CMOS圖像傳感器（CIS）項目投資計劃與經(jīng)濟效益分析

1、CMOS圖像傳感器（CIS）項目投資計劃與經(jīng)濟效益分析一、項目提出的理由加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，是搶占新一輪經(jīng)濟和科技發(fā)展制高點的重大舉措。當前時期，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以價值鏈為紐帶，形成專業(yè)化分工相對明確、錯位競爭的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)聚集格局。CMOS圖像傳感器（CIS）是一種將光學圖像轉變?yōu)殡娮有盘柕母泄庠?，廣泛應用于數(shù)碼相機、手機等拍照攝像產(chǎn)品中。在3D感測中的應用：基于結構光和光飛時間的3D產(chǎn)品中，紅外光圖像傳感器用于接收處理物體的三維平面深度信息，可見光圖像傳感器用于接收處理物體的二維平面可見光信息，最后匯總處理，得到三維數(shù)據(jù)。主要包括CCD（電荷耦合器件）和CMOS（互補性金屬氧化

2、物半導體器件）。圖像傳感器市場主要為CCD和CMOS，CMOS雖然性能稍遜CCD，但價格低、功耗低、體積小，已經(jīng)成為圖像傳感器市場的主導產(chǎn)品，近年來出貨量占比90%以上。2018年全球CIS市場規(guī)模為137億美元，預計到2022年增長至190億美元，20182022年復合增長率CAGR為8.5%。2019年全球CMOS圖像傳感器市場占有率前三的分別是索尼（49.2%）、三星（19.8%）、豪威（11.2%），CR3超過80%。2019年全球CIS市場整體規(guī)模約為155億美元。未來3內(nèi)年，智能手機仍將是CMOS圖像傳感器行業(yè)最重要的下游應用市場。目前，在手機攝像頭領域已得到應用的背照式技術、全局

3、快門（GS）、滾動快門（RS）、3D堆疊技術等仍將是未來CMOS圖像傳感器重要技術發(fā)展方向。此外，隨著智能手機后置攝像頭數(shù)量的增加，不同功能攝像頭的專業(yè)分工將愈發(fā)明顯，單獨一家CMOS圖像傳感器廠商難以在各項功能上均占據(jù)領先優(yōu)勢。隨著智能手機廠商每年為攝像頭和傳感器進行的更新，以及AR/VR技術的快速發(fā)展、普及，未來攝像頭將在用戶智能生活方面扮演更重要的角色，攝像頭似乎已經(jīng)成為了如今消費者同技術和信息互動的主要渠道，甚至可以取代鍵盤、語音成為全新輸入界面。2019年三攝成攝像頭主流配置方案，智能手機進入多攝時代。2018年平均每臺智能手機搭配2.4顆CIS，預計到2020年超過3顆。盡管從20

4、19年來看全球智能手機市場相對疲弱，但追求更高圖像質量的趨勢確立，攝像頭個數(shù)顯著增加，2019年上半年，智能手機CIS市場規(guī)模超過50億美元。手機高像素CIS的進一步滲透疊加其他領域的快速增長，48MP行業(yè)單價在6美金左右，64MP單價在9美金左右。相比低像素產(chǎn)品，高端像素產(chǎn)品的價格呈倍數(shù)增長。汽車自動駕駛離不開多種傳感器。CMOS傳感器主要應用于車載“高級駕駛輔助系統(tǒng)”（ADAS），包括盲點攝像頭、自動防碰撞、道偏離警告、手勢識別、疲勞監(jiān)測等。ADAS即高級駕駛輔助系統(tǒng)，是利用安裝在汽車上的各種傳感器，在汽車行駛過程中隨時感應周圍的環(huán)境，收集數(shù)據(jù)，進行靜動態(tài)物體辨識、偵測與追蹤，并進行系統(tǒng)的

5、運算和分析，讓駕駛者先察覺到可能發(fā)生的危險，有效增加汽車駕駛的安全性。CMOS圖像傳感器下游車載攝像頭市場分為三個部分：配備與汽車前面、后面、側面攝像機傳感器。預計配備于汽車前方ADAS中的影像傳感器，在整體車用嵌入式影像傳感器中的占比由2018年的34%上升至2023年的38.9%；側邊相機系統(tǒng)影像傳感器市占也會從15.3%上升至21.7%；應用于汽車后方的影像傳感器市占由2018年的50.4%，下滑為2023年的37.8%。隨著手機進入多攝時代，雙攝、三攝滲透加強；疊加新能源汽車，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領域對攝像頭的需求增加，CIS廠商正在收獲第二波下游行業(yè)蓬勃發(fā)展的紅利。到2024年，CIS廠商每

