財(cái)務(wù)報(bào)告的靜態(tài)分析

1、財(cái)務(wù)報(bào)告的靜態(tài)分析財(cái)務(wù)分析有三種基本方法：靜態(tài)分析、趨勢(shì)分析和同業(yè)比較。其中，靜態(tài)分析是趨勢(shì)分析和同業(yè)比較的基礎(chǔ)。靜態(tài)分析是指對(duì)一家上市公司一定時(shí)期或時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。通過(guò)靜態(tài)分析，我們尋找上市公司會(huì)計(jì)報(bào)表存在的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，或者說(shuō)，尋找調(diào)查分析的重點(diǎn)。一些財(cái)務(wù)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義作為普通投資者， 在買(mǎi)進(jìn)股票前， 我們應(yīng)該知道以下財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算方法和經(jīng)濟(jì)含義：流動(dòng)性資產(chǎn)總額流動(dòng)比率 = 流動(dòng)性負(fù)債總額流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括存款、短期投資、應(yīng)收帳款、存貨等。流動(dòng)負(fù)債是指可以在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動(dòng)性比率是最常用

2、的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它測(cè)量企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。在正常情況下，流動(dòng)比率應(yīng)該大于1 。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。（流動(dòng)性資產(chǎn)總額 - 存貨）速動(dòng)比率 = 流動(dòng)性負(fù)債總額存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷(xiāo)售或者耗用而儲(chǔ)存的各種自從，包括商品、產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品以及原材料等。速動(dòng)比率測(cè)量企業(yè)不依靠銷(xiāo)售存貨而償還全部短期債務(wù)的能力。速動(dòng)比率小于1 ，意味著企業(yè)不賣(mài)出存貨就不能償還其短期債務(wù)。凈營(yíng)運(yùn)資金 = 流動(dòng)性資產(chǎn)總額 - 流動(dòng)性負(fù)債總額凈營(yíng)運(yùn)資金測(cè)量按照面值將流動(dòng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金清償全部流動(dòng)性負(fù)債后，剩余的貨幣量。凈營(yíng)運(yùn)資金越多，意味著企業(yè)償還短期債務(wù)的可能性越大。負(fù)債合計(jì)債

3、務(wù)資本比率 = 股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債是企業(yè)所承擔(dān)的能夠以貨幣計(jì)量、需要以資產(chǎn)或者勞務(wù)償付的債務(wù)。股東權(quán)益是股東對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，包括股東對(duì)企業(yè)的投入資本以及形成的資本公積、盈余公積金和未分配利潤(rùn)等。企業(yè)的債務(wù)資本比率不應(yīng)該大于1.5 。若債務(wù)資本比率大于1.5 ，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，已經(jīng)超過(guò)資本基礎(chǔ)的承受能力。按照上面的計(jì)算公式，我們分別對(duì)st 生態(tài) (相關(guān) ,行情 )（原股票簡(jiǎn)稱(chēng)：藍(lán)田股份 (相關(guān) ,行情 )，股票代碼 600709 ）2000 年和 2001 年的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行靜態(tài)分析。st 生態(tài) 2000 年財(cái)務(wù)指標(biāo)靜態(tài)分析流動(dòng)比率 =0.77 速動(dòng)比率 =0.35凈營(yíng)運(yùn)資金 =-

4、127,606,680.11元債務(wù)資本比率 =0.30藍(lán)田股份的流動(dòng)比率小于1，意味著其短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)不足以?xún)斶€到期流動(dòng)負(fù)債， 償還短期債務(wù)能力弱。 一旦藍(lán)田股份不能通過(guò)借款或變賣(mài)固定資產(chǎn)等取得現(xiàn)金，用于償還到期債務(wù)，藍(lán)田股份立即會(huì)遭遇一連串的債務(wù)危機(jī)。藍(lán)田股份的速動(dòng)比率只有0.35 ，意味著，扣除存貨后，藍(lán)田股份的流動(dòng)資產(chǎn)只能償還 35% 的到期流動(dòng)負(fù)債。藍(lán)田股份 2000 年凈營(yíng)運(yùn)資金是負(fù)數(shù)，有1.3 億元的凈營(yíng)運(yùn)資金缺口。這意味著藍(lán)田股份將不能按時(shí)償還1.3 億元的到期流動(dòng)負(fù)債。雖然 2000 年藍(lán)田股份的債務(wù)資本比率只有0.30 ，明顯小于預(yù)警值 1.5 ，但是它的流動(dòng)比率

