歐債危機(jī)產(chǎn)生的原因及影響

歐債危機(jī)產(chǎn)生的原因及影響組員：梁芹、霍佳佳、沈忱、唐瀟、馬楊、丁瑋皪(金融）徐雙雙（會(huì)計(jì)）1、 歐債危機(jī)簡介歐洲債務(wù)危機(jī)即歐洲主權(quán)的債務(wù)危機(jī)，是指在2008年金融危機(jī)發(fā)生后，希臘等歐盟國家所發(fā)生的債務(wù)危機(jī)。2008年10月金融危機(jī)爆發(fā)之際，冰島由于國家債務(wù)嚴(yán)重超負(fù)荷而陷入國家破產(chǎn)狀態(tài)，之后歐元區(qū)成員國由于各自負(fù)債比例過高，相繼成為繼冰島國家破產(chǎn)之后的多米諾骨牌中的一張，希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國陷入國債危急中。2009年10月20日浮出水面的希臘債務(wù)危機(jī)為歐元危機(jī)正式拉開了序幕。2009年12月8日全球三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)。2010年起歐洲其他國家也開始陷入危機(jī)，希臘已非危機(jī)主角，整個(gè)歐盟都受到債務(wù)危機(jī)困擾。伴隨德國等歐元區(qū)的龍頭國都開始感受到危機(jī)的影響，歐元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個(gè)歐元區(qū)正面對(duì)成立11年以來最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。2、 中國股票市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的反應(yīng)危機(jī)發(fā)生后，中國滬深300短期波動(dòng)情況如下圖所示：基本面影響分析：圖1：滬深300指數(shù)走勢(shì)圖在歐債危機(jī)爆發(fā)后的一段時(shí)間內(nèi)，中國股市出現(xiàn)了大起大伏的情況，該波動(dòng)來自多方面的影響，其中歐債危機(jī)是重要影響之一，但是具體影響程度到目前為止仍無法量化分析。從長期資金面來看，歐洲主權(quán)債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)使得資本拋棄歐洲主權(quán)債，轉(zhuǎn)而購買美國國債，盡管美國國債的收益率已經(jīng)非常低。不斷買入美國債使美元走強(qiáng)，美元走強(qiáng)進(jìn)而壓低大宗商品價(jià)格，有利于輸入性通脹壓力的緩解。歐債危機(jī)持續(xù)刺激避險(xiǎn)資金對(duì)于美元的需求，推升美元指數(shù)導(dǎo)致海外熱錢回流美國本土，使得中國股市面臨海外資本撤離引發(fā)的震蕩。整體而言，歐債危機(jī)從資金方面以及實(shí)體方面都對(duì)中國股市有著利空影響，使得股市整體是在下行，但又由于這恰好收縮了中國市場(chǎng)上前段時(shí)間的熱錢效應(yīng)，降低了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以也存在轉(zhuǎn)機(jī)。3、 歐債危機(jī)產(chǎn)生的原因歐債危機(jī)產(chǎn)生的原因主要有以下兩個(gè)：1、過度舉債政府部門與私人部門的長期過度負(fù)債行為，是造成這場(chǎng)危機(jī)的直接原因。除西班牙與葡萄牙在20世紀(jì)90年代經(jīng)歷了凈儲(chǔ)蓄盈余外，PIIGS五國在19802009年間均處于負(fù)債投資狀態(tài)。長期的負(fù)債投資導(dǎo)致了巨額政府財(cái)政赤字。歐盟穩(wěn)定與增長公約規(guī)定，政府財(cái)政赤字不應(yīng)超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%，而在危機(jī)形成與爆發(fā)初期的20072009年，政府赤字?jǐn)?shù)額急劇增加。以希臘為例，從2001年加入歐元區(qū)到2008年危機(jī)爆發(fā)前夕，希臘年平均債務(wù)赤字達(dá)到了5%，而同期歐元區(qū)數(shù)據(jù)僅為2%；希臘的經(jīng)常項(xiàng)目赤字年均為9%，同期歐元區(qū)數(shù)據(jù)僅為1%。2009年，希臘外債占GDP比例已高達(dá)115%，這個(gè)習(xí)慣于透支未來的國家已經(jīng)逐漸失去了繼續(xù)借貸的資本。這些問題在PIIGS五國中普遍存在。