開(kāi)題報(bào)告企業(yè)生命周期現(xiàn)金流量分析

1、 本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 開(kāi)題報(bào)告開(kāi)題報(bào)告 論文題目論文題目_企業(yè)生命周期現(xiàn)金流量分析企業(yè)生命周期現(xiàn)金流量分析_ _ 學(xué)學(xué) 院：院： 會(huì)計(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院 專專 業(yè)：業(yè)： 會(huì)計(jì)（會(huì)計(jì)（3 3）班）班 姓姓 名：名：_ _ 學(xué)學(xué) 號(hào)：號(hào)：_200810010347_200810010347_ 指導(dǎo)教師：指導(dǎo)教師：_ 年年 月月 日日 選題背景和意義：選題背景和意義： 一、選題背景一、選題背景 在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和全球化的大背景下，一個(gè)企業(yè)想要獲得持續(xù)發(fā)展，那么就必須要及 時(shí)準(zhǔn)確地給企業(yè)定位，確定企業(yè)所處的生命周期并相應(yīng)地調(diào)整整休發(fā)展戰(zhàn)略。因此，在某 種程度上，企業(yè)管理就是企業(yè)生命周期戰(zhàn)

2、略管理。對(duì)企業(yè)的生命周期研究從一個(gè)比較高的 角度探討了企業(yè)所處的階段，使企業(yè)更加清楚地了解自己的階段特點(diǎn)，更有效地對(duì)癥下藥， 從而使企業(yè)能夠長(zhǎng)遠(yuǎn)生存。 自由現(xiàn)金流量的作用出了體現(xiàn)在它是公司價(jià)值評(píng)估體系中最為重要的環(huán)節(jié)之一外，其 在衡量公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及投資價(jià)值上的表現(xiàn)更是優(yōu)于凈利潤(rùn)、市盈率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 等指標(biāo)。自由現(xiàn)金流越多，意味著公司用于再生產(chǎn)、再投資、償債、發(fā)放紅利、股票回購(gòu) 的余地就越大，能力就越強(qiáng)，未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)可能就會(huì)越好。自由現(xiàn)金流量指標(biāo)將公司的 經(jīng)營(yíng)能力、短期長(zhǎng)期的償債能力和紅利的發(fā)放能力綜合起來(lái)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、投資活動(dòng)的 發(fā)展?fàn)顟B(tài)進(jìn)行總體把握，并可據(jù)此分析企業(yè)利用自有資金擴(kuò)

3、大再生產(chǎn)、償還短長(zhǎng)期債務(wù)、 支付股利、股票回購(gòu)等幾方面的能力。因此，在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，自由現(xiàn)金流量這個(gè)指標(biāo) 起到了非常重要的作用。 我認(rèn)為，自由現(xiàn)金流量應(yīng)應(yīng)定義為在保證企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的前提下，由企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 活動(dòng)所創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量，減去資本性支出和營(yíng)運(yùn)資本增加額的合理投資后，企業(yè)能夠產(chǎn) 生的額外現(xiàn)金流量。這部分現(xiàn)金是公司的利益相關(guān)者可以自由支配的，可以全部用來(lái)分配 紅利或償還債務(wù)而不影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。 目前的會(huì)計(jì)報(bào)表中已經(jīng)有了利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金經(jīng)流量，再提出自由現(xiàn)金流量這一概念有 什么作用呢?自由現(xiàn)金流量與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量?jī)蓚€(gè)指標(biāo)相比較，具有以下幾個(gè)優(yōu)點(diǎn)： 1.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)性，利潤(rùn)的計(jì)算采用權(quán)責(zé)發(fā)生制，由于

4、忽略了賒購(gòu)的回收風(fēng)險(xiǎn)，有夸大利潤(rùn)的可 能。而自由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量采用收付實(shí)現(xiàn)制，避免了這一風(fēng)險(xiǎn)。 2.反映了資本的時(shí)間價(jià)值。由于利潤(rùn)在計(jì)算過(guò)程中采用歷史成本原則，忽略了資本的 時(shí)間價(jià)值。自由現(xiàn)金流量則考慮到了資本的連續(xù)運(yùn)動(dòng)過(guò)程，反映了資本時(shí)間的價(jià)值。 3.減少了主觀影響。利潤(rùn)的計(jì)算會(huì)因折舊、各攤銷的會(huì)計(jì)計(jì)提折舊方法不同而出現(xiàn)較 大差異，容易受到人為操作。自由現(xiàn)金流量反映了企業(yè)實(shí)際節(jié)余和可動(dòng)用的資金，不受會(huì) 計(jì)方法的影響。 4.有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量未扣除資產(chǎn)更新和營(yíng)運(yùn)資本的增加投資， 忽視了在通貨膨脹條件下折舊并不足以滿足資產(chǎn)更新的資本需求的事實(shí)。自由現(xiàn)金流量則 是以企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定

