公司治理復(fù)習(xí)題

1、三、簡答題1簡要說明建立良好的公司治理機(jī)制的重要性。第一，有利于降低公司的代理成本。第二，有利于降低公司的融資成本、提高公司的價(jià)值。第三，有利于吸引長期穩(wěn)定的國際資本。第四，有利于國家的經(jīng)濟(jì)增長。第五，有利于國家金融體系的穩(wěn)定。第六，有利于資金在更大范圍內(nèi)優(yōu)化配置。2簡述公司治理機(jī)制設(shè)計(jì)的主要原則。1.激勵(lì)相容原則 保持一個(gè)機(jī)制有效的根本原則就是激勵(lì)相容，這一原則強(qiáng)調(diào)了機(jī)制需求者最終目的的一致性，強(qiáng)調(diào)了機(jī)制設(shè)計(jì)者和機(jī)制需求者最終目的的一致性。 2.資產(chǎn)專用性原則 資產(chǎn)專用性是指某種資產(chǎn)只能用于某種專門的用途，如果轉(zhuǎn)移用于其他用途，則其價(jià)值大大降低，放棄其他用途構(gòu)成此類專用資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本。 判定

2、公司利益相關(guān)者的依據(jù)是資產(chǎn)專用性，這樣資產(chǎn)專用性就構(gòu)成了公司治理的重要原則。 3.等級(jí)分解原則 等級(jí)分解原則指使組織的內(nèi)部結(jié)構(gòu)安排能夠克服各當(dāng)事人的機(jī)會(huì)主義行為，進(jìn)一步地說就是使組織中的決策權(quán)和相應(yīng)的責(zé)任進(jìn)行分解，并落實(shí)到每個(gè)便于操作的基層單位，從而有助于防止“道德風(fēng)險(xiǎn)”，進(jìn)一步節(jié)約交易費(fèi)用。 4.效用最大化的動(dòng)機(jī)和信息不對(duì)稱假設(shè)的原則 效用最大化的動(dòng)機(jī)表明了行為人的行為方向，信息不對(duì)稱或不完備表明了行為過程中的約束。 3什么是說明責(zé)任和問責(zé)制？說明責(zé)任和問責(zé)制，是指由于代理人利用了委托人的資源并以此獲得收益，因此代理人有將自己行為的結(jié)果向委托人進(jìn)行說明報(bào)告的義務(wù)。在理解說明責(zé)任和問責(zé)制時(shí)，關(guān)

3、鍵問題是理解好委托代理關(guān)系， 4什么是股東權(quán)益，股東權(quán)益包括那幾個(gè)部分？股東權(quán)益又稱凈資產(chǎn)，是指公司總資產(chǎn)中扣除負(fù)債所余下的部分。是指股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤的之和，代表了股東對(duì)企業(yè)的所有權(quán)，反映了股東在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟(jì)利益。股東權(quán)益包括：股本 資本公積 盈余公積 法定公益金 未分配利潤5簡述股東利益至上理論及其局限性。股東利益至上理論：股東利益至上理論的基本理念是管理者服務(wù)于股東，股東是公司剩余風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，股東擁有使用、處置、轉(zhuǎn)讓其產(chǎn)權(quán)的權(quán)力，管理者的目標(biāo)就是追求股東利益最大化。局限性：1. 企業(yè)價(jià)值增值的來源不僅僅是股東最初投入的物質(zhì)資本要素2. 人力資本是企業(yè)價(jià)值增值的

4、重要資源，企業(yè)職工也與股東一樣承擔(dān)了與企業(yè)經(jīng)營效益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn) 3. 股權(quán)的分散和流動(dòng)降低了股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，其關(guān)注企業(yè)的積極性減弱 4. 經(jīng)營環(huán)境的變化使越來越多的個(gè)人和群體的利益受到企業(yè)業(yè)績的影響，企業(yè)越來越演變?yōu)椤吧鐣?huì)的企業(yè)”。 6簡述目前我國獨(dú)立董事制度存在的問題。獨(dú)立董事（independent director）,是指獨(dú)立于公司股東且不在公司中內(nèi)部任職，并與公司或公司經(jīng)營管理者沒有重要的業(yè)務(wù)聯(lián)系或?qū)I(yè)聯(lián)系，并對(duì)公司事務(wù)做出獨(dú)立判斷的董事。 獨(dú)立董事是保障董事會(huì)獨(dú)立性的重要因素之一。中國的獨(dú)立董事制度剛起步不久，總體上看其作用還十分有限。中國目前獨(dú)立董事制度存在的另一問題是其人員的構(gòu)成與