隨著歐洲區(qū)域一體化的日漸深入，以希臘、葡萄牙為代表的一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的國家，在工資、社會(huì)福利、失業(yè)救濟(jì)等方面逐漸向德國、法國等發(fā)達(dá)國家看齊，支出水平超出國內(nèi)產(chǎn)出的部分越來越大。由于工資及各種社會(huì)福利在上漲之后難以向下調(diào)整，即存在所謂的“粘性”，導(dǎo)致政府與私人部門的負(fù)債比率節(jié)節(jié)攀升。西班牙和愛爾蘭債務(wù)問題的成因與希臘略有不同。這兩個(gè)國家受到次貸危機(jī)的影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速蕭條，國內(nèi)銀行體系出現(xiàn)大量壞賬，最終形成銀行業(yè)危機(jī)。而政府在救助銀行業(yè)的過程中，舉債與償債的能力均出現(xiàn)了問題。此時(shí)，已經(jīng)背負(fù)巨額債務(wù)的五國政府，其進(jìn)一步借貸的能力已大不如前，政府信用已經(jīng)不能令投資者安心充當(dāng)債權(quán)人的角色。投資者一般將6%作為主權(quán)債務(wù)危機(jī)的一個(gè)警戒值，一旦超過這一水平，該國將面臨主權(quán)債務(wù)危機(jī)。意大利的債務(wù)問題在PIIGS五國中前景相對(duì)樂觀，但目前其10年期國債的收益率水平已接近6%。除意大利之外，PIIGS五國2009年的政府赤字均已經(jīng)數(shù)倍于3%的警戒值。當(dāng)巨額的政府預(yù)算赤字不能用新發(fā)債務(wù)的方式進(jìn)行彌補(bǔ)時(shí)，債務(wù)危機(jī)就會(huì)不可避免地爆發(fā)。2、政府失職與制度缺陷PIIGS五國經(jīng)歷如此嚴(yán)重的危機(jī)，動(dòng)作遲緩、不作為或亂開“藥方”的五國政府難辭其咎。雖然五國政府在危機(jī)前與危機(jī)中的表現(xiàn)不盡相同，但其失職行為是危機(jī)的重要助推因素。首先，為了追逐短期利益，在大選與民意調(diào)查中取悅民眾，政府采用“愚民政策”，采取了“飲鴆止渴”的行為。例如，希臘政府在2009年之前隱瞞了大量的財(cái)政虧空。其次，一些政府試圖通過各種途徑逃避歐盟委員會(huì)與歐洲央行的監(jiān)管處罰。德國、法國等經(jīng)濟(jì)發(fā)展“龍頭”曾是這方面的負(fù)面典型，而其他國家也隨之紛紛效仿。再次，以愛爾蘭、西班牙為代表的一些國家政府放任國內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹，一旦泡沫破滅，又動(dòng)用大量的納稅人財(cái)富去救助虛擬經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)人為扭曲。最后，政府首腦過于畏首畏尾，不敢采取果斷措施將危機(jī)扼殺于“萌芽狀態(tài)”。例如，意大利政府在2009年赤字達(dá)到5.3%時(shí)沒有采取果斷行動(dòng)，而是一味拖延，導(dǎo)致了目前危機(jī)升級(jí)的局面。歐元區(qū)的制度缺陷在本次危機(jī)中也有所顯現(xiàn)。首先，根據(jù)歐元區(qū)的制度設(shè)計(jì)，各成員國沒有貨幣發(fā)行權(quán)，也不具備獨(dú)立的貨幣政策，歐洲央行負(fù)責(zé)整個(gè)區(qū)域的貨幣發(fā)行與貨幣政策實(shí)施。在歐洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中，統(tǒng)一的貨幣使區(qū)域內(nèi)的國家享受到了很多好處，在經(jīng)濟(jì)景氣階段，這種安排促進(jìn)了區(qū)域內(nèi)外的貿(mào)易發(fā)展，降低了宏觀交易成本。然而，在風(fēng)暴來臨時(shí)，陷入危機(jī)的國家無法因地制宜地執(zhí)行貨幣政策，進(jìn)而無法通過本幣貶值來縮小債務(wù)規(guī)模和增加本國出口產(chǎn)品的國際競(jìng)爭力，只能通過緊縮財(cái)政、提高稅收等壓縮總需求的辦法增加償債資金來源，這使原本就不景氣的經(jīng)濟(jì)狀況雪上加霜。冰島總統(tǒng)近日指出，冰島之所以能夠從破產(chǎn)的深淵中快速反彈，就是因?yàn)檎脱胄心軌蛞宰约旱呢泿刨H值，來推動(dòng)本國產(chǎn)品出口，這是任何歐元區(qū)國家無法享受的“政策福利”。而英國政府也多次重申不會(huì)加入歐元區(qū)。4、 歐債危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的傳導(dǎo)機(jī)制歐債危機(jī)主要通過金融市場(chǎng)、財(cái)政政策和國際貿(mào)易三條途徑來進(jìn)行危機(jī)傳導(dǎo)。