5、為前提，在計(jì)算考慮了這兩部分需求。 5.實(shí)用性。利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的大小并不是實(shí)際可分配給股東的現(xiàn)金數(shù)額，其反 映的企業(yè)價(jià)值含有一定量的水分。自由現(xiàn)金流量則反映了股東實(shí)際上可能獲得的最大紅利 數(shù)額，反映了企業(yè)對(duì)股東的真實(shí)價(jià)值。 6.信息綜合性。利潤(rùn)反映在損益表中，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量反映在現(xiàn)金流量表中，而自由 現(xiàn)金流量則涵蓋了損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表中相關(guān)信息，比較綜合地反映了企業(yè) 經(jīng)營(yíng)成效 二、選題意義二、選題意義 盡管自由現(xiàn)金流量有以上優(yōu)點(diǎn)，但在現(xiàn)實(shí)應(yīng)用中還存在許多問(wèn)題。 自由現(xiàn)金流量定量難。從現(xiàn)金流量表來(lái)看，企業(yè)現(xiàn)金流量包括三個(gè)部分，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn) 金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流

6、量。在一般情況下，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為正， 籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正，而投資活動(dòng)中除了現(xiàn)金支出外也有現(xiàn)金流入。因此三部分的凈 流量總和確定很難。 自由現(xiàn)金流量代理成本分解難。自由現(xiàn)金流量留在企業(yè)是不會(huì)創(chuàng)造價(jià)值的，應(yīng)該將其 分配給股東。而管理者是不愿意把剩余現(xiàn)金進(jìn)行分配的，因?yàn)榉峙鋾?huì)減少其控制的資源。 當(dāng)公司存在大量自由現(xiàn)金流量時(shí)，經(jīng)理和股東的利益沖突就越激烈，代理問(wèn)題就越嚴(yán)重。 管理者將自由現(xiàn)金流量留置在企業(yè)用于自利項(xiàng)目。管理者這些行為導(dǎo)致管理費(fèi)用上升，資 產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率下降，企業(yè)效率變差。管理者濫用自由現(xiàn)金流量而給公司造成的損失，就隸屬 于自由現(xiàn)金流量代理成本，除此之外，代理成本還包括股東監(jiān)控企業(yè)是

7、否存在自由現(xiàn)金流 量的監(jiān)督成本和管理者掩蓋自由現(xiàn)金流量信息的行為成本。 自由現(xiàn)金流量控制難。為應(yīng)付將來(lái)出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)或者臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)困難，企業(yè)總得 將備有剩余現(xiàn)金或能迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，公司所處行業(yè)、公司經(jīng)營(yíng)特 點(diǎn)等情況的不同，很難確定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的 fcf 水平。客觀上，自由現(xiàn)金流量是很難控制的。 針對(duì)上述存在的問(wèn)題，我相主要對(duì)上問(wèn)題存在原因，發(fā)展態(tài)勢(shì)，解決辦法展開(kāi)研究。 自由現(xiàn)金流量研究還有重要意義。 對(duì)股東和投資人而言，自由現(xiàn)金流量的數(shù)額等于股東或投資人實(shí)際上可能獲得的最大 紅利，是投資收益的客觀衡量依據(jù)，反映了企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。 對(duì)經(jīng)營(yíng)者而言，自由現(xiàn)金流量可以作為經(jīng)營(yíng)判斷財(cái)務(wù)

