企業(yè)并購整合經(jīng)典案例

1、企業(yè)并購整合經(jīng)典案例-從飛利浦到高通緣起飛利浦相信大部分人都知道，nxp半導(dǎo)體是從飛利浦分出來的，而大家對(duì)飛利浦的第一印象應(yīng)該就是一個(gè)走下坡路的消費(fèi)電子廠商。飛利浦曾經(jīng)在制造和銷售crt電視上獲得巨大成功。但我曾經(jīng)認(rèn)為他們的所獲得的榮光已經(jīng)隨著日子的流逝而消失，飛利浦最終會(huì)被蘋果和三星這樣的廠商超越。在對(duì)nxp半導(dǎo)體做深入調(diào)查的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)原來飛利浦并沒有像我曾經(jīng)想象的那樣一步步邁向深淵，反過來，他們其實(shí)還活得很好，生意甚至還蒸蒸日上?，F(xiàn)在的他們靠著做醫(yī)療和健康的方案，重新獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可。所以我們可以斷言，當(dāng)年飛利浦把nxp半導(dǎo)體分離出來，是一個(gè)正確的決定？回到1998年底，當(dāng)時(shí)的飛利浦正在

2、鞏固其醫(yī)療系統(tǒng)產(chǎn)品線，并打算將其推廣到整個(gè)歐洲。也就是在這一年，飛利浦半導(dǎo)體的營收高達(dá)71億nlg（nlg：荷蘭盾），較之1997年，這個(gè)數(shù)字成長了5%，市場(chǎng)規(guī)模也在穩(wěn)步增長。當(dāng)時(shí)飛利浦半導(dǎo)體的營收增長主要來源于消費(fèi)系統(tǒng)和通信ic，當(dāng)中以歐洲和亞洲市場(chǎng)的增幅最猛。雖然同期的pc市場(chǎng)不被看好，亞洲經(jīng)濟(jì)狀況也給形勢(shì)帶來壞的影響。但是在dataques的半導(dǎo)體廠商排名中，飛利浦還是爬升到第八的位置，營業(yè)收入也增長了20%。1994到1998年間飛利浦半導(dǎo)體的每年?duì)I收示意圖為了讓大家更直觀的了解飛利浦半導(dǎo)體的營收水平，我將這些收入專為美金，而匯率用的是當(dāng)年財(cái)年的任何一個(gè)匯率，于是我們得到了下面的數(shù)據(jù)。

3、飛利浦半導(dǎo)體每年的營收（in dollars），1994到1998到了1999年，飛利浦依然對(duì)其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)和整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展抱有相當(dāng)大的信心。他們甚至還把半導(dǎo)體當(dāng)做他們的主要業(yè)務(wù)來運(yùn)營。為了加強(qiáng)實(shí)力，飛利浦在1999年6月斥資10億美元收購了vlsi technology，后者在無線通信、網(wǎng)絡(luò)、消費(fèi)數(shù)字娛樂和先進(jìn)計(jì)算的客制和定制ic上有不錯(cuò)的市場(chǎng)份額。值得一提的是，在1998年，愛立信的采購就貢獻(xiàn)了vlsi的28%的營收。vlsi technology的營收狀況（1995到1998年）也就是在那一年，飛利浦將其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的目標(biāo)確定。按照他們的想法，到2002年，將半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的營收提升一倍，

4、屆時(shí)半導(dǎo)體部門的營收也將占到飛利浦營收的12%。他們對(duì)半導(dǎo)體的樂觀態(tài)度可以從1999年的財(cái)報(bào)中窺見一斑：“首先，在可預(yù)見的未來，半導(dǎo)體市場(chǎng)的前景是非常廣闊的；其次，在快速增長的無線通信市場(chǎng)，我們占據(jù)了有利的位置；第三，并購vlsi帶給我們的好處將會(huì)在2000年體現(xiàn)出來?！痹谛虑甑拈_頭，飛利浦的表現(xiàn)非常好，他們的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)增長率達(dá)到可怕的55%。他們還借助micrus半導(dǎo)體的8 英寸晶圓廠，將其ic制造業(yè)務(wù)擴(kuò)展到美國。也就是在這一年，飛利浦半導(dǎo)體的車載娛樂、信息系統(tǒng)、車內(nèi)通信系統(tǒng)攀升到市場(chǎng)的第一位，成為這些領(lǐng)域的首位供應(yīng)商。這些領(lǐng)域在后面的幾年成長為nxp半導(dǎo)體的主要業(yè)務(wù)，這就是后話了。面臨危

