技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的基本方法練習(xí)題

1、1,第三章 技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的基本方法,東北石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 張建華,2,1.某投資項(xiàng)目中規(guī)定，投資10000元，在五年中每年平均收入5310元，并且還有殘值2000元，每年支出的經(jīng)營(yíng)費(fèi)和維修費(fèi)為3000元 ，按投入賺得10的利率計(jì)算，試說明它是否是一個(gè)理想方案,3,2. 有兩種機(jī)床可供選擇，資料如下表所示，試選擇。 表 機(jī)床在使用中的現(xiàn)金流量表 單位：元,凈現(xiàn)值的特點(diǎn),1. 指標(biāo)計(jì)算簡(jiǎn)便，考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，具有廣泛的適用性 2. 計(jì)算結(jié)果穩(wěn)定，只要計(jì)算不出現(xiàn)重復(fù)，不論是采用總收入和總支出分別折現(xiàn)后計(jì)算差額，還是用凈收益折現(xiàn)，其結(jié)果都是一樣 3. 需要預(yù)先給定折現(xiàn)率，因而為項(xiàng)目決策帶來困難

2、 4. 用于多方案比較時(shí)，不考慮各方按投資額的大小，因而不直接反映資金的利用效果，不能揭示各投資方案本身能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率有多少,凈現(xiàn)值指數(shù) NPVI,項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與項(xiàng)目投資總額現(xiàn)值的比值 又稱為投資現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、盈利性指數(shù) 凈現(xiàn)值 NPV 為項(xiàng)目整個(gè)壽命期的凈現(xiàn)值 投資總額現(xiàn)值 KP 為項(xiàng)目各年投資現(xiàn)值之和,凈現(xiàn)值指數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義,1. 反映每單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值 表明項(xiàng)目在確?；鶞?zhǔn)收益率外，每元投資可獲得的額外收益 2. 是評(píng)價(jià)項(xiàng)目方案在壽命周期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)指標(biāo) 凈現(xiàn)值指數(shù)越大，說明投資方案的經(jīng)濟(jì)效益越好，資金的利用效率越高,凈現(xiàn)值指數(shù)與凈現(xiàn)值的關(guān)系,1. 用凈現(xiàn)值指數(shù)評(píng)價(jià)單一

3、項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，其判別準(zhǔn)則與凈現(xiàn)值相同 當(dāng)凈現(xiàn)值指數(shù) NPVI 0 時(shí)，則凈現(xiàn)值NPV 0，其方案具有可行性 當(dāng)凈現(xiàn)值指數(shù) NPVI 0 時(shí)，凈現(xiàn)值 NPV 0，其方案具有可行性 2. 凈現(xiàn)值指數(shù)作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)，經(jīng)常作為多方案評(píng)優(yōu)的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo) 凈現(xiàn)值指數(shù)以相對(duì)數(shù)的形式來評(píng)價(jià)投資方案的優(yōu)劣，可彌補(bǔ)凈現(xiàn)值只考慮絕對(duì)數(shù)的缺點(diǎn)，使不同的方案具有共同的可比性,凈現(xiàn)值指數(shù)的特點(diǎn),1. 進(jìn)行多方案比選時(shí)，以凈現(xiàn)值指數(shù) NPVI 最大為準(zhǔn)則，有利于投資規(guī)模偏小的項(xiàng)目，特別是在資 金緊張的情況下，以凈現(xiàn)值指數(shù) NPVI 來評(píng)選最優(yōu)方案對(duì)于節(jié)省投資，并發(fā)揮資金的利用效率極為有益 2. 凈現(xiàn)值指數(shù)僅適用于

4、投資額相接近的方案比選,NPVI 與 NPV 比較實(shí)例,例】：現(xiàn)有可滿足相同需要的兩個(gè)技術(shù)方案以供選擇，其有關(guān)數(shù)據(jù)如下，試進(jìn)行方案的選優(yōu),分析：以凈現(xiàn)值為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，甲方案為優(yōu)，而以凈現(xiàn)值指數(shù)來考慮，乙方案又優(yōu)于甲方案；綜合考慮凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值指數(shù)兩個(gè)指標(biāo)，選擇贏利額較大，投資額較少、經(jīng)濟(jì)效益更好的乙方案,10,3. 兩個(gè)方案和，在利率為15時(shí)，NPV1352.2 NPV2372.6 方案的投資額3650 方案的投資額3000 方案NPVR =352.2/3000=0.1174 方案NPVR =372.6/3650=0.102,11,4.某企業(yè)欲買一臺(tái)設(shè)備，目前市場(chǎng)上有兩種設(shè)備可供選擇，資料如下，

