財務(wù)風(fēng)險的問題與研究會計學(xué)專業(yè)論文范文提綱職稱大學(xué)本科大專論文社科管理教育

1、檔案編號：網(wǎng)絡(luò)教育畢業(yè)論文財務(wù)風(fēng)險的問題與研究學(xué)生姓名： 指導(dǎo)教師： 學(xué)科專業(yè)： 會計學(xué)專業(yè)論題方向： 財務(wù)會計研究學(xué) 號： 學(xué)習(xí)中心：黑龍江省哈爾濱五常奧鵬學(xué)習(xí)中心 東北師范大學(xué)遠程與繼續(xù)教育學(xué)院 2009 年11月獨創(chuàng)性聲明本人對本文有以下聲明：1. 本人所呈交的論文是在指導(dǎo)教師指導(dǎo)下進行的研究工作及取得的研究成果，已按相關(guān)要求及時提交論文提綱、初稿，最終形成本文；2. 在撰寫過程中主動與導(dǎo)師保持密切聯(lián)系，及時接受導(dǎo)師的指導(dǎo)；3. 本文符合相關(guān)格式要求，除文中特別加以標注的地方外，論文中單篇引用他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果不超過800字；4. 本人本文成稿過程中不存在他人代寫、抄襲或和他

2、人論文雷同的現(xiàn)象；論文作者簽名： 日期： 2009 年11 月論文版權(quán)使用授權(quán)書本論文作者完全了解東北師范大學(xué)有關(guān)保留、使用論文的規(guī)定，即：東北師范大學(xué)有權(quán)保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)東北師范大學(xué)可以將論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，可以采用影印、縮印或其它復(fù)制手段保存、匯編論文論文作者簽名： 指導(dǎo)教師簽名： 日 期： 年 月 日期： 年 月論文作者信息： 摘 要風(fēng)險是客觀存在的，為保證公司的財務(wù)能實現(xiàn)“企業(yè)價值的最大化”，就必須正視公司的財務(wù)風(fēng)險，為此，對公司的財務(wù)風(fēng)險進行科學(xué)有效的管理便成為公司財務(wù)管理的一個重要課題。在經(jīng)營過

3、程中，企業(yè)隨時可能受到內(nèi)外各種不利因素的侵襲而引發(fā)財務(wù)危機。其實質(zhì)是由于企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險失去控制而造成的。宅急送快運股份有限公司作為物流企業(yè)，在市場經(jīng)濟條件下，存在著各種各樣的風(fēng)險，并最終都表現(xiàn)在財務(wù)方面。因此，企業(yè)必須建立有效的財務(wù)管理機制，加強財務(wù)管理，對財務(wù)風(fēng)險實施有效地控制，及時完整地收集、傳遞、分析、評價財務(wù)信息，防范財務(wù)風(fēng)險，使企業(yè)處于良好的動態(tài)循環(huán)。本文主要分析在企業(yè)中產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因及其防范策略，并針對宅急送快運股份有限公司存在的問題，對該公司的財務(wù)風(fēng)險進行分析，結(jié)合企業(yè)自身提出一些可行性建議。關(guān)鍵詞 財務(wù)分析 財務(wù)風(fēng)險 風(fēng)險防范abstractrisk is an objec

4、tive existence, to ensure the companys financial to achieve “maximize the value of the enterprise,” they must look squarely at the companys financial risks, to that end, the companys financial risks of scientific and effective management of the companys financial management has become an important s

5、ubject. enterprises in the course of business, at any time may be various unfavorable factors both within and outside the invasion caused a financial crisis. the essence of business is due to the financial risks caused by the loss of control. the house zhaijisong express corp. as a logistics enterpr

6、ises, in a market economy, there are all kinds of risks, and ultimately the financial performance of all. therefore,enterprises must establish an effective financial management mechanism, strengthening financial management and effective implementation of the financial risk control, timely and comple

7、te collection, transmission, analysise valuation of financial information and guard against financial risks, so that enterprises in a good dynamic cycle. this paper analysis of the enterprise financial risks arising in the causes and prevention strategies, and home zhaijisong express corp. for the e

8、xisting problems, and use this strategy of the companys financial risk analysis, some combination of their own feasibility proposal.key words financial analysis financial risk risk prevention 目 錄摘 要.iabstract.ii第1章 緒論11.1本文研究的背景11.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11.2.1國外研究現(xiàn)狀11.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀21.3本文研究目的與意義31.4本文研究內(nèi)容5第2章 財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)理論

9、62.1財務(wù)風(fēng)險的定義62.2財務(wù)風(fēng)險的識別62.3財務(wù)風(fēng)險規(guī)避的技術(shù)方法72.3.1籌資風(fēng)險規(guī)避的技術(shù)方法72.3.2投資風(fēng)險規(guī)避的技術(shù)方法82.3.3資金回收風(fēng)險規(guī)避的技術(shù)方法8第3章 宅急送公司財務(wù)風(fēng)險的分析103.1宅急送公司簡介103.2公司財務(wù)風(fēng)險的分析113.2.1籌資風(fēng)險的分析113.2.2投資風(fēng)險的分析133.3宅急送償債能力分析153.3.1短期償債能力分析163.3.2長期償債能力分析17第4章 宅急送財務(wù)風(fēng)險的防范204.1利用杜邦分析體系控制財務(wù)風(fēng)險204.2健全宅急送財務(wù)風(fēng)險管理與控制224.2.1加強宅急送財務(wù)風(fēng)險管理224.2.2建立財務(wù)風(fēng)險的控制機制224.3

10、建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系234.3.1短期財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系234.3.2長期財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系25結(jié)論27致謝28參考文獻29附錄1附錄2附錄3第1章 緒論1.1本文研究的背景隨著市場競爭的日趨激烈，企業(yè)的財務(wù)活動日漸成為經(jīng)營者和管理者所關(guān)注的焦點。大多數(shù)經(jīng)營者比較重視防范企業(yè)的決策風(fēng)險、市場風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險等。但是，在經(jīng)營活動中起主導(dǎo)作用，甚至是關(guān)鍵因素的財務(wù)風(fēng)險的防范，卻往往不受重視。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的逐步建立，我們也看到，任何企業(yè)都會面臨來自外界或內(nèi)部的不同風(fēng)險，這些風(fēng)險影響企業(yè)經(jīng)營能力，甚至?xí)菇?jīng)營陷入困境。財務(wù)風(fēng)險已經(jīng)成為企業(yè)風(fēng)險的最終表現(xiàn)。因此如何防范財務(wù)風(fēng)險，已經(jīng)