5、機(jī)而接下來的2001年，對(duì)飛利浦來說，這是一個(gè)不好的年份。因?yàn)榫驮谶@一年，他們的整體狀況急轉(zhuǎn)下滑。而造成這些結(jié)果的一個(gè)重要原因就是早些年高速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)泡沫在這一年崩盤了。這給半導(dǎo)體和技術(shù)領(lǐng)域帶來的影響是巨大的。移動(dòng)通信和it相關(guān)業(yè)務(wù)也受到了明顯的影響。雪上加霜的是，也就是在這一年，美國發(fā)生了聳人聽聞的911事件，這更給技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶來了重要的打擊，飛利浦也未能幸免。2001年，飛利浦的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收下降了25%。關(guān)于半導(dǎo)體市場(chǎng)的低迷，我們可以從下圖中看出。2001年，半導(dǎo)體終端市場(chǎng)的低迷表現(xiàn)經(jīng)歷了艱難的2001年，飛利浦的管理層其實(shí)對(duì)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)還是抱有很大希望的。但沒想到進(jìn)入了2002年，飛利浦

6、更加艱難了。在這一年，他們的營收同比下降了7%，本來對(duì)他們來說，這是一個(gè)積極的信號(hào)，因?yàn)檫@樣的話他們能夠?qū)⑵浒雽?dǎo)體業(yè)務(wù)穩(wěn)定下來。但是隨著業(yè)務(wù)的持續(xù)走弱，加上固定的高成本支出，動(dòng)搖了飛利浦管理層的信心。為了降低固定成本的支出，飛利浦管理層關(guān)掉了一些加工廠，并且和外面的fab簽訂了合作協(xié)議。飛利浦半導(dǎo)體的營業(yè)利潤全球的半導(dǎo)體市場(chǎng)飛利浦半導(dǎo)體的產(chǎn)線利用率飛利浦想通過賣掉或者關(guān)掉一些fab來提提高產(chǎn)線利用率。其實(shí)從2000年開始，飛利浦半導(dǎo)體業(yè)務(wù)就好像坐過山車一樣，時(shí)高時(shí)低。與之相反的是，飛利浦的健康業(yè)務(wù)逐漸坐上了全球領(lǐng)先的寶座。醫(yī)療系統(tǒng)相關(guān)數(shù)據(jù)時(shí)間去到2004年，在經(jīng)歷了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的多年虧損之后，飛

7、利浦方面打算改變策略，把目光投向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的醫(yī)療保健市場(chǎng)，并打算轉(zhuǎn)型成以這個(gè)為主導(dǎo)的公司。也就是在這一年，他們推出了全新的品牌定位“sense and simplicity”。對(duì)于消費(fèi)者來說，這個(gè)宣傳語代表著更舒服、更敏銳。同時(shí)，飛利浦還通過并購，建立了一個(gè)更廣泛的健康產(chǎn)品線。由于在健康領(lǐng)域的全球領(lǐng)先地位越發(fā)鞏固，他們決定以后重點(diǎn)聚焦這塊業(yè)務(wù)。而全球人口老齡化的現(xiàn)狀，也給他們提供了一個(gè)機(jī)會(huì)。全球人口老齡化統(tǒng)計(jì)表（60歲以上人群的占比）nxp的誕生2005年，飛利浦終于決定將其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)獨(dú)立出來。經(jīng)歷了多次的董事會(huì)討論之后，飛利浦決定拋棄半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。而當(dāng)時(shí)，他們的這塊業(yè)務(wù)估值為83億歐元（大約10