5、當(dāng)利率5%時(shí)，請(qǐng)選擇，單位萬元,12,5.方案初始投資50萬元，建設(shè)期2年，經(jīng)營(yíng)權(quán)10年，10年中每年收益60萬元，支出40萬元，i=10%，L=10萬，方案投產(chǎn)時(shí)需流動(dòng)資金20萬，評(píng)價(jià)此方案,13,內(nèi)部收益率IRR （internal rate of return,14,6.有一方案，投資10000元，方案的經(jīng)營(yíng)壽命5年，屆時(shí)有殘值2000元，每年收入為5000元，每年支出2200元，期望收益率為8%，求方案投資的內(nèi)部收益率,15,內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義,在項(xiàng)目的整個(gè)壽命內(nèi)按利率計(jì)算，始終存在未能收回的投資，只有在項(xiàng)目壽命周期結(jié)束時(shí)，投資才被完全收回，也就是說，在項(xiàng)目壽命期內(nèi)，項(xiàng)目始終處于“償

6、付”未被收回的投資狀況。因此，項(xiàng)目的“償付”能力完全取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部，故有“內(nèi)部收益率”之稱,16,內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義,在項(xiàng)目的整個(gè)壽命周期內(nèi)按利率 i = IRR 計(jì)算，如始終存在未能收回的投資，而在項(xiàng)目的壽命結(jié)束時(shí)，投資恰好被完全收回 是一個(gè)項(xiàng)目在壽命期末，把投資完全收回的一種利率（即在壽命期內(nèi)未收回的那部分投資按內(nèi)部收益率計(jì)算利息,17,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,18,解：設(shè) i1 = 10%，i2 = 15%，分別計(jì)算其凈現(xiàn)值,分析：由于 IRR =13.58% 基準(zhǔn)收益率 i * = 12%，故該項(xiàng)目按內(nèi)部收益率來

7、判斷在經(jīng)濟(jì)效果上是可以接受的,19,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,20,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,21,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,22,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,23,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,24,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用

8、內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,25,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,26,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,27,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,28,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,29,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,30,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為

9、12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,31,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,32,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,33,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,34,7.某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，其基準(zhǔn)收益率為12， 試用內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可行,35,內(nèi)部收益率的特點(diǎn),1. 內(nèi)部收益率是項(xiàng)目壽命期內(nèi)沒有回收的投資的盈利率，不是初始投資在整個(gè)壽命期內(nèi)的盈利率 它不僅受項(xiàng)目初始投資規(guī)模

10、的影響，而且受項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年凈收益大小的影響 2. 對(duì)互斥方案而言，內(nèi)部收益率不能用來進(jìn)行排序和選優(yōu)，而應(yīng)用增量投資內(nèi)部收益率,36,內(nèi)部收益率的特點(diǎn),3. 揭示項(xiàng)目所具有的最高獲利能力,易于為投資者所接受 4. 可能出現(xiàn)多個(gè)解或無解的情況 5. 內(nèi)部收益率不是事先給定的，是項(xiàng)目?jī)?nèi)生確定的，即由項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算出來,37,第二節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)法,38,例1：有一項(xiàng)目方案，建設(shè)期為2年，其投資情況和投產(chǎn)后盈利情況如下表所示。 表 項(xiàng)目投資與年凈收益表 單位：萬元,39,例1：有一項(xiàng)目方案，建設(shè)期為2年，其投資情況和投產(chǎn)后盈利情況如下表所示。 表 項(xiàng)目投資與年凈收益表 單位：萬元,40,投資回收期優(yōu)

11、缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn) 概念明確，計(jì)算簡(jiǎn)單。 由于它判別項(xiàng)目或方案的標(biāo)準(zhǔn)是回收資金的速度越快越好，因此在對(duì)投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析中有一定的作用，即能反映出投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，特別是在資金缺乏和特別強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目清償能力的情況下，投資回收期指標(biāo)尤為重要,41,投資回收期優(yōu)缺點(diǎn),缺點(diǎn) 由于這個(gè)指標(biāo)在計(jì)算過程中不考慮投資回收以后的經(jīng)濟(jì)效益，不考慮項(xiàng)目的服務(wù)年限等，因此不能全面地反映項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)效益，只能做為項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的輔助指標(biāo),42,43,例2：某項(xiàng)目方案有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10，標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)態(tài)回收期為8年，試計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期，并評(píng)價(jià)方案,44,表 動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算表 單位：萬元,45,表 動(dòng)態(tài)投資回

