鋼鐵工業(yè)轉(zhuǎn)型升級報告：高性能工模具鋼

1、P2 東興證券深度報告 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) DONGXING SECURITIES 目 錄 1. 工具鋼行業(yè)的競爭壁壘高，我國在中高端市場已有突破 .5 1.1 工具鋼行業(yè)的技術(shù)壁壘高 .5 1.1.1 工具鋼的種類繁多，性能指標(biāo)嚴(yán)苛.5 1.1.2 工具鋼的工藝流程長，生產(chǎn)控制要求高.8 1.2 國產(chǎn)工具鋼在中高端市場已有突破 .10 2. 我國的工具鋼消費趨高端化，國產(chǎn)替代的市場容量大 .11 2.1 產(chǎn)業(yè)升級加速中高端工具鋼市場的成長 .11 2.1.1 后疫情時代我國模具行業(yè)將逐步回暖，產(chǎn)業(yè)升級拉動高品質(zhì)模具鋼的需求.11 2.1.2 產(chǎn)

2、業(yè)升級下高性能切削材料的需求持續(xù)增長.13 2.2 工具鋼的國產(chǎn)替代市場容量大 .16 2.2.1 我國模具行業(yè)的競爭力提升，高端模具鋼國產(chǎn)替代的市場容量大.16 2.2.2 我國高端刀具的進口替代市場規(guī)模達百億.18 2.3 高性能工模具鋼是我國的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) .20 3. 市場競爭格局層次分明，高端化和專業(yè)化是成長主線 .21 3.1 國營鋼廠控制高端市場，優(yōu)質(zhì)民企在中低端市場嶄露頭角 .21 3.2 高端化和專業(yè)化是工具鋼行業(yè)高質(zhì)成長的主線 .23 3.3 行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈的地位尚可，保障企業(yè)的盈利能力 .24 4. 投資策略：擁抱工具鋼行業(yè)高質(zhì)成長和國產(chǎn)替代的紅利 .26 5. 風(fēng)險提示

3、.26 相關(guān)報告匯總.27 插圖目錄 圖 1： 工具鋼的分類.5 圖 2： 冷作模具.7 圖 3： 熱作模具.7 圖 4： 塑料模具.7 圖 5： 量具刃具用鋼.7 圖 6： 工具鋼的生產(chǎn)工藝流程.9 圖 7： 真空感應(yīng)爐（長城特鋼）.9 圖 8： 電渣爐生產(chǎn)線（撫順特鋼）.9 圖 9： 鑄態(tài)高速鋼的碳化物組織（400 倍）.10 圖 10： 鍛態(tài)高速鋼的碳化物顆粒（400 倍）.10 圖 11： 模具及模具鋼的主要下游行業(yè) .11 圖 12： 我國的模具分類銷售額占比情況 .11 圖 13： 我國的模具業(yè)的固定資產(chǎn)投資完成額及增速.11 圖 14： 我國模具業(yè)的營業(yè)收入增速與制造業(yè)投資（同比

4、：右軸）.11 圖 15： 主要的汽車沖壓零部件 .12 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處的 免責(zé)聲 明東 方 財 智 興 盛 之 源 東興證券深度報告 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) P3 DONGXING SECURITIES 圖 16： 我國的汽車銷量及增速 .12 圖 17： 我國的汽車保有量和銷量與美日的比較 .12 圖 18： 我國乘用車市場新車上市統(tǒng)計 .12 圖 19： 我國的大家電產(chǎn)量 .13 圖 20： 我國的小家電產(chǎn)量 .13 圖 21： 我國的計算機和手機產(chǎn)量及增速 .13 圖 22： 我國計算機、通信和電子設(shè)備制造業(yè)保持高速擴張（%）.13

5、 圖 23： 我國刀具行業(yè)的市場規(guī)模繼續(xù)擴張 .14 圖 24： 我國金屬切削機床及切削工具的產(chǎn)量持續(xù)下降.14 圖 25： 金屬切削機床的主要下游 .14 圖 26： 我國的工程機械和汽車產(chǎn)量增速 .14 圖 27： 國內(nèi)外上各類型刀具的市場規(guī)模占比 .14 圖 28： 切削刀具的材料分類 .14 圖 29： 粉末冶金 AHPT15 高速鋼的顯微組織.16 圖 30： 世界粉末冶金高速鋼在各類刀具中的占比 .16 圖 31： 我國模具進出口金額（億美元） .17 圖 32： 2019 年我國模具行業(yè)的進出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu) .17 圖 33： 我國刀具的進口規(guī)模（含國內(nèi)生產(chǎn)的外企，億元）.18 圖

6、34： 我國刀具的出口規(guī)模（億元） .18 圖 35： 我國進口刀具占國內(nèi)市場的比重 .19 圖 36： 我國進口和出口切削刀具的單價（美元/噸）.19 圖 37： 我國鋼鐵產(chǎn)品的金字塔結(jié)構(gòu)及規(guī)模以上的企業(yè)數(shù)量.21 圖 38： 我國重點優(yōu)特鋼企業(yè)的模具鋼產(chǎn)量（萬噸）.22 圖 39： 我國的模具鋼產(chǎn)能（萬噸） .22 圖 40： 我國重點優(yōu)特鋼企業(yè)的高速鋼產(chǎn)量 .22 圖 41： 2016 年我國主要鋼廠的高速鋼產(chǎn)量 .22 圖 42： 代表國營和民營工具鋼企業(yè)的噸鋼營收比較.22 圖 43： 代表國營和民營工具鋼企業(yè)的銷售毛利率比較.22 圖 44： 我國重點優(yōu)特鋼企業(yè)的模具鋼 CR5 .

7、23 圖 45： 歐洲主要特鋼企業(yè)的兼并重組歷程 .23 圖 46： 我國各地區(qū)模具鋼生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量和產(chǎn)能 .24 圖 47： 我國的模具制造企業(yè)的分布情況 .24 圖 48： 典型的模具價格構(gòu)成 .24 圖 49： 代表公司的模具鋼和模具業(yè)務(wù)的毛利率比較.24 圖 50： 主要合金原料的價格（元/噸）.25 圖 51： H13 主要合金原料的成本占比估算.25 圖 52： 我國原料金屬礦產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的比重 .25 圖 53： 工具鋼代表牌號的價格 .25 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處的 免責(zé)聲 明東 方 財 智 興 盛 之 源 P4 東興證券深度報告 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我

