財務分析與提升企業(yè)競爭力(講義版ppt課件

.,主講人ChristieZou(鄒志英)騰創(chuàng)科技集團執(zhí)行副總裁兼CFO,前默克制藥中國區(qū)CFO,財務分析與提升企業(yè)競爭力,.,讓我們來簡單測試一下你的大腦結(jié)構(gòu)圖,你適合做財務分析嗎？,A,B,C,D,A數(shù)字分析型B結(jié)構(gòu)型C人文型D整體型,.,引言：財務分析的“冰山體系”,48,財務指標,報表結(jié)構(gòu),財務環(huán)境,企業(yè)環(huán)境,一、財務報表是企業(yè)法定認可的歷史二、財務報表是企業(yè)華麗的外衣三、財務報表是企業(yè)的健康報告四、財務報表是公司的戰(zhàn)略地圖,市場環(huán)境,分析意義,分析的依據(jù),分析的目的,分析的原則,分析的內(nèi)容,分析的主體,分析的對象,引言:財務分析的基本概念7F,需要思考的問題,舉例：,引言:財務分析需要常思考的問題經(jīng)營管理層面,如何確定快速擴張與利潤最大化的平衡點快速擴張的財務費用及管理費用如何管控，資源如何整合關聯(lián)交易中的應收帳款，其他應收帳款和預付帳款的增長趨勢該如何遏制與規(guī)范營業(yè)費用與主營業(yè)務收入的合理比例為多少，如何在提升市占率及主營業(yè)務收入的前提下，降低營業(yè)費用貨幣資金/資產(chǎn)總額的比率合理界限為多少流動比率小于100%是否合理,流動比率底限為多少股東權益絕對金額基本不變,而資產(chǎn)總額增加30%是否合理,如何降低此種經(jīng)營風險,企業(yè)診斷六步,焦點檢測確認癥狀,透過數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)疑點,診斷,人員訪談,問題歸類判定性質(zhì),因果分析查找病因,綜合整理診斷綜述,財務診斷的方法論,.,目錄,戰(zhàn)略決策與財務分析戰(zhàn)略財務管理的特征現(xiàn)代財務管理組織應具備的功能財務分析如何幫助企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略決策職能,引言：財務分析的“冰山體系”,二財務分析的再認識金融危機帶給分析人員的思索案例：是否現(xiàn)在歸還貸款風險分析如何獲得投資人的青睞,三案例（某公司的財務計劃與分析體系）分析戰(zhàn)略財務分析的脈絡集團企業(yè)的全面預算管理資金管理財務工具,.,第一章,戰(zhàn)略決策與財務分析,戰(zhàn)略財務管理財務分析如何幫助企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略決策職能,1,2,成為CEO和業(yè)務的合作伙伴，降低成本,控制風險,決策支持10%,控制30%,報告20%,交易處理40%,決策支持50%,控制10%,報告20%,交易處理20%,中等的財務管理,優(yōu)秀的財務管理,戰(zhàn)略財務的變遷三步曲,報告20%,交易處理0%,傳統(tǒng)的財務管理,指導經(jīng)營,支持管理,輔助經(jīng)營,作用,內(nèi)外兼顧,公司內(nèi)部,財務部門,定位,價值管理,利潤管理,做帳,角色,.,CFO的平衡架構(gòu)(CFOBalancedFormation),.,戰(zhàn)略決策與財務分析,戰(zhàn)略財務管理財務分析如何幫助企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略決策職能,1,2,“如果你無法用數(shù)字表達你所知道的東西，那么你實際上所知無多；如果你所知無多，就無法管理企業(yè)”。-GE前CEO韋爾奇,“只有當你能用數(shù)字評價并表達你所講的內(nèi)容，你才對它有所了解；如果你不能用數(shù)字評價并表達你所講的內(nèi)容，那你只有模糊不清的認識?！?