大型企業(yè)的業(yè)績(jī)考核方法-EVA

1、精品文檔你我共享暢享博客 北京華夏偉思管理咨詢有限公司 分享大型企業(yè)的業(yè)績(jī)考核方法（入選推薦日志，加 10幣）分享大型企業(yè)的業(yè)績(jī)考核方法 （入選推薦日志，加10幣）大型企業(yè)的業(yè)績(jī)考核方法-EVA2009年12月31日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委令第22號(hào)發(fā)布了新修訂的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法，宣布從2010年起國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)中央企業(yè) 進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增加值（Economy added value，簡(jiǎn)稱(chēng)EVA）考核。在中央企業(yè)年 度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)中，利潤(rùn)總額指標(biāo)不變，但 EVA指標(biāo)將取代凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，并占到40%的考核權(quán)重。EVA考核將引導(dǎo)企業(yè)樹(shù)立價(jià)值管理（ValueBased Management,

2、簡(jiǎn)稱(chēng)VBM ）的觀念，提高企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力。EVA是指企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去資本成本后的余額，用于衡量企業(yè)財(cái)富的增加量，它實(shí)際上反映的是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。EVA的計(jì)算公式如下:EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-調(diào)整后資本X平均資本成本率;稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+ （利息支出+研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng) X50% ) X (1-25%);調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債-平均在 建工程當(dāng)EVA的值為正時(shí)，表示企業(yè)獲得的收益高于為其投入的資本的加權(quán)資本, 即經(jīng)營(yíng)者為股東創(chuàng)造了新價(jià)值；當(dāng) EVA為負(fù)時(shí)，則損害了股東的利益。國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)

3、資本成本率的規(guī)定：中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5% ;承擔(dān)國(guó)家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為4.1% ;資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本 率上浮0.5個(gè)百分點(diǎn)。資本成本率確定后，3年保持不變。此前，國(guó)資委對(duì)中央企業(yè)的業(yè)績(jī)考核體系主要以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，而財(cái)務(wù)指標(biāo) 又以利潤(rùn)總額及凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)為主。以財(cái)務(wù)指標(biāo)為核心容易造成企業(yè)盲目 擴(kuò)大規(guī)模，追求數(shù)量而忽視質(zhì)量。企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)在衡量企業(yè)業(yè)績(jī)時(shí)， 只考慮了債 務(wù)的融資成本，忽略了權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本，存在不足。而采用 EVA考核則突破原有重視會(huì)計(jì)利潤(rùn)的觀念，樹(shù)立價(jià)值管理的觀念，EVA考核也將有

4、效抑制中央企業(yè)的投資沖動(dòng)，鼓勵(lì)企業(yè)加大科技創(chuàng)新投入，真正為股東創(chuàng)造價(jià)值。實(shí)施EVA考核給企業(yè)帶來(lái)的實(shí)際意義主要體現(xiàn)在以下 5個(gè)方面: 1、真實(shí)反映企業(yè)價(jià)值。禾不是 EVA，有利潤(rùn)不等于為股東創(chuàng)造價(jià)值。當(dāng) EVA大于等于0時(shí)，說(shuō)明企業(yè)在保值增值，當(dāng) EVA小于0時(shí)，說(shuō)明企業(yè)價(jià)值在減少。使企業(yè)關(guān)注資本成本。在利潤(rùn)指標(biāo)指引下，企業(yè)傾向于擴(kuò)大投資和生產(chǎn)規(guī)模。 從賬面上看，資產(chǎn)總額增加了，禾總額也增加了，但 EVA可能是負(fù)數(shù)，實(shí)際上并未創(chuàng)造更多的股東價(jià)值。2、將EVA作為績(jī)效衡量尺度，經(jīng)營(yíng)者將不得不關(guān)注資本成本率，促使經(jīng)營(yíng)者綜合考慮收益與風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資。同時(shí)， EVA也有助于企業(yè)集團(tuán)總部和下屬企業(yè)及時(shí)發(fā)

