第二章證券及證券市場(chǎng)概述-資本經(jīng)營(yíng)理論與案例分析PPT課件.ppt

1、第二章 證券及證券市場(chǎng)概述,一、證券市場(chǎng)及其分類1、證券市場(chǎng)的概念：（注意教材P30把證 券市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的概念穿插在一起了，可參 考下面的表述） 證券市場(chǎng)是股票、債券、投資基金券發(fā)行 和交易的場(chǎng)所。通過(guò)證券信用方式融通資金， 通過(guò)證券的買賣活動(dòng)引導(dǎo)資金流動(dòng)，有效合理 地配置社會(huì)資源，支持和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。證券 市場(chǎng)就是為解決資本的供求矛盾而產(chǎn)生的市 場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了投資需求與籌資需求的對(duì)接。,2、證券市場(chǎng)的分類,一級(jí)市場(chǎng)：是發(fā)行人以籌資為目的，按照一 定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證 券所形成的市場(chǎng)。（一級(jí)市場(chǎng)作為抽象的市 場(chǎng)，并不局限于一個(gè)固定的場(chǎng)所）。二級(jí)市場(chǎng)：是已發(fā)行的證券通過(guò)買賣交易

2、實(shí) 現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。二級(jí)市場(chǎng)按組織形式不同 （交易場(chǎng)所不同）又分為交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交 易市場(chǎng)。,交易所市場(chǎng)：有固定交易時(shí)間和場(chǎng)所的證券 流通市場(chǎng)。交易所市場(chǎng)的組織形式采取“經(jīng)紀(jì) 制”。是競(jìng)價(jià)交易方式的一種證券交易制度。 證券公司作為經(jīng)紀(jì)人負(fù)責(zé)撮合買賣雙方的交 易，并收取傭金。交易所市場(chǎng)又有主板市場(chǎng) 和二板（創(chuàng)業(yè)板）市場(chǎng)之分。 主板市場(chǎng)先于二板市場(chǎng)產(chǎn)生，主要是為國(guó) 內(nèi)乃至全球有影響的大公司籌資服務(wù)的。從 融資主體看，在主板市場(chǎng)上市的企業(yè)一般來(lái) 自于有發(fā)展前途的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，具有較高的資 本規(guī)模與相對(duì)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)回報(bào)。,二板市場(chǎng)是指主板市場(chǎng)之外的證券交易市場(chǎng)。是 在主板市場(chǎng)發(fā)展到一定歷史階段、市場(chǎng)提出

3、了層 次性要求的背景下產(chǎn)生的。 二板市場(chǎng)大多服務(wù) 于新興產(chǎn)業(yè)或新興經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)企業(yè)。從融資主體 看， 在二板市場(chǎng)上市的企業(yè)一般來(lái)自于新興產(chǎn) 業(yè)，具有相對(duì)較小的資本規(guī)模，業(yè)績(jī)變動(dòng)范圍也 相對(duì)較大。 由于在二板市場(chǎng)上市的企業(yè)業(yè)績(jī)變 動(dòng)范圍較大，在為投資者提供較大的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)想 象空間的同時(shí)，也潛藏著較之于主板市場(chǎng)更大的 風(fēng)險(xiǎn)，因此，在二板市場(chǎng)投資的機(jī)構(gòu)及個(gè)人，需 要承受更高的風(fēng)險(xiǎn) 。,場(chǎng)外交易市場(chǎng)：是證券交易所以外的證券交易 場(chǎng)所的總稱。場(chǎng)外交易市場(chǎng)組織形式采取“做市 商”制。 做市商制度（MarketMaker）是不同于競(jìng)價(jià)交 易方式的一種證券交易制度，一般為柜臺(tái)交易 市場(chǎng)所采用。做市商是指在證券市

4、場(chǎng)上，由具 備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交 易商、不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券 的買賣價(jià)格，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的 買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行 證券交易。,做市商通過(guò)這種不斷買賣來(lái)維持市場(chǎng)的流動(dòng) 性，滿足公眾投資者的投資需求。做市商 通過(guò)買賣報(bào)價(jià)的適當(dāng)差額來(lái)補(bǔ)償所提供服務(wù) 的成本費(fèi)用，并實(shí)現(xiàn)一定的利潤(rùn)。做市商制 度的優(yōu)點(diǎn)是能夠保證證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，即 投資者隨時(shí)都可以按照做市商的報(bào)價(jià)買入、 賣出證券，不會(huì)出現(xiàn)因?yàn)橘I賣雙方不均衡 （如只有買方或賣方）而無(wú)法交易。但是， 由于做市商的利潤(rùn)來(lái)自具買賣報(bào)價(jià)之間的價(jià) 差，在缺乏價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的情況下，做市商可能 會(huì)故意加大買

