證券交易術(shù)語(yǔ) PPT課件

1 第7章證券交易市場(chǎng) 2 學(xué)習(xí)目標(biāo) 認(rèn)識(shí)證券發(fā)行市場(chǎng)與交易市場(chǎng)的關(guān)系 了解證券交易市場(chǎng)的類型 掌握柜臺(tái)交易市場(chǎng)的特點(diǎn) 分析證券上市的利與弊 掌握證券交易的基本方法 3 證券交易市場(chǎng) 概念 是指對(duì)已發(fā)行證券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓 買賣的場(chǎng)所 又被稱為證券流通市場(chǎng) 二級(jí)市場(chǎng) 次級(jí)市場(chǎng) 證券發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的區(qū)別和聯(lián)系 區(qū)別 在方向上 發(fā)行市場(chǎng)通過(guò)縱向關(guān)系將發(fā)行者和投資聯(lián)系起來(lái) 而流通市場(chǎng)則是通過(guò)橫向關(guān)系將同是投資者的證券買賣者聯(lián)系起來(lái) 在交易的結(jié)果上 發(fā)行市場(chǎng)交易的結(jié)果是社會(huì)長(zhǎng)期資金的增加 而流通市場(chǎng)的結(jié)果只是資金所有權(quán)和證券所有權(quán)的易位 社會(huì)資金總數(shù)并不因此增加 4 二者聯(lián)系 證券發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)證券市場(chǎng)正常運(yùn)行的兩個(gè)車輪 二者缺一不可一是發(fā)行市場(chǎng)的存在是交易市場(chǎng)存在的前提條件 若無(wú)發(fā)行市場(chǎng)籌資者無(wú)法通過(guò)發(fā)行證券籌資 投資者也無(wú)法購(gòu)買證券來(lái)投資二是證券交易市場(chǎng)又是發(fā)行市場(chǎng)的保證 若無(wú)流通市場(chǎng)投資者不能隨時(shí)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn) 也不能有效地調(diào)整投資目標(biāo) 無(wú)法靈活運(yùn)用資金 勢(shì)必影響證券發(fā)行市場(chǎng)的運(yùn)行 5 7 1證券交易市場(chǎng)的類型 7 1 1證券交易所證券交易所是證券交易市場(chǎng)中有組織 有固定地點(diǎn) 并能夠使證券集中 公開(kāi) 規(guī)范交易的場(chǎng)所 是證券流通市場(chǎng)的主體與核心 6 1 證券交易所的特點(diǎn) 1 證券交易所本身既不持有證券 也不買賣證券 它只是為證券交易提供服務(wù) 監(jiān)督交易行為 2 證券交易所是證券買賣完全公開(kāi)的市場(chǎng) 要求上市的證券發(fā)行者定期真實(shí)公開(kāi)經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)情況 它自身也定期公布各種證券的行情表和統(tǒng)計(jì)表 還隨時(shí)公布股票價(jià)格指數(shù) 供投資者進(jìn)行決策 3 證券交易所具有嚴(yán)格的組織性 它有專門的立法和規(guī)章制度 對(duì)成交價(jià)格 單位及結(jié)算均有嚴(yán)格規(guī)定 結(jié)交易所的內(nèi)部人員也嚴(yán)加約束 7 2 證券交易所的組織類型一 公司制證券交易所 它是按照股份制原則設(shè)立的 由股東出資組成的組織 是以營(yíng)利為目的的法人團(tuán)體 交易所自身不參加證券買賣 只提供場(chǎng)地和服務(wù) 其最高決策管理機(jī)構(gòu)是董事會(huì) 其優(yōu)點(diǎn) 能提供較完善的設(shè)備和服務(wù) 能保證交易的公正性 其缺點(diǎn) 由于它以營(yíng)利為目的 收費(fèi)較高 8 二 會(huì)員制的證券交易所 它是由會(huì)員自愿出資共同組成的 不以盈利為目的的法人團(tuán)體 其會(huì)員是出資的證券經(jīng)紀(jì)人或自營(yíng)商 會(huì)員與交易所不是合同關(guān)系 而是自治和自律關(guān)系 其最高管理機(jī)構(gòu)是理事會(huì) 其優(yōu)點(diǎn) 因不以營(yíng)利為目的 其傭金較低 內(nèi)部實(shí)行自律 會(huì)員責(zé)任感較強(qiáng) 其缺點(diǎn) 因買賣雙方需自負(fù)交易責(zé)任 得不到交易所的賠償 風(fēng)險(xiǎn)較大 目前 多數(shù)國(guó)家均采用會(huì)員制建立證券交易所 我國(guó)上交所和深交所均是會(huì)員制的 9 7 1 1證券交易所 3 