技術經濟分析的基本原理

1、1,3.1 技術經濟比較原理 3.2 資金報酬原理,技術經濟分析的基本原理,2,3.1 技術經濟比較原理,方案可比原則 滿足需要上的可比性 消耗費用上的可比 價格指標的可比性 時間上的可比性,一,3,3.1 技術經濟比較原理,方案可比原則 滿足需要上的可比性 數量的可比性 質量的可比性 品種可比性,一,4,滿足需要上的可比性 數量的可比性 含義：當相比較的各個技術方案實際產量相等時，可以直接比較各技術方案的消耗費用指標，消耗費用越少的方案越好。,處理方法： 平均計算法：用各技術方案的單位產品消耗指標進行比較。 增量計算法：用各技術方案的增量消耗指標進行比較。,5,案例：某企業(yè)生產產品有兩種方案

2、可供選擇，方案1和方案2的年產品產量和總消耗費用如下表。據外貿銷售合同，某公司年包銷1000件，每件價格12000元，超過部分由外商代銷，每件價格8000元，問如何進行方案選擇？,方案單位產品消耗費用比較,100,50,5000,6,采用平均計算法 兩個方案的單位產品消耗費用分別為 10000元/件和9545元/件 1）方案2能使產量增加100件，但單位產品消耗費用為9545元，高于外商代銷的產品價格8000元，所以不能給企業(yè)帶來經濟效益，反而虧本，虧損額為 （9545-8000）*100=154500元 采用增量計算法 方案2增產部分的單位產品消耗費用實際值為 50*10000/100=50

3、00元/件 代銷價格8000元/件 所以，采用方案2增產的100件會給企業(yè)帶來利潤， （8000-5000）*100=300000元,7,重點提示： 時間可比對于技術方案的經濟比較具有重要意義，應符合以下兩個可比條件： （1） 應采用相同的計算期作為比較的基礎； （2） 應考慮資源投入及效益發(fā)揮的時間先后，對整個國民經濟的影響。,時間的可比性,8,3.2 資金報酬原理,一、資金時間價值的含義,二、資金時間價值的計算規(guī)律 三、資金時間價值的計算,9,一、資金時間價值的含義Implications of Time Value of Money,例題3-1 某企業(yè)擬進行一項目投資。目前有兩個方案可供

4、選擇，具體數據見表3-1。如果其他條件都相同，該企業(yè)應選擇哪個方案呢？,10,表3-1 方案甲與乙的投資和收益數據表 單位：元,例題3-1,11,某企業(yè)面臨一項目投資的決策。目前有兩個方案可供選擇，具體數據見表3-2。如果其他條件都相同，該企業(yè)應選擇哪個方案呢？,例題3-2,12,表3-2 方案丙與丁的投資和收益數據表 單位：元,例題3-2,13,例題2-1，方案乙優(yōu)于方案甲。 例題2-2，方案丁優(yōu)于方案丙。 這兩個例題很好地反映了“時間就是金錢”的觀念。這就是說，方案的優(yōu)劣不僅與資金的支出和收入的大小有關，而且與發(fā)生的時間也密切相關。,14,資金+利息,資金,生產資金,產品,資金,資金+資金

5、,勞動創(chuàng)造,流通,時間,存款,證券,資金+利息（股利）,15,1萬元,1.1萬元,1.13萬元,16,一、資金時間價值的含義Implications of Time Value of Money,資金的時間價值是指資金在擴大再生產及其循環(huán)周轉過程中隨著時間的變化而產生的資金增值或經濟效益。,不同時間發(fā)生的等額資金在價值上的差別稱為資金的時間價值。 對投資者：資金的增值特性； 對消費者：對放棄現期消費的損失所應給予的必要補償。,17,二、 衡量尺度 1. 絕對尺度： (1)利息： 是指占用資金所付的代價(或放棄使用資金所得的補償)。如果將一筆資金存入銀行，這筆資金就稱為本金。經過一段時間之后，儲

6、戶可在本金之外再得到一筆利息，這一過程可表示為： Fn =P +In Fn 本利和； P 本金； In 利息；n 計息周期 利息通常根據利率計算。即：I =I1/P100% ， I1 是一個計息周期的的利息,18,2. 相對尺度：利率、收益率 利率是單位本金經過一個計息周期后的增值額。 3.投資的機會成本r1：投資者可籌集的有限資金，如果不用于該項目而用于其他最佳投資機會所能獲得的盈利。 4.年風險貼水率r2：在整個項目周期內，內外經濟環(huán)境可能發(fā)生難以預料的變動，為了補償可能發(fā)生的風險損失而需考慮年風險貼水率。 5.年通脹率r3：項目的資金收益率中包含年通脹率。,19,單利計算方法：僅以本金為