8、9.5億美元）。飛利浦半導(dǎo)體的營收（2003到2005）2006年9月29日，飛利浦將其擁有的大部分半導(dǎo)體業(yè)務(wù)股份賣給了由kkr主導(dǎo)的一個(gè)私募財(cái)團(tuán)。整個(gè)交易的售價(jià)是79.13億歐元（接近104.45億美元），而在這個(gè)新的85.4億歐元的注資實(shí)體中，飛利浦占了其中19.9%的優(yōu)先股。飛利浦的管理層應(yīng)該對(duì)這個(gè)交易很滿意，因?yàn)閷?duì)比于他們內(nèi)部估值，這個(gè)價(jià)格已經(jīng)溢價(jià)不少了。于是一個(gè)新的半導(dǎo)體公司nxp半導(dǎo)體正式成立。我認(rèn)為，以下幾點(diǎn)是推動(dòng)飛利浦賣盤的主要原因：（1）半導(dǎo)體周期性興衰現(xiàn)象（2）營收和利潤的波動(dòng)性（3）飛利浦不能帶領(lǐng)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)奔前三（4）維持半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的高額支出（5）在醫(yī)療健康領(lǐng)域的領(lǐng)先，讓

9、飛利浦可以安心甩掉半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。對(duì)人類來說，基因的重要性不言而喻，對(duì)半導(dǎo)體公司來說，基因也同樣重要。得益于飛利浦的耐心和發(fā)展早期的數(shù)百萬資金投入，其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)才能發(fā)展迅猛。在私有化之前，飛利浦半導(dǎo)體業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了汽車電子的頂級(jí)供應(yīng)商。這是極具前瞻性的。因?yàn)榻陙黼S著自動(dòng)駕駛的發(fā)展，還有消費(fèi)者對(duì)汽車安全要求的提高，汽車電子廠商對(duì)半導(dǎo)體和軟件的需求越來越高。也得益于多年來在汽車電子的深耕，讓nxp半導(dǎo)體能夠在這波終端潮流的轉(zhuǎn)化中極具優(yōu)勢(shì)。在私有化之前，飛利浦半導(dǎo)體的營收可以達(dá)到54億美元，有那么身后的基礎(chǔ)，我們不能把nxp半導(dǎo)體當(dāng)做一個(gè)新玩家。在任何事情的處理，決定的時(shí)機(jī)都是很重要的?？梢哉f當(dāng)時(shí)飛利

10、浦選擇將其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)分離出來的時(shí)機(jī)是非常好的，決定也是非常明智的。而那時(shí)候看，kkr和其合伙人收購這部分業(yè)務(wù)的決定似乎是一個(gè)錯(cuò)誤。飛利浦2006年9月賣掉半導(dǎo)體業(yè)務(wù)前后的半導(dǎo)體業(yè)績表現(xiàn)急轉(zhuǎn)下滑從上圖我們可以看出，飛利浦半導(dǎo)體的銷售額在2007年達(dá)到了一個(gè)高峰。之后就迎來了大衰退。根據(jù)美國國家經(jīng)濟(jì)研究局的數(shù)據(jù)顯示，nxp半導(dǎo)體2008年的銷售額較上年下滑了14%，在2009更是驟減30%。總的來說，在那兩年，nxp半導(dǎo)體銷售額的下降幅度超過40%。盡管有些衰退歸屬于收購的業(yè)務(wù)調(diào)整，但整體的表現(xiàn)還是讓人大跌眼鏡的。nxp半導(dǎo)體每個(gè)季度的業(yè)績表現(xiàn)到了2007年，nxp營收的大部分來源開始轉(zhuǎn)向了蜂窩設(shè)

11、備、便攜式多媒體播放器和無繩電話。尤其是移動(dòng)和個(gè)人業(yè)務(wù)，更是nxp半導(dǎo)體營收的重要來源。同時(shí)由于市場(chǎng)對(duì)蜂窩設(shè)備和便攜式娛樂設(shè)備需求的飆升，拉動(dòng)了對(duì)應(yīng)用處理器和視頻處理的需求，nxp半導(dǎo)體及其背后的股東對(duì)其未來充滿了積極的信心。為了加強(qiáng)蜂窩業(yè)務(wù)，迎接這波移動(dòng)趨勢(shì)，nxp半導(dǎo)體收購了siliconlabs的蜂窩通信業(yè)務(wù)，但強(qiáng)需求的市場(chǎng)往往并不能帶來豐厚的利潤。nxp移動(dòng)產(chǎn)品所帶來的的利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于其汽車、識(shí)別和multimarket半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。nxp半導(dǎo)體的運(yùn)營利潤在家庭應(yīng)用的半導(dǎo)體市場(chǎng)，nxp瞄準(zhǔn)了數(shù)字電視、機(jī)頂盒和pc-tv市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)的nxp在模擬電視市場(chǎng)是處于遙遙領(lǐng)先的位置，他們也在加快擴(kuò)展

