幾種融資模式介紹

1、幾種融資模式介紹DB模式工程總承包模式的一種D-B （ Design Build，以下簡稱 D-B）總承包模式是廣義工程總承包模 式的一種，是由一個機構與業(yè)主簽訂負責工程全部責任的單一契約，在工 程進行初期即獲施工委托同時負責設計和施工的一種承建模式。其最顯著 的特點有：該模式實行設計施工一體化，能夠明顯縮短工期；總承包單位唯一，責任明確，減少不必要的爭端和索賠；減輕業(yè)主管理的壓力；D-B總承包采用固定總價合同，有助于業(yè)主掌握相對確定的投資。在國外,D-B模式涉及的工程多為房屋、公路和橋梁等土建工程。DBB即設計-招標-建造（Design-Bid-Build ）模式。該管理模式在國際上最為通用

2、，世行、亞行貸款項目及以國際 咨詢工 程師聯(lián)合會（FIDIC）的合同條件為依據(jù)的項目均采用這種模式。最突出的特點 是強調工程項目的實施必須按照設計-招標-建造的順序方式進行。只有一個階 段結束后另一個階段才能開始。在DBB模式中，參與項目的主要三方是業(yè)主、建筑師/工程師、承包商。它具有通用性強的優(yōu)點，因而長期而廣泛的在世界各地應用,管理方法較為成熟，各方都對有關程序熟悉；可自由選擇咨詢、設計、監(jiān)理方；各方 均熟悉使用標準的合同文本，有利于 合同管理、風險管理和減少投資。缺點: 工程項目要經(jīng)過規(guī)戈V、設計、施工三個環(huán)節(jié)之后才移交給業(yè)主，項目周期長；業(yè)主管理費用較高，前期投入大；變更時容易引起較多

3、的索賠。這種方式 在國內已經(jīng)被大部分人所接受，并且已經(jīng)在實際應用。傳統(tǒng)管理模式（DBB的特點。1. 業(yè)主只進行一次施工招標并與一個施工單位簽訂施工總承包合同，如 有其他施工與 供貨單位參與項目，則它們均將由前述施工單位自行確定并成為它的分包商。2該模式管理的技術基礎是線性順序法，所以具有該方法固有的缺陷， 即耗時較長。3. 項目施工階段的管理協(xié)調已作為一種專業(yè)獨立出來，往往由參與項目 前期策劃或設 計管理的專業(yè)管理公司承擔，以確保項目管理達到較高水 平。4. 由于國外多基于擴大初步設計深度的招標圖進行施工招標并由承包商 在駐地工程師指導下進行施工圖設計，而承包商在安排各專業(yè)施工圖設計 時，可根

4、據(jù)計劃進度的要求分輕重緩急依次進行，這就是在一定程度上運 用了快速路徑法，縮短了項目建造周期，弱化了該模式的缺陷。5該模式工作界面清晰， 特別適用于項目各個階段需要嚴格審批的情況EPC 模式，為英文“ engin eeri ng ”、 “ procureme nt ”和“ con struct ion ” 的縮寫，即設計- 采購- 建設模式.EPC模式的特點主要有以下幾 個方面：（1）在EPC模式下，由于承包商在設計的早期階段就介入了項目，因此能 夠將其在施工方法、降低成本、縮短工期、設計在施工中實現(xiàn)的可行性等 方面的知識專業(yè)技能體現(xiàn)在設計文件中，有效地優(yōu)化設計；（2）由于設計和施工人員在設計

5、階段就有較多接觸和交流意見的機會，當 項目在施工階段遇到問題時，有了前期的充分交流的鋪墊，問題的解決將 更加便捷、容易，可提高工程建設效率，避免無謂的扯皮；（3） EPC模式尤其適合能夠邊設計邊施工的工程項目，其有利于縮短工期, 使項目早日投入適用。同時，由于該模式下承包商負責了全部設計、采購 和施工的工作，其利潤空間相對較大，因此業(yè)主可在承包價上爭取更低的價格，對業(yè)主比較有利；（4）EPC模式也存有一定的風險，作為承包商來講，如果設計圖紙或技術 要求說明中出現(xiàn)錯誤，必須有承包方來支付這筆費用，故比傳統(tǒng)承包方式 中承包商承擔的責任大得多；對業(yè)主來講，該模式失去了傳統(tǒng)模式中原有 的多道檢查監(jiān)督機

