資本運(yùn)營戰(zhàn)略與實(shí)務(wù)(ppt 63頁).ppt

,專題講座資本運(yùn)營戰(zhàn)略與實(shí)務(wù),資本運(yùn)營戰(zhàn)略與實(shí)務(wù)專題內(nèi)容要點(diǎn),組織決策者們共性的難題什么是核心競(jìng)爭(zhēng)力？企業(yè)目標(biāo)是什么？常見的企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張方式什么是資本運(yùn)營資本運(yùn)營的范疇資本運(yùn)營的總目標(biāo)和資本運(yùn)營分目標(biāo)資本運(yùn)營投資決策的目標(biāo),資本運(yùn)營戰(zhàn)略與實(shí)務(wù)專題內(nèi)容要點(diǎn),如何尋找好的資本運(yùn)營項(xiàng)目資本運(yùn)營要考慮的因素地區(qū)怎樣選擇新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)并進(jìn)行資本運(yùn)營企業(yè)怎樣選擇新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)并進(jìn)行資本運(yùn)營企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和外部資本運(yùn)營的內(nèi)容資本運(yùn)營的基本環(huán)節(jié)資本運(yùn)營與企業(yè)現(xiàn)金流企業(yè)成功購并三要素資本運(yùn)營專題講座總結(jié),一、組織決策者們共性的難題,企業(yè)老總最愁什么？產(chǎn)品市場(chǎng)資金現(xiàn)金流高素質(zhì)的人引得來、留得住,一、組織決策者們共性的難題,這一切都源于：企業(yè)獲利能力生存的基礎(chǔ)企業(yè)資本運(yùn)營能力魔方企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力外感、內(nèi)傷企業(yè)成長性取決于行業(yè)（重重力行業(yè)、半重重力行業(yè)、零重重力行業(yè)）企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力,大學(xué)校長在想什么？教學(xué)優(yōu)勢(shì)學(xué)科、特色專業(yè)、名牌教授、精品課程科研基礎(chǔ)研究上水平，應(yīng)用研究出效益人才科學(xué)家、工程師、企業(yè)家、官員資金不斷增值、裂變,一、組織決策者們共性的難題,一、組織決策者們共性的難題,這一切也都源于學(xué)校的：資本運(yùn)營能力抗風(fēng)險(xiǎn)能力高成長性核心競(jìng)爭(zhēng)力,二、什么是核心競(jìng)爭(zhēng)力？,壟斷不易模仿、進(jìn)入壁壘高、超額利潤。為此，必需依靠自己不斷的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、市場(chǎng)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、體制創(chuàng)新、觀念創(chuàng)新等。,二、什么是核心競(jìng)爭(zhēng)力？,問題：貴公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力有哪些？“產(chǎn)品”社會(huì)的評(píng)價(jià)如何？資金是否作到了取之有道，用之有術(shù)，配之有方？人才有多少一流的工程師、一流的企業(yè)家、一流的員工？,三、企業(yè)目標(biāo),企業(yè)目標(biāo)生存、發(fā)展、獲利生存基礎(chǔ)發(fā)展目的獲利保證,四、常見的企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張方式,1內(nèi)部管理型擴(kuò)張策略2.外部交易型擴(kuò)張策略如上市、購并、聯(lián)合、托管、品牌輸出、管理輸出等例子：上市公司：非上市公司：,幾個(gè)與購并有關(guān)的案例：,-1996年底，波音兼并麥道（133億美圓）1999年底，美國在線收購時(shí)代華納1999年底，被深圳一家公司收購；2000年初，又被TOM.COM收購（400萬5000萬3.7億）2001年10月，惠普收購康柏（250億美圓）1996年寶安收購延中；19981999年，方正收購延中1996年，橫通收購棱光1998年，億安收購深錦興2001年12月，格林科爾收購科龍電器2001年粵美的被美托投資公司收購,五、什么是資本運(yùn)營,資本的本性增殖資本的生命在于流動(dòng)資本的本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)關(guān)系資本家資本的人格化代表資本運(yùn)營泛指以資本增值為目的的經(jīng)營活動(dòng)資本運(yùn)營的內(nèi)涵內(nèi)部積累、橫向集中、社會(huì)化控制,六、資本運(yùn)營的范疇,1.實(shí)業(yè)資本運(yùn)營2.產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營3.金融資本運(yùn)營4.