7、基數計算利息；,式中：,F-本利和、終值、未來值；,P-本金、現值；,i-折現率、貼現率；,n-計息周期數。,(一)單利計算,n年末本利和的單利計算公式：,二、資金時間價值的含義,20,公式的推導如下：,P(1+i)2,P(1+i)n-1,P(1+i)n,1,P,Pi,P(1+i),2,P(1+i),P(1+i) i,n1,P(1+i)n-2,P(1+i)n-2 i,n,P(1+i)n-1,P(1+i)n-1 i,復利計算方法：以本金與累計利息之和為基數計算利息,(二)復利計算,21,例題：假如以年利率6%借入資金1000元,共借4年,其償還的情況如下表,年,1000,1000 0.06=60

8、,1060,0,1060,1060 0.06=63.60,1123.60,0,1123.60,1191.02,0,1191.02,1262.48,1262.48,1123.60 0.06=67.42,1191.02 0.06=71.46,22,（二）復利計息利息公式 以后采用的符號如下 i 利率； n 計息期數； P 現在值，即相對于將來值的任何較早時間的價值； F 將來值，即相對于現在值的任何以后時間的價值； A n次等額支付系列中的一次支付，在各計息期末 實現。 G等差額（或梯度），含義是當各期的支出或收入 是均勻遞增或均勻遞減時，相臨兩期資金支出或 收入的差額。,23,實際利率：年實際發(fā)

9、生的利率，以 i 表示。 名義利率：年利率，以 r 表示； 名義利率= 計息周期的利率乘以每年計息周期數 計息周期有：年、半年、季、月、周、日等多種。,名義利率和實際利率,按照單利計算時：i=r/m，名義利率與實際利率一致。,按復利計算時：,24,例：某銀行同時貸給兩個工廠各1000萬元，年利率均為12%。甲廠每年結算一次，乙廠每月結算一次。問一年后，該銀行從兩個工廠各提出了多少資金？,已知：r=12%,m甲=1， m乙=12，p=1000,n=1,F甲=1000*（1+12%）=1120（萬元）,F乙=1000*（1+12.7%）=1127（萬元）,25,現金流量的概念 是指一個投資項目引起

10、的企業(yè)現金收入和支出 的增加量,指廣義現金,貨幣資金,非貨幣資源的變現價值,相對于投資項目實施前的現金量而言,三、現金流量圖,26,例： 某項目需投資100萬元，壽命為10年，公司上此項目和不上此項目的收入、支出見下表:,經營現金流量估算表 單位:萬元,27,現金流量的內容 現金流入量：Cash Flow in, CFI 現金流出量: Cash Flow out, CFO 現金凈流量: Net Cash Flow, NCF,NCFt=CFIt-CFOt,28,現金流量圖,0,1,2,3,n,n-1,計息周期,現金流出,現金流入,凈現金流量=現金流入-現金流出,水平線代表時間標度，時間的推移從左

11、至右每一格代表一個時間單位，其標度為該期的期末，零點為第一期的始點 箭頭表示現金流動的方向，向上為正，向下為負，箭頭的長短代表現金流量的大小成比例 現金流量圖與分析計算的立足點有關 約定投資發(fā)生在期初，經營成本、銷售收入、殘值等發(fā)生在期末,29,現金流量圖,加（）表示現金流出,780,(400),(7),780,(400),780,(400),(200),(1000),30,現金流量圖,例如，某建設項目第1年年初投資200萬元，第2年年初又投資100萬元，第2年投產，當年收入500萬元，支出350萬元，第3年至第5年現金收入均為800萬元，年現金支出均為55萬元，第5年末回收資產余值50萬元，

12、則該項目的凈現金流量圖為：,0,1,2,4,5,3,200,100,150,250,250,300,31,標注法,0,1,2,4,5,3,（200）,（100）,150,250,250,300,32,練習：有一項目，投資40萬元，年收益10萬元，年經營費用6萬元，12年末該項目結束并預計有殘值10萬元，其現金流量圖如下圖：,A=10萬,33,四、資金等值,1、資金等值的概念 資金等值是指在考慮資金時間價值因素后，不同時點上數額不等的資金在一定利率條件下具有相等的價值。 2、影響因素 資金額大小，資金發(fā)生的時間和利率， 稱為現金流量的三要素。,34,例如，在年利率6%情況下，現在的300元等值于