6、制，業(yè)主對項目的直接監(jiān)控力降低。另外，由于該模式 尚屬于一種比較新穎的模式，還缺乏成熟的規(guī)范，在實施中難免會出現(xiàn)這 樣那樣的問題。BOT模 式定義政府對該機構提供的公共產(chǎn)品或服務的數(shù)量和價格可以有所限制，但 保證私人資本具有獲取利潤的機會。整個過程中的風險由政府和私人機構 分擔。當特許期限結束時，私人機構按約定將該設施移交給政府部門，轉 由政府指定部門經(jīng)營和管理。所以，BOT詞意譯為“基礎設施特許權”更為合適。BOT實質上是基礎設施投資、建設和經(jīng)營的一種方式，以政府和私人機構 之間達成協(xié)議為前提，由政府向私人機構頒布特許，允許其在一定時期內 籌集資金建設某一基礎設施并管理和經(jīng)營該設施及其相應的

7、產(chǎn)品與服務。特點：當代 資本主義國家 在市場經(jīng)濟的基礎之上引入了強有力的國家干預 同時經(jīng)濟學在理論上也肯定了“看得見的flf IIIst轉出WHIT壯石1 手”的作用，市場經(jīng)濟逐漸演變成市場和計 劃相結合的混合經(jīng)濟。BOT恰恰具有這種市場 機制和政府干預相結合的混合經(jīng)濟的特色。一方面，BOT能夠保持市場機制發(fā)揮作 用。BOT項目的大部分經(jīng)濟行為都在市場上進 行，政府以招標方式確定項目公司的做法本 身也包含了競爭機制。作為可靠的市場主體 的私人機構是BOT模式的行為主體，在特許 期內對所建工程項目具有完備的產(chǎn)權。這樣，承擔BOT項目的私人機構在 BOT項目的實施 過程中的行為完全符合經(jīng)濟人假設。

8、另一方面，BOT為政府干預提供了有效的途徑，這就是和私人機構達成的有關BOT的協(xié)議。盡管 BOT協(xié)議的執(zhí)行全部由項目公司負責，但政府自 始至終都擁有對該項目的控制權。在立項、招標、談判三個階段，政府的 意愿起著決定性的作用。在履約階段，政府又具有監(jiān)督檢查的權力，項目 經(jīng)營中價格的制訂也受到政府的約束，政府還可以通過通用的BOT法來約束BOT項目公司的行為。實施步驟1. 項目發(fā)起方成立項目專設公司（項目公司），專設公司同東道國政府或有關政府部門達成項目特許協(xié)議。2. 項目公司與建設承包商簽署建設合同，并得到建筑商和設備供應商 的保險公司的擔保。專設公司與項目運營承包商簽署項目經(jīng)營協(xié)議。3. 項目

9、公司與商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議或與出口信貸銀行簽訂買方信貸 協(xié)議。4. 進入經(jīng)營階段后，項目公司把項目收入轉移給一個擔保信托。擔保 信托再把這部分收入用于償還銀行貸款。BT模式http:/baike .baidu .com/view/1370990.htmBT是英文Build （建設）和Transfer （移交） 縮寫形式，意即“建設-移交”，是政府利用非 政府資金來進行基礎非經(jīng)營性設施建設項目的 一種融資模式。BT模式是BOT模式的一種變換 形式，指一個項目的運作通過項目公司總承包， 融資、建設驗收合格后移交給業(yè)主，業(yè)主向投資 方支付項目總投資加上合理回報的過程。目前采用BT模式籌集建設資金成了

10、項目融資的一種新 模式。運作1. 政府根據(jù)當?shù)厣鐣徒?jīng)濟發(fā)展需要對項目進行立項，完成項目建議書、可行性研究、籌劃報批等前期工作，將項目融資和建設的特許權轉讓給投資方（依法注冊成立的國有或私有建筑企業(yè)），銀行或其他金融機構 根據(jù)項目未來的收益情況對投資方的經(jīng)濟等實力情況為項目提供融資貸 款，政府與投資方簽訂 BT投資合同，投資方組建 BT項目公司，投資方在 建設期間行使業(yè)主職能，對項目進行融資、建設、并承擔建設期間的風險。2. 項目竣工后，按 BT合同，投資方將完工驗收合格的項目移交給政 府，政府按約定總價（或計量總價加上合理回報）按比例分期償還投資方 的融資和建設費用。3. 政府在BT投資全過

