伊利財(cái)務(wù)報(bào)表分析

伊利股份2010年財(cái)務(wù)報(bào)表分析小組成員：0918013319 劉杉杉0918013320 陳含0918013321 鄔元國(guó)一、公司背景資料內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司是目前中國(guó)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最健全的乳業(yè)領(lǐng)軍者，也是唯一一家同時(shí)符合奧運(yùn)及世博標(biāo)準(zhǔn)、先后為奧運(yùn)會(huì)及世博會(huì)提供乳制品的中國(guó)企業(yè)。伊利集團(tuán)由液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業(yè)部組成，全國(guó)所屬分公司及子公司130多個(gè)，旗下?lián)碛醒└?、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、無菌奶、酸奶、奶酪等1000多個(gè)產(chǎn)品品種。其中，伊利金典有機(jī)奶、伊利營(yíng)養(yǎng)舒化奶、暢輕酸奶、金領(lǐng)冠嬰幼兒配方奶粉和巧樂茲冰淇淋等是目前市場(chǎng)中最受歡迎的“明星產(chǎn)品”。在近50年的發(fā)展過程中，伊利始終致力于生產(chǎn)100%安全、100%健康的乳制品，輸出最適合中國(guó)人體質(zhì)的營(yíng)養(yǎng)和健康理念，并以世界最高的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)為消費(fèi)者追求健康體魄和幸福生活服務(wù)。作為行業(yè)領(lǐng)軍者，伊利以振興中國(guó)乳業(yè)為己任，在率先完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)之后，正致力于推動(dòng)乳業(yè)發(fā)展從“又快又好”向“又好又快”轉(zhuǎn)型?！柏?zé)任為先”的伊利法則和“綠色領(lǐng)導(dǎo)力”理念一直指導(dǎo)著伊利的戰(zhàn)略發(fā)展。在實(shí)現(xiàn)企業(yè)的綠色生產(chǎn)，倡導(dǎo)顧客的綠色消費(fèi)，堅(jiān)持品牌的綠色發(fā)展的基礎(chǔ)上，伊利正全力帶領(lǐng)整個(gè)行業(yè)“打造綠色產(chǎn)業(yè)鏈”，推動(dòng)中國(guó)乳業(yè)的規(guī)范化和可持續(xù)發(fā)展。2010年6月，隨著科技創(chuàng)新等方面的持續(xù)投入以及世博效應(yīng)的逐步釋放，伊利集團(tuán)的品牌價(jià)值在今年空前大漲，品牌價(jià)值逼近300億元，輕松摘得了中國(guó)乳企品牌價(jià)值的“七連冠”。荷蘭合作銀行24日發(fā)布報(bào)告顯示，在過去5年傳統(tǒng)乳制品企業(yè)年均收入增長(zhǎng)率只有2%3%，而伊利年均收入增長(zhǎng)率高達(dá)24%，借助奧運(yùn)會(huì)和世博會(huì)上的精彩表現(xiàn)，中國(guó)伊利集團(tuán)躋身世界乳制品行業(yè)第一陣營(yíng)，逼近國(guó)際乳業(yè)十強(qiáng)。二、公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)伊利股份資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：伊利股份 編制日期2010年12月31日 單位：元資產(chǎn)2010年12月負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)2010年12月流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金3341742647.4短期借款2697833904.9交易性金融資產(chǎn)-交易性金融負(fù)債-應(yīng)收票據(jù)22500000應(yīng)付票據(jù)175400000應(yīng)收賬款257222847.09應(yīng)付賬款3704272507.3預(yù)付款項(xiàng)1239509229.2預(yù)收款項(xiàng)1923396559.3其他應(yīng)收款112983445.95應(yīng)付職工薪酬871916067.78應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款-應(yīng)交稅費(fèi)-114443393.87應(yīng)收利息-應(yīng)付利息1583297.5應(yīng)收股利-應(yīng)付股利9440770.42存貨2583654422.6其他應(yīng)付款880832291.2其中：消耗性生物資產(chǎn)-應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債48267979.23其他流動(dòng)資產(chǎn)-其他流動(dòng)負(fù)債-流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)7557612592.3流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10198499984可供出售金融資產(chǎn)17735872長(zhǎng)期借款59729000持有至到期投資-應(yīng)付債券-長(zhǎng)期應(yīng)收款-長(zhǎng)期應(yīng)付款5401474.11長(zhǎng)期股權(quán)投資605602432.83專項(xiàng)應(yīng)付款69971733.02投資性房地產(chǎn)-預(yù)計(jì)負(fù)債-固定資產(chǎn)5590570496.6遞延所得稅負(fù)債2520580.8在建工程666373112.55其他非流動(dòng)負(fù)債514166043.55工程物資54211543.96非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)651788831.48固定資產(chǎn)清理-負(fù)債合計(jì)10850288815生產(chǎn)性生物資產(chǎn)136219033.34實(shí)收資本（或股本）799322750油氣資產(chǎn)-資本公積2653626149.5無形資產(chǎn)461106169.78盈余公積406917510.69開發(fā)支出-減：庫存股-商譽(yù)-未分配利潤(rùn)358683158.29長(zhǎng)期待攤費(fèi)用4753261.12少數(shù)股東權(quán)益293516106.65遞延所得稅資產(chǎn)268139572.09外幣報(bào)表折算價(jià)差-30403.85其他非流動(dòng)資產(chǎn)-非正常經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目收益調(diào)整-非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)7804711494.3歸屬母公司所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）4218519164.6資產(chǎn)總有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)4512035271.3負(fù)債和所有者（或股東權(quán)益）合利股份利潤(rùn)表編制單位：伊利股份 編制時(shí)間：2010年12月31日 