12、數(shù)字電視領(lǐng)域的影響力，盡力搶得先機(jī)。數(shù)字業(yè)務(wù)的增長歸根于各地政府對(duì)數(shù)字電視的推進(jìn)和數(shù)字廣播的推廣。但是nxp的家庭應(yīng)用業(yè)務(wù)部的運(yùn)營狀況是不好的，尤其是模擬電視業(yè)務(wù)，更是急劇下降。于是到了2007年9月，nxp半導(dǎo)體將其無線電話soc業(yè)務(wù)賣給了dspg。然后到了2008年7月，nxp將其無線業(yè)務(wù)和st的無線業(yè)務(wù)做了一個(gè)整并，并成立了一個(gè)新的合資公司，nxp在當(dāng)中所占的股份為20%。后來，st收購這個(gè)新公司歸屬于nxp的20%股份，轉(zhuǎn)而與愛立信移動(dòng)部門合并成立了st愛立信，這是后話了。新的突破口在這些“折騰”的過程中，nxp逐漸意識(shí)到其優(yōu)勢(shì)在于汽車電子和識(shí)別業(yè)務(wù)，且他們對(duì)這兩個(gè)領(lǐng)域的未來長期市場(chǎng)看

13、好，并對(duì)自己在市場(chǎng)中的領(lǐng)先極具信心。而我們也可以看出，nxp在這兩個(gè)領(lǐng)域有一些別人無法比擬的優(yōu)勢(shì)，且這些市場(chǎng)對(duì)nxp來說也有強(qiáng)大的吸引力。我們先看一下汽車電子市場(chǎng)汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)保持持續(xù)增長，且相較其他半導(dǎo)體市場(chǎng)，汽車電子市場(chǎng)的增長率會(huì)高很多，主要?dú)w結(jié)于以下幾個(gè)原因：（1）汽車?yán)锩娴南M(fèi)電子化程度越來越高；（2）汽車產(chǎn)業(yè)對(duì)安全和舒適性的追求；（3）政府推動(dòng)的安全相關(guān)法規(guī)等對(duì)汽車電子產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)（如美國的胎壓監(jiān)測(cè)）；（4）利用半導(dǎo)體取代汽車中的機(jī)械設(shè)備；以下原因也幫助nxp在汽車電子領(lǐng)域取得了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)：（1）更長的產(chǎn)品生命周期；（2）汽車生產(chǎn)的零缺陷需求；而在識(shí)別業(yè)務(wù)，市場(chǎng)也給了nxp很多利好消息：

14、（1）政府出臺(tái)的安全需求日增；（2）開始流行起來的無現(xiàn)金支付，這個(gè)潮流將引爆nfc市場(chǎng)；（3）更加準(zhǔn)確的供應(yīng)鏈管理模式，這將引爆rf方面的需求；nxp在汽車和識(shí)別市場(chǎng)的主要客戶有博世、德國聯(lián)邦印鈔公司、大陸（包括之前的西門子vdo）、金雅拓、g&d、歐貝特卡系統(tǒng)公司、荷蘭斯邁達(dá)科技公司、索尼和偉世通等。nxp每個(gè)季度的營收數(shù)據(jù)nxp半導(dǎo)體的運(yùn)營收入前面提到nxp在2008年將其無線業(yè)務(wù)賣給了st，并拿到了新成立公司的股份，股份再被收購的事。到了2009年，nxp將移動(dòng)和個(gè)人部門除無線業(yè)務(wù)外的剩余資產(chǎn)并入到multi-market半導(dǎo)體部門。而在家庭業(yè)務(wù)部門，nxp和法國thomson將雙方的c

15、an tuner合并，并成立一個(gè)新的合資公司nutune，這塊的營收歸于家庭業(yè)務(wù)部門。在這個(gè)新合資公司，nxp占比為55%。nxp本身想通過這個(gè)新公司來擴(kuò)大其在模擬電視的市場(chǎng)占有率。但意想不到的是，整個(gè)模擬電視市場(chǎng)后來急轉(zhuǎn)下滑，nxp也在2010年把這塊業(yè)務(wù)賣掉了，這又是后話。nxp每年的營收數(shù)據(jù)nxp的運(yùn)營收入“危機(jī)有時(shí)候會(huì)是一個(gè)轉(zhuǎn)機(jī)，因?yàn)樵谶@個(gè)時(shí)候，你會(huì)做到很多你以前想都不敢想的事情”芝加哥市市長rahm emanuel在我們這個(gè)時(shí)代，面臨極大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，大部分私募股權(quán)的操作和rahm emanuel的說法是不謀而合的。而在nxp半導(dǎo)體2009年的財(cái)報(bào)上，他們的ceorick clemm