11、成為企業(yè)管理者和企業(yè)經(jīng)營者們普遍關(guān)心的問題。實踐證明，通過加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，提高了公司的競爭力，擴大了收益?，F(xiàn)在越來越多的企業(yè)已經(jīng)加入到加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的浪潮中。在世界經(jīng)濟全球化、一體化的大潮流中，國際資本流動日益頻繁、市場競爭環(huán)境日益惡化，這都使得企業(yè)的財務(wù)融資、投資、利潤分配等方面面臨著更大的不確定性與風(fēng)險性。企業(yè)作為市場的主體，要參與市場競爭，必然要面對風(fēng)險，因此，如何防范風(fēng)險就顯得尤為重要。財務(wù)風(fēng)險管理工作貫穿于企業(yè)經(jīng)營的全過程，從總體上把握、防范和控制財務(wù)風(fēng)險，確定企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的目標，建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系，及時識別風(fēng)險，防患于未然。因而，研究風(fēng)險管理問題是我國社會經(jīng)濟

12、發(fā)展的客觀實際需要，科學(xué)先進的理論對企業(yè)管理實踐將起重要的推動作用。財務(wù)風(fēng)險作為一種信息，能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，因而要求企業(yè)經(jīng)營者進行經(jīng)常性財務(wù)分析，防范財務(wù)危機，建立預(yù)警分析指標體系，以便進行適當(dāng)?shù)呢攧?wù)風(fēng)險決策。通過建立財務(wù)風(fēng)險機制，會迫使人們在決策中自覺地和有效地控制財務(wù)風(fēng)險的負面效應(yīng)。但要使風(fēng)險的負面效應(yīng)降至最小，不僅要人們自覺考慮風(fēng)險，更需要人們?yōu)榭紤]風(fēng)險、控制風(fēng)險提供有效的途徑。傳統(tǒng)上財務(wù)風(fēng)險的發(fā)現(xiàn)與控制更多的是從技術(shù)層面進行的，實際上財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生密切聯(lián)系著企業(yè)經(jīng)營的各過程、各環(huán)節(jié)、各要素，只有對企業(yè)經(jīng)營的各過程、各環(huán)節(jié)、各要素實行全面的風(fēng)險發(fā)現(xiàn)和控制，才能真正使風(fēng)險降至

13、最小。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀西方國家因為市場體系完善、企業(yè)發(fā)達，管理經(jīng)驗豐富，所以理論研究相對成熟。最早的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究是fitzpatrick（1932）開展的單變量判定研究。他以19家公司為樣本，運用單個財務(wù)比率將樣本劃分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組。研究發(fā)現(xiàn)，判別能力最高的是凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負債。比較有影響的是berver（1966），他較早運用單變量風(fēng)險預(yù)警分析方法建立財務(wù)危機預(yù)警模型，使用由79家公司組成的樣本，分別檢驗了反映公司不同財務(wù)特征的6組30個變量在公司破產(chǎn)前15年的預(yù)警能力，發(fā)現(xiàn)使用現(xiàn)金流量/總負債來預(yù)測企業(yè)成敗的效果最好，凈利潤/總資產(chǎn)的判別效果

14、次之。lisa r.gilbert， krishnagopal， menon kenneth b.schwartz 1提出“利息及票據(jù)貼現(xiàn)費用”判別分析方法，認為檢查企業(yè)資金運行狀況，特別是重點分析企業(yè)利息及票據(jù)貼現(xiàn)費用的大小，來判定企業(yè)經(jīng)營是否正常。單變量判定方法簡單、適用，但總體精度不夠。但就我國目前的宏觀環(huán)境和企業(yè)狀況而言，這種方法的使用和推廣的可能性較大。美國風(fēng)險管理學(xué)家robert和bob a. hedges 2教授曾提出三句格言，即多考慮潛在風(fēng)險的大小、多考慮損失發(fā)生的機會和多考慮利得與損失之間的關(guān)系，一直是當(dāng)今選擇風(fēng)險管理方法的三項準則，即：第一，要對風(fēng)險損失潛在性的大小進行估算

15、，并考慮企業(yè)所能承受的風(fēng)險損失；第二，要對損失發(fā)生的機會多加考慮，考慮越多，風(fēng)險損失越??；第三，選擇合理的風(fēng)險管理方法，用最少的成本獲取最大的風(fēng)險管理收益。這些格言對于企業(yè)選擇恰當(dāng)?shù)呢攧?wù)風(fēng)險管理方法具有很好的參考價值。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀有關(guān)財務(wù)風(fēng)險的分析我國學(xué)者普遍認為其影響因素主要有以下幾方面：（1）籌資風(fēng)險公司在借入資金的過程中，出于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化或籌資來源結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等等因素，而給公司的未來收益及未來償還債務(wù)能力帶來不確定性，公司的這種舉債過渡就會產(chǎn)生籌資風(fēng)險。學(xué)者李長青3認為經(jīng)營利潤的不確定性，借入資金利息率的不確定性是產(chǎn)生企業(yè)籌資風(fēng)險的重要原因。（2）投資風(fēng)險

16、公司進行投資的目的在于增強公司的盈利能力，但公司的經(jīng)營環(huán)境是多變的，所以在投資取向上就存在很大的風(fēng)險，即投入資金的實際效果由于不確定因素而使投資回報率偏離預(yù)期結(jié)果。投資風(fēng)險是屬獲利風(fēng)險，如果在投資前，特別是在作長期投資決策前，沒有做好可行性論證，對資金的投入沒有做出充分的估計和安排，就可能引發(fā)財務(wù)危機。韓萍，穆杰4通過研究發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險的成因主要有投資決策方面的風(fēng)險、項目實施建設(shè)階段的風(fēng)險、項目投產(chǎn)后生產(chǎn)經(jīng)營過程中的風(fēng)險。（3）擔(dān)保風(fēng)險張秀文5認為：公司在長期的持續(xù)經(jīng)營活動中，為建立良好的供銷環(huán)境等原因，經(jīng)常會用本公司的資產(chǎn)為其他單位的貸款做擔(dān)保，一旦被擔(dān)保方的財務(wù)出現(xiàn)問題，到期無力償還，公司必