11、程中行使監(jiān)管，保證 BT投資項目的順利融資、建設、移交。投資方是否具有與項目規(guī)模相適應的實力，是BT項目能否順利建設和移交的關鍵發(fā)展現(xiàn)狀BT發(fā)展時間短，是新生事物，BT是由BOT衍生而來，BOT的演變形式除了 BT外，還有BOOT方式（建設一擁有一運營一移交）；BOO方式（建設擁有一運營）；BLT方式（建設一租賃一移交）；BOOST方式（建設一擁有一運營一補貼一移交）；BTO方式（建設一移交一運營等）。標準意義的BOT項目較多，但類似 BOT項目的BT卻并不多見。自20世紀80年代我國第一個 bot項目（深圳沙角B電廠項目）實施 建設以來，經(jīng)過多年的發(fā)展，bot融資模式已經(jīng)為大眾所熟悉。而bt

12、模式做為bot模式的一種演變，近年來也逐漸作為政府投融資模式的一種，被 用來為政府性公共項目融資。近年的大型BT項目案例有：佛山市市政基礎設施BT建設項目工程、天津津濱輕軌項目、北京地鐵奧運支線、南京地鐵二號線一期工程等。2004年國務院頒布的 國務院關于投資體制改革的決定（國發(fā)2004年20號），明確規(guī)定“放寬社會資本的投資領域，允許社會資本進入法律 法規(guī)未禁入的基礎設施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領域”，“各級政府要創(chuàng) 造條件，利用特許權經(jīng)營、投資補助等多種形式，吸引社會資本參與社會 資本參與有合理回報和一定投資回收能力的公益事業(yè)和公共基礎設施的建 設”。此政策背景可謂是bt模式獲得發(fā)展的一個重

13、要因素。運作過程1. 項目的確定階段：政府對項目立項，完成項目建設書、可行性研究、籌劃報批等工作；2. 項目的前期準備階段：政府確定融資模式、貸款金額的時間及數(shù)量 上的要求、償還資金的計劃安排等工作；3. 項目的合同確定階段：政府確定投資方，談判商定雙方的權利與義 務等工作；4. 項目的建設階段：參與各方按BT合同要求，行使權利，履行義務；5. 項目的移交階段：竣工驗收合格、合同期滿，投資方有償移交給政 府，政府按約定總價，按比例分期償還投資方的融資和建設費用。特點1. BT模式僅適用于政府基礎設施非經(jīng)營性項目建設；2. 政府利用的資金是非政府資金，是通過投資方融資的資金，融資的 資金可以是銀

14、行的，也可以是其他金融機構或私有的，可以是外資的也可 以是國內的；3. BT模式僅是一種新的投資融資模式，BT模式的重點是 B階段；4. 投資方在移交時不存在投資方在建成后進行經(jīng)營，獲取經(jīng)營收入；5. 政府按比例分期向投資方支付合同的約定總價。影響因素通過對BT項目各影響因素的的比較和分析，總結出各因素變化相對于 項目內部收益率的對應關系，使項目投資人（尤其施工企業(yè)）能夠掌握各因 素變化相對于項目股權投資內部收益率變化的規(guī)律，更好地掌控項目談判 要點，以便獲得最大投資回報。注意問題城建的BT模式一、BT模式中所存在的問題1、法律環(huán)境的缺失目前沒有BT或BOT等相關方面的法律，也沒有可供參考的合

15、同文本， BT模式中涉及的回購協(xié)議和融資擔保也沒有法律條款支持。2、建設期中的產(chǎn)權界定模糊業(yè)主和BT方簽訂合同之中有一個“ 回購協(xié)議”，即在項目移交時候是 屬于回購的性質，因此在簽訂合同后項目移交之前的這段時間內，項目產(chǎn) 權屬于BT方還是屬于業(yè)主方難以界定。3、項目活動談判時間長，消耗大BT項目大多沒有先例可循，項目的發(fā)起人（BT方）和政府機構要花相當長的時間相互闡明各自的意愿。其中涉及到如何分擔項目中風險問題上 往往雙方談判中難以達成統(tǒng)一。4、涉及環(huán)節(jié)多，成本高BT模式的項目準備、 招標、談判、簽署與 BT有關的建設合同，移交， 回購等階段，涉及到政府的許可、審批以及貸款擔保等諸多環(huán)節(jié)，操作