6、年收入維持正增長，2024年CIS廠商年收入將達到23986百萬美元。2019年是消費電子需求爆發(fā)的一年，以Airpods為代表的可穿戴設備銷量劇增。AirPods在2019年銷量近6000萬副，同比銷量增長近100%；2019年第三季度全球智能手表出貨量達到1400萬，同比增長42%?？纱┐髟O備的需求急速增加，快速的占據(jù)了晶圓體代工廠以及封裝廠的產(chǎn)能。雖然手機出貨量疲軟，但是多攝加速滲透的趨勢不見，CIS需求旺盛，導致許多晶圓體代工廠產(chǎn)能緊缺。面對這種形勢，頭部CIS供應商也需要擴充產(chǎn)能。但是產(chǎn)能的擴充并非一朝一夕就可以完成。如此情況下，部分訂單就被迫放棄。世界前五大CIS供應商市場份額下降

7、了1.8個百分點。這種市場份額的下降實屬無奈之舉。因為未來需求的持續(xù)增加，頭部CIS也只能不斷增加產(chǎn)能。索尼計劃每月增加1萬片產(chǎn)能，而且70%-80%銷往中國；三星計劃通過自建產(chǎn)能每月增加1.5萬片產(chǎn)能；豪威則通過多個晶圓代工廠代工每月增加1萬片的產(chǎn)能。二、企業(yè)背景分析未來，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時，公司以“和諧發(fā)展”為目標，踐行社會責任，秉承“責任、公平、開放、求實”的企業(yè)責任，服務全國。公司以負責任的方式為消費者提供符合法律規(guī)定與標準要求的產(chǎn)品。在提供產(chǎn)品的過程中，綜合考慮其對消費者的影響，確保產(chǎn)品安全。積極與消費者溝通，向消費者公開產(chǎn)品安全風險評估結果，努力維護消費者合法權

8、益。公司加大科技創(chuàng)新力度，持續(xù)推進產(chǎn)品升級，為行業(yè)提供先進適用的解決方案，為社會提供安全、可靠、優(yōu)質的產(chǎn)品和服務。三、項目投資概述以新發(fā)展理念統(tǒng)領發(fā)展全局，加快供給側結構性改革，大力發(fā)展特色產(chǎn)業(yè)，促進產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、服務鏈、信息鏈、人才鏈聯(lián)動發(fā)展，全面提升創(chuàng)新發(fā)展能力和核心競爭力，培育區(qū)域國民經(jīng)濟新支柱。本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資41527.33萬元，其中：建設投資32977.70萬元，占項目總投資的79.41%；建設期利息770.32萬元，占項目總投資的1.85%；流動資金7779.31萬元，占項目總投資的18.73%。項目正常經(jīng)營年份每年

9、營業(yè)收入80000.00萬元，綜合總成本費用65672.84萬元，稅金及附加360.19萬元，凈利潤10475.23萬元，財務內(nèi)部收益率18.50%，財務凈現(xiàn)值12696.77萬元，全部投資回收期6.21年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規(guī)程4、建設項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設計概算編制辦法7、建設工程監(jiān)理與相關服務收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界

10、定為工程建設費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設投資估算本期項目建設投資32977.70萬元，包括：工程建設費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。（一）工程費用工程建設費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產(chǎn)準備費、其他前期工作費用，合計28465.64萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為12728.32萬元。2、設備購置費估算設備購置費的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設備價格，同時參

11、照機電產(chǎn)品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為14723.17萬元。3、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為1014.15萬元。（二）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費用為3506.52萬元。（三）預備費本期項目預備費為1005.54萬元。建設投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用12728.3214723.171014.1528465.6486.32%1.1建筑工程費12728.3212728.3238.60%1.2設備購置費14723.1714723.17

12、44.65%1.3安裝工程費1014.151014.153.08%2工程建設其他費用3506.523506.5210.63%2.1土地出讓金1506.711506.714.57%2.2其他前期費用1999.811999.816.06%3預備費1005.541005.543.05%3.1基本預備費480.73480.731.46%3.2漲價預備費524.81524.811.59%4建設投資合計32977.70100.00%固定資產(chǎn)投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用12728.3214723.171014.1528465.6488.29

13、%1.1建筑工程費12728.3212728.3239.48%1.2設備購置費14723.1714723.1745.67%1.3安裝工程費1014.151014.153.15%2固定資產(chǎn)其他費用1999.811999.816.20%3預備費1005.541005.543.12%3.1基本預備費480.73480.731.49%3.2漲價預備費524.81524.811.63%4建設期利息770.32770.322.39%5固定資產(chǎn)投資32241.31100.00%6固定資產(chǎn)投資合計32241.31100.00%六、建設期利息按照建設規(guī)劃，本期項目建設期為24個月，其中申請銀行貸款15720.8