17、須依法履行代為償清債務(wù)的責(zé)任，從而引發(fā)公司的財務(wù)風(fēng)險。所以財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生多少與企業(yè)產(chǎn)生的擔(dān)保風(fēng)險有關(guān)。（4）資金回收風(fēng)險目前在市場經(jīng)濟中，公司銷售商品后，由于客戶的誠信度各不相同，以致應(yīng)收賬款在時間上的及時性和金額的足額上都會造成不確定性。彭大慶，陳良華，陳春苗6經(jīng)過研究證實由此引發(fā)的風(fēng)險對公司的現(xiàn)金流量產(chǎn)生直接的損失，造成再生產(chǎn)資金不足而引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。（5）收益分配風(fēng)險收益分配是公司財務(wù)管理的最后一個環(huán)節(jié)。俞志明7在研究中發(fā)現(xiàn)公司在收益分配的方式、時間和金額上的不同權(quán)衡和取舍，造成現(xiàn)金流入與流出不相適應(yīng)時，就可能會給今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來不利的影響，而形成財務(wù)風(fēng)險。因而，收益分配的把握對防范

18、財務(wù)風(fēng)險有著重要的意義。另外，一些學(xué)者普遍認為財務(wù)風(fēng)險的重要誘因是資本結(jié)構(gòu)不合理。學(xué)者田瑋，孫嵐8通過研究分析：根據(jù)資產(chǎn)負債表可以把財務(wù)狀況分為三種類型：一類是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產(chǎn)，自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型。二類是資產(chǎn)負債表中累計結(jié)余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現(xiàn)財務(wù)危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。1.3本文研究目的與意義財務(wù)管理應(yīng)對企業(yè)資金運動

19、及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟關(guān)系進行組織、控制及協(xié)調(diào)。企業(yè)在各種財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料、控制的因素，使企業(yè)的實際財務(wù)成果與預(yù)計財務(wù)成果相背離，有蒙受經(jīng)濟損失的可能性，這樣便形成了財務(wù)風(fēng)險。它是財務(wù)活動和經(jīng)營活動中各種不確定性因素的綜合反映，是企業(yè)風(fēng)險的貨幣化的集中體現(xiàn)。隨著我國加入世貿(mào)組織以及全球經(jīng)濟一體化的到來，公司的競爭也由傳統(tǒng)的產(chǎn)品質(zhì)量競爭發(fā)展為總體服務(wù)質(zhì)量的競爭乃至綜合實力的競爭。面對這種發(fā)展趨勢的轉(zhuǎn)變和市場競爭的日趨激烈，市場運行的風(fēng)險也與日俱增。由于公司的經(jīng)營其最終成果是體現(xiàn)在公司的財務(wù)上，因此公司的經(jīng)營風(fēng)險最終也是體現(xiàn)在公司的財務(wù)風(fēng)險上。市場是一只無形的手，在市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)已

20、成為市場競爭的主體。市場的多變與不可預(yù)見性，以及決策者管理水平等因素，使企業(yè)面臨的風(fēng)險也日趨多樣。一個成功的企業(yè)除自身的行為符合市場經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律外，在一定的條件下，通過加強對財務(wù)風(fēng)險的控制，可以使公司風(fēng)險最小化，進而實現(xiàn)公司財務(wù)成果最大化和財務(wù)狀況最優(yōu)化。控制和防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險也是現(xiàn)代財務(wù)管理的一項重要工作，它是保證企業(yè)生存、發(fā)展和實現(xiàn)價值最大化的前提條件。而企業(yè)資金運轉(zhuǎn)過程中造成的風(fēng)險，最終將體現(xiàn)到企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果中來。因此，樹立正確的風(fēng)險觀、了解風(fēng)險的來源和特征、把握財務(wù)風(fēng)險的運行規(guī)律、預(yù)測和衡量財務(wù)風(fēng)險、控制和防范財務(wù)風(fēng)險、健全風(fēng)險管理機制，成為可行且有效的方法。財務(wù)管理是現(xiàn)代企

21、業(yè)管理的中心，而財務(wù)風(fēng)險的防范與控制是財務(wù)管理的重要內(nèi)容，研究分析財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵與影響因素，尋求控制、防范財務(wù)風(fēng)險的方法和途徑，對于防范與化解財務(wù)風(fēng)險有著重要意義。進行財務(wù)風(fēng)險管理的研究是我國經(jīng)濟快速發(fā)展的需要，是世界經(jīng)濟全球化的需要。財務(wù)風(fēng)險管理活動應(yīng)該貫穿在企業(yè)的經(jīng)營活動之中，根據(jù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的實際狀況和理論研究現(xiàn)狀，積極加強企業(yè)財務(wù)活動中的風(fēng)險管理。從財務(wù)風(fēng)險的成因分析入手，確立企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理目標。為實現(xiàn)預(yù)防風(fēng)險、減少損失和企業(yè)持續(xù)經(jīng)營這些目標，應(yīng)建立企業(yè)風(fēng)險戰(zhàn)略管理機制，該機制包括風(fēng)險管理組織機構(gòu)、信息管理系統(tǒng)和財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系。采取相應(yīng)策略，分別對企業(yè)經(jīng)營過程中的流動資產(chǎn)

22、風(fēng)險、債務(wù)籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、匯率變動風(fēng)險的進行防范和控制。提出要從企業(yè)的整體和全過程中加強對財務(wù)風(fēng)險的管理，有別于現(xiàn)行的僅把財務(wù)風(fēng)險管理作為財務(wù)部門工作的一般做法。企業(yè)要有風(fēng)險戰(zhàn)略管理意識，通過加強企業(yè)基礎(chǔ)工作，形成一個防范控制體系。這些內(nèi)容對我國現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理實踐具有一定的啟示。建議企業(yè)應(yīng)該增強風(fēng)險意識，把財務(wù)風(fēng)險管理的策略和措施貫穿于企業(yè)日常經(jīng)營管理活動的全過程。1.4本文研究內(nèi)容財務(wù)風(fēng)險作為一種微觀的經(jīng)濟風(fēng)險，對其本質(zhì)與價值進行研究具有重要現(xiàn)實意義。本文從企業(yè)資本流轉(zhuǎn)全過程出發(fā)，對財務(wù)風(fēng)險的本質(zhì)進行了重新鑒定，并揭示了財務(wù)風(fēng)險的要素、前提以及實質(zhì)。以物流企業(yè)為例，闡述了財務(wù)風(fēng)險