16、的 難度大，人為障礙多，而融資成本也會因中間環(huán)節(jié)增多而急劇上升。5、項目相關方多，協(xié)調溝通難度大BT模式中，涉及到的項目相關方很多，很多參建方均出于個體利益考 慮而損害項目整體。如 BT方在保證質量的前提下希望施工承包方的報價盡 可能低，而施工承包方則要保證自身的最低盈利標準，而采取相應有損BT方的策略。6、融資監(jiān)管難度大，資金風險大目前我國尚沒有相應的BT模式方面的法律法規(guī)，而BT模式中法律關系，合同關系的特殊性和復雜性，導致融資監(jiān)管難度大。例如銀團是以政 府或政府機構的全額付款保證作為擔保，而不是BT方出具抵押作為擔保，未來的責任主體難以界定。7、分包現(xiàn)象嚴重，質量難以得到保證由于業(yè)主只直

17、接與 BT方發(fā)生業(yè)務關系，項目的落實可能被細化，導致 項目分包現(xiàn)象嚴重；BT方處于自身利益的考慮，在項目的建設標準、變更以及施工進度等方面存在問題，使得項目質量得不到應有的保證；業(yè)主方 聘請的專業(yè)咨詢公司也可能存在道德風險而沒有起到實質性的作用。8、應用前提缺失，政策風險加大BT項目建立的前提是未來政府財政收入的真實增長，而地方政府 的財政收入的增長無法支撐 BT項目時，BT項目屬于盲目擴張 固定資產(chǎn)投資規(guī)模 的行為，擾亂國家的宏觀建設環(huán)境，同時極大損害投資人的經(jīng)濟利益，破 壞市場秩序和市場環(huán)境。太平洋建設集團就利用這一點，在政府或政府機 構無力支付時候乘機收購當?shù)氐膰衅髽I(yè)，導致國有資產(chǎn)流失

18、，未來BT模式的可能受到政策鉗制，這也加大BT模式的政策風險。二、政府在融資過程中需要注意的問題1、核實投資人所融資金的來源，降低資金成本；2、合理確定資金的需要量，防止籌資不足或過剩，提高資金的使用效 果;3、適當維持自有資金的比例，合理安排負債，盡量減少融資前期工作 的經(jīng)濟支出；4、政府是國家的行政管理機關，在法律上不便與投資方形成經(jīng)濟合同 關系，政府可組建一個項目法人或委托下屬單位或委托咨詢中介公司，代 表政府行使業(yè)主的權利，履行業(yè)主的義務；5、政府在招標確定投資方時應嚴格審查投資方的施工資質，投資方可 以為一方也可為聯(lián)合體；更要嚴格審查投資方的融資能力與經(jīng)濟實力，例 如，投資方的銀行信

19、用等級、財務狀況等等；6、采用FIDIC合同條款，簽定BT合同，規(guī)范雙方的行為，明確雙方 的權利和義務。三、投資人在融資建設過程中需要注意的問題1、風險較大，例如政治風險、自然風險、社會風險、技術風險；需增 強風險管理的能力，最大的風險還是政府的債務償還是否按合同約定；2、安全合理利潤及約定總價的確定比較困難；3、做好項目 法人責任制，對項目資金籌措、建設實施、資產(chǎn)保值增值 實行全過程負責的制度。加強項目的建設管理，合理降低工程造價，降低 工程成本，降低融資成本，獲取較大的利息差收入；4、 適當?shù)睦麧櫬剩ù笥谫Y金的綜合水平）水平和資金的有限監(jiān)管投入 與增值退出，便是合理令人滿意的水平，最大的安

20、全保障就是最大的收益。TOT模 式TOT是英文 Transfer-Operate-Transfer的縮寫，即移交 經(jīng)營 移交。TOT方式是國際 上較為流行的一種項目融資方式，通常是指政府 部門或國有企業(yè)將建設好的項目的一定期限的 產(chǎn)權或經(jīng)營權，有償轉讓給投資人，由其進行運 營管理；投資人在約定的期限內通過經(jīng)營收回全 部投資并得到合理的回報，雙方合約期滿之后， 投資人再將該項目交還政府部門或原企業(yè)的一 種融資方式。TOT方式的運作程序1. 制定TOT方案并報批。轉讓方須先根據(jù)國家有關 .規(guī)定編制TOT項目建議書，征求行業(yè)主管部門同意后 ，按現(xiàn)行規(guī)定報有關部門批準。國有企業(yè) 或國有基礎設施管理人只