單位：元報(bào)表日期期末數(shù)期初數(shù)一、營(yíng)業(yè)總收入2966500000024323500000營(yíng)業(yè)收入2966500000024323500000利息收入00已賺保費(fèi)00手續(xù)費(fèi)及傭金收入00房地產(chǎn)銷售收入00其他業(yè)務(wù)收入00二、營(yíng)業(yè)總成本2907110000023673300000營(yíng)業(yè)成本2068630000015778100000利息支出00手續(xù)費(fèi)及傭金支出00房地產(chǎn)銷售成本00研發(fā)費(fèi)用00退保金00賠付支出凈額00提取保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金凈額00保單紅利支出00分保費(fèi)用00其他業(yè)務(wù)成本00營(yíng)業(yè)稅金及附加87784900108833000銷售費(fèi)用68070700006496090000管理費(fèi)用15208100001190960000財(cái)務(wù)費(fèi)用-2070760022402700資產(chǎn)減值損失-1019570076895300公允價(jià)值變動(dòng)收益00投資收益1176750015125100其中:對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益558561014262100匯兌收益00期貨損益00托管收益00補(bǔ)貼收入00其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)00三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)605688000665414000營(yíng)業(yè)外收入302361000209233000營(yíng)業(yè)外支出5442580062769500非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失2182940015641700利潤(rùn)總額853624000811877000所得稅費(fèi)用57860800146609000未確認(rèn)投資損失00四、凈利潤(rùn)795763000665268000歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)777197000647660000少數(shù)股東損益1856610017608600五、每股收益基本每股收益11稀釋每股收益11六、其他綜合收益36985506038700七、綜合收益總額799461000671307000歸屬于母公司所有者的綜合收益總額780895000653700000歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額1856610017608600現(xiàn)金流量表編制單位：伊利股份編制時(shí)間2010年12月31日單位：元項(xiàng) 目期初數(shù)期末數(shù)一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2882930233135048997982收到的稅費(fèi)返還17342793-收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金393277317602816119經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2923992244235651814101購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金2405701993430153938961支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金14304900222208691891支付的各項(xiàng)稅費(fèi)14126651571405980102支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金310920820408629290經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2721109593234177240244經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~20288265101474573857二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金17265221-取得投資收益收到的現(xiàn)金124484418973682處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額760576215247648處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額-收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2611582834221331購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金5714540541987341332投資支付的現(xiàn)金92503236226007700取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額-支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金775802902015435投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)7415375802215364466投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-715421753-2181143136三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金1423000016800000取得借款收到的現(xiàn)金26198038282637833905收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)26340338282654633905償還債務(wù)支付的現(xiàn)金26630000002674879780分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金6917305166542937支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)27321730512741422717籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-98139223-86788812四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響-1375-28519(2)、其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響-五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額1215264159-793386609期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額27596373943974901553期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額39749015533181514944附注：1、將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)衾麧?rùn)665268328795762735加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