5、現(xiàn)并調(diào)整投資和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。3、完善企業(yè)業(yè)績(jī)考評(píng)體系。傳統(tǒng)上，國(guó)有企業(yè)主要關(guān)注對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)和規(guī)模的考 核，引入EVA考核指標(biāo)將有助于引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)者關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的創(chuàng)造。4、EVA可以通過(guò)調(diào)整資本占用和經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)， 來(lái)克服經(jīng)營(yíng)管理者的部分短期行 為，引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)者像股東一樣思考企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和相應(yīng)的企業(yè)戰(zhàn)略問(wèn)題。5、有效配置資源。以利潤(rùn)為導(dǎo)向時(shí)，企業(yè)資源會(huì)向高利潤(rùn)率的業(yè)務(wù)配置。而EVA同時(shí)受利潤(rùn)率和資本占用率影響，利潤(rùn)率高 EVA并非必然會(huì)高。通過(guò)EVA衡量?jī)r(jià)值創(chuàng)造能力，有助于實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)資源的更有效配置。以EVA為指揮棒，將促進(jìn)包括人、財(cái)、物在內(nèi)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)要素得到更有效配置。隨著中央企業(yè)業(yè)績(jī)考核全面推

6、廣 EVA，考核方法更加科學(xué)，中央企業(yè)的必將更重視資產(chǎn)質(zhì)量和管理水平的提升， 但是，同時(shí)，中央企業(yè)也將面臨新的六大 挑戰(zhàn)。挑戰(zhàn)一：企業(yè)委托鏈條過(guò)長(zhǎng)導(dǎo)致委托風(fēng)險(xiǎn)增大股東會(huì)（國(guó)資委）委托董事會(huì)，董事會(huì)委托經(jīng)理層班子，經(jīng)理層班子委托各職能部門(mén)，各職能部門(mén)委托各職員。各委托主體目標(biāo)與職能不一致，導(dǎo)致出發(fā)點(diǎn) 不同。股東作為出資人，首要關(guān)注資產(chǎn)的安全性，董事會(huì)需要兼顧長(zhǎng)期的股東價(jià) 值最大化，經(jīng)理層班子更多的需要考慮近期的業(yè)績(jī)， 對(duì)于各部門(mén)及員工，則更多 的強(qiáng)調(diào)與小部門(mén)有關(guān)的利益。董事會(huì)與經(jīng)理層班子的有益博弈，有利于兼顧管理 者、員工、客戶、供應(yīng)商和其他利益相關(guān)者的要求。挑戰(zhàn)二：傳統(tǒng)報(bào)表及相關(guān)的分析不能體現(xiàn)

7、企業(yè)運(yùn)營(yíng)傳統(tǒng)指標(biāo)披露的主要是債權(quán)人所關(guān)心的， 并沒(méi)有計(jì)入權(quán)益資本的成本。早期 經(jīng)營(yíng)者本身往往就是所有者，在信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，承擔(dān)最大風(fēng)險(xiǎn)的是債權(quán)人， 所以，當(dāng)時(shí)的會(huì)計(jì)報(bào)告披露的主要是債權(quán)人所關(guān)心的。 傳統(tǒng)指標(biāo)具有很大的不確 定性，由于會(huì)計(jì)師們謹(jǐn)慎、保守和穩(wěn)健的作風(fēng)，得出的傳統(tǒng)指標(biāo)具有與實(shí)際情況 較大出入。另外如對(duì)折舊、存貨計(jì)價(jià)、壞帳準(zhǔn)備、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)、收購(gòu)時(shí)對(duì)商譽(yù) 的處理均對(duì)傳統(tǒng)指標(biāo)產(chǎn)生重要影響。傳統(tǒng)指標(biāo)更多的反映過(guò)去，而非未來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況。會(huì)計(jì)政策的調(diào)整會(huì)很大地影響會(huì)計(jì)利潤(rùn)，比如四項(xiàng)計(jì)提的強(qiáng)制執(zhí)行（短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備，應(yīng)收帳款壞帳準(zhǔn)備）?，F(xiàn)金流固然與價(jià)值緊密相關(guān)