16、er在里面寫到：“在2009年。我們靈活多變和嚴(yán)格執(zhí)行的策略使nxp極大降低了今年全球性的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)對(duì)我們的影響。我們直面挑戰(zhàn)，做了很多偉大的決定，我們也會(huì)持之以恒這樣做”。明智決定在2009年，nxp將目光投向了高性能的混合信號(hào)（hpms）產(chǎn)品。為了降低運(yùn)營成本，他們很殘酷地賣掉晶圓廠，并重新制定了其運(yùn)營策略。另外，nxp還通過償還債務(wù)等方式來變更其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在那一年，他們的債務(wù)銳減到8.14億美元，當(dāng)中有5億美元是債券，其他的都?xì)w屬于收購邀約或者私下協(xié)商的交易。到2009年底，nxp將其cmos ip相關(guān)業(yè)務(wù)和員工打包賣給virage logic，這讓他們有足夠的時(shí)間、資金和精力投入到

17、hpms產(chǎn)品，這樣他們不但可以利用領(lǐng)先的cmos技術(shù)，還不需要負(fù)擔(dān)巨大的研發(fā)成本。盡管nxp在2009表現(xiàn)下滑，但是他們還是在不同的領(lǐng)域獲得了突破：（1）rf基站，這得益于nxp在hpms產(chǎn)品的投入，讓他們有能力提供整套解決方案；（2）照明，憑借新型的節(jié)能燈和固態(tài)照明的驅(qū)動(dòng)和控制ic，nxp在這個(gè)領(lǐng)域表現(xiàn)突出；（3）計(jì)算，依賴于greenchip系列產(chǎn)品線，電源制造商可以很輕易的制造出符合80plus 和energy star標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品。（4）智能電表、家庭自動(dòng)化，隨著arm cortex-m3和m0的流行，32位的mcu逐漸占領(lǐng)了白色家電和數(shù)字電源的市場(chǎng)，這給nxp帶來了極大利好。（5）消費(fèi)

18、電子，在這個(gè)領(lǐng)域，nxp的硅諧振器和hdmi相關(guān)配件能給其營收帶來很大的激勵(lì)。（6）汽車電子，憑借高清廣播、道路收費(fèi)和低功耗的車聯(lián)網(wǎng)和傳感等方案，nxp在汽車電子領(lǐng)域如魚得水。（7）醫(yī)療應(yīng)用，借助超低功耗射頻，這樣就能在藥物中植入一些rfid解決方案，幫助診斷病情。（8）識(shí)別，nxp基于smartmx芯片的方案獲得了中國電子護(hù)照的供應(yīng)合同，這一年之后就榮登非接觸ic供應(yīng)商排名首位，在這一年也獲得了rfid世界的最有影響力國外rfid品牌的榮譽(yù)。nxp在2009年的銷售也僅有38.43億元，較上年的54.43億美元驟減16ui美元，當(dāng)中有7.92億美元?dú)w結(jié)于2008年7月進(jìn)行的無線業(yè)務(wù)。另外的8

19、.88億美元?dú)w結(jié)于當(dāng)年糟糕的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和財(cái)務(wù)狀況。在2009年第四季度，nxp的yoy增長率獲得了過去六個(gè)季度內(nèi)的首個(gè)增長。由于一直專注于hpms的研發(fā)，nxp在2010年將其數(shù)字電子和機(jī)頂盒業(yè)務(wù)打包與trident進(jìn)行了一個(gè)兼并，而nxp保留其中的60%股份。nxp的營收數(shù)據(jù)nxp半導(dǎo)體獨(dú)立前后的毛利狀況nxp的汽車電子和識(shí)別業(yè)務(wù)的的營收在私募股權(quán)進(jìn)駐nxp以后，他們做的一個(gè)決定幫助了nxp度過難關(guān)，并發(fā)展到今日，那就是當(dāng)時(shí)看起來殘酷的財(cái)政約束。除此之外，我相信一下原因也是nxp能夠平穩(wěn)發(fā)展的重要因素：（1）財(cái)政約束引致了管理層的變動(dòng)把richard clemmer從agere systems