13、8年末的300 (1+0.06)8 =478.20元。這兩個等值的現金流量如下圖所示。,同一利率下不同時間的貨幣等值,35,eg. 如果銀行一年期存款利率為2.45%，那么現在的100元和一年后的102.45元價值是相等的，現在存入100元，一年后的本利和為： 100(1+2.45%)=102.45（元）,36,相關概念,時值與時點,在某個時間節(jié)點上資金的數值稱為時值。 在現金流量圖上，時間軸上的某一點稱為時點。,37,相關概念,現值（P，Present value）,指資金“現在”的價值。 是一個相對的概念。 一般來講，將t+k個時點上發(fā)生的資金折現到第t個時點，所得的等值資金額就是第t+k

14、個時點上資金金額在t時點的現值。,38,第二節(jié) 基本術語,終值或將來值、未來值（F，Future value） 是指資金經過一定時間的增值后的資金數值，是現值在未來時點上的等值資金。 等額序列值或等額年金（A，Annuity） 是指分期等額收付的資金值，如折舊、租金、利息、保險金、養(yǎng)老金等。,39,貼現：把將來某一時點的資金額換算成現在時點的等值金額稱為貼現或折現。,貼現與貼現率,貼現率：貼現時所采用的利率稱貼現率或折現率。,40,貨幣等值是考慮了貨幣的時間價值。 即使金額相等，由于發(fā)生的時間不同，其價值并不一定相等； 反之，不同時間上發(fā)生的金額不等，其貨幣的價值卻可能相等。,在經濟活動中，等

15、值是一個非常重要的概念，在方案評價、比較中廣泛應用。,41,五、資金等值的計算,資金時間價值的幾個基本概念 （1）現值（P，Present value） （2）終值或將來值、未來值（F，Future value） （3）等額序列值或等額年金（A，Annuity） （4）折現率（i，interest）：也叫利率。 （5）期數（n）,42,(一)一次支付終值公式,一次支付終值系數,注意圖中P、F的位置,現在貸款P元，年利率為i,n年末需償還本利和為多少元？,或,43,例：某企業(yè)向銀行借款10萬元進行技術改造，年利率10%，兩年后一次還清，期償還本利共多少？,解：f=10（1+10%）2 = 10（

16、f/p，10%，2） =10*1.21 =12.1（萬元）,44,例：某投資者購買了1000元的債券，限期3年，年利率10%，到期一次還本付息，按照復利計算法，則3年后該投資者可獲得的利息是多少？,I=P(1+i)n1=1000(1+10%)31=331 元,解：,45,未來某一時點的資金按某一收益標準貼現到現在的數值。,一次收付現值系數,（二）一次收付現值公式,46,例:年利率為6%，如在第四年年末得到的本利和為1262.5元，則第一年年初的投資為多少？,47,例：某企業(yè)對投資收益率為12%的項目進行投資，欲五年后得到100萬元，現在應投資多少？ 解：p=100/(1+12%)5 =100（

17、p/f，12%，5） =100*0.56743 =56.743(萬元),48,任意一筆資金按某一收益標準可折算為若干年的資金，且每一年的資金數額相等，這每一年的資金數額即年值.根據現值P、未來值F、年金A之間的換算關系，有以下四個公式：,1.等額分付終值公式 2.等額分付償債基金公式 3.等額分付現值公式 3.等額分付資金回收公式,（三）年金,49,從第1年末至第 n 年未有一等額的現金流序列，每年的金額均為 A，稱為等額年值。 考慮資金時間價值時，n 年內系統(tǒng)的總現金流出等于總現金流入，則第 n 年末的現金流入 F 應與等額現金流出序列等值。 F 相當于等額年值序列的終值。,1.等額分付終值

18、公式,A,1,累 計 本 利 和 （ 終 值 ）,等額支付值,年末,2,3,A,A,n,A,A,A+A(1+i),A+A(1+i)+A(1+i)2,A1+(1+i)+(1+i)2+(1+i)n-1=F,51,即 F= A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)n-1 (1) 以(1+i)乘(1)式,得 F(1+i)= A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)n-1 +A(1+i)n (2) (2) (1) ，得F(1+i) F= A(1+i)n A,52,例：某廠從稅后利潤中每年提取20萬元儲備基金存入銀行，若年利率為10%，5年后有多少儲備基金可用？ 解： f =20*（f/A，10%，5）萬元 =20*6.1051萬元 =122.012萬元,53,例如連續(xù)5年每年年末借款1000元，按年利率6%計算，第5 年年末積累的借款為多少？ 解：,54,指借款者借款后，每年必須按一定的利率i把一定量現金A存入銀行，使各年存款金額加利息的總和等于應還的本利和。,2.等額分付償債基金公式：,等額分付償債基金系數,55,例：某企業(yè)資金利潤率為20%，從現