5、專業(yè)背景。7簡述我國公司監(jiān)事會(huì)的基本特征。監(jiān)事會(huì)成員的來源。由于監(jiān)事會(huì)成員的身份和行政關(guān)系不能保持獨(dú)立，其工薪、職位等基本上都由管理層決定，監(jiān)事會(huì)一般無法擔(dān)當(dāng)起監(jiān)督董事會(huì)和管理層的職責(zé)。監(jiān)事會(huì)成員的教育背景。監(jiān)事會(huì)成員的教育背景要明顯低于董事會(huì)成員。從專業(yè)素質(zhì)上看，許多公司監(jiān)事會(huì)成員多為政工干部，并無法律、財(cái)務(wù)、技術(shù)等方面的專業(yè)人士，缺乏足夠的專業(yè)素養(yǎng)，這使得監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)和管理層的經(jīng)營失誤和自利行為進(jìn)行及時(shí)的監(jiān)控成為空談。監(jiān)事會(huì)的實(shí)際運(yùn)作。作為公司權(quán)力監(jiān)督機(jī)構(gòu)的監(jiān)事會(huì)在運(yùn)作制度上普遍比較松散。8造成中國上市公司內(nèi)部人控制現(xiàn)象普遍的核心原因？造成中國上市公司內(nèi)部人控制現(xiàn)象普遍的核心原因有兩個(gè)：

6、（1）上市公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)a、控股股東結(jié)構(gòu) 這是主體，進(jìn)一步又可分為：國有股一股獨(dú)大結(jié)構(gòu)私人企業(yè)控股結(jié)構(gòu)b、分散結(jié)構(gòu)（2）缺乏有效的外部監(jiān)督約束機(jī)制9控制權(quán)市場對(duì)公司治理的影響關(guān)于控制權(quán)市場對(duì)公司治理的影響主要集中在三個(gè)方面：一是控制權(quán)變更對(duì)管理層的約束，績效較差的公司易成為收購目標(biāo)，其管理層在公司被收購后很可能被解雇。二是控制權(quán)交易對(duì)目標(biāo)公司績效的影響。此外，在控制權(quán)市場發(fā)生作用的條件下，即使僅僅是存在被接管的可能，低股價(jià)也會(huì)對(duì)管理層施加壓力，使其忠于股東利益10簡述經(jīng)理市場主要從哪兩個(gè)方面對(duì)經(jīng)營者產(chǎn)生約束作用的？經(jīng)理市場主要從以下兩個(gè)方面對(duì)經(jīng)營者產(chǎn)生約束作用：一是經(jīng)理市場本身是企業(yè)選擇經(jīng)

7、營者的重要來源，在經(jīng)營不善時(shí)，現(xiàn)任經(jīng)營者就存在被替換的可能性。這種來自于外部乃至企業(yè)內(nèi)部潛在經(jīng)營者的競爭將會(huì)迫使現(xiàn)任經(jīng)營者努力工作。二是市場的信號(hào)顯示和傳遞機(jī)制會(huì)把企業(yè)的業(yè)績與經(jīng)營者的人力資本價(jià)值對(duì)應(yīng)起來，促使經(jīng)營者為提升自己的人力資本價(jià)值而全力以赴地改善公司業(yè)績。因此，成熟經(jīng)理市場的存在，能有效促使經(jīng)理人勤勉工作，激勵(lì)經(jīng)理人不斷創(chuàng)新，注重為公司創(chuàng)造價(jià)值。11請(qǐng)簡單解釋什么是關(guān)聯(lián)公司。關(guān)聯(lián)公司：一公司能對(duì)另一公司實(shí)施直接或間接的制約；各公司受同一公司的控制；一公司能對(duì)另一公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營決策所具有的影響達(dá)到這樣的程度，以至于另一公司可能無法在任何時(shí)候全力追逐其自身的獨(dú)立利益；進(jìn)行交易的各公司受

8、同一公司的影響達(dá)到這樣的程度，以至于進(jìn)行交易的公司放棄其自身的獨(dú)立利益。關(guān)聯(lián)方是指：在制訂財(cái)務(wù)或經(jīng)營決策中，如果一公司有能力控制另一公司，或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊?，且二者非母子公司，則認(rèn)為它們是關(guān)聯(lián)的。 基于上述機(jī)構(gòu)對(duì)關(guān)聯(lián)公司的認(rèn)識(shí)，我們對(duì)關(guān)聯(lián)公司做出如下定義：公司A以少數(shù)股權(quán)參股B公司，且公司A在B公司的董事會(huì)中只有發(fā)言權(quán)，其意志在公司B的體現(xiàn)程度取決于B公司董事會(huì)成員間討價(jià)還價(jià)的結(jié)果，這樣，我們稱公司B為公司A的關(guān)聯(lián)公司；或者公司A和公司B同為一公司的子公司，則二者為關(guān)聯(lián)公司。13商業(yè)銀行在公司治理的角色？1、專家式債權(quán)監(jiān)督股東的“搭便車”行為，使管理人員的機(jī)會(huì)主義行為缺乏必要的監(jiān)督，結(jié)果股

