電大財務(wù)報表分析 任務(wù)4-萬科A財務(wù)報表綜合分析.doc

萬科A財務(wù)報表綜合分析一、萬科基本情況介紹：萬科全稱為萬科企業(yè)股份有限公司，成立于1984年5月，是目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)，也是股市里的代表性地產(chǎn)藍籌股。總部設(shè)在深圳，至2009年，已在20多個城市設(shè)立分公司。2010年公司完成新開工面積1248萬平方米，實現(xiàn)銷售面積897.7萬平方米，銷售金額1081.6億元。 營業(yè)收入507.1億元，凈利潤72.8億元。這意味著，萬科率先成為全國第一個年銷售額超千億的房地產(chǎn)公司。這個數(shù)字，是一個讓同行眼紅，讓外行震驚的數(shù)字，相當于美國四大住宅公司高峰時的總和。在企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人王石的帶領(lǐng)下，萬科通過專注于住宅開發(fā)行業(yè)，建立起內(nèi)部完善的制度體系，組建專業(yè)化團隊，樹立專業(yè)品牌，以所謂“萬科化”的企業(yè)文化（一、簡單不復(fù)雜；二、規(guī)范不權(quán)謀；三、透明不黑箱；四、責(zé)任不放任）享譽業(yè)內(nèi)。 萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，是目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)。2008年公司完成新開工面積523.3萬平方米，竣工面積529.4萬平方米。實現(xiàn)銷售金額478.7億元，結(jié)算收入404.9億元，凈利潤40.3億元。 萬科認為，堅守價值底線、拒絕利益誘惑，堅持以專業(yè)能力從市場獲取公平回報，是萬科獲得成功的基石。公司致力于通過規(guī)范、透明的企業(yè)文化和穩(wěn)健、專注的發(fā)展模式。成為最受客戶、最受投資者、最受員工、最受合作伙伴歡迎，最受社會尊重的企業(yè)。憑借公司治理和道德準則上的表現(xiàn)，公司連續(xù)六次獲得“中國最受尊敬企業(yè)”稱號。2008年入選華爾街日報亞洲版“中國十大最受尊敬企業(yè)”。 萬科1988年進入房地產(chǎn)行業(yè)，1993年將大眾住宅開發(fā)確定為公司核心業(yè)務(wù)。至2008年末，業(yè)務(wù)覆蓋到以珠三角、長三角、環(huán)渤海三大城市經(jīng)濟圈為重點的31個城市。當年共銷售住宅42500套，在全國商品住宅市場的占有率從2.07%提升到2.34%，其中市場占有率在深圳、上海、天津、佛山、廈門、沈陽、武漢、鎮(zhèn)江、鞍山9個城市排名首位。 萬科1991年成為深圳證券交易所第二家上市公司，持續(xù)增長的業(yè)績以及規(guī)范透明的公司治理結(jié)構(gòu)，使公司贏得了投資者的廣泛認可。過去二十年，萬科營業(yè)收入復(fù)合增長率為31.4.%，凈利潤復(fù)合增長率為36.2%；公司在發(fā)展過程中先后入選福布斯“全球200家最佳中小企業(yè)”、“亞洲最佳小企業(yè)200強”、“亞洲最優(yōu)50大上市公司”排行榜；多次獲得投資者關(guān)系等國際權(quán)威媒體評出的最佳公司治理、最佳投資者關(guān)系等獎項。 經(jīng)過多年努力，萬科逐漸確立了在住宅行業(yè)的競爭優(yōu)勢：“萬科”成為行業(yè)第一個全國馳名商標，旗下“四季花城”、“城市花園”、“金色家園”等品牌得到各地消費者的接受和喜愛；公司研發(fā)的“情景花園洋房”是中國住宅行業(yè)第一個專利產(chǎn)品和第一項發(fā)明專利；公司物業(yè)服務(wù)通過全國首批ISO9002質(zhì)量體系認證；公司創(chuàng)立的萬客會是住宅行業(yè)的第一個客戶關(guān)系組織。同時也是國內(nèi)第一家聘請第三方機構(gòu)，每年進行全方位客戶滿意度調(diào)查的住宅企業(yè)。 自創(chuàng)建以來，萬科一貫主張“健康豐盛人生”，重視工作與生活的平衡；為員工提供可持續(xù)發(fā)展的空間和機會，鼓勵員工和公司共同成長；倡導(dǎo)簡單人際關(guān)系，致力于營造能充分發(fā)揮員工才干的工作氛圍。2001年起，萬科每年委托第三方顧問公司對全體職員進行員工滿意度調(diào)查。 公司致力于不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)。至08年，萬科共有15個項目獲得“詹天佑大獎優(yōu)秀住宅小區(qū)金獎”，其中天津公司水晶城、廣州公司四季花城、中山公司城市風(fēng)景項目先后獲得“中國土木工程詹天佑大獎”。2008年，萬科集團上海公司榮獲由中國質(zhì)量協(xié)會頒布的“2008年全國質(zhì)量獎”，成為房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)首家獲此殊榮的企業(yè)。 公司努力實踐企業(yè)公民行為。萬科從2007年開始每年發(fā)布社會責(zé)任報告。由公司出資建設(shè)的廣州“萬匯樓”項目被廣東省建設(shè)廳列為“廣東省企業(yè)投資面向低收入群體租賃住房試點項目”，并于08年年中正式實現(xiàn)入住。08年12月31日，由公司全額捐建的四川綿竹遵道鎮(zhèn)學(xué)校主教學(xué)樓及衛(wèi)生院綜合樓交付儀式在四川遵道正式舉行，成為震后首批企業(yè)捐建的永久性公共建筑。在由中國民政部主辦的2008年度中華慈善大會頒獎典禮上，萬科榮獲“中華慈善獎最具愛心內(nèi)資企業(yè)”稱號。二、萬科萬科A財務(wù)報表綜合分析意義財務(wù)報表分析的最終目的在于全面、準確、客觀地揭示與披露企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營情況，并對企業(yè)經(jīng)濟效益優(yōu)劣做出合理的評價，從而為決策者提供參考。