國際貿(mào)易中匯率風(fēng)險的規(guī)避.doc

精品文檔國際貿(mào)易中匯率風(fēng)險的規(guī)避 姓名：龍集澤 班級：國貿(mào)1005班 學(xué)號：100104030541國際貿(mào)易中匯率風(fēng)險的規(guī)避班級：國貿(mào)1005班 學(xué)號：100104030541 姓名：龍集澤國際貿(mào)易活動中，商品或勞務(wù)的價格一般是用交易雙方均認(rèn)可的貨幣來計(jì)價。目前約70%的 國際貿(mào)易以美元來計(jì)價。這就需要考慮人民幣與美元的匯率了。由于匯率波動頻繁，在 國際貿(mào)易 結(jié)算中，就需要較為準(zhǔn)確地估算費(fèi)用和盈利，避免匯率變動造成不必要的損失。這就是匯率風(fēng)險。匯率變動對貿(mào)易收支的影響體現(xiàn)在兩個方面:從微觀角度看，匯率變動影響 進(jìn)出口企業(yè)的成本和利潤;從宏觀角度看，匯率變動使貿(mào)易收支差額從國際收支差額發(fā)生變化。近期人民幣對美元一直呈升值態(tài)勢，一度突破6.02元大關(guān)。人民幣大幅升值將嚴(yán)重影響我國產(chǎn)品出口的競爭力。匯率變動的風(fēng)險，不得不引起我們的重視和研究。從目前形勢看:1. 人民幣面臨較大的升值壓力自2003年初起日本在七國會議明確提出要求“人民幣升值”的主張后，以一些發(fā)達(dá)國家和國際機(jī)構(gòu)以各種形式要求人民幣升值。其理由是，由于人民幣幣值低估，使得中國的出口產(chǎn)品具有很強(qiáng)的國際競爭力，充斥于世界市場的中國產(chǎn)品對許多國家的工業(yè)造成了沖擊。一方面，它們認(rèn)為這是中國輸出通貨緊縮的表現(xiàn)，中國輸出通貨緊縮影響了世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇;另一方面，人民幣幣值低估，使中國貿(mào)易收支持續(xù)表現(xiàn)為順差，因此人民幣應(yīng)該升值，從而通過升值來改善一些國家的貿(mào)易收支狀況。2. 美元貶值動力尚存在以美元為本位的世界金融體系下，美元貶值表現(xiàn)為對其他貨幣的相對升值，在該體系中，美元總是處于多發(fā)行貨幣的狀態(tài)，美國可以開動印鈔機(jī)發(fā)行大量美元來適應(yīng)其過高的國防開支和提高其本國國民的福利待遇，從而形成其赤字財政政策。近年來美國對其它國家的負(fù)債仍然以每年5%的速度上升，據(jù)國際貨幣基金組織在2006年底以前的統(tǒng)計(jì)，各國中央銀行持有美元頭寸約4.8萬億美元，過多的美元發(fā)行量必然會使美元有貶值要求。這意味著美元的貶值趨勢仍將繼續(xù)。3. 我國的匯率改革還不完善，匯率浮動仍顯剛性我國的匯率制度改革后，匯率彈性較之前已有所增強(qiáng)，但與完全浮動相比仍顯剛性。匯率制度的改革，使人民幣匯率升值預(yù)期增強(qiáng)，大量投機(jī)資本流入境內(nèi)，央行為維持外匯市場均衡，必須不斷進(jìn)行外匯干預(yù)，大量買進(jìn)外匯資產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致外匯儲備相應(yīng)快速增長。面對外匯儲備的高速增長，央行又不得不采取公開市場業(yè)務(wù)，發(fā)行票據(jù)進(jìn)行沖銷干預(yù)，而在沖銷干預(yù)下貨幣的升值壓力進(jìn)一步加大，利率有上升壓力而其預(yù)期卻不上升，利率一匯率內(nèi)在傳導(dǎo)的機(jī)制被相對剛性的匯率制度所隔斷。正是利率政策與匯率政策的這種矛盾沖突。造成2007年以來我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)過熱，貨幣供應(yīng)量超標(biāo)，潛在通貨膨脹壓力增大。當(dāng)前人民幣匯率形成的機(jī)制尚未完全市場化，人民幣匯率主要是在銀行間的外匯市場上形成，外匯市場供求關(guān)系是決定人民幣匯率的基礎(chǔ)，但中國的銀行間外匯市場仍是一個相對封閉的外匯頭寸市場，還有一部分外匯供求關(guān)系還不能在外匯市場上實(shí)現(xiàn)。通過上面的分析，不難看出人民幣升值將帶來我國企業(yè)在結(jié)匯時出現(xiàn)匯率風(fēng)險，因此如何規(guī)避匯率風(fēng)險就成為我們研討的重心。筆者認(rèn)為合理規(guī)避外匯風(fēng)險應(yīng)從宏觀和微觀兩方面入手協(xié)調(diào)進(jìn)行，以減少匯率波動造成的損失。宏觀方面規(guī)避風(fēng)險的措施應(yīng)“長短”結(jié)合。