23、的形成原因，同時應(yīng)用杜邦分析體系，對財務(wù)風(fēng)險的價值進行了確定。全文共分為四個部分：第一部分闡述了研究的背景、目的、意義、以及國內(nèi)外研究現(xiàn)狀和本文的研究思路。第二部分主要從財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)理論研究，包括財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵，財務(wù)風(fēng)險的識別以及財務(wù)風(fēng)險的規(guī)避方法。第三部分為本文的重點，主要結(jié)合現(xiàn)狀，理論聯(lián)系實際，對宅急送快運股份有限公司進行財務(wù)風(fēng)險的管理分析，主要包括宅急送財務(wù)現(xiàn)狀，宅急送償債能力分析方法以及存在的問題。第四部分對財務(wù)活動中的風(fēng)險解決對策進行研究，主要包括宅急送財務(wù)結(jié)構(gòu)分析，風(fēng)險規(guī)避方法及風(fēng)險防范策略。第2章 財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)理論2.1財務(wù)風(fēng)險的定義財務(wù)風(fēng)險是財務(wù)成果和財務(wù)狀況的風(fēng)險。它是個

24、綜合性極強的概念。首先，它涉及到企業(yè)資金運動的各個環(huán)節(jié)、企業(yè)內(nèi)部的各個方面以及企業(yè)環(huán)境中的各個因素。其次，企業(yè)的其它風(fēng)險，如經(jīng)營風(fēng)險、政策風(fēng)險、自然風(fēng)險等，其影響最終也歸結(jié)到企業(yè)財務(wù)成果上，或者說它們對企業(yè)的影響最終也會通過財務(wù)成果得到反映9。所以說，財務(wù)風(fēng)險是財務(wù)活動和經(jīng)營活動過程中各種不確定性的綜合反映，是企業(yè)風(fēng)險的貨幣化的集中體現(xiàn)。財務(wù)風(fēng)險有狹義和廣義之分。狹義的財務(wù)風(fēng)險僅指企業(yè)在籌資過程中運用財務(wù)杠桿不當(dāng)可能帶來的風(fēng)險，有時，也稱為籌資風(fēng)險。狹義財務(wù)風(fēng)險是由企業(yè)負債引起的，具體的說是指企業(yè)因為借入資金而增加的喪失償債能力的可能和企業(yè)利潤的可變性；廣義財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)的財務(wù)系統(tǒng)中客觀存在

25、的、由于各種難以預(yù)料和控制的因素作用，使企業(yè)實現(xiàn)的財務(wù)收益和預(yù)期財務(wù)收益發(fā)生背離，因而蒙受損失的機會或可能10。通過這些因素對風(fēng)險進行確認和評估，采用合理的經(jīng)濟和技術(shù)手段對風(fēng)險加以控制，以最小的成本獲得最大的安全保障。2.2財務(wù)風(fēng)險的識別財務(wù)風(fēng)險按不同的原因可分為不同的種類：第一，以財務(wù)風(fēng)險形成的原因可劃分為政治風(fēng)險、法律風(fēng)險、利率風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險。政治風(fēng)險又名政策風(fēng)險，是指影響企業(yè)的所有與政治因素有關(guān)的風(fēng)險，從而導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)損失的風(fēng)險。如國家政策的調(diào)整、領(lǐng)導(dǎo)人的更替、外交關(guān)系的變化、戰(zhàn)爭的爆發(fā)等。法律風(fēng)險是指法律因素給企業(yè)財務(wù)帶來損失的風(fēng)險。在當(dāng)代知識經(jīng)濟時代下，隨著全球經(jīng)濟一體

26、化的形成，這就產(chǎn)生了許多新的約束企業(yè)行為的法律規(guī)范與制度條例。法律變更的不確定性、就使得企業(yè)的經(jīng)營決策、財務(wù)目標的不確定性變得更大，從而風(fēng)險也越來越大。利率風(fēng)險也稱為市場風(fēng)險，是指由于利率的變化引起的資產(chǎn)價格變動所帶來的風(fēng)險。市場競爭風(fēng)險是指外部市場環(huán)境變化給企業(yè)財務(wù)帶來損失的風(fēng)險。競爭是企業(yè)生存和發(fā)展的壓力與動力，競爭會給企業(yè)財務(wù)目標、財務(wù)收益帶來極大的風(fēng)險性。經(jīng)營風(fēng)險是由于企業(yè)內(nèi)部的一些因素造成的風(fēng)險。例如，重大投資失敗、關(guān)鍵訴訟失敗、企業(yè)重大管理決策的調(diào)整等都是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要來源。第二，以資本運動過程可劃分為融資風(fēng)險、投資風(fēng)險、信用風(fēng)險、股利決策分配風(fēng)險。 資本運動是企業(yè)財務(wù)管理的核

27、心內(nèi)容，企業(yè)通過對資本運動的管理來達到其價值最大化的理財目標，因此企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也就蘊藏在整個資本運動過程中，資本運動是包括資本的籌集、運用、耗費、收回及分配等幾個環(huán)節(jié)，簡單論述融資、投資和利潤分配三個環(huán)節(jié)，這三個環(huán)節(jié)決定了企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)。第三，按企業(yè)財務(wù)管理主體的不同分為所有者財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營者財務(wù)風(fēng)險。所有者財務(wù)風(fēng)險是所有者進行虛擬資本運營所帶來的風(fēng)險，而給所有者財務(wù)主體造成的客觀損失。顯然，對于企業(yè)所有者來說，財務(wù)風(fēng)險指投入企業(yè)的資本保值增值所面臨的風(fēng)險，其中保值是最低目標，增值是根本動機。保值增值是相對概念，是考慮了貨幣時間價值和通貨膨脹等因素后的凈值。我們可以把保值增值看作企業(yè)所有者的

28、兩個不同層次的財務(wù)目標，最終目標是股東財富最大化，最低目標是股東財產(chǎn)安全。而經(jīng)營者財務(wù)風(fēng)險則指企業(yè)在其資金運動過程中融資、投資、股利決策分配等環(huán)節(jié)中所面臨的風(fēng)險11。2.3財務(wù)風(fēng)險規(guī)避的技術(shù)方法要想提高市場競爭能力，在加快發(fā)展速度的同時提高發(fā)展質(zhì)量，就不能不對財務(wù)風(fēng)險進行及時的預(yù)防和規(guī)避。在建立了風(fēng)險預(yù)警指標體系后，企業(yè)對風(fēng)險信號監(jiān)測如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收賬款增大，成本上升等情形，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實可行的風(fēng)險管理策略，降低危害程度12。財務(wù)風(fēng)險通常可以通過有意回避，實施控制，分散轉(zhuǎn)移等方式加以規(guī)避。在財務(wù)活動的各個階段，可以運用不同的技術(shù)方法。2.3.1籌資風(fēng)險規(guī)避的