證券交易所經(jīng)紀(jì)人證券交易所進(jìn)場(chǎng)交易的經(jīng)紀(jì)人基本可分為兩種 一種是證券經(jīng)紀(jì)商 另一種是自營(yíng)商 經(jīng)紀(jì)商又可分為傭金經(jīng)紀(jì)商 大廳經(jīng)紀(jì)商和專家經(jīng)紀(jì)商三種 10 傭金經(jīng)紀(jì)商 是由證券交易所會(huì)員公司派在交易大廳內(nèi)專為顧客代理買賣的經(jīng)紀(jì)商 并收取傭金 此類人數(shù)最多 大廳經(jīng)紀(jì)商 以私人身份在證券交易所有席位 不屬于任何會(huì)員公司 專門接受其他經(jīng)紀(jì)商的委托代為買賣 是傭金經(jīng)紀(jì)商的經(jīng)紀(jì)商 專家經(jīng)紀(jì)商 或稱為專業(yè)經(jīng)紀(jì)商 特殊經(jīng)紀(jì)商 具有經(jīng)紀(jì)商和自營(yíng)商的雙重身份 可代客買賣證券 又可自營(yíng)買賣證券 其特殊之處在于受托專門研究某幾只股票的行市 11 在證券交易所從事證券交易的自營(yíng)商也可分為零股自營(yíng)商 零股是指不足一個(gè)交易單位的零散股 交易所一般不經(jīng)營(yíng)零股 大廳自營(yíng)商 主要從事短期證券交易 通過(guò)價(jià)差獲利 有很強(qiáng)的投機(jī)性 常被稱為 搶帽子 且不參與較大風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期交易 12 4 證券交易所市場(chǎng)層次證券交易所按上市證券符合的標(biāo)準(zhǔn)不同分為兩種 主板市場(chǎng) 市場(chǎng)的功能定位是為大型企業(yè)服務(wù) 上市 入門 階梯較高 一般要求上市時(shí)企業(yè)已達(dá)到相當(dāng)?shù)囊?guī)模 企業(yè)發(fā)展速度相對(duì)穩(wěn)定 要求企業(yè)在上市前若干年連續(xù)盈利 投資者進(jìn)行投資判斷時(shí)有往績(jī)可循 13 二板市場(chǎng) 也稱創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 市場(chǎng)的功能定位是為有潛質(zhì)的發(fā)展中的中小型企業(yè)服務(wù) 上市 入門 階梯較低 一般僅要求有明確的主營(yíng)業(yè)務(wù)和上市前有兩年活躍業(yè)務(wù)記錄即可 主要是為風(fēng)險(xiǎn)投資提供退出之路 成功的創(chuàng)業(yè)板上市以優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn) 優(yōu)秀的管理層 潛在的行業(yè)地區(qū)有未來(lái)高增長(zhǎng)前景作保障 14 7 1 2場(chǎng)外交易市場(chǎng) 場(chǎng)外交易市場(chǎng)英文簡(jiǎn)稱 0TC 是證券交易所以外的證券交易市場(chǎng)的總稱 是分散的 非組織化的市場(chǎng) 場(chǎng)外交易市場(chǎng)包括店頭市場(chǎng) 第三市場(chǎng) 第四市場(chǎng) 15 1 店頭市場(chǎng)又稱 證券商柜臺(tái)買賣市場(chǎng) 是經(jīng)紀(jì)人或自營(yíng)商不通過(guò)證券交易所把未上市證券或部分已上市證券直接同顧客進(jìn)行買賣的市場(chǎng) 1 從設(shè)施上看 店頭市場(chǎng)沒(méi)有大型證券交易所設(shè)立的中央市場(chǎng) 但個(gè)別店頭市場(chǎng)也有不小的規(guī)模和場(chǎng)面 2 從價(jià)格形成方式上看 它不像證券交易所那樣通過(guò)充分競(jìng)價(jià)方式得出證券行市 并根據(jù)買賣交易情況不斷變化 3 從價(jià)格水平上看 一般按凈價(jià)基礎(chǔ)進(jìn)行交易 所謂凈價(jià)就是指不包括傭金的證券價(jià)格 16 2 第三市場(chǎng)第三市場(chǎng)是指那些已經(jīng)在證券交易所上市交易的證券卻在證券交易所以外進(jìn)行交易而形成的市場(chǎng) 它實(shí)際上是上市證券的場(chǎng)外交易市場(chǎng) 產(chǎn)生于上世紀(jì)的美國(guó) 產(chǎn)生的原因是受交易所內(nèi)最低傭金的限制 使上市證券流出交易所 由非交易所成員經(jīng)紀(jì)人在場(chǎng)外交易 可節(jié)省交易費(fèi)用 其發(fā)展非常迅速 一是其股票交易日益分散化 多樣化 二是機(jī)構(gòu)投資者占比重明顯上升 三是競(jìng)爭(zhēng)促使了交易所的改革 17 3 第四市場(chǎng)第四市場(chǎng)是指證券交易不通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行 