威廉湯普森,用數(shù)字化管理提升企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行力,盈利能力分析價值創(chuàng)造能力營運能力分析運作效率償債能力分析安全性,財務分析-合理配置提升回報,財務分析,數(shù)字化管理工具如何幫助企業(yè)提高戰(zhàn)略執(zhí)行力,數(shù)字化管理工具,預算管理,現(xiàn)金管理,成本管理,現(xiàn)金流分析與管理籌資活動評價投資活動評價,現(xiàn)金管理-保持健康的現(xiàn)金流,戰(zhàn)略與預算目標經(jīng)營計劃與預算編制執(zhí)行與預算監(jiān)控業(yè)績評價與預算考評,預算管理-提高戰(zhàn)略執(zhí)行力,供應鏈管理與作業(yè)成本管理定價與本量利分析,成本管理-提高企業(yè)競爭力,.,資金業(yè)務,賬務核算,資金計劃,債務管理,債權管理,子公司,總部結(jié)算中心,資金集中結(jié)算,資金計劃,統(tǒng)一融資,統(tǒng)一內(nèi)部結(jié)算,網(wǎng)上銀行,賬務處理,資金分析,總部分析決策,商業(yè)銀行,資金決策,資金報表,資金占有成本,商業(yè)銀行,統(tǒng)一對外結(jié)算,現(xiàn)金業(yè)務,某集團的資金管理模式,未來內(nèi)部結(jié)算中心流程,資金集中管理策略：,統(tǒng)一籌資，增強整體信用度統(tǒng)一投資，防止財務風險統(tǒng)一賬戶，監(jiān)控資金，防止違規(guī)統(tǒng)一調(diào)劑，保障重點項目資金,統(tǒng)一內(nèi)部結(jié)算，減少資金體外循環(huán),統(tǒng)一對外結(jié)算，掌握資金流量、流向,核算資金占有成本，提高資金效率,建立內(nèi)部結(jié)算中心，實現(xiàn)資金管理集中,41,.,=,+,-,營運資本,跟現(xiàn)金管理密切相關的3大流程,從定單到現(xiàn)金,從存貨到現(xiàn)金,從購買到現(xiàn)金,平均應收款天數(shù)(DSO)+平均庫存天數(shù)(DSI)平均應付款天數(shù)(DPO)=X現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)(CCC),如CCC0,表示從供應商拿取的信貸,并不足夠支付您的日常營運費用,必須提供資金以支持日常運作(數(shù)值越大,付出資金越多!)如CCC=0,表示從供應商拿取的信貸,剛好支付您的日常營運費用如CCC0,表示從供應商拿取的信貸,大于您的日常營運費用,您不需要為您的企業(yè)出錢,因為您擁有一個”現(xiàn)金生產(chǎn)機器”.,舉例:安全資金警戒線,資料來源,根據(jù)中國零售企業(yè)資金鏈風險研究主要發(fā)現(xiàn)的調(diào)查結(jié)果，“大部分企業(yè)的現(xiàn)金能滿足正常的經(jīng)營需要?，F(xiàn)金（包括庫存現(xiàn)金和銀行存款）平均占資產(chǎn)28%?！?各大銀行的優(yōu)勢,應收帳款保理、供應鏈融資、商業(yè)貸款,如何獲得投資人的青睞,投資人的關注點,投資人更謹慎的評估風險，更嚴格的篩選估值降低投資數(shù)量降低,風險投資是由職業(yè)金融家/投資人投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭力的企業(yè)中的一種權益資本。適合風險投資的企業(yè)：-以高科技與知識為基礎，-擁有生產(chǎn)與經(jīng)營技術密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務,什么是風險投資（VC）,風險投資是SMARTMONEY,一個好的投資人除了投資以外，還要為企業(yè)家提供高附加值的服務創(chuàng)新的戰(zhàn)略制定業(yè)務擴展企業(yè)運作和管理經(jīng)驗國際化經(jīng)驗以往投資企業(yè)的協(xié)同效應后續(xù)融資與退出戰(zhàn)略等,投資公司的分類,按資金來源分為：美元基金和人民幣基金按投資規(guī)模分為：天使、早期、成長期和成熟按投資領域分為：綜合性，專業(yè)性（新能源，醫(yī)療衛(wèi)生，互聯(lián)網(wǎng)，農(nóng)業(yè)等）,投資公司的分類,按資金來源分為：美元基金和人民幣基金按投資規(guī)模分為：天使、早期、成長期和成熟按投資領域分為：綜合性，專業(yè)性（新能源，醫(yī)療衛(wèi)生，互聯(lián