融資租賃創(chuàng)新之路何在

1、融資租賃創(chuàng)新之路何在？把閑散資金用到實體經(jīng)濟1向新型租賃服務(wù)平臺轉(zhuǎn)型3獨立租賃公司的創(chuàng)新空間5把風(fēng)險資產(chǎn)降到最低7從節(jié)能效益中分享租金9經(jīng)過30多年的探索，尤其是近5年的高速發(fā)展，中國融資租賃業(yè)已經(jīng)站在一個新的平臺上，思考新的問題。但是，在制度、市場和人才等諸多因素限制之下，當(dāng)下中國租賃業(yè)的創(chuàng)新之路，究竟該怎么走？8月10日，廣州越秀融資租賃有限公司（下稱“越秀租賃”）成立之日，該公司與中國外商投資企業(yè)協(xié)會租賃業(yè)委員會聯(lián)合主辦了“中國融資租賃（廣州）發(fā)展論壇”。論壇上，“創(chuàng)新”成為嘉賓們的核心主題詞，它涵蓋了融資租賃整個鏈條上的創(chuàng)新：從股東結(jié)構(gòu)、融資渠道、商業(yè)模式、租賃產(chǎn)品，到風(fēng)險資產(chǎn)的流通和

2、管理。把閑散資金用到實體經(jīng)濟歐陽衛(wèi)民 廣州市副市長廣州經(jīng)濟的發(fā)展需要培育融資租賃。第一，融資租賃能夠助力轉(zhuǎn)型升級。廣東現(xiàn)在拼命調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，企業(yè)數(shù)量減少了，但是投資增加了，也就是說很多中小企業(yè)和層次較低的企業(yè)都轉(zhuǎn)走了或關(guān)掉了，引進的都是一些大家伙、高層次的企業(yè)。第二，轉(zhuǎn)型升級，金融先行，這句話對融資租賃同樣適用。資本的力量是非常大的。過去我們說“錢在哪里，才子佳人就在哪里”；今天要講的就是“錢到哪里，產(chǎn)業(yè)就會找到哪里”。企業(yè)要以盈利為目的，要追求金錢，所以金融資本的投入，信貸資金的引導(dǎo)，對于轉(zhuǎn)型升級也是至關(guān)重要的。我們要充分利用資金充裕的特點。廣東省現(xiàn)在金融資產(chǎn)已經(jīng)超過香港了，雖然人均還差得很

3、遠。廣州市的存貸款差額扣除存款準備金后，剩余閑散的資金高達7000億元。這7000億在金融市場“倒來倒去”，也是很多的。怎么把這7000億用在廣州和廣東的實體經(jīng)濟上？融資租賃就能夠有效地把實業(yè)資本和金融資本融合起來。第三，廣州發(fā)展融資租賃，有很多資源優(yōu)勢。一是有良好的航運基礎(chǔ)，可以發(fā)展包括融資租賃在內(nèi)的航運金融。二是廣州有深厚的汽車產(chǎn)業(yè)作為支柱，是中國三大汽車制造業(yè)基地之一，汽車租賃業(yè)也是大有前途的。特別是現(xiàn)在廣州實行限牌以后，要研究怎么樣利用租賃業(yè)來解決。同時也可以發(fā)展別的行業(yè)的融資租賃。比如地鐵公司或高速公路公司，用完的設(shè)備就閑置了。俗話說，喝牛奶沒必要養(yǎng)一頭牛。同樣我們用飛機、船舶、盾構(gòu)