8、狀況的依據(jù)。 對(duì)債權(quán)人而言，可以通過(guò)自由現(xiàn)金流量觀察企業(yè)的償債能力 本課題在國(guó)內(nèi)外研究狀況：（文獻(xiàn)綜述本課題在國(guó)內(nèi)外研究狀況：（文獻(xiàn)綜述,不少于不少于 2000 字）字） （一）國(guó)外對(duì)于生命周期的研究成果回顧 企業(yè)生命周期理論起源于經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)生產(chǎn)函數(shù)“黑匣子”現(xiàn)象的觀察，而后的研究從多 個(gè)學(xué)科切入，迄今形成四大分支。分別為企業(yè)生命周期仿進(jìn)化論、企業(yè)生命周期歸因論、 企業(yè)生命周期階段論和企業(yè)生命周期對(duì)策論。其中以企業(yè)生命周期階段論影響最為廣闊， 本文的研究就是建立在這個(gè)理論的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。 對(duì)企業(yè)生死現(xiàn)象的觀察首先可以追溯到卡爾馬克那里。在資本論中，馬克思以 古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)之勞動(dòng)價(jià)值論為基礎(chǔ)，創(chuàng)造

9、性地區(qū)分了“個(gè)別勞動(dòng)時(shí)間”與“社會(huì)必要?jiǎng)?動(dòng)時(shí)間”，由此提出 了一個(gè)重要命題：商品價(jià)值是由生產(chǎn)該種商品所花費(fèi)的“社會(huì)必要?jiǎng)?動(dòng)時(shí)間”決定的。這個(gè)命題自然會(huì)引出生產(chǎn)者被淘汰出局的因果推論：如果一個(gè)生產(chǎn)者生 產(chǎn)特定產(chǎn)品的“個(gè)別勞動(dòng)時(shí)間”長(zhǎng)期高于“社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間”，其產(chǎn)品的“使用價(jià)值” 就難以得到社會(huì)承認(rèn)，價(jià)值就無(wú)法實(shí)現(xiàn)，價(jià)值鏈補(bǔ)償隨之中斷，無(wú)法進(jìn)行再生產(chǎn)，因而最 終會(huì)被淘汰出局。這個(gè)推論可以視為企業(yè)生死因素的基礎(chǔ)性分析。 英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾認(rèn)為，一個(gè)產(chǎn)業(yè)就像一片森林，大大小小的企業(yè)猶如森林中參差 不齊的樹(shù)木，都有生存和發(fā)展的機(jī)會(huì)，也有凋零枯萎的命運(yùn)。將企業(yè)的運(yùn)行過(guò)程與生物的 生命規(guī)律聯(lián)系在一起，

10、即企業(yè)出生、成長(zhǎng)、成熟、衰退的過(guò)程，每個(gè)階段緊湊而有序地進(jìn) 行，從而構(gòu)成了企業(yè)的生命變化過(guò)程，也就是企業(yè)生命周期。 （二）國(guó)外關(guān)于自由現(xiàn)金流量的研究成果回顧 1958 年，美國(guó)學(xué)者弗蘭可莫迪格利尼和米勒提出的 mm 理論重新詮釋了企業(yè)目標(biāo)是 價(jià)值最大化，并非新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)所述的“利潤(rùn)最大化”。另外，他們還在 1961 年首次闡述 了公司價(jià)值和其他資產(chǎn)價(jià)值一樣也取決于其未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量思想，為自由現(xiàn)金流量的 概念打下了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。 美國(guó)西北大學(xué)的阿爾弗雷德拉巴波特受到 mm 理論思想影響，在其著作創(chuàng)造股東 價(jià)值：企業(yè)業(yè)績(jī)新標(biāo)準(zhǔn)中提出股東價(jià)值分析概念，將自由現(xiàn)金流量定義為：目標(biāo)企業(yè)在 履行了所

11、有財(cái)務(wù)責(zé)任，如償付債務(wù)本息、支付優(yōu)先股利并滿足了企業(yè)再投資需要之后的凈 現(xiàn)金流量，并構(gòu)建了拉巴波特價(jià)值評(píng)估模型，通過(guò)預(yù)測(cè)企業(yè)的自由現(xiàn)金流量和估計(jì)貼現(xiàn)率 的方法來(lái)計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。 森（1986）在美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論上發(fā)表了文章自由現(xiàn)金流量的代理成本、公司財(cái)務(wù) 與收購(gòu)。在文種，它正式提出了自由現(xiàn)金流量這一概念：企業(yè)在滿足了相關(guān)的資金成本 后凈現(xiàn)值大于零的所有項(xiàng)目所需資金后剩余的現(xiàn)金流量，即為自由現(xiàn)金流量。 自詹森提出這一概念后，學(xué)術(shù)界由此拉開(kāi)了有關(guān)自由現(xiàn)金流量討論的序幕，并且這類 討論在近年來(lái)得到不斷升溫。 美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，自由現(xiàn)金流量就是現(xiàn)金流量稅前利潤(rùn)減去資本性支出。 湯姆k 科普蘭和蒂姆科勒

