味精項目財務(wù)分析表

1、味精項目財務(wù)分析表一、項目投資背景分析堅持深化改革。堅持全面深化改革體制機制，以制度創(chuàng)新為核心，積極推進供給側(cè)改革，著力破除阻礙我市工業(yè)轉(zhuǎn)型升級體制積弊、激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力，激發(fā)發(fā)展新動力。堅持創(chuàng)新驅(qū)動。堅持以創(chuàng)新促轉(zhuǎn)型、以創(chuàng)新帶升級，加大創(chuàng)新支持力度，優(yōu)化創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境，切實提高自主創(chuàng)新、集成創(chuàng)新、引進消化吸收再創(chuàng)新能力，將創(chuàng)新打造成工業(yè)提檔升級源動力。堅持項目帶動。堅持投資拉動擴大工業(yè)經(jīng)濟總量，加強對產(chǎn)業(yè)拉動力強、稅源潛力大、環(huán)境友好型項目的篩選和扶持，加強對智能化、綠色化技術(shù)改造項目的支持，夯實工業(yè)轉(zhuǎn)型升級基礎(chǔ)。堅持對外開放。堅持全面推進全方位、多層次、寬領(lǐng)域?qū)ν忾_放，著力構(gòu)建開放型工業(yè)經(jīng)濟

2、體系，積極營造優(yōu)質(zhì)、高效發(fā)展環(huán)境，充分利用“兩種資源、兩個市場”，培育工業(yè)發(fā)展新活力。堅持兩化融合。堅持以工業(yè)化帶動信息化、以信息化促進工業(yè)化，充分發(fā)揮新一代信息技術(shù)集聚要素、提質(zhì)增效升功能，著力推動信息技術(shù)與工業(yè)深度融合，積極培育“互聯(lián)網(wǎng)工業(yè)”的升級發(fā)展新模式。堅持綠色共享。堅持倡導(dǎo)綠色低碳生產(chǎn)模式，支持工業(yè)企業(yè)開展節(jié)能環(huán)保改造，研發(fā)環(huán)保型產(chǎn)品，促進經(jīng)濟效益與生態(tài)效益的有機統(tǒng)一，實現(xiàn)發(fā)展成果人民共享。味精是一種鮮味劑，又名味粉、味之素、谷氨酸鈉、麩氨酸鈉，主要成分是谷氨酸的鈉鹽。自1908年發(fā)現(xiàn)至今已有100多年的歷史，味精世界各國廣泛應(yīng)用于調(diào)味品、食品、餐飲等各大行業(yè)。全球味精產(chǎn)能主要集中

3、在亞洲國家，其中，中國是全球味精的主要生產(chǎn)國，約占全球味精總產(chǎn)能的76%，其次是日本、越南，味精產(chǎn)能全球占比分別為10%、5%。多年以來，我國味精行業(yè)一直處于產(chǎn)能過剩狀況，雖然行業(yè)經(jīng)歷了三輪產(chǎn)能整合，但總體產(chǎn)能仍然大于需求，行業(yè)產(chǎn)能利用率一直維持在65%左右。究其原因，行業(yè)產(chǎn)能整合帶來的是中小企業(yè)的退出，而行業(yè)中大企業(yè)卻一直在擴張產(chǎn)能，也就是說大企業(yè)的產(chǎn)能擴張彌補了中小企業(yè)的產(chǎn)能減少。阜豐、梅花、伊品寡頭競爭格局穩(wěn)定。味精生產(chǎn)屬于高污染行業(yè)，隨著國家對環(huán)境保護問題的日益重視，各種環(huán)保政策頻出，對味精行業(yè)產(chǎn)生了深刻的影響。1996-2004年，國家相繼制定了GB8978：污水綜合排放標準以及GB