1、金融市場(chǎng)歐債危機(jī)爆發(fā)后，歐洲銀行信貸規(guī)模下降，其原因主要有以下三個(gè)方面：一是歐洲銀行的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備上升，以應(yīng)對(duì)PIIGS債務(wù)違約；二是PIIGS要發(fā)新債來還舊債，這將會(huì)擠壓銀行的融資市場(chǎng)；三是心理預(yù)期的影響，使得銀行之間彼此不信任，從而使拆借能力下降。其次，歐債危機(jī)直接導(dǎo)致金融市場(chǎng)融資成本上升。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)了歐豬五國的信用評(píng)級(jí)，以至于融資成本中增加了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，市場(chǎng)利率上升。 圖2：美元LIBOR 拆借利率 當(dāng)金融市場(chǎng)出現(xiàn)信貸規(guī)模下降以及利率上升的情況時(shí)，無疑對(duì)歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利的影響，歐盟經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)出現(xiàn)下滑。由于這種作用路徑是通過金融市場(chǎng)傳導(dǎo)，而金融市場(chǎng)聚集有大量的流動(dòng)性較強(qiáng)的金融資本。因此，一旦市場(chǎng)信心受到外界影響，就會(huì)呈現(xiàn)出“羊群效應(yīng)”，出現(xiàn)恐慌性的拋盤現(xiàn)象，對(duì)市場(chǎng)的沖擊力往往是超出市場(chǎng)預(yù)期，影響是短暫而劇烈的，可能會(huì)對(duì)金融系統(tǒng)帶來毀滅性的沖擊，從而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來較大的影響。2、財(cái)政政策希臘危機(jī)出現(xiàn)后，在歐盟的嚴(yán)厲要求下，希臘制定了苛刻的財(cái)政緊縮計(jì)劃，凍結(jié)工資、減少支出、增加稅收，這些反經(jīng)濟(jì)周期的舉措不僅無助于希臘經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而且在損害經(jīng)濟(jì)增長前景的基礎(chǔ)上大量集中償還債務(wù)，很容易帶來希臘國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的崩潰，或者會(huì)帶來債務(wù)違約，從而擴(kuò)大危機(jī)影響面。由于財(cái)政赤字過高不僅僅是歐豬五國的問題，歐元區(qū)其它國家也存在較高的財(cái)政赤字和債務(wù)規(guī)模。因此這場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)后，即使各國政府通過協(xié)同努力避免主權(quán)債務(wù)違約的發(fā)生，但這是以縮減財(cái)政支出為前提的。這將會(huì)使各國的經(jīng)濟(jì)增長也受到影響，不過影響是緩慢的，長期的。3、國際貿(mào)易圖3：歐盟在中美日出口中的比重（剔除英國）亞洲的新興市場(chǎng)過于依賴海外貿(mào)易，極易受到外部經(jīng)濟(jì)周期的影響。對(duì)于中國而言，歐盟是中國的第一大出口目的地，在總出口中的占比（剔除英國）達(dá)到了17，因此債務(wù)危機(jī)將通過國際貿(mào)易這一途徑來影響其他國家，尤其是對(duì)中國出口構(gòu)成挑戰(zhàn)。對(duì)歐盟的出口只占中國GDP 的6左右，還不足以嚴(yán)重拖累中國經(jīng)濟(jì)，但是，美國對(duì)歐盟的出口比例亦較高，金融系統(tǒng)在此次歐債危機(jī)中受到波及。5、 歐債危機(jī)的長期影響1、歐債危機(jī)對(duì)歐洲及全球經(jīng)濟(jì)的影響此次歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)歐洲及全球經(jīng)濟(jì)的影響有三個(gè)方面：第一，增加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。