8、 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) DONGXING SECURITIES 表格目錄 表 1： 碳素工具鋼牌號性能及用途.6 表 2： 合金工具鋼的牌號性能及用途 .6 表 3： 代表牌號高速鋼的性能及用途 .8 表 4： 汽車品牌和可供選擇的模具鋼體系 .10 表 5： 刀具材料分類及主要應(yīng)用場合 .15 表 6： 各類刀具材料性能對比.15 表 7： 中外代表牌號的模具鋼對標(biāo).17 表 8： 國產(chǎn)和進口模具鋼市場的差異 .18 表 9： 2019 年我國刀具進出口金額前 6 名 .19 表 10： 2019 年我國刀具進出口單價的比較 .19 表 11： 工信部印發(fā)鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級規(guī)劃（201620

9、20 年）提出的重點突破的關(guān)鍵鋼種 .20 表 12： 2017-2019 年我國重點優(yōu)特鋼企業(yè)的模具鋼產(chǎn)量及市場份額.23 表 13： H13 的化學(xué)成分（%） .25 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處的 免責(zé)聲 明東 方 財 智 興 盛 之 源 東興證券深度報告 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) P5 DONGXING SECURITIES 1. 工具鋼行業(yè)的競爭壁壘高，我國在中高端市場已有突破 1.1 工具鋼行業(yè)的技術(shù)壁壘高 1.1.1 工具鋼的種類繁多，性能指標(biāo)嚴(yán)苛 論語有曰：工欲善其事，必先利其器。工具鋼（Tool steel） ，堪稱工業(yè)之母，是用以制造切

10、削刀具、 量具、模具和耐磨工具的鋼。一般的工具鋼具有較高的硬度和在高溫下能保持高硬度、紅硬性、高的耐磨性 和適當(dāng)?shù)捻g性等特點，特殊要求還包括熱處理變形小、耐蝕性和可加工性好等。根據(jù)化學(xué)成份不同，工具鋼 分為碳素工具鋼、合金工具鋼、高速鋼（實質(zhì)上是高合金工具鋼）三大類；按用途則可分為刃具鋼、模具鋼、 量具鋼三大類。 圖1：工具鋼的分類 資 料 來 源 ： 中國知 網(wǎng)，產(chǎn) 品手冊 ，東興 證券研 究所 （1）碳素工具鋼：碳素工具鋼的碳含量較高，在 0.65-1.35%之間。碳素工具鋼熱處理后表面可得到較高的 硬度和耐磨性，心部有較好的韌性；退火硬度低（不大于 HB207），加工性能良好，但紅硬性差

11、，當(dāng)工作溫 度達 250時，鋼的硬度和耐磨性急劇下降，硬度下降到 HRC60 以下。碳素工具鋼的淬透性低，較大的工 具不能淬透（水中淬透直徑為 15mm），水淬時表面淬硬層與中心部位硬度相差很大，在淬火時易產(chǎn)生變形 或形成裂紋。此外，其淬火溫度范圍窄，在淬火時應(yīng)嚴(yán)格控制溫度。防止過熱、脫碳和變形。 碳素工具鋼鋼號冠以T,以免與其他鋼類相混；鋼號中的數(shù)字表示碳含量，以平均碳含量的千分之幾 表示。例如，T8 表示平均碳含量為 0.8%；錳含量較高者，在鋼號最后標(biāo)出Mn，例如T8Mn；高 級優(yōu)質(zhì)碳素工具鋼的磷、硫含量比一般優(yōu)質(zhì)碳素工具鋼低，在鋼號后面加注字母 A 以示區(qū)別。 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處

12、的 免責(zé)聲 明東 方 財 智 興 盛 之 源 P6 東興證券深度報告 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) DONGXING SECURITIES 表1：碳素工具鋼牌號性能及用途 牌號 C%Mn %Si% 性能用途 亞共析成分鋼，強度隨碳含量增加而 增加，有較好的強度和塑性配合，但 切削能力較差 用于程受振動、沖擊、硬度適中有較 好韌性的工具，如沖頭、大錘等 T70.650.74 0.40 共析成分鋼，淬火易過熱，強度塑性 較低，不宜做受大沖擊的工具，但經(jīng) 熱處理后有較高的硬度及耐磨性 用于有較高硬度和耐磨性的工具，如 沖頭、剪切金屬用剪刀等 T80.750.84

13、 T8Mn T9 0.850.90 0.400.60 0.850.94 性能近似 T8用于制造截面較大的工具 性能近似 T8，但有較高的淬透性，能 用于一定硬度和韌性的工具，如沖 獲得較深的淬硬層模、沖頭、鑿巖用工具 0.35 過共析鋼，在 700800加熱時仍能 保持細晶粒，不致過熱；淬火后鋼中 有未熔的過剩碳化物，增加耐磨性 用于制造工作時不變熱、耐磨性要 求較高、不受劇烈振動、具有韌性及 鋒利刃口的工具，如刨刀、冷沖模、 鋸條等 T100.951.04 0.40 除具有 T10 的特點外還具有較好的 綜合機械性能 T11 T12 T13 1.051.14 含碳量高，淬火后有較多的過剩碳化

14、 用于不受沖擊、高硬度的工具，如絲 物，耐磨性及硬度較高，但韌性低。 錐、銼刀、量具等。 1.151.24 1.251.35 碳含量最高的工具鋼，硬度很高，碳 刮刀、挫刀、剃刀、切削工具、拉絲 化物增加且分布不均勻，力學(xué)性能差 工具、刻紋工具及硬石加工工具等 資 料 來 源 ： 中國知 網(wǎng)，東 興證券 研究所 （2）合金工具鋼是指為了改善工具鋼的性能而特意加入一些合金元素的鋼，常用的合金元素有鎢（W）、鉬 （Mo）、鉻（Cr）、釩（V）、鈦（Ti）等，合金元素的含量總和一般不超過 5 %。合金工具鋼的淬硬性、淬透 性、耐磨性和韌性均比碳素工具鋼高，按用途大致可分為刃具、模具和量具用鋼 3 類，

15、模 具鋼的產(chǎn)量占合金 工具鋼的 80%左右。其中碳含量高的鋼（wc 大于 0.80%）多用于制造刃具、量具和冷作模具，這類鋼淬火 后的硬度在 HRC60 以上，且具有足夠的耐磨性；碳含量中等的鋼（wt0.35%0.70%）多用于制造熱作模具， 這類鋼淬火后的硬度稍低，為 HRC5055，但韌性良好。 表2：合金工具鋼的牌號性能及用途 成分性能要求常用牌號 刃具鋼應(yīng)有高硬度、耐磨性、淬透 性、耐回火性、熱硬性，量具用鋼 主要用于制造低速切 削刃具（如木工工具、 鉗工工具、鉆頭、銑刀、 拉刀等）及測量工具 （如卡尺、千分尺、塊 規(guī)、樣板等） wC=0.8% 1.50%，加入的合金 應(yīng)具有硬度高、組