4、19431-2004：味精工業(yè)污染物排放標準。2007年，國家頒布關(guān)于印發(fā)關(guān)于促進玉米深加工工業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見的通知規(guī)定了味精能耗、水耗、主要污染物排放量等技術(shù)指標。2007-2009年，國家多次出臺相關(guān)文件對味精工業(yè)的發(fā)展做出具體規(guī)定。2013年，為針對行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題，國家提出大幅淘汰味精產(chǎn)能規(guī)劃。自此，我國味精行業(yè)進入快速整合階段，全國味精生產(chǎn)企業(yè)下降至12家，盈利狀況有所好轉(zhuǎn)，行業(yè)集中度持續(xù)提升。我國味精需求整體呈現(xiàn)緩慢增長態(tài)勢。味精下游需求主要集中在食品加工及添加劑、餐飲消費和家庭消費等，所占味精需求的比重分別在50%、30%、20%左右。近年來，伴隨著國內(nèi)人均收入水平的不斷提

5、高以及消費升級進程的穩(wěn)步推進，我國餐飲消費需求旺盛。2010-2019年餐飲業(yè)收入從1.76萬億增長到4.67億元，CAGR+11.43%。受此拉動，我國味精表觀消費量整體呈現(xiàn)微漲趨勢，2010-2014年，我國味精表觀消費量逐步下滑，2014-2018年我國味精表觀消費量需求開始回升，從144萬噸上升至168萬噸。隨著國內(nèi)疫情的逐步平穩(wěn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的穩(wěn)步推進，下游消費逐步呈現(xiàn)回暖趨勢。味精行業(yè)呈現(xiàn)典型的寡頭競爭格局，頭部企業(yè)擁有定價權(quán)，在消費回暖背景下，頭部企業(yè)有望提價，貢獻公司利潤彈性。2019年1-4季度越南味精產(chǎn)量逐漸增長，2019年12月越南味精產(chǎn)量為30.4千噸，同比增長9.3%。2

6、019年越南味精產(chǎn)量為329.7千噸，同比增長7.9%。二、企業(yè)背景分析公司秉承“誠實、信用、謹慎、有效”的信托理念，將“誠信為本、合規(guī)經(jīng)營”作為企業(yè)的核心理念，不斷提升公司資產(chǎn)管理能力和風(fēng)險控制能力。公司自成立以來，堅持“品牌化、規(guī)模化、專業(yè)化”的發(fā)展道路。以人為本，強調(diào)服務(wù)，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅持不懈推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽第一”為原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對客戶以誠相待，互動雙贏。三、項目投資概述我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要任務(wù)是貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀和走新型工業(yè)化道路原則，加快結(jié)構(gòu)

7、調(diào)整。相關(guān)產(chǎn)業(yè)要持續(xù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，加強和改進投資管理，建立企業(yè)自我約束機制，完善有利于發(fā)展的市場環(huán)境，進一步加強和改善宏觀調(diào)控，避免投資盲目擴張，促進相關(guān)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資53926.66萬元，其中：建設(shè)投資43595.99萬元，占項目總投資的80.84%；建設(shè)期利息1140.88萬元，占項目總投資的2.12%；流動資金9189.79萬元，占項目總投資的17.04%。項目正常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入106000.00萬元，綜合總成本費用88705.98萬元，稅金及附加490.42萬元，凈利潤12602.70萬元，財務(wù)內(nèi)

8、部收益率17.07%，財務(wù)凈現(xiàn)值8268.40萬元，全部投資回收期6.37年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設(shè)項目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設(shè)費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴格遵循財務(wù)評價過程中費用與效益計算范圍相一

9、致性的原則。五、建設(shè)投資估算本期項目建設(shè)投資43595.99萬元，包括：工程建設(shè)費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費三個部分。（一）工程費用工程建設(shè)費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設(shè)備購置費、安裝工程費等；工程建設(shè)其他費用包括：建設(shè)管理費、勘察設(shè)計費、生產(chǎn)準備費、其他前期工作費用，合計38291.89萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為15729.75萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產(chǎn)工程23642.5673764.799447.351.11#生產(chǎn)車間7092.7722129.442834.201.22#生產(chǎn)車間5910.64