20、帶到nxp當(dāng)ceo從愛立信挖karl-henrik過來當(dāng)cfo邀請(qǐng)mike noonen擔(dān)任銷售vp，曾經(jīng)負(fù)責(zé)ns全球銷售業(yè)務(wù)的他曾在那里創(chuàng)造了高毛利的奇跡。從飛利浦出來以后，nxp的12個(gè)管理層中，有9個(gè)履新了。（2）專注于高性能的混合信號(hào)解決方案由于對(duì)安全和自動(dòng)駕駛的要求提升，讓汽車電子對(duì)混合信號(hào)解決方案的需求日益增多，這就給nxp帶來了利好。2010年12月，nxp將其聲音解決方案作價(jià)8.55億美元賣給了樓氏電子。重組業(yè)務(wù)部門在2010年，nxp半導(dǎo)體將其業(yè)務(wù)部門重組為四個(gè)部門，當(dāng)中兩個(gè)是以市場(chǎng)為導(dǎo)向的部門。四個(gè)部門分別是：高性能混合信號(hào)；標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品；制造部門corporate部門nxp在

21、2010的營收分布，混合信號(hào)部門占比為77%混合信號(hào)部門的關(guān)鍵應(yīng)用，在垂直市場(chǎng)的領(lǐng)先位置和在oem客戶2007年到2009年的衰退，幫助nxp專注并優(yōu)化了其業(yè)務(wù)，其高性能的混合信號(hào)業(yè)務(wù)在我車、識(shí)別、無線基礎(chǔ)設(shè)施、照明、工業(yè)、移動(dòng)、消費(fèi)和計(jì)算等領(lǐng)域都獲益不少。專注后的nxp可以持續(xù)加強(qiáng)在這些領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，并且擴(kuò)大其領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品部門的應(yīng)用、產(chǎn)品市場(chǎng)和oem客戶據(jù)strategy analytics分析，2009年的汽車電子市場(chǎng)高達(dá)167億美元，在所有的供應(yīng)商中，nxp只排到第五的位置，市場(chǎng)占有率也從2005年的5.8%上升到2009年的6.4%。但在2015年收購飛思卡爾之后，新nxp躍居

22、汽車電子頭位供應(yīng)商的位置，市場(chǎng)占有率高達(dá)14.2%。在2010年8月6日，也就是在私有化將近四年之后，nxp半導(dǎo)體重新登上了納斯達(dá)克。從現(xiàn)在看來，nxp在以下領(lǐng)域已經(jīng)完成而來布局，這在未來也將給他們帶來不錯(cuò)的營收。這些領(lǐng)域包括了能源效率、移動(dòng)和連接移動(dòng)設(shè)備、安全和健康。這些業(yè)務(wù)對(duì)于高通來說，也是一個(gè)極大的補(bǔ)充和增長動(dòng)力。從nxp半導(dǎo)體的成長和擴(kuò)張上看，我們可以學(xué)習(xí)到以下經(jīng)驗(yàn)：（1）市場(chǎng)份額不一定會(huì)轉(zhuǎn)成利潤。蘋果就是當(dāng)中一個(gè)鮮明例子。他在智能手機(jī)的份額相較于三星和華為等廠商，是相距甚遠(yuǎn)的，但是他卻占有了當(dāng)中90%以上的利潤。（2）如果產(chǎn)業(yè)集中度不高，半導(dǎo)體的兼并會(huì)隨時(shí)發(fā)生的。（3）nxp讓我們明

23、白到理解營收和運(yùn)營利潤的重要性，并且明白到了解宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的重要性。（4）要果斷，巴菲特說過不要渾渾噩噩，也不要錯(cuò)過任何一個(gè)危機(jī)，因?yàn)檫@可能就是你的機(jī)會(huì)。一路狂飆在2010年上市以后，得益于早幾年打下的基礎(chǔ)，nxp近了發(fā)展高速道。從2010年8月1日開盤的13美元，nxp的股價(jià)也一路狂奔。到2015年5月24日，nxp的股價(jià)跑上了迄今為止的最高峰，當(dāng)天收盤價(jià)是112.25美元。市值較剛上市的時(shí)候翻了差不多十倍。這一切的一切都得益于nxp的產(chǎn)品布局。nxp的股價(jià)走勢(shì)（2010到現(xiàn)在）在收入方面，nxp也節(jié)節(jié)高升，尤其是過去兩年，更是比之前幾年有了更大的攀升。nxp最近幾年的營收（單位：百萬美元）