16、織穩(wěn)定、耐磨性 元素有 Cr、 Si、 Mn、 好，以及良好的研磨和加工性能、 量具刃具鋼9SiCr、Cr2、CrWMn W 等熱處理變形小、膨脹系數(shù)小和耐蝕 性好 冷沖模、拉絲模、拉延 模、壓印模、搓絲模、 滾絲板、冷鐓模和冷擠 壓模 wC=1.0%2.0%， 高硬度、強度、耐磨性、足夠的韌 冷作模具鋼 加入合金元素 Cr、 Mo、W、V等 性，以及高的淬透性、淬硬性和其 他工藝性能 Cr12、Cr12MoV 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處的 免責(zé)聲 明東 方 財 智 興 盛 之 源 東興證券深度報告 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) P7 DONGXING SE

17、CURITIES 成分性能要求常用牌號 wC=0.3%0.6%， 高硬度、強度、紅硬性、耐磨性和 合金元素有 Cr、 韌性外，具有良好的高溫強度、熱 Mn、Ni、Mo、W、 疲勞穩(wěn)定性、導(dǎo)熱性和耐蝕性，較 熱鍛模、壓力機鍛模、 沖壓模、熱擠壓模和金 屬壓鑄模等 熱作模具鋼 塑料模具鋼 5CrMnMo、5CrNiMo Si 等高的淬透性 高強度、硬度、耐磨性、熱穩(wěn)定性 和耐蝕性，良好的工藝性，如熱處 12CrNi3A、12Cr2Ni4A、 wC=0.3%0.6%， 合金元素有 Cr、 Mn、Mo、V、Ni 等 理變小、加工性能好、耐蝕性好、 研磨和拋光性能好、補焊性能好、 粗糙度高、導(dǎo)熱性好和工

18、作條件尺 寸和形狀穩(wěn)定等 20Cr2Ni4A、3Cr2Mo、 3Cr2MnNiMo、4Cr13、 3Cr17Mo 熱塑性塑料模具和熱 固性塑料模具 資 料 來 源 ： 中國知 網(wǎng)，東 興證券 研究所 圖2：冷作模具圖3：熱作模具 資 料 來 源 ： 百度， 東興證 券研究 所資 料 來 源 ： 百度， 東興證 券研究 所 圖4：塑料模具圖5：量具刃具用鋼 資 料 來 源 ： 百度， 東興證 券研究 所資 料 來 源 ： 百度， 東興證 券研究 所 （3）高速工具鋼是一種高合金工具鋼，一般指高速鋼。含碳量一般在 0.701.65%之間，含合金元素量較 多，總量可達 1025%，其中含有 C，Mn

19、，Si，Cr，V，W，Mo，Co。能用來做高速旋轉(zhuǎn)切割工具，具有 紅硬性高、耐磨性好、強度高等特性，就是其中 Cr，V，W，Mo 得比例比較大。當(dāng)切削溫度高達 600時， 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處的 免責(zé)聲 明東 方 財 智 興 盛 之 源 P8 東興證券深度報告 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) DONGXING SECURITIES 硬度仍無明顯下降。通常采用電爐生產(chǎn)，采用粉末冶金方法生產(chǎn)高速鋼，使碳化物呈極細小的顆粒均勻地分 布在基體上，可以提高使用壽命。高速鋼刀具約占國內(nèi)刀具總量的 75%。 按所含合金元素不同可分為：鎢系高速鋼（含鎢 918%） ；

20、鎢鉬系高速鋼（含鎢 512%,含鉬 2 6%） ； 高鉬系高速鋼（含鎢 02%,含鉬 510%） ； 釩高速鋼，按含釩量的不同又分一般含釩量（含 釩 12%）和高含釩量(含釩 2.55%)的高速鋼；鈷高速鋼（含鈷 510%） 。 按用途不同高速鋼又可分為通用型和特殊用途兩種。通用型高速鋼：主要用于制造切削硬度 HB300 的金屬材料的切削刀具 (如鉆頭、絲錐、鋸條)和精密刀具（如滾刀、插齒刀、拉刀），常用的鋼號有 W18Cr4V、 W6Mo5Cr4V2 等。特殊用途高速鋼：包括鈷高速鋼和超硬型高速鋼（硬度 HRC6870） ， 主要用于制造切削難加工金屬（如高溫合金、鈦合金和高強鋼等）的刀具，

21、常用的鋼號有 W12Cr4V5Co5、 W2Mo9Cr4VCo8 等。 表3：代表牌號高速鋼的性能及用途 硬度抗彎強度 沖擊韌性600硬度 代表牌號特點用途 HRCGpaMJm2HRC 強度較好，可磨性好，可用 通用性強，廣泛用于制造 普通鋼玉砂輪磨削，耐熱性 鉆頭、鉸刀、絲錐、銑刀、 W18Cr4V 62-65 63-66 3.0-3.40.18-0.3248.5 （W18） 中等，熱塑性差齒輪刀具及拉刀等 強度高，熱塑性好，耐熱性、 適用于制作熱成形刀具 可磨性稍次于 W18Cr4V， 可 和承受沖擊、結(jié)構(gòu)薄弱的 W6Mo5Cr4V2 3.5-4.0 4 0.30-0.40 0.31 47

22、-48 50.5 （M2） 用普通鋼玉砂輪磨削刀具 切削性能與 W18Cr4V 相 當(dāng)，適于制作熱軋刀具 W14Cr4VMnRE 64-66 資 料 來 源 ： 中國知 網(wǎng)，東 興證券 研究所 1.1.2 工具鋼的工藝流程長，生產(chǎn)控制要求高 工具鋼的發(fā)展已有百年歷史，各種工具鋼既有共同的要求，如硬度高、耐磨性和一定的強韌性等，又有各自 的特殊要求，如紅硬性、耐沖擊、尺寸穩(wěn)定性、抗熱疲勞性和良好的綜合機械性能等。工具鋼的生產(chǎn)工序主 要包括冶煉、鑄造、加工和熱處理等。為了滿足不同的要求，生產(chǎn)上采用各種不同冶金成份的工具鋼，并通 過恰當(dāng)?shù)淖冃魏蜔崽幚砉に噥磉_到其性能要求，因此高性能的工具鋼生產(chǎn)具有極

23、高的技術(shù)壁壘。 工具鋼的冶煉一般采用電弧爐+二次精煉的雙聯(lián)法，二次精煉工藝有鋼包精煉（LF）、真空處理（VD） 、 噴粉精煉等多種方法，生產(chǎn)高性能合金工具鋼則采用電弧爐+電渣重熔（ESR）或真空自耗（VAR）法。 工具鋼的熱加工包括熱處理和熱變形，熱處理分為形變前熱處理和形變后熱處理。形變前熱處理是進行 均勻化處理以減少鋼的偏析；形變后熱處理主要是去應(yīng)力退火處理。為了提高工具鋼的等向性能和使用 壽命，采用多向鍛造或多向軋制，可以避免帶狀組織的形成或減輕帶狀組織的嚴(yán)重程度。 合金工具鋼以模鑄為主，為保證鋼錠質(zhì)量，廣泛采用防止二次氧化技術(shù)，包括保護氣 體澆鑄、真空澆鑄。 為提高收得率、降低成本，國