三、財務(wù)報表綜合分析財務(wù)報表綜合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、綜合系數(shù)分析法、雷達圖分析法等。以下就主要對杜邦分析法進行詳細分析。杜邦分析法，又稱杜邦財務(wù)綜合分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務(wù)指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。由于該體系是由美國杜邦公司最先采用的，因此稱為杜邦分析法。在該分析體系中，凈資產(chǎn)收益率被視為衡量企業(yè)獲利能力的最重要的龍頭性指標，因此，杜邦分析法將凈資產(chǎn)收益率作為全面分析企業(yè)業(yè)績的起點，重點揭示企業(yè)獲利能力極其前因后果。1、杜邦分析法的核心比率凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的核心比率，它具有較強的綜合性。其相關(guān)公式為：（1）凈資產(chǎn)收益率 = 總資產(chǎn)收益率 平均權(quán)益乘數(shù)（2）總資產(chǎn)收益率 = 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（3）銷售凈利率 = 凈利潤 營業(yè)收入（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)收入 平均總資產(chǎn)（5）平均權(quán)益乘數(shù) = 平均總資產(chǎn) 平均凈資產(chǎn)從以上公式可以看出，無論提高其中哪個比率，凈資產(chǎn)收益率都會提高。其中，銷售凈利率是利潤表的概括，它可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果；權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債表的概括，它可以反映企業(yè)最基本的財務(wù)狀況；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率把利潤表和資產(chǎn)負債表聯(lián)系起來，使凈資產(chǎn)收益率可以綜合整個企業(yè)經(jīng)營活動和財務(wù)活動業(yè)績。2、杜邦分析法的基本框架萬科：1）凈利潤2008年凈利潤=營業(yè)總收入-營業(yè)成本總額+非經(jīng)常性損益-所得稅費用 =40,991,779,214.96-34,855,663,288.39+186,169,699.46 -1,682,416,473.30=4,639,869,152.73元2009年凈利潤=營業(yè)總收入-營業(yè)成本總額+非經(jīng)常性損益-所得稅費用 =48,881,013,143.49-41,122,442,525.36+858,857,189.96-2,187,420,269.40=6,430,007,538.69元2010年凈利潤=營業(yè)總收入-營業(yè)成本總額+非經(jīng)常性損益-所得稅費用 =50,713,851,442.63-39,581,842,880.99+808,744,017.38-3,101,142,073.98 =8,839,610,505.04元2）銷售凈利率2008年銷售凈利率=凈利潤主營業(yè)務(wù)收入100%=4,639,869,152.7340,991,779,214.96100%=11.32%2009年銷售凈利率=凈利潤主營業(yè)務(wù)收入100% =6,430,007,538.6948,881,013,143.49100%=13.15%2010年銷售凈利率=凈利潤主營業(yè)務(wù)收入100% =8,839,610,505.0450,713,851,442.63100%=17.43%3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入平均資產(chǎn)總額=40,991,779,214.96109,665,523,814.69=0.37382009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入平均資產(chǎn)總額 =48,881,013,143.49128,422,567,275.24=0.38062010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入平均資產(chǎn)總額 =50,713,851,442.63176,623,053,285.61=0.28714）總資產(chǎn)收益率2008年總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=11.32%0.3738=4.23%2009年總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=13.15%0.3806=5.00%2010年總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=17.43%0.2871=5.00%5）平均資產(chǎn)負債率2008年平均資產(chǎn)負債率=平均負債總額平均資產(chǎn)總額100% =73,296,487,559.57109,665,523,814.69100%=66.84%2009年平均資產(chǎn)負債率=平均負債總額平均資產(chǎn)總額100% =86,309,036,307.61128,422,567,275.24100%=67.21%2010年平均資產(chǎn)負債率=平均負債總額平均資產(chǎn)總額