29、技術(shù)方法資本是企業(yè)注冊、生存與發(fā)展的原動力，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營與不斷拓展必須以籌資活動作為先決條件?；I資活動是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營對資本的需求，通過各種籌資渠道，采取適當(dāng)?shù)幕I資方式獲取所需資本的行為13。企業(yè)的籌資規(guī)模決定企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)決定企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)，企業(yè)的籌資成本影響企業(yè)的經(jīng)營效益。首先，充分利用自有資金，加強對自有資金的控制管理，對各種借支款項要嚴格審批并及時催收。其次，選擇合理的資本結(jié)構(gòu)，即債務(wù)資本和自有資本的比例要適當(dāng)，充分利用債務(wù)資本的財務(wù)杠桿作用，選擇總風(fēng)險較低的最佳融資組合。第三，注意長短期債務(wù)資本的搭配，避免債務(wù)資本的還本付息期過于集中。第四，選擇多種籌資渠道，例如發(fā)

30、行股票、債券、從銀行或非金融機構(gòu)借款。充分利用應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等商業(yè)信用。第五，提高資金的使用效益，無論是自有資金，還是債務(wù)資金，只有資金使用效益提高，才能保障企業(yè)的償債能力和盈利能力。2.3.2投資風(fēng)險規(guī)避的技術(shù)方法投資活動是企業(yè)進行的以盈利為目的的資本性支出活動。企業(yè)通過各個渠道籌措取得所需資金后，必須將資金投入使用，以獲得資本收益，否則企業(yè)的籌資活動就失去了其目的和依據(jù)。投資活動既包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過程，如購置流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等；也包括對外投放資金的過程，如投資購買其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營等14。企業(yè)進行投資活動的最終結(jié)果為企業(yè)形成了各種資產(chǎn)，這些

31、資產(chǎn)構(gòu)成企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營的物質(zhì)基礎(chǔ)，并以各種具體形態(tài)分布在生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)。首先，要謹慎投資，在資金運轉(zhuǎn)良好或有剩余資金的情況下，才去考慮獲取額外報酬的對外投資。第二，如果投資是生產(chǎn)經(jīng)營的必須環(huán)節(jié)或是進行風(fēng)險性投資，必須擬定嚴謹?shù)耐顿Y計劃，進行科學(xué)的投資回收評估和論證，選擇最佳的資金投入時間，以避免造成資金短缺或運轉(zhuǎn)不靈。第三，合理進行投資組合。投資組合包括不同投資品種的組合、不同行業(yè)或部門的投資項目組合、長短期限不同的投資組合等，以追求一種收益性、風(fēng)險性、穩(wěn)健性的最佳組合。第四，加強對證券投資的系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險的研究，以減輕對證券投資收益的影響。2.3.3資金回收風(fēng)險規(guī)避的技術(shù)方法企業(yè)

32、財務(wù)活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收，資金回收風(fēng)險是指資金不能及時周轉(zhuǎn)或資金流出后不能及時收回的風(fēng)險。要規(guī)避資金回收風(fēng)險必須做好資金來源、資金占用、資金分配和資金回收的測算和平衡，以保證資金的安全性、效益性和流動性。應(yīng)收賬款回收控制風(fēng)險可以通過以下方法加以規(guī)避：一是利用系統(tǒng)對客戶進行科學(xué)評估，對不同的客戶給予不同的信用期間，信用額度和不同的現(xiàn)金折扣，制定合理的資信等級和信用政策。二是在現(xiàn)銷和賒銷之間權(quán)衡，當(dāng)賒銷所增加的盈利超過所增加的成本時，才應(yīng)當(dāng)實施應(yīng)收賬款賒銷。三是定期編制賬齡分析表，確定合理的應(yīng)收賬款比例，對應(yīng)收賬款回收情況進行監(jiān)督，對壞賬損失事先做好準備。四是針對不同客戶不同的階段采取不同的

33、收賬政策，既要保證賬款的有效收回，又要注意避免傷及客我關(guān)系15。同時，制定收賬政策時要考慮收賬費用與壞賬損失的大小。資金回收風(fēng)險可能引起壞賬損失、利息成本和對延遲付款進行調(diào)查的管理成本。物流企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)品銷售, 取得貨幣收入, 體現(xiàn)全部價值的同時不得不面對此種風(fēng)險, 其主要原因是應(yīng)收賬款的大量存在16。出于擴大物流規(guī)模、延長運輸路線、占領(lǐng)物流市場的需要, 物流企業(yè)增加對營運資金的需求, 再加上大量應(yīng)收賬款或其他應(yīng)收款, 便會導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈、現(xiàn)金流量分布與債務(wù)到期結(jié)構(gòu)分布不均衡等, 這樣勢必加大物流企業(yè)的資金回收風(fēng)險。第3章 宅急送公司財務(wù)風(fēng)險的分析3.1宅急送公司簡介宅急送快運股份有限公司成立

34、于1994年，經(jīng)過十幾年的快速發(fā)展，已成長為國內(nèi)領(lǐng)先的快運公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋國內(nèi)包裹、小件、普貨的門到門、門到港、港到港操作。2005年宅急送開始國際業(yè)務(wù)操作，包括世界范圍內(nèi)的國際快件、國際普貨和私人物品進出口業(yè)務(wù)服務(wù)，2006年公司開始推廣國內(nèi)同行件業(yè)務(wù)，與國內(nèi)物流同行進行廣泛合作。目前，宅急送在國內(nèi)設(shè)立了34家分公司、320多家營業(yè)所（廳），合作網(wǎng)絡(luò)近400家，網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國二級以上城市，并成立了華北物流基地和全國統(tǒng)一的呼叫中心。公司在全國擁有標準倉庫近十萬平方米，開通了京廣、京錫、京沈、成西、廣滬等多條干線物流班車，以及區(qū)域物流班車、市內(nèi)物流班車。公司借助包機并依托龐大的中國航空貨物網(wǎng)絡(luò)，

35、使宅急送擁有了安全可靠、運行通暢的全國快運物流通道。截止2007年底，公司總資產(chǎn)5億元，服務(wù)人員達8200名，車輛1600臺，年貨物周轉(zhuǎn)量3000萬件，年遞增率超過50%。宅急送在繼入選“2004年中國最具競爭力的物流企業(yè)”，被福布斯評為中國最具潛力大企業(yè)之一后，2005年相繼榮獲“中國物流百強33名”、“商業(yè)科技100強”、“2005中國十大行業(yè)隱形冠軍”等稱號。應(yīng)收賬款和押金是物流企業(yè)財務(wù)管理的兩個難題，但從應(yīng)收賬款和押金產(chǎn)生的根源上分析，解決這兩個問題也并非難事。首先，應(yīng)收賬款是一個系統(tǒng)工程，并非單靠財務(wù)能解決的。因為，從公司的協(xié)議客戶的合同簽訂開始，到受理崗位接受委托、下單，一直到司機

