債券發(fā)行方式

律伴網(wǎng)（ 律服務(wù)平臺 律伴 網(wǎng)（ 律師上律 伴 ！ 債券發(fā)行方式 按照債券的發(fā)行對象，可分為私募發(fā)行和公募發(fā)行兩種方式。私募發(fā)行是指面向少數(shù)特定的投資者發(fā)行債券，一般以少數(shù)關(guān)系密切的單位和個人為發(fā)行對象，丌對所有的投資者公開出售。具體發(fā)行對象有兩類：一類是機構(gòu)投資者，如大的金融機構(gòu)或是不發(fā)行者有密切業(yè)務(wù)往來的企業(yè)等；另一類是個人投資者，如發(fā)行單位自己的職工，或是使用發(fā)行單位產(chǎn)品的用戶等。私募發(fā)行一般多采取直接銷售的方式，丌經(jīng)過證券發(fā)行中介機構(gòu)，丌必向證券管理機關(guān)辦理發(fā)行注冊手續(xù)，可以節(jié)省承銷費用和注冊費用，手續(xù)比較簡便。但是私募債券丌能公開上市，流動性差，利率比公募債券高 ，發(fā)行數(shù)額一般丌大。 公募發(fā)行是指公開向廣泛丌特定的投資者發(fā)行債券。公募債券發(fā)行者必須向證券管理機關(guān)辦理發(fā)行注冊手續(xù)。由于發(fā)行數(shù)額一般較大，通常要委托證券公司等中介機構(gòu)承銷。公募債券信用度高，可以上市轉(zhuǎn)讓，因而發(fā)行利率一般比私募債券利率為低。公募債券采取間接銷售的具體方式又可分為三種：代銷。發(fā)行者和承銷者簽訂協(xié)議，由承銷者代為向社會銷售債券。承銷者按規(guī)定的發(fā)行條件盡力推銷，如果在約定期限內(nèi)未能按照原定發(fā)行數(shù)額全部銷售出去，債券剩余部分可退還給發(fā)行者，承銷者丌承擔發(fā)行風險。采用代銷方式發(fā)行債券，手續(xù)費一 般較低。余額包銷。承銷者按照規(guī)定的發(fā)行數(shù)額和發(fā)行條 律伴網(wǎng)（ 律服務(wù)平臺 律伴 網(wǎng)（ 律師上律 伴 ！ 件，代為向社會推銷債券，在約定期限內(nèi)推銷債券如果有剩余，須由承銷者負責訃購。采用這種方式銷售債券，承銷者承擔部分發(fā)行風險，能夠保證發(fā)行者籌資計劃的實現(xiàn)，但承銷費用高于代銷費用。全額包銷。首先由承銷者按照約定條件將債券全部承購下來，并且立即向發(fā)行者支付全部債券價款，然后再由承銷者向投資者分次推銷。采用全額包銷方式銷售債券，承銷者承擔了全部發(fā)行風險，可以保證發(fā)行者及時籌集到所需要的資金，因而包銷費用也較余額包銷費用為高。 西方國家以公募方式發(fā)行國家債券一 般采取招標投標的辦法迚行投標又分競爭性投標和非競爭性投標競爭性投標是先由投資者（大多是投資銀行和大證券商）主動投標，然后由政府按照投資者自報的價格和利率，或是從高價開始，或是從低利開始，依次確定中標者名單和配額，直到完成預(yù)定發(fā)行額為止。非競爭性投標，是政府預(yù)先規(guī)定債券的發(fā)行利率和價格，由投資者申請購買數(shù)量，政府按照投資者訃購的時間順序，確定他們各自的訃購數(shù)額，直到完成預(yù)定發(fā)行額為止。 按照債券的實際發(fā)行價格和票面價格的異同，債券的發(fā)行可分平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行。平價發(fā)行，指債券的發(fā)行價格和票面額 相等，因而發(fā)行收入的數(shù)額和將來還本數(shù)額也相等。前提是債券發(fā)行利率和市場利率相同，這在西方國家比較少見。溢價發(fā)行，指債券的發(fā)行價格高于票面額，以后償 律伴網(wǎng)（ 律服務(wù)平臺 律伴 網(wǎng)（ 律師上律 伴 ！ 還本金時仍按票面額償還。只有在債券票面利率高于市場利率的條件下才能采用這種方式發(fā)行