24、內(nèi)外部分特殊鋼廠 已采用連鑄生產(chǎn)低合金工具鋼。對于截面大的模具材料， 通常選用大截面連鑄機，例如日本大同特殊鋼采用二流弧形大方坯連鑄機，鑄坯尺寸為 370380mm， 德國蒂森特殊鋼公司的立式二流連鑄機，結(jié)晶器截面尺寸為 340475mm。 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處的 免責(zé)聲 明東 方 財 智 興 盛 之 源 東興證券深度報告 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) P9 DONGXING SECURITIES 圖6：工具鋼的生產(chǎn)工藝流程 資 料 來 源 ： 長城特 鋼官網(wǎng) ，東興 證券研 究所 圖7：真空感應(yīng)爐（長城特鋼）圖8：電渣爐生產(chǎn)線（撫順特鋼） 資 料 來

25、 源 ： 公司官 網(wǎng)，東 興證券 研究所資 料 來 源 ： 公司官 網(wǎng)，東 興證券 研究所 以高速鋼為例，碳化物經(jīng)熱加工后破碎成顆粒，稱為一次碳化物；從基體中析出的碳化物稱為二次碳化 物。碳化物特別是二次碳化物，對鋼的晶粒度和二次硬化等性能有很大影響。碳化物的數(shù)量、類型與鋼 的化學(xué)成分有關(guān)，而碳化物的顆粒度和分布則與鋼的變形量和熱處理工藝有關(guān)。 模具的使用壽命和制成的精度、質(zhì)量、表面性能，除與模具的設(shè)計、制造精度以及機床和操作等條件有 關(guān)外，與模具材料及其熱處理工藝也有密切關(guān)系。據(jù)有關(guān)的統(tǒng)計表明，模具的早期失效因材料選擇不當(dāng) 和內(nèi)部缺陷引起的約占 10%左右，由熱處理不當(dāng)引起的約占 50 %左

26、右。 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處的 免責(zé)聲 明東 方 財 智 興 盛 之 源 P10 東興證券深度報告 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) DONGXING SECURITIES 圖9：鑄態(tài)高速鋼的碳化物組織（400 倍）圖10：鍛態(tài)高速鋼的碳化物顆粒（400 倍） 資 料 來 源 ： 中國知 網(wǎng)，東 興證券 研究所資 料 來 源 ： 中國知 網(wǎng)，東 興證券 研究所 1.2 國產(chǎn)工具鋼在中高端市場已有突破 工具鋼行業(yè)具有非常高的競爭壁壘，主要體現(xiàn)在兩個方面：（1）先發(fā)優(yōu)勢帶來的技術(shù)壁壘，新進入者短期很 難超越。例如，國外的工具鋼生產(chǎn)企業(yè)對我國長期實施技術(shù)封鎖，同時

27、不斷的開發(fā)新鋼種、新牌號以保持技 術(shù)優(yōu)勢。（2）認(rèn)證周期長和替換成本高帶來的市場壁壘。以模具鋼為例，一般模具鋼的使用壽命在 10 萬次 左右，服役周期為 2 年。如果某客戶想要驗證新模具鋼的性能，需要長達 2 年以上的認(rèn)證周期，因此主機廠 傾向于不輕易更換模具鋼供應(yīng)商。此外，以汽車為代表的下游高端客戶對模具性能要求高，會指定模具鋼供 應(yīng)商，例如多采用瑞典、德國和日本企業(yè)生產(chǎn)的模具鋼，新參與者想進入上述高端市場是比較困難的。根據(jù) 產(chǎn)業(yè)調(diào)研了解到，目前長城、比亞迪等國內(nèi)車企已逐步采用國產(chǎn)模具鋼來替代進口。 表4：汽車品牌和可供選擇的模具鋼體系 品牌德系日系國產(chǎn) 車企 瑞典 ASSAB、奧地利 模具

28、鋼進口BOHLER、德國葛利茲、德?lián)犴樚劁?、寶武特冶、長城 特鋼、天工國際等 日本大同、日立、高周波、山陽、不二越等 （國產(chǎn)）品牌 國凱德、德國布德魯斯、德國 薩爾、德國道博、法國埃赫曼 資 料 來 源 ： 百度， 東興證 券研究 所 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處的 免責(zé)聲 明東 方 財 智 興 盛 之 源 東興證券深度報告 P11 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) DONGXING SECURITIES 2. 我國的工具鋼消費趨高端化，國產(chǎn)替代的市場容量大 2.1 產(chǎn)業(yè)升級加速中高端工具鋼市場的成長 2.1.1 后疫情時代我國模具行業(yè)將逐步回暖，產(chǎn)業(yè)升級拉動高品

29、質(zhì)模具鋼的需求 模具鋼是用來制造模具的鋼種，目前我國模具鋼需求較大的下游行業(yè)主要有汽車、家電、電子設(shè)備和建材等 制造業(yè)。受益于全球化和制造業(yè)向我國轉(zhuǎn)移，過去 20 年我國模具行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的復(fù)合增速約為 20%， 近 10 年的復(fù)合增速約為 10%，我國模具產(chǎn)值已占世界的三分之一。隨著低端制造業(yè)向外轉(zhuǎn)移和中低端模具 市場日趨飽和，國內(nèi)模具制造業(yè)有朝著大型化、精密化升級的趨勢，對我國的模具鋼也提出更高的品質(zhì)要求。 汽車行業(yè)是模具及模具鋼消費的第一大行業(yè)，占市場總量 35%左右；家用電器行業(yè)消費模具鋼約占市場 總量的 20%；電腦、手機、電子設(shè)備等電子通訊行業(yè)用模具鋼約占市場的 20%；塑料門窗

30、、PVC 水管 等建材模具年需消耗模具鋼約占市場容量的 15%。 從模具的銷售額分類看，銷售占比最大的是注塑模具，占比達到 45%；其次是沖壓模具，占比達到 37%， 包括冷作模具和熱作模具；鑄造模具和其他模具占比為 9%。 圖11：模具及模具鋼的主要下游行業(yè)圖12：我國的模具分類銷售額占比情況 9% 10% 9% 汽車 家電 電子 建材 其他 35%注塑模具 沖壓模具 鑄造模具 其他模具 15% 45% 20% 37% 20% 資 料 來 源 ： Mysteel， 東 興證券 研究所資 料 來 源 ： 中國產(chǎn) 業(yè)信息 網(wǎng)，東 興證券 研究所 圖13：我國的模具業(yè)的固定資產(chǎn)投資完成額及增速圖1