而是通過(guò)電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交易的場(chǎng)外交易市場(chǎng) 近年在美國(guó)出現(xiàn) 通常只涉及買賣雙方 他人不直接卷入其中 其優(yōu)點(diǎn) 一是成本低 無(wú)需中間人 二是價(jià)格滿意 成交迅速 由雙方直接洽談成交 三是可保守交易秘密 四是不沖擊證券市場(chǎng) 其交易量一般很大 因其不公開(kāi)出價(jià) 可避免對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生壓力 其發(fā)展也對(duì)證券市場(chǎng)的管理提出了新的課題 18 7 2證券上市制度 證券上市是指上市公司的證券在證券交易所自由 公開(kāi)地買賣 7 2 1上市證券與非上市證券上市證券是指在證券交易所內(nèi)采用集中競(jìng)價(jià)方式掛牌買賣的證券 盡管各國(guó)證券交易所對(duì)證券上市的要求各不相同 但其目標(biāo)是相同的 且總是信譽(yù)高 效益好 經(jīng)營(yíng)完善 實(shí)力雄厚的公司更容易獲準(zhǔn)上市 與上市證券相對(duì)應(yīng)的是非上市證券 非上市證券是指那些不在證券交易所掛牌買賣的證券 它的交易通常只能在場(chǎng)外進(jìn)行 19 7 2 2證券上市的利與弊 從有利的方面看 1 證券的公開(kāi)上市有利于公司擴(kuò)大資金來(lái)源 籌集巨額資金 滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展之需 如股票上市有嚴(yán)格的條件 上市后能籌集到大大超過(guò)其發(fā)行面額的資金 2 證券的公開(kāi)上市有利于提高股票 債券的流動(dòng)性 增加對(duì)投資者的吸引力 人們對(duì)它的關(guān)心將有利于上市公司繼續(xù)向公眾集資 20 3 證券的公開(kāi)上市有利于提高公司的信譽(yù)和知名度 企業(yè)的證券能公開(kāi)上市往往標(biāo)志著企業(yè)的進(jìn)步和發(fā)展水平 將會(huì)極大提高企業(yè)的社會(huì)知名度 并通過(guò)媒體的廣告效應(yīng)有利于產(chǎn)品的推銷和市場(chǎng)的拓展 4 企業(yè)證券的公開(kāi)上市 增加了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的透明度 社會(huì)對(duì)企業(yè)的普遍關(guān)注形成對(duì)企業(yè)的巨大壓力 促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理 提高經(jīng)濟(jì)效益 增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力 21 從不利的方面看 1 證券公開(kāi)上市后 公司的約束與壓力會(huì)加大 要接受交易所的監(jiān)督和約束 還要直接受股東的監(jiān)督 2 證券公開(kāi)上市后 不利于保守公司經(jīng)營(yíng)秘密 要定期公布企業(yè)內(nèi)部情況 會(huì)泄露企業(yè)機(jī)密 22 3 證券公開(kāi)上市后 公司證券可能成為投機(jī)對(duì)象 市場(chǎng)價(jià)格的頻繁波動(dòng)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)消極影響 如經(jīng)營(yíng)者不得不為維持和提高本企業(yè)股票價(jià)格而大傷腦筋 而有時(shí)股價(jià)卻是被扭曲的 4 證券公開(kāi)上市后 企業(yè)控股權(quán)將會(huì)因此而更加分散 股票經(jīng)常易手給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展帶來(lái)不利影響 影響企業(yè)決策的及時(shí)性和靈活性 而非上市公司卻能很快做到 5 加大了公司的成本開(kāi)支 上市公司每年要向證券交易所支付上市費(fèi)用 23 7 2 3證券上市的標(biāo)準(zhǔn) 目前世界上確定證券上市標(biāo)準(zhǔn)的基本方法有如下幾種 1 規(guī)模標(biāo)準(zhǔn) 把公司證券發(fā)行量 公司資本額作標(biāo)準(zhǔn) 若公司規(guī)模小或證券少 管理上更困難 價(jià)格易波動(dòng) 公司也不穩(wěn)定 2 證券持有分布標(biāo)準(zhǔn) 證券持有分布越廣 對(duì)證券市場(chǎng)越有利 有的交易所規(guī)定浮動(dòng)股東要在2000人以上 浮動(dòng)股要占全部股數(shù)的8 以上 股票方可上市 24 3 經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn) 