100% =126,625,697,237.37176,623,053,285.61100%=71.69%6）平均權(quán)益乘數(shù)2008年平均權(quán)益乘數(shù)=1（1-平均資產(chǎn)負債率）=1（1-66.84%）=10.3316=3.022009年平均權(quán)益乘數(shù)=1（1-平均資產(chǎn)負債率）=1（1-67.21%）=10.3279=3.052010年平均權(quán)益乘數(shù)=1（1-平均資產(chǎn)負債率）=1（1-71.69%）=10.2831=3.537）凈資產(chǎn)收益率2008年凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率平均權(quán)益乘數(shù)=4.23%3.02=12.77%2009年凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率平均權(quán)益乘數(shù)=5.00%3.05=15.25%2010年凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率平均權(quán)益乘數(shù)=5.00%3.53=17.65%萬科2008年基本框架凈資產(chǎn)收益率（12.77%）總資產(chǎn)收益率（4.23%） 平均權(quán)益乘數(shù)（ 3.02）銷售凈利率（11.32%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（0.3738） 1（1-平均資產(chǎn)負債率66.84%）凈利潤 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)收入 平均資產(chǎn)總額 平均負債總額 平均資產(chǎn)總額 (4,639,869,152.73元)(40,991,779,214.96元)(40,991,779,214.96元)(109,665,523,814.69元)(73,296,487,559.57元)(109,665,523,814.69元)營業(yè)總收入 - 營業(yè)成本總額 + 非經(jīng)常性損益 - 所得稅費用 (40,991,779,214.96元) (34,855,663,288.39元) (186,169,699.46元) (1,682,416,473.30元)2009年基本框架凈資產(chǎn)收益率（15.25%）總資產(chǎn)收益率（5.00%） 平均權(quán)益乘數(shù)（ 3.05）銷售凈利率（13.15%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（0.3806） 1（1-平均資產(chǎn)負債率67.21%）凈利潤 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)收入 平均資產(chǎn)總額 平均負債總額 平均資產(chǎn)總額 (6,430,007,538.69元)(48,881,013,143.49元)(48,881,013,143.49元)(128,422,567,275.24元)(86,309,036,307.61元)(128,422,567,275.24元)營業(yè)總收入 - 營業(yè)成本總額 + 非經(jīng)常性損益 - 所得稅費用 (48,881,013,143.49元) (41,122,442,525.36元) (858,857,189.96元) (2,187,420,269.40元)2010年基本框架凈資產(chǎn)收益率（17.65%）總資產(chǎn)收益率（5.00%） 平均權(quán)益乘數(shù)（ 3.53）銷售凈利率（17.43%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（0.2871） 1（1-平均資產(chǎn)負債率71.69%）凈利潤 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)收入 平均資產(chǎn)總額 平均負債總額 平均資產(chǎn)總額 (8,839,610,505.04元)(50,713,851,442.63元)(50,713,851,442.63元)(176,623,053,285.61元)(126,625,697,237.37元)(176,623,053,285.61元)營業(yè)總收入 - 營業(yè)成本總額 + 非經(jīng)常性損益 - 所得稅費用 (50,713,851,442.63元) (39,581,842,880.99元) (808,744,017.38元) (3,101,142,073.98元)保利2008年基本框架凈資產(chǎn)收益率（21.38%）總資產(chǎn)收益率（6.44%） 平均權(quán)益乘數(shù)（3.32）銷售凈利率（19.61%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（0.3284） 1（1-平均資產(chǎn)負債率69.84%）凈利潤 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)收入 平均資產(chǎn)總額 平均負債總額 平均資產(chǎn)總額 ( 3,043,671,657.77元)(15,519,901,076.27元)(15,519,901,076.27元)(47,263,413,482.59元)(33,009,607,725.82元) (47,263,413,482.59元)營業(yè)總收入 - 營業(yè)成本總額 + 非經(jīng)常性損益 - 所得稅費用 (15,519,901,076.27元) (11,779,030,113.07元) (282,413,866.78元) (979,613,172.21元)2009年基本框架凈資產(chǎn)收益率（18.78%）總資產(chǎn)收益率（5.59%） 