31、4：我國模具業(yè)的營業(yè)收入增速與制造業(yè)投資（同比：右軸） 1,200 1,000 800 600 400 200 0 60% 4,00060 40 20 0 50% 3,000 40% 2,000 30% 1,000 20% 0 -20 -40 10% 0% 模具制造: 主營業(yè)務(wù)收入: 累計值 月 億元 模具制造: 主營業(yè)務(wù)收入: 累計同比 月 % 固定資產(chǎn)投資完成額: 制造業(yè): 累計同比 月 % 固定資產(chǎn)投資完成額: 模具制造同比 資 料 來 源 ： 國家統(tǒng) 計局， 東興證 券研究 所資 料 來 源 ： 國家統(tǒng) 計局， 東興證 券研究 所 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處的 免責(zé)聲 明東 方 財 智

32、興 盛 之 源 P12 東興證券深度報告 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) DONGXING SECURITIES 2018-2020 年受汽車等下游行業(yè)周期和疫情的影響，我國的模具行業(yè)的市場規(guī)模在 2017 年創(chuàng)下歷史新高后 有所收縮。盡管如此，從汽車、家電和電子等行業(yè)的成長性看，我國的模具行業(yè)和模具鋼的市場仍然有成長 空間。疫情沖擊后我國的汽車、家電行業(yè)的需求拐點即將到來，同時 5G 滲透率提升后將迎來電子設(shè)備的更 新潮，模具鋼的需求有望逐步回暖。 汽車行業(yè) 90%以上的零件由模具成型，主要是冷作模具鋼、塑料模具和熱作模具鋼，三類模具中沖壓模 具要占到一半

33、左右。一般情況下，制造一輛普通轎車本身便需要約 1500 個模具，當(dāng)中有接近 1000 個的 沖壓模具和超過 200 個的內(nèi)飾件模具。 我國目前的汽車產(chǎn)銷量與理論峰值之間還有很大的差距，同時傳統(tǒng)燃油車和新能源汽車新車型的數(shù)量持 續(xù)增加。我國的汽車保有量遠低于美、日，汽車市場容量非常大；從銷售量看，美國和日本隨著日均 GDP 和國民可支配收入的增長，汽車銷量持續(xù)增長至 400 萬輛/億人以上，我國 2019 年的汽車銷量為 184 萬輛/億人，汽車市場理論上至少有 1 倍的成長空間。 圖15：主要的汽車沖壓零部件圖16：我國的汽車銷量及增速 3,000 2,500 2,000 1,500 1,0

34、00 500 50 30 10 -10 -30 -500 銷量: 汽車: 累計值 月 萬輛銷量: 汽車: 累計同比 月 % 資 料 來 源 ： 百度， 東興證 券研究 所資 料 來 源 ： 中國汽 車工業(yè) 協(xié)會， 東興證 券研究 所 圖17：我國的汽車保有量和銷量與美日的比較圖18：我國乘用車市場新車上市統(tǒng)計 700 600 500 400 300 200 100 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 837 638 591 518 413416 173 184 101 人均GDP（百美元）千人保有量（量） 中國 美國 日本 銷量（萬輛/億人）2014

35、201520162017 新能源 新車型 2018 上市新車傳統(tǒng)能源 資 料 來 源 ： 國家統(tǒng) 計局， 東興證 券研究 所資 料 來 源 ： 威爾森 監(jiān)測， 東興證 券研究 所 得益于內(nèi)需和出口的強勁拉動，我國的大家電產(chǎn)銷量總體保持增長，同時小家電滲透率尚有較大的提高 空間。家電行業(yè)零件的 80%靠模具成型，使用量最大的是塑料模具鋼（代表鋼號為 P20 和 718） 。我們 預(yù)計未來家電行業(yè)對模具鋼的需求增長有較強的支撐。 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處的 免責(zé)聲 明東 方 財 智 興 盛 之 源 東興證券深度報告 P13 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) DON

36、GXING SECURITIES 圖19：我國的大家電產(chǎn)量圖20：我國的小家電產(chǎn)量 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 產(chǎn)量: 空氣凈化器 年 萬臺 產(chǎn)量: 家用吸塵器 年 萬臺 產(chǎn)量: 冰箱 年 萬臺產(chǎn)量: 洗衣機 年 萬臺 產(chǎn)量: 凈水器 年 萬臺產(chǎn)量: 微波爐 年 萬臺 產(chǎn)量: 家用空調(diào) 年 萬臺產(chǎn)量: 彩色電視機 年 萬臺 資 料 來 源 ： 國家統(tǒng) 計局， 東興證 券研究 所資 料 來 源 ： 國家統(tǒng) 計局， 東興證 券研究 所 電子通訊行業(yè) 60%-80%的零部件都

37、要依靠模具成型，其中精密沖壓模具和精密塑料模具約占模具市場 的 20%左右。過去我國的計算機、通信和電子設(shè)備制造業(yè)保持了高速擴張的態(tài)勢，隨著 5G 滲透率提升 和電子設(shè)備更新周期的到來，我國的電子設(shè)備產(chǎn)銷量有望扭轉(zhuǎn)自 2018 年以來的下滑趨勢。 圖21：我國的計算機和手機產(chǎn)量及增速圖22：我國計算機、通信和電子設(shè)備制造業(yè)保持高速擴張（%） 200,00070% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 70 60 50 40 30 20 10 0 150,000 100,000 50,000 0 -10% -20% -30% -10 -20 產(chǎn)量: 手機 年 萬臺產(chǎn)量: 筆記本計

38、算機 年 萬臺 筆記本同比 工業(yè)增加值固定資產(chǎn)投資完成額營業(yè)收入 手機同比 資 料 來 源 ： 國家統(tǒng) 計局， 東興證 券研究 所資 料 來 源 ： 國家統(tǒng) 計局， 東興證 券研究 所 2.1.2 產(chǎn)業(yè)升級下高性能切削材料的需求持續(xù)增長 2018 年我國刀具行業(yè)的市場規(guī)模創(chuàng)新高，從 2009 年以來 10 年的復(fù)合增速為 5.65%。目 前，我國的切削工 具市場以普通高速鋼刀具為主，隨著制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級和加工材料的機械性能提升，高性能高速鋼、硬質(zhì)合金 等先進切削材料的使用量和占比不斷攀升。盡管我國切削工具的產(chǎn)量持續(xù)下降，但刀具的單品價值提升顯著 是市場持續(xù)擴張的重要原因。 我國金屬切削機床需求最