5、賣價(jià)差，使投資者遭受損失。,股票市場(chǎng)：是股票發(fā)行和買賣交易的場(chǎng)所。發(fā)行 人般是股份有限公司。目的是通過(guò)發(fā)行股票募集 或擴(kuò)大公司股本發(fā)行人與股票持有人的關(guān)系是經(jīng)營(yíng)者與所有者的 關(guān)系所籌資金性質(zhì)：長(zhǎng)期穩(wěn)定、屬公司自有資本債券市場(chǎng)：是債券發(fā)行和買賣交易的場(chǎng)所。發(fā)行人是政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)目的是通過(guò)發(fā)行債券募集資金債券持有人與發(fā)行人的關(guān)系是債權(quán)債務(wù)關(guān)系所籌資金性質(zhì)：有一定的期限，到期要還本付息基金市場(chǎng)：是基金證券發(fā)行和流通的場(chǎng)所。具體 又分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金的規(guī) 模是變化的，而封閉式基金在一定期限內(nèi)規(guī)模不變。,二、 證券市場(chǎng)的特征 1）證券市場(chǎng)與商品市場(chǎng)相比較,2）證券市場(chǎng)與借貸市場(chǎng)

6、比較,3）結(jié)論：總結(jié)一下，證券市場(chǎng)有三個(gè)顯著特征： 證券市場(chǎng)是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所。因?yàn)橛袃r(jià) 證券都是價(jià)值的直接代表。證券市場(chǎng)是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所。因?yàn)?有價(jià)證券本身就是一定量財(cái)產(chǎn)權(quán)利的代表。證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所。因?yàn)橛袃r(jià) 證券既是一定收益權(quán)利的代表，同時(shí)也是一定 風(fēng)險(xiǎn)的代表，轉(zhuǎn)讓收益權(quán)利的同時(shí)，也轉(zhuǎn)讓了 風(fēng)險(xiǎn)。,三、證券市場(chǎng)的地位與功能1、證券市場(chǎng)的地位 從金融市場(chǎng)來(lái)看：,由上圖可以看出：1） 證券市場(chǎng)屬于資本市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要子市場(chǎng)。但要注意：必須明確的兩點(diǎn)：第一，證券市場(chǎng)雖屬資本市場(chǎng)，但與貨幣市場(chǎng)關(guān)系密切；第二，證券市場(chǎng)上的資金也并非全是長(zhǎng)期資金，證券市場(chǎng)是變短期資金為

7、長(zhǎng)期資金的場(chǎng)所）2） 證券市場(chǎng)屬于直接融資市場(chǎng)，它能從社會(huì)吸收、籌措資金，不僅降低了籌資成本，而且能夠取得更穩(wěn)定的資金供給。2、證券市場(chǎng)的基本功能P341）籌資功能。一般來(lái)說(shuō)，擁有貨幣的不同單位可分為三種類型：,在一般情況下，政府和企業(yè)經(jīng)常作為資金的需求方，需要籌集資金來(lái)滿足其經(jīng)濟(jì)和行政活動(dòng)的需要；而居民作為資金供給方，經(jīng)常在尋求投資的渠道。而證券市場(chǎng)以證券形式為資金需求者和供給者融通資金提供了一種良好的機(jī)會(huì)和場(chǎng)所，從而解決了資金供求矛盾，實(shí)現(xiàn)了籌資和融資功能。,2）定價(jià)功能。下面我們分別從一級(jí)市場(chǎng)和二 級(jí)市場(chǎng)分析： 與商品的市場(chǎng)價(jià)格的確定一樣，證券的市 場(chǎng)價(jià)格的確定通過(guò)證券需求者和證券供給者

8、的 競(jìng)爭(zhēng)形成。一級(jí)市場(chǎng)具有發(fā)行定價(jià)的功能。證券發(fā) 行價(jià)格是由證券發(fā)行人與證券承銷商根據(jù)市場(chǎng) 供求情況協(xié)商或投標(biāo)確定的。二級(jí)市場(chǎng)具有確定證券交易價(jià)格的功能。 證券交易價(jià)格是買賣雙方在同一市場(chǎng)公開競(jìng)價(jià) 的結(jié)果。,3）配置功能。指通過(guò)證券價(jià)格的影響，引導(dǎo) 資金的流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。因?yàn)椋顿Y者為了謀求保值、增值 必然 關(guān)注證券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況 總是 把資 金投向經(jīng)濟(jì)效益高的證券 從而 促使企業(yè)加強(qiáng) 管理，改善經(jīng)營(yíng)，高效、低耗地生產(chǎn)社會(huì)需要 的產(chǎn)品（即使企業(yè)為了后續(xù)融資，也要維護(hù)自 身形象）。注意：證券市場(chǎng)在我國(guó)還有一項(xiàng)特殊能 轉(zhuǎn)制功能，即通過(guò)證券市場(chǎng)的運(yùn)作，促進(jìn)和 實(shí)現(xiàn)企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)和

9、經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)化。一 般來(lái)說(shuō)，證券市場(chǎng)的基本功能都是指前三項(xiàng)。,四、可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換債券指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、 在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份 的公司債券。可轉(zhuǎn)換債券兼有債券和股權(quán)的雙 重性質(zhì)。具有以下特點(diǎn)： 1） 債權(quán)性。與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債 券也有規(guī)定的利率和期限。投資者可以選擇持 有債券到期，收取本金和利息。 2） 股權(quán)性。可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之 前是純粹的債券，但在轉(zhuǎn)換成股票之后，原債 券持有人就由債權(quán)人變成了公司的股東可參與 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策和紅利分配。,3） 可轉(zhuǎn)換性。可轉(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要 標(biāo)志，債券持有者可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn) 換成股票。轉(zhuǎn)股權(quán)是投資者