12、更是比較詳盡地闡述了自由現(xiàn)金流量的計(jì)算方法：“自由 現(xiàn)金流量等于企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加上折舊及攤銷等非現(xiàn)金支出，再減去營(yíng)運(yùn)資本的追加和物業(yè) 廠房設(shè)備及其他資產(chǎn)方面的投資。它是公司所產(chǎn)生的稅后現(xiàn)金流量總額，可以提供給公司 的所有供應(yīng)者，包括債權(quán)人和股東?！?（三）國(guó)內(nèi)對(duì)于自由現(xiàn)金流量的研究成果回顧 從自由現(xiàn)金流量的定義研究出發(fā)，陳偉（1999）認(rèn)為自由現(xiàn)金流量有狹義廣義之分， 狹義和廣義自由現(xiàn)金流量的分析可以幫助報(bào)表使用者揭示隱藏在會(huì)計(jì)報(bào)表中的有用信息。 狹義的自由現(xiàn)金流是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流減去折舊，折舊表示企業(yè)所需的重置性資本支出；廣 義的自由現(xiàn)金流是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流減去投資活動(dòng)所需的資金。 陳良忠。余輪（

13、2002）發(fā)表自由現(xiàn)金流量的計(jì)算和應(yīng)用一文，將自由現(xiàn)金流量定 義為企業(yè)在不 影響其成長(zhǎng)前景的前提下，可以分配給股東的最大現(xiàn)金流量，或者說(shuō)是留用 以便將來(lái)增值的最大自由現(xiàn)金流量。他們認(rèn)為企業(yè)的自由現(xiàn)金流量越大，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值 就越高。因此，自由現(xiàn)金流量是投資者進(jìn)行投資決策的重要參考指標(biāo)。 符蓉，黃繼東（2007）發(fā)表“自由現(xiàn)金流量”的概念及計(jì)算方法分析中，從不同 的定義者所處的角度，分析了現(xiàn)有的對(duì)自由現(xiàn)金流量概念認(rèn)識(shí)上的分歧，提出了管理者自 由現(xiàn)金流量的概念：在股東自由現(xiàn)金流量基礎(chǔ)上，當(dāng)企業(yè)支付了優(yōu)先股和普通股息之后， 可供管理者“自由”使用的剩余現(xiàn)金流量。 從自由現(xiàn)金流量的計(jì)算角度分析，川博依

14、、張平（2001）在其發(fā)表的基于自由現(xiàn)金 流量的農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)一文種，指出自由現(xiàn)金流量是企業(yè)真正的現(xiàn)金流量，等于 企業(yè)的息稅前利潤(rùn)加上非現(xiàn)金支出，再減去營(yíng)業(yè)流動(dòng)資金、廠房與設(shè)備及其他資產(chǎn)方面投 資的差額。 何榮天、林國(guó)春（20010 認(rèn)為自由現(xiàn)金流量為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金扣除維持 其現(xiàn)有生產(chǎn) 能力的全部資本性支出的差額，而且，自由現(xiàn)金流量是企業(yè)用于擴(kuò)大投資、支付利息和回 報(bào)投資者的源泉。 健和劉艷（2005）在基于自由現(xiàn)金流的證券投資組合分析一文中，根據(jù)我國(guó)上市 公司的具體情況，認(rèn)為自由現(xiàn)金流量等于企業(yè)的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加上折舊及攤銷等非現(xiàn)金 支出，再減去追加的營(yíng)運(yùn)資本和在廠房設(shè)備及