39、大的行業(yè)是汽車，占比達到 45%，其次是機械和軍工。根據(jù)中國機床工具工業(yè) 協(xié)會工具分會統(tǒng)計，2018 年會員企業(yè)刀具產(chǎn)品的總產(chǎn)值為 117.09 億元，其中高速鋼刀具產(chǎn)值為 54.40 億元，占比達到 46.5%。高速鋼刀具是現(xiàn)階段我國刀具產(chǎn)品中占比最大的品類，但與排名第二的硬質(zhì)合 金刀具占比差距縮小至 2.3 個百分點。 采用硬質(zhì)合金時 ，切削速度比高速鋼提高兩倍以上 ，切削加工出的工件表面質(zhì)量和尺 寸精度也大大提高。 在發(fā)達國家市場中硬質(zhì)合金刀具占據(jù)主導(dǎo)地位，在我國高速鋼刀具與硬質(zhì)合金刀具共同主導(dǎo)市場。根據(jù) 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處的 免責(zé)聲 明東 方 財 智 興 盛 之 源 P14 東興

40、證券深度報告 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) DONGXING SECURITIES 國際生產(chǎn)工程學(xué)會(CIRP)統(tǒng)計，硬質(zhì)合金刀具已占世界刀具消費總額的 55%，高速鋼刀具為 40%，超 硬刀具為 5%。近 20 年高速鋼刀具產(chǎn)值每年遞減 1.25%，而硬質(zhì)合金刀具則每年遞升 1.1%。 圖23：我國刀具行業(yè)的市場規(guī)模繼續(xù)擴張圖24：我國金屬切削機床及切削工具的產(chǎn)量持續(xù)下降 50040% 30% 20% 10% 0% 120 100 80 60 40 20 0 60 421 400 388 40 400 340 345 20 330330 322 312

41、0 300 200 100 0 243 -20 -40 -60 -10% -20% 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 切削刀具市場規(guī)模 同比增長 金屬切削機床 萬臺金屬切削工具 億件 金屬切削工具: 累計同比 %金屬切削機床: 累計同比 % 資 料 來 源 ： 中國機 床工具 工業(yè)協(xié) 會工具 分會， 東興證 券研究 所資 料 來 源 ： 國家統(tǒng) 計局， 東興證 券研究 所 圖25：金屬切削機床的主要下游圖26：我國的工程機械和汽車產(chǎn)量增速 200 150 100 50 20% 汽車 45%機械 軍工 其他 15% 0 -50 -

42、100 20% 產(chǎn)量: 汽車: 當(dāng)月同比 月 %產(chǎn)量: 挖掘機: 當(dāng)月同比 月 % 資 料 來 源 ： 中國機 床工具 工業(yè)協(xié) 會工具 分會， 東興證 券研究 所資 料 來 源 ： 國家統(tǒng) 計局， 東興證 券研究 所 圖27：國內(nèi)外上各類型刀具的市場規(guī)模占比圖28：切削刀具的材料分類 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 55.0% 46.5% 44.2% 40.0% 9.3% 5.0% 硬質(zhì)合金高速鋼 國際 國內(nèi) 超硬刀具 資 料 來 源 ： 中國機 床工具 工業(yè)協(xié) 會，國 際生產(chǎn) 工程學(xué) 會，東 興證券 研究所資 料 來 源 ： 中國知 網(wǎng)，東

43、興證券 研究所 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處的 免責(zé)聲 明東 方 財 智 興 盛 之 源 東興證券深度報告 P15 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) DONGXING SECURITIES 表5：刀具材料分類及主要應(yīng)用場合 描述主要應(yīng)用場合 在復(fù)雜刀具，尤其是制造孔加工刀 具、銑刀、螺紋刀具、拉刀、切齒 刀具等一些刃形復(fù)雜刀具，高速鋼 仍占據(jù)主要地位。 高合金鋼,必須通過熱處理強化。在淬火狀態(tài)下，高速鋼中的鐵、 鉻、部分鎢與碳形成極硬的碳化物，可以提高鋼的耐磨性。另一 部分鎢溶于基體，增加鋼的紅硬性。 高速鋼 主要通過優(yōu)化合金材料和研制新型涂層來提高刀具硬度、耐磨

44、性 常用于制造結(jié)構(gòu)較為簡單的刀具， 硬質(zhì)合金 陶瓷 和表面惰性，以提高刀具的整體加工性能和使用壽命如車刀、端銑刀、刨刀等。 主要用于冷硬鑄鐵、高硬鋼和高強 鋼等難加工材料的半精加工和精 加工。 主要通過添加不同化合物、改進加工工藝和研制新型涂層來提高 刀具耐磨性、韌性，提高刀具的使用壽命，擴展刀具是使用范圍 主要用于精加工有色金屬及非金 屬，如鋁、銅及其合金、陶瓷、合 成纖維、強化塑料和硬橡膠等。 人造聚晶金剛 石(PCD) 指用硬度可與金剛石相比擬的超硬材料制成的刀具。由于天然金 剛石價格比較昂貴，所以超硬材料刀具生產(chǎn)上大多采用人造聚晶 金剛石（PCD）、聚晶立方氮化硼（PCBN），以及它們

45、的復(fù)合材 料。 超硬 材料 刀具 適于用來精加工各種淬火鋼、硬鑄 鐵、高溫合金、硬質(zhì)合金、表面噴 涂材料等難切削材料。 聚晶立方氮化 硼(PCBN) 資 料 來 源 ： 中國產(chǎn) 業(yè)信息 網(wǎng)，東 興證券 研究所 表6：各類刀具材料性能對比 性能指標(biāo)優(yōu)點缺點 淬火硬度：HRC6367，熱硬性： 500600，允許切削速 具有較高的強度和韌性，并且具有一定的 硬度和耐磨性；制造工藝簡單。 高速鋼硬度低，紅硬性差。 度：40m/min。 硬度、耐磨性、耐熱性都很高。切削性能 硬度：HRC7482，熱硬性：可 達 8001000，切削速度： 100300m/min。 比高速鋼高得多，硬度比高速鋼高，耐用

46、 抗彎強度和韌性比高速鋼低，工 硬質(zhì)合金 度可提高幾倍到幾十倍，在耐用度相同 時，切削速度可提高 410 倍。 藝性也不如高速鋼。 很高的硬度與耐磨性；很高的耐熱性；有 脆性大，強度與韌性低，抗彎強 高的化學(xué)穩(wěn)定性，陶瓷與金屬親和力小， 度只有硬質(zhì)合金的 1/21/5；導(dǎo) 高溫抗氧化性能好，即使在熔化溫度下也 熱率低，僅為硬質(zhì)合金的 1/2 不與鋼相互作用，因而刀具的粘結(jié)、擴散、 1/5，熱膨脹系數(shù)比硬質(zhì)合金高 硬度 9195HRA，熱硬性： 1200，常用速度：100 400m/min，甚至可高達 750m/min。 陶瓷 氧化磨損較少。1030%，抗熱沖擊性較差。 極高的硬度和耐磨性；很低