10、享有的、一般債券 所沒有的選擇權(quán)?？赊D(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)就明確 約定債券持有者可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債 券轉(zhuǎn)換成公司的普通股股票。如果債券持有者 不想轉(zhuǎn)換，則可繼續(xù)持有債券，直到償還期滿 時(shí)收取本金和利息，或者在流通市場(chǎng)出售變現(xiàn)。,4） 可轉(zhuǎn)換債券的投資者還享有將債券回售 給發(fā)行人的權(quán)利。一些可轉(zhuǎn)換債券附有回售條 款，規(guī)定當(dāng)公司股票的市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)低于轉(zhuǎn)股 價(jià)（即按約定可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票的價(jià)格） 達(dá)到一定幅度時(shí)，債券持有人可以把債券按約 定條件回售給債券發(fā)行人。,5） 可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行人擁有強(qiáng)制贖回 債券的權(quán)利。一些可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí) 附有強(qiáng)制贖回條款，規(guī)定在一定時(shí)期 內(nèi)，若公司股票的市場(chǎng)價(jià)格高

11、于轉(zhuǎn)股價(jià) 達(dá)到一定幅度并持續(xù)一段時(shí)間時(shí)發(fā)行人 可按約定條件強(qiáng)制贖回債券。,由于可轉(zhuǎn)換債券附有一般債券所沒有的 選擇權(quán)，因此，可轉(zhuǎn)換債券利率一般低 于普通公司債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換 債券有助于降低其籌資成本。 但可轉(zhuǎn)換債券在一定條件下可轉(zhuǎn)換成 公司股票、因而會(huì)影響到公司的所有權(quán)。 可轉(zhuǎn)換債券兼具債券和股票雙重特 點(diǎn)，較受投資者歡迎。,五、上市公司的暫停上市、恢復(fù)上市和終止上市 暫停上市：上市公司連續(xù)三年虧損，自公布第 三年年報(bào)之日起，或“證券法”規(guī)定的披露年報(bào)最 后期限（4月30日）起，交易所對(duì)其實(shí)施停牌。 并在5個(gè)工作日作出是否暫停上市的決定。這時(shí) 為暫停上市，停牌公司還有機(jī)會(huì)再行上市。 恢

12、復(fù)上市：暫停上市的公司在停牌后的第一個(gè) 半年報(bào)盈利，可提出恢復(fù)上市的申請(qǐng)，交易所在 三個(gè)月內(nèi)作出是否核準(zhǔn)的決定。暫停后又掛牌上 市為恢復(fù)上市。 終止上市：暫停上市后第一個(gè)半年報(bào)仍未扭虧 交易所直接作出終止上市的決定。即摘牌。,識(shí)記：證券市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)、 間接融資市場(chǎng)、直接融資市場(chǎng)、配股、增發(fā)新 股、可轉(zhuǎn)換債券的定義； 正確理解：證券市場(chǎng)的特征(通過(guò)P30-31證券 市場(chǎng)與商品市場(chǎng)、借貸市場(chǎng)的比較總結(jié)其特 征)；證券市場(chǎng)的基本功能；結(jié)合教材P33金融 市場(chǎng)體系示意圖明確證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)體系 中的地位；配股與增發(fā)新股的區(qū)別；可轉(zhuǎn)換債 券與一般債券的區(qū)別；,掌握：證券市場(chǎng)的分類；上

13、市融資的具體條 件；上市公司配股、增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債 券的條件；什么情況下上市公司暫停上市、恢 復(fù)上市、終止上市； 了解： 什么是一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、主板市 場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、股份有限公司的性質(zhì)、設(shè)立 方式、條件、程序；了解申請(qǐng)股票上市交易的 程序；了解可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行申請(qǐng)、贖回、回 購(gòu)、轉(zhuǎn)股和上市交易；,根據(jù)我國(guó)公司法規(guī)定，股份有限公司 申請(qǐng)其股票上市，公司股本總額不少于人民幣 （ ） A.1000萬(wàn)元 B.5000萬(wàn)元 C.4億元 D.無(wú)最低限額 2. 上市公司增發(fā)新股就是上市公司在首次股 份發(fā)行后再次（ ）的行為。 A.向原股東發(fā)行股票 B.向原股東轉(zhuǎn)送新股 C.向原股東配售、向社會(huì)公開發(fā)行股票 D.向社會(huì)公開發(fā)行股票,3. 股份有限公司在股票市場(chǎng)所籌資金（ ） A.是公司的股本，屬公司借入資本 B.有一定的期限，到期要還本付息 C.是公司的股本，屬公司自有資本 D.是公司的債務(wù)，到期要還本付息 4. 股份有限公司通過(guò)股票市場(chǎng)發(fā)行股票的目