券持有人將債券質(zhì)押給資金融出方的同時(shí) 與買方約定在未來某一日期 以約定的價(jià)格從資金融出方買回該債券 買斷式回購和質(zhì)押式回購的區(qū)別 買斷式回購和質(zhì)押式回購最主要的區(qū)別在于 買斷式回購債券所有權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移 具備了融資和融券雙重功能 而質(zhì)押式回購所有權(quán)沒有發(fā)生轉(zhuǎn)移 只具備融資功能 在我國二級(jí)交易市場 國債交易絕大部分交易量都集中在回購上 而回購方面則主要集中在質(zhì)押式回購上 國債二級(jí)市場對(duì)國債期貨市場的影響 國債收益率 利率期限結(jié)構(gòu) 長端 資金面 質(zhì)押回購利率央行公開操作 宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo) PMI CPI M2 GDP 短端 國債期貨產(chǎn)生的歷史 美國國債市場 T Bonds 短期國庫券 T Notes T Bills 中期國庫票據(jù) 長期國庫債券 按照期限不同分為三種 美國國債市場 差價(jià)為TED 美國國債期貨合約 CBOT CME 中期國債期貨 TreasuryNoteFutures 長期國債期貨 TreasuryBondFutures 短期國債期貨 TreasuryBillFutures 以CBOT交易為主的美國中長期國債期貨合約的特點(diǎn) 中國國債市場存量 5年期和7年期國債收益率波動(dòng) 中美國債市場對(duì)比 國債期貨對(duì)金融市場發(fā)展的意義 十二五 規(guī)劃提出 要顯著提高直接融資比重 積極發(fā)展債券市場 推進(jìn)債券品種創(chuàng)新和多樣化 推進(jìn)期貨和金融衍生品市場發(fā)展 國務(wù)院明確要求推進(jìn)債券市場統(tǒng)一互聯(lián)工作 國債期貨是一個(gè)橫跨交易所和銀行間市場的衍生產(chǎn)品 市場投資者可以通過國債期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場的套利操作 實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨市場在期貨空間上的聯(lián)通 消除同一券種在兩個(gè)債券市場上的定價(jià)差異 促進(jìn)兩個(gè)債券市場價(jià)格的統(tǒng)一互聯(lián) 提高債券市場的定價(jià)效率 國債期貨對(duì)金融市場發(fā)展的意義 有利于促進(jìn)利率價(jià)格發(fā)現(xiàn)