47、的摩擦系數(shù)； 切削刃非常鋒利；很高的導(dǎo)熱性能；熱膨 脹系數(shù)比硬質(zhì)合金小幾倍，由切削熱引起 的刀具尺寸的變化很小。 人造聚晶 金剛石 硬度：HV5000 以上，熱硬 性：700800，切削速 度：25005000m/min。 熱硬性差，不能在高溫下切削； 與鐵元素的親和力很強，不易加 工黑色金屬。 超 硬 材 料 刀 具 (PCD) 聚晶立方 氮化硼 硬度：8000HV極高的硬度和耐磨性；很高的熱穩(wěn)定性； 抗沖擊性能較硬質(zhì)合金差，使用 10000HV，熱硬性溫度： 優(yōu)良的化學(xué)穩(wěn)定性；較好的熱導(dǎo)性，熱導(dǎo) 時應(yīng)注意提高工藝系統(tǒng)的剛性， 14001500。 性僅次于金剛石；較低的摩擦系數(shù)。 盡量避免沖

48、擊切削 (PCBN) 資 料 來 源 ： 中國產(chǎn) 業(yè)信息 網(wǎng)，東 興證券 研究所 在高精度、高壽命要求等關(guān)鍵領(lǐng)域要使用合金含量更高的高速鋼，但傳統(tǒng)工藝生產(chǎn)的高合金含量的組織會有 嚴(yán)重的偏析缺陷和粗大碳化物組織，進而影響斷裂韌性。噴射成形和粉末冶金技術(shù)制備的高合金工具鋼有晶 粒細小、組織均勻、宏觀偏析小等特點，具有非常好的市場前景。粉末冶金高速鋼刀具的性能優(yōu)于普通高速 鋼，而且在沖擊負荷大的切削加工場合可替代硬質(zhì)合金刀具，預(yù)計市場規(guī)模的復(fù)合增速在 1 0%以上。 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處的 免責(zé)聲 明東 方 財 智 興 盛 之 源 P16 東興證券深度報告 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼

49、是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) DONGXING SECURITIES 粉末冶金方法首先用霧化法制取低氧高速工具鋼預(yù)合金粉末，然后用冷、熱等靜壓機將粉末壓實成全致 密的鋼坯，再經(jīng)鍛、軋成材。粉末高速工具鋼的碳化物細小、分布均勻，韌性、可磨削性和尺寸穩(wěn)定性 等均很好，可生產(chǎn)用鑄錠法無法生產(chǎn)的更高合金元素含量的超硬高速工具鋼。 高性能高速鋼和粉末冶金高速鋼應(yīng)用比例呈增加趨勢，在發(fā)達 國家高性能高速鋼應(yīng)用比例達到 30 %以上， 粉末冶金高速鋼也已達到 20%左右。粉末冶金高速鋼組織細小，其強度和韌性分別是熔煉高速鋼的 2 倍 和 2.53 倍。目前全球粉末冶金高速鋼已占高速鋼年產(chǎn)量的 10%以上，美

50、國應(yīng)用粉末冶金高速鋼的比 例超過 15%。我國高性能高速鋼的應(yīng)用比例只有 10%左右，粉末冶金高速鋼應(yīng)用比例則更低。 粉末冶金高速鋼冶煉工藝復(fù)雜, 制造成本較高；與之相比，噴射成形制備工序少，成本較低，但產(chǎn)品質(zhì) 量較粉末冶金差些。世界上主要由少數(shù)發(fā)達國家的 7 家企業(yè)生產(chǎn)粉末冶金高速鋼，總產(chǎn)能約 2.4 萬噸左 右。國內(nèi)的粉末冶金高速鋼生產(chǎn)才剛起步，以目前我國高速鋼刀具市場規(guī)模的 20%計將達 10 億元以上。 圖29：粉末冶金 AHPT15 高速鋼的顯微組織圖30：世界粉末冶金高速鋼在各類刀具中的占比 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 齒輪刀具拉刀立銑刀鉆

51、頭 資 料 來 源 ：粉 末冶金 高速鋼 的組織 和性能 研究，東 興證券 研究所資 料 來 源 ： 公開資 料，東 興證券 研究所 2.2 工具鋼的國產(chǎn)替代市場容量大 2.2.1 我國模具行業(yè)的競爭力提升，高端模具鋼國產(chǎn)替代的市場容量大 國產(chǎn)模具鋼的性價比高，高端市場國產(chǎn)替代的空間大。由于我國的模具制造技術(shù)水平總體進步很大，模具在 國際采購中具有性價比優(yōu)勢，我國模具在國際貿(mào)易格局中占據(jù)著越來越重要的地位，出口金額已達到我國模 具行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的 15%。近 5 年來，我國進口模具的國產(chǎn)化替代較為順利，模具進口金額持續(xù)下滑，與 此同時模具的出口保持增長。目前我國中高端模具仍依賴進口，模具進口

52、市場規(guī)模約為 20 億美元。 從進出口的市場規(guī)?？矗?015-2019 年我國的模具出口金額從 50.82 億美元增長至 62.46 億美元，累計 增長 22.9%，出口市場年均增長 2.91 億美元；同期模具進口金額從 24.85 億美元降至 19.39 億美元， 累計下降 22.0%，進口年均減少 1.37 億美元。 從進出口的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，塑料橡膠模具、沖壓模具出口占比分別為 62.27%、19.30%，進口占比分別為 44.96%、40.92%。根據(jù)我們的產(chǎn)業(yè)調(diào)研了解到，目前我國在大型塑料模具和超大型熱作模具等高端產(chǎn) 品上的進口依賴度較大，主要是因為上述大尺寸規(guī)格的產(chǎn)品對組織、性能均勻性

53、的控制要求更高。 國產(chǎn)的模具鋼有著國外鋼廠不可比擬的交貨時間優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，對于同樣規(guī)格的產(chǎn)品，國產(chǎn)模具鋼價 格只有國外的 1/3。近幾年國內(nèi)鋼廠不斷引進先進的冶煉設(shè)備，生產(chǎn)工藝和技術(shù)已經(jīng)取得了長足的進步， 已經(jīng)有部分高端模具鋼品質(zhì)達到歐洲標(biāo)準(zhǔn)模具鋼等級標(biāo)準(zhǔn)，質(zhì)量等級可以與進口模具鋼媲美。 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處的 免責(zé)聲 明東 方 財 智 興 盛 之 源 東興證券深度報告 P17 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) DONGXING SECURITIES 圖31：我國模具進出口金額（億美元）圖32：2019 年我國模具行業(yè)的進出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 70 60 50