4、機，沒有必要去花很多錢買。通過租賃業(yè)來促進產(chǎn)業(yè)的進步，可以提高效率，減少投入。租賃業(yè)在廣州這樣一個制造業(yè)基地，這個還需要大型項目投資的城市，在蓬勃發(fā)展的珠三角地區(qū)，具有廣闊的前景。向新型租賃服務(wù)平臺轉(zhuǎn)型于順明 國銀金融租賃總裁目前租賃業(yè)仍處于快速發(fā)展階段，租賃行業(yè)市場未來成長空間巨大。但是我們也要認識到，中國租賃行業(yè)目前還面臨著很多困難和挑戰(zhàn)。一是外部環(huán)境仍然存在不利因素，包括缺乏專門的立法，融資租賃登記系統(tǒng)不完善，現(xiàn)行的財稅政策對融資租賃的適用性較差等等。二是租賃業(yè)交易模式單一，租賃產(chǎn)品所具有的一些對承租人和出租人所特有的優(yōu)勢還沒有得到充分體現(xiàn)，具體表現(xiàn)在經(jīng)營性租賃占比比較低，融資性租賃占比

5、比較高，而融資性租賃中售后回租的比重又比較大，與銀行信貸業(yè)務(wù)差異較小。三是租賃公司融資渠道較窄，融資方式單一，融資成本偏高。雖然部分租賃公司實現(xiàn)了發(fā)債、信托、證券化等有益的嘗試，但是總體上資金來源還是依靠銀行信貸。四是各租賃公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域同質(zhì)化現(xiàn)象比較嚴重，銀行系的租賃公司大多集中在航空、航運、電力、交通等大型設(shè)備上，商務(wù)部監(jiān)管的融資租賃公司多集中在醫(yī)療設(shè)備、印刷設(shè)備、工程機械，以中型客戶為主。五是專業(yè)人才短缺，由于租賃的行業(yè)高速發(fā)展，整體上符合要求的專業(yè)租賃人才，遠遠不能滿足行業(yè)的需求。面對機遇和挑戰(zhàn)，租賃行業(yè)要把握行業(yè)發(fā)展的規(guī)律和趨勢，在以下幾個方面重點發(fā)力，實現(xiàn)科學(xué)和可持續(xù)發(fā)展。首先，在風(fēng)

6、險可控的前提下加強業(yè)務(wù)創(chuàng)新，深入發(fā)掘租賃業(yè)務(wù)的功能，增加有租賃特色的產(chǎn)品，實現(xiàn)與銀行信貸的差異化競爭。其次，加快國際化進程，積極參與國內(nèi)外競爭，提高核心競爭力。目前國外同行紛紛進入中國市場，如果我們國內(nèi)的租賃公司不加強與國際同行的交流，借鑒國際的先進經(jīng)驗和風(fēng)險控制辦法，積極參與國際競爭，開拓國際融資渠道，就難以與國外的租賃公司開展長期的競爭，就難以在“走出去”戰(zhàn)略中協(xié)助中國企業(yè)擴大出口和促進對外融資。第三，由單一租賃服務(wù)向新型租賃服務(wù)平臺轉(zhuǎn)型。租賃產(chǎn)業(yè)通過融資和融物服務(wù)于實體經(jīng)濟，現(xiàn)在越來越多的企業(yè)通過租賃公司延伸經(jīng)營范圍，拓展價值鏈條，租賃公司可以作為新型的信用銷售和資產(chǎn)管理平臺來促進設(shè)備的

7、流通，加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，降低周期性沖擊。此外，租賃公司可以作為一個投資平臺，為銀行以及各個投資機構(gòu)提供新的資金配置渠道和出租品種，有效拉動銀行和社會資金支持國民經(jīng)濟發(fā)展。獨立租賃公司的創(chuàng)新空間程東躍越秀融資租賃總經(jīng)理創(chuàng)新是一個老生常談的問題，但是始終困擾我們，又必須痛苦地面對的必由之路。就融資租賃而言，創(chuàng)新的內(nèi)容極其廣泛。第一，租賃模式的創(chuàng)新。創(chuàng)新的實質(zhì)就是收益與風(fēng)險的結(jié)構(gòu)設(shè)計過程，租賃模式的創(chuàng)新也是緊密結(jié)合這兩個基本點，以此出發(fā)尋求實現(xiàn)租賃公司為企業(yè)提供租賃服務(wù)的效益最大化。在控制風(fēng)險、依法合規(guī)的前提下，可以豐富融資租賃功能的內(nèi)涵，提升對融資租賃的認識。融資租賃目前并沒有統(tǒng)一定義，法律、稅務(wù)