上市證券的發(fā)行者須具備一定的成立年限和一定數(shù)額的純資產(chǎn)額 這是保證證券投資安全性的重要標(biāo)準(zhǔn) 如東京證交所的規(guī)定是成立年限5年以上 純資產(chǎn)達(dá)15億日元以上等 4 其他標(biāo)準(zhǔn) 如近年財(cái)務(wù)報(bào)表中無(wú)虛假記載等 25 7 2 4證券上市的條件與程序 一般主要條件包括 公司應(yīng)已經(jīng)經(jīng)營(yíng)一定年限 且能保持以后經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性 以維持達(dá)到一定的上市時(shí)間 公司在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中應(yīng)有較高的地位 公司有形資產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模 公司擁有的證券價(jià)值應(yīng)達(dá)到一定數(shù)量 股東持有股票情況應(yīng)確保股權(quán)分散良好 公司有較強(qiáng)的獲利能力 確保股息紅利的分配 等等 26 證券的發(fā)行制度一般分為核準(zhǔn)制和注冊(cè)制 在不同的證券發(fā)行制度下 所采用的發(fā)行上市程序也有所不同1 核準(zhǔn)制下的發(fā)行上市程序核準(zhǔn)制是種嚴(yán)格的實(shí)質(zhì)審核制度 較適合初級(jí)發(fā)展階段的證券市場(chǎng) 審核內(nèi)容有 公司的營(yíng)業(yè)性質(zhì) 人員資格 資本結(jié)構(gòu) 披露信息是否充分 真實(shí) 公司前景等 包括大陸法系國(guó)家 大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家 27 2 注冊(cè)制下的上市程序注冊(cè)制并不限定證券的質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn) 只要求足夠高的透明度 證券能否在交易所掛牌交易由證交所決定 他律型證券市場(chǎng)的發(fā)行上市程序 以美國(guó)為代表 美國(guó)證券交易委員會(huì)在發(fā)行上市程序中起重要作用 自律型證券市場(chǎng)的發(fā)行上市程序 以英國(guó)為代表 證券交易所在發(fā)行上市中占主導(dǎo)地位 28 7 2 5證券上市的暫停與終止 上市公司被暫?；蚪K止上市的原因可能有以下多種 公司違反上市契約的規(guī)定 如不能按要求公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況 或?qū)ω?cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載等 上市公司經(jīng)營(yíng)管理不善 稅前盈利大大下降 已無(wú)償債能力 達(dá)不到持續(xù)上市的最低標(biāo)準(zhǔn) 29 公司有嚴(yán)重違法行為 公司破產(chǎn)或被兼并 公行為影響市場(chǎng)秩序或損害公共利益 公司連年虧損 嚴(yán)格影響股東權(quán)益而在一定期間內(nèi)未有改觀 等等 30 案例 涉嫌卷入證券詐騙大慶聯(lián)誼被終止上市 因陷入 證券民事賠償?shù)谝话?而在資本市場(chǎng) 成名 的大慶聯(lián)誼 600065 在暫停上市一年半之后 將退出資本市場(chǎng) 昨天 2007年12月7日 上海證券交易所發(fā)布通知 決定自12月13日起終止大慶聯(lián)誼石化股份有限公司的股票上市 至此 該公司一直努力的復(fù)牌大計(jì)宣告泡湯 31 上證所的通知顯示 大慶聯(lián)誼石化股份有限公司因2003年 2004年和2005年三年連續(xù)虧損 公司股票自2006年3月10日起暫停上市 該公司在規(guī)定期限內(nèi)披露了2006年年度報(bào)告 并提交了恢復(fù)上市申請(qǐng) 但上述恢復(fù)上市申請(qǐng)未獲得上證所上市委員會(huì)的同意 因此 根據(jù) 上海證券交易所股票上市規(guī)則 規(guī)定 上證所決定自2007年12月13日起終止該公司股票上市 如果對(duì)終止上市決定不服 可以在公告有關(guān)決定之日起7個(gè)交易日內(nèi) 向交易所申請(qǐng)復(fù)核 32 大慶聯(lián)誼案是我國(guó)首例被法院受理的虛假陳述證券民事賠償案 1997年4月上市的大慶聯(lián)誼 由于在招股書(shū)和1997年年報(bào)中作出大量虛假陳述 引發(fā)投資人索賠 2004年12月 黑龍江省高級(jí)人民法院對(duì)所涉456起案件全部作出終審判決 大慶聯(lián)誼被判賠883 7萬(wàn)元 承銷單位 