無形資本運(yùn)營問題：貴公司可進(jìn)行資本運(yùn)營的方式選擇有哪些？,七、資本運(yùn)營的目標(biāo)即企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo),1.產(chǎn)值最大化2.利潤最大化3.每股收益最大化4.股東財(cái)富最大化5.企業(yè)價(jià)值最大化6.每股凈資產(chǎn)最大化7.企業(yè)未來現(xiàn)金流量最大化問題：你贊成哪種觀點(diǎn)？為什么？,八、資本運(yùn)營分目標(biāo),投資管理的目標(biāo)融資管理的目標(biāo)營運(yùn)資本管理的目標(biāo)利潤管理的目標(biāo),九、如何尋找好的資本運(yùn)營項(xiàng)目,選擇新的利潤增長點(diǎn)的四大原則：經(jīng)濟(jì)學(xué)原則（需求的收入彈性1，邊際成本遞減，產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度大）比較優(yōu)勢(shì)原則（與別人比，與自己比）產(chǎn)業(yè)政策原則技術(shù)選擇原則,十、資本運(yùn)營要考慮的因素,1.貨幣的時(shí)間價(jià)值2.投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值3.資本成本K風(fēng)K普K留K優(yōu)K高息債K債K銀K轉(zhuǎn)4.機(jī)會(huì)成本,十、資本運(yùn)營要考慮的因素,以下幾個(gè)問題，請(qǐng)大家思考：企業(yè)為什么不怕債轉(zhuǎn)股？上市公司為什么不愿意給股東派現(xiàn)？如果貴公司上市，你們打算如何對(duì)待股東？各地市為什么爭(zhēng)相上大項(xiàng)目？,十一、地區(qū)怎樣選擇新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)并進(jìn)行資本運(yùn)營（案例）,中山火炬、蘇州高新、南京高科、東湖高科、津?yàn)I發(fā)展、太原高新粵高速、東北高速、沿邊公路、海南高速、太舊高速華山旅游、峨眉山、黃山旅游、五臺(tái)山同仁堂、吉林敖東、通化金馬、白云山、海王生物、山西中藥、亞寶集團(tuán),十二、企業(yè)怎樣選擇新的利潤增長點(diǎn)并進(jìn)行資本運(yùn)營（案例）,中國糧油進(jìn)出口公司聯(lián)想湛江abc集團(tuán)李嘉成與李澤鉅投資TOM.COM諾基亞yaa集團(tuán)投資電動(dòng)自行車項(xiàng)目,十三、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容,資金的籌集籌資管理資源的配置資產(chǎn)管理資源的耗費(fèi)成本管理資金的回收產(chǎn)品定價(jià)、銷售收入管理資金的分配分配管理、股利決策財(cái)務(wù)計(jì)劃全面預(yù)算管理財(cái)務(wù)分析為財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策、診斷服務(wù),權(quán)益：實(shí)收資本資本公積盈余公積未分配利潤,負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債,貨幣資金,儲(chǔ)備資金,生產(chǎn)資金,成品資金,營業(yè)收入,補(bǔ)償成本費(fèi)用,營業(yè)利潤,工資等支出,固定資產(chǎn),對(duì)外投資收益,對(duì)外投資,營業(yè)外收支余額,稅,稅后利潤,利潤總額,股息紅利,提公益金,提公積金,彌補(bǔ)罰款,投資,籌資,資金的分配,折舊,未分配利潤,十四、企業(yè)外部資本運(yùn)營的內(nèi)容,資金的籌集直接上市或買殼/借殼上市資金的投放用于項(xiàng)目投資或購并，注意風(fēng)險(xiǎn)控制資金的耗費(fèi)要算I/O帳，資金的耗費(fèi)是為了資本的增值和裂變資金的回收資本運(yùn)營中的定價(jià)決策資金的分配追求“雙贏”和“多贏”資本運(yùn)營策劃全面細(xì)致，要有前瞻性，須聘請(qǐng)法律專家和投資銀行專家、財(cái)務(wù)專家共同參與資本運(yùn)營分析關(guān)鍵是價(jià)值評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,十五、資本運(yùn)營的主要環(huán)節(jié),資本運(yùn)營預(yù)測(cè)（定性、定量）資本運(yùn)營投資決策（確定型、風(fēng)險(xiǎn)型、不確定型）資本運(yùn)營計(jì)劃（目標(biāo)、時(shí)間、人員、經(jīng)費(fèi)、管理）資本運(yùn)營控制（前饋控制、適時(shí)控制、反饋控制）資本運(yùn)營分析（比較分析、比率分析、趨勢(shì)分析、結(jié)構(gòu)分析、單項(xiàng)分析、綜合分析、財(cái)務(wù)分析、非財(cái)務(wù)分析、機(jī)會(huì)分析、風(fēng)險(xiǎn)分析、戰(zhàn)略分析等）,十六、資本運(yùn)營與企業(yè)現(xiàn)金流,三大會(huì)計(jì)報(bào)表回顧：損益表企業(yè)參加市場(chǎng)游戲的“記分卡”資產(chǎn)負(fù)債表企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的“快照”現(xiàn)金流量表溝通資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的“橋梁”和“紐帶”,十七、資本運(yùn)營的幾種模式及案例,1.