8、、會計從自身管理角度出發(fā)，有其各自認定的標準。從另一個角度看，這正是獨立租賃公司思考和實踐的空間。我們不要機械地、僵化地理解融資租賃，而是立足于融資租賃中出租人、承租人、供應(yīng)商這三個主體為核心的交易結(jié)構(gòu)安排來形成多重法律關(guān)系和經(jīng)濟關(guān)系。調(diào)整、豐富其中的任何一種關(guān)系，都可能帶來租賃模式上的創(chuàng)新。租賃公司各有其優(yōu)勢和短板，或有資金的優(yōu)勢，或有專業(yè)的優(yōu)勢，或有地域的優(yōu)勢，或有項目信息源的優(yōu)勢等等。目前各類租賃公司，尤其是獨立融資租賃公司，很難集上述優(yōu)勢于一身。但是如果彼此優(yōu)勢互補，來豐富單一大型租賃項目的出租主體，就有可能達到以小見大的撬動效果。從承租方看，對于集團化經(jīng)營的企業(yè)，我們可以設(shè)計出金字塔

9、式的融資租賃模式，即在金字塔塔尖上如集團或集團內(nèi)實力較強的核心控股子公司，設(shè)置一個相對較強的信用保障，然后在總體金額控制下，惠及其多個子公司，多個承租人、多份承租物統(tǒng)一納入信用保障體系。根據(jù)客戶需求采用不同租賃產(chǎn)品、不同企業(yè)、不同模式等，集中與分散投放結(jié)合。在租賃物、租賃期限等環(huán)節(jié)上，應(yīng)該更加切實地、動態(tài)地貼近承租企業(yè)的生產(chǎn)運營與現(xiàn)金儲備狀況，為企業(yè)度身定做動態(tài)的融資租賃綜合服務(wù)方案。第二，融資方式的創(chuàng)新。融資方式的創(chuàng)新，僅僅靠融資租賃行業(yè)自身的努力是不夠的，還需要國家各有關(guān)部門的認識和支持力度的提升。融資方式和能力是考量融資租賃公司持續(xù)發(fā)展必須具備的核心能力之一。各租賃公司在不斷探討新的融資

10、模式，開始嘗試項目直接融資、境內(nèi)外發(fā)債、跨境人民幣借款、租賃資產(chǎn)證券化、借殼上市、非金融資產(chǎn)支持的定向或非定向票據(jù)等渠道，嘗試著拓寬融資途徑。第三，融資租賃的投資功能。融資租賃的一大功能是其內(nèi)含的投資屬性及其延伸功能，經(jīng)營性租賃、風(fēng)險租賃、杠桿租賃、結(jié)構(gòu)化共享租賃乃至委托租賃等無不具有投資的內(nèi)涵和屬性。比如，杠桿租賃是一種融資性節(jié)稅租賃，但同時又是一種以節(jié)稅為切入點進行的復(fù)雜的投融資結(jié)構(gòu)安排。在杠桿租賃交易中，租賃公司通常只需提供少量資金，即可獲得設(shè)備整體所有權(quán)，其大部分資金可以以項目未來的現(xiàn)金流、項目在建過程及投產(chǎn)后各類合同安排以及出租設(shè)備為抵押和擔(dān)保，從投資人那兒獲得資金。出資人提供資金的