申銀萬(wàn)國(guó)被判對(duì)其中608萬(wàn)元承擔(dān)連帶責(zé)任 33 7 3證券交易制度 7 3 1證券交易的基本方法1 按照證券價(jià)格形成的方式劃分 1 相對(duì)買賣 相對(duì)買賣是指買賣雙方一對(duì)一的當(dāng)面討價(jià)還價(jià)的交易方式 較為原始 主要在場(chǎng)外交易市場(chǎng)中運(yùn)用 其價(jià)格一般不是市場(chǎng)均衡價(jià)格 34 2 拍賣標(biāo)購(gòu) 拍賣標(biāo)購(gòu)是指一個(gè)買主對(duì)多個(gè)賣主或一個(gè)賣主對(duì)多個(gè)買主的交易方式 競(jìng)爭(zhēng)存在于買主與賣主之間 也存在于買者內(nèi)部和賣者內(nèi)部 可分為 拍賣 與 標(biāo)購(gòu) 其價(jià)格相對(duì)公平合理 35 3 競(jìng)價(jià)買賣 競(jìng)價(jià)買賣是指多個(gè)買主對(duì)多個(gè)賣主的交易方式 是交易所中最為普遍的證券買賣方式 通過(guò)多個(gè)買主和多個(gè)賣主共同相互競(jìng)價(jià) 實(shí)現(xiàn)出價(jià)最高的買主與報(bào)價(jià)最低的賣主達(dá)成交易 其價(jià)格更加公平合理 根據(jù)其價(jià)格決定方法可分為 單一成交價(jià)格的競(jìng)價(jià)買賣 復(fù)數(shù)成交價(jià)格的競(jìng)價(jià)買賣 36 資料 連續(xù)競(jìng)價(jià)制度又叫復(fù)數(shù)成交價(jià)格競(jìng)價(jià)市場(chǎng)或連續(xù)交易市場(chǎng) 在連續(xù)競(jìng)價(jià)市場(chǎng) 證券交易可在交易日的各個(gè)時(shí)點(diǎn)連續(xù)不斷地進(jìn)行 連續(xù)競(jìng)價(jià)市場(chǎng)的價(jià)格具有連續(xù)性 投資者在做出買賣決定后 向其經(jīng)紀(jì)商做出買賣委托 經(jīng)紀(jì)商再將買賣訂單輸入交易系統(tǒng) 交易系統(tǒng)即根據(jù)市場(chǎng)上已有的訂單情況進(jìn)行撮合 一旦按照有關(guān)競(jìng)價(jià)規(guī)則有與之相匹配的訂單 該訂單即刻可以達(dá)到成交 37 連續(xù)競(jìng)價(jià)的優(yōu)點(diǎn) 投資者在交易時(shí)間內(nèi)隨時(shí)有買賣證券的機(jī)會(huì) 并且能根據(jù)市場(chǎng)的瞬息變化進(jìn)行決策調(diào)整 紐約 巴黎 東京 多倫多證券交易所以及香港 新加坡等大多數(shù)新興證券市場(chǎng)都采用連續(xù)競(jìng)價(jià)交易機(jī)制 倫敦證券交易所金融時(shí)報(bào)100指數(shù)股票也采用連續(xù)競(jìng)價(jià)方式 38 2 按照買賣訂約和清算期限劃分 1 現(xiàn)貨交易 證券的現(xiàn)貨交易是指證券買賣成交后即時(shí)履行合同的交易方式 根據(jù)不同情況具體可分為 當(dāng)日交割 次日交割 例行日交割 特約日交割 2 期貨交易 證券的期貨交易是指已成交的證券在未來(lái)某一日按照合同規(guī)定進(jìn)行清算和交割的證券交易方式 買賣證券的種類 數(shù)量 成交價(jià)格及交割時(shí)間均先在合同中約定 只有在交割日時(shí) 雙方才真正交出證券 支付價(jià)款 在交割時(shí)若證券價(jià)格發(fā)生變動(dòng) 雙方損益不同 39 3 期權(quán)交易 證券的期權(quán)交易又稱選擇權(quán)交易 它是指證券投資者事先支付一定的費(fèi)用 取得一種可按既定價(jià)格買賣某種證券的權(quán)利 其交易對(duì)象并不是證券而是一種權(quán)利 購(gòu)買者可行使也可不行使 賣出者則必須履約 可分為 看漲期權(quán) 與 看跌期權(quán) 如何決定是否行權(quán) 40 4 回購(gòu)交易 是指證券買賣雙方在成交同時(shí)就約定于未來(lái)某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再行反向成交 其實(shí)質(zhì)是以有價(jià)證券為抵押品拆借資金的信用行為 證券持有方 以證券作抵押 獲得資金使用權(quán) 到期歸還資金并支付利息 資金貸出方 暫時(shí)讓渡資金使用權(quán) 并獲得證券抵押權(quán) 到期收回資金并獲得利息 41 5 信用交易 證券的信用交易又稱墊頭交易 它是指證券買賣者通過(guò)交付一定數(shù)量的保證金得到經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行證券買賣行為 可分為保證金買長(zhǎng) 若客戶看漲某證券 向經(jīng)紀(jì)人支付一部分保證金后 