21、有獲得國有資產(chǎn)管理部門批準或授權才能實施TOT方式。2. 項目發(fā)起人(同時又是投產(chǎn)項目的所有者 )設立SPV或SPC(SpecialPurpose Vehicle, or Special PurposeCorporati on),發(fā)起人把完工項目的所有權和新建項目的所有權均轉讓給SPV,以確保有專門機構對兩個項目的管理、轉讓、建造負有全權，并對出現(xiàn)的問題加以協(xié)調。SPV常常是政府設立或政府參與設立的具有特許權的機構。3. TOT項目招標。按照國家規(guī)定，需要進行招標的項目，須采用招標方式 選擇TOT項目的受讓方，其程序與BOT方式大體相同，包括招標準備、資格 預審、準備招標文件、評標等。4.SP

22、V與投資者洽談以達成轉讓投產(chǎn)運行項目在未來一定期限內全部或部分經(jīng)營權的協(xié)議，并取得資金。5. 轉讓方利用獲得資金，用以建設新項目。6. 新項目投入使用。7. 項目期滿后，收回轉讓的項目。轉讓期滿 ，資產(chǎn)應在無債務、未設定擔保、設施狀況完好的情況下移交給原轉讓方。當然，在有些情況下是先收回轉讓項目然后新項目才投入使用的。TOT模式的好處開展TOT項目融資，其主要好處有:(1) 盤活城市基礎設施 存量資產(chǎn)，開辟經(jīng)營城市新途徑。隨著城市擴 容速度加快，迫切需要大量資金用于基礎設施建設，面對巨大資金需求，地方財政投入可以說是“杯水車薪” “囊中羞澀”。另一方面，通過幾十 年的城市建設，城市基礎設施中部

23、分經(jīng)營性資產(chǎn)的融資功能一直閑置，沒 有得到充分利用，甚至出現(xiàn)資產(chǎn)沉淀現(xiàn)象。如何盤活這部分存量資產(chǎn)，以 發(fā)揮其最大的社會和經(jīng)濟效益，是每個城市經(jīng)營者必須面對的問題。TOT項目融資方式，正是針對這種現(xiàn)象設計的一種經(jīng)營模式。(2) 增加了社會投資總量，以基礎行業(yè)發(fā)展帶動相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進整個社會經(jīng)濟穩(wěn)步增長。 TOT項目融資方式的實施， 盤活了城市基礎設施 存量資產(chǎn)，同時也引導更多的社會資金投向城市基礎設施建設，從“投資”角度拉動了整個相關產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，促進社會經(jīng)濟平穩(wěn)增長。(3) 促進社會資源的合理配置，提高了資源使用效率。在計劃經(jīng)濟模式下，公共設施領域經(jīng)營一直是沿用壟斷經(jīng)營模式，其他社會主體很

24、難進 入基礎產(chǎn)業(yè)行業(yè)。由于壟斷經(jīng)營本身一些“痼疾”，使得公共設施長期經(jīng) 營水平低下，效率難以提高。引入TOT項目融資方式后，由于市場競爭機制的作用，給所有基礎設施經(jīng)營單位增加了無形壓力，促使其改善管理， 提高生產(chǎn)效率。同時，一般介入TOT項目融資的經(jīng)營單位，都是一些專業(yè)性的公司，在接手項目經(jīng)營權后，能充分發(fā)揮專業(yè)分工的優(yōu)勢，禾U用其成 功的管理經(jīng)驗，使項目資源的使用效率和經(jīng)濟效益迅速提高。(4) 促使政府轉變觀念和轉變職能。實行TOT項目融資后，首先，政 府可以真正體會到“經(jīng)營城市”不僅僅是一句口號，更重要的是一項嚴謹、細致、科學的工作；其次，政府對增加城市基礎設施投入增添了一項新的 融資方法。政府決策思維模式將不僅緊盯“增量投入”，而且時刻注意到“存量盤活”；再次，基礎設施引入社會其他經(jīng)營主體后，政府可以真正 履行“裁判員”角色，把工作重點放在加強對城市建設規(guī)劃，引導社會資 金投入方向，更好地服務企業(yè)，監(jiān)督企業(yè)經(jīng)濟行為 等方面工作上來。ppp模式PPF模式即 Public Private Partnership 的 字母縮寫，是