14、9萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息770.32萬元。七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費用等所需的周轉資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債的合理周轉天數(shù)，采用分項詳細測算法進行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為7779.31萬元。流動資金估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流動資產(chǎn)0.0040016.3648591.3057166.235716

15、6.2357166.2357166.2357166.2357166.231.1應收賬款0.0018007.3621866.0825724.8025724.8025724.8025724.8025724.8025724.801.2存貨0.0014005.7317006.9520008.1820008.1820008.1820008.1820008.1820008.181.2.1原輔材料0.004201.715102.086002.456002.456002.456002.456002.456002.451.2.2燃料動力0.00210.08255.10300.12300.12300.12300.

16、12300.12300.121.2.3在產(chǎn)品0.006442.637823.209203.769203.769203.769203.769203.769203.761.2.4產(chǎn)成品0.003151.293826.564501.844501.844501.844501.844501.844501.841.3現(xiàn)金0.003201.313887.304573.304573.304573.304573.304573.304573.301.4預付賬款0.004801.965830.966859.956859.956859.956859.956859.956859.952流動負債0.0034570.844

17、1978.8849386.9249386.9249386.9249386.9249386.9249386.922.1應付賬款0.0012445.5015112.4017779.2917779.2917779.2917779.2917779.2917779.292.2預收賬款0.0022125.3426866.4931607.6331607.6331607.6331607.6331607.6331607.633流動資金0.005445.526612.417779.317779.317779.317779.317779.317779.314流動資金增加0.005445.521166.901166.

18、905鋪底流動資金0.0012004.9114577.3917149.8717149.8717149.8717149.8717149.8717149.87八、項目總投資本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資41527.33萬元，其中：建設投資32977.70萬元，占項目總投資的79.41%；建設期利息770.32萬元，占項目總投資的1.85%；流動資金7779.31萬元，占項目總投資的18.73%。總投資及構成一覽表單位：萬元序號項目指標占總投資比例1總投資41527.33100.00%1.1建設投資32977.7079.41%1.1.1工程費用2846

19、5.6468.55%1.1.1.1建筑工程費12728.3230.65%1.1.1.2設備購置費14723.1735.45%1.1.1.3安裝工程費1014.152.44%1.1.2工程建設其他費用3506.528.44%1.1.2.1土地出讓金1506.713.63%1.1.2.2其他前期費用1999.814.82%1.2.3預備費1005.542.42%1.2.3.1基本預備費480.731.16%1.2.3.2漲價預備費524.811.26%1.2建設期利息770.321.85%1.3流動資金7779.3118.73%九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資41527.33萬元，其中申請銀行

20、長期貸款15720.89萬元，其余部分由企業(yè)自籌。十、經(jīng)濟測算基本假設及參數(shù)選?。ㄒ唬┥a(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產(chǎn)品及服務產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期2年（24個月），運營期8年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經(jīng)濟評價財務測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入80000.00萬元。（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根

21、據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=3001.63萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用65672.84萬元，其中：可變成本56552.46萬元，固

22、定成本9120.38萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本63091.75萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外購原材料、燃料費0.0037724.6945808.5553892.4153892.4153892.4153892.4153892.4153892.412工資及福利費0.002660.052660.052660.052660.052660.052660.052660.052660.053修理費0.001060.881060.881060.881060.881060.881060.

23、881060.881060.884其他費用0.005478.415478.415478.415478.415478.415478.415478.415478.414.1其他制造費用0.00463.06463.06463.06463.06463.06463.06463.06463.064.2其他管理費用0.00467.58467.58467.58467.58467.58467.58467.58467.584.3其他營業(yè)費用0.004547.774547.774547.774547.774547.774547.774547.774547.775經(jīng)營成本0.0046924.0355007.89630

24、91.7563091.7563091.7563091.7563091.7563091.756折舊費0.001780.641780.641780.641780.641780.641780.641780.641780.647攤銷費0.0030.1330.1330.1330.1330.1330.1330.1330.138利息支出0.00770.32770.32770.32770.32770.32770.32770.32770.329總成本費用0.0049505.1257588.9865672.8465672.8465672.8465672.8465672.8465672.849.1其中：固定成本0.