在剛剛經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)衰退、私人部門增長動(dòng)力不足的情況下，歐洲國家由于高債務(wù)問題，財(cái)政政策的刺激作用受到很大的制約，為了挽回市場(chǎng)信心又紛紛緊縮財(cái)政支出，這會(huì)影響歐洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。根據(jù)國際貨幣基金組織的預(yù)測(cè)，2011年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長會(huì)比2010年低0.2個(gè)百分點(diǎn)。圖4：全球主要經(jīng)濟(jì)體GDP增速（%）數(shù)據(jù)來源：國際貨幣基金組織世界經(jīng)濟(jì)展望。2010年為估算值，2011年為預(yù)測(cè)值此外，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)具有傳導(dǎo)性，其將導(dǎo)致多米諾骨牌效應(yīng)的產(chǎn)生。因此經(jīng)濟(jì)界學(xué)者認(rèn)為歐元區(qū)國家出了問題后，日本、美國等國家也有很大問題，當(dāng)然日本、美國和歐洲的情況不完全一樣，日本的國債都是本國居民購買，而美國由于美元的國際貨幣地位，可以零成本地進(jìn)行市場(chǎng)融資，但這樣必然會(huì)影響市場(chǎng)信心。第二，引發(fā)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)。圖5所示的市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)（VIX）在2010年5月達(dá)到最高，最近受第二輪歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響又有所上升。這些都是由于市場(chǎng)恐慌情緒增加，導(dǎo)致大量的資本回流傳統(tǒng)的美元市場(chǎng)，尋找避風(fēng)港，從而導(dǎo)致美元的走強(qiáng)。2010年5-6月，歐元匯率一度從1.4跌至1.2，最近一段時(shí)間又有所走軟。主要發(fā)達(dá)國家實(shí)行寬松的貨幣政策，造成市場(chǎng)流動(dòng)性較多，但是由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有真正復(fù)蘇，導(dǎo)致大量流動(dòng)性在市場(chǎng)上空轉(zhuǎn)，形成了局部的流動(dòng)性過剩，造成金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。比如現(xiàn)在大宗商品價(jià)格的上升，完全不是經(jīng)濟(jì)基本面能夠解釋的，更多是因?yàn)樵诹鲃?dòng)性泛濫的情況下，大量資金進(jìn)入大宗商品市場(chǎng)，造成大宗商品價(jià)格金融屬性特征更加明顯，出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。圖5：歐元兌美元匯率（美元/歐元）圖6：國際主要大宗商品價(jià)格第三，加大了歐元自身發(fā)展的壓力。歐元現(xiàn)在已經(jīng)成為僅次于美元的主要國際儲(chǔ)蓄貨幣，占比超過20%?，F(xiàn)在，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷發(fā)酵，歐元面臨很大壓力。雖然歐洲中央銀行沒有正式宣布實(shí)行量化寬松貨幣政策，但是市場(chǎng)預(yù)期為了解決危機(jī)，歐洲中央銀行可能也會(huì)被迫實(shí)施量化寬松政策，將來歐元也會(huì)像美元一樣面臨貶值的壓力、通脹的壓力，對(duì)歐元資產(chǎn)的安全性也會(huì)帶來很大影響。2、歐債危機(jī)對(duì)香港地區(qū)、中國內(nèi)陸以及日本股市的影響（1）、香港地區(qū)圖7：香港恒生指數(shù)和德國DAX指數(shù)對(duì)比圖8：香港恒生指數(shù)和法國CAC40指數(shù)對(duì)比因德國與法國為歐洲兩大主要經(jīng)濟(jì)體，因此圖7與圖8選取對(duì)香港恒生指數(shù)與德國DAX指數(shù)和法國CAC40指數(shù)分別進(jìn)行的對(duì)比，可以看出從2009年12月至2011年10月期間整體增幅與跌幅比例基本保持一致。根據(jù)香港經(jīng)濟(jì)辦事處網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，2010年德國在香港世界貿(mào)易伙伴中排名第八，總值達(dá)131億歐元。