)網(wǎng)，農(nóng)業(yè)等）,風險投資分類,找風險投資人前要做的功課,什么樣的企業(yè)不適合風險投資資本密集型投資巨大，投資期長，有長期穩(wěn)定現(xiàn)金回報空手套白狼型你出錢，我出力型融資的用途，用錢要完成哪些事SmartMoney要用在刀刃上（擴大生產(chǎn)能力，開拓市場等）不是用于簡單的并購尋找適合本企業(yè)的風險投資公司投資公司的規(guī)模，投資方向投資經(jīng)理的專向投資領域投資公司是否投過同行業(yè)上下游的公司清科（www.Zero2IPO）投資中國網(wǎng)（www.ChinaV）,什么樣的企業(yè)最受青睞,團隊團隊的互補性、穩(wěn)定性和執(zhí)行力團隊在融資前所取得的成績市場市場規(guī)模與發(fā)展?jié)摿σ螅毞质袌霾恍∮?5億，年復合增長率不低于20%，盈利能力強商業(yè)模式,風險投資家的定價方法,退出時企業(yè)的估值（市盈率PE法）根據(jù)產(chǎn)品種類、市場類型和未來的市場份額，預測未來企業(yè)的凈利潤。以企業(yè)所屬行業(yè)的類似已上市公司平均市盈率作為依據(jù)來估計將來退出時的市盈率水平。兩者相乘既是企業(yè)退出時的市場價值。計算投資內(nèi)部收益率（IRR）根據(jù)當前定價，退出時間，退出時企業(yè)市場價值，結(jié)合后續(xù)融資造成的股權稀釋，計算內(nèi)部收益率即年復合收益率。對風險越高，投資越早的項目，IRR要求越高根據(jù)各人對IRR的期望值，投資人會對當前的定價進行調(diào)整。,.,戰(zhàn)略決策與財務分析,戰(zhàn)略財務管理財務分析如何幫助企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略決策職能財務分析的實質(zhì),1,2,3,.,如何“做正確的事”如何“把事做正確”,財務戰(zhàn)略,財務戰(zhàn)略的實施路徑,集團價值,采購,研發(fā),生產(chǎn),物流,收入,成本/費用,在哪些方面進行努力來增強盈利能力和競爭力？,企業(yè)產(chǎn)業(yè)定位、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問題、競爭優(yōu)勢問題、內(nèi)部組織問題,精細管理工程是企業(yè)追求成功、保持發(fā)展的有效辦法6精5細,財務戰(zhàn)略與競爭力,“當今企業(yè)之間的競爭，不是產(chǎn)品之間的競爭，而是商業(yè)模式之間的競爭”現(xiàn)代管理學之父彼得德魯克,.,第二章,財務分析的再認識,金融危機帶給分析人員的思索案例：是否現(xiàn)在歸還貸款采購管理風險分析,1,2,3,4,大股東拋售股價不明原因大跌訴訟案例急增財務報告一推再推非標準審計意見銀行頻頻催帳關鍵管理高層辭別謠言不斷,集中投資于單一重大項目熱衷于風險投資過度擴張、過度分散經(jīng)營產(chǎn)品集中且過時對風險缺乏敏感現(xiàn)金流量管理不善,企業(yè)困境,通常病因,泡沫爆破的癥狀,金融危機給企業(yè)財務管理和分析帶來的思索,現(xiàn)金余額大減流動負債大增短期負債占總負債的比重大增現(xiàn)金對流動資產(chǎn)的比重大減應收帳款余額速減或速增利潤上升而營業(yè)現(xiàn)金流量下降以增加負債來增加資產(chǎn),.,經(jīng)濟衰退對現(xiàn)金流有何影響？,主要活動,影響,機會,資金回籠慢,增加壞帳風險定單減少或取消,收入下降存貨增加,資產(chǎn)通貨緊縮多余資產(chǎn)變賣困難難以獲得資金,用于資本支出,投資活動,2,3,融資活動,3,經(jīng)營活動,1,銀行不愿意提供更多的信貸股東不愿意投入更多投資者不愿意投入資金,有機會來優(yōu)化經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流關鍵是確保有足夠的現(xiàn)金收入，滿足經(jīng)營成本和償債,套現(xiàn)較難,公司信用環(huán)境沒有影響力更難通過銀行及投資者籌集資金,ChristieZou,.,成功的信用銷售策略,一般的信用銷售策略,失敗的信用銷售策略,破產(chǎn)企業(yè)的信用策