54、40 30 20 10 0 20% 15% 10% 5% 出口 14.12% 0% 塑料橡膠模具 沖壓模具 其他 -5% -10% -15% -20% -25% 進口 44.96% 40.92% 2015 進口 2016 出口 201720182019 進口同比出口同比 資 料 來 源 ： 海關(guān)總 署，中 國模具 工業(yè)協(xié) 會，東 興證券 研究所資 料 來 源 ： 海關(guān)總 署，中 國模具 工業(yè)協(xié) 會，東 興證券 研究所 隨著我國制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和模具行業(yè)的不斷發(fā)展，國內(nèi)市場對中高檔模具的需求量越來越大。我國的模具 鋼與國際先進水平 相比，在品種、質(zhì)量、尺寸規(guī)格及使用性能等方面都有差距，尚不能滿足

55、 高端市場的需求。 根據(jù)我們市場調(diào)研的數(shù)據(jù)推測，我國每年約有 10 萬噸左右的高端模具鋼需要進口，主要是精密的、長壽命 的模具鋼，幾乎占據(jù)了整個模具鋼高端市場的 80%以上。進口的模具鋼價格要比國內(nèi)的同類產(chǎn)品高出幾倍。 國外模具鋼采用了更多的成分、組織和性能等方面的單項指標(biāo)。以 H13 模具鋼為例，國外 H13 的控制 指標(biāo)最多達 8 項，而我國的標(biāo)準(zhǔn)只有 3 項。一般國產(chǎn) H13 鋼制的壓鑄模具壽命為 3 萬5 萬模次，而進 口的優(yōu)質(zhì) H13 的壓鑄模具壽命可達 20 萬次。在生產(chǎn)工藝上，國外普遍采用電爐+爐外精煉”，對于純 凈度要求更高的大部分采用電渣重熔，大截面鍛壓模塊和大型鋼材多采用真

56、空處理。 我國模具鋼的進口來源主要有日本大同、日立金屬、德國葛利茲、瑞典 ASSAB、美國芬可樂等。進口 模具鋼的牌號包括日本 NAK80、SKD61、 DC53、 SKD11 等，瑞典 S136、 8407、 DIEVAR、XW-41 等， 德國 1.2083、1.2344、1.2379，美國牌號 H13、D2 等。進口模具鋼的規(guī)格主要是大尺寸的鍛制模塊 （250-800mm600-1200mm）及大尺寸的模具扁鋼（30-300mm400-1500mm） 。 表7：中外代表牌號的模具鋼對標(biāo) 鋼種國標(biāo)美國 AISI德國 DIN日本 JIS 3Cr2W8V 5CrNiMo 5CrMnMo 4Cr

57、5MoSiV1 Cr12 H21 L6 1.2581 1.2713SKT4 SKT5 熱作模具鋼 冷作模具鋼 H13 D3 1.2344 1.208 SKD61 SKD1 SKD11Cr12MoV Cr12Mo1V1 9CrWMn 3Cr2NiMo 3Cr2Mo 1.2601 1.2379 1.251 D2 O1SKS3 718 P20 1.2378 1.2311 塑料模具鋼 資 料 來 源 ： 中國知 網(wǎng)，東 興證券 研究所 敬 請參閱 報告結(jié) 尾處的 免責(zé)聲 明東 方 財 智 興 盛 之 源 P18 東興證券深度報告 鋼 鐵 行 業(yè) ： 高性能 工模具 鋼是我 國的戰(zhàn) 略性新 興產(chǎn)業(yè) DO

58、NGXING SECURITIES 我國的高端模具產(chǎn)業(yè)長期依賴進口材料支持其發(fā)展，無形中提高了模具產(chǎn)業(yè)特別是高端模具產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的危 險系數(shù)。政治局會議提出提升國內(nèi)大循環(huán)的主體地位，維護產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定，補齊關(guān)鍵環(huán)節(jié)。為了提 高我國模具行業(yè)的安全系數(shù)，支持我國模具產(chǎn)業(yè)健康平穩(wěn)地發(fā)展，我國亟需改善高端模具鋼幾乎依賴進口的 局面。我國模具鋼產(chǎn)業(yè)要補齊短板和功課：（1）高端化：加強新產(chǎn)品開發(fā)，提高模具鋼性能，同時促進品種 規(guī)格多樣化、制品化； （2）專業(yè)化：形成專業(yè)化模具鋼生產(chǎn)；（3）品牌化：以質(zhì)量樹立模具鋼品牌。 表8：國產(chǎn)和進口模具鋼市場的差異 項目進口國產(chǎn) 外觀一般以精加工后銷售一般以黑皮料

59、銷售 一般以鋼廠直銷方式經(jīng)營，提供配套熱處理、拋光處 以鋼貿(mào)商銷售為主，鋼廠以單純的買賣關(guān)系方式銷 銷售方式 理、失效分析、選材培訓(xùn)、精料加工等有償服務(wù)售，少有售后 質(zhì)量等級 價格 以高端的質(zhì)量等級產(chǎn)品為主以中低端的質(zhì)量等級產(chǎn)品為主 一般是進口模具鋼價格的三分之一一般是國產(chǎn)價格的 35 倍 資 料 來 源 ： 百度， 東興證 券研究 所 2.2.2 我國高端刀具的進口替代市場規(guī)模達百億 我國進口刀具的市場規(guī)模尚在不斷增長，過去 10 年進口刀具占國內(nèi)市場的份額從 15%提高至 30%，進口市 場規(guī)模達到 148 億。由于制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級對高性能刀具的需求增加，我國進口的主要是包括硬質(zhì)合金制品在

60、內(nèi)的高端刀具產(chǎn)品，進口刀具的單價遠遠高于國產(chǎn)刀具，剔除硬質(zhì)合金的高端刀具進口額在 40 億元以上。 根據(jù)中國機床工具工業(yè)協(xié)會工具分會的統(tǒng)計分析，2018 年我國刀具市場總消費規(guī)模達到 421 億元，創(chuàng) 歷史最高記錄，同比增長 8.5%。其中國產(chǎn)刀具約 273 億元人民幣，占比 65%；進口刀具（含境外品牌） 148 億元人民幣，占比 35%。 從過去我國切削工具進出口的單價看，我國切削工具進口的單價遠高于出口，而且進口切削工具的價格 漲幅顯著高于出口，從 2007 年的 18675 美元/噸上漲至 2012 年 98931 美元/噸。 進口刀具中金額前三分別為經(jīng)鍍或涂層硬質(zhì)合金制的金工機械用刀