聚變(南沙)2.克隆裂變3.衰變（降縣）4.要素積聚5.灌木叢+扎木成排6.四兩撥千斤7.四優(yōu)驅(qū)動(dòng)+名牌擴(kuò)張8.小馬拉大車9.攀高結(jié)貴10.鏈?zhǔn)搅炎?1.白楊樹12.多元化13.水果拼盤14.MBO15.國際化.,克隆發(fā)展模式可口可樂、湛江HX集團(tuán),優(yōu)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)小,“白楊樹”發(fā)展模式廣州TAIB公司,自己成長聯(lián)想、天普生化,要素積聚發(fā)展模式廣東JinG公司,把要素都集中起來，但容易低估風(fēng)險(xiǎn)！,技術(shù),“四優(yōu)”驅(qū)動(dòng)+名牌擴(kuò)張發(fā)展模式,此模式對(duì)政府主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的地區(qū)比較適合,舉一個(gè)反面的案例,“灌木叢”+“扎木成排”發(fā)展模式,中山各鎮(zhèn)、中集集團(tuán),風(fēng)險(xiǎn)：容易發(fā)生惡性競(jìng)爭(zhēng)！,“四兩撥千斤”發(fā)展模式,東莞LangH公司,特別提醒：風(fēng)險(xiǎn)非常大！搞不好就,鏈?zhǔn)桨l(fā)展模式廣東WinS集團(tuán),飼料,“小馬拉大車”發(fā)展模式,qinhzig收購江西無線電廠,“攀高結(jié)貴”發(fā)展模式,wanrong制藥廠臺(tái)灣致福公司,MBO發(fā)展模式,東莞DongH公司、上市公司美的股份、宇通客車等,我們管理層要收購你的公司,關(guān)鍵：有人要賣，有人想買，價(jià)格合理，又能融得到資即買得起。,多元化發(fā)展模式,廣州DEH公司、廣東YIAN集團(tuán),特別提示：風(fēng)險(xiǎn)非常大！一個(gè)典型的案例。,汽車,房地產(chǎn),高科技IT,集團(tuán),皮具、制衣,注意業(yè)務(wù)相關(guān)性，不相關(guān)多元化的風(fēng)險(xiǎn)非常大！,一個(gè)真實(shí)的多元化投資的案例,1、制造2、流通3、房地產(chǎn)4、高科技5、金融證券6、權(quán)力,國際化發(fā)展模式,廣東天普藥業(yè)公司、聯(lián)想、四通、創(chuàng)維,杠桿、杠桿發(fā)分類及杠桿要素經(jīng)濟(jì)杠桿宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿微觀經(jīng)濟(jì)杠桿,十八、資本運(yùn)營中的杠桿應(yīng)用,廣義的杠桿政治、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)林肯獨(dú)立宣言鄧小平一國兩制朱镕基雙百方針投資決策選擇一個(gè)與其它投資者、合作者、支持者共同的利益點(diǎn)“支點(diǎn)”設(shè)計(jì)一套行之有效的運(yùn)作機(jī)制和調(diào)動(dòng)各方面積極性利益分配機(jī)制?！傲Ρ邸蓖ㄟ^杠桿原理的作用，使自己有限的資本與他人較大的資本相結(jié)合，從而調(diào)度運(yùn)作更大的資本，實(shí)現(xiàn)更大的資本規(guī)模效益。,十八、資本運(yùn)營中的杠桿,企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力及資本運(yùn)營杠桿效應(yīng),企業(yè)資本運(yùn)營目標(biāo),企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力,目標(biāo)對(duì)現(xiàn)有資源的吸引力及相關(guān)性,各類資源的綜合,思考問題：貴公司開展資本運(yùn)營，其支點(diǎn)和力臂各是什么？實(shí)例：上海生元有限公司復(fù)旦大學(xué)與新黃埔聯(lián)合的案例。,十八、資本運(yùn)營中的杠桿,十九、資本運(yùn)營受到的約束,資本運(yùn)營受到很多約束：預(yù)算約束資金約束產(chǎn)權(quán)約束體制約束風(fēng)險(xiǎn)約束法律約束,二十、資本運(yùn)營易犯的錯(cuò)誤,資本運(yùn)營常犯的幾類錯(cuò)誤：超過自己的力量，過度擴(kuò)張盲目多元化超過自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，過度冒險(xiǎn)投資的短期行為一味模仿和跟風(fēng),二十、資本運(yùn)營易犯的錯(cuò)誤,只向內(nèi)不向外只向外不向內(nèi)低估了資本運(yùn)營的難度踏入了低成本擴(kuò)張的陷阱泛多元化激素綜合癥,二十一、資本運(yùn)營中的風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制（以企業(yè)為例）,二十一、資本運(yùn)營中的風(fēng)險(xiǎn),1.