9、東的利益受損。債權(quán)監(jiān)督賦予商業(yè)銀行在公司治理中的獨(dú)特地位。2、市場評(píng)價(jià)式監(jiān)督主要依賴資本市場中的中立機(jī)構(gòu)客觀公正的評(píng)價(jià)和相應(yīng)的信息發(fā)布活動(dòng)而對(duì)經(jīng)理人員產(chǎn)生監(jiān)督效果。如：會(huì)計(jì)師、審計(jì)師、稅務(wù)師事務(wù)所、證券公司、各類型基金公司、投資銀行等投資咨詢機(jī)構(gòu)。3、作為公司股東而參與公司治理 對(duì)于一般公司而言，金融機(jī)構(gòu)是以治理者的身份出現(xiàn)的。14企業(yè)網(wǎng)絡(luò)治理的概念？網(wǎng)絡(luò)治理可以定義為：以治理目標(biāo)為導(dǎo)向、治理結(jié)構(gòu)為框架、治理機(jī)制為核心、治理模式為路徑、治理績效為結(jié)果的復(fù)雜運(yùn)作系統(tǒng)。網(wǎng)絡(luò)治理是對(duì)網(wǎng)絡(luò)組織的治理，治理行為的主體是合作諸結(jié)點(diǎn)，客體是網(wǎng)絡(luò)組織這一新型組織形態(tài)，治理過程是具有自組織特性的自我治理 。四、

10、論述題1公司治理的主要模式及其發(fā)展趨勢。（詳見ppt）（一）英美的市場監(jiān)控模式主要以公司外部的監(jiān)控為主，其特點(diǎn)是公司的股權(quán)高度分散，股東對(duì)公司經(jīng)營管理的影響很弱。股東的利益在很大程度上是靠產(chǎn)品市場、公司控制權(quán)市場和經(jīng)理人才市場的壓力以及有關(guān)信息披露、內(nèi)幕交易的控制、小股東權(quán)益保護(hù)的法規(guī)等來保護(hù)的。法律上，董事會(huì)由股東選舉產(chǎn)生，董事會(huì)作為股東的信托人，負(fù)有信托責(zé)任，是代表股東利益的。董事會(huì)選擇和任免公司的高層管理人員、審批重大的投資和融資決策、監(jiān)督監(jiān)督公司的高管人員，確保他們按股東的利益行事。然而，在實(shí)際當(dāng)中，人們對(duì)董事們是否能有效地維護(hù)股東的利益提出疑問。（二）德日的內(nèi)部監(jiān)控模式（三）東亞的家

11、族控制模式（四）內(nèi)部人控制模式（五）公司治理模式的趨同趨勢2論述我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)及其問題。（一）中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的突出特點(diǎn)是：流通股的比重低，絕大部分股份不能上市流通。非流通股份占上市公司總股本的比重達(dá)三分之二，大部分公司的非流通股比重在60%80%之間，個(gè)別公司甚至達(dá)90%，約6%的公司的非流通股股本比重低于40%，只有0.4%的上市公司沒有非流通股?？缮鲜薪灰椎墓杀炯s為三分之一。由于中國絕大部分上市公司系由國有改制而成，因此，未上市流通的國家股比重高達(dá)45%以上，有些上市公司甚至接近90%。平均而言，總股本越大的公司，其國有股比重也越高。（二）中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的第二個(gè)特點(diǎn)是

12、非流通股過于集中。2001年底，中國A股上市公司第一大股東的持股比例平均在44.26%，40%以上的中國A股上市公司第一大股東的持股比例超過50%；前5位股東的合計(jì)持股比例超過50%的上市公司占全部中國A股上市公司的比重高達(dá)74.4%。根據(jù)上海證券交易所的資料，在截至2003年6月20日已披露2002年年報(bào)的滬市734家上市公司中，2002年底第一大股東控股比例高于50%的有300家，占總數(shù)的40.9%，介于30%和50%之間的有241家，占總數(shù)的32.8%，734家上市公司第一大股東控股比例的算術(shù)平均數(shù)為44.3%。（三）中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的第三個(gè)特點(diǎn)是流通的公眾股股權(quán)高度地分散于個(gè)人股東