1. 短期措施主要目標(biāo)是使匯率維持在一個狹窄的區(qū)間內(nèi)波動一 是繼續(xù)采取釘住一籃子貨幣的匯率制度，并公布貨幣籃子的組成。從而給市場一個明確的貨幣匯率變動規(guī)則。將對貨幣的升值預(yù)期轉(zhuǎn)移到對籃子中主貨幣的貶值預(yù)期上。二 是適時擴(kuò)大匯率的浮動區(qū)間，并承諾在一定時期內(nèi)不會改變區(qū)間。這需要迅速對外匯交易市場、外匯指定銀行與居民和企業(yè)的交易制度、銀行的外匯頭寸管理制度和強(qiáng)制結(jié)售匯制度進(jìn)行相應(yīng)的改革和調(diào)整。三 是通過在外匯市場上的有效干預(yù)，使匯率反復(fù)進(jìn)行窄幅震蕩。這種方式雖然可能有一定效果，但并非長久之計(jì)，而且其實(shí)際效果需要視市場心理而定。四 是采取更嚴(yán)格的資本管制，這是一種改革期間的不得已的方式。2. 中長期措施逐步由管理浮動匯率制轉(zhuǎn)向單獨(dú)浮動匯率制一是可逐步擴(kuò)大匯率的可浮動空間。有管理的浮動匯率制使央行有更大的匯率預(yù)警空間，有利于實(shí)現(xiàn)內(nèi)部平衡目標(biāo).有利于積極地發(fā)揮市場的價格信號作用，逐漸達(dá)到均衡匯率水平，也有利于對 外貿(mào) 易競爭和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。鑒于浮動匯率面臨的技術(shù)難題及入世后國際收支平衡的需要.我國的匯率制度改革應(yīng)首先將目前較為 “固定”的匯率制改為真正的浮動匯率制，即將匯率浮動設(shè)定上限和下限.并逐步增大人民幣匯率波動區(qū)間，匯率的走勢將主要由市場來決定，使人民幣匯率將可以真正反映市場的供求關(guān)系，央行的操作也會更加靈活，可動用各種公開市場業(yè)務(wù)工具來干預(yù)外匯市場，而不是簡單地宣布升值或貶值。二 是自律突出在控制與調(diào)節(jié)。市場價格規(guī)律預(yù)示我國人民幣單邊升值不可持續(xù)，我國自律的重點(diǎn)在于市場規(guī)律的認(rèn)定和選擇，而不是簡單對應(yīng)國際輿論。這需要我們用自我控制和調(diào)節(jié)得到驗(yàn)證與掌控。自律的結(jié)果是化解自我的風(fēng)險壓力，增強(qiáng)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融作為。而從自律角度反思，我國人民幣匯率帶來的壓力不是在釋放和化解，相反矛盾和壓力在逐漸上升，我們需要考慮和改變我們的對策和策略，主動掌握我們自己需要的價格與價值。三 是加強(qiáng)匯率波動理論的研究，加強(qiáng)對匯率的檢測，建立完善的匯率預(yù)警機(jī)制，定期發(fā)布預(yù)警信息，加強(qiáng)對企業(yè)的引導(dǎo)。微觀方面規(guī)避的措施要從加強(qiáng)管理入手。1. 增強(qiáng)企業(yè)匯率風(fēng)險管理技能培養(yǎng)和引進(jìn)懂專業(yè)、懂技術(shù)、懂工具的財務(wù)人員，加大有關(guān)信息的投入，使之能夠在外部咨詢的基礎(chǔ)上對匯率做出獨(dú)立的判斷，能夠識別風(fēng)險點(diǎn)，并運(yùn)用有關(guān)工具管理風(fēng)險。樹立正確的風(fēng)險管理理念，選擇最適合自己的產(chǎn)品和方法管理風(fēng)險。2. 選擇合理的避險工具和產(chǎn)品其中包括與交易對手通過協(xié)議方式直接鎖定匯率風(fēng)險，或者選用銀行的衍生避險工具如遠(yuǎn)期結(jié)售匯及人民幣掉期業(yè)務(wù)，使用貿(mào)易融資、衍生交易、定期存款等產(chǎn)品。應(yīng)對匯率風(fēng)險，可采用外匯期貨交易套期保值、擴(kuò)大人民幣結(jié)算范圍、外匯資產(chǎn)平衡、反向交易平衡長期來看，企業(yè)更應(yīng)建立中長期匯率風(fēng)險防御措施。短期的金融措施并不能完全回避外匯風(fēng)險，必須從中長期的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整入手。我國企業(yè)可采取采取了提高產(chǎn)品附加值、增強(qiáng)競爭力等措施.才真正克服了人民幣升值帶來的不利影響。一是大力調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，通過技術(shù)創(chuàng)新和差別化戰(zhàn)略，提高產(chǎn)品附加值。二是加快國際化經(jīng)營