5、、 速動(dòng)比率和凈營(yíng)運(yùn)資金已經(jīng)明顯超過(guò)了預(yù)警值。這個(gè)分析結(jié)果應(yīng)該引起投資者的警覺(jué)。今年 4 月 30 日， st 生態(tài)發(fā)表 2001 年報(bào)，公司對(duì) 2000 年、 1999 年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了追溯調(diào)整，糾正了以前年度財(cái)務(wù)報(bào)告中的虛假成分。根據(jù)st 生態(tài)2001 年報(bào)經(jīng)過(guò)追溯調(diào)整的2000 年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，我們重新計(jì)算藍(lán)田股份的財(cái)務(wù)指標(biāo)。根據(jù) st 生態(tài) 2000 年報(bào)計(jì)算的財(cái)務(wù)指標(biāo)與根據(jù)2001 年報(bào)經(jīng)過(guò)追溯調(diào)整的2000 年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算的財(cái)務(wù)指標(biāo)，我們進(jìn)行靜態(tài)分析結(jié)果的比較。我們發(fā)現(xiàn)，根據(jù) 2001 年報(bào)經(jīng)過(guò)追溯調(diào)整的2000 年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算的流動(dòng)比率已經(jīng)由 0.77 下降到 0.45 ，凈營(yíng)運(yùn)資

6、金由 -1 億元下降到 -5 億元。更可怕的是，債務(wù)資本比率由0.3 上升到 8 。實(shí)際上，在 2000 年，藍(lán)田股份已經(jīng)至少不能按時(shí)償還 5 億元短期債務(wù)，債務(wù)負(fù)擔(dān)已經(jīng)到了崩潰的極限。根據(jù) st 生態(tài) 2001 年報(bào)，我們計(jì)算它的2001 年財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行2001 年的靜態(tài)分析。雖然 st 生態(tài)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率上升到1 以上，凈營(yíng)運(yùn)資金上升到1.3 億元，但是，我們看到了一個(gè)可怕的結(jié)果，它的負(fù)債上升了50% ，將近 16 億元，而股東權(quán)益卻是 -4600 萬(wàn)元。 st 生態(tài) 2001 年報(bào)稱(chēng)：“公司瀕臨破產(chǎn)邊緣”。主要財(cái)務(wù)項(xiàng)目之間的關(guān)系除了主要的財(cái)務(wù)比率外， 在買(mǎi)進(jìn)股票前， 投資者還應(yīng)該知

7、道主要財(cái)務(wù)項(xiàng)目之間的關(guān)系。例如，現(xiàn)金流量表分為三部分：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量是指現(xiàn)金的流入和流出。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括： 銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金， 購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，等等。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括：收回投資本金和投資收益、 分得股利或利潤(rùn)所收到的現(xiàn)金、處置固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額的現(xiàn)金、購(gòu)置固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而支付的現(xiàn)金、權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金等。籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括：吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金、發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金、 借款所收到的現(xiàn)金、 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金、 分配

8、股利或利潤(rùn)所支付的現(xiàn)金、償付利息所支付的現(xiàn)金等?，F(xiàn)金流量表的最后一項(xiàng)“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”等于“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”、 “投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”和“籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”之和。分析現(xiàn)金流量表時(shí)， 我們應(yīng)該關(guān)注現(xiàn)金流量的來(lái)源和結(jié)構(gòu)。在企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的情況下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~應(yīng)該是正數(shù)。如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~是負(fù)數(shù)， 這說(shuō)明公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力下降，而依靠出售固定資產(chǎn)或外部融資等彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量缺口。例如，根據(jù) st 生態(tài) 2001 年財(cái)務(wù)報(bào)告，它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~是 -14,656 萬(wàn)元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~是-16,844萬(wàn)元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~是38,225 萬(wàn)元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額是6,726 萬(wàn)元。而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~主要來(lái)自于2001 年借款所收到的現(xiàn)金6.93 億元。2001 年它購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金1.58 億元以及投資所支付的現(xiàn)金1000 多萬(wàn)元來(lái)自于借款。它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入是2.2