13、之中，機(jī)構(gòu)投資者比重過小。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2002年末上海證券交易所3500萬個(gè)股票賬戶中，個(gè)人投資者的比重高達(dá)99.5%，機(jī)構(gòu)投資者開戶數(shù)的比重僅占0.5%。（四）中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的第四個(gè)特點(diǎn)是上市公司的最大股東通常為一家控股公司，而不是自然人。由于中國大部分上市公司系由企業(yè)（包括國有企業(yè)、集體企業(yè)和民營企業(yè)）分拆上市而成實(shí)際上是由國家、法人發(fā)起人將其原有資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成上市公司的非流通股權(quán)，原企業(yè)則作為上市公司的控股公司而平行地或以金字塔式的結(jié)構(gòu)而存在。3分析我國上市公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的關(guān)系。（一）從權(quán)力機(jī)構(gòu)的設(shè)置上看，中國公司法規(guī)定上市公司必須設(shè)立董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，在形式上屬于雙層委員會(huì)制度。但是

14、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)都由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生（職工也選舉部分監(jiān)事），相互之間不具備直接任免、控制的權(quán)力，尤其是監(jiān)事會(huì)在法律上只是賦予了有限的監(jiān)督權(quán)力，就其作用來看，最多對(duì)行為不軌的董事進(jìn)行“彈劾”，但沒有罷免董事的權(quán)力，缺乏足夠的制約董事行為的手段。（二）在實(shí)踐中公司法賦予監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督權(quán)常常流于形式，在許多公司中，監(jiān)事會(huì)只是一個(gè)受到董事會(huì)控制的議事機(jī)構(gòu)而已，不能發(fā)揮其應(yīng)有作用。所以，從實(shí)際控制權(quán)來看，中國公司治理系統(tǒng)又可以歸納為單層委員會(huì)制，因此只有董事會(huì)可以直接決定公司的重大經(jīng)營決策，代表股東利益，向股東大會(huì)負(fù)責(zé)，是股東導(dǎo)向型的治理模式。4試論述我國上市公司控制權(quán)市場的問題及其改善措施。問題：一是國有

15、股和法人股的不流通阻礙了公司控制權(quán)市場的真正形成。二是控制權(quán)轉(zhuǎn)讓主要以績差上市公司為中心、以價(jià)值轉(zhuǎn)移和再分配為主要方式。虧損上市公司為了進(jìn)行再融資或避免退市，往往必須進(jìn)行控制權(quán)轉(zhuǎn)讓和并購重組。三是非市場化的動(dòng)因左右控制權(quán)市場。相關(guān)研究表明，控制權(quán)轉(zhuǎn)讓和并購重組主要發(fā)生在第四季度，其中尤以11月和12月最為突出。四是控制權(quán)交易缺乏融資機(jī)制。當(dāng)前我國上市公司的并購主要是以資產(chǎn)置換和股權(quán)轉(zhuǎn)換為主，上市公司并購融資工具單一且發(fā)展很不成熟?？梢哉f，并購的資金來源問題已成為制約大規(guī)模戰(zhàn)略性并購的主要瓶頸之一。五是控制權(quán)轉(zhuǎn)讓常常與內(nèi)幕交易和股份操縱等違法行為相關(guān)聯(lián)。當(dāng)前股票市場流通股和非流通股分裂的市場結(jié)構(gòu)

16、，導(dǎo)致流通股的價(jià)格波動(dòng)不會(huì)直接影響非流通股的轉(zhuǎn)讓定價(jià)。改善措施：n 積極促進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化n 繼續(xù)完善有關(guān)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓和收購兼并的法規(guī)n 建立和完善公司并購的融資機(jī)制n 進(jìn)一步推動(dòng)外資和民間資本通過并購國有股進(jìn)入上市公司n 建立完善的外資并購上市公司法律制度框架5分析論述我國債權(quán)人治理機(jī)制弱化的成因。一是銀行法的限制。按照現(xiàn)行的商業(yè)銀行法規(guī)定，商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。由于企業(yè)所欠債務(wù)70%以上來自商業(yè)銀行，這就意味著該部分債權(quán)在債務(wù)人違約時(shí)無法轉(zhuǎn)化為股權(quán)。因此，銀行作為最大的債權(quán)人除按貸款協(xié)議扣押其抵押擔(dān)保外，無權(quán)參與公司的經(jīng)營決策等。二是公司法的限制。根據(jù)