36、（或速遞員、小件員）將貨物送達收貨人的業(yè)務(wù)處理全過程中都存在導(dǎo)致應(yīng)收賬款無法及時收回，貨物發(fā)全額收回的風(fēng)險。因此，要解決應(yīng)收賬款問題，必須公司上下各部門、各崗位全員參與，積極配合。全員參與就是大家都按標準、按流程認真做好自己的本職工作。押金問題實際就是管理問題。解決的辦法更為簡單和直接，各財務(wù)經(jīng)理嚴格控制押金的支付，相關(guān)單位對不得不付的款項，將收據(jù)等原始憑證進行專門的登記、歸檔、定期清理，財務(wù)部定期檢查。公司的財務(wù)體系的打造，一是通過財務(wù)內(nèi)部建立四大管理體系（即預(yù)算管理體系、資金管理體系、決策支持體系、會計核算體系）來保證強大的財務(wù)管理體系的實現(xiàn)。二是聯(lián)合其他部門，建立一套內(nèi)部監(jiān)控執(zhí)行機制，避

37、免經(jīng)營風(fēng)險，減少管理漏洞，提高資金的利用率。如集中采購機制的建立，價格合同審核機制等。三是搭建強大的財務(wù)信息管理平臺，滿足公司快速發(fā)展的管理需要。通過信息化平臺，降低財務(wù)人員勞動強度，提高工作效率，實現(xiàn)財務(wù)管理的智能化，標準化，提升企業(yè)的整體運作能力和管理水平。宅急送在未來二到三年內(nèi)形成自己完善的全面預(yù)算體制。預(yù)定的推進步驟：第一步，08年1月起實行“成本紅線”考核；第二步，3月起按歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)編制08年4-12月預(yù)算；第三步，通過與信息部門的溝通，在4-12月間為全面的預(yù)算體制提出系統(tǒng)要求，并不斷測試、修正；第四步，9月份對08年的“預(yù)算”執(zhí)行情況進行分析整理，編制09年預(yù)算；第五步，09年

38、全年進行測試與修正；第六步，2010年形成完善地預(yù)算體制。3.2公司財務(wù)風(fēng)險的分析現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展一方面要依靠外部環(huán)境，另一方面則要靠企業(yè)自身的努力。為此，企業(yè)應(yīng)注重建立具有風(fēng)險意識的企業(yè)文化，從董事長各級職能部門及每個員工都要樹立風(fēng)險意識、憂患意識，將風(fēng)險管理融入到企業(yè)文化建設(shè)的全過程，營造風(fēng)險管理文化氛圍，采取多種途徑和形式，加強對風(fēng)險管理理念、知識、流程、管控核心內(nèi)容的培訓(xùn)，培養(yǎng)風(fēng)險管理人才，培育風(fēng)險管理文化。3.2.1籌資風(fēng)險的分析由于企業(yè)經(jīng)營的特點，物流企業(yè)普遍存在著資產(chǎn)負債率高的問題，主要原因是規(guī)模擴張所需要的巨額資金難以由企業(yè)自供。作為物流業(yè)的主要生產(chǎn)工具，物流運輸和裝卸搬運設(shè)備具

39、有價值高、使用壽命長的特點。因此，這些核心經(jīng)營資產(chǎn)的籌資方案將直接關(guān)系到物流企業(yè)的經(jīng)營成本，并使物流企業(yè)不得不在極大程度上依賴于設(shè)備融資、銀行貸款或發(fā)行股票。由此看來，物流企業(yè)高負債經(jīng)營勢必存在遭受損失乃至到期不能償還債務(wù)的可能?；I資規(guī)模規(guī)避的分析，主要是借助于資產(chǎn)負債表右方的負債及所有者權(quán)益主要數(shù)據(jù)，利用水平分析法，分析企業(yè)的籌資規(guī)模的變動情況，觀察其變動趨勢，對籌資狀況合理性進行評價。宅急送的籌資規(guī)模變動情況分析見表3-1：表3-1 籌資規(guī)模及變動情況分析表 單位：萬元項目年份變動情況各項目變動對總籌資影響20062007變動額變動率應(yīng)付賬款201.58252.6551.0925.35%1

40、.47%應(yīng)付職工薪酬80.5398.3117.7822.08%0.51%應(yīng)交稅費11.0842.6431.56284.79%0.91%其他應(yīng)付款394.08429.6535.579.03%1.03%其中：總公司下?lián)苜Y產(chǎn)287.43320.0432.6111.35%0.94%流動負債合計687.24823.26136.0119.79%3.92%負債合計687.24823.25136.0119.79%3.92%未分配利潤2778.180000所有者權(quán)益合計2778.18184.76-2593.42-93.35%-74.84%負債和所有者權(quán)益合計3465.421008.01-2457.40-70.9

41、1%-70.91%分析可見，宅急送2007年籌資規(guī)模年末比年初有顯著下幅，其主要原因是所有者權(quán)益的大幅度減少，減少幅度為93.35%，對總籌資規(guī)模影響為-74.84%，其他項目增加的數(shù)據(jù)很小，由此可見，本年度內(nèi)宅急送的所有者權(quán)益的減少主要影響宅急送的籌資政策，其2007年未分配利潤無變化，流動負債的增長幅度高于未分配利潤的增長幅度，使公司負債結(jié)構(gòu)有所加大，其結(jié)果是，降低了籌資成本，加大了短期償債能力，財務(wù)風(fēng)險增大。由于物流企業(yè)固定資產(chǎn)原值80% 為運輸設(shè)備資產(chǎn)，因此應(yīng)以控制運輸設(shè)備融資風(fēng)險為首要內(nèi)容，以現(xiàn)有運輸設(shè)備籌資結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，充分考慮各種運輸、裝卸搬運設(shè)備融資方式的特點，均衡結(jié)構(gòu)失調(diào)帶來的