10、18441.202361.841.33#生產(chǎn)車間5674.2117703.552267.361.44#生產(chǎn)車間4964.9415490.611983.942倉儲工程12730.6126606.972920.832.11#倉庫3819.187982.09876.252.22#倉庫3182.656651.74730.212.33#倉庫3055.356385.67701.002.44#倉庫2673.435587.46613.373行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施3146.2816643.822344.133.1行政辦公樓2045.0810818.481523.683.2宿舍及食堂1101.205825.348

11、20.454公共工程5910.647210.98746.82輔助用房等5綠化工程11483.95207.02綠化率15.66%6其他工程16382.5963.60場地、道路、景觀亮化等7合計73333.00124226.5615729.752、設(shè)備購置費估算設(shè)備購置費的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設(shè)備價格，同時參照機電產(chǎn)品報價手冊和建設(shè)項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應(yīng)要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設(shè)備購置費為21440.94萬元。3、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為1121.20萬元。（二）工程建設(shè)其他費用本期項目工程建設(shè)其他費用為4302.74萬元。

12、（三）預(yù)備費本期項目預(yù)備費為1001.36萬元。建設(shè)投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設(shè)備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用15729.7521440.941121.2038291.8987.83%1.1建筑工程費15729.7515729.7536.08%1.2設(shè)備購置費21440.9421440.9449.18%1.3安裝工程費1121.201121.202.57%2工程建設(shè)其他費用4302.744302.749.87%2.1土地出讓金1714.441714.443.93%2.2其他前期費用2588.302588.305.94%3預(yù)備費1001.361001.362

13、.30%3.1基本預(yù)備費580.99580.991.33%3.2漲價預(yù)備費420.37420.370.96%4建設(shè)投資合計43595.99100.00%固定資產(chǎn)投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設(shè)備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用15729.7521440.941121.2038291.8989.00%1.1建筑工程費15729.7515729.7536.56%1.2設(shè)備購置費21440.9421440.9449.84%1.3安裝工程費1121.201121.202.61%2固定資產(chǎn)其他費用2588.302588.306.02%3預(yù)備費1001.361001.362.

14、33%3.1基本預(yù)備費580.99580.991.35%3.2漲價預(yù)備費420.37420.370.98%4建設(shè)期利息1140.881140.882.65%5固定資產(chǎn)投資43022.43100.00%6固定資產(chǎn)投資合計43022.43100.00%六、建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項目建設(shè)期為24個月，其中申請銀行貸款23283.38萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設(shè)期利息1140.88萬元。七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項目

15、產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項詳細測算法進行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為9189.79萬元。八、項目總投資本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資53926.66萬元，其中：建設(shè)投資43595.99萬元，占項目總投資的80.84%；建設(shè)期利息1140.88萬元，占項目總投資的2.12%；流動資金9189.79萬元，占項目總投資的17.04%?？偼顿Y及構(gòu)成一覽表單位：萬元序號項目指標占總投資比例1總投資53926.66100.00%1.1建設(shè)投資43595.9980.84%1.1.1工

16、程費用38291.8971.01%1.1.1.1建筑工程費15729.7529.17%1.1.1.2設(shè)備購置費21440.9439.76%1.1.1.3安裝工程費1121.202.08%1.1.2工程建設(shè)其他費用4302.747.98%1.1.2.1土地出讓金1714.443.18%1.1.2.2其他前期費用2588.304.80%1.2.3預(yù)備費1001.361.86%1.2.3.1基本預(yù)備費580.991.08%1.2.3.2漲價預(yù)備費420.370.78%1.2建設(shè)期利息1140.882.12%1.3流動資金9189.7917.04%九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資53926.66萬