由經(jīng)紀(jì)人代為墊付余款 并以證券為借款的抵押 以支付利息為代價(jià) 若該證券如期上漲則客戶可賺得價(jià)差 此交易又稱為多頭或買空 保證金買短 此交易又稱為空頭或賣空 42 7 3 2證券交易的基本過(guò)程 1 選擇經(jīng)紀(jì)人并開(kāi)戶 1 選擇經(jīng)紀(jì)人 選擇可靠的經(jīng)紀(jì)人對(duì)投資能否成功具有決定意義 2 進(jìn)行委托登記 投資者與選定的經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行委托登記 若是個(gè)人投資者 內(nèi)容有姓名 地址及印鑒和簽名 如有委托代理人 則須有授權(quán)文件 若是法人投資者 43 3 開(kāi)戶 在證券公司營(yíng)業(yè)部開(kāi)立委托買賣帳戶 證券商對(duì)投資者進(jìn)行資信狀況調(diào)查 由申請(qǐng)人填寫(xiě)開(kāi)戶登記表 開(kāi)立的帳戶分為 證券帳戶和資金帳戶 將證券存入證券帳戶 可獲得證券帳戶卡 如深市為證券帳戶卡 滬市為股票帳戶卡 44 2 委托買賣投資者 發(fā)出買賣委托指令證券商 傳達(dá)客戶指令交易所經(jīng)紀(jì)人 按指令要求買賣 競(jìng)價(jià)成交 代理清算 交割 過(guò)戶手續(xù) 投資者填寫(xiě)委托單 姓名 證券帳號(hào) 委托日期 證券名稱 買賣數(shù)量 委托價(jià)格 委托方式 委托有效期等 45 證券委托分類 一 根據(jù)買賣證券的數(shù)量分為整數(shù)股委托 買賣交易單位的整數(shù)倍 一個(gè)交易單位為 一手 深市為100股 滬市為100元面額 零數(shù)股委托 1 99股不足一個(gè)交易單位 需證券商湊足為整數(shù)股才可進(jìn)場(chǎng)交易 我國(guó)交易所規(guī)定允許賣出零股委托 不許買入零股委托 46 二 根據(jù)委托價(jià)格可分為限價(jià)委托 投資者提出買賣證券的價(jià)格范圍 經(jīng)紀(jì)人在執(zhí)行時(shí)須按限定的最低價(jià)或高于最低價(jià)賣出 或以最高價(jià)或低于最高價(jià)買入 它可按投資者的希望價(jià)格成交 但成交速度較慢 還可能錯(cuò)失良機(jī) 市價(jià)委托 只規(guī)定證券的名稱 數(shù)量 價(jià)格由經(jīng)紀(jì)人隨行就市 它便于迅速成交 在證券價(jià)格急劇波動(dòng)時(shí) 有利于抓住機(jī)會(huì) 其缺陷 47 三 從委托方式可分為當(dāng)面委托 遞單委托 書(shū)面委托 較適合資金不多的中小投資者 電話委托 成交后需投資者在委托單上簽字確認(rèn) 自助委托 借助電腦遠(yuǎn)程終端下達(dá)指令 傳真委托 信函委托 48 四 根據(jù)委托有效期可分為不定期委托 又稱有效委托 不宣布撤銷則一直有效 定期委托 限時(shí)委托 超過(guò)時(shí)限則指令自動(dòng)失效 我國(guó)證券交易中有效期限分為當(dāng)日有效和5日有效 49 3 競(jìng)價(jià)與成交 1 證券交易的競(jìng)價(jià)原則因采用復(fù)數(shù)成交價(jià)格的競(jìng)價(jià)買賣方式成交 往往有多個(gè)買方或賣方經(jīng)紀(jì)人同時(shí)叫價(jià) 交易的先后原則有 第一 價(jià)格優(yōu)先原則 出價(jià)越低者優(yōu)先出賣 遞價(jià)越高者優(yōu)先購(gòu)買 一般出價(jià)最低者與遞價(jià)最高者能達(dá)成交易 50 第二 時(shí)間優(yōu)先原則 出價(jià)或遞價(jià)相同時(shí) 時(shí)間在前者優(yōu)先 另有 顧客委托優(yōu)先 數(shù)量?jī)?yōu)先 市價(jià)優(yōu)先等 我國(guó)滬深股市的競(jìng)價(jià)原則 51 2 競(jìng)價(jià)方式 口頭競(jìng)價(jià) 在規(guī)定的交易區(qū)域相互喊價(jià)并討價(jià)還價(jià)以達(dá)成交易 其步驟 詢價(jià) 喊價(jià) 以最有利于委托人且能成交人價(jià) 口頭成交協(xié)議 成交單簽字 通知委托人復(fù)盤(pán) 書(shū)面競(jìng)價(jià) 申報(bào) 填寫(xiě)證券買賣記錄單 交與中介經(jīng)紀(jì)人 撮合 按價(jià)格和時(shí)間列序并撮合 成交 簽字并通知委托人復(fù)盤(pán) 52 電腦競(jìng)價(jià) 是指證券商利用計(jì)算機(jī)聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)進(jìn)行證券交易達(dá)成交易價(jià)格 申報(bào)輸入 券商將買賣指令輸入計(jì)算機(jī)終端 并傳給交易所 撮合成交 