24、尤其是在2014年，創(chuàng)造了最近幾年最大的增幅。在nxp當(dāng)年的年報(bào)中，他們提到，他們主要靠兩條重要的產(chǎn)品線掙錢：一個(gè)是前面提到的高性能混合信號(hào)（hpms）產(chǎn)品；另一部分是標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品服務(wù)（今年賣給了中國的建廣資本）。其中hpms產(chǎn)品的營收占了當(dāng)年nxp總營收的77%（2015年上升到79%），是nxp的絕對(duì)營收擔(dān)當(dāng)。nxp還在那一年將hpms的產(chǎn)品線調(diào)整為汽車電子、安全id解決方案、安全連接設(shè)備和安全接口與電源。我們?cè)谇懊嬉蔡徇^，這些產(chǎn)品面向的市場(chǎng)的火熱，讓nxp飛速發(fā)展。從2015年的財(cái)報(bào)中，我們可以看出，nxp在汽車電子半導(dǎo)體市場(chǎng)位列全球第一；車內(nèi)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)占有率全球第一；無鑰匙和防盜系統(tǒng)方面市場(chǎng)

25、排行市場(chǎng)第一；車內(nèi)廣播市場(chǎng)第一；汽車mcu和音頻放大器都是全球第二。汽車電子相關(guān)業(yè)務(wù)得益于當(dāng)年年初斥資118億美元并購飛思卡爾，至此nxp就把汽車電子的市場(chǎng)穩(wěn)固了下來，并且在市場(chǎng)占有率上超過英飛凌和瑞薩，成立當(dāng)之無愧的no.1。另外在電子護(hù)照、廣泛的mcu產(chǎn)品線、nfc、rf power和通信處理器等領(lǐng)域，nxp都是行業(yè)的領(lǐng)頭羊。nxp2015年的的營收分布為了更專注掙錢其業(yè)務(wù)，nxp先后把其rf power業(yè)務(wù)和標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)賣給了北京建廣資本，不但完成了“瘦身”，還做好了新的資產(chǎn)配置。從某種程度上說，這是為被高通收購做好了準(zhǔn)備。情歸高通高通、nxp、470億美元，這是今年十月最震撼的關(guān)鍵字。

26、當(dāng)高通宣布以470億美元買下nxp的時(shí)候，整個(gè)業(yè)界都震驚了，不但因?yàn)檫@是半導(dǎo)體業(yè)界迄今為止最大的交易，而是大家對(duì)nxp賣盤的震撼，還有對(duì)高通大手筆的驚訝。里面的一些原因和可能結(jié)果，在過去兩個(gè)月相信大家都已經(jīng)看了不少的評(píng)價(jià)。但我還想說一下，這兩者的結(jié)合是一個(gè)對(duì)高通來說是一個(gè)明智的選擇。前面已經(jīng)提到，高通所專注的移動(dòng)設(shè)備市場(chǎng)，現(xiàn)在現(xiàn)在增速正在放緩，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的高通需要向其他領(lǐng)域進(jìn)攻，例如汽車電子。雖然高通針對(duì)汽車市場(chǎng)推出了820a等產(chǎn)品，但大家都知道汽車電子產(chǎn)品需要高標(biāo)準(zhǔn)，滿足不同個(gè)驗(yàn)證，同時(shí)在和tir1廠商或者車廠合作的過程中，需要長期的導(dǎo)入過程，作為新入局者的高通，市場(chǎng)表現(xiàn)一般也算是比較正常。根據(jù)市場(chǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，汽車電子占高通營收的份額連2%的份額都不到。在英特爾等競(jìng)爭對(duì)手都在入局汽車的時(shí)候，高通也就按捺不住走收購這樣的“捷徑”。另外，物聯(lián)網(wǎng)也是這單交易成形另一個(gè)因素。在收購飛思卡爾之后，nxp不但在在半導(dǎo)體的下一波戰(zhàn)場(chǎng)物聯(lián)網(wǎng)上面，飛思卡爾也給nxp帶來了豐富的產(chǎn)