15、其他資產(chǎn)方面的資本支出，并對(duì)稅后凈營(yíng)業(yè) 利潤(rùn)、非現(xiàn)金支出以及營(yíng)運(yùn)資本等幾個(gè)重要概念作了詳細(xì)地解釋。 自由現(xiàn)金流量的意義角度，湯谷良、朱蕾（2002）發(fā)表淺析現(xiàn)金流量和自由現(xiàn)金流 量一文，認(rèn)為自由現(xiàn)金流量具有強(qiáng)大的功能，作為財(cái)務(wù)也有巨大的優(yōu)越性，它貫穿了整 個(gè)財(cái)務(wù)運(yùn)行體系。因此可以建立以自由現(xiàn)金流量為邏輯主線重構(gòu)財(cái)務(wù)運(yùn)行體系。以自由現(xiàn) 金流量為基礎(chǔ)分析投資政策、融資政策、股利政策的思路，并希望以此說(shuō)明三項(xiàng)的緊密的 關(guān)聯(lián)性。 立（2008）在其發(fā)表的自由現(xiàn)金流量作為財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)越性探討一文中， 提出了以自由現(xiàn)金流量來(lái)判斷企業(yè)的還款能力和信用水平的思想。他們以自由現(xiàn)金流量與 公司到期債務(wù)之比

16、來(lái)考察公司的信用風(fēng)險(xiǎn)，隨機(jī)抽取了 9 個(gè)行業(yè)的上市公司進(jìn)行了實(shí)證研 究，其結(jié)果證明了該指標(biāo)能較好地區(qū)分公司的信用風(fēng)險(xiǎn) 伍迎春（2005）發(fā)表文章用自由現(xiàn)金流量評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的優(yōu)越性，探討了用 自由現(xiàn)金流量評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的優(yōu)越性，他們認(rèn)為，與傳統(tǒng)的凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈 流量等指標(biāo)相比，自由現(xiàn)金流量不易受到管理者的主觀操縱，可以教真實(shí)地反映公司的實(shí) 際經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)發(fā)展?jié)摿Γ⒛苡行У睾饬亢涂刂破髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的重要依 據(jù)。 美秀珍、陳俊芳、劉德強(qiáng)（2008）等在其發(fā)表的自由現(xiàn)金流量：一個(gè)重要而特殊的 財(cái)務(wù)命題一文，以及試析自由現(xiàn)金流量在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用一文中，認(rèn)為自由 現(xiàn)金流量

17、所具有的共同點(diǎn)在于：在會(huì)計(jì)報(bào)表中，它主要屬于與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量和投資性現(xiàn) 金流量密切相關(guān)的概念，非常接近于經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量減去必要的指標(biāo)性支出 的數(shù)值。同時(shí) 自由現(xiàn)金流量概念充分考慮到公司的持續(xù)性經(jīng)營(yíng)或必要的投資增長(zhǎng)對(duì)現(xiàn)金流量的要求。擁 有充足的自由現(xiàn)金流量是公司對(duì)債權(quán)人實(shí)施還本付息和向股東分配現(xiàn)金股利的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。 從自由現(xiàn)金流量引發(fā)的問(wèn)題角度，沈洪濤。沈藝峰的新股增發(fā)：自由現(xiàn)金流量假說(shuō) 還是有序融資假說(shuō)一文中，利用自由現(xiàn)金流量假說(shuō)對(duì)中國(guó)上市公司增發(fā)新股出現(xiàn)的“公 告效應(yīng)”的現(xiàn)象進(jìn)行解釋，發(fā)現(xiàn)自由現(xiàn)金流量代理問(wèn)題較為嚴(yán)重的“高自由現(xiàn)金流量 低增長(zhǎng)率”公司公告期市場(chǎng)表現(xiàn)明顯不佳，這是由于增發(fā)行為增加

18、了管理者濫用企業(yè)資源 的機(jī)會(huì)。 丁麗華，傅昌鑾（2007）發(fā)表上市公司并購(gòu)績(jī)效和自由現(xiàn)金流量一文，以凈資產(chǎn) 收益率為指標(biāo)，檢驗(yàn)上市公司并購(gòu)前后的績(jī)效變化，發(fā)現(xiàn)中國(guó)的上市公司的確存在自由現(xiàn) 金流量的代理成本問(wèn)題，這主要是由于在公司改造的過(guò)程中特有的委托代理關(guān)系使得“內(nèi) 部控制現(xiàn)象普遍存在，公司進(jìn)行并購(gòu)并不一定是為了提高股東利益，特別是那些持有大量 現(xiàn)金流量但有沒(méi)有好的投資項(xiàng)目的公司往往會(huì)進(jìn)行一些低效率的擴(kuò)張行為。 參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn) 1金濤。握國(guó)中小企業(yè)建設(shè)的現(xiàn)狀及問(wèn)題。商場(chǎng)現(xiàn)代化，2007：p258-259 2侯瑩。中小板上市公司融資機(jī)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的研究。商業(yè)經(jīng)濟(jì)。2010 ,p60- 62