交易所計(jì)算機(jī)主機(jī)在各傳來(lái)的指令中自動(dòng)搜尋 選擇最佳匹配組合并使之成交 成交信息反饋 成交后由主機(jī)向雙方證券商發(fā)出信息 通知結(jié)果 其優(yōu)點(diǎn) 證券交易效率高 53 3 競(jìng)價(jià)結(jié)果 全部成交 委托買賣全部成交 證券經(jīng)營(yíng)商應(yīng)及時(shí)通知委托人按規(guī)定的時(shí)間辦理交割手續(xù) 部分成交 委托買賣如果未能全部成交 證券經(jīng)營(yíng)商在委托有效期內(nèi)可繼續(xù)執(zhí)行 直到有效期結(jié)束 54 不成交 委托買賣如果未能成交 證券經(jīng)營(yíng)商在委托有效期內(nèi)可繼續(xù)執(zhí)行 直到有效期結(jié)束 對(duì)委托人失效的委托 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)須及時(shí)將凍結(jié)的資金或證券解凍 55 4 證券的清算與交割是指證券買賣雙方在買賣成交后 通過(guò)交易所將證券商之間買入 賣出證券的數(shù)量和價(jià)款分別軋抵 然后將其應(yīng)收 付證券和應(yīng)收 付款項(xiàng)按照一定規(guī)則和慣例進(jìn)行結(jié)算的過(guò)程 證券的清算在證券買賣成交后立即進(jìn)行 證券的交割則在事先約定的時(shí)間內(nèi)集中同交易所辦理轉(zhuǎn)帳和交付 56 證券的交割因交割期不同分為如下幾種 1 當(dāng)日交割 雙方在成交當(dāng)日進(jìn)行證券與價(jià)款的收付 多用于自營(yíng)買賣和其他急于獲得證券或現(xiàn)金的客戶 2 次日交割 在成交日的下一營(yíng)業(yè)日交割 3 例行交割 凡沒(méi)有指示的交易均用此法 為各國(guó)多數(shù)交易所采用 如規(guī)定在成交日后的第四個(gè)營(yíng)業(yè)日 第五個(gè)營(yíng)業(yè)日交割 均包括成交日當(dāng)日 57 4 特約日交割 交易雙方約定一個(gè)日期進(jìn)行交割 一般在成交日算起15天內(nèi)某天進(jìn)行 旨在為給那些無(wú)法進(jìn)行例行交割的客戶提供方便 我國(guó)目前在證券交割上實(shí)行 T 1 規(guī)則 即次日交割 在滬深股市的股票交易中 實(shí)行了 無(wú)紙化 交易和股票集中托管制度 在交割中并無(wú)實(shí)物股票 只有證券帳戶上的劃轉(zhuǎn) 及價(jià)款的交割 58 5 過(guò)戶概念 是指投資者買入記名證券后 應(yīng)到證券發(fā)行公司或其指定的過(guò)戶機(jī)構(gòu)辦理所有權(quán)變更登記手續(xù) 即賣方向買方轉(zhuǎn)移證券全部權(quán)利的記錄手續(xù) 投資者只有辦理了過(guò)戶手續(xù)才能享受所有者權(quán)益 程序 投資者持原股東的轉(zhuǎn)讓背書(shū)證明 憑身份證明 在指定機(jī)構(gòu)辦理申請(qǐng)過(guò)戶 經(jīng)查驗(yàn)即可辦理過(guò)戶 是老股東的將增加持股數(shù)量 新股東則須開(kāi)立戶頭并登記 目前我國(guó)未上市股票交易的過(guò)戶 59 在滬深股市的股票交易中 股票帳戶可實(shí)現(xiàn)電腦交易過(guò)戶一體化 所有的過(guò)戶手續(xù)均由交易所電腦自動(dòng)過(guò)戶系統(tǒng)一次完成 無(wú)需投資者另辦 60 思考 1 如何理解證券交易市場(chǎng)與發(fā)行市場(chǎng)的關(guān)系 2 證券交易市場(chǎng)的類型有哪些 3 柜臺(tái)交易市場(chǎng)有何特點(diǎn) 4 結(jié)合實(shí)際說(shuō)明證券上市的利與弊 61 證券術(shù)語(yǔ) 一 牛市股票市場(chǎng)上買入者多于賣出者 股市行情看漲稱為牛市 形成牛市的因素很多 主要包括以下幾個(gè)方面 經(jīng)濟(jì)因素 股份企業(yè)盈利增多 經(jīng)濟(jì)處于繁榮時(shí)期 利率下降 新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展 溫和的通貨膨脹等都可能推動(dòng)股市價(jià)格上漲 政治因素 政府政策 法令頒行 或發(fā)生了突變的政治事件都可引起股票價(jià)格上漲 股票市場(chǎng)本身的因素 如發(fā)行搶購(gòu)風(fēng)潮 投機(jī)者的賣空交易 大戶大量購(gòu)進(jìn)股票都可引發(fā)牛市發(fā)生 62 熊市熊市與牛市相反 股票市場(chǎng)上賣出者多于買入者 股市行情看跌稱為熊市 引發(fā)熊市的因素與引發(fā)牛市的因素差不多 不過(guò)是向相反方向變動(dòng) 牛皮市走勢(shì)波動(dòng)小 陷入盤(pán)整 成交極低 