略,高銷售+高壞帳=現(xiàn)金流量嚴重不足,破產(chǎn),低銷售+零壞帳,低利潤,最大銷售+最小壞帳,最大利潤,.,汽車,金融機構(gòu),成本節(jié)約和客戶關系維護是每個行業(yè)都關注的重點,Source:AberdeenGroup2000,成本競爭力,化工,通訊/電子,CEOs:“什么是您的行業(yè)所面臨的最關鍵問題?”,.,集中采購,$,06,共享服務,外包,主要業(yè)務流程再造,07,$10MM,08,Savingin$,2007年7月-2008年年底節(jié)省約為人民幣1千萬,提高息稅前利潤4.2%,“Order-to-Cash”,“Purchase-to-Pay”,節(jié)省約為20-25%,“Inventory-to-Cash”,$1.5MM,Base-line,$,案例分享主要節(jié)流方式,.,財務分析的再認識,金融危機帶給分析人員的思索案例：是否現(xiàn)在歸還貸款采購管理風險分析,1,2,3,4,.,是否要歸還銀行貸款-,根據(jù)截止日為2008年11月31日的資產(chǎn)負債表信息所做的分析，建議暫不償還此短期借款相關依據(jù)：1.根據(jù)下面分析表可知，償還本期借款1,000,000或全部借款后(6,300,000)的流動比例變化很小，相對還款前的影響只有0.12%和0.84%，而且全部償還后流動比率反而有所下降,2.如本期繼續(xù)展期，現(xiàn)在利率大概為5.103%，較以往利率7.227%下降了近30%，顧借款成本在現(xiàn)今經(jīng)濟形勢的影響下有降低的趨勢3.如今的經(jīng)濟危機讓貸款的難度系數(shù)越來越大，考慮到公司的正常運營及支付能力，不做此次的償還對公司來說利大于弊,.,財務分析的再認識,金融危機帶給分析人員的思索案例：是否現(xiàn)在歸還貸款采購管理風險分析,1,2,3,4,1.資產(chǎn)負債率居高不下，無力償還到期債務，且無債務重整計劃。2.公司為母公司、子公司等關聯(lián)公司轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、債務擔?；蛸|(zhì)押擔保，降低資產(chǎn)的財務靈活性3.現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)不合理，收益質(zhì)量差，營業(yè)現(xiàn)金流不足，金流量入不敷出4.流動資產(chǎn)營運效率低，主要表現(xiàn)在應收帳款與存貨問題嚴重5.主營業(yè)務發(fā)生嚴重萎縮，企業(yè)利潤依賴關聯(lián)方交易及外來補貼。6.對外巨額投資無收益，處理不好多元化經(jīng)營與多元化投資的關系，投資方向不明確。7.巨額的不動資產(chǎn)購建周期長或過多使用短期融資支持長期資產(chǎn)投資8.缺乏基于提高企業(yè)核心競爭力和基于投資者報酬的財務策略,企業(yè)面臨風險的具體表現(xiàn)形式,風險指標與風險管理,1、經(jīng)營杠桿：與資產(chǎn)負債表左邊相關，反映企業(yè)的經(jīng)營風險，由于固定成本的存在，是的企業(yè)銷量的小幅變化，導致息稅前利潤較大幅度變化；2、財務杠桿：與資產(chǎn)負債表右邊相關，反映企業(yè)的財務風險，由于負債融資和固定利息的存在，而使得企業(yè)息稅前利潤的小幅變化，導致稅前利潤較大幅度的變化；3、總杠桿：反映企業(yè)的總體風險，由于經(jīng)營杠桿和財務杠桿的存在，使得銷售量的小幅變化，會引起稅前利潤的較大幅度變化。,1、三種風險指標,.,第三章,財務計劃與分析體系,財務戰(zhàn)略管理平臺全面預算管理分析工具,1,3,2,.,財務管理體現(xiàn)的是戰(zhàn)略組織聯(lián)盟，財務管理的成功同樣需要伙伴關系,.,分析的工具,分析工具魚骨圖,42,運用環(huán)境：在需要綜合多方面因素分析問題的原因、或整理思路時，可以用于歸納總結(jié)問題。,分析工具冰山模型,運用環(huán)境：可以作為一種思考方式或分析思路，提醒分析者應透過數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，挖掘深層次的業(yè)務原因。,表象的,潛在