12、收期計(jì)算表 單位：萬元,46,表 動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算表 單位：萬元,47,追加回收期是指一個(gè)方案比另一個(gè)方案多追加的投資，用兩個(gè)方案的年成本節(jié)約額去補(bǔ)償所需要的年限,48,例3：擬建一個(gè)機(jī)械加工車間，有三個(gè)方案可供選擇，資料如下，假定工業(yè)部規(guī)定5年，問哪個(gè)方案最好。 ： K1=1000 C1=1400 ： K2 =1200 C2=1300 ： K3=1500 C3=1250,49,例4：已知有兩個(gè)比較方案，數(shù)據(jù)如下表所示， 5年，試選出最優(yōu)方案,50,第四章 備選方案選擇問題,第一節(jié) 獨(dú)立方案選擇 第二節(jié) 互斥方案選擇,51,第一節(jié) 獨(dú)立方案選擇,52,獨(dú)立方案選擇,1.某工程項(xiàng)目有A、B、C

13、、D四個(gè)獨(dú)立方案。有關(guān)資料如表所示，當(dāng)期望收益率為20%時(shí)，試做選擇。 表 各獨(dú)立方案現(xiàn)金流量表,53,解： NPVA=-448.8元 NPVB=16085元 NPVC=18696元 NPVD=39576元,54,解：根據(jù)效益費(fèi)用法的計(jì)算公式得 （B/C）A=6000/6150=0.97 （B/C）B=1.10 （B/C）C=1.62 （B/C）D=1.25,55,內(nèi)部收益率（IRR）法,計(jì)算各方案自身的IRR值，將IRR小于基準(zhǔn)收益率的方案舍去。 把各備選方案按IRR值的大小，由大到小依此排列。 在排好優(yōu)先順序的方案中，依次選擇方案，直至盡量接近資源限額為止。 若依次選擇方案后的結(jié)果，出現(xiàn)一

14、部分資源剩余的情況時(shí)，則應(yīng)將各備選方案重新加以組合，然后選取總體投資收益最大的方案組合,56,2. 某工程投資預(yù)算為35000元，現(xiàn)有六個(gè)獨(dú)立方案，資料見表，若基準(zhǔn)收益率為14%，試做選擇,57,各獨(dú)立方案現(xiàn)金流量表,58,各方案的IRR計(jì)算指標(biāo),59,各方案組合表,60,各方案組合表,61,各方案組合表,62,各方案組合表,63,凈現(xiàn)值(NPV)法與現(xiàn)值指數(shù)(NPVR)法,這種方法就是依據(jù)凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值指數(shù)這兩個(gè)指標(biāo) 分別將凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值指數(shù)大于或等于零的方案按各自的數(shù)值大小依次排列，并以凈現(xiàn)值指數(shù)為主依次選取方案 直至所選取方案的資源總額最大限度地接近或等于資源限額為止。 方案組合的原則

15、在資源限額內(nèi)，使所選取的方案組合的凈現(xiàn)值最大,64,3.對(duì)一項(xiàng)600000元的資金預(yù)算，有八個(gè)備選的投資方案，其投資額及各方案的NPV值與NPVR值排序結(jié)果均列于表，試做出合理的選擇,65,各獨(dú)立方案的有關(guān)計(jì)算指標(biāo),66,根據(jù)600000元的資金限額，按NPV法應(yīng)選擇A、F和C三方案，其NPV總值為189800元。若按NPVR法應(yīng)選擇A、B、H、D和C方案，其NPV總值為258500元，優(yōu)于NPV法的結(jié)果。 考慮到C方案順序靠后，重新試算組合，按NPVR的順序，保留A、B、H，將C和D換成E，則其NPV總值為259600元，選擇更佳,67,第二節(jié) 互斥方案的選擇,68,1.現(xiàn)擬建一化學(xué)制劑廠，

16、有A、B、C三個(gè)備選方案，有關(guān)資料由下表給出，若資金利潤(rùn)率為12%，試選擇一最優(yōu)方案。 表 互斥方案現(xiàn)金流量表 單位：萬元,69,差額B/C法步驟,1）按投資額的大小，由小到大排列各備選方案。 （2）計(jì)算各方案自身的B/C值，將B/C值小于1的方案舍去。其余的方案為保留方案，以保留方案中投資最低者為“基礎(chǔ)方案”。 （3）用“基礎(chǔ)方案”與臨近的方案比較，若B/C比值小于1，則繼續(xù)保留原“基礎(chǔ)方案”；若比值大于1，則取與其對(duì)比者為新方案。 （4）重復(fù)第三步，直至得到一最佳方案為止,70,2.某工程有A、B、C、D四個(gè)建設(shè)方案，其數(shù)據(jù)資料如表所示，試用差額法選其中最佳方案。（基準(zhǔn)收益率為10%）。 各備選方案現(xiàn)金流量表,71,解： （1）投資額大小的排列順序：C、A、B、D （2）B/C值分別得0.97、1.03、1.20和1.13 因此舍去C方案，以A方案為“基礎(chǔ)方案” （3）與方案B比較得： （B/C ）B-A=13000（P/A 10% 30）/75000=1.64 由于兩方案的差額效益費(fèi)用比率大于1，