17、元，其中申請銀行長期貸款23283.38萬元，其余部分由企業(yè)自籌。項目投資計劃與資金籌措一覽表單位：萬元序號項目數(shù)據(jù)指標占總投資比例1總投資53926.66100.00%1.1建設(shè)投資43595.9980.84%1.2建設(shè)期利息1140.882.12%1.3流動資金9189.7917.04%2資金籌措53926.66100.00%2.1項目資本金30643.2856.82%2.1.1用于建設(shè)投資20312.6137.67%2.1.2用于建設(shè)期利息1140.882.12%2.1.3用于流動資金9189.7917.04%2.2債務(wù)資金23283.3843.18%2.2.1用于建設(shè)投資23283.3

18、843.18%2.2.2用于建設(shè)期利息2.2.3用于流動資金2.3其他資金十、經(jīng)濟測算基本假設(shè)及參數(shù)選取（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設(shè)期2年（24個月），運營期8年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預(yù)期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經(jīng)濟評價財務(wù)測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入106000.00萬元。（二

19、）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=4086.79萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務(wù)測算，當(dāng)項目達到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用88705.98萬元，其中：可變成

20、本73459.15萬元，固定成本15246.83萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本85130.00萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。固定資產(chǎn)折舊費估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值20460.2919488.4318516.5717544.7116572.8515600.9914629.1313657.2712685.4111713.551.2當(dāng)期折舊費971.86971.86971.86971.86971.86971.86971.86971.86971.86971.861.3凈值19488.4318516.5717544.71165

21、72.8515600.9914629.1313657.2712685.4111713.5510741.692機器設(shè)備15年2.1原值22562.1421133.2019704.2618275.3216846.3815417.4413988.5012559.5611130.629701.682.2當(dāng)期折舊費1428.941428.941428.941428.941428.941428.941428.941428.941428.941428.942.3凈值21133.2019704.2618275.3216846.3815417.4413988.5012559.5611130.629701.688

22、272.743合計3.1原值43022.4340621.6338220.8335820.0333419.2331018.4328617.6326216.8323816.0321415.233.2當(dāng)期折舊費2400.802400.802400.802400.802400.802400.802400.802400.802400.802400.803.3凈值40621.6338220.8335820.0333419.2331018.4328617.6326216.8323816.0321415.2319014.43無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101無形資產(chǎn)

23、50年1.1原值1714.441714.441714.441714.441714.441714.441714.441714.441714.441714.441.2當(dāng)期攤銷費34.2934.2934.2934.2934.2934.2934.2934.2934.2934.291.3凈值1680.151645.861611.571577.281542.991508.701474.411440.121405.831371.542其他資產(chǎn)50年2.1原值2.2當(dāng)期攤銷費2.3凈值3合計3.1原值1714.441714.441714.441714.441714.441714.441714.441714.4

24、41714.441714.443.2當(dāng)期攤銷費34.2934.2934.2934.2934.2934.2934.2934.2934.2934.293.3凈值1680.151645.861611.571577.281542.991508.701474.411440.121405.831371.54（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)納稅金及附加490.42萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=16803

25、.60（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=16803.6025.00%=4200.90（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額16803.60萬元，繳納企業(yè)所得稅4200.90萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=16803.60-4200.90=12602.70（萬元）。十二、項目盈利能力分析（一）財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：

26、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=17.07%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率17.07%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=8268.40（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值8268.40萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務(wù)上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投

27、資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=6.37年。本期項目全部投資回收期6.37年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風(fēng)險性相對較小。十三、財務(wù)生存能力分析根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運營活動，而且，累計盈余資金逐年增

28、加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務(wù)盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務(wù)資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務(wù)利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份利息備付率（ICR）為19.41。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份償債備付率（DSCR）為17.86。根據(jù)約定的還款方式對本期項目的計算表明，在項目實施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。借款還本付息計劃表單位：萬元序 號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款