備76895264-10195677固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊480526553591927190無形資產(chǎn)攤銷950044115036129長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷14933393025200處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失1060501015302979固定資產(chǎn)報(bào)廢損失-公允價(jià)值變動(dòng)損失-財(cái)務(wù)費(fèi)用5892950954705910投資損失-15125116-11767495遞延所得稅資產(chǎn)減少56891582-38960178遞延所得稅負(fù)債增加-1183962-存貨的減少129330171-539449578經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少-243536703-737739135經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加7992320941336925778其他-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2202882651014745738572、不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動(dòng)債務(wù)轉(zhuǎn)為資本-一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券-融資租入固定資產(chǎn)-3、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈變動(dòng)情況現(xiàn)金的期末余額39749015533181514944減：現(xiàn)金的期初余額27596373943974901553加：現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額-減：現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額-加：其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響額-現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額1215264159-793386609三、2010年財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)能力(10年第1季)評(píng)級(jí)排名標(biāo)準(zhǔn)ICB地域市場(chǎng)綜合能力6263443盈利能力4222321償債能力856131155成長(zhǎng)能力6222284資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)16169市場(chǎng)表現(xiàn)5295636投資收業(yè)財(cái)務(wù)能力綜合評(píng)價(jià) 綜合能力是用來衡量上市公司綜合財(cái)務(wù)狀況。根據(jù)因子分析的結(jié)論，對(duì)盈利能力得分、償債能力得分、成長(zhǎng)能力得分、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)得分、市場(chǎng)表現(xiàn)得分和投資收益六個(gè)方面，分別賦予權(quán)重計(jì)算出上市公司綜合財(cái)務(wù)能力得分，該能力得分越高，說明財(cái)務(wù)能力越好。(注：ICB行業(yè)是相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)的另外一種行業(yè)分類，是由富時(shí)集團(tuán)與道瓊斯指數(shù)共同創(chuàng)立的權(quán)威行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)。）四、財(cái)務(wù)分項(xiàng)分析（一）盈利能力分析公司2008年-2010年的反映盈利能力的指標(biāo)如下：（單位：%） 時(shí)間項(xiàng)目200820092010營(yíng)業(yè)收入（1）21658590273.0024323547500.3129664987260.70營(yíng)業(yè)成本（26215778073722.7020686308840.42毛利（3）=（1）-（2）5809447367.388545473777.68978678420.28毛利率（4）=（3）/（1）26.8235.1330.27凈利潤(rùn)（5）-1736710918.87665268328.23795762734.61銷售凈利率（%）（6）=（5）/（1）-8.022.742.68營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（7）-2050011862.52665413561.81605687911.38營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）（8）=（7）/（1）-9.472.742.04盈利能力指標(biāo)主要是企業(yè)對(duì)增值的追求，要求資金的增值能力。對(duì)于伊利集團(tuán)，我們主要從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和資產(chǎn)報(bào)酬率來分析“三聚氰胺”對(duì)伊利在08，09，10三年的財(cái)務(wù)影響。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入）是指營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入的比率，體現(xiàn)每一元的營(yíng)業(yè)收入能夠帶來多少營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的多少反映企業(yè)基本獲利能力的高低，企業(yè)沒有足夠大的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)遍不能獲得更多的最終盈利。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%）第1季中期前3季年度2008年1.341.32-0.63-9.472009年2.642.622.952.742010年1.62.462.522.042011年1.6-通過伊利集團(tuán)的財(cái)務(wù)表報(bào)可以看出企業(yè)在08年，09年，10年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別是-9.47，2.74，2.04。三聚氰胺事件發(fā)生在08年9月份，之后的一段時(shí)間，給企業(yè)在全年的銷售收入造成很大的影響，凈利潤(rùn)呈現(xiàn)負(fù)值，但是隨著國(guó)家對(duì)三聚氰胺事件的調(diào)查與公民對(duì)乳制業(yè)的信任度逐漸恢復(fù)，企業(yè)成為籌辦10年世博會(huì)的贊助商后，伊利的營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)并保持以往的營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率。