42、風(fēng)險，均衡自有設(shè)備、融資租賃、經(jīng)營租賃比例，以再融資形式的售出回租作為補充手段，并結(jié)合自身的物流線路及經(jīng)營特色，量身定做適合自身長期穩(wěn)定發(fā)展運營的籌資結(jié)構(gòu)。另外，我國物流企業(yè)的融資理念基本上仍停留在“借款+上市”融資的層面。而規(guī)模擴張和市場競爭加速了全物流業(yè)對資金的需求，各大物流企業(yè)均急待拓展融資渠道。在此情況下，運用多種靈活的投資融資方式，積極拓展利用外資渠道，加快引進外商直接投資和民營資本已是勢在必行。另外，物流企業(yè)還應(yīng)緊貼金融市場的變化，把握金融市場動態(tài)，充分利用金融市場的融資功能，不斷拓寬其融資渠道。3.2.2投資風(fēng)險的分析由于投資活動屬于企業(yè)財務(wù)活動中最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，投資的正確與否關(guān)

43、系著物流企業(yè)的生存與發(fā)展。近年來，為了擴大市場份額，物流企業(yè)一直在購買各種運輸、裝卸搬運等設(shè)備，企業(yè)規(guī)模擴張速度較快，期內(nèi)的經(jīng)營性現(xiàn)金流量越來越不能滿足資本性支出的需求。因此，物流企業(yè)就要依靠銀行借款、發(fā)行股票等緩解因規(guī)模擴張而帶來的資金壓力，再加上設(shè)備維護維修費、人工服務(wù)費、業(yè)務(wù)代理費、各種管理費用、借款利息等成本費用居高不下，必然會為經(jīng)營帶來更大的財務(wù)風(fēng)險。物流企業(yè)在現(xiàn)金流相對充足的情況下， 也可能參與金融市場投資，由于風(fēng)險因素的存在及不確定性，因而需要承擔(dān)整個市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。并且，由于物流企業(yè)金融分析手段無法同專業(yè)金融機構(gòu)同日而語，從而導(dǎo)致其理財業(yè)務(wù)的不確定性，最終勢必對其財務(wù)經(jīng)營產(chǎn)生

44、重大的影響。具體地說，企業(yè)投資活動分析的內(nèi)容包括：第一，投資活動全面分析。包括資產(chǎn)規(guī)模與變動分析、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與變動分析、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析三個方面。第二，資產(chǎn)項目具體分析。包括對流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)項目的分析。其中流動資產(chǎn)項目分析既包括一般分析，即流動資產(chǎn)規(guī)模與變動分析和流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與變動分析；又包括對貨幣資金、短期投資、應(yīng)收款項、存貨等重要項目的進一步分析。對短期投資、應(yīng)收款項、存貨等項目分析尤其要注意對相關(guān)會計政策進行分析。對長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)項目的分析包括兩個方面：一方面要對每個項目的規(guī)模與變動情況、結(jié)構(gòu)與變動情況進行一般分析；另一方面要對每個

45、項目涉及的會計政策進行深入分析，調(diào)整會計信息失真。通過對企業(yè)投資活動的分析，不僅可分析企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動趨勢是否合理，而且可以正確評價企業(yè)的財務(wù)狀況。投資活動的分析主要體現(xiàn)在資產(chǎn)規(guī)模方面，企業(yè)的資產(chǎn)狀況直接反應(yīng)了企業(yè)的財務(wù)狀況。資產(chǎn)規(guī)模的分析主要是資產(chǎn)負債表，資產(chǎn)負債表的年初數(shù)實際反映的是2006年企業(yè)的資產(chǎn)、負債及所有者權(quán)益情況。運用水平分析法可分析這兩年的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的變動情況，其分析結(jié)果見表3-2：表3-2 宅急送快運股份有限公司資產(chǎn)規(guī)模分析表單位：萬元項目年份變動情況20062007變動量變動率貨幣資金105.61179.0073.3969.50%應(yīng)收賬款892.601024.93

46、132.3414.83%預(yù)付賬款45.9254.989.0619.72%其他應(yīng)收款1943.93-720.50-2664.44-137.06%其中：與法人公司資金往來1893.28-878.96-2772.24-146.43%存貨51.0149.11-1.90-3.72%流動資產(chǎn)合計3039.07587.53-2451.55-80.67%固定資產(chǎn)426.34419.94-6.40-1.50%非流動資產(chǎn)合計426.34420.49-5.86-1.37%資產(chǎn)總計3465.421008.01-2457.40-70.91%從表4-1可以看出宅急送快運股份公司2007年資產(chǎn)總額比2006年減少了2457

47、.40萬元，減少率為70.91%，說明宅急送快運股份有限公司的資產(chǎn)規(guī)模變化很大。仔細分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的減少主要是由于流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的減少引起的。2007年流動資產(chǎn)較上一年度減少了2451.55萬元，由于該項目的變動，使全部資產(chǎn)減少了70.74%，如果僅就這一變化來看的話，表明企業(yè)資產(chǎn)的流動性獲得減少；2007年固定資產(chǎn)較上一年度減少了6.40萬元，由于該項目的變化，使全部資產(chǎn)減少了0.19%，雖然固定資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)有所減少，但對總資產(chǎn)的影響極小，不足1%。由于行業(yè)特殊性所限，物流企業(yè)不應(yīng)提取大量資金來投資風(fēng)險高的金融商品或其他領(lǐng)域。若利用有限資金進行投資風(fēng)險決策操作時，需要在投資之

48、前對投資項目開展盡職地調(diào)查，對未來收益情況進行準確地預(yù)測。尤其是投資前的方案研究更是不容小視，物流企業(yè)應(yīng)通過合理地計算和權(quán)衡，將風(fēng)險高而收益低的方案排除在外，只將資金投向那些切實可行且收益較佳的方案。另外，物流企業(yè)需要重視全程的風(fēng)險管理過程，利用規(guī)模優(yōu)勢節(jié)約各項成本費用；推行全面預(yù)算管理，加強財務(wù)監(jiān)督；建立健全收入結(jié)算管理制度、資金管理及使用制度，確保物流企業(yè)資金安全；完善物流管理制度，細化物流成本核算；完善投資管理制度，挖掘資產(chǎn)潛力，加強對投資單位的財務(wù)管理力度。3.3宅急送償債能力分析從償債能力上來預(yù)測物流企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的可能性是極為重要的。由于債務(wù)負擔(dān)過重，物流企業(yè)在大量使用現(xiàn)金支付時