同時(shí)近年來香港與德國一直保持著緊密的貿(mào)易往來，目前已有550家德國公司在香港開設(shè)分支機(jī)構(gòu)，進(jìn)入貿(mào)易、交通、物流、金融服務(wù)等領(lǐng)域。同樣的，香港與其他歐洲國家，如荷蘭、瑞士都是主要貿(mào)易合作伙伴關(guān)系。因此，歐債危機(jī)的爆發(fā)，不僅沖擊了歐洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)，香港地區(qū)受到的影響也較為明顯。（2）中國內(nèi)陸 圖9：深市指數(shù)和德國DAX指數(shù)對(duì)比 圖10：滬市指數(shù)和德國DAX指數(shù)對(duì)比同樣的，圖9與圖10分別選取深證指數(shù)、上海指數(shù)和德國DAX指數(shù)的對(duì)比，從圖中可以看出2010年量指數(shù)變化并沒有明顯關(guān)系，而2011年后半年在德國DAX指數(shù)大幅度下跌后，深圳指數(shù)緊跟著有較明顯的下跌情況。根據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示2010年7月1日深圳指數(shù)達(dá)到年度最低點(diǎn)2382.9點(diǎn)。同時(shí)2010年5月3日德國內(nèi)閣首次批224億歐元援助計(jì)劃德國，且從圖1.2.4可看出該時(shí)期希臘主權(quán)債務(wù)敞口并沒有11年后期嚴(yán)峻，DAX指數(shù)整體仍呈上漲趨勢(shì)。該時(shí)期內(nèi)中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)歐債危機(jī)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)是否會(huì)產(chǎn)生影響仍持有中立或否定態(tài)度，2010年6月中國人民銀行貨幣政策委員李稻葵在接受人民日?qǐng)?bào)海外版專訪時(shí)表示，中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前穩(wěn)健恢復(fù)、發(fā)展態(tài)勢(shì)向好的基本格局不會(huì)因?yàn)闅W債危機(jī)的沖擊而有所改變。并且2010年1月到5月，中國對(duì)歐盟出口增長34.4%，僅5月份中國出口就增長48.5%，當(dāng)月貿(mào)易順差達(dá)到195.3億美金，可見受歐債危機(jī)的影響尚未顯現(xiàn)出來。 圖11：滬市指數(shù)和Global Dow漲跌關(guān)系圖12：歐洲各國主權(quán)信用違約率從圖12可得，2011年1月以來單希臘一國主權(quán)信用違約就增長近7倍。而同一時(shí)間中國進(jìn)出口較2010年受影響較大，數(shù)據(jù)顯示2011年上半年中國出口8754億美元，雖仍同比增長24%，單較2010年同期相比下降了11.2個(gè)百分點(diǎn)，可見中國出口受歐債危機(jī)疲弱影響逐漸放緩。而這一情況將會(huì)進(jìn)一步影響沿海對(duì)歐盟出口企業(yè)，廣交會(huì)期間大部分企業(yè)稱今年歐洲訂單交往年有較大幅度減少，其中浙江中立集團(tuán)有限公司稱訂單較去年減少20%。圖11顯示兩年間上證指數(shù)與Global Dow漲跌關(guān)系，圖中可見兩者變化趨勢(shì)基本一致。鑒于Global Dow指數(shù)將91%的比重配置在了20個(gè)發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)，其中32%為歐洲市場(chǎng)，而9%于巴西、中國、印度、墨西哥和俄羅斯這5個(gè)新興市場(chǎng)，Global Dow則更能反映全球指數(shù)。而圖中這一情況正顯示了上證指數(shù)的波動(dòng)除受歐債危機(jī)影響外，仍受來自美國信用評(píng)級(jí)、日本核泄漏等其他情況影響。（3）歐債危機(jī)對(duì)日本股市影響： 圖13：日經(jīng)指數(shù)和DAX、CAC40指數(shù)的漲跌關(guān)系圖13為日本Nikkei指數(shù)分別與法國CAC40指數(shù)和德國DAX指數(shù)的關(guān)系。可以明顯的看出雖增長幅度并不一致，單兩年間日本與德法兩國股票指數(shù)基本保持同步變化。單今年10月26日，東京Nikkei指數(shù)就受投資者對(duì)歐債危機(jī)擔(dān)憂加劇影響而較前一個(gè)交易日下跌0.16%。