控股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)2.違約風(fēng)險(xiǎn)信用和信譽(yù)調(diào)查3.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)及營銷管理4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)5.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)評(píng)估和產(chǎn)權(quán)交易定價(jià)設(shè)計(jì),二十一、資本運(yùn)營中的風(fēng)險(xiǎn),6.多角化風(fēng)險(xiǎn)注意行業(yè)的關(guān)聯(lián)性7.投資和再投資風(fēng)險(xiǎn)投資決策的可行性研究8.整合風(fēng)險(xiǎn)購并后的文化、人事決策9.法律風(fēng)險(xiǎn)政策法規(guī)研究10.黑箱操作風(fēng)險(xiǎn)聘用專業(yè)機(jī)構(gòu)，對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行全面的調(diào)查,二十一、資本運(yùn)營中的風(fēng)險(xiǎn),案例分析：億安科技中集集團(tuán),請(qǐng)您思考：貴公司開展資本運(yùn)營的目標(biāo),1、總體目標(biāo)（以華工為例）我認(rèn)為，華工開展資本運(yùn)營的目標(biāo)是依托自身強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、地理優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)和廣闊的企業(yè)背景、政府背景，通過開展全方位的資本運(yùn)營，為學(xué)校公司進(jìn)行投資、融資，使學(xué)校辦的公司資產(chǎn)不斷增殖和裂變，把華工的品牌不斷做大，讓社會(huì)了解華工，使華工面向全社會(huì)開放，全面提升華工的核心競(jìng)爭(zhēng)力。,請(qǐng)您思考：貴公司開展資本運(yùn)營的目標(biāo),2、具體目標(biāo)（以華工為例）融資投資項(xiàng)目孵化品牌增值賺取利潤回報(bào)股東,請(qǐng)您思考：開展資本運(yùn)營的步驟和條件,步驟：第一步：直接上市或買殼/借殼上市第二步：全方位的資本運(yùn)營條件：資金人才體制,請(qǐng)您思考：貴公司與同行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距分析,如華工與清華的差距在哪里？硬件軟件資金實(shí)力管理水平,貴公司的SWOT分析,優(yōu)勢(shì),威脅,機(jī)會(huì),劣勢(shì),貴公司資本運(yùn)營的關(guān)鍵,思想是先導(dǎo)體制是核心產(chǎn)品/技術(shù)是基礎(chǔ)人才是關(guān)鍵,企業(yè)資本運(yùn)營要搞清的幾個(gè)問題,要搞清：要不要上市上有什么利弊，不上有什么利弊？如果要上，如何上？上主板還是上二板？自己上還是買殼上或借殼上？如何操作：時(shí)間、人員、經(jīng)費(fèi)、操作程序、權(quán)責(zé)利各是什么？,二十二、企業(yè)成功購并三要素,能給公司帶來持續(xù)的盈利能力避免支付過高的成本溢價(jià)購并后的文化和人事整合請(qǐng)大家分析如下案例聯(lián)想8780萬港幣收購漢普51%的股份。,資本運(yùn)營專題講座總結(jié),1、企業(yè)發(fā)展離不開資本的內(nèi)部積累實(shí)業(yè)資本運(yùn)營（算術(shù)級(jí)數(shù)增長）；也離不開資本的橫向集中和資本的社會(huì)化控制產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營、金融資本運(yùn)營、無形資本運(yùn)營（幾何級(jí)數(shù)增長）；前者稱為企業(yè)發(fā)展的內(nèi)部管理型策略，后者稱為企業(yè)發(fā)展的外部交易型策略。二者相得益彰，不可偏廢。前者好比是1，后者好比是0，沒有1，0再多仍然是0，只有1沒有0，也不可能迅速把企業(yè)做大。2、資本運(yùn)營的目標(biāo)也即企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)股東財(cái)富最大化。,資本運(yùn)營專題講座總結(jié),3、資本運(yùn)營是一種高級(jí)財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用。用得好，可以為企業(yè)帶來豐厚的杠桿利益，用得不好，會(huì)跌入低成本擴(kuò)張的陷阱！4、資本運(yùn)營涉及到許多方面的知識(shí)，但涉及最多的是財(cái)務(wù)問題和法律問題。5、資本運(yùn)營會(huì)受到諸多方面的約束，稍有考慮不慎，都會(huì)給企業(yè)帶來損失。6、前人之車，后人之鑒，國內(nèi)外企業(yè)資本運(yùn)營中犯過的