8、，是評(píng)價(jià)整體項(xiàng)目或投資的良好指標(biāo)，但不是一 個(gè)用于日常管理的好的績(jī)效指標(biāo)。 在投資初期，現(xiàn)金流往往是負(fù)的，無(wú)法以此判 斷經(jīng)理人員的當(dāng)期業(yè)績(jī)，出現(xiàn)好的投資項(xiàng)目時(shí)，犧牲短期現(xiàn)金流，追求高投資回 報(bào)有利于增加股東價(jià)值，有較高的現(xiàn)金流并不一定代表良好的業(yè)績(jī)， 可能是缺乏 良好的投資機(jī)會(huì)，或過(guò)于保守的投資政策。挑戰(zhàn)三：傳統(tǒng)激勵(lì)措施制度缺乏足夠激勵(lì)效果傳統(tǒng)的薪酬激勵(lì)制度存在缺陷，首先，用以確定目標(biāo)薪酬的目標(biāo)業(yè)績(jī)預(yù)算存 在不確定性；其次，用以計(jì)算薪酬的度量指標(biāo)選用不恰當(dāng)，易產(chǎn)生誤導(dǎo)；再次,傳統(tǒng)的薪酬激勵(lì)僅在某個(gè)選定區(qū)間內(nèi)發(fā)揮作用。傳統(tǒng)的期權(quán)制度存在缺陷，期權(quán)收益與管理者業(yè)績(jī)相關(guān)性較差，公司管理者和員工對(duì)推動(dòng)

9、股價(jià)上漲的財(cái)務(wù)和業(yè)績(jī) 因素不甚了解，使得激勵(lì)的方向不明，搭便車(chē)”行為嚴(yán)重削弱股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制 的作用，容易滋生道德風(fēng)險(xiǎn)。獎(jiǎng)金數(shù)額不能體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理者的價(jià)值，存在著激勵(lì) 力度不足的問(wèn)題。低薪企業(yè)制度貌似降低了股東成本，實(shí)則造成企業(yè)委托代理成 本咼昂，并產(chǎn)生人才流失的風(fēng)險(xiǎn)。挑戰(zhàn)四：機(jī)會(huì)成本不明影響集團(tuán)戰(zhàn)略決策企業(yè)的成本不僅包括生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的消耗和債務(wù)成本，還包括股東的權(quán)益 資本。股權(quán)成本是一種 機(jī)會(huì)成本”，在相似風(fēng)險(xiǎn)條件下，只有投資者的回報(bào)能夠彌補(bǔ)其所放棄最佳投資機(jī)會(huì)造成的損失， 才能吸引資本的投入，傳統(tǒng)的成本核算可以利用計(jì)算方法，高估經(jīng)營(yíng)成果、粉飾企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，損害了股東利益。資本成本反映的是預(yù)

10、期的回報(bào)，預(yù)期回報(bào)是與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的。 一般來(lái)說(shuō)，投資者要求的最低回報(bào)率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率及對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之和，如對(duì)于公用事業(yè)要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較少，而對(duì)于高技術(shù)公司要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高， 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)越高的 產(chǎn)業(yè)，股東要求的回報(bào)越高，資本成本率就越高。資本結(jié)構(gòu)影響資本成本率的高低，股權(quán)資本比重越高，資本成本率就越高, 適當(dāng)?shù)呢?fù)債產(chǎn)生的利息費(fèi)用可在稅前扣付， 但如果企業(yè)的負(fù)債率過(guò)高，超過(guò)了其 承受能力，就可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致資本成本率更高。挑戰(zhàn)五：考評(píng)及激勵(lì)的公平性困擾企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展考評(píng)及激勵(lì)的衡量標(biāo)準(zhǔn)不正確，有時(shí)是在獎(jiǎng)勵(lì)那些不利于企業(yè)的行為。一般 的考評(píng)和激勵(lì)是以年度預(yù)算利潤(rùn)的完成情況為基礎(chǔ)， 而使企業(yè)