截至目前為止日本已經(jīng)持有1/5由EFSF發(fā)放的債務(wù)，且日本仍有繼續(xù)購買的意愿，單G20峰會(huì)上，日法兩國簽署合約約定日本將采取措施幫助處理歐洲債務(wù)危機(jī)問題，可見日本是持有歐洲債務(wù)較多的國家之一。數(shù)據(jù)顯示雖然10月份日本出口增長32.1%達(dá)到590億美元，但這一增長僅為市場(chǎng)預(yù)期的63%，其產(chǎn)生原因主要為對(duì)為出口需求的降低以及日元不斷升值帶來的出口利潤減少。6、 歐債危機(jī)解決方案展望要想從根本上解決主權(quán)債務(wù)問題，希臘政府必須大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，提高經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭力，促進(jìn)出口，節(jié)約財(cái)政支出，增加財(cái)政收入。但是，從目前情況來看，希臘債務(wù)危機(jī)冰凍三尺非一日之寒，其走出危機(jī)的路程將是漫長的，就短期來看，解決希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)的方案可能有以下幾種。1、歐元區(qū)內(nèi)部通過協(xié)調(diào)援助解決歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)之間有著千絲萬縷的聯(lián)系，希臘危機(jī)如果蔓延，將會(huì)對(duì)歐元區(qū)其他的經(jīng)濟(jì)帶來更大的不利影響，甚至導(dǎo)致歐元區(qū)解體，因此，從維護(hù)本國經(jīng)濟(jì)安全的角度考慮，歐元區(qū)內(nèi)的各國也有可能通過協(xié)調(diào)共同出資援助希臘，避免希臘債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化。2010年4月12日，歐元區(qū)國家達(dá)成協(xié)議，援助希臘總計(jì)610億美元；4月29日，歐盟將對(duì)希臘的援助金額提高到1590億美元；2010年5月10日，歐盟和IMF推出7500億歐元援助方案，IMF提供2500tl歐元，歐盟委員會(huì)提供600億歐元，歐元區(qū)成員國提供4400億歐元，同一天，歐洲委員會(huì)主席巴羅佐在世界經(jīng)濟(jì)論壇上表示“將盡一切努力采取救助措施”。歐元區(qū)國家雖然已經(jīng)拋出了援助計(jì)劃，但是也面臨著很大的不確定性。首先，歐元區(qū)國家眾多，歐盟委員會(huì)的權(quán)力有限，很多成員國的民眾是不愿意出資援助希臘的，他們認(rèn)為希臘人不愛勞動(dòng)，通過借錢過著富裕的日子，憑什么將自己辛苦賺的錢給他們用。其次，出現(xiàn)問題的并不只是希臘，歐元區(qū)國家如西班牙、葡萄牙，甚至是意大利，都已經(jīng)出現(xiàn)了類似的情況，救了希臘就得去救其他國家，這樣就不是幾千億歐元能夠解決的問題了。如果德國和法國真的實(shí)施救援，會(huì)不會(huì)將自己也拖下水?最后，德國是歐元區(qū)的出口大戶，隨著希臘危機(jī)的爆發(fā)，歐元兌美元匯率一路下跌，這給德國出口帶來了很大刺激，提高了德國出口產(chǎn)品競(jìng)爭力，所以德國并不急于對(duì)希臘實(shí)施援助。2、依靠IMF大規(guī)模援助如果歐元區(qū)國家不能自行解決希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)，IMF出面組織解決問題是不可避免的。以往個(gè)別國家出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)或金融危機(jī)，IMF都會(huì)組織救援并提出整改計(jì)劃，這次希臘債務(wù)危機(jī)也不例外，只是有歐盟的存在，IMF并沒有在其中唱主角而已。歐盟和IMF共同推出的7500億歐元援助方案中，IMF就提供了2500億歐元?？梢?，IMF已經(jīng)對(duì)希臘債務(wù)危機(jī)有所行動(dòng)了。如果歐盟不能對(duì)希臘危機(jī)進(jìn)行有效救助，IMF將組織會(huì)員國，籌集資金對(duì)希臘甚至“歐豬五國”進(jìn)行大規(guī)模救助，以防止危機(jī)向外擴(kuò)散，給整個(gè)世界帶來巨大沖擊。3、歐元大幅貶值歐元大幅貶值有利于緩解希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)。以往一個(gè)單一的發(fā)展中國家發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)，往往會(huì)引