其次是總資產(chǎn)報(bào)酬率（=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均額），反映企業(yè)綜合利用效果，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取的盈利，該指標(biāo)越大，表明盈利能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)管理水平越高?？傎Y產(chǎn)收益率（%）第1季中期前3季年度2008年0.541.01-0.93-14.322009年0.962.053.834.922010年0.92.363.685.062011年0.88-同樣三年的指標(biāo)分別是-14.32，4.92，5.06。在08年的三聚氰胺事件發(fā)生后，伊利集團(tuán)利潤(rùn)受到很大的沖擊，同時(shí)大量的存貨難以出售，導(dǎo)致資產(chǎn)的增加，加上進(jìn)口奶粉的沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，使這一指標(biāo)在08年度呈現(xiàn)出負(fù)值，企業(yè)在這方面中債權(quán)人和所有者的利益均受到不同程度的打擊。盈利能力排名盈利能力標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)(共上市公司)ICB行業(yè)(共上市公司)地域(共上市公司)市場(chǎng)(共上市公司)3(21)15(117)3(19)176(2163)（三）、發(fā)展能力分析2008-2010發(fā)展能力指標(biāo) 時(shí)間指標(biāo)200820092010銷售額（1）216586000002432350000029665000000銷售增長(zhǎng)額（2）229890000026649000005341500000銷售增長(zhǎng)率（%）（3）=（2）/（1）10.6110.9618.01凈利潤(rùn)額（4）-1736710000665268000795763000凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額（5）-16377534002401978000130495000凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）（6）=（5）/（4）94.30%361.05%16.40%總資產(chǎn)額（7）11780488935.0813152143646.5115362324086.57總資產(chǎn)增長(zhǎng)額（8）1606588424.21371654711.42210180440.1總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）（9）=（8）/（7）13.64%10.43%14.39%發(fā)展能力指標(biāo)是企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，壯大實(shí)力的潛在能力。主要通過銷售增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率兩個(gè)指標(biāo)來分析。銷售增長(zhǎng)率（=本年銷售增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)收入總額），該指標(biāo)衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力，預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要標(biāo)志，可以做出趨勢(shì)性分析的判斷。銷售增長(zhǎng)率（%）第1季中期前3季年度2008年21.5623.0629.6711.872009年7.96.510.9712.32010年36.9420.3121.9221.962011年29.18-三年的指標(biāo)數(shù)分別為11.87，12.30，21.96。三年的趨勢(shì)是在上升的，主要是因?yàn)?8年的“三聚氰胺”這項(xiàng)重大事件給企業(yè)的銷售收入造成巨大影響，隨后的兩年企業(yè)克服各種困難因素是銷售收入逐漸有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)未來也將提高?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率（=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額），該指標(biāo)是從資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）第1季中期前3季年度2008年23.0233.5634.3515.792009年14.66.8816.511.642010年17.8817.68.9916.82011年18.39-三年的指標(biāo)分別為15.79，11.64，16.80。總資產(chǎn)在09年有所下降是因?yàn)槠髽I(yè)在面對(duì)重大事件的同時(shí)，做出了及時(shí)的反應(yīng)，不斷創(chuàng)新，提高乳制品的質(zhì)量，盡量降低采購成本和生產(chǎn)成本，但是觀看08年和10年的這一指標(biāo)都較高，在08年，存貨的增加，銷售收入受到?jīng)_擊，資產(chǎn)增加；10年世博會(huì)開幕，企業(yè)大量生產(chǎn)產(chǎn)品，有大量的應(yīng)收賬款存在，所以資產(chǎn)總量增加。成長(zhǎng)能力排名成長(zhǎng)能力標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)(股票數(shù))ICB行業(yè)(股票數(shù))地域(股票數(shù))市場(chǎng)(股票數(shù))4(21)25(117)2(19)364(2163)（三）償債能力分析公司2008年-2010年的反映償債能力的指標(biāo)時(shí)間項(xiàng)目200820092010流動(dòng)資產(chǎn)（1）5417862813.946831285422897557612592.26流動(dòng)負(fù)債（2）8201028312.329037426349.8710198499983.84流動(dòng)比率（%）（3）=（1）/（2）66.0675.5974.1總負(fù)債(4)8552918910.169442204785.191085028885.32總資產(chǎn)(5)11780488935.0813152143646.5115362324086.57資產(chǎn)負(fù)債率（%）(6)=(4)/(5)72.6071.7970.62現(xiàn)金（7）2774432558.384113466057.893341742647.44現(xiàn)金比率（%）（8）=（7）/（2）33.8345.5232.77償債能力指標(biāo)是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。主要通過對(duì)流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率分析伊利集團(tuán)的三年財(cái)務(wù)指標(biāo)。流動(dòng)比率（=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債），表明企業(yè)現(xiàn)金每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證。流動(dòng)比率（倍）第1季中期前3季年度2008年0.930.940.870.662009年0.690.730.790.762010年0.780.80.790.742011年0.73-三年的指標(biāo)分別為0.66,0.76，0.74。