17、公司法的規(guī)定，董事、監(jiān)事代表的是股東的利益。這就排除了債權(quán)人在公司正常的經(jīng)營條件下參加公司治理的法律途徑。三是企業(yè)破產(chǎn)機(jī)制的缺陷。根據(jù)我國國有企業(yè)破產(chǎn)法，企業(yè)破產(chǎn)申請(qǐng)需經(jīng)主管當(dāng)局審批，清算組成員主要包括破產(chǎn)公司的股東、主管部門和地方政府，債權(quán)銀行很難參與，往往成為破產(chǎn)程序中事實(shí)上的局外人。尤其是在地方政府保護(hù)下，破產(chǎn)欺詐難以得到糾正和追究，嚴(yán)重限制了銀行對(duì)無償債能力的債務(wù)人的影響。在破產(chǎn)清償順序中，債權(quán)處于不利地位，破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)經(jīng)過支付破產(chǎn)費(fèi)用、繳納所欠稅款和安置職工之后，到債權(quán)人序列時(shí)已經(jīng)所剩無幾。四是政府的干預(yù)。政府往往從社會(huì)穩(wěn)定或地方經(jīng)濟(jì)利益的角度出發(fā)，在企業(yè)遇到困難時(shí)全力給與它們支持

18、，而那些信譽(yù)和財(cái)務(wù)狀況不良的企業(yè)也常常動(dòng)用政府的力量對(duì)拒絕給與貸款的銀行施加影響，從而弱化了銀行評(píng)估和監(jiān)督上市公司行為的能力。最后，也是最重要的一點(diǎn)在于銀行本身存在嚴(yán)重的治理機(jī)制問題。目前的工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行，都是國有獨(dú)資銀行，經(jīng)營中盈利歸國家，虧損也由國家承擔(dān)。國家委派的銀行管理者和經(jīng)營者的行為政治化。國有獨(dú)資銀行的所有者缺位造成其自身就存在嚴(yán)重的公司治理問題，難以形成真正有效的激勵(lì)和約束機(jī)制，缺乏在競爭中求生存求發(fā)展的內(nèi)部動(dòng)力，決定了銀行經(jīng)理人員本身也缺乏足夠的動(dòng)機(jī)去爭取積極參與改善公司治理的權(quán)利。6我國中國上市公司治理存在的問題。1、大股東及其關(guān)聯(lián)方占用上市公司資金 控股股東

19、占用上市公司資金的形式，主要是通過關(guān)聯(lián)交易，對(duì)上市公司欠款遲遲不予歸還或者以質(zhì)量極差的資產(chǎn)抵償債務(wù)等。2、上市公司為大股東及其關(guān)聯(lián)方擔(dān)保上市公司的擔(dān)保行為是上市公司的常規(guī)性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但是我國上市公司頻繁的擔(dān)保行為以及擔(dān)保中的不規(guī)范行為，使得這一正常的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往行為孕育著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。3、利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移資產(chǎn)與利潤 利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移資產(chǎn)與利潤的方式較為隱蔽，因此上市公司通過這種手法轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)與利潤的具體數(shù)據(jù)很難準(zhǔn)確獲得。但是，從上市公司關(guān)聯(lián)交易的資金流向上，我們可以間接地對(duì)此有所估計(jì)。4、募集資金使用變更企業(yè)在IPO、配股和增發(fā)新股募集到資金后，更改原來的募集資金投向。從更改募集資金投向的公司來

20、看，有出于事前無法預(yù)期的外部經(jīng)營環(huán)境變化等客觀因素的影響，但更多的則出于原項(xiàng)目立項(xiàng)時(shí)對(duì)項(xiàng)目前景或可行性分析不深入，甚至有為募集資金而拼湊項(xiàng)目的狀況。募集資金投向及其變更是企業(yè)層面的資源配置行為，但是目前大量上市公司過于頻繁的變更行為，扭曲了證券市場資源配置的機(jī)制，使企業(yè)事前對(duì)資金投資項(xiàng)目的說明成為一紙空文，損害了中小投資者的利益。5、利用內(nèi)幕消息進(jìn)行交易 其一，上市公司高級(jí)管理人員利用信息優(yōu)勢，在本公司的重大并購、業(yè)績?cè)鲩L等利好消息公布之前，通知利益相關(guān)者在低價(jià)購入該公司股票，待利好消息公布、股價(jià)上漲后拋出賺取差價(jià)、謀取私利。其二，上市公司通過委托理財(cái)?shù)男问綄①Y金委托給證券機(jī)構(gòu)經(jīng)營，同時(shí)與作為莊家的證券機(jī)構(gòu)進(jìn)行勾結(jié)，配合消息炒作本公司的股票，從而牟取