25、009120.389120.389120.389120.389120.389120.389120.389120.389.2可變成本0.0040384.7448468.6056552.4656552.4656552.4656552.4656552.4656552.46固定資產(chǎn)折舊費估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值16503.9915720.0514936.1114152.1713368.2312584.2911800.3511016.4110232.479448.531.2當期折舊費783.94783.94783.94783.94783.947

26、83.94783.94783.94783.94783.941.3凈值15720.0514936.1114152.1713368.2312584.2911800.3511016.4110232.479448.538664.592機器設備15年2.1原值15737.3214740.6213743.9212747.2211750.5210753.829757.128760.427763.726767.022.2當期折舊費996.70996.70996.70996.70996.70996.70996.70996.70996.70996.702.3凈值14740.6213743.9212747.2211

27、750.5210753.829757.128760.427763.726767.025770.323合計3.1原值32241.3130460.6728680.0326899.3925118.7523338.1121557.4719776.8317996.1916215.553.2當期折舊費1780.641780.641780.641780.641780.641780.641780.641780.641780.641780.643.3凈值30460.6728680.0326899.3925118.7523338.1121557.4719776.8317996.1916215.5514434.91

28、（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目正常經(jīng)營年份應納稅金及附加360.19萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=13966.97（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=13966.9725.00%=3491.74（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額13966.97萬元，繳納企業(yè)所得稅3491.7

29、4萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=13966.97-3491.74=10475.23（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入0.0056000.0068000.0080000.0080000.0080000.0080000.0080000.0080000.002稅金及附加0.00285.10346.19360.19360.19360.19360.19360.19360.193總成本費用0.0049505.1257588.9865672.8465672.8465672.8465672

30、.8465672.8465672.844補貼收入5利潤總額0.006209.7810064.8313966.9713966.9713966.9713966.9713966.9713966.976彌補以前年度虧損7應納所得稅額0.006209.7810064.8313966.9713966.9713966.9713966.9713966.9713966.978所得稅0.001552.442516.213491.743491.743491.743491.743491.743491.749凈利潤0.004657.347548.6210475.2310475.2310475.2310475.23104

31、75.2310475.2310期初未分配利潤0.000.004191.6110566.2018937.2926471.2733251.8539354.3744846.6411可供分配的利潤0.004657.3411740.2321041.4329412.5236946.5043727.0849829.6055321.8712提取法定盈余公積金0.00465.731174.022104.142941.253694.654372.714982.965532.1913可供投資者分配的利潤0.004191.6110566.2018937.2926471.2733251.8539354.3744846.

32、6449789.6814應付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應付普通股股利17投資方利潤分配18未分配利潤0.004191.6110566.2018937.2926471.2733251.8539354.3744846.6449789.6819息稅前利潤0.008532.5413351.3618229.0318229.0318229.0318229.0318229.0318229.0320息稅折舊攤銷前利潤0.0010343.3115162.1320039.8020039.8020039.8020039.8020039.8020039.80十二、項目盈利能力分析（一）財務內(nèi)部收益率（所得稅

33、后）項目財務內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內(nèi)部收益率為：財務內(nèi)部收益率（FIRR）=18.50%。本期項目投資財務內(nèi)部收益率18.50%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=12696.77（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現(xiàn)值12696.77萬元（大于0），說明本期項目具有較強

34、的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=6.21年。本期項目全部投資回收期6.21年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1現(xiàn)金流入0.000.

35、0056000.0068000.0080000.0080000.0080000.0080000.0080000.0080000.001.1營業(yè)收入0.000.0056000.0068000.0080000.0080000.0080000.0080000.0080000.0080000.001.2補貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出16488.8516488.8552654.6556520.9770064.3663451.9463451.9463451.9463451.9463451.942.1建設投資16488.8516488.852.2流動資金0.005445.5211

36、66.896612.422.3經(jīng)營成本0.0046924.0355007.8963091.7563091.7563091.7563091.7563091.7563091.752.4稅金及附加0.00285.10346.19360.19360.19360.19360.19360.19360.192.5維持運營投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量-16488.85-16488.853345.3511479.039935.6416548.0616548.0616548.0616548.0616548.064累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-16488.85-32977.70-29632.35-18153.32-8217.

37、688330.3824878.4441426.5057974.5674522.625調整所得稅0.002133.143337.844557.264557.264557.264557.264557.264557.266所得稅后凈現(xiàn)金流量-16488.85-16488.851792.918962.826443.9013056.3213056.3213056.3213056.3213056.327累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-16488.85-32977.70-31184.79-22221.97-15778.07-2721.7510334.5723390.8936447.2149503.53十三、財務生存

38、能力分析根據(jù)財務計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份利息備付率（I