63 成長(zhǎng)股是指這樣一些公司所發(fā)行的股票 它們的銷售額和利潤(rùn)額持續(xù)增長(zhǎng) 而且其速度快于整個(gè)國(guó)家和本行業(yè)的增長(zhǎng) 這些公司通常有宏圖偉略 注重科研 留有大利潤(rùn)作為再投資以促進(jìn)其擴(kuò)張 績(jī)優(yōu)股是指過(guò)去幾年業(yè)績(jī)和盈余較佳 展望未來(lái)幾年仍可看好 只是不會(huì)再有高度成長(zhǎng)的可能的股票 該行業(yè)遠(yuǎn)景尚佳 投資報(bào)酬率也能維持一定的高水平 投機(jī)股是指那些從事開(kāi)發(fā)性或冒險(xiǎn)性的公司的股票 這些股票有時(shí)在幾天內(nèi)上漲許多倍 因而能夠吸引一些投機(jī)者 這種股票的風(fēng)險(xiǎn)性很大 與對(duì)人的評(píng)價(jià)的類比 64 多頭 多頭市場(chǎng)多頭是指投資者對(duì)股市看好 預(yù)計(jì)股價(jià)將會(huì)看漲 于是趁低價(jià)時(shí)買進(jìn)股票 待股票上漲至某一價(jià)位時(shí)再賣出 以獲取差額收益 一般來(lái)說(shuō) 人們通常把股價(jià)長(zhǎng)期保持上漲勢(shì)頭的股票市場(chǎng)稱為多頭市場(chǎng) 多頭市場(chǎng)股價(jià)變化的主要特征是一連串的大漲小跌 65 空頭 空頭市場(chǎng)空頭是投資者和股票商認(rèn)為現(xiàn)時(shí)股價(jià)雖然較高 但對(duì)股市前景看壞 預(yù)計(jì)股價(jià)將會(huì)下跌 于是把借來(lái)的股票及時(shí)賣出 待股價(jià)跌至某一價(jià)位時(shí)再買進(jìn) 以獲取差額收益 采用這種先賣出后買進(jìn) 從中賺取差價(jià)的交易方式稱為空頭 人們通常把股價(jià)長(zhǎng)期呈下跌趨勢(shì)的股票市場(chǎng)稱為空頭市場(chǎng) 空頭市場(chǎng)股價(jià)變化的特征是一連串的大跌小漲 66 買空投資者預(yù)測(cè)股價(jià)將會(huì)上漲 但自有資金有限不能購(gòu)進(jìn)大量股票于是先繳納部分保證金 并通過(guò)經(jīng)紀(jì)人向銀行融資以買進(jìn)股票 待股價(jià)上漲到某一價(jià)位時(shí)再賣 以獲取差額收益 67 賣空賣空是投資者預(yù)測(cè)股票價(jià)格將會(huì)下跌 于是向經(jīng)紀(jì)人交付抵押金 并借入股票搶先賣出 待股價(jià)下跌到某一價(jià)位時(shí)再買進(jìn)股票 然后歸還借入股票 并從中獲取差額收益 68 利多利多是指刺激股價(jià)上漲的信息 如股票上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn) 銀行利率降低 社會(huì)資金充足 銀行信貸資金放寬 市場(chǎng)繁榮等 以及其他政治 經(jīng)濟(jì) 軍事 外交等方面對(duì)股價(jià)上漲有利的信息 利空利空是指能夠促使股價(jià)下跌的信息 如股票上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)惡化 銀行緊縮 銀行利率調(diào)高 經(jīng)濟(jì)衰退 通貨膨脹 天災(zāi)人禍等 以及其他政治 經(jīng)濟(jì)軍事 外交等方面促使股價(jià)下跌的不利消息 69 長(zhǎng)空長(zhǎng)空是指長(zhǎng)時(shí)間做空頭的意思 投資者對(duì)股勢(shì)長(zhǎng)遠(yuǎn)前景看壞 預(yù)計(jì)股價(jià)會(huì)持續(xù)下跌 在借股賣出后 一直要等股價(jià)下跌很長(zhǎng)一段時(shí)間后再買進(jìn) 以期獲取厚利 長(zhǎng)多長(zhǎng)多是指長(zhǎng)時(shí)間做多頭的意思 投資者對(duì)股勢(shì)前景看好 現(xiàn)時(shí)買進(jìn)股票后準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有 以期股價(jià)長(zhǎng)期上漲后獲取高額差價(jià) 70 死多死多是指抱定主意做多頭的意思 投資者對(duì)股勢(shì)長(zhǎng)遠(yuǎn)前景看好 買進(jìn)股票準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有 并抱定一個(gè)主意 不賺錢不賣 寧可放上若干年 一直到股票上漲到一個(gè)理想價(jià)位再賣出 實(shí)多投資者對(duì)股價(jià)前景看漲 利用自己的資金實(shí)力做多頭 即使以后股價(jià)出現(xiàn)下跌現(xiàn)象 也不急于將購(gòu)入的股票出手 71 跳空股價(jià)受利多或利空影響后 出現(xiàn)較大幅度上下跳動(dòng)的