11、同時，對租賃公司無追索權(quán)，其還款保證在于項目設(shè)備本身及租金的償還。把風(fēng)險資產(chǎn)降到最低施錦珊鑫橋聯(lián)合融資租賃ceo中國租賃行業(yè)的今天來之不易。但是，它的發(fā)展之路到底在何方？第一，今天中國融資租賃行業(yè)是否可持續(xù)發(fā)展？大家都很清楚，中國國有銀行即將面臨幾千億的資本金增加，而20家金融租賃公司（其中超過一半是銀行控股的），有的可能也已經(jīng)面臨著增資的困難。因為銀行本身的資本收益和資產(chǎn)收益遠遠超過銀行控股的金融租賃公司。融資租賃是一種高消耗資本的游戲。剛成立的越秀租賃，注冊資本金也不小。其經(jīng)營范圍包括城市基礎(chǔ)設(shè)施，相信不到半年，它的資產(chǎn)就能做到100億元到150億元的規(guī)模，那時就會面臨嚴重的資本不足了。到

12、時，面對國資委的考核，就必須考慮這樣的問題：越秀租賃的回報，跟國資委要求的回報是否可以匹配？這是一個非常嚴肅的課題。第二，也是非常沉重的一個問題：雖然有琳瑯滿目的融資租賃產(chǎn)品，但是它始終跟銀行產(chǎn)品很難拉開距離，融資租賃公司又要以比銀行更高的成本和客戶合作，市場營銷面臨著巨大的挑戰(zhàn)。資本的游戲，需要強大的股東背景和境內(nèi)外多種社會資源的支持。對于新的租賃公司，一定要構(gòu)建好非常優(yōu)良的股東結(jié)構(gòu)。產(chǎn)品創(chuàng)新，核心是管理好風(fēng)險資產(chǎn)。既然租賃產(chǎn)品很難跟銀行產(chǎn)品拉開差異化的距離，成本又比較高，在營銷當(dāng)中很難體現(xiàn)出我們的優(yōu)勢，我們唯一能夠發(fā)揮的優(yōu)勢，是打造最完善的風(fēng)控體系，把租賃資產(chǎn)進一步地優(yōu)化，把風(fēng)險資產(chǎn)降到最

13、低為止。只有把風(fēng)險資產(chǎn)降到最低，凈資產(chǎn)回報率才能最高。中國的資本市場，如果有這種定向的融資通道，幫助把風(fēng)險資產(chǎn)進行資產(chǎn)證券化，而你能把風(fēng)險資產(chǎn)管到最優(yōu)化，讓投資人對你的資產(chǎn)非常感興趣，你就很成功了。從節(jié)能效益中分享租金孫紅山東融世華租賃總經(jīng)理節(jié)能減排是一個快速崛起的產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過了十幾年的努力，我們創(chuàng)造了合同能源管理的行業(yè)標準。2010年國務(wù)院下發(fā)文件支持合同能源管理產(chǎn)業(yè)發(fā)展，很多企業(yè)開始進入節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)。但是，合同能源管理這種節(jié)能服務(wù)模式，是一種重資產(chǎn)投資的模式，靠通過節(jié)能的效率來回收投入。對節(jié)能的企業(yè)來說，是零投入、零風(fēng)險、節(jié)能增效，而節(jié)能服務(wù)公司要投入全部資金，因此最大的瓶頸就是融資的問題。這幾年國家出臺了很多優(yōu)惠政策，越來越重視節(jié)能減排。節(jié)能領(lǐng)域蘊含著非常巨大的商機，根據(jù)“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，到2015年，我國技術(shù)可行、經(jīng)濟合理的節(jié)能潛力將超過4億噸標準煤，可帶動上萬億元的投資，節(jié)能服務(wù)總產(chǎn)值可達到3000億。融資租賃服務(wù)節(jié)能減排大有可為，而且有很強的可持續(xù)性。2006年以前我們做的項目，大部分都是采用了節(jié)能效益分享的模式。首先是根據(jù)用戶節(jié)能需求進行診斷、改造，用戶坐享節(jié)能效果，我們靠節(jié)能收益收回成本和回報。2007年以后，我們開發(fā)了節(jié)能融資租賃新模式，節(jié)能和融資租賃的結(jié)合誕生了，并得到了業(yè)界和理論界的高度認可。如果不走融資租賃的路子，中國的合同能