平均權(quán)益乘數(shù)（3.36）銷售凈利率（17.44%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（0.3205） 1（1-平均資產(chǎn)負債率70.28%）凈利潤 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)收入 平均資產(chǎn)總額 平均負債總額 平均資產(chǎn)總額 (4,007,727,232.01元)(22,986,607,600.50元)(22,986,607,600.50元) (71,731,443,304.01元) (50,414,097,774.27元)(71,731,443,304.01元)營業(yè)總收入 - 營業(yè)成本總額 + 非經(jīng)常性損益 - 所得稅費用 (22,986,607,600.50元) (17,767,745,047.96元) (160,184,909.81元) (1,371,320,230.34元)2010年基本框架凈資產(chǎn)收益率（18.70%）總資產(chǎn)收益率（4.55%） 平均權(quán)益乘數(shù)（4.11）銷售凈利率（15.34%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（0.2965） 1（1-平均資產(chǎn)負債率75.64%）凈利潤 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)收入 平均資產(chǎn)總額 平均負債總額 平均資產(chǎn)總額 (5,505,278,120.39元)(35,894,117,625.88元)(35,894,117,625.88元)(121,079,348,219.44元)(91,588,408,427.50元)(121,079,348,219.44元)營業(yè)總收入 - 營業(yè)成本總額 + 非經(jīng)常性損益 - 所得稅費用 (35,894,117,625.88元) (28,511,658,213.57元) (22,115,237.55元) (1,899,296,529.47元)招商2008年基本框架凈資產(chǎn)收益率（8.26%）總資產(chǎn)收益率（2.92%） 平均權(quán)益乘數(shù)（2.33）銷售凈利率（0.34%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（0.11） 1（1-平均資產(chǎn)負債率0.59%）凈利潤 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)收入 平均資產(chǎn)總額 平均負債總額 平均資產(chǎn)總額 (1,227,615,829元) ( 3,573,180,000元)( 3,573,180,000元)( 31,272,089,338.5元)(18,559,963,472.5元) (31,272,089,338.5元)營業(yè)總收入 - 營業(yè)成本總額 + 非經(jīng)常性損益 - 所得稅費用 (3,573,184,200元) (3,231,260,734元) (687,908,600元) (209,864,866元) 2009年基本框架凈資產(chǎn)收益率（10.1%）總資產(chǎn)收益率（3.66%） 平均權(quán)益乘數(shù)（2.76）銷售凈利率（17.31%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（0.2376） 1（1-平均資產(chǎn)負債率0.62%）凈利潤 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)收入 平均資產(chǎn)總額 平均負債總額 平均資產(chǎn)總額 (1,644,140,000元) ( 10,137,700,000元)( 10,137,700,000元)(47,897,200,000元) (25,376,316,005.5元) (42,667,087,746元)營業(yè)總收入 - 營業(yè)成本總額 + 非經(jīng)常性損益 - 所得稅費用 (10,137,700,000元) (8,063,482,000元) (89,186,000元) (519,264,000元) 2010年基本框架凈資產(chǎn)收益率（11.05%）總資產(chǎn)收益率（4.15%） 平均權(quán)益乘數(shù)（2.66）銷售凈利率（18.02%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（0.2559） 1（1-平均資產(chǎn)負債率0.65%）凈利潤 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)收入 平均資產(chǎn)總額 平均負債總額 平均資產(chǎn)總額 (2,011,400,000元) ( 13,782,400,000元) ( 13,782,400,000元)(53,858,538,491.5元)(34,133,724,188.5元)( 53,857,700,630元)營業(yè)總收入 - 營業(yè)成本總額 + 非經(jīng)常性損益 - 所得稅費用 (13,782,400,000元)(10,563,206,200元)(-419,656,800元) (788,137,000元)分析：杜邦分析圖是對企業(yè)財務(wù)狀況的綜合分析。它通過幾種主要的財務(wù)比率之間的相互關(guān)系，全面、系統(tǒng)、直觀地反映出企業(yè)的財務(wù)狀況，從而大大提升了財務(wù)報表分析者的分析效率和效果。正因為此，運用杜邦分析法進行綜合分析時，應(yīng)該著重注意以下四方面