第4章-企業(yè)盈利能力分析課件

1、第四章企業(yè)盈利能力分析,第一節(jié) 盈利能力分析的含義與內容 第二節(jié) 盈利能力的主要指標分析,第4章-企業(yè)盈利能力分析,第一節(jié) 盈利能力分析的含義與內容,一、含義 盈利能力是企業(yè)在一定時期內獲取利潤的能力。 是所有利益相關集團共同關注的問題。 注意：盈利能力只涉及正常營業(yè)狀況。應排除 證券買賣等非常項目 已經或將要停止的營業(yè)項目 重大事故或法律更改等特別項目 會計準則或財務制度變更帶來的累計影響數(shù),第4章-企業(yè)盈利能力分析,二、盈利能力分析的內容 1、資本經營與資產經營盈利能力分析：凈資產 收益率與總資產報酬率 2、商品經營盈利能力分析：收入利潤率與成本 利潤率 3、上市公司盈利能力分析：每股收益

2、、股利發(fā) 放率、市盈率、托賓Q值,第4章-企業(yè)盈利能力分析,第二節(jié) 盈利能力的主要指標分析,一、資本經營盈利能力分析 含義：企業(yè)所有者通過投入資本經營所取得的利潤的能力。 指標：凈資產收益率= 凈利潤100% 平均凈資產 說明：平均凈資產=（期初凈資產+期末凈資產）/2 反映盈利能力的核心指標，指標越高，盈利能力越強 指標分解（杜邦財務分析法）： 凈利潤 營業(yè)收入 平均總資產 凈資產收益率= 100% 營業(yè)收入 平均總資產 平均凈資產 （營業(yè)凈利率）（總資產周轉率）（權益乘數(shù)） （商品經營盈利能力）（營運能力） （資本結構,第4章-企業(yè)盈利能力分析,二、資產經營盈利能力分析 含義：企業(yè)運營資產

3、產生利潤的能力。 指標：總資產報酬率= （利潤總額+利息支出）100% 平均總資產 說明：平均總資產=（期初總資產+期末總資產）/2 反映盈利能力的重要指標，指標越高，盈利能力越強 分子為何要用息稅前利潤？ 指標分解： 息稅前利潤 營業(yè)收入 總資產報酬率= 100% 營業(yè)收入 平均總資產 （銷售息稅前利潤率）（總資產周轉率,第4章-企業(yè)盈利能力分析,三、商品經營盈利能力分析,第4章-企業(yè)盈利能力分析,四、上市公司盈利能力分析 1、每股收益：每股發(fā)行在外的普通股所能分攤到的凈收 益額，包括基本每股收益和稀釋每股收益。 凈利潤-優(yōu)先股股息 發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù) 發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)=

4、期初發(fā)行在外 當期新發(fā)行 已發(fā)行時間 當期回購 已回購時間 普通股股數(shù) 普通股股數(shù) 報告期時間 普通股股數(shù) 報告期時間 例：某企業(yè)2007年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為20萬股，該年7月1日又增發(fā) 了6萬股，并且該年內未發(fā)行其他股票，亦無退股事項，計算該年度普 通股加權平均數(shù),基本每股收益,第4章-企業(yè)盈利能力分析,稀釋每股收益是指當存在稀釋性潛在普通股時，應當分別 調整歸屬于普通股股東的當期凈利潤和發(fā)行在外的普通股 加權平均數(shù)。 稀釋性潛在普通股：假設當期轉換為普通股會減少每股收 益的潛在普通股，如可轉換公司債券，認股權證和股份期 權。 例：假設X公司2007年1月1日發(fā)行利率為4%的可轉換公司

5、債券，面值800 萬元，每100元債券可轉換為1元面值的普通股90股。2007年凈利潤 為4500萬元，2007年發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)為4000萬股，所 得稅率為25%，則,基本每股收益=45004000=1.125（元） 凈利潤增加=8004%（1-25%）=24（萬元） 普通股股數(shù)增加=80010090=720（萬股） 稀釋的每股收益=（4500+24）（4000+720）=0.96（元,第4章-企業(yè)盈利能力分析,上市公司2008年中報每股收益前十名 排名 代碼 簡稱 每股收益（元） 1 600497 G馳宏 2.2556 2 600415 小商品城 1.13 3 600205 山東

6、鋁業(yè) 0.9633 4 600456 G寶鈦 0.8422 5 600875 G東電 0.833 6 600123 G蘭花 0.8054 7 600993 G馬應龍 0.77 8 600786 東方鍋爐 0.7594 9 200771 杭汽輪B 0.73 10 600362 G江銅 0.71,第4章-企業(yè)盈利能力分析,2、股利發(fā)放率：普通股股東從每股全部獲利中分到多少， 反映了企業(yè)的股利政策，沒有一個固定的衡量標準。 每股股利 每股收益 每股股利：實際發(fā)放給普通股股東的股利總額與流通股 數(shù)的比值。 3、市盈率（價格與收益比率） 每股市價 每股收益 該指標一定程度上反映企業(yè)的盈利能力和潛在的成長

7、能力， 通常情況下，發(fā)展前景較好的企業(yè)比率較高，反之較低,股利發(fā)放率,100,市盈率,第4章-企業(yè)盈利能力分析,4、托賓Q值：企業(yè)的市場價值與重置成本之比。 （股權市場價格+長、短期債務賬面價值合計） 總資產帳面價值 托賓Q值1：市場對該公司的估價水平高于其重置成本，該 公司市場價值較高；反之較低,總資產的 賬面價值,普通股的市場價格 和債務的賬面價值 之和,托賓Q值,第4章-企業(yè)盈利能力分析,ABC公司盈利能力指標計算表,第4章-企業(yè)盈利能力分析,案例分析 2006年末A公司擁有B公司20有表決權資本的控制權，2007年A公司有意對B公司繼續(xù)投資。A公司認為B公司的盈利能力比營運能力更重要，

8、且投資風格較為穩(wěn)健，A公司希望通過投資獲得更多的利潤，因此A公司搜集了B公司的有關資料。資料一 利潤表 單位：元,第4章-企業(yè)盈利能力分析,資料二 有關資產、負債及所有者權益資料 單位：元,根據(jù)案例中所給的資料，A公司應做好以下幾方面工作，從而便于2007年的投資決策。 要求（1）計算反映資產經營盈利能力和資本經營盈利能力 的指標； （2）采用二因素分析法分析總資產報酬率變動的原因； （3）評價企業(yè)盈利能力狀況,第4章-企業(yè)盈利能力分析,1） 計算結果表 單位：元,第4章-企業(yè)盈利能力分析,2）分析對象：12.484.388.10 補充計算結果表,因素分析： 資產周轉率變動的影響:（0.470.43）10.270.41 銷售息稅前利潤率的影響：（26.6710.27） 0.477.71,第4章-企業(yè)盈利能力分析,3） 凈資產收益率分析,評價： （1）B公司盈利能力無論從資本經營、資產經營和商品經營角度看都比上年有所提高，且提高幅度較大。 （2）總資產報酬率比上年提高了8.10，主要是由于銷售息稅前利潤率提高的影響，它使總產報酬率提高了7.71；而總資產周轉率的提高也使資產報酬率提高了0.41。可見，商品經營盈利能力提高對資產經營盈利能力起著決定作用。 （3）資本經營盈利能力的提高主要受商品經營盈利能力提高