11、管理者忽視企業(yè)的長(zhǎng) 期發(fā)展，熱衷于會(huì)計(jì)的 年底游戲”，使激勵(lì)計(jì)劃不能達(dá)到促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的目的。 激勵(lì)計(jì)劃未結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，使管理者個(gè)人的行為與企業(yè)的戰(zhàn)略偏離，激勵(lì)的 基礎(chǔ)是以犧牲股東利益獲得豐厚報(bào)酬。只有股東獲得與其風(fēng)險(xiǎn)相匹配的最低投資 回報(bào)，經(jīng)營(yíng)者才應(yīng)獲得中長(zhǎng)期激勵(lì)，從而把管理者和員工的報(bào)酬與他們?yōu)楣蓶|創(chuàng) 造的價(jià)值密切掛鉤，鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者的決策有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展， 有效避免短期行 為，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的持續(xù)增長(zhǎng)。全面與簡(jiǎn)潔的制衡將影響公平性，如追求全 面，考核系統(tǒng)設(shè)計(jì)就過(guò)于復(fù)雜，引起導(dǎo)向不夠清晰，可溝通性較差，指導(dǎo)行為的 能力也就較弱；如追求簡(jiǎn)潔，考核系統(tǒng)設(shè)計(jì)過(guò)于簡(jiǎn)單，雖導(dǎo)向明確，但容易出現(xiàn)

12、過(guò)程失控。挑戰(zhàn)六：集團(tuán)戰(zhàn)略的長(zhǎng)期規(guī)劃與短期發(fā)展的權(quán)衡對(duì)既往業(yè)績(jī)進(jìn)行衡量和獎(jiǎng)勵(lì)以及對(duì)未來(lái)進(jìn)行計(jì)劃和投資的雙重要求，迫使企 業(yè)尋求新的價(jià)值創(chuàng)造的責(zé)任機(jī)制。 作為傳統(tǒng)業(yè)績(jī)衡量，進(jìn)行投資、科研開(kāi)發(fā)以及 進(jìn)行具有前瞻性的工作開(kāi)展，對(duì)于當(dāng)期的財(cái)務(wù)報(bào)表表現(xiàn)為現(xiàn)金流出，費(fèi)用支出, 均不會(huì)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流以及凈利潤(rùn)，將會(huì)遏制管理層的工作開(kāi)展產(chǎn)生不利影響。VA使投資決策、業(yè)績(jī)衡量及績(jī)效評(píng)估統(tǒng)一起來(lái)。依據(jù)短期發(fā)展還是長(zhǎng)期規(guī)劃困惑集團(tuán)資本投向，有效使用資本，不要單純以規(guī)模作為追求的目標(biāo)，對(duì)于新增投資要把是否能夠創(chuàng)造價(jià)值作為投資決策的主要依 據(jù)，選擇的重點(diǎn)是成長(zhǎng)性好、升值空間大、股東回報(bào)率高的項(xiàng)目；確保投資者有穩(wěn)定的回報(bào)，

13、不要涉足自己不能掌控的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。 在戰(zhàn)略目標(biāo)確定、工作重點(diǎn) 選擇時(shí)，要突出長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造，符合股東要求。出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此誠(chéng)危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣 不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報(bào)之于陛下也。誠(chéng)宜開(kāi)張圣聽(tīng)，以光 先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其 刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費(fèi)祎、董允等，此皆良實(shí)，志慮忠純，是以先帝簡(jiǎn)拔以遺陛下：愚 以為宮中之事，事無(wú)大小，悉以咨之，然后施行，必能裨

14、補(bǔ)闕漏，有所廣益。能”，是以眾議舉寵為督:將軍向?qū)櫍孕惺缇?，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱(chēng)之曰 愚以為營(yíng)中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。親賢臣，遠(yuǎn)小人，此先漢所以興隆也； 親小人，遠(yuǎn)賢臣，此后漢所以傾頹也。 先帝在時(shí), 每與臣論此事，未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。侍中、尚書(shū)、長(zhǎng)史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣, 愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計(jì)日而待也臣本布衣，躬耕于南陽(yáng)，茍全性命于亂世，不求聞達(dá)于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉 屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于 敗軍之際，奉命于危難之間，爾來(lái)二十有一年矣。先帝知臣謹(jǐn)慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來(lái)，夙