流動(dòng)比率的償債的標(biāo)準(zhǔn)是2，但是三年的指標(biāo)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2，三年指標(biāo)又都近似，說明從08年到10年三聚氰胺事件發(fā)生后，后金融危機(jī)的打擊，消費(fèi)者對(duì)乳制品的需求有所下降，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率下降，資產(chǎn)積壓較嚴(yán)重，流動(dòng)資產(chǎn)增加，企業(yè)的償債能力較差。資產(chǎn)負(fù)債率（=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額），該指標(biāo)越小說明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率（%）第1季中期前3季年度200853.2157.3159.372.6200971.5773.397471.79201072.4172.271.4670.63201171.81-三年的財(cái)務(wù)指標(biāo)分別是72.60，71.79，70.63。乳制品行業(yè)的總產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該不要太高，但是從這三年的指標(biāo)來看都高達(dá)70%以上，主要是由于三聚氰胺事件對(duì)乳制品的沖擊，破壞了良性的產(chǎn)業(yè)鏈，從奶源上出現(xiàn)的大量的倒奶，殺牛現(xiàn)象嚴(yán)重，成本價(jià)格的上漲，企業(yè)大量使用票據(jù)采購僅08年的銀行承兌匯票就一項(xiàng)增加了1376%，還有大量的應(yīng)付賬款未結(jié)算，導(dǎo)致這三年的資產(chǎn)負(fù)債率高居不下，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力下降。償債能力排名償債能力標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)(股票數(shù))ICB行業(yè)(股票數(shù))地域(股票數(shù))市場(chǎng)(股票數(shù))13(21)81(117)13(19)1457(2163)（四）經(jīng)營(yíng)效率分析公司2008年-2010年的反映營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo) 時(shí)間項(xiàng)目200820092010營(yíng)業(yè)務(wù)收入（1）21658590273.0024323547500.3129664987260.70總資產(chǎn)平均占用額（2）10977194722.9412466316290.7914257233866.54總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）（3）=（1）/（2）1.9731.952.08營(yíng)業(yè)成本(46215778073722.7020686308840.42存貨平均余額(5)1878868510.131928008464.552209652725.98存貨周轉(zhuǎn)率（次）（6）=（4）/（5）8.4358.189.36應(yīng)收賬款平均占用額（7）200966904.79207478396.89237600608.59應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）（8）=（1）/（7）107.77117.23124.85資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)是指企業(yè)基于外部市場(chǎng)環(huán)境的約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)的所實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生作用的大小。主要通過對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析伊利集團(tuán)的三年財(cái)務(wù)指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率（=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨余額），對(duì)企業(yè)的償債能力和獲利能力有影響，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）第1季中期前3季年度2008101.04218.63366.82430.85200994209.7295.84397.15201097.96198.03317.33412.332011115.75-企業(yè)在這三年的指標(biāo)分別為-8.44，8.18，9.36。在08年的時(shí)候成本要素價(jià)格大幅度上漲，三聚氰胺事件讓消費(fèi)者對(duì)乳業(yè)失去信心，進(jìn)口乳制品的沖擊，使得存貨量激增，無法實(shí)現(xiàn)正常的銷售額，隨著09年，10年，市場(chǎng)情況的好轉(zhuǎn)，乳制品中摻有三聚氰胺的情況有所改善，加上企業(yè)自身在產(chǎn)品的創(chuàng)新大量投入，消費(fèi)者逐漸對(duì)乳制品有所信任兩年中存貨周轉(zhuǎn)率才有大幅度提高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額），該指標(biāo)越高越好，說明企業(yè)的資產(chǎn)使用效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）第1季中期前3季年度200846.38105.66173.98197.31200943.45101.35151.21195.11201051.84106.31167.27208.07201156.94-三年的指標(biāo)分別為1.97，1.95，2.08。這一指標(biāo)三年來看變動(dòng)不大，雖然在08年的三聚氰胺事件對(duì)營(yíng)業(yè)收入產(chǎn)生很大的影響，但是企業(yè)及時(shí)對(duì)事件作出反應(yīng)，政府也對(duì)乳制業(yè)提出整改的同時(shí)也給予了較大的支持，加上奧運(yùn)會(huì)之前的三個(gè)季度讓企業(yè)的業(yè)績(jī)，企業(yè)能夠在逆境的情況下足以保持總資產(chǎn)的提高，隨后兩年，金融危機(jī)不斷地蔓延到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)口產(chǎn)品的沖擊，及三聚氰胺事件的影響延伸，該指標(biāo)仍然變化不大。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)排名資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)(股票數(shù))ICB行業(yè)(股票數(shù))地域(股票數(shù))市場(chǎng)(股票數(shù))3(21)7(117)1(19)59(2163)(五)、現(xiàn)金能力分析公司2008年-2010年的反映現(xiàn)金能力的指標(biāo) 時(shí)間項(xiàng)目200820092010經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~（1）18257514020288265101474573857營(yíng)業(yè)收入（2）216585902732432354750029664987261營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金比率（3）=（1）/（2）0.84%8.34%4.97%凈利潤(rùn)（4）-1736710919665268328795762735經(jīng)營(yíng)活