49、，若缺乏短期融資，就會出現(xiàn)支付困難。根據(jù)實際調(diào)查可知，物流企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的最直接表現(xiàn)就是喪失現(xiàn)金流上的支付能力，從而使自己對外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)與調(diào)節(jié)能力降低，增加經(jīng)營風(fēng)險。一般來說，物流企業(yè)的資產(chǎn)流動性越大，其償還債務(wù)的能力就越強。當(dāng)企業(yè)資金總額一定、負債與權(quán)益的比例關(guān)系一定時，短期負債和長期負債的比例就成為此消彼長的關(guān)系。所以，有必要權(quán)衡長、短期負債優(yōu)缺點。短期負債的取得比較容易、迅速，長期負債的取得卻比較難。因為債權(quán)人在提供長期資金時，往往承擔(dān)較大的財務(wù)風(fēng)險，一般都要對借款的企業(yè)進行詳細的信用評估，還要求以一定的資產(chǎn)做抵押。宅急送2007年資產(chǎn)負債表相關(guān)數(shù)據(jù)如表3-3所示：表3-3

50、相關(guān)數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年貨幣資金105.61179.00存貨 51.0149.11流動資產(chǎn)合計3039.07587.53資產(chǎn)總計3465.421008.01流動負債合計687.24823.26負債合計687.24823.26所有者權(quán)益合計2778.18184.763.3.1短期償債能力分析對于企業(yè)來說：短期負債對企業(yè)的償債能力影響尤為重要。這是因為：(1)短期負債影響企業(yè)價值。短期負債屬于企業(yè)風(fēng)險最大的融資方式，也是資金成本最低的籌資方式，因此，短期負債比例的高低，必然會影響企業(yè)價值。(2)短期負債中的大部分資金具有相對穩(wěn)定性。有人認為，短期負債完全是波動的，沒有任何規(guī)律

51、可循。但事實上，一個正常生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)，短期負債中的大部分具有經(jīng)常占用性和一定的穩(wěn)定性。一筆短期資金循環(huán)使用，有一定的規(guī)律性，需要納入資金結(jié)構(gòu)進行研究。(3)短期負債的償還壓力。從負債的償還順序可以看出，企業(yè)首先要償還短期負債，其次才是長期負債，而長期負債在其到期之前要轉(zhuǎn)化為短期負債，與已有的短期負債一起構(gòu)成企業(yè)在短期內(nèi)需要償還的負債總額，形成企業(yè)的償債壓力。評價短期償債能力的財務(wù)指標主要是流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等。相關(guān)指標計算見表3-4所示：表3-4 財務(wù)指標計算表 財務(wù)指標（%）2006年（%）2007年（%）流動比率4.420.71速動比率4.350.65現(xiàn)金比率0.150.22流

52、動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標，表明企業(yè)每元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為支付保障，反應(yīng)了企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時可變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。一般地說，或從債權(quán)人立場上說，流動比率越高越好，因為流動比率越高，債權(quán)越有保障，借出的資金越安全。但從經(jīng)營者和所有者角度看，并不一定要求流動比率越高越好，在償債能力允許的范圍內(nèi)，根據(jù)經(jīng)營需要，進行負債經(jīng)營也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的策略之一。因此，從一般經(jīng)驗來看，流動比率為200%時，認為是比較合適的，此時企業(yè)的短期償債能力較強，對企業(yè)的經(jīng)營也是有利的。根據(jù)表3-2數(shù)據(jù)得出宅急送公司2006年流動比率為4.42，這表明宅急送快運股份有限公司每一元的流動負

53、債就有4.42元的流動資產(chǎn)作保障，可見償債能力是比較好的。流動比率越高說明企業(yè)償還流動負債的能力越強，但在2007年年末，流動比率為71%，償債能力明顯下降。如果按照經(jīng)驗標準來判斷，該公司2006年的償債能力達到標準，但2007年的流動比率確遠遠低于200%的水平，表明企業(yè)償債能力較差。對宅急送公司流動比率變動的原因進行分析可以發(fā)現(xiàn)，該公司本年流動資產(chǎn)下降了81%，其減少速度遠遠大于流動負債的增長速度，所以使2007年流動比率低于2006年水平。速動比率是對企業(yè)流動比率的重要補充說明，因為當(dāng)企業(yè)流動資產(chǎn)中的速動資產(chǎn)比重較低時，即使流動比率較高，但由于流動資產(chǎn)的流動性較低，償債能力同樣不會高；反

54、之，當(dāng)流動資產(chǎn)中的速動資產(chǎn)比率比重較高時，即使流動比率不高，但由于速動資產(chǎn)流動性較強，企業(yè)的償債能力則可能較好。速動比率比流動比率更能嚴格衡量一個企業(yè)的短期償債能力，一般情況下企業(yè)的速動比率維持在1以上則顯示企業(yè)具有良好的財務(wù)狀況和充實的短期償債能力。因為，在這樣的條件下，一旦企業(yè)面臨財務(wù)危機或辦理清算時，即使企業(yè)存貨全無價值，也不至于影響企業(yè)及時償還債務(wù)的能力。由表3-2可以看出宅急送公司2007年的速動比率為0.65，短期償債能力仍然是弱于2006年。歸結(jié)其原因，主要使由于2007年存貨量小于2006年，而且起流動資產(chǎn)的下降的比率也遠遠大于2006年?，F(xiàn)金比率的作用是表明企業(yè)最壞情況下的短

55、期償債能力，反應(yīng)企業(yè)的直接支付能力。因為現(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏，就可能發(fā)生支付困難，將面臨財務(wù)危機，因而現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償還債務(wù)有很強的保障。宅急送2007年的現(xiàn)金比率為0.22，比2006年有所提高，但是結(jié)合企業(yè)的流動比率和速動比率綜合分析可以發(fā)現(xiàn)，盡管現(xiàn)金比率有所提高但仍然不可阻擋宅急送快運股份有限公司存在財務(wù)危機。3.3.2長期償債能力分析進行企業(yè)長期償債能力分析，首先必須明確長期債務(wù)的內(nèi)涵以及相應(yīng)的償還長期債務(wù)的資產(chǎn)或資金保證。企業(yè)長期償債能力分析中的債務(wù)包括債務(wù)本金和債務(wù)利息兩部分債務(wù)。企業(yè)債務(wù)本金及其利息的償還與企業(yè)的非流動資產(chǎn)及盈利能力緊密相關(guān)，因此，搞清長期債務(wù)與資產(chǎn)和盈利能力的內(nèi)涵及他們之間的關(guān)系，對于驚醒長期償債能力分析是十分重要的。衡量企業(yè)長期償債能力大小的財務(wù)指標包括資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、負債股權(quán)比率等。相關(guān)計算指標如表3-5所示：表3-5 財務(wù)指標計算表 財務(wù)指標（%）2006年（%）2007年