19、 3孫建強(qiáng)，孫秀梅，高潔。企業(yè)生命周期的劃分及其階段分析。商業(yè)研究，2003, p12-14 4符蓉，黃繼東，干勝道。自由現(xiàn)金流量概念及計(jì)算方法分析。會(huì)計(jì)之友，2007 ,p15-16 5袁立，侯澤平。自由現(xiàn)金流量作為財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)越性探討。商場(chǎng)現(xiàn)代化。 2008,p367-368 6鄧玉英。企業(yè)生命周期的自由現(xiàn)金流量對(duì)投資的影響。商業(yè)會(huì)計(jì)。2009,p45-46 7謝獲寶，嚴(yán)昌盛，陳玲?；谄髽I(yè)生命周期的現(xiàn)金流管理策略。今日工程機(jī)械， 2009,p100-103 8詛耀瓊?；诂F(xiàn)金流量的企業(yè)生命周期評(píng)估分析。財(cái)會(huì)通訊，2009,p92-95 9李相志。企業(yè)生命周期的現(xiàn)金流量分析。財(cái)會(huì)通

20、訊，2006,p62-64 10蘇志炯。企業(yè)生命周期階段劃分標(biāo)準(zhǔn)研究。企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2008,p11-13 11徐匯琴。企業(yè)家經(jīng)營(yíng)能力與企業(yè)生命周期。工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2006,p38-39,p56 12張寒冰?；谏芷诶碚摰钠髽I(yè)生存與發(fā)展影響因素研究。研士論文，浙江大 學(xué)理學(xué)院，2008,p10-18 13李業(yè)。企業(yè)生命周期的修正模型及思考，南方經(jīng)濟(jì)，2000,p47-50 14王魯捷，韓志成。企業(yè)生命周期界定方法研究。南方理工大學(xué)學(xué)報(bào)，2008,p55- -61 15周可，顧立剛。企業(yè)生命周期階段劃分方法綜述及其劃分依據(jù)與成長(zhǎng)因素分析。 商場(chǎng)現(xiàn)代化,2006,p119. 16劉文靜.基于企業(yè)生

21、命周期理論的企業(yè)組織機(jī)構(gòu)選擇研究。碩士論文，中國(guó)海洋大 學(xué)，2006,p37. 17春燕，陳小英.自由現(xiàn)金流量與企業(yè)價(jià)值評(píng)估.網(wǎng)絡(luò)財(cái)富，2008,p61-62. 18湯谷良,朱蕾.自由現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)運(yùn)行體系.會(huì)計(jì)研究，2002,p32-37. 19maurizio la rocca,tiziana la rocca and alfio cariola;“capitai structure decisions during a firms life cycle”,small business economics, online first,24 august,2009,p1-24. 20debo

22、rh l gunthorpe,1993,“stock repurchases:a further test of the free cash flow hypothesis”,review of quantitative finance and accounting,volume ,number3,p353-365. 研究?jī)?nèi)容與方法（包括實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)）：研究?jī)?nèi)容與方法（包括實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)）： 研究?jī)?nèi)容：研究?jī)?nèi)容： 1. 緒論 2. 企業(yè)生命周期現(xiàn)金流量概念，發(fā)展情況等概述 2.1 企業(yè)生命周期概念，不同階段特征概述 2.2 企業(yè)現(xiàn)金流量概念，起源與發(fā)展情況 2.3.企業(yè)現(xiàn)金流量企業(yè)管理現(xiàn)狀 3.企業(yè)生命周期現(xiàn)金流量在企業(yè)應(yīng)用中存在的問(wèn)題 3.1 自由現(xiàn)金流量定量難及其原因分析 3.2 